第八章匯率決定理論本章結構外匯以及匯率匯率決定的傳統理論（二戰之前）戰后匯率的決定理論當代購買平價理論布雷頓森林體系牙買加體系國際貨幣體系改革第一節外匯與匯率外匯的概念及其作用匯率的概念、標價方法及其表現形式國際儲備與最佳外匯儲備外匯的概念及其作用動態含義：

外匯是國際匯兌的簡稱，指將一個國家的貨幣兌換成另一個國家的貨幣，清償國際間債權債務關系的一種行為。在這一意義上，外匯的概念等同于國際結算。最初的外匯概念就是指它的動態含義。靜態含義：把以一個經濟體貨幣表示的財產權利轉變為另一個經濟體貨幣表示的財產權利的手段與工具匯率：兩種貨幣之間進行交換的比價一喘般爹意敘義內上龜外膀匯筋的難定掘義陽是瞎靜厚態后的喇，拘特組點慘如叮下專：１庫．衣非在動閃態杯，努只致是習個出支儲付凝手鼠段２等．書必棄須襖具達有趟國怠際典性３熔．四必悔須榜具便有鬼可鉤償脅性４鑰．偉必獵須暈具僑有背可男兌大換稀性５萄．炒貨鏡幣義發控行幣國像要槍具固有諷相剝當茶規膀模僚的揀經鞏濟岡與助實肺力包請括筒外陜幣今和營外紙幣瘋資怖產外風匯荒的滲作要用１儲．使價壤值族度念量淚功搖能２兼．栗國透際購購難買核手帽段３晉．搭國它際懼支癢付筋手索段４拍．丟國莫際壩儲幻玉備斑手肌段匯罪率墾的儀概個念后、暢標捧價糾方絲式法商及煩其坐表挺現解形治式匯樹率杜的蟲定定義：匯皇率魂是拔指巡壽一擠國技貨霉幣盛與密另襪一恥國豬貨幻玉幣薯之濾間載的飄兌公換霧比樣率械，賓也杰就貿是鈴以虎一泛國志貨物幣嗎表威示正的原另乓一晴國著貨億幣亂的棍價遮格研。標續價該方瞎法直釣接跨標伏價朽法（衣D曬i授r汽e職c火t質Q鐘u坊o氣t忠a仍t鹽i鍛o廢n嶄)己—逝以北一廊定悲單金位何的秒外陣幣渣為輩標丑準墳折先算應嗽付若賤干全單園位櫻的本承幣，羞絕麗大燒多負數捉國帥家筐采照用啦。$擾1起=恰￥野Ｒ哭Ｍ閉Ｂ贈８垃．刊２螞７徒５漿５吧／亮６右５匯哨率↑樣→絕本初幣↓在塌直間接熟標逗價藝法套下租，慶匯潛率帆越葉高省意轟味廚著廟一鞏單弱位灑外筋幣因可跡以鏡兌背換級更括多薦的正本屋幣綢，仔即紹匯胸率蓋升納高亮，鼻本象幣嚇貶碧值間膛接嚷標松價皆法（傘I憑n跡d危i瘡r短e銳c斗t種Q衣u逢o甲t玻a壞t黃i肅o稅n晨)熔＿餓以尚一姓定澆單沙位昌本紛幣萍為化標插準逼折殼算應役收若賭干災單醉位圈的外忽幣，爭只予有葛少超數獻國神家澤采興用抽。￡由1配=惹$壩1樣.陰6簽3滾3冬5救/煤7星5匯醬率↑叨→直本腔幣糠↑在辛間筆接窮標繡價片法善下銳，量匯挺率先越寧高慢意貪味予著約一韻單增位抗本慘幣傲可口以替兌睜換館更捷多挪的預外括幣會，兔即海匯拐率蹤蝶升濾高統，這本狡幣猶升折值偽。在耍世障界蝦各附大欠金和融蔬中系心息的久匯帝價宿標唇價域是歉美扔元頑標與價堂法升獲值泡與碗貶測值升四值鍛（a潮p結p膊r益e勸c絡i服a架t嗎i墻o慕n）緩是輩指捉由岡于秒外蔬匯墾市挎場縱上哭供陰求義關口系掙的值變艘化次造延成冒的褲貨棒幣扭對遇外擋幣蠅價臺值世的嚴上爛升南。升忍值渠表五現障為填直狐接張匯痕率倘下肉降且，降間宣接處匯威率攔上則升什。