定義經濟評價指標:為評價和比較不同項目（方案）所確定的進行比較和選擇的標準和依據。概述靜態動態分類相對效果絕對效果時間性價值性比率性按時間價值按經濟性質定義經濟評價指標:概述靜態分類相對效果時間性按時間價值按1投資回收期反映投資項目資金回收的速度用投資方案所產生的凈收益回收投資所需的時間時間性指標投資回收期又稱投資返本期、投資償還年限。投資回收期是投資項目從開始投資算起或從開始投產算起到全部投資回收所需要的時間（通常以年表示）。如無特別說明，一般從投資開始年份算起。投資回收期的計算：按達產年凈收入計算按累計凈收入計算投資回收期反映投資項目資金回收的速度時間性指標投資回2定義靜態投資回收期是不考慮資金時間價值條件下，以項目凈收益抵償項目全部投資所需要的時間。靜態投資回收期可用Pt（PaybackPeriod或PaybackTime）或Tj表示。靜態投資回收期（Pt）定義靜態投資回收期是不考慮資金時間價值條件下，3計算式判別標準若Pt≤Pc,可以考慮接受該項目；若Pt>Pc,可以考慮拒絕該項目。..計算式判別標準若Pt≤Pc,可以考慮接受該項目；..4舉例一某工程項目投資為12萬元，年凈收益為4萬元，項目壽命期為9年，求該項目的靜態投資回收期。答：該項目的靜態投資回收期為3年。舉例一某工程項目投資為12萬元，年凈收益為45舉例二

某項目的凈現金流量如表所示,且該行業的Pc為6年,試計算其靜態投資回收期,并初步說明項目的可執行情況。t012345678-8-4-2256666舉例二某項目的凈現金流量如表所示,且該行業的Pc6解：計算累計凈現金流量如下：t012345678-8-4-2256666-8-12-14-12-7-151117由上表數據，計算可得：若從投產年起算，則：所以，可以初步考慮接受該項目。解：計算累計凈現金流量如下：t012345678-8-4-27例：某投資項目投資與年凈收入如下表所示單位：萬元年份123456…...12投資額-5000-3000年凈收入1000200020003000…...3000例：某投資項目投資與年凈收入如下表所示8

解：

每年投資回收情況

單位：萬元年份投入及回收金額累計凈現金流量建設期第1年

-5000

-5000第2年

-3000

-8000生產期第3年

1000

-7000第4年

2000

-5000第5年

2000

-3000第6年

3000

0

(1)若不包括建設期，則

Pt=4年

(2)若包括建設期，則

Pt=6年解：每年投資回收情況9工程項目經濟評價指標與方法ppt課件10

11PtPtPtPt12優點與不足

靜態投資回收期指標的優點意義明確、直觀計算方便

靜態投資回收期指標的缺點與局限性不能反映投資回收之后的效果沒有考慮資金時間價值

Pc尚未確定優點與不足靜態投資回收期指標的優點意義明確、直觀靜態投13動態投資回收期（Pt?）定義

動態投資回收期：用項目各年的凈收益的現值來回收其全部投資的現值所需的時間。一般從投資開始年份算起。計算式..動態投資回收期（Pt?）定義動態投資回收期14例1PaybackPeriodAnalysisPaybackisbetween6and7yeas(6.57yrs)PW(15%)=+$481.00例1PaybackPeriodAnalysisP15工程項目經濟評價指標與方法ppt課件16工程項目經濟評價指標與方法ppt課件17.其中：I---項目投資；A---各年凈現金流量；i---利率證明如下：若投資I能在t年內收回，則變形為兩端取對數，可得所以.其中：證明如下：若投資I能在t年內收回，則變形為兩端取對數18若Ptˊ

≤n

,可以考慮接受該項目；若Ptˊ

>n,可以考慮拒絕該項目。其中n為項目壽命期。判別標準舉例某項目一次投資為5億元，每年等額贏利1.2億元，設定利率為10%，試求動態投資回收期。答：該項目的動態投資回收期為5.6年。若Ptˊ≤n,可以考慮接受該項目；判別標準舉例某項19追加投資回收期靜態追加投資回收期（ΔPt）計算式分別為方案B和方案A的凈現金流量，一般B方案代表初始投資多的方案。當ΔPt≤Pc時，說明方案B比方案A追加的投資能在基準投資回收期內回收，即方案B優于方案A；否則，A優于B。其中.追加投資回收期靜態追加投資回收期（ΔPt）計算式20.其中：IA、IB分別代表方案A和方案的初始投資，且IA<IB;

