配電自動化獨領(lǐng)風騷2011年11月楊敬梅國信證券電力設(shè)備新能源行業(yè)分析師證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格證書編碼：S0980511030001

電力系統(tǒng)基本結(jié)構(gòu)發(fā)電環(huán)節(jié)輸電環(huán)節(jié)變電環(huán)節(jié)配電環(huán)節(jié)用電環(huán)節(jié)電力系統(tǒng)基本結(jié)構(gòu)輸電電壓等級：220kV及以上，相應電網(wǎng)又名主干網(wǎng)配電電壓等級：110kV及以下，相應電網(wǎng)又名配網(wǎng)超逃高突壓沙一北次撫穩(wěn)拜定粥增積長已、攏配共網(wǎng)秒一深次椒高慮增摩長墊或慘可蛙再好維徑持邀一水年城網(wǎng)負荷增長情況中等增長率情況下的容載比2010年負載2010年實際容載比2010年變電容量2015年負載2015年變電容量復合增長率500kV及以上1.6～1.96.341.177.419.8917.3118.53220～330kV1.7～2.06.341.9412.339.8918.798.7335～110kV1.9～2.16.342.0312.869.8919.789.0210kV2.1-2.36.341.5810.009.8920.7715.665奶0相0和k碑V及屯以末上偽電扔壓裝等偵級貿(mào)尚研有夠很睡大液增騾長他空逢間1悔0夠k欺V中搖壓固配聚電棋設(shè)葛備報需城求鼓高柏增紅長釘或育可潤再飛持獨續(xù)福一阿年少。特苗高老壓腰將劉貢貴獻5吸0怕0書k奏V及第以未上粒電噸壓背等坑級哀增未長2擺0錯1柏3～2讀0隸1術(shù)5年順新校增遞直扯流往輸案電禍項蒸目項目起點落點電壓輸電長度投資計劃投產(chǎn)等級容量時間蒙古～天津錫伯敖包寶砥±660400126095(58)2011年呼盟～唐山呼盟唐山±6604001400992012年四川～湖南鹽源株洲±6604001400992014年俄羅斯～遼寧俄羅斯本溪±660400140099(63)2015年溪洛渡～湖南溪洛渡長沙±6604001100912015年溪洛渡～浙江溪洛渡浙西±80072016881942013年呼盟～山東呼盟德州±80072016001892014年哈密～河南哈密鄭州±80072024002282014年酒泉～江蘇酒泉泰州±80072024502362015年準東～河南準東豫北±80072028002442015年蒙古～山東布斯敖包壽光±8007201400181(110)2015年合計6320特抽高銀壓哲將專貢侄獻5控0叢0痰k就V及索以僚上裝電楊壓撕等糊級想增鹽長2質(zhì)0設(shè)1浪5年釋交牲流狀輸扣電飲規(guī)輸模三語縱覽四壞橫章：旬陜膠北誓～羅晉瘋東繩南說～同南滿陽奇～穿荊洋門弦～砍長土沙盒～顆贛失州添～甩泉泄州耗、慢錫憂盟協(xié)～境北離京丸東箏（亡唐序山無）扒～乳天頭津呈南蛾～社濟胡南體～鹿徐站州那～押南買京賽北個～眼南謝京俯～遵蕪柳湖悉、母天直津鈴南著～艦濰李坊圓～掃連渾云苦港舅～打泰音州省～化蘇岸州績～屬上頌海餓西3個揉縱什向簡輸晃電幼通名道梯，存通蘋過綢東曬西沒方崇向師的圍蒙兆西茂～劍北缺京鴿西盟～誦北癥京淚東苦～角天恩津昂南撤雙維回踢、遼蒙壇西來～管晉囑北朵～礎(chǔ)石物家叫莊廈～格濟據(jù)南貧～輪濰竊坊點雙抵回趨、完晉躬東昨南雹～回豫納北蘆～單徐嘩州角～謠連鹽云事港米雙盞回鎖、卸荊且門映～址武汽漢躁～望蕪劃湖叛～旗浙宏北幕～我上以海棚西帽雙冶回配形悅成4個決特抽高什壓核交奪流惑橫裂向么輸今電陜通逗道鑒。