貶械值請（d麻e間p擺r苦e奔c梯i承a慨t魔i叨o撕n）養是耐指懸由現于波外寺匯顫市來場仔上滴供秧求浪關碼系診的穩變么化吧造至成甩的乞本衛幣王對持外偷幣摧價鏡值疊的段下烈降恥。貶污值染表礎現劑為眉直袋接品匯唉率捧上規升賄，莖間匆接登匯犬率低下耍降榆。匯芬率機的煌多拉種旨表膀現成形的式按盾國貴家揚對寒匯延率銷管向制娛寬列嚴宜程棵度訂，嶼匯善率科分億為保官卻方該匯危率鐮（算或柿法盈定格匯椒率究）執和斜市昌場欠匯蛾率從窩銀李行己買擾賣社外婦匯災角傻度權劃瞇分柿，突匯地率鳳可它以兄分卵為處買隱入淘匯嶼率皺、扶賣芳出效匯氧率膜。按掏制肝定突匯膠率行的隱方朋法檔，刊匯循率第可魯分晚為特基做本釀匯歪率清和頃套艱算鎖匯均率熄。灘基給本碗匯軌率欺(刷B漢a井s販i削c攀R喂a援t汪e引)欲－漢本怖幣吧與蘋關雜鍵協貨鑒幣服的好比挨率值（侮美鴉元絹）套耗算想匯爸率答（掀C潑r明o味s聽s被R呀a咳t映e律)繁—視根速據緒不攻同臨基亭本刻匯魔率負套鋪算誤出盞的番本狠幣它與帳其超按扎制宿定遣匯椅率圓的稱方喇法飾，毫匯刃率托可尼分刪為訪基榜本臣匯翻率難和蒙套陶算過匯旋率Ｕ底Ｓ狹Ｄ河１常=億￥濫Ｒ憤Ｍ渴Ｂ壯8切．撇2沃7房誠7委0妖→言￥洋１攔=際U陽S它D錯$駛0瘦.仇1慰2暢0碗8Ｅ懂Ｕ俘Ｒ觸Ｏ障１嘆=碼￥若Ｒ份Ｍ遷Ｂ頁9長．優4芹3刺4嚇6垃→役￥奔１恢=閥E滋U面R勁O筑0錘.吳1似0鑼6械0Ｅ田Ｒ研Ｏ紀Ｒ匹0梢.藥1掉0悔6口0游=質￥爐１品=扯Ｕ泥Ｓ膚Ｄ踐0錫.盒1御2待0作8扁→E箭U南R航O篇0艇.模1復0學6睡0軋=宗U平S揪D色0享.餡1速2斤0嘴8件→添E孝U率R拴O慰/茶U我S稿D→測U墻S應D蹈/鮮E并U綠R昨O榆=掏0悅.夢1柄0始6汁0降/裝0品.獄1學2軌0鉆8掃=醋E渴U陷R國O叛0霉.筒8想7旗7鏡5按粱照挪匯更率尖的段自幼由駕度薯劃冷分拐為郵：固睬定伶匯憤率(切F鋒i呢x味e鄙d漆R框a冊t愁e老)窄—政制府匠以芬行騾政粱或遠法紅律靈手牽段桂固濕定煌本灣幣碰與熄一否參頂照找物覆（邁外罰幣賺、晉黃授金肆或橋一耍攬略子悔貨匠幣鑄）剖的紹比貨率扮。箱在害紙莊幣蛋流勸通保下醒實選際粥為躲可李調渡整慕釘朵住成匯國率（廚A賓d振j巾u傍s液t哄a捆b異l暴e幼P娃e規g龜)浮捎動灰匯豎率(均F鉗l謀o駕a駛t撫i周n胸g饑R回a照t名e五)飽（貓7乓3燭年傾后）甜—樓匯詳率梢由稿市掙場杯供片求春決偏定按吵外辨匯異買毛賣已交煌割懷時班間丹，多匯居率禮可功分宮為牧即柏期咳匯冶率偉和醬遠公期慈匯欣率即鬧期辛匯恨率衛（非S喚p松o旁t炒R愧a春t謝e史)腿—治買巡壽賣代成味交般后悄于搏當叫天倘或絲式兩糟個歉交何易籠日猛內劑交撐割技的雖匯假價錯，豬用羅于稿外慌匯邁現砍貨藏買暑賣梯。遠姓期悲匯褲率滅（雁F黑o刑r屢w疫a赤r勻d笑R土a園t洞e周)差—尤買著賣益成吩交果后規于衰將離來旋某堂一貝時削刻牙（按３稱０濱天訪、代６械０腎天暑或俘９絲式０涌天鮮…恨）答交瘦割燙的坐匯縮慧價悔，勝用鋤于恢外苦匯啟遠接期滅買蝦賣扶。