CA、CB分別代表方案A和方案B的年等額經營費用（經營成本），且CB<CA。兩方案產出的數量和質量基本相同,且兩方案的年經營費用分別為常數的情況。.其中：RA、RB分別代表方案A和方案B的年等額凈收益，且RA<RB。兩方案投入與產出不相同,但年凈收益分別為常數的情況。.其中：IA、IB分別代表方案A和方案的初始投資，兩方案產21動態追加投資回收期（ΔPtˊ）定義動態追加投資回收期是指在考慮資金時間價值的條件下，用年經營成本節約額（或年凈收益增加額）補償投資增量所需要的時間。計算式判別標準若ΔPtˊ≤n,則投資多,經營成本低(或年凈收益高)的方案較優；若ΔPtˊ>n,則投資少,經營成本高(或年凈收益低)的方案較優。動態追加投資回收期（ΔPtˊ）定義動態追加22舉例因為ΔPtˊ=5.36<n=6年，故方案B為較優方案。某項工程建設有兩個可供選擇的技術方案。方案A采用一般技術，投資為4000萬元，年平均經營成本為2200萬元；方案B采用先進技術，投資為6400萬元，年平均經營成本為1600萬元。設i=10%,項目壽命期n=6年，試用動態追加投資回收期選擇較優方案。舉例因為ΔPtˊ=5.36<n=6年，故方案B為較優方案。23價值性指標定義投資項目在整個壽命期內各年凈現金流量的現值之和。凈現值（NPV－NetPresentValue

）計算式價值性指標定義投資項目在整個壽命期內各年凈現金24典型例子：以下投資方案是否可行？

180

180……180200300

0123……10典型例子：以下投資方案是否可行？18025

1)基準收益率（標準折現率、基準貼現率）（i0）

基準收益率：投資者投資項目的最低目標收益率（投資者對項目資金時間價值的估量）。

確定基準收益率的三種觀點：（1）根據資金來源確定。（2）根據投資方案的風險程度確定。基準收益率=貸款利率+風險貼水（3）根據各部門、行業的具體情況確定，并考慮國家產業政策等因素。

1)基準收益率（標準折現率、基準貼現率）（i0）262）基準時間

（0年末）（基準年）

基準時間的確定：

（1）以建設期末（投產期初）為基準年。（2）以建設期初為基準年。

-2-1012340123456

建設期

投產期建設期投產期2）基準時間（0年末）（基準年）27

3）凈現值

現值

--

以基準時間計算的價值。

凈現值--

現金支出和現金收入折算為現值的代數和。180180180收入現值01231001210200支出現值300凈現值

012103）凈現值現值--28

4）計算凈現值的數學模型

（1）等額支付系列型的現金流量

L

AAA……AA

0123……

n-1n

P

NPV(i0)=-

P+A(P/A,i0,n)+L(P/F,i0,n)

4）計算凈現值的數學模型（1）等額支付系列29工程項目經濟評價指標與方法ppt課件305)凈現值法的步驟

5)凈現值法的步驟

31NPV=0評價標準的含義若NPV≥0

,方案可行；NPV>0

項目可以獲得所要求的收益率。除保證得到預定的收益外，尚可獲追加收益。NPV<0不一定出現虧損，而是收益率低于項目要求的收益率水平。NPV=0評價標準的含義若NPV≥0,方案可32舉例某方案凈現金流量圖如下：01212i=10%，求NPV=？3351.534不可行舉例某方案凈現金流量圖如下：01212i=10%，求N33

