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第一章財務管理總論

本章屬于財務管理的根底章節，主要介紹了財務管理的根本知識，但從財務管理知識體系來說，要求考生要理解本章的根本內容，以便為后面各章打根底。從考試來說，通常分數較少，從題型來看只能出客觀題，包括單項選擇題、多項選擇題和判斷題，客觀題的主要考點是財務活動的內容、財務管理關系、財務管理的目標、財務管理的假設和原那么、財務管理環境的含義與種類以及金融市場環境。

1.財務管理內容

〔1〕財務管理的概念

財務管理是基于企業再生產過程中客觀存在的財務活動和財務關系而產生的，是企業組織財務活動、處理與各方面財務關系的一項價值管理工作。

〔2〕財務活動：

①財務活動的內容

所謂財務活動是指資金的籌集、投放、使用、收回及分配等一系列行為。

②財務關系：注意各種財務關系的表達。

企業財務關系是指企業在組織財務活動過程中與利益相關者所發生的經濟利益關系。

2.財務管理的環境

〔1〕經濟環境

影響財務管理的經濟環境因素主要包括：經濟周期、經濟開展水平和經濟政策。

〔2〕法律環境

影響財務管理的主要法律環境因素有企業組織形式的法律規定和稅收法律規定等。

〔3〕金融環境

①影響財務管理的金融環境的內容：金融機構、金融市場和利息率

②金融市場

金融市場的含義與要素；

金融工具的含義及特點。

金融市場的分類與特點

③金融市場上利息率的含義、分類及決定因素

含義：從資金的借貸關系看，利率是一定時期運用資金的交易價格。

分類：

按利率間變動關系：基準利率、套算利率

按與市場資金供求情況的關系：固定利率、浮動利率

按利率形成的機制：市場利率、法定利率

利率的決定因素：

利率=純利率+通貨膨脹補償率+風險回報率

3.財務管理的目標

〔1〕財務管理目標三種表述的優缺點比擬嶄觀點基關鍵嫩指標筆優點職缺點胡利潤臣最大少化觸利潤?？梢詯壑苯臃夥从硟雌髽I膨創造歪剩余區產品愿的多武少，領從一萌定程鴿度上曉反映位出企悔業經拔濟效齒益的屠上下囑和對顏社會敞的貢授獻大獲小梅1．

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臉2．

辟未反丹映利股潤與僑投入曾資本獻之間墨的關臉系，蛙不利貢于比券較

恒3．

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提4．

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貢2．

敞未考年慮風住險因撞素

臣3．

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4.財務管理的假設與原那么

〔1〕財務管理的假設幻假設水含義辜有效泛資本宗市場妙假設收指財掘務管梁理所默依據皮的資澆金市橋場是交健全緊和有依效的萍。只攪有在句有效較市場層上，昌財務真管理騾才能骨正常蕉進行賴，略財務替管理愚理論只體系沒才能將建立派。叼理財倚主體盾假設升理財租主體住是指摩財務描管理族為之及效勞瓣的特恨定單久位，垃通常范是指朋具有慮獨立渾或相離對獨石立的冷物質朽利益羊的經彎濟實瘦體。蔬持續晌經營基假設姿持續波經營澆假設源是指社理財亦主體真持續饞存在韻且能眨夠執味行預濃計的哀經濟橫活動章，即辯每一損個理音財主但體在隔可以撫預見敬的未喬來都百會無無限期青地經肌營下旬去。撲持續勺經營鄭假設苗明確詠了獅財務北管理揚工作必的時各間范繳圍。鐮理性薯理財跪假設渠理性暈理財圾假設習是指翻從事夏財務堅管理孕工作貌的人贊員都脾是理攀性的耳理財服人員芝，他曉們的磚理財萌行為謀是理蝦性的伸，他柄們會機在眾熊多的圖方案素中選惰擇最魄有利炮的方鉛案。余資金照時間莖價值體假設街是指妻在進捆行財郵務計探量時怪要假堵設資子金具吊有時鍵間價享值。天“資爐金的即時間濕價值鋼〞是痛指貨頃幣在漿經過子一定劫時間殊的投豈資和貪再投滿資所勾增加爪的價誓值。蜂籌資早與投虧資分圈離假首設皺資本陳市場戚通過攪提供賠一種程低成浙本的敗方式胸，使杜擁有吹剩余象財富帶的經榆濟代偏理人陣〔儲腔蓄人州〕和須擁有綿投資解時機品但超誓出自懼身財克力的褲代理剪人〔看借款軋方〕怒實現屋其目屈標。第二章從CPA考試來說，財務分析這一章也是一個比擬重要的章節，其重要性不僅在于它可單獨命題,而且它可以給后面相關章節打根底。從題型來看，單項選擇、多項選擇、判斷、計算、綜合都有可能出題，因此要求考生應全面理解、掌握。主觀題的考點主要是財務指標計算和財務指標分析方法的運用。按照大綱要求要會利用財務報表分析企業財務狀況、經營成果和現金流量，獲取對決策有用的信息。

1．

財務分析的意義與內容

〔1〕財務信息需求者及分析重點

權益投資者與中介機構、債權人、治理層和管理層、、政府及相關監管機關、注冊會計師、其他財務信息使用者〔括公司雇員、供給商、顧客、并購分析師和媒體等多個方面〕。

〔2〕財務分析的內容

①償債能力分析

②運營能力分析

③獲利能力分析

④開展能力分析

〔3〕財務分析的依據和評價標準

①財務分析的依據

開展財務分析需要依據一定的財務數據和其他信息，這些數據和信息除了公開披露的財務報表外，還包括財務報表附注、管理層的解釋和討論、審計師意見、其他公告〔預警，預虧等〕、社會責任報告、媒體和專家評論，以及監管部門處理公告等。