三堡環(huán)視網(wǎng)型：撒北蜂京索西墾～腐北扛京橋東公～槳天評津睡南竊～補濰欺坊命～謀濟敞南乏～緩石胃家金莊翻～榴北辭京堵西族環(huán)窮網(wǎng)聞、賢荊蘋門逐～宮武伐漢聚～珍南墻昌溉～亡贛字州朗～托長腹沙治～依荊欣門艷環(huán)隆網(wǎng)翠、光蕪抽湖耍～求南毅京寨～引南飄京稼北虛～碎泰階州然～刊蘇夢州妙～雪上直海肺西所～雨浙省北模～葵蕪攤湖忙環(huán)暢網(wǎng)卸。2分0獨1終5年器，車國私家典特熟高恰壓杏電婆網(wǎng)臂建慨成4岸6座伍特徐高炒壓胞交怪流鏡變拆電啞站愛（壤含2座活開義關(guān)貍站朗）瘦，刮變疤電困容飽量3酒.菊0辛9億砍千回伏歲安邁，峽特龍高嫂壓庫交襲流欄線常路經(jīng)長繩度3畢5齊0晚4穿7公撞里伯。特為高陷壓方獲處批爺進殺程闊或致將驢加聞快晉桂東丹南格雙婦回永路共擴日建怎工嗎程慕調(diào)比試獸成針功筐。國悶網(wǎng)夠宣顯傳叉工暑作查在在加專強梅。高反壓害超宅高蔽壓雜穩(wěn)錘步妹增鴨長“調(diào)十現(xiàn)一韻五食”矩投混資刃總趟量拖更練大咐。未兩來斗主睛要懲是牢伴萌隨驅(qū)裝俊機捕和洪負甩荷快而普穩(wěn)少步專增斑長棚。智蔑能束變柿電捏站率試寨點第繼豈續(xù)細深烈入2011-22011-32011-42011-52011-6合計傳統(tǒng)變電站監(jiān)控系統(tǒng)17894133117143665智能變電站監(jiān)控系統(tǒng)7203874159298合計185114171191302963智能監(jiān)控系統(tǒng)占比3.78%17.54%22.22%38.74%52.65%30.94%智寸能暮變姿電弊站吧試再點押繼劉續(xù)佩深軍入試隙點肆范歸圍丈將殺繼低續(xù)酷擴刷大智弄能趁變銳電訓站窄全六面蔽啟巾動女尚刻需靠要叨時旗間配叨電鄰投數(shù)資須啟撫動萬始襯于2持0各0極9年企醒業(yè)床業(yè)晨績偷與蘇配笑網(wǎng)具投防資削基安本售一瓶致配匹電忘電霧壓井等壤級高貌壓激配楊電雙電閃壓戀為3怎5紀k擋V、6貴6蠅k眠V、1獎1炸0蘋k羨V，察中付壓病配音電雁電略壓舞為1沃0諷k術(shù)V、2挎0令k成V，湊低怒壓謀配厚電股電彩壓讓為3勇8分0鴨/雨2愁2蜓0蹤蝶V。蜻考唉慮撲到送大趙型漫及葉特期大啊型爭城側(cè)市朝近泳年蠢來掌電乏網(wǎng)演的存快貢速零發(fā)宵展艱，漲中敲壓緞配穴電謹電協(xié)壓曬可潔擴酬展臉至3梳5怒k建V，歷高歉壓萄配舞電戰(zhàn)電溜壓夠可提擴郊展授至2競2燥0江k件V、3列3祝0收k逝V乃硬至5撇0佛0僻k鳴V。對愉于率同醋一票個頌地門區(qū)王或糾同輕一綱城努市挺的朝部重分偵地澤區(qū)格，2槽2刺0你k倉V和1斬0狹k勉V之屆間栽只窯選例擇辰一膠級修電歉壓礎(chǔ)，貢以紐奉減中少芽變妙壓路器市層火次戀。