第二章資金時間價值與風險分析

本章內容提示：

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資金時間價值

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風險分析

本章重點：一、理解和掌握資金時間價值的概念和計算二、理解風險的概念，掌握風險的分類三、理解和掌握投資風險價值的衡量本章難點：

一、復利、年金的計算公式二、期間和利率的推算三、投資風險的衡量第一節資金的時間價值一、資金時間價值概述（一）概念資金時間價值：一定量資金在不同時點上的價值量差額。G’=G+△G

產出資金投入資金資金增值部分之所以有增值部分，原因：（1）投資收益的存在（2）通貨膨脹因素的存在（3）風險因素的存在，如違約、到期風險等從狀以剃上濟等新式涂引壓出罪以眨下筍幾婦個溉概吸念及：（汽1曠）石貨儀幣蛇等富值：稅是棍指仙在奶時敵間完因衡素姜的阿作蜂用采下嚇，骨在駕不材同烈時固點挺上才的犬絕或對刮額垂不專同宵的足貨湯幣瘦可扮能喚具果有效相痛同跟的慮價在值苦。（糧2盜）嗎終農值批（命F先u崇t身u妙r納e緩V勾a體l晚u型e乘）：芳又繼稱脅將才來遲值咸，陰是錫現哀在利一顏定以量我現思金密在澆未割來啞某略一殖時逆點浸上調的梯價酬值竹，虧俗際稱諷“謙本淋利隊和予”嫩，具通鞏常徹記憶作僵“磨F紀”喉。（牌3姿）納現皮值惱（袋P至r或e哥s睜e偽n幻玉t椒V糕a演l沖u緣瑞e掃）：軍是諒指輕未態來喝某牲一刪時革點揚上亮的寬一覺定濁量縱現管金材折酷合沙到早現歪在倘的疾價瓶值幟，涼俗刮稱聚“完本貓金塑”旱，抄通編常洞記誕作抖“釋P今”太。（夏4資）礙折收現：災也偽叫誰貼尺現埋，哪把世將炮來棍某歐一怎時賭點孟的反貨蘆幣抖金柏額膛換接算購成霸現饑在呼時廳點狠的據等活值祥金嫌額眨的尋過崖程右。現蹈值棕與臟終疫值由的評涵示義理旱解父：理監論害上拔―息―決資恐金繞時哭間岡價余值傳等漠于斷沒顫有妹風秒險犁、處沒番有脅通軟貨湊膨挖脹搜條俘件騾下看的刊社矩會美平軋均椒資蛛金榜利文潤要率業。秤（揚即志純垂利買率之）實澆際卸工像作灰中雷―們―律可羨以捷用齊通陷貨讓膨洗脹周率快很佩低睬條央件浙下因的殖政魯府源債惑券益利腐率始來往表輕現書時炊間堂價彈值停。例轎題疑：1濟、對（艦判硬斷楊題做）希國產庫區券澡是凝一投種府幾儀乎桿沒房誠有猶風喘險霞的拋有輝價爺證書券屯，推其照利記率伯可榜以痕代們表沖資牙金洪時礎間吼價耀值瞧。旋（臟）2遣、絮（奔多訪選卻題階）炊下鑼列爸各井項舉中未，昌（定）息表閣示杯資奔金穗時飄間層價因值額。A嗽.妙純逐利攝率B能.腔社轉會貢平券均課資預金宴利節潤弄率辣C糧.面通戀貨錫膨耍脹描率箱極么低堆情杰況隸下波的揚國懷庫悶券帥利跡率D傷.紡不旨考拖慮若通曠貨哈膨餐脹哲下河的豬無廳風戚險璃收潤益頑率【敬思苦考銅】惑現刪值睡與故終毅值縫之雪間傳的累差職額寧是屠什轎么它？（如二片）杏利反息食的駐兩障種笛計殖算目方駛式單贈利路計戲息愈方葡式—也—裁只毫對爭本吉金鮮計耕算努利搬息山（伍各潮期刺的植利逝息炭是撇相拋同欄的棟）復煮利戴計港息濤方星式—雨—湊既雨對上本眼金替計糖算協利業息怎，輩也辛對斑前揭期介的役利衫息懼計剛算收利寧息屠（妄各怎期墻利脆息咐不肌同勇）（徒三扁）書單填利奇計屈息販方中式歸下捉的良終法值聽與露現井值1割.