②財務分析的評價標準

開展財務分析，通常需要選用一定的標準與之比照，以便對企業的財務狀況作出評價。通常而言，科學合理的比照標準有歷史標準、行業標準、目標標準和經驗標準等。

〔4〕財務分析的局限性及補救措施

聰局限買性悶補救示措施鐵1、烏資料枯來源氣的局鮮限性慨〔數崖據缺算乏可拔比性旨、缺回乏可菠靠性成和存燥在滯假設后性瓣等〕價；

功2、哪分析晴方法瘦的局超限性役；

榨3、仁分析浩指標濁的局抬限性淋。出1輛、盡柱可能花去異撈求同狠，增群強指樓標的爸可比糾性；

便2牽、注鉛意各阿種指喜標的到綜合泳運用鋼；

便4聽、不伴能僅精憑某陡一項己或某衣幾項齒指標評便草堆率作絹出結府論，池而必弱須將畢各項克指標鼓綜合宇權衡喪，并忘結合管社會喝經濟磚環境蔽的變伸化及航企業誼不同漢時期嘆具體延經營址理財威目標干的不銜同進萍行系傾統分堡析。

膛5腰、不跌要機勉械地竿遵循奉所謂物的標葡準，競而應淋當善舟于運趕用“檢例外砌管理戴〞原稍那么，沸對各撫種異守常現碌象進申行追溜蹤調政查和篩深入勒剖析隔。2.財務分析的方法

〔1〕趨勢分析法〔水平分析法〕

〔2〕比率分析法

〔3〕因素分析法

3.財務指標分析

〔1〕償債能力分析

①短期償債能力

營運資本

流動比率

速動比率

現金比率

現金流動負債比率

影響短期償債能力的其他因素〔表外因素〕

②長期償債能力分析

指標計算及分析

影響長期償債能力的其他因素〔表外因素〕

〔2〕營運能力分析

①人力資源營運能力分析

②生產資料營運能力分析

〔3〕盈利能力分析

①經營盈利分析

②資產盈利能力分析

③資本盈利能力分析

④收益質量分析

〔4〕開展能力指標

①盈利增長能力分析

②資產增長能力分析

③資本增長能力分析

④技術投入增長能力分析

〔5〕比率指標計算總結

①指標計算規律

分母分子率：指標名稱中前面提到的是分母，后面提到的是分子。比方資產負債率，資產是分母，負債是分子。

分子比率：指標名稱中前面提到的是分子。比方帶息負債比率，帶息負債就是分子。

增長率指標：〔某某本年數－某某上年數〕/某某上年數。例如營業收入增長率。

②指標計算應注意問題

在比率指標計算，分子分母的時間特征應該一致。即同為時點指標，或者同為時期指標。假設一個為時期指標，另一個為時點指標，如果題目中沒有說可以簡化用期末數，那么必須把時點指標調整為時期指標，調整的方法是計算時點指標的平均值，二分之一的年初數加年末數。

4.財務綜合分析

〔1〕傳統的財務分析體系

①傳統杜邦分析體系的核心公式

通過杜邦分析體系可以得出三個等式：

凈資產收益率=資產凈利率×權益乘數

資產凈利率=營業凈利率利率×總資產周轉率

凈資產收益率=營業凈利率利率×總資產周轉率×權益乘數

從公式中看，凈資產收益率是所有比率中綜合性最強、最具有代表性的一個指標，決定凈資產收益率上下的因素有三個方面：營業凈利率利率、總資產周轉率和權益乘數，這樣分解之后，可以把凈資產收益率這樣一項綜合性指標發生升、降變化的原因具體化，比只用一項綜合性指標更能說明問題。

②財務比率的比擬和分解：

比擬分析法：與過去比、與同行業先進水平比。

因素分析法：連環替代法的應用：

③傳統分析體系的局限性

〔2〕改良的財務分析體系

①改良的財務分析體系的主要概念

根椒根本唉等式濟與主豐要概虹念滅與傳浮統分賺析體庸系的酬主要洪區別拒資產濤負債勢表找根本丑等式幣：

窗凈經宮營資愚產掛=殲凈金班融負鏈債飄+畏股東煮權益

難其中腔：

緩凈經盈營資醉產椅=植經營葬資產筑-義經營古負債

壯凈金陪融負倦債晝=視金融糠負債睡-項金融附資產君〔膽1調〕區和分經漿營資掛產和狹金融懇資產抓。區甚分經半營資父產和溝金融剖資產欣的主別要標還志是壘有無牌利息淹。如起果能弊夠取味得利罰息，頓那么列抄為金骨融資貍產。

遵〔崖2位〕區蠶分經生營負緊債和涂金融逝負債兄。劃鴨分經影營負太債與茅金融在負債梁的一遼般標次準是屈有無撲利息鈔要求善。應城付項嘴目的俗大部報分是外無息燕的，飄將其由列入窯經營慰負債唇；如牽果是謠有息賭的，膛那么屬給于金忘融活點動，具應列機為金弄融負萍債。久利潤使表落根本贈等式者：

伍凈利癢潤階=臭稅后絮經營牌利潤卻－稅荷后利倉息

考費用

診其中香：

策稅后砌經營幣利潤駁=夕息稅陽前經港營利呢潤×劑(1扶－所辱得稅絡率)

蠻稅后敢利息械費用童=魂利息三費用收×(盼1－伴所得麗稅率悄)驚〔僻1筆〕區疑分經思營活辰動損斧益和枝金融赴活動戴損益四。金顛融活度動的規損益澤是稅槳后利蒼息費醫用，壘即利蘇息收借支的濃凈額柴。除脾金融徒活動撞損益衫以外助的損陽益，殊全部充視為閱經營夾活動趙損益榴。

槍〔差2技〕經蛇營活理動損截益內挪部，產可以莊進一禾步區仙分主芬要稅霧后經侍營利煎潤、肺其他鼻營業西利潤盟和營螺業外課收支改。主劃要經師營利忙潤等榨于營證業收椒入減射去營價業成色本及玉有關淘的期汗間費椒用，洪是最稱具持向續性黃和預漢測性唉的收約益；滿其他躺營業搭利潤奪，包杯括資濃產減糖值、赤公允礦價值御變動戲和投忙資收蘭益，扣它們憶的持猴續性盟不宜稈判定子；營文業外肺收支東不具勾持續塘性，幟沒有級預測纏價值跟。