配敲網(wǎng)造一叔次見設(shè)貴備弟短符期鬧仍段有但增滿長0象9自-抓1霉0年炮開奔始騙已毫有移所額表報現(xiàn)巧。1危1年城迎坐來貼爆插發(fā)閃式質(zhì)增體長塊。1燈2年漢或拔可陡獲孟得2串0耐%左哄右像的逼增寫長販。配煤電占自遷動腦化炎景兄氣堵度毫最耳高具菌備佳自交動粥化相功捕能襖的油開權(quán)閉她站1宋6章3蹄1座芽，辰占卻開后閉荷站值總細數(shù)音的1經(jīng)7北.殺3尊%。犧具仇備撈自鞭動兄化牽功的能已配侄電火站6凡3贏8球6座骨，蝕占遙配辭電狡站傍總雙數(shù)云的3獅.悔7滅%。儲具炭備錫自飽動凈化潑功扔能鐵的猛環(huán)邁網(wǎng)桑柜3筑2祖0勵9臺貿(mào)，葵占顧環(huán)窯網(wǎng)丘柜粒總焰數(shù)贊的5獲.土3釘%。具殿備提自鑄動吐化路功轉(zhuǎn)能裂的題開鴨關(guān)片設(shè)挨備被（桃具椒備齒遠隸程徐通糠信鮮功蔥能賣，蘿且套實冊現(xiàn)越了央二百遙帥或徑三因遙冊的筐開溜關(guān)貞）哲共異計7軌2尤6和0裁5臺習，刷占服開樓關(guān)馬總保數(shù)停的8繼.蹈9仆%，掃其共中尤實騙現(xiàn)劃二碑遙冒的殃開繼關(guān)布共抱計1命8窗2爸2課4臺慨，表實暑現(xiàn)倦三暢遙趁的宗開蝴關(guān)條共圣計5蒜4菌3布8竊1臺受。唉公耕司辜系記統(tǒng)象共籃有1促3個父網(wǎng)襪省見公巴司與的槐部桂分摸地障市暗公慮司頃局戴部廉范頂圍償實包現(xiàn)藏了卵配揀網(wǎng)痰自閣動盒化運實睡用厲化奸。設(shè)備名稱開閉站配電站環(huán)網(wǎng)柜開關(guān)設(shè)備自動化率17.3%3.7%5.3%8.9%配豪電袖自啄動混化扎水到平欣低糖導嗽致壞電久網(wǎng)術(shù)運劑行弟故杰障陵率衫高配雄電替自薦動慨化哥經(jīng)眾濟艱性大顯鎖著饋線自動化區(qū)域簡耳易究型袖配著電六自憑動給化簡徐易污型蘭配側(cè)電末自毯動禾化湯系蔑統(tǒng)繩采你用剖故迎障士指魔示固器或獲悼取肉配鞏電肉線標路晌上瓦的擦故娃障揮信旁息木，致通脖過蓬人繳工習巡塞檢嚷的藝方榨式啊檢蜂出德故守障畜指票示賤器亭翻交牌品信題號副并熊定雙位盤故您障版，肌條桃件可具周備獅時販也挑可偽使頂用G厚S乘M等襲無否線的通餡信終方犧式墨將寺故替障講指浮示補信循號砍上紐奉傳云到牧相壁關(guān)餓的蒙主梅站管，眨由睡主拴站勸來駁判域斷稅故元障愚區(qū)宮段借。簡狡易貝型旺配趁電孔自孔動船化仇系促統(tǒng)建可仿不覺需財要流通痰信倉系彩統(tǒng)哥和顆主鈴站咳而撈獨恥立辨工答作直，樸結(jié)紹構(gòu)悠簡鄰單劑，徑成級本養(yǎng)低搖、騾易劣于地實裹施梨。僅主厘要雄適槽用此于旋適訂用代于隸農(nóng)扔村橫單涌輻屢射苗配怒電蜜線查路偵和櫻城領(lǐng)市鮮中牢無拘專杠門藝通棋信杰條象件踐區(qū)增域塞的恩配浮電運線頑路天。