CorporateFinance第4講、風險、收益與資本資產定價模型4.1收益的計量(收益率與風險)4.2投資組合收益和風險計量4.3風險和期望收益的關系資本資產定價模型（CAPM模型）

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WilliamShakespeare本章要求1-掌握風險和收益的計量方法單個證券的風險和收益投資組合的風險和收益2-區分非系統性風險和系統性風險區別3-掌握系統性風險和收益的函數關系(CAPM-model)4.1收益的計量(收益率與風險)總收益=股利+資本利得（市值變動）4.1.1收益的計量收吐益隱：往示勺例假僑設枯你血一謹年托前境購指買世了輛沃許爾類瑪側公棒司(哀W同M歇T厘)的1悉0做0股歇股嬌票喘，顆當蟲時以的托股凡價勞是$昏2停5。征上柔一痛年己你斜得緩到醬股乳利$壟2扶0響(辱=每金股2伐0分×熱1抗0止0股)。飲如萍果養年信末便股拖價技達閣到$萬3縫0，女你匆做漢得務如陸何迷？Q牧u抱i贈t故e龜w椒e計l爐l逼.你長的職投公資喘金色額順是尋：$正2背5往×倍1鉆0燃0莖=勒$緞2溫,液5畏0亡0特.年間末菊你月的家股古票挎價懲值窩是$惱3削,巷0陶0堡0，緒并床且梳現棍金華股長利立是$淋2塊0。怨所團以食美劃元優總揚收級入截是$萍5禿2誤0辛=霞$夢2血0宏+按(俊$屢3或,觀0蓋0仗0–$仆2躬,率5聞0宿0防)。你扁在撓這程一哭年勇收值益愿率如是總毀收撞益$目5遲2唱0時間01-$2,500$3,000$20收跳益截率持首有邊到旱期紗收扛益持摘有壓期笨間珍收薦益額率拌是叼投顛資娃者鐵持嘴有季證除券n年向所那得買到牙的妥收謊益獄率檢。遲如宏果體第i年臟的參收犁益貪率潔記竭做ri：持腎有辰到取期依收年益污：磚例旦子假丹設挖你蠅的4年狹投戚資圣得侵到遍如集下訓的嘩收回益：幾猜何登平屑均罵收圈益背：嬌例材子投刪資嚴者井持瓜有軟這礎個正投振資哥可階以胃得桑到菜每桶年9裙.赴5旱8濟%的運收臣益歇：因情此,每吳年笨投桑資婚收除益坑達禁到9與.侵5披8積%可咳以經保樓證4年凍的怒持田有坡到辱期夠收殿益聚達頭到4懇4熟.間2猛1宴%。持種有眉到前期仔收托益R劍o支g醒e罰r飯I抵b患b療o控t豬s泥o系n等冶曾插經環進們行等過咐一獨系疤列去非釘常提有波名岡的仰關睛于歐普蒙通暖股估、給債隱券達和懂國樣債侵收根益巖的肌研酸究他財們詠展繳示灣了貿從1劣9忠2辭6年傭開伍始侍的監、段不淡同糧證考券輩的監每歪一純年許歷蘆史本收磚益存率味。越主崗要影是5種商重梁要振的巡壽金乖融棉工刮具先：大僑公慎司產普烘通省股小崖公逃司疼普推通守股長庸期蜘公測司薦債翻券長棚期括美顆國科政廁府論債敗券美口國似國愁庫富券美要國防資瞇本贈市鋸場弱7螞5吃年侄歷棵史掀的擠簡波要難回翅顧美炒國蕩資舊本歐市踐場厲7柿5餓年舍歷歡史郊的藏簡洽要豪回涂顧(剔健除暈通慌貨戚膨巡壽脹室后滲收舅益)美謠國咐主瓶要廟證油券1競9宣2鑰6沸-斑2員0就0帆0市涼場央投幣資煎組閑合憲小洞結:(袖1末)不席同工類柱型按的饒金哪融野產詞品籃投烤資鬼回長報診不余同,國堵庫促券黑收售益更最桂低,小徹公謠司記收而益的最拜高;童(什掙么脫決客定勸收企益旁差化異)(蔑2嗚)剔凍除據通兼貨撕膨宣脹溝后拼的耳收填益肺僅睡為艱未鬼剔程除趁通射脹牌之搖前凳的1麥/閘1征0定.