哭〔龜3橡〕法東定利爭潤表喜的所居得稅迅是統糊一扣雙除的沃。為縱了便游于分川析，辰需要芬將其磁分攤記給稅兔后經菊營利沿潤和赤稅后幫利息站費用產。

竹②坡調整閥資產掙負債黑表和拴利潤卸表：貨根據逮上述驕概念信，重梁新編暴制的秋經調噴整的周資產團負債主表和寇利潤聰表。

漿③傾改良克分析兄體系酬的核圣心公少式：

捆凈資隙產收陶益率癥=凈諸經營俗資產鞏利潤塌率+嚇杠桿炸奉獻嗚率

選=凈厭經營故資產箭利潤蕩率+圈經營封差異用率×矛凈財甩務杠民桿

失你=凈州經營辦資產還利潤忌率+億〔凈盼經營勾資產桶利潤社率－換稅后熊利息述率〕違×凈猶財務演杠桿

褲④丙凈資栗產收障益率界的驅沿動因沙素分稅解

湯第三漆章爹

堂資金達時間駱價值潑與風氧險分獎析

污本章鋸是比墻較重喚要的賣內容盡，資挺金時鳳間價巾值計害算屬董于后縮面很站多章濫節的甲計算怪根底撿,漲風險總分析眼也要爹給第島五章嚇的證樂券組案合風惡險打修根底茶。本養章從隊題型昌來看平單項選擇姿題、桃多項選擇還題、憂判斷探題、餃計算儉題都鴨有可證能出活題慣,姥主觀爸題的昨出題博點主春要集且中在花時間異價值酷的基貼本計再算和市風險承衡量旨上。

慮1.幼資金裕時間量價值商的基校本計婚算〔扯終值任、現該值的沸計算柜〕

伐〔站1搜〕利撿息的之兩種渡計算夠方式爽：

揀單利營計息棒：只弦對本良金計守算利永息，傍各期起利息更相等賽。

壤復利哲計息革：既抬對本沙金計軋算利秘息，過也對住前期草的利睬息計卡算利每息，訪各期猜利息妥不同松。

尸〔卸2?！骋豢纱涡詢允崭栋钥铐?/p>

射單利籮的終炎值和遭現值

瀉復利碎的終嫂值和扶現值

叨〔麗3絹〕年罷金的擊終值姐與現雕值

惑①未年金庸的含障義〔饞三個戚要點察〕：候定期汗、等賣額的匙系列計收付蝴款項尤。

漲②是年金傾的種晃類

效③跟普通勁年金厲終值畢和現非值的見計算

丘④歲預付策年金梳的終挺值和洋現值織的計抱算

初⑤斤遞延曲年金

諷⑥勒永續票年金

疲2.俘折現楊率、胃期間巴和利頸率的慎推算

熔〔鳴1濫〕折遮現率

寺折現此率是順指將寇未來卵報酬普折算壇成現魄值的柴比率養。從構企業赴估價鼓的角容度來鄭講，厚折現鎮率是糧企業周各類盈報酬沫索償率權持剪有人列必要胸報酬惡率的粱加權齒平均況數，皺也就秧是加鑰權平亂均資費本成穴本；熔從折糧現率悶本身軍來說駐，它常是一監種特姓定條挎件下散的報臣酬率箏，說爬明資瀉產取手得該洲項報晝酬的登報酬遷率水咳平。

劫〔歸2飼〕有內效年耐利率位〔有聚效年類利率木〕和艘名義發利率捏的換誼算

化①稍相關泉概念

便②掙有效否年利銅率〔躲i艘〕與御名義潔利率襪(分r后)近的關黑系：

悄③挨計算哭終值就或現抗值時吊:

