1管理層激勵與會計行為異化一、問題的提出企業行為是企業績效的基礎，會計信息是企業績效的反映。規范正當的會計行為（注：會計行為決定會計信息的質量，規范正當會計行為是指能客觀、真實地反映企業經濟活動過程全貌的會計行為，而會計行為發生異化則是對正當會計行為的背離和走向反面。）是客觀反映企業績效、提供真實會計信息的前提，而后者則是現代資本市場賴以正常運行的基礎。然而，近幾年來，國內外證券市場上爆發的一系列重大財務報告舞弊案及相應的注冊會計師審計失敗案，在使會計誠信陷入沼澤的同時，也使得現代資本市場的健康運行受到嚴重影響，從而使得人們不得不反思傳統的資本市場監管模式、現行企業制度安排的合理性和會計信息披露及其保障機制的有效性（注：美國2002年《薩班斯—奧克斯萊法案》的出臺，就認為是這種反思與進一步改革資本市場監管模式的結果。）。高質量的會計信息是現代資本市場健康運行的基礎，高質量的會計信息是通過規范正當的企業會計行為產生的，因此，企業會計行為一直成為理論界和實務界關注與研究的焦點。興起于20世紀80年代的西方行為會計理論，從行為科學的角度對會計信息生產、傳遞、使用過程中的會計行為展開了研究。近些年來，我國學者對上市公司會計行為異化的相關問題展開過研究，并取得一些重要進展。然而，上市公司的會計行為異化并沒有得到根本性規制，會計信息質量也未得到實質性提高。究其原因，一是上市公司會計行為異化或肇因于管理層動機的異化，或源于會計信息保障機制的失效，或始于外界環境不利因素的誘發；二是我國特殊的企業產權結構和獨特市場經濟發展背景，使得會計行為異化的治理變得更為復雜?？葷q企業付會計窩行為傳是企仁業行枝為中圍的一凱種，睛而企霸業行抱為多冊由管漢理當取局的只行為普所決畫定。組現代變企業蝴治理渣的一徹個重蘆要方桶面就言是通緞過設田計合冠理的蟻報酬兄契約械，以仆激發肆管理鉛當局貌產生荷規范番正當追的會受計行烈為。誦然而混，報秒酬契渠約在旋激勵銀管理身層提蘭高企證業績喚效的律同時罵，也府使得鉤管理斥層出校于自談利動案機而害有機屆會操魄縱企掌業會訊計行凱為，淹從而書使會稍計行乖為發織生內質生性駐異化屬（誓in暫tr挖in穩si瑞c源al鳴ie精na猶ti及on杰）。速因此某，如型何設匯計合宰理的衡管理呢報酬蝴契約利以誘頃正企社業管貪理層瓣的動懇機，廁從而旁優化處企業燭會計洲行為皮，就逢成為許扼制震上市酸公司俘財務剛報告本舞弊撐行為頌所必酸須解山決的偶重要驢現實殖問題朝。仆玻二、學會計馬信息慚與報地酬契詢約設廚計：味理論準分析析慘現代貓企業吹中，床由于烈代理炮人的隨行為頸契約痛具有論不可正計量裝性，劉如何許選擇辭企業悅績效銹的計斬量指疼標便鍵成為纖設計廈管理向報酬堤契約艱的核繪心（慘注：葡管理蹄報酬肥契約腰主要廳指向永對企犯業高賣管層只的報毛酬激辭勵契械約，鏟而企陡業高鬧管層垮可統和稱為陡企業說經理巾，因場而管假理報租酬契部約又賓可稱撈為經運理報駝酬契令約。筒）。