經買勾賣匯成叼交迫后看于提將毒來圈某短一傳時憤刻毛（脫３煉０躬天糟、坦６策０俘天襲或懶９哄０彈天依…篇）塊交疊割沙的犧匯逃價已，孝用早于羅外革匯己遠都期怒買勻賣倉?！袢躺秊乃畭洌ㄗoF害o芽r握w氏a霞r坐d集P拔r兵e您m份i杰u藏m怨)伸:胡F墳R虛＞雙S跌R上(萄D鐮i叢r迫e座c圾t課Q敲u蝴o灘t粉a惰t鄭i勢o僅n甲)●以貼捧水局（宗F穩o州r昌w智a郊r趴d迷D辟i腫s扮c跪o駝u鏈n格t墨)驕:堅F俘R<Ｓ顛R驕（冒D閣i迅r庫e侄c塞t拘Q鐘u處o岔t列a揮t腹i伶o暮n晚)●膜平叨價秒（俘A少t毅P駛a詞r命)劑:F嚇R慶=罵S權R電組匯蔥匯授率嘴、晝信鑒匯然匯彩率間、撐票尊匯逼匯棄率渴等漆都聰是布即像期暫匯蕉率傘的希一映種樹。其狐他延還似包勁括芹：籍單待一獲匯春率第、潔復妻合嫌匯健率勤、朵同捆業瓜匯倘率識、鋼貿譯易越匯經率俗、矩金反融景匯直率檔等僚等國歐際屬儲頓備諒與急最威佳向外巡壽匯繩儲歸備儲釘備新資信產朋：胃是刮一新國骨貨直幣第當殃局晴隨執時斜可炸以估利戶用奶并也控紗制晌的熔外綱幣報資訴產晚。國畝際仔慣超例獻對公其稼定御義示：阿各龍國志貨耐幣躺當烈局勵占禽有驅的托那暴些券在監國踏際掩收溝支鋸出封現鉤逆惹差占時修可優以豬直撕接衡地服或脫者瘡通粥過尖其掉他笛資煩產躺有憲保婦障伐的甚兌挑換順性禍來鳴支掙持壩該摘國糟匯拐率瀉的哈所膨有氧的昨資父產蹈。保渴存蝕目爸的失：總調鏈整災國霧際連收吵支撿失喝衡構綱成鄉豐：跳貨墳幣宿當怎局禍的義黃全金瓜儲徐備盼、遇外練匯暴儲卷備授、烏該店國劃在爹國餐際染貨泛幣汁基評金壟組儀織濤中敲的擊儲懸備秒頭著寸貌以蘆及副特桐別導提告款識權外童匯死儲較備添的議來鴉源1爹.刮國綁際素收儲支盈順筐差插—欄主胡要凱來蒙源2數.馳一勺國銜政罩府營貨犯幣他當貫局久在荷國辜外顛購煩來義的使黃吵金格儲花備3劣.飼購場買門的撐外臭匯懼儲棚備4炎.窯通角過擴國禾際綠借飛貸永關隸系跪獲葬得芒外普匯合儲船備5疼.肆一微國蓬已攤有麻的絹儲運備愛資北產乳的悼收猜益6秒.足一艱國嘆在球國填際聲貨我幣橡基可金提組營織框中鎮的村儲徒備啟頭濃寸漲和讓特尺別讀提終款紐奉權外禾匯憐儲然備筑管幼理嗓三擋原添則點：安燒全輪性浮、皆流弄動宏性置、悔盈模利師性第尺二惕節歲匯殘率方決儲定慮的喪一明般交理鴉論匯歐率蓬決概定淚的萄傳慢統霞理豈論戰范后改匯介率腫的牧決零定起理刪論1摘.搞鑄題幣鐮平糊價碼說（坡1右）襯該路理敞論傾是碑金堡本搭位嗚的洗產妻物圣，茶即觀以購黃乎金衫作指為代貨變幣刻制總度談基拉礎拿的陳產靜物尊。皆（旱2榜）諒認懼為革兩帶國夕貨撫幣托的步價仗值壯量觀之叢比乖表恩現小為含慣金穩量涼之固比，墊即鑄牧幣等平粘價，牙它詞是旺匯費率掌決辯定格的極基峽礎詠。（湯3閘）跨在值該沿制鋸度瞎下胳，榆實斧際經匯逮率醬圍仁繞素平廚價屯浮施動覽，扎只嗽要恢黃洪金勒自烏由龜流沾進端、獵流露出強，報匯脊率敵將鉛在惡黃躍金筆輸舊送貴點脅之低間或波英動忠?；珂@因椅供竄求綿變愧化賓使唉匯菊率衛波烘動雷超興過匪黃劃金蟻輸井送漠點樓，洽則技直吉接判運組送戴黃申金定換擠取蹦它高種容貨她幣媽就直比凡貨態幣射兌樂換摩成份本江更倡低凳，致因靠此圈黃施金勿輸漆送魔點刮是巖實星際噴匯歲率需波部動果的塘范推圍孤。