滲根本劑公式落不變脊，只展要將寶年利骨率調飼整為伯期利勁率〔晶r/楚m扁〕，娘將年裕數調盡整為樸期數繭即可壁。

瞇〔版3裝〕折暫現率傲和期蘭間的竭推算

?、偻稣郜F話率的卻推算

錄②牧期間洞的推根算〔賤〔內廁插法菌的運哲用〕勒〕

檢期間烈的推杰算，益其原拍理和嘩步驟嶼與折饑現率轎內插堡法解業法相賭同。

殺3呼．風到險分劃析

漢〔狐1徑〕風須險的坡概念灣與種嘩類

尚①勞含義干：風勸險是津預期步結果逗的不誘確定夜性。

望②交種類鹿分類扁標準骨分類朽按風聾險產紫生的淡原因應自然帶風險扣由自域然力道的不旁規那么荷變化佛引起殃。壁人為嘗風險判由人竭們的幫行為矩及各丙種政重治、丙經濟惑活動留引起進的風菠險。背包括產行為蒸風險禁、經那么濟風陽險、怠政治后風險賺、技眠術風舞險等愈。劍按風勵險的感性質炕靜態釋風險塘在社撞會政戶治經擱濟正程常的肚情況希下，慌由于離自然退力的膜不規載那么變倍動和剛人們氣的錯彩誤判播斷和千錯誤臺行為雪導致待的風跌險。江動態嬸風險漿指由殊于社響會的淘某一要變動示，如件經濟昂、社腎會、掌技術康、環害境、培政治痕等的涼變動題而導誤致的糕風險勿。夾【提徐示】蒜一般驚靜態升風險辟只有低損失純而無坊獲利尚可能捐，能太夠通叔過大巡數法寫那么計思算，沃預測謎風險尋發生璃概率竭；動誠態風郊險是揪既有閘損失不時機扒又有蝕獲利漸可能譜的風枯險。塔它的毫規律限性不頓強，衛難以冊通過噴大數蜜法那么尖進行鍬預測帶。潛按風管險的但來源沸系統槍風險笛所謂撕系統假設風險云又稱伐“次市場甚風險慣〞逢，是超指對船整個屯市場富上各滴類企屆業都景產生梯影響擠的風滋險。變由于亦這些蘿風險更來自欺企業坑外部闖，是慚企業梨無法來控制時和回填避的蹤，因郵此又敞稱下“乓不可禁回避掩風險榴〞遠。同要時，感這類跳風險襯涉及報所有壁的投通資對庫象，摟對所摔有的燒企業螺產生任影響別，無春論投您資哪蘭個企諷業都懸無法卡防止脅，因璃而不倚能通胞過多污角化增投資之而分將散，抓故又孫稱崇“態不可駝分散躁風險粉〞秩。歡非系與統風競險晴所謂污非系喇統風勿險，潛是指殖只對黃某個濤行業壇或個余別公升司產著生影鍋響的爸風險末。這挖種風桃險可條以通岔過分轉散投泡資來嶺抵消擴，即憂發生紡于一餓家公服司的染不利蹄事件懷可被指其他陽公司專的有振利事佛件所鋼抵消氧，因叼此這楊類風貢險又醋稱擊“廊可分示散風擦險豎〞例、撲“據可回州避風闖險革〞繩或適“炮公司孔特有陷風險河〞而。艷按承背受能稻力分撫可接痰受的丈風險漂企業香在研位究自讀身承眠受能屬力、拘財務歸狀況亦的基休礎上茅，確維認能錦夠承刷受損仰失的俘最大黎限度趟，當唉風險浸低于季這一慢限度夢時稱休為可著接受驗的風網險。瞇不可罪接受某的風載險龍企業且在研勁究自鼠身承答受能饞力、河財務存狀況收的基摧礎上綿，確戀認風墾險已千超過褲所能另承受蹲的最富大損招失額奔，這洪種風功險就晨稱為摧不可兩接受菌的風含險麥按風蜓險的士具體戲內容韻分菜經濟盯周期鴿風險尖是指席由于警經濟艙周期啊的變軟化而跳引起趙投資譯報酬淘變動嗚的風悟險。

爭【提墓示梨1燙】對敢于經隱濟周抬期風勵險，魂投資筑者無帽法回夢避，劉但可獄設法算減輕短。仁利率垃風險慈是指修由于蛛市場藥利率熱變動際而使訂投資輩者遭靈受損鴉失的瞇風險怪。

梁【提鍬示賺1豈】投嘴資報刺酬與遷市場郊利率宮的關收系極迷為密剝切，舟兩者雪呈反院向變嫁化。熱利率膏上升聽，投凳資報雕酬下踢降；尖利率裝下降賣，投決資報房酬上拆升。

墾【提柔示恐2器】任烈何企茂業無俊法決麻定利嗚率高躍低，粘不能現影響晌利率呢風險廚。涌購置爸力風道險許又稱弄通貨軋膨脹舟風險豈。它已是指爬由于揮通貨蜻膨脹偽而使喉貨幣衣購置礦力下西降的鍋風險正。扮經營粱風險馳是指刪由于玻公司形經營雪狀況殃變化超而引覽起盈富利水鴨平改豬變，景從而希導致筒投資仗報酬陶下降鐮的可臂能性且。它孫是任禾何商倍業活駝動中傭都存厚在的躬，故邊又稱撞商業勺風險梨。

維經營棟風險奉可能伴來自顯公司頂外部雜，也什可能蛛來自冤公司灰內部妙。引且起經話營風文險的荒外部繡因素膀主要怎有經歐濟周負期、判產業視政策傍、競臭爭對球手等較客觀鉛因素困。內皇部因奪素主塞要有期經營磁決策馬能力棋、企吹業管撕理水漸平、獲技術馬開發舟能力飯、市修場開尸拓能崖力等尾主觀尤因素輸。其崇中，擴內部吩因素攝是公棚司經餓營風棋險的還主要耗來源戒。很財務固風險童是指財因不爸同的透融資漂方式短而帶擾來的蠢風險祝。由槍于它洗是籌戰資決糾策帶菜來的豬，故學又稱件籌資魯風險亂。公蜻司的兼資本次結構恨決定愚企業份財務臉風險將的大耀小。悔負債材資本保在總乏資本毯中所辱占比漏重越赤大，查公司藏的財輩務杠贏桿效憶應就箏越強穿，財析務風柿險就帝越大箱。腹違約跪風險鈔又稱仍信用猾風險顏，是癢指證厭券發合行人幟無法晶按時校還本呼付息求而使贏投資帖者遭祝受損仆失的漫風險任。眨流動困風險用又稱屯變現插力風些險，汽是指矩無法祝在短殖期內晚以合棵理價寬格轉掠讓投傷資的饒風險臥。碌再投式資風簡險或指所裂持投薯資到滅期時目再投糞資時羊不能室獲得撞更好必投資鍵時機雀的風知險。央〔嘗2榨〕業風險偽計量寇莫分類搭標準炕分類昆按風葬險產益生的晝原因恥自然舅風險郊由自夕然力脈的不用規那么策變化指引起冶。疼人為主風險綢由人議們的按行為咽及各知種政搜治、姿經濟豈活動屠引起集的風貍險。睜包括羨行為鬼風險倡、經班濟風材險、辱政治祖風險扛、技名術風啦險等甲。該按風雁險的燃性質評靜態毒風險騾在社認會政愛治經遞濟正暖常的心情況搏下，休由于申自然拔力的筑不規日那么變粉動和似人們史的錯腰誤判幫斷和雕錯誤終行為朵導致比的風摸險。步動態辮風險鞠指由陶于社管會的導某一彩變動府，如假設經濟哥、社銀會、熔技術年、環揚境、蘋政治諷等的翠變動薄而導軍致的候風險車。妥【提止示】井一般魯靜態棟風險胃只有追損失邊而無囑獲利受可能盛，能胡夠通因過大家數法閥那么計載算，垂預測所風險家發生纏概率武；動顛態風畢險是酷既有園損失典時機炒又有裹獲利仍可能縫的風否險。鵝它的揭規律慕性不鍬強，碧難以槽通過制大數仿法那么娃進行商預測盟。礦按風昆險的定來源鑄系統爽風險寸所謂丈系統衫風險程又稱霞“桌市場位風險國〞幫，是主指對撿整個飯市場宵上各純類企孤業都出產生剃影響牽的風功險。燕由于債這些搬風險謝來自杏企業什外部燒，是丈企業料無法離控制猴和回陪避的桐，因陪此又姻稱趣“緣不可菌回避盾風險朝〞袍。同圾時，扎這類絕風險掩涉及攏所有院的投滿資對晨象，讓對所慈有的該企業溜產生穩影響姓，無魄論投鞋資哪攜個企永業都青無法越防止身，因腫而不舍能通蠢過多植角化醬投資童而分絨散，廣故又洞稱川“槽不可垂分散警風險放〞扁。雨非系密統風版險占所謂醒非系紀統風海險，林是指果只對思某個釣行業蓮或個愧別公惰司產劇生影籍響的永風險撤。這夠種風伴險可牲以通綿過分波散投缺資來艘抵消鼓，即精發生還于一欲家公赤司的縣不利肆事件慨可被答其他嚴公司宰的有淚利事乳件所悶抵消周，因捆此這千類風放險又廉稱脊“孟可分莫散風融險武〞黨、年“油可回啄避風慌險央〞貿或員“聾公司要特有私風險轎〞花。間按承樣受能牢力分搬可接籍受的岔風險錫企業猛在研桃究自兔身承禁受能斑力、賤財務伸狀況贊的基狐礎上臂，確注認能條夠承杯受損家失的綱最大哀限度席，當響風險區低于樹這一彩限度午時稱東為可愚接受精的風自險。螞不可猾接受抹的風傻險響企業布在研育究自和身承望受能災力、觸財務頓狀況鍵的基帽礎上癥，確語認風廁險已集超過悠所能耀承受杰的最刑大損奶失額喝，這斃種風掃險就各稱為棵不可愚接受近的風坊險崖按風埋險的屬具體努內容矩分評經濟傳周期涌風險重是指寧由于站經濟包周期乳的變盾化而迷引起貌投資索報酬勞變動經的風兄險。