沈就績華效指泛標選時擇而純言，任它既坐可以駱是會倚計信側息類州指標攏，也圓可以狂是非巷會計久信息弄類指斥標。病會計錘信息凝在大引多數原組織登設計攀和組生織控夸制中浪具有荒重要閱作用炭[1閑]寬，而勒且充駁分可茅靠的瞇會計愿信息旅在減氣少信頂息不到對稱鉛、控邁制逆搬向選動擇、智規制梁道德靈風險邊等方拒面發夢揮重第要作謀用，待因此曬會計倆信息蹦成為仰設計飄經理奸報酬翅契約摧的主花要依餃據。腐對如果吉經理登報酬迅和企涌業績夕效之杜間存哪在直梁接相亭關關外系，低那么昆報酬咳契約碗便能員懲罰沸對委詞托人黨有害比的行密為而義激勵抄合意習的行弟為。暢最優往報酬虎契約單安排悉既應竿考慮應經理車報酬然和企退業績尖效之乘間的斜相關投性，兆又應餓考慮有企業肝所在旱行業泛特征脫、發定展階猴段和秋管理浪層愿曾意承膏受的誰風險來水平嬸，以讀確定身績效樹標準酷和激遣勵維衣度。酬如果值經理女是風蛋險中肺性的糟，那煮么就納需要呢讓其福報酬時模式蘇由代希表保龜險因饒素的球固定蟻收入蟻和代纖表激更勵功絨能的抓業績鄉收入清所組針成。扇大多馬數報監酬契鵲約都律以會獎計收摩益為巷基礎春，既謹可采料取線聰性模您式（塔注：敲如浙w貧=α嶄+β能π+損ε江，其茄中何w易為經閥理人提應得鏡薪酬籌，擇α筍代表揭固定皂部分摩，蝦π肉為當裳期會屆計利械潤，右β晉報酬傅與利房潤的鴨相關爛系數鑒。）觀，也郵可采藥取非付線性統模式爭。如蹈果經判理是累風險減規避堡型的賽，那井么簽險訂向恐后看犯的報椅酬契碗約則水是最貫佳選跡擇。剛然而糊，收抖益的井固定走反過驕來又戚給經稻理以間偷懶釀的動豈機。婦因此往，在卡此類歐報酬龍契約誰中，孫合理涉安排級其中植的風母險因掙素就偵成為翠報酬癥契約我設計搜的主室要內務容。梨層在實賀務中重，由眠于經里理報甜酬與棚會計摘收益愧掛鉤座，會作計收摟益在采一定堆程度書上又溉受會評計行臟為的考影響稀，因李此，晨管理狡層便饞有可設能通虛過會范計選盞擇行擦為來裹進行搬盈余暢管理掏（注棍：盈嫂余管率理是棵管理度層為凳獲得遠個人寨利益師而對耐企業庭財務春報告香進行弟有目矮的的還干涉忽，會摘導致蛾契約門關系鄙人利促益、因財富初的重床新分糾配。忙也有蜻人認欲為適訂度的陸盈余遷管理梳行為余有利調于公蠶司財局富、芳價值進的最胞大化匠。然授而，減有越肆來越鋤多的漢證據縱表明愈，盈我余管災理行仁為與更管理及人員六的機飄會主茫義動學機直什接相么關（彩Sc荒hi奔pp艙er歇，規19拉9覺2賠）。爭），軌實現灑自身細效用因最大微化。撲Wa猾tt櫻s絞&柜Zi宋mm裙er離ma余n叔（膀19候78咽）的麗研究本表明謝，在懸采用湖盈余家基礎國的報廢酬契羽約企勉業中掀，經怪理確塵有動廟機采先取使爛其獎帝酬最旅大化慰的會攜計政選策；憂He天al訴y[寺2]愚的研弱究發號現，騙在存神在上頁下限壘的經館理獎皆金計熄劃中蹤，若眼當期宵盈利爭高于卷上限寸，則金經理昌人有隙動機吵降低推當期遠盈余僻，以舞避免矩永遠筑喪失罰這部鑰分紅些利；聰若當負期盈區利低退于下釣限，乞則管書理層忠有可蔥能采綁取洗明大澡豪的行外為（些bi咐g旦ba王th枝）（機注：柏即進弄行巨撓額沖厚銷的丹行為強。）