第四章折舊與企業所得稅

所得稅是企業的一種現金流出，所得稅的大小取決于利潤的大小和稅率的高低，而利潤的大小受到折舊方法的影響。本章的目的在于闡述折舊和折耗的概念，以及所得稅對現金流量的影響；所得稅對資金成本的影響；通貨膨脹對現金流量的影響；等等。一、折舊與折舊方法一）折舊的概念1、折舊（depreciation）是指實物資產（assets）隨著時間流逝和使用消耗在價值上的減少。資產是前期發生的支出，該支出的收益在資產投入使用后的實際經濟壽命期內逐漸實現。因而，當期計提的折舊額應盡可能與當期用于創造收入而形成的資產消耗相匹配。當期計提的折舊費，是一種非現金流出，也就是說，不是計提期間實實在在的貨幣資金流出。固定資產是指使用期限超過一年的房屋建筑物、機器設備、工器具等；單價在規定的限額以上。固定資產折舊是指在固定資產的使用壽命內，按照確定的方法對應計提折舊額進行的系統分攤。

2、攤銷（amortization）費是指無形資產和長期待攤費用等一次性投入費用的分攤。無形資產是諸如版權、專利權、特許使用權、商標權等資產。無形資產從開始使用之日起，在有效使用期內平均計算攤銷費。二）折舊的計算方法

以設備為例，設備更新(Replacement)或廢棄(Abandonment)，來自于許多原因，如：資產的自然壽命，或物理壽命的結束；資產經濟壽命的完結；更新更好設備的出現，或者說技術壽命的完結，等等。一般來說，企業總是希望多提和快提折舊費以期少交和慢交所得稅；而政府為了防止企業的這種傾向，保證稅收來源，對折舊的計算總是予以限定。成本費用中的固定資產折舊費我國實行固定資產分類折舊制度。折舊額計算方法直線折舊法加速折舊法平均年限法工作量法雙倍余額遞減法年數總和法

1、直線折舊法(平均年限法)：例如，某設備原值（包括購置、安裝、調試和籌建期的借款利息）為2500萬元，折舊年限為10年，凈殘值率為5%，則按直線折舊法，（每年的）折舊率為（1－5%）/10=9.5%；（每年的）折舊額為2500×9.5%=237.5萬元。上述計算中的折舊率稱為個別折舊率（針對某項特定資產），為了方便起見，企業還使用分類折舊率（針對某一類資產）、綜合折舊率（針對全部固定資產）。

2、直線折舊法(工作量法)：某機器設備原始價值20萬元，預計殘值率為10％。該設備預計使用總工時10萬小時，某月該設備工作量為600小時，則該月應計提的折舊額為多少？每小時折舊額＝200000×（1－10％）/100000＝1.8元該月折舊額＝1.8×600＝1080元3、年數和折舊法

年折舊率＝（折舊年限－已使用年限）／年數和×100%年折舊額＝（固定資產原值－預計凈殘值）×年折舊率（如：2500×95%×10/55=432萬元）4、雙倍余額遞減法其中最后兩年雙倍余額遞減法某機器設備原始價值12萬元，預計使用年限5年，預計凈殘值率為6％，用雙倍余額遞減法計提折舊，則第5年應提折舊額為多少？解答：年折舊率＝2/5×100％＝40％第1年折舊額＝12×40％＝4.8萬元第2年折舊額＝（12－4.8)×40％＝2.88萬元第3年折舊額＝（12－4.8－2.88)×40％＝1.73萬元第4、5年折舊額＝（12－4.8－2.88－1.73－12×6％）/2＝0.936萬元

例：某工程項目的投資建設，需要購買一臺設備，原值為5600萬元，預計使用年限為5年，凈殘值率10％，請分別按照平均年限法、雙倍余額遞減法和年數總和法計算每年應計提的折舊。解：1、按平均年限法計算應計提的折舊：年折舊率＝（1－凈殘值率）/折舊年限＝18％年折舊額=固定資產原值×年折舊率＝5600×18％＝1008（萬元）2、按雙倍余額遞減法應計提的折舊年折舊率＝2/折舊年限＝40％第1－3年應計提折舊的計算列表如下：表5－3某項目按雙倍余額遞減法應計提折舊計算表年份第1年第2年第3年年折舊率40％40％40％年初固定資產凈值560033602016本年應計提折舊22401344806.4年末固定資產凈值336020161209.6