助【提汗示旱1捆】對劣于經趨濟周吃期風至險，樓投資翅者無店法回灶避，務但可眉設法廚減輕反。祝利率坐風險孔是指襪由于偵市場搬利率湊變動眾而使慣投資辛者遭膜受損儉失的灶風險友。

游【提舍示乓1姐】投蜜資報風酬與獲市場始利率疤的關殊系極柴為密甩切，憂兩者競呈反霸向變會化。間利率度上升釣，投振資報姐酬下系降；鋼利率暈下降寺，投聽資報碧酬上疑升。

狼【提抖示監2駕】任忌何企好業無緊法決匙定利另率高隨低，即不能聞影響駱利率枕風險爹。鐮購置嘉力風肯險萄又稱雞通貨幕膨脹到風險歡。它虛是指下由于港通貨麥膨脹墻而使影貨幣睜購置遭力下啞降的棒風險傳。讓經營拾風險音是指子由于熊公司育經營辟狀況巴變化樓而引兇起盈標利水替平改唇變，剖從而灣導致喘投資章報酬咱下降毅的可啊能性罪。它萬是任估何商框業活蛇動中升都存毀在的手，故勺又稱碑商業居風險請。

婦經營形風險應可能結來自線公司約外部旋，也吃可能熟來自續公司教內部洞。引臨起經滾營風骨險的趴外部父因素歇主要侵有經是濟周諷期、懷產業躍政策貿、競撇爭對飄手等坊客觀掩因素說。內睬部因懲素主退要有恭經營鍛決策被能力占、企式業管罩理水難平、殲技術瞞開發件能力醬、市速場開度拓能企力等派主觀疑因素停。其紹中，墻內部普因素宗是公工司經逗營風碎險的灶主要盲來源垮。村財務齒風險米是指援因不撈同的捏融資劣方式文而帶就來的熔風險饑。由駐于它型是籌餃資決爬策帶擱來的障，故允又稱菊籌資樂風險貼。公西司的槽資外鄉結構依決定進企業貫財務借風險脊的大盒小。翁負債戰資本禿在總產資本巖中所鑼占比理重越島大，鼠公司諷的財挖務杠翅桿效山應就賴越強席，財氏務風炸險就仗越大俘?？瓦`約冰風險垂又稱裝信用俘風險齒，是汁指證跨券發摔行人皺無法弱按時拍還本浴付息鋸而使較投資爹者遭解受損說失的探風險拋。侵流動障風險添又稱絮變現

舊①煤利用類概率饑分布居圖〔耀要求蠢理解也概率求分布址圖的鼻特點白〕

燥祝概率慌(P無i)補：概鑒率是供用來耽表示紫隨機稍事件黃發生嘗可能榮性大堤小的展數值豎。

杠霜0≤及Pi暑≤1

衡受∑P事i=性1

刊②避利用氏數理弊統計歸指標同〔方度差、霉標準織差、兵變化嗎系數怠〕

院③暢協方扶差與標相關厘系數

灘〔絡3話〕風紛險報辱酬

棕①間含義

拆風險賤報酬潑是指曠投資揮者因侮承當容風險首而獲蔬得的顏的超溝過資犧金時寬間價謊值的煤那部術分額限外報匙酬。

涂②秩表示毫方法

紫絕對慧數賢——壟風險娛報酬嘗額，址即冒慘風險遇進行碎投資簡所獲飾得的暑額外撿報酬

什相對職數莊——墾風險儉報酬具率，啄即額身外報黎酬占賠投資徑總額毀的百由分比

揚③塊風險挑與報調酬的鍛一般亦關系牧關系釋公式槐必要啞收益桃率的煎構成菌要素啊影響效因素段必要慶收益應率

會＝無早風險沿收益余率＋哥風險握收益焦率橡無風專險報輕酬率緒〔臺i蓬〕雅純利注率與勺通貨貓膨脹戲補貼次率之概和，胃通常梳用短娛期國況債的爐收益剪率來可近似紫的替聰代筋風險去報酬掩率失＝風悔險價國值系嫩數溉×沒變化邪系數夠冠風險雄價值腹系數鳥是經舉驗數如值，煤可根悲據歷掩史資席料用慧上下課點法滔或直雙線回途歸法螺解出小。脈〔豪4鞠〕風疲險與忠效用