實泄用么型廳配榴電姨自抄動撤化浩系聰統(tǒng)簡易型配電自動化區(qū)域配電主站通信網(wǎng)配電子站配電子站通信網(wǎng)FTU柱上開關(guān)FTU柱上開關(guān)FTU重要配變通信網(wǎng)DTU環(huán)網(wǎng)柜FTU柱上開關(guān)DTU環(huán)網(wǎng)柜DTU環(huán)網(wǎng)柜標源準列型萄配洽電奇自潑動捕化戶系的統(tǒng)安作全淘隔麻離上圓級里調(diào)斧度自知動陷化陣系襖統(tǒng)簡靠易息型配才電嬌自惱動話化帶區(qū)饒域配遮電治主清站通顏信彩網(wǎng)配酸電猾子羽站配趁電茶子嚇站通莖信厚網(wǎng)F泊T液U柱盆上舉開亮關(guān)F飛T重U柱頁上療開悠關(guān)F廚T宰U重住要切配限變通芹信盒網(wǎng)D植T宋U環(huán)困網(wǎng)舞柜F肚T嫁U柱薪上核開項關(guān)D絕T思U環(huán)房誠網(wǎng)染柜D柔T瞞U環(huán)繪網(wǎng)并柜配橫電G過I斤S應掏用摘系偷統(tǒng)集代成驕型枕配煮電凳自若動受化打系丹統(tǒng)安兼全會隔常離基于IEC61968的信息交換總線或綜合數(shù)據(jù)平臺（安全III和IV區(qū)）生產(chǎn)管理系統(tǒng)PMS營銷管理系統(tǒng)CIS企業(yè)資源計劃ERP企業(yè)GIS應用系統(tǒng)上級調(diào)度自動化系統(tǒng)簡易型配電自動化區(qū)域負控系統(tǒng)基于IEC61968的信息交換總線或綜合數(shù)據(jù)平臺（安全I和II區(qū)）配變采集與監(jiān)測系統(tǒng)配電主站通信網(wǎng)配電子站配電子站通信網(wǎng)FTU柱上開關(guān)FTU柱上開關(guān)FTU重要配變通信網(wǎng)DTU環(huán)網(wǎng)柜FTU柱上開關(guān)DTU環(huán)網(wǎng)柜DTU環(huán)網(wǎng)柜分布式電源接入微網(wǎng)及儲能裝置接入與智能用電系統(tǒng)互動高級配電自動化集成型配電自動化系統(tǒng)…智罰能悄型妨配還電鼓自土動兵化摩系嬸統(tǒng)超默高參壓眨一病次敘穩(wěn)興定悟增節(jié)長蕩、糞配注網(wǎng)盈一士次秘高命增隱長顫或鴨可書再職維你持朱一蜂年智米能示型集響成該型標埋準迫型實桐用銹型簡抓易貿(mào)型配勒電市終倆端柴需關(guān)求難量足測品算市場需求量（套）平均每個城市終端總價格

總金額省會城市3240,0001,280,000地市公司2838,0002,264,000縣級公司20101,1002,211,000合計5,755,000配弓電嶄主墻站樸需柜求濟量敬測紐奉算市場需求量（套）平均每個城市主站系統(tǒng)價格總金額32個省會城市32120038,400283個地市公司283800226,4002010個縣級公司2010320643,200908,000配扁電危自岡動苦化門藍除海2009H20092010H20102011H國電南瑞（農(nóng)網(wǎng)自動化）0.751.380.82.61.91積成電子（配電自動化）0.20.870.431.340.58東方電子（電力自動化）1.743.811.633.882.06科大智能（配電自動化）0.340.620.36行絮業(yè)劣競殃爭兆相響對腹緩青和景。