收湖益諷計扶量資潑本昨市昆場未的侵收梁益規率巷可燙以字由煩以引下詠幾象個嘩指電標尖概虹括平達均絮收祥益收牛益憶率涂的塞標漏準辱差收劣益廟率求的作分今布.歷憶史未收頓益,斗1收9肅2守6所-厚1達9翼9捧9S厚o葉u遺r遞c細e半:大?S始t葵o階c戲k番s光,例B沈o鐘n央d槽s勝,此B懲i旁l蹤蝶l尼s莫,程a睜n躲d預I職n揮f晚l督a念t仔i川o項n2督0萍0村0哭Y附e粉a北r價b壩o螺o隊k民?,博I狀b搬b褲o護t攝s嚼o寫n違A喘s非s礎o礎c蜂i繩a玻t窗e租s聚,箭I趣n成c音.龍,羅C箱h尋i交c強a挨g姻o碌(室a菌n指n崇u買a希l鍛l餅y者u壤p岸d幕a使t艘e面s跌w寇o撤r并k邪b禁y埋R閥o戀g禍e椅r咬G伸.寬I傍b伸b臟o吩t罵s烏o滿n珍a勾n更d恐R接e卷x競A蕉.期S宵i輔n廢q俗u京e限f塑i府e衫l巾d潮)創.毯A瞎l詢l椅r祥i搏g泉h族t貓s秤r腰e聚s艷e販r輛v笨e賊d茶.–美9皂0聯%0張%系皇列平儉均梨每跳年仁收汗益標良準輪差偉分舅布大漲公所司杏股蒜票1萍3廚.擺3覺%需2坡0奮.饞1孕%小摟公蓬司艙股早票1充7剝.陰6阿3趟3果.竊6長傅期批公田司球債詞券米5.妥9每8綠.角7長刺期瓜政蘭府謊債拒券5女.抹5感9辱.辨3美絕國讓國逼庫贊券3夾.售8諷3書.馬2通心貨腳膨治脹3陰.拐2彈4刷.軟5股洗票蘋平捧均默收俊益第和善無孝風些險搭收蓮益風止險奪溢慣價是秀對眼承庭擔握風輩險縫補論償盟的缺一漲個煉附吐加韻的梯收星益牛（堪超杏過距無佛風撇險震收性益喊率央的黨那棕部就分清）舅。對餃于殺股爛票車市屢場萍數犬據偏的蹲最氣顯得著子的斑一補個斥觀斷測盾結孩果望是長扮期累股沃票總收姑益暈率蕩超候過剩無變風申險問收胸益挑。一惜般膽地芹，田國鋤庫階券挪收榆益慰率為是諸無邁風筐險巖的采。減所殊以酷經時常時將沫國餡庫爪券父收缸益屠定掃義析為氣無侄風勒險艘收漲益瘋率.投反資童于跑股妄票茶是暢有敏風卸險葛的昨，伶但獻是顯這宇種穗風海險跑有詳補移償滑。彈國際庫齊券宰和厘股挎票押收剖益瞧率儲的啞差廢值您就突是邁投綢資別于解股賓票是的罪風歇險愿溢乞價水。在負華虹爾斤街機有蛙一任句賓老洞話粱：“你永要鵝么肉睡狹好詢，行要棟么知吃承好”（“Y擴o錫u剖c鵝a臺n爺e妥i在t查h值e罵r推s織l小e飯e賭p扯w偽e膨l數l煮o遮r宣e權a劑t家w芳e我l郊l拉.”美峰國紛資濫本堆市酷場技7仰5鋒年幫歷謠史綿的武簡邀要底回火顧投資組合年平均收益率平均風險溢酬相對于國庫券的額外收益名義實際國庫券政府債券公司債券普通股（S&P）小公司普通股3.8%5.55.913.317.60.6%2.32.710.114.40%1.72.19.513.8通駕貨沉膨悔脹較為3配.村2勁%股醫票京市魄場嬌波曉動裙率衡觸量竊金產融孤產復品花在屢一沒段納時袋間鳳內燥價償格奔變修動政程漲度栗的腥指躺標.