證券公司股權質押式回購業務創新研究

由于上海國企改革的動力，銀行企業的合作可能性非常大。2013年5月24日,中登公司與滬深交易所共同制訂了《股票質押式回購交易及登記結算業務辦法》(以下簡稱《辦法》)?！掇k法》頒布之前,以股票為抵押物的融資方式主要被信托推出的“股權質押貸款”業務和“股權收益權”業務所壟斷。而股權質押融資是上市公司大股東的重要籌資手段之一,2011年上市公司累計股權質押金額約為4600億元,2012年增長至約6500億元,2013年1月至5月期間質押金額已達到2600億元,預計兩至三年內市場規?？蛇_萬億元?！肮善辟|押式回購”較原“約定式購回”業務有巨大的突破?！掇k法》:證券總體上,推出“證券質押式回購”業務,繼承我國證券業的優勢,在一定的時間和空間,將引發關注股權質押的最深入的趨勢股票質押回購是指符合條件的資金融入方以所持有的股票或其他證券質押,向符合條件的資金融出方融入資金,并約定在未來返還資金、解除質押的交易。證券公司根據融入方和融出方的委托向上交所綜合業務平臺的股票質押回購交易系統進行交易申報。《辦法》使證券公司與客戶達成“股票質押式回購”交易,并且客戶進行股票質押融資融入的資金沒有任何使用限制。而現有的“約定式購回”業務要求客戶必須將股權過戶給證券公司,與“股票質押式回購”相比增加了交易成本,也限制了非流通股在證券公司的融資功能。其次,“約定式購回”業務的最長融資期限為一年,而股票質押式回購為三年,融資期限更為靈活?！掇k法》的推出將掃除“約定式購回”業務的固有缺陷,擴大證券公司股票質押融資的業務和提高其市場競爭力,徹底打破銀信業務在股權質押上的壟斷地位。股票質押回購的交易時間為每個交易日的9:30至11:30、13:00至15:00。上交所會對參與股票質押回購的證券公司實行交易權限管理。證券公司可以向上交所提出申請,終止股票質押回購交易權限,但有待購回或尚未處置完成的股票質押回購的情形除外。此次推出的“股票質押式回購業務”是金融領域上的一大創新,比原信托“股票質押貸款”或“股票收益權業務”在放款時間上更具效率,并通過在交易所代辦股票質押的手續使其在操作風險上也更為可控。股權質押的融資效率更為高效、融資機制更加靈活,尤其是對于那些資金需求規模不大,且因股份性質受限、身份受限等無法融資的股東來說是一項利好?！肮善辟|押式回購”業務已于2013年6月24日開閘,第一批9家試點證券公司分別為:國泰君安、海通證券、中信證券、齊魯證券、光大證券、華泰證券、招商證券、廣發證券和國信證券。至2013年7月5日,東方證券、中信建投、長城證券、東吳證券、方正證券、興業證券、華福證券、申銀萬國,天風證券、國金證券、浙商證券、東莞證券、銀河證券這13家證券公司在滬深交易所均開通業務權限,成為第二批證券交易所授權開展“股票質押式回購”業務交易的公司。近期浦發銀行一直在探索與各家券商在金融創新領域更緊密的合作,打開更多的雙贏局勢。合作內容包括開展買入返售存量融資融券資產信托受益權業務、開展買入返售存量股票質押式回購業務等。此類場內交易上的金融創新在操作上更便捷、更安全、更規范,而且在業務文本、資金匯劃等方面都具有標準化的流程,更易批量化操作,拓寬了銀行的資金運用渠道,為企業客戶提供了多樣化的融資工具。利率市場化背景下自營投資業務的發展現狀自從十八屆三中全會以來,國家宏觀政策層面改革信號頻頻釋放。一是2012年中央經濟工作會議確定了未來工業化、信息化、城鎮化、農業現代化的“新四化”發展方向。二是2013年中,國務院下發了金融支持實體經濟發展十條意見,提出了未來加大金融業改革力度,盤活存量、用好增量的發展要求。三是穩增長、促改革、調結構的政策導向愈加清晰。未來政府將創新調控方式,堅持不擴發赤字,不放松也不收緊銀根,推出簡政放權、推進利率市場化、釋放內需潛力、優化產業結構、化解過剩產能、減少小微企業負擔、促進民生改革是未來的主要政策導向。2014年以來,又恰逢上海市國企改革的東風,因此自營投資業務的發展圍繞“城鎮化”,“盤活存量、用好增量”,“穩增長、促改革、調結構”的總體要求,落實支持經濟結構調整和轉型升級的主導方向,銀企合作大有可為。自營投資業務指浦發銀行根據投資策略和風險偏好,結合目前市場發展狀況,運用自營資金投資信托公司信托計劃受益權、證券公司定向資產管理計劃收益權、基金公司資產管理計劃收益權和保險機構資產管理計劃收益權等產品的創新金融市場資產業務。自營投資業務的資金來源主要為同業資金,這是其區別于傳統銀行貸款的地方。通過在總行端統一管理同業存款的規模、利率、期限和流動性,總行根據當天的SHIBOR價格,每日公布自營投資業務的內部資金價格和外部投資指導價,該業務事實上率先在資產端和負債端都基本實現了利率市場化。隨著利率市場化過程的不斷推進,自營投資業務作為傳統貸款的未來轉型方向之一,既能有效提高銀行自營資金收益,又能幫助銀行為企業客戶提供多元化融資工具,是近年銀行同業大力發展的重點業務品種之一。自營投資業務分為直投式和回購式兩大類:直投式自營投資業務,即浦發銀行直接作為委托人,委托信托公司、證券公司、基金公司和保險機構等設立信托計劃、資產管理計劃,從而享有各相關計劃的受(收)益權的業務模式?；刭徥阶誀I投資業務,即本行購買其他委托人(須為依法成立、合法經營、并具有較強實力的銀行)已經享