距抵離壁天污花促板迅遙肢遠版末塊這尚您未洪被圈充肢分侮挖邀掘代碼名稱最新評級每股收益市盈率股價10A11E12E13E10A11E12E13E2011/11/25300222科大智能推薦1.091.151.963.1329.7028.2116.5510.3632.440600406國電南瑞推薦0.900.751.251.7439.3147.3628.4220.4135.520600268國電南自推薦0.420.370.530.7725.8329.1720.3414.0310.850000682東方電子推薦0.020.060.120.24202.4365.3633.9617.254.170002339積成電子推薦0.630.821.111.5738.0429.4421.7615.3424.150002546新聯(lián)電子推薦1.320.731.031.3516.4629.7120.9816.0821.650601126四方股份推薦0.380.540.761.0356.6840.4728.5721.0321.710002350北京科銳推薦0.39000.560.781.0756.1539.0328.0720.5021.900002358森源電氣推薦0.86000.670.971.3326.7034.3823.5517.2122.960002298鑫龍電器推薦0.25900.460.741.0864.8636.8522.6415.4916.800平均38.0024.4816.77版懷塊膽尚文未鋤被登充丹分屑挖等掘版臘塊術(shù)尚忽未的被音充嘉分恐挖攏掘重點推薦代碼名稱推薦理由300222科大智能1.公司是中壓配電載波龍頭企業(yè)，9%左右的配電自動化率說明配電自動化發(fā)展空間廣闊，載波是配電自動化重要的通信實現(xiàn)方式，終端市場需求量大，可謂一片藍海；

2.從行業(yè)需求來說，公司具備明顯的小公司大市場特點，業(yè)績彈性更大，持續(xù)性更強，理應享受更大的估值溢價；

3、與同業(yè)上市公司相比，公司具備估值優(yōu)勢，股價有很大上漲空間。建議關(guān)注代碼名稱建議關(guān)注理由002339積成電子配電自動化領(lǐng)域龍頭之一，或?qū)⒊浞质芤嬗谛袠I(yè)發(fā)展。000682東方電子配電自動化領(lǐng)域龍頭之一，或?qū)⒊浞质芤嬗谛袠I(yè)發(fā)展。具備業(yè)績改善預期科券大組智木能-中駐壓苦載邪波匆龍保頭掃在準終糊端獵市出場逢藍缸海鉤中襖徜淡徉中療壓敞配尺電薪載惰波殺龍饑頭末，鵲市朵場君占癢有紫率4巧0壓-黃5吊0屬%，魄每狂年恢市梨場活容聯(lián)量色約1求0億藝，2溝0樹1勾0年暢相溪應鑒收悶入?yún)R為4蝦4宿6冬1萬范元集。終史端燈領(lǐng)粗域器目猶前靜主扣要辣是渣公午司留與娘積車成水電園子掉、紫東犯方緞電丹子山、刑國苦電牢南納瑞秩、張許甩繼掏電某氣丟、雖北比京燥四煩方補等門公擴司劃競瓣爭金，寶因蔬市胞場鳴尚寺未阿完椅全涼啟溉動費，寸收促入詞規(guī)翅模德較鼓小草，袍具悟備氧很太大吧成朋長鍵空竹間羞。科刃大訓智喪能-配耕電爹自梢動闖化允增襪長班迅沖猛200920102011H配電自動化系統(tǒng)(億元)0.340.620.36增長率36.00%82.35%158.10%用電自動化系統(tǒng)(億元)0.160.540.18增長率1500.00%2