治單昂利績終答值F毒＝登P悔＋醫P消×普i削×富n孟＝膛P酬×沫（忙1挑＋休i秀×壁n智）其過中搖，閘i她是引利貫率柴，休n園是率期射數水，雖（疲1表+始i斜×雀n幕）們叫斷做擱單懸利龍終擋值滅系鎖數2壁.爹單選利求現謙值P籠＝錄F欺/慚（青1貴＋賤n孕i苗）其躁中積，易1握/稀（術1返＋娘n柿i洗）丑為待單淘利忽現音值芹系鄉豐數現丟值綱的火計林算為與濕終釣值喇的全計地算增是挎互糖逆算的蕩，透由是終庸值霧計橡算喊現財值墻的鳴過右程眠稱岡為葉“與折對現侄”揉。【駁注較意辣】由容終高值關計頃算旱現逢值如時學所液應然用頸的右利可率巧，角一夫般凍也絨稱全為惰“解折糠現閑率灶”恰。【掠結碰論著】（閉1蛙）迎單消利廊的子終職值萍和腹單肢利賴的玻現習值呼互咽為符逆續運叢算鑄；撥（醬2潛）運單底利點終臺值國系藏數劑（研1臺＋煤i堆×塞n販）纏和刻單輔利后現輝值躁系沖數喇1皇/枯（悉1房誠＋短i鄭×墨n夜）旗互搖為抖倒獅數批。（幕四購）斥復賺利完終敏值遍與告現喇值1肌.如復捉利峰終召值F裙＝雁P航(躺1鼓＋聰i麗)n其獻中蓬，(產1橫＋翠i扁)n稱膠為抽“酬復汁利蹲終芝值駝系甘數較”樣，第用徒符燈號孕（F刷/拆P般，驗i而，銜n）奮表膛示衛。F采＝穴P緒(紫F示/爽P呢，庫i僚，泥n渣)2作.斯復飯利墊現弓值P顫＝弊F浸/剃(報1針＋案i尊)n其李中伏，1設/虎(百1什＋旗i端)n稱施為禮“謝復善利等現醒值仙系妨數屑”俗，兵用啊符擱號豎（P功/闊F不，導i必，掃n）災表慰示壤。二巷、年離金看的展終盯值針與備現踩值—泉—百相活關維概胸念占理枯解年現金幅(抓A末n嬸n擱u姥i增t死y題)在一振定諸時因期隱內每湯隔相毀同酸的填時蔑間（素如股一尺年團）傲發鼠生相屈同簽數皮額的鉗現罪金驢流龍量訂。年傲金糊的拼特嶼點?同筐距?同欲額?同面向n-1A012n3AAAA電翅腦物租通金養繩老多金債免券民利痰息優禾先性股務息固獎定怠壓具歲霉錢增品長顯的從壓皂歲艷錢二綠、年述金應的凡終唇值姓與帖現志值—丑—喂相并關此概罷念投理奸解（疾續仗）二排、年悲金偉的至終泄值例與蘇現義值—駛—決年刪金梯的爭種稍類普爹通隙年哭金泳（北后虹付嚇年訊金越）—錫—粗從斬第圈一航期燃開洞始噴每再期熊期贊末步收哲款襪、典付暢款雀的過年翅金油。A汗A冰A飼A012n遵-珍1n…陽……塵…二僅、年膝金起的抬終繭值曠與查現懷值—樂—禾年乳金盜的草種鴉類洪（擱續尺）即澇付肺年之金休（轟先膽／堅預府付讓年飛金超）—散—習從民第聲一膝期丑開辛始餡每賢期型期紙初汗收妥款傲、吩付扒款懂的凝年歷金損。A聽A瘡A己A012…掉…n潔-盛1n…襖…二獨、年躲金織的嶺終忽值晴與鄭現炕值—紀—映年詠金撥的或種優類壁(辛續廚）遞騎延啦年餃金—河—針在剃第討二五期求或稍第考二透期趟以威后妙收配付喪的誤年猜金顆。0123…n0石1障2…暖…m畝m收+榜1俯m市+束2虹m女+襯3劉.謊.雖.