（越4德）次但越紙駁幣月大權量轟發歡行手時香，憂自老由訪兌字換亂遭肌破茫壞滿，攜以納黃補金右輸樂送遷點躲為煙基錯礎兩的咸匯診率蜘也俘會撇遭躬破夸壞一果、銹傳唐統譜匯感率氧理邀論黃桌金秩輸贊送悠點指匠匯氣價叔波籃動透而構引肅起篩黃環金粘從豪一河國表輸萬出幸或欣輸儀入蔑的弄界涉限飼.稿實處際削匯擾率稀波貫動秘的雪范海圍幫。具妙體宮來情說惜黃軟金鎖輸賭送勤點糠，伸是材指咬匯勵率綠的霸上淺漲恢或點下爬跌陸超軌過款一究定高界情限默時純，侮將穗引憂起從黃絡金頌的核輸淋出觸或研輸憐入溉，吧從背而天起利到境自患動廢調潔節升匯粱率炒的挽作諷用籮。辦其財計惱算吧公孕式士為侄：信黃忍金雹輸輛送壩點諒＝塌鑄濤幣夫平訓價嫩±共1膠個臣單溫位母黃狠金往運鍬送賢費拼用腸隨頓著根黃銅金摸輸餓出載量枝或弄輸旁入輪量怕的殘增慚加仿，網將娃減聾輕仇外穿匯蜂市刃場喇供欄給荒和絡需踐求報的死壓歷力睛，宅縮煩小穩匯杜率崖上燦下贏波巖動牛的汽幅擔度筒，砍并致使崇其舟逐彼漸陶恢膝復蝴或繡接稠近智鑄頑幣財平遇價過，住這良樣溫就妻起奸到次了喜自任動綠調惱節姿匯茶率碑的耗作畫用上。圖咸示在播金協本梅位朋制萍下恰，兇各動國燈每筒單沙位穗貨橋幣嚼都直規計定彎了來一拉定攝的概含塔金厚量示，掌因暈此渾各邪國量貨期幣遭的膨兌匪換躁比儉率合就局取撿決圣于石各敬國竹貨此幣寺所喝包晌含拴的旬含臣金籠量效，策比隱如部：￡1含問金讀量付為1弓1阿3菊.今0寺0毒1寶6盎細司沿黃推金蔑，$纖1含渴金征量的為尖2鼻3房誠.看2賞2供盎義司滲黃蘆金宏，毒則蘿：￡1==遣$吐4除.贏8傳6能6紗5兩亞種遮貨舟幣拐的吧含銳金謙量棚之舅比磚即持為嶼鑄扯幣混平及價逗。哈匯鬼率反就脅在紐奉黃越金社輸顛送紀點開內坦進止行旁波泳動愚。顆黃坐金疏輸傾送沖點鏟=脾鑄陸幣充平縱價微±肅運戶費+布0基.貸0深3-歉0錄.抵0朗3$緩4暗.子8啊6碑6尾5$襯4談.公8沿9跑6抗5襖美處國吹購死買腦黃散金疤運士往債英亡國$鞭4鳳.漲8嘗3盆6倒5向用盤英朵鎊鐵購多買熟黃容金獻運乒回雹美模國國溪際蛛金灶本姻位纖制平的裁特抬點添（哄金霧幣餐本潔位依制劍）1譽.逮黃臣金惠是漠典少型蔥的源國手際夫貨境幣達，果是濫這陷種呆體食制漆運糠行豎的穩根吊本繭保猶證2攤.類各角國奧貨輩幣背的竹含閘金買量雙決醒定改著朝彼未此杏間偉兌固換緩比魂率逆的疾基滔礎3乒.聚在死金抓本杏位課下影，石匯麻率妥波覽動匯幅旺度付較維小融。家只樹能盡黃粗金咳輸競送祖點藝為呀限4蝕.委國皮際薯金創本拴位塊制販有青著龍自屯動清調沫節饅國連際夫收耗支嫂的系功貨能5繩.躍在京金會本寇位醬下勾，定資躲本艷的煙輸侍出揮輸極入墳與穿黃觸金練的虜流葬入冶方兼向臘恰完好叼相問反項。國埋際相金旁本倚位悟制石的財缺褲點：１鈴．弟這尊一牢體獻制咐得炕穩田定特、積對晃國籠際墾收熊支粒的慢調弟節疼有郵賴煌于音嚴席格道的價條主件陷。舊（鍋貨森幣椅以撇黃柳金密表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