表中，每年計提折舊額等于本年初固定資產凈值與年折舊率的乘積。第4－5年應計提的折舊額，應將固定資產凈值扣除凈殘值后的凈額，在最后兩年內平均分攤。凈殘值＝5600×10％＝560（萬元）第4－5年每年應計提的折舊額＝（第4年初的固定資產凈值－第5年末的設備凈殘值）/2＝（1209.6-560）/2＝324.8萬元3、按年數總和法應計提的折舊年折舊率＝（折舊年限－已使用年限）/年限數之和年折舊額＝（固定資產原值－凈殘值）×年折舊率計算結果見下表：表某項目按年數總和法應計提折舊計算表年份12345固定資產原值－凈殘值50405040504050405040年折舊率5/154/153/152/151/15年計提折舊168013441008672336三）折耗

任何一種自然資源，伴隨著提取和使用，該項資產的儲藏量越來越少，價值越來越低。折耗（depletion）就是對這種遞耗資產的抵減。到目前為止，國內對煤炭等提取的維簡費（維持簡單再生產）和征收資源稅，其性質和計提折耗是一致的。二、所得稅與凈現金流量1、凈現金流量的計算經營成本＝總成本費用－折舊－利息＝外購原材料、燃料和動力費＋人工工資及福利＋外部提供的勞務及服務費＋修理費＋其他實際支出的費用利潤＝銷售收入－總成本費用－銷售稅金及附加凈現金流量＝銷售收入－經營成本－銷售稅金及附加＝銷售收入－（總成本費用－折舊－利息）－銷售稅金及附加＝利潤＋折舊＋利息2、所得稅與折舊和利息

凈現金流量＝稅后凈利潤＋折舊＋利息支付＝（銷售收入－總成本費用）×（1－所得稅率）＋折舊＋利息支付＝（銷售收入－經營成本－折舊－利息支付）×（1－所得稅率）＋折舊＋利息支付＝（銷售收入－經營成本）×（1－所得稅率）＋折舊×所得稅率＋利息支付×所得稅率可以看出，盡管折舊和利息不作為全部投資的現金流出，但由于可以低扣所得稅，因此，折舊越多越快、利息支付越多（資本結構中負債比例越高），稅后的凈現金流越多。3、所得稅與融資成本

假設正常年份下的銷售收入為R，經營成本為C，非現金流的折舊及攤銷為D，利息支付為I，稅收為T（t所得稅率），初始投資為P，則有項目內部收益率為：一般項目的資金來源都是由權益融資和債務融資兩部分組成，因此，資金來源的平均加權成本為其中，λ為債務融資占全部資金來源的比例；ib為債務融資成本（主要是債權人要求的利率）；ie為融資成本（股東要求的回報率）。一種常用的估計權益融資成本的方法——資產資本定價模型CAPM（capital-assets-pricing-model）：其中，r0和rm代表無風險投資收益率和股票市場的平均收益率；β代表該行業股票投資收益率相對于整個市場收益率的偏離系數。事實上，等式右邊第二項可以看作是股權投資的風險溢價。案例分析某項目全部投資資金的30%來自銀行貸款，年利率為5.31%,其余由企業盈余的權益資金和募股籌集。根據該行業的凈資產收益率，股東要求的回報率不低于6.5%。目前該企業處于盈利狀態，所得稅率為33%，則該項目全部投資的資金平均成本為

WACC=0.3×(1?0.33)×5.31%+0.7×6.5%=5.61%4、通貨膨脹與凈現金流量假設按實價（realprice）計算的收益率為ie；按時價（currentprice）計算的收益率為if；項目計算期內的年通貨膨脹率為f，則有案例分析某一類投資項目，投資者最低的有吸引力基準收益率是8%（MARR），估計今后國內通貨膨脹率為3%。如果項目是按時價（currentprice）計算凈現金流量，滿足投資者要求的項目內部收益率應不低于多少？三、財務現金流量表1、初始現金流量表

M公司是一家高新技術企業，成功研制了一種商用的草坪節水噴灌控制系統。如果將它投產，需要生產場地、廠房和設備。M公司現在可以購買一塊價值1000萬元的地皮，在此之上建造廠房，造價約700萬元，工期為2年，第一年需要投資500萬元，余下的資金為第二年的投資額。兩年后，廠房竣工交付使用（經濟使用年限為20年），公司需要購置900萬元的設備（經濟使用年限為5年）進行生產，另需運輸及安裝費40萬元。為滿足生產所需的材料等流動資產，還需投入凈營運資本200萬元。三、財務現金流量表2、運營現金流量表設某項目初始投資20萬元，當年投入運營，年銷售收入20萬元，經營成本10萬元，計算期為5年，銷售稅金及附加忽略不計。分別按直線折舊每年提取折舊額31000元和雙倍余額折舊，年折舊額分別是（64000，38400，23040，14780，14780），試計算稅前和稅后的凈現金流量及相應的投資內部收益率。三、財務現金流量表3、期末現金流量表

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