駱m輪+倡nA段A聚A…A二搭、年善金揪的述終拜值味與康現作值—窗—丘年址金曲的粘種欠類膜（次續糠）永島續愈年疏金—落—談無值限爹期桌的赴普孟通怠年肝金夾。A維A怨A列A012n植-墾1n…儲……扇……盲……第…二州、年背金稿的舌終側值煙與慕現歸值故—普烏通養年蘋金懇終方值普界通糞年魚金雹（服后復付扛年堤金訊）謀終減值n-1A012n43AAAAAF=?A（已知）二槍、真年沃金暑的點終梢值粗與漁現宋值—觸普浩通再年雅金節終黎值瓣（捆續武）根棚據療上每圖廁計洲算雜原嗚理佩，才可判以磚找飼出光簡畫便粱的弱算棵法社：F原=野A昌+芒A園(先1綱+昌i桶)宣+超A兵+瞞…球…衣+罪A（獨1熟）將司（您1作）求等爽式懸兩德邊樸同候乘館(宣1姿+兆i感)寧，肝得祝：(運1滲+讀i讀)例F壺=總A奔(市1晶+搭i積)蕩+蕩A漿+描A垮+曲…陰…鄭+貪A（席2狡）令餐（儉2狀）肺等耳式舌兩螺邊侵同元時冷減競去地（岡1抬）罩等紹式演兩圈邊樂，沸得例：(關1吼+郊i圍)鑒F田－突F到=破A逆－盆A(孤1禍+丸i尺)2(協1方+槐i志)n場-親1(樂1鉆+裂i岸)2(亭1諸+閃i撒)3(終1閣+鼓i陣)n(撲1帆+臺i鉤)nF扮=拆A誼·F熊=富A蹦·嶺(春F拆/心A隔，販i曠，它n蛾)計理算然表勉達卻式查迎表悅表課達鳴式二服、年頃金繪的擔終蒙值術與通現光值—豪普錘通與年邁金絮終析值斷舉診例獻（鈔續廣）【態例茅1裁】環小余王畢是厚位膚熱雕心撲于恒公評眾跨事死業柔的臺人胞，揉自正1予9昏9笨5廚年放1響2俘月頸底佳開飛始吼，捎他薦每豆年頁都凈要篇向仙一名位淘失算學帳兒踏童蠻捐芽款俊。煩小林王驢向雜這蜓位共失悄學艙兒嬌童稅每脆年祖捐貨款尊1款0彼0乎0乖元象，竿幫仙助以這添位旋失較學太兒柜童車從劃小銹學終一鼠年耕級意讀焰完會九薦年她義折務芒教摧育禽。捧假頂設超每誕年梨定礦期糖存退款傷利辱率主都獵是憐2辱%唇，損則熱小揉王雄九胸年鋼捐液款爸在粗2激0雖0魔4鴨年膜底騰相朱當喚于框多返少所錢弦?解蝕：F清=棋1醋0蹦0貸0告(湊F喬/黨A晴，弄2既%丘，恩9親)=徐1細0教0捕0框x采9圣.臣7筋5鳴4僅6=請9聯7態5捐4沉.愈6水(糧元滾)【胳例赴2李】棚A鏟礦義業踏公渡司宜決夾定艦將繭其腎一哄處惠礦密產潑開年采外權矮公切開賞拍嚇賣獻，左因句此兵它賢向深世遼界臘各揉國鎮煤嬸炭梨企存業心招討標拘開鍵礦縮慧。歉已敵知墻甲穿公躲司泡和錦乙柜公斬司狼的削投愁標奧書藏最灣具譯有佳競移爭傾力敢，賊甲仙公妨司環的嫂投選標原書彈顯浴示票，忍如童果走該漆公甩司并取楊得者開閉采探權側，刃從鄭獲雖得味開躲采貞權攪的遣第渴l培年兔開睜始樸，事每絮年勁末曬向萍A育公箏司亞交捧納燒1坡0涼億弱美錯元腥的海開巧采勻費洽，膀直貧到逗1職0猴年囑后鎮開虜采傅結蜂束傍。門乙暮公共司生的眠投足標照書戀表愛示棒，輸該串公述司驚在舌取銅得搶開伸采錦權芽時喜，準直攜接擱付添給驚A價公罵司效4毫0勿億霸美困元蓄，準在泥8亭年索后間開料采散結細束屈，慣再予付成給崗6歉0陵億男美清元叢。腐如浴A欠公質司雙要虜求奔的疏年四投劑資蹲回醬報痕率齡達工到貴1矛5淋%階，臟問贊應勵接某受棗哪壩個寧公甜司鉆的泉投塊標鎖?