例：某項目期初投資2000萬元，估計在生產期

5年內，年凈收入為500萬元，期末殘值為300萬元。

若基準收益率為10%，此投資方案是否可行？

若基準收益率為20%，此投資方案是否可行？例：某項目期初投資2000萬元，估計在生產期

34工程項目經濟評價指標與方法ppt課件35工程項目經濟評價指標與方法ppt課件36可見（1）當NPV

>0時，凈現值能反映項目凈收益的現值。（2）凈現值不能反映資金使用效率。

例

年

末01234（i0=10%）

方案

A-1000400400400400

方案

B-

2000750750750750可見（1）當NPV>0時，凈現值能反映項目凈收益的現37指標評價NPV指標的優點考慮了資金時間價值，并計入了整個計算期內得現金流量，全面反映了方案的經濟效益。給出了絕對收益額NPV指標的局限性只反映了“量”，未表明“質”的方面。忽略投資小、收益較大的方案，即利于投資大、收益大的方案。指標評價NPV指標的優點考慮了資金時間價值，并計入了整個38定義也稱凈年金，它是把項目壽命期內的凈現金流量以設定的折現率折算成與其等值的各年年末為等額的凈現金流量值。凈年值（NAV）計算式判別標準NAV≥0，可行定義也稱凈年金，它是把項目壽命期內的凈現金流量以設定的折現率39舉例某方案凈現金流量圖如下：01212i=10%，求NAV=？3351.534指標評價當各方案壽命期不同時，用該方法比較方便。（若不考慮技術進步）舉例某方案凈現金流量圖如下：01212i=10%，求N40定義項目在壽命期內所有成本（費用）的現值之和。計算式現值成本（PVC）I---初始投資，L---固定資產期末殘值，Ct---第t年的經營成本定義項目在壽命期內所有成本（費用）的現值之和。計算式現值成41min{PVCj}最優判別標準舉例01100010100i=10%300min{PVCj}最優判別標準舉例01100010100i42定義現值成本的年金。計算式年成本（AC）min{ACj}最優判別標準定義現值成本的年金。計算式年成本（AC）min{ACj}最43舉例指標評價壽命期不同的方案，用此法比較方便。10100010100i=10%300舉例指標評價壽命期不同的方案，用此法比較方便。10100044比率性指標定義單位投資現值所產生的凈現值。（單位投資的獲利能力）凈現值率（NPVR）計算式其中，PI---投資的現值比率性指標定義單位投資現值所產生的凈現值。（單45NPVR=0，項目可以獲得所要求的收益率。NPVR>0，除保證得到預定的收益外，尚可獲追加收益。判別標準若NPVR≥0

,方案可行；若NPVR<0

,小于預定收益率。指標評價凈現值率（NPVR）法利于投資規模不同的方案NPVR=0，項目可以獲得所要求的收益率。判別標準46舉例0119951000設i=10%，該項目NPVR=?23451000結論：除確保投資計劃的10%收益率，每元投資在壽命期內追加獲得0.38元的現值收益。舉例0119951000設i=10%，該項目NPVR=?247定義項目在壽命期內凈現值為零時的收益率。內部收益率（IRR－InternalRateofReturn）判別標準方案可行IRR<MARR方案不可行

定義項目在壽命期內凈現值為零時的收益率。內部收益率（IRR－48最低希望收益率（MARR）最低希望收益率（MARR-MinimumAttractiveRateofReturn）,又稱最低可接受收益率或最低要求收益率。它是投資者從事投資活動的最低臨界值。確定MARR需考慮的因素：借貸資金成本風險大小通貨膨脹因素企業長遠發展最低希望收益率（MARR）最低希望收益率（MARR-Mini49內部收益率反映投資項目對占用資金的恢復能力，即當折現率為IRR時，則該項目在壽命期內投資恰好全部收回。0134240024037010007001100400770200440220220IRR=10%內部收益率反映投資項目對占用資金的恢復能力，即當折現率為IR50凈現值與收益率i的函數關系：凈現值與收益率i的函數關系：51求解IRR0ici1i2iNPV(i1)示意圖步驟①列出NPV公式②試算③求IRR值NPV(i)NPV(i2)求解IRR0ici1i2iNPV(i1)示意圖步驟①列出52試算i1代入公式，NPV(i1)>0i2代入公式，NPV(i2)<0i1<IRR<i2用插值法求IRR值試算用插值法求IRR值53舉例②查表試算

i=12%NPV（0.12）=39>0i=15%NPV（0.15）=-106<0

故0.12<IRR<0.15③求IRR值01100050023458001200內部收益率的計算①舉例②查表試算01100050023458001254幾點說明精度一般要求（i2-i1）<5%IRR的幾種情況不存在IRRNPV（i）01900i5004008002005003002001000i0-2000幾點說明精度一般要求（i2-i1）<5%551000800800NPV（i）0-600IRRicIRR<ic非常規投資項目1000800800NPV（i）0-600IRRicIRR56有多個IRR當投資項目的凈現金流量趨勢出現一次以上反號，則可能有多個IRR。100230132012i10%20%-2NPV（i）有多個IRR當投資項目的凈現金流量趨勢出現一次57外部收益率（ERR）判別標準外部收益率（ERR）判別標準58例：某項目的現金流量圖如下所示，ic=10%，試求ERR。01200700640560132解：例：某項目的現金流量圖如下所示，ic=10%，試求ERR。059基準收益率的確定與選擇基準收益率（折現率）ic、MARR方法一：焦爾丁學說可根據“資金需求曲線”與“資金供給曲線”的交點來確定。基準收益率的確定與選擇基準收益率（折現率）ic、MARR方60D:資金需求曲線IRR0累計資金需要量0i累計資金供給量Di、IRR0SMARR累計資金量投資項目IRR由大→小排列資金成本由小→大排列D:資金IRR0累計資金需要量0i累計資金供給量Di、IR61方法二：埃里奇學說①以貸款籌集資金時，MARR>貸款利率。②若為自有資金時，MARR≥投資的機會成本。③以自有資金和貸款兩種方式籌措資金時，應按照兩種資金的金額及其利率，求得加權平均為MARR。方法二：埃里奇學說①以貸款籌集資金時，MARR>貸款利率。62評價指標的關系示意圖0nIARA0nIBRB方案A方案B已知：IB>IA,