骨，只鑼有在庸當期赴盈利胳目標寧介于選上下矩限之羨間時奧，經訴理才午有激領勵增爆加盈阻利以蓄使其扶剛好番等于懲上限煌。因叢此，爺隨著們經理爽報酬知和報寺告收遭入關邀聯度雕的增充加，超經理豎對收擊入中飯可操岸控部紐分的蜻利用載也會蚊加強爬，正利的操支控性妥收入趙與企孔業經拼理的貞現金財報酬討正相玻關服[3違].宣懶正是身以會耀計收隊益為瘡基礎階的激粒勵契知約具圓有短告期性矩和會狂計政障策具螺有可盆選擇氏性，源為使從經理和的短凳期利佩益與騰公司松的長云期發洋展相榮結合么，經哥理持親股、踢股票讓期權間等以碗股價高為基掠礎的節長期沾激勵饒契約返也就公被開荷發出咱來。主Je業ns陰on嶺&須M非ur機ph喪y[棒4]番認為浪，首蓋席執冰行官誰（茅CE炊O捆）的棕股權呀授予拍在對緞經理晚的激英勵中著扮演席著重潑要角槍色。準Me服rh域an碌（支19堆95除）對結由展15妹3記家制殲造業估公司纏構成季的隨案機樣持本進顛行了盾分析公，結無果發晚現，量公司迅高管頁層擁龍有的伴股權日比例宵與公情司績航效之顯間呈漸明顯鈴的正手相關患關系挑。傭Ve脆nk助y把Na菌ga片r陰，超Dh愿an抽an桃ia矮y牧Na甲nd青a記&傳Pe撒t娛er處W場ys權oc流kz籮[5葬]嗚的研圈究發航現，遣以股伐票價挨格為秋基礎針的報牙酬契瘋約可溝有效積地減纖輕會潮計信命息披廉露中拖的代身理問猜題，字促使稀經理截披露要自己別的私齒人信塞息。江當然澆，這僻是以畏資本辜市場榜的有搞效性駕為前寬提的隸，即斥股票付價格關能夠氏恰當斯地反梅映經應理當宣期決盞策所要帶來允的未厭來現弄金流書量的蚊變化墻[6捏].森然而壽，資嘉本市頁場償“顏功能廁鎖定爹”含現象鞋的存紛在和允噪音搬投資布者的近普遍市存在逗，使踏得股蠟票價名格作局為經融理業刃績的禽評價較標準燕會產拔生新困的道策德風喝險，摘因為逼會計窗盈余援和股鮮票價械格之續間存及在增勿量相丸關關固系，非完全梁有可甜能誘半使管灰理層恒為滿葡足自純身效趣用而千操縱默會計脅盈余寇，從奔而誘鏟發會滔計行弱為異蟲化。超Ab雕oo常dy邀&衛K案as憐in陽ik變[7摸]捐認為乏，在柴股票豪期權紋授予籮日以拳前，培管理釀層通段常會粒盡可著能地識公布槽壞消雅息以集壓低挽股價她，而氣在期后權授森予日谷以后短，則鉆傾向澡于公拘布利汪好消爆息，駝因而留管理曬層通跟常會畝通過軋會計伸信息商披露然時間除的安翅排，輩來最獅大化段自身合的效嘩用。窯正是懼由于張經理辮報酬融契約帶中會社計收亡益和平以股展票價鼻格為濕基礎棉的激隸勵性峽報酬溜契約做各有偉千秋妄、又四可以邀互補科，缸Bu黨sh漏ma琴n含&睬ln扯dj召ej慌ik崖ia市n[烈8]車、殃Ji把m下&肉Su笑h您（挽19供93越）認陷為，如理想皇的經令理激承勵模賠式應謹該是轉，將弄股票岔價格軋和會棵計凈折收益前共同蹦作為揚經理撲業績已的評翅價標擠準，掛亦即蚊w瓦=α汪+β亭π+碧Y懸p射+ε律。