解旋：甲睜公擁司吼的飛方堆案針對哀A淺公朱司炮來竹說樂是烏一親筆恩年軌收末款惑l雞0錢億趨美農元炊的赤l勇0泳年旺年金飯，滿其臥終謎值尚計暑算屑如逝下別：F么=腦1汁0達×副（母F捎/汗A荒，烘1狡5排%謎，劇1貨0膨）瘋=誓1釘0心×葛2豪0艷.圓3趨0存4鋒=破2浩0普3河.猛0旬4嶼（其億共美吼元寬）乙稠公若司喜的你方職案利對耳A色公吧司隊來宿說評是瀉兩網筆盛收必款份，絞分喘別座計沒算荷其門終偉值嶄：葛第排1懇筆湖收舞款紗（映4液0若億屈美濤元績）詠的嬌終送值股=春4印0設×蹄(班1潔+旁1能5日%覆)1嫩0=魚4疲0犬×椒4襲.乘0籠4觀5糟6販=拉1擔6隱1犁.舍8鈔2過4喊（耳億委美發元獸）顆第紛2巨筆判收即款憤（唱6沿0激億居美畏元姥）爸的喂終誰值束=悼6妙0靜×骨(買1魯+倡1襯5枕%討)2=筋6哥0脂×跌1禮.倡3犬2當2顯5考=乓7餡9巷.皂3傻5相（申億黨美種元感）宜終移值童合始計戀l愿6海1醒.長8筐2居4燈+翁7慣9阿.姑3屠5抬=脂2輕4賺1構.蓬1齡7跨4皂（雜億閉美就元扛）因局此紀，鄉豐甲幸公籌司郵付蜓出遞的晴款春項重終障值汗小塑于繭乙渣公粒司碧付蛋出掌的吐款夏項的左終詢值耕，厚應捏接畝受唱乙驗公香司兵的仁投逐標刃。二跑、年運金報的驚終制值爹與辜現禁值—姻—家普旅通片年鋼金偽現薯值n-1A012n43AAAAAP=?A（已知）……等式兩邊同乘(1+i)……記作(P/A，i，n)——“年金現值系數”二代、嗽年因金垮的旦終析值垮與朗現逮值—徐普托通觸年貴金攀現泥值玩舉模例【喘例績3找】巡壽某嶄投悶資垃項昌目凍于錄2溉0紹0評0閣年抽初污動勤工掙，利設墊當虎年洗投張產豎，瞞從沒投寇產辟之蠢日罵起搶每瞇年趙可漸得御收鳴益掩4角0判0樸0贏0駱元頌。緒按持年渣利促率稠6粱%斧計屢算啊，圍計喜算派預龜期威1獸0吧年孤收潔益房誠的易現最值紀。解騰：P皺＝帝4乘0岡0矮0表0菠×邁(核P經/華A災，熔6繳%編，晴1衡0具)魔＝惑4該0抬0熟0齡0僵×史7析.陵3電6致0偏1＝弊2微9用4素4擇0次4都（讓元腫）【紅例矩4獲】錢寺小昌姐撤最楚近臟準脂備廉買葛房伙，章看狡了色好土幾緒家愈開魚發沾商腎的遇售府房例方胡案蘭，遙其業中淡一鋪個臣方墊案泥是跑A溫開阻發打商顆出廊售排一確套個1沙0窯0蓋平雞方方米萄的抹住恭房敵，怒要刪求趕首話期怖支碑付餓1襪0亂萬孔元惑，鍵然釋后堪分杯6慣年精每通年督年熄末惰支乒付啦3值萬奔元饒。涼錢貍小因姐風很婦想頸知眾道異每都年各付慨3受萬弦元毒相駛當估于嘩現艙在寸多芒少厘錢穗，淚好姻讓矛她女與墊現涼在煮2閘0素0飄0卡元滿/芬平才方疤米弄的藍市犬場移價脆格訪進仿行摧比嬌較針。幫（勝貸框款娘利史率透為均6勾%浩）解防：P化=席3盆×部（割P遣/罩A柏，代6拴%胃，脆6底）=刃3音×旗4萬.泛9非1農7徹3鞋=懶1慰4艷.趁7森5獄1擴9蹄（洞萬丑元奴）錢僑小蘭姐聽付掀給誕A孟開紫發消商砌的盈資雖金輔現胳值溜為疤：鄙1清0僻+削1姐4塊.勻7音5幸1炎9案=慰2竹4湖.汁7秧5付1證9吉（脫萬襪元芳）如壤果渣直碌接評按峽每渴平眉方議米那2遷0淺0嘆0附元咳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