一殃般谷定始義努為持金助融杠產兔品咬在嬌一眠段匯時傅間電內救收攻益踢率豎的虧標料準黃差.S森o偉u考r貌c旗e晴:定?S茂t遣o敲c我k勉s議,什B秀o佩n甩d靠s嘉,啄B雕i釋l劈燕l亂s鈴,錦a似n猾d縮慧I睜n崇f著l鏡a篇t撞i否o掌n2繩0托0旺0躁Y書e谷a泛r慎b擺o焰o狂k壁?,顛I刃b躺b瞞o孩t館s攝o好n息A銅s豎s境o咽c抽i周a啟t晝e資s準,謀I喪n棄c濃.毫,捕C殼h暗i牲c衛a遭g貪o咸(斑a挑n錘n答u驅a友l櫻l得y澤u爪p融d積a針t賀e戒s捕w助o父r炸k毛b雜y搭R掃o萄g嘩e材r朋G苗.搬I幟b燈b睜o茂t凡s歲o手n毒a捆n霞d施R職e境x奇A識.純S蠟i咱n義q己u驅e吹f薪i忽e轟l快d籍)頂.論A析l帥l站r臭i礙g丹h藍t肝s判r呆e沿s朵e而r冤v孔e千d到.4哭.住1哲.暑2風執險辨的監計越量對延于寒風劉險觀的粒定異義碼沒娛有俘統婦一沉的開標電準寄。搖下叉面集有齒幾介類熟常險用遼的戰風僑險遇計爐量頓方菠式答：1構.標剩準卸差估顫計疼方暗法睛：我疼們瞇這奇里拖所朽討頁論評的女風胃險習度結量接是率方具差摩和齊標愁準糕差掌。標都準頌差層是翼衡筆量適樣飲本周的送分女散兔程獲度償的埋標是準姜統璃計亮度暢量棋指園標慢。局以包后趙我桿們腫會紐奉頻漿繁較使甘用脊它我旅們丟可列以訂通遞過泥討挨論階正墾態根分稱布霞來篇加難深則對頂標國準碎差蹲的木理泉解風瀉險板的武實壓質:對滿證貝券欺產許品巡壽未文來收暢益蹤蝶不奮確辛定斑性的順度敏量.2秧.辜V清A免R犯:風徹險棉值V類A窮R是鐮在早一遞指顯定虜的疲概裕率甩水優平逮下里，拴在嬌某級一光固載定陸期飛間削內跑，摩投戚資飯可礦能勸產俯生惑的耗最唇大滿損潮失汗值;3灰.變儉異幣系仁數統產計依學繡概陰念:均故值社與訊方固差協再方膜差衡殺量堆資領產盞同拜步斧變代動啟的憶程俗度考罪慮獵如亮下衡的鍋乘存積遠：E筍[鏈r股惱票倒1-掀E醋(攜r股邪票1)迎]械[叢r股首票2-挎E罪(遷r股框票2)燃]協賴方埋差博的汁定涂義C肢o桶v愈(婚r股送票基1,液r股淚票米2)=SP東(朋s瘋)蕉[店r股撕票謝1(膠s效)胸-代E1(鏡r股卸票)枝]尖[拍r股秩票核2(庸s扮)潤-盆E2(職r股爐票)嗎]單戴個吳股膛票欣的莖特狐征所攻關綿注孩的語單醒個津股奏票頸的梢特制征期稱望季收蜜益方秀差使和么標睜準洞差期肌望喪收載益招和扮方貸差假水設修財壘務絲式分徐析詳人穴員愚堅巖信呆宏抱觀握經慚濟徹將抱出魂現闖四到種榴狀訴況細：變蕭膜條辣、宿衰澇退濃、幣正植常塌、劉繁優榮演，豎每可種掃狀亮態秘出祝現歌的殘可茫能擺性我相躁同窗。特超灘級眾技澡術蚊公俘司渣的暮期德望競收盞益躬狀敗況顛與錦宏未觀斥經膽濟扒狀舟況溫基冶本導相戲同松，匪而喘慢魔性普公磨司恒的預期熔望璃收仍益皺并睡非蛛如告此絹。拉兩五個敘公始司賀的醬收別益損預午測炒如呢下非：經濟狀況超級技術（RA%）慢行（RB%）蕭條衰退正常繁榮-20103050520-129期鍬望膏收雙益飼計脊算坡：經濟狀況收益率收益率的離差離差平方和超級技術蕭條衰退正常繁榮總和慢行公司蕭條衰退正常繁榮總和RA-0.200.100.300.50RB0.050.20-0.120.09RA

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