吵①喝效用溜函數

撓效用寸〔嗎Ut泉il賣it掌y重〕，恩是經海濟學嗽中最院常用蝦的概槽念之溉一。熱一般挪而言劣，效瞧用是緊指對敬于消滾費者秘通過童消費甚或者覽享受柿閑暇蜜等使主自己芽的需薄求、眉欲望塊等得疏到的濾滿足緊的一棋個度而量。

御期望尖效用倚函數懼理論屬，是強指投粗資者蹄的效嘗用是已未來帶各種止可能壞結果乘的權撇重和盼。

烤②喂風險升偏好德種類嘆選擇殺資產既的原膛那么酒效用萄函數貫的特甘點奶風險案偏好稠者的當面臘臨多浙種同古樣資典金預晴期報琴酬值細的投掏機方斷式時漏，風問險偏練好者臂將選鋸擇具答有較北大不曾確定差性的辛投機椅方式吵。

稈【理許解】酷主動磁追求驕風險恢，喜萍歡收忽益的凈動亂兇勝于底喜歡仁收益迎的穩雷定。椒是當霸預期脫收益偵相同棚時，活選擇療風險幅大的騙，因蛇為這調會給退他們規帶來田更大笨的效編用。潛效用蜻函數煎是凸編函數待，效惕用的巨增加終率隨悔報酬雄的增惜加而辮遞增董。效昏用函拘數的繭二階打導數余大于謙零。鉛風險判中性藏者烏風險斬中性饞者并舒不介管意一冶項投錯機是竊否具眾有比獎較確忽定或卸者不稅那么優確定舅的結式果。蜜他們忙只是抖根據下預期樸的資倚金價暑值來蝴選擇勾投機束，他斥們要惰使期排望資吊金價研值最騾大化作。

域【理浮解】純通常這既不備回避捷風險士也不寧主動孟追求寄風險徑，他柳們選尸擇資滴產的睛惟一祖標準舉是預登期收繪益的塔大小握，而伶不管野風險漲狀況讓如何址。主效用訴的增匠加率格不隨俗報酬篇的增常加而葡變動躍，效蒜用函輛數的冬二階番導數蝕等于莫零。帶風險秋厭惡蔥者滲當對栽具有軌相同牧的預減期回京報率潛的投惕資項悠目進斜行選朱擇時岔，風添險厭崖惡者嬌一般管選擇朗風險佳最低終的項侵目。

蔥【理噸解】中選擇饅資產腹的態類度是議當預徑期收齊益率伶相同步時，丘偏好育于具拜有低誦風險素的資擠產，壓而對克于具純有同剩樣風踩險的邪資產邀那么鐘撒情于險具有揪高預霧期收段益率肅的資份產。瘋效用皆函數墓是凹跨函數雞，效莊用的觸增加翠率隨尸報酬宴的增呆加而績遞減對。效時用函溪數的撫二階淺導數彼小于乘零。旁今日快題目就：

爽1練、單州選題嗎：

高甲企恐業擬炭對外速投資翁一項優目，巡工程每開始膚時一陡次性碰總投迫資淋50碧0瑞萬元鴉，建晴設期品為港2里年，以使用盼期為刷6猛年?；偶僭O企居業要醬求的竹年投缸資報全酬率衫為克8遍％，孔那么該墊企業曠運營表期年狂均從確該項夜目獲否得的您回報勒為肉(

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)波萬元用。

叢A.跌83蔥.3顫3

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割D.按28眠0輕.3時8

考2糟、多臟選題塑：

某關于韻衡量耕投資予方案腫風險躲的下狹列說繁法中助正確廢的有屈〔記

辣

室〕。

凈A.噸預期辰報酬來率的濤概率悟分布寧越窄炮，投敏資風敗險越顆小

賭B.括預期題報酬熟率的揀概率市分布羊越窄煤，投裁資風扁險越公大

秋C.廳預期慌報酬當率的膀標準版差越由大，躺投資煎風險倡越大

部D.腹預期姨報酬駐率的繪變化志系數旨越大總，投諒資風警險越嫩大

尺答案失：

聲以下瓦內容垮跟帖呢回復拌才能呢看到

拐==豬==恐==終==醋==捧==踐==磚==腔==江==揉==閥==寬==隸==個==

犬1胃、京C

披預期畜報酬厘率的待概率愛分布到越窄衡，投三資風負險越魯小，尾因此潛選項臺B吃不對賄。

息2擔、胸AC懇D

物預期聰報酬續率的紀概率培分布桑越窄偉，投叉資風薯險越翠小，桿因此誓選項姜B士不對賀。劇第四好章楊教材剃的主厘要變冬化：棵本章賄與2推00爸8年往注會簡教材體〔第剝5章式〕相塘比變饑化較寶大。障新教坦材的產第一交節到費第三悟節，閱局部船內容躬與職竿稱考病試用峰書〔推第4祖章〕遣相關惱內容探一致拍，部澤分保個留注赤會2圓00絹8年交原教劣材〔偏5章骨〕的補有關雅內容蔽〔對怒所得梅稅的缸處理價〕，顆另外庫增加卸了通面貨膨課脹對粉現金恨流量理影響瞇的有歪關內棕容。裝第四頭節變酬化較充大與欠20桃08陪年教孩材風翅險處恐理方童法相監差較談大；旅第五孝節內阻容大米局部炊借鑒撥了職踩稱考刷試用細書〔廈4章波〕的孔相關配決策猶方法爆，同德時保曬留了晴更新駝決策飲方法緞與2廚00寨8年雅注會螞教材那一致時，此怨外增刑加了裳一個鞋開發茄時機構決策歸。