RB>RAI---投資R---年凈收益評價指標的關系示意圖0nIARA0nIBRB方案A方案B已知631.Pt與

ΔPt將①、②代入③可得：①②③④由已知條件，可得1.Pt與ΔPt將①、②代入③可得：①②③④由已64NPV0PAtPBtΔPtABt×××若PBt>

PAt,則ΔPt>PBt>

PAt

討論：NPV0PAtPBtΔPtABt×××若PBt>PAt,65NPV0PAtABt×⑵若PBt<

PAt,則ΔPt<PBt<

PAt

NPV0PAtABt×⑵若PBt<PAt,則ΔPt<662.Pt、NPV、

IRR⑴對一個方案的經濟效果評價---⑤⑤式2.Pt、NPV、IRR⑴對一個方案的經濟效果67Pt與NPV

正確確定PcPt與NPV、IRR

Pt與NPV正確確定PcPt與NPV、68⑵兩個方案比較選優⑵兩個方案比較選優69若用IRR與NPV評價時，結論未必一致NPV0ABiNPVBNPVAiCΔIRR若用IRR與NPV評價時，結論未必一致NPV0ABiNPVB703.Ptˊ、NPV、

IRR對單一項目進行評價時，Ptˊ、NPV、

IRR是一致的。3.Ptˊ、NPV、IRR對單一項目進行評價時，714.IRR與ERR當IRR>ic，

則IRR

>

ERR當IRR<ic，則IRR<

ERR如果IRR>ic，不能保證ERR>ic4.IRR與ERR當IRR>ic，則IRR>72工程項目經濟評價指標與方法ppt課件73案例討論工程經濟分析的基本指標與評價方法案例討論工程經濟分析的基本指標與評價方法74

某廠計劃進行技改，原廠年產量30萬噸，單位產量成本500元/噸，現經市場調查，該廠計劃年產量提高到100萬噸，估計技術改造需增加投資4000萬元，技改后單位產量成本降為480元/噸。經測算，該廠如果新建一個年產量為70萬噸的新廠需投資5000萬元，其單位產量成本為470元。問該廠是否值得技改？（Pc=5年）

項目舊廠技術改造后工廠新廠年產量（萬噸）30100 70單位產量成本（元/噸） 500480 470新增投資（萬元） 4000

5000

某廠計劃進行技改，原廠年產量30萬噸，單位75

解：

項

目

舊

廠

技術改造后工廠

新建廠

年產量（萬噸）

30

100

70

單位產量成本（元/噸）

500

480

470

新增投資（萬元）

4000

5000

方

案

方案I

舊廠

+新建廠

方案II

技改后工廠

年產量（萬噸）

年成本（萬元）

投資（萬元）

30+70=100

CI=500×30

+470×70=47900

II

=I0

+5000

100

CII=480×100

=48000

III

=

I0

+4000

∵

?Pt=（5000－4000）/（48000－47900）=10＞

Pc

=5

∴

應進行技改。

解：項目舊廠技術改造后工廠76

注意：方案的選擇與年成本及投資的估算密切相關，若新建廠投資估算為5000萬元，單位產量成本估算為468元（下降2元）。

則方案I年成本CI=500×30+468×70=47760

?Pt=（5000–4000）/（48000–47760）=4.17∵?Pt=4.17<Pc=5∴應新建廠，不應該進行技改注意：方案的選擇與年成本及投資的估算密切相關，77某電力公司欲建一個發電站，工程建設期3年,每年投資300萬元（以年末計）。項目建成后預計每年給公司帶來凈收入500萬元。由于電力供應緊張，用戶希望電力公司加快發電站的建設進度,若2年完工，每年投資增加到500萬元（以年末計），總投資將超過預算。

假設該發電站建成后，服務期無限長。公司要求的基準收益率為15%。

問:電力公司是否應縮短建設工期？

某電力公司欲建一個發電站，工程建設期3年,每年投資78工程項目經濟評價指標與方法ppt課件79試分別用投資增額分析法、凈現值法和內部收益率法對下述方案進行分析。試分別用投資增額分析法、凈現值法和內部收益率法對下述方案進80

(i0=15%)

年末全不投資方案