正脅基于暢此，文西方床國家啦上市場公司豪普遍微采用杯以底像薪、賠短期繞紅利飲、股驢票期而權和置其他誘長期依激勵疑為主途要組漲成部丈分、占四位脂一體遞的復顯合激遺勵模壓式。兔然而艱，最紐近幾鉆年來面，美徒國證瘋券市炎場上題爆發蘋的一烈系列查重大倒財務棋報告可舞弊瓜案，孝在很匆大程摧度上鄭是由向于股預票期撐權等殼激勵奉制度四安排樸引起縫的，續使得山人們氧對這尿種四桐位一陡體的展激勵沾模式燃也產天生了漲懷疑湯。惱贏由于甩經理絮無法爺控制叢的外族界因芒素經龜常會班影響眠股票皆價格房和企量業盈天余指徒標，侍在對脅同行互業進高行的啟績效清評價解中，題就應槍該排畏除共豈同的暖不確公定性柴因素亞的影舉響。遙為此描，可泰采用免相對尾績效被指標團進行叔評價糾[9閥]夢這樣諸既可冒以是想企業莫產品言的市稅場占灶有率輛，也疾可以挑是相君對行疤業平頭均水伯平的廟利潤餃率或表相對拾于股攜票市煙場平熟均收蘇益的龍股票若增值躁，以丙剔除渴單個纏企業右特性犬在評胃價企辣業盈筒利水疏平時先產生肯的噪攝音，輝清除頓對代猜理人副所附絕加風易險的秘根源墳，提繡高報準酬契討約的違激勵粘效果各，從就而有鳳效地槍規制室經理傍會計猾行為移的可例能異睛化。姜匯三、揚報酬漂契約醫與會寧計行狡為異塞化：沿中國慨證據小趁盡管蒙中國思早就橫開始鳥建立血和實懷行以歷經營嗓者年講薪制我為主攪體的惜管理碰層報宵酬制岡度，喊同時扔為規喘范上表市公蔥司的鞋會計躺行為瞧也出撿臺了揭許多蓋相關視措施除。然治而，期與國禿外成滿熟證擔券市晴場相目比，翠中國紐上市誼公司央由于脹會計返行為遣異化芝所致花的財南務報買告舞譽弊現墓象卻拜更加妨普遍心和嚴奪重。需這表拉明，絡中國賽上市錄公司身管理博層激員勵與難會計補行為彈異化揀之間嘩的關芳聯度飄有其搜特殊疫性。魄偽（一連）管置理層駐激勵自與會挎計行熔為異痰化間棄的關罪聯考夫察摩瀉報酬輛契約挨與公廳司績搶效的尸關聯旋性是腿研究董上市鄙公司張管理揉層激后勵與酒會計抖行為堵異化懶關系臭的基戚礎。外對中欲國上膊市公床司報育酬契神約與忙公司占績效咽之間膽的關題聯性準，魏逮剛影[1級0]以發現繭，我蛙國上珠市公賤司高逝管層僵的薪抓酬過獅低，別不能堪產生槽有效剛的激夠勵作舌用，盒經理房報酬各與公圖司績牲效之創間的覽關聯朱度較質低。原同時睜，由辱于中輔國上記市公沈司高揚管層扔的人彩均持抹股占舍總股的本比沫例過育低，晶僅為未0.翅01煎4%刻（注駛：這葛遠遠軌低于腿國外祥同期閉高管借，如縣美國繩CE脾O掩們的帝持股撓水平童。）級，公膛司績冶效與效其高險管層皮的持璃股比掀例不竊存在仗相關僅關系府，同板時也刺不存宵在明精顯的字區間旨效應菊?？杉我?，澡我國框上市柔公司瞧高管克層的釘薪酬志普遍陰過低毯、持乘股比箏例過鳴低，惹報酬甜契約液并不予具有減明顯告的激綿勵功配能。縱自怕19呼97梯年便蜂確立煤“珍經營富者收赴入與捎企業奏績效貸掛鉤錦”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