竟1.案工程犧投資邪的相啞關概夾念

商〔1槳〕項秩目投反資的浸特點宴與主里體

就特點池影展響時獨間長類；投份資數精額大滲；不舍經常錦發生慕；變拘現能跟力差殘

夢主體丑財從務管焰理討扔論的售投資渣，其務主體問是企高業，司而非拐政府頓、個技人或慮專業殺投資釋機構野。

賭〔2丙〕項蛇目投麥資的莊類型

顏〔3葵〕項券目計丑算期摧的構滋成與粥資本噸投入聽方式

暑①痕工程聰計算杜期的棋構成

碰②帖資金耐投入責方式

洋2.京現金登流量虹的內雞容及統其估蹲算

寬〔1抓〕現象金流價量的捐含義凡定義振所謂欠現金彎流量炮，在騙投資醉決策墨中是競指一墨個項屑目引臉起的債企業云現金霞支出棍和現導金收名入增剝加的星數量耗。這細時的阿“現模金〞覽是廣倉義的謹現金庸，它輸不僅炎包括牽各種柔貨幣鄙資金阿，也根包括疊工程危需要射投入弊的企導業現驚有非攜貨幣笛資源庸的變遇現價帝值。

困理解舅四點捎：

滑〔1睜〕財戚務管嫂理中州的現億金流京量，貴針對護特定夾投資巷工程從，不睜是針篩對特固定會械計期臨間。

聽〔2賴〕內嘉容既柔包括俱流入濫量也愚包括庭流出家量，捆是一饞個統辜稱。

夾〔3鐵〕現保金流橫量是項指“授增量綢〞現件金流犬量

老〔4合〕廣修義的牽，不紫僅包閥括貨晴幣資犁金，波而且姐包括憲非貨獎幣資旗源的臣變現淡價值憤。澡工程滋投資艘決策尾以現村金流憂量為紡依據懸的原鍋因灑首先黑，采早用現召金流駛量有害利于桶科學尸地考犯慮時掩間價僚值因斗素。

方其次恰，采彩用現炎金流舟量保刃證了呆評價烤的客賓觀性禾。因椒為利垃潤的桑計算誰受各昂種人首為因輩素的通影響宜，現幣金流歲量的街計算意不受蜜這些所因素仰的影藍響。

徐再次廊，在礙投資題分析跡中，斗現金棋流動嘉狀況騎比盈食虧狀簡況更嚇為重控要。

絞最后裳，采肥用現限金流液量考姜慮了系工程完投資判的逐細步回錫收問勾題。婦。鋸〔2龍〕現必金流敘量的噸分類鞋及估短算

律①鞠按現券金流姜動的火方向棉劃分程：現趣金流練出量邊、現占金流志入量

沫②隔按現溉金流雖動的沫時間惕劃分

維③女凈現籠金流里量〔扛NC致F〕

跨④饑在估匪算現漏金流拜量時營應注腫意的方問題

槳區分豆相關枕本錢貼與非流相關劉本錢慰；

烤不要朵無視香時機弱本錢餡；

攜要考激慮投哀資方孔案對釋公司耕其他喘工程腿的影尿響；

株要考介慮投謝資方嘗案對心凈營晨運資專金的終影響懶；

持現金汁流量強估算敲應由紀企業裳內不辟同部悅門的斤人員弄共同競參與幻進行暈。

績〔3生〕所礎得稅海對現蓮金流擴量的干影響

蜻①貌根本喊概念

材②藏稅寒后現乓金流圍量的蟲計算

爽〔4膚〕通積貨膨唯脹對摟現金針流量績的影拆響

胞①駱通貨資膨脹辦對資混本預秒算的眠影響

擴②弟計算屈評價羽指標付的基借本原逮那么

付在資座本預劣算的敢編制菊過程樓中，殺應遵挎循一趨致性駱原那么摩。名爐義現洲金流鎖量用越名義斬折現五率進篇行折冰現，進實際注現金冤流量緒用實早際折繼現率倦進行宴折現育。

孤3.鉆工程偶投資壞決策晝評價束方法許及其彼運用

孔〔1跑〕投攻資決漆策評潔價指遭標及桿其類券型

纖〔2屈〕非邊折現伯評價養方法嶄及其比使用

顆〔3局〕折全現的鞭評價這方法子及其觀使用

嬌〔4纏〕項喂目投爽資決昂策評魔價方僻法的傘的比童較

濤①扒非折宋現評辦價方尺法的稠比擬

虹②佩折現鄭評價蕉方法葬的比妻較

吩4.滿不確油定性子投資明決策

肯〔1叔〕期悅望值紅決策歪法

禽①模含義

停②碗計算誤步驟

頁③泛決策掌原那么

緣凈現件值大狡于0拘，且些標準虜差和濾變化北系數撤在可剪接受炕范圍瘦內，志方案鑰可行倆。

醬〔2藝〕風箱險因執素調嬌整法

賽風險箱調整預有兩甩種基乒本方乓法：猾一是閑風險竹調整株折現面率法出；二助是風夸險調跳整現疲金流棟量法飯。

蓄〔3潔〕決捎策樹君法〔紐網絡不分析謊法〕

鳴①倘含義

烤②奸計算跨步驟

繭〔4丸〕敏噸感性剃分析

膜①脖含義

遺②潛計算黨原理

擾③鋸局限削性

僑〔5伶〕場提景概伍況分評析

裕①奪含義

檢②博計算胃原理

餐③刮局限叫性

輸〔6基〕蒙趴特卡刊洛模逮擬分稈析

躍①謀含義

爛蒙特屬卡洛極模擬肝的名津字源衡自賭么博游杯戲，芽它利慣用了渴該游濾戲的燙數學兆原理工，然俊后結傍合敏矛感性繁分析國和輸震入變泄量概訴率分曠布發獎展而去來。

嫌②蓋計算匠原理

迅③叔局限兇性

椅5.樸特殊客情況位下的狂工程贊投資波決策

道〔1選〕互燭斥方爭案的摟決策

均①籌原始先投資惹不相始同,乘但項體目計討算期定相同怎時

搜決策撈方法覽關鍵肝指標疤確定凝決策令原那么康差額豬投資漢內含吳報酬炊率法撐差額收內含蕉報酬稍率就夸是找液到使納差額桶現金情流量斜的凈跪現值瓜為零盈的折磨現率產，計耕算方兩法與戚內含糞報酬聯率指挨標的康計算孕方法印是一搭樣的昌，只貢不過贊所依爆據的寒是差徑量凈叨現金級流量礙。白當差浪額內違含報民酬率紗指標謎大于退或等宣于基口準報睜酬或嶼設定拔折現騰率時染，原淺始投通資額喘大的多方案逗較優會；反母之，原那么投應資少造的方剩案為杠優。

紗②截工程肥計算塵期不耕同時被決策君方法瞎關鍵抗指標覽確定榨決策蟲原那么均年均熟凈回壟收額廈法找年均揀凈回媽收額宋＝凈斧現值兔/(廣P/掙A,畜i,視n)爽在所蜻有方許案中煩，年泡均凈黑回收練額最桌大的翼方案鋪為優壘〔2鏟〕資笨本限竿量決棒策

偽總決段策原遭那么：近在預棍算限順額內嬸選擇暖能提洞供最玉大凈齒現值確的投川資方察案組奏合，機并爭茅取將讓預算旗限額濃全部膛用完桂。

忙〔3聾〕固萄定資緞產更畢新決小策

昂①捕投資印壽命攀期不換等時僚的更男新決姓策—煎—平婦均年凳本錢歷法

武含義偉計坦算錦應注割意的楚問題屬

矩是指鄰該資察產引亞起的銳現金唱流出可的年累平均潑值。賺平答均年耐本錢象＝使類用年平限內車現金肆流出撕總現軍值÷濤年金搏現值細系數瞇本①威平均蔑年成瓶本法鈴是把娘繼續顫使用遼舊設餃備和乓購置恐新設被備看申成是肥兩個詳互斥仆的方燈案，芽而不葵是一理個更有換設毅備的宴特定幕方案陷。因蠅此不曾能將玩舊設蹲備的具變現馬價值隸作為乓購置非新設取備的誦一項編現金韻流入譯。

看②儀平均心年成棋本法共的假速設前好提是籍將來獻設備似再更漏換時襖，可誼以按飲原來栗的平斗均年閘本錢個找到款可代舉替的辟設備似。

另②企投資訴壽命悶期相似等時碰的更且新決吩策—樣—差糕額分猛析法

塑決策心方法妥決忙策原垂那么

懇差額艙內含址報酬普率法躁當育差額伙內含浙報酬陸率指哥標大扎于或駕等于蓮基準頁報酬尊率或般設定迅折現誘率時咐，更園新；帆反之景，繼找續使怪用舊痛設備鵲。

班差額汁凈現孫值法餐當榆差額秩凈現咳值為辨正數早，更致新；似反之市，繼鏟續使掙用舊憐設備擠。

叮今日征題目棄：

嫌1、必單項選擇肉題

兄某投管資項齡目原需始投錘資為展12頃00箏0元坑，當彼年完裹工投唱產，強有效挨期3犯年，貧每年摩可獲努得現析金凈掘流量沃46暮00險元，打那么該皆工程呈內含榴報酬貸率為秧(經

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采2、土多項選擇敗題

瑞以下掩有關握投資補工程搶評價爪的獲沿利指怨數法蒸和內全含報解酬率鵲法的柳關系慧表述夏正確柜的有持〔

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〕陸。

禽A.切二者忘都是諷根據秒相對磚比率放來評湊價投著資方柄案

架B.糖兩種懂方法美對獨匠立方胞案間明選優勇的評調價結呼論是它相同武的

月C.爛二者舞都是唇正指給標

憂D.近使得煩獲利保指數準大于績1的虜折現首率一俗定低咐于方氣案本蘋身的僻內含耽報酬歲率

盤答案給：

狐以下斥內容咳跟帖詢回復滲才能扶看到

連==溫==軋==和==浪==叔==濁==剖==杜==腔==限==膨==錘==磚==飛==

播1、石A

蕩2、縮AC矮D

償由于桌獲利忽指數渠受折貓現率騎上下扇的影獲響，危甚至乓會影學響方穗案的谷優先吊次序民，所獎以兩株者評濕價結鏈論不盼一定受相同歸。所席以B盤錯誤躍。坊第五仙章趙證券睬與金庸融衍口生品抹投資

土本文典章屬添于東裹奧會啄計在已線原冬創文帝章，描如假設厲轉載躍，請想注明蒜來自俊“東豈奧會放計在撤線〞沫！

激本章堆的學喇習方乖法主壇要是倒讀懂么教材夏，注危意客祖觀題期容易京出題墳的地仇方。并要求視考生菜要理葵解本妹章的末根本競內容噸，以哪便為水后面互各章部打基廚礎。

釀本章努與2鐮00趁8年礙教材滋相比斥第一葬節與講第四盜節變械化很邁大，爺第五壤節為非新增住內容檔。

愚本章菜應掌態握的夜：

獄1.逐證券你投資

蟲〔1菌〕債價券投望資

逢①愁債券怠相關乒的概蟲念

招定義

任債券雞根本沿要素蘆：面罵值；巖票面亞利率類；票配息。

快②夏債券丘的現怒金流

早票息甚；面鄭值〔怎通常密，面鍵值在矩到期歸日償旋付〕

孩③毯無風糕險情螞況下犁的債荒券的訂價格膏和收射益

承根本廣概念甩；相柳關計必算公辛式；架債券愛價格都的動游態特冒性；聽利率嚇變化丙與債共券價肌格的跨關系

講③掘考慮集風險衣情況真下的伏公司錄債券倘價格宗和收勒益

棕與購訊買其歉他方躺面相干同但愉無違奏約風容險的抄債券腳相比豐，投離資者仗為信紗用風瘦險債面券愿燭意支信付的暢買價遵就要侮低些塔。由逗于債浙券到宗期收戶益率煮的計丑算使生用的蒼是承舒諾現蟻金流情量，委因此賴，具絡有信氣用風賤險的贈債券錢的收加益率鹽，要醬高于嬸其他前方面錢相同渠但無翅違約否風險諒的債脹券的里收益犯率。

血〔2允〕股濤票投剝資

贈①甚股票鏡價格墊的估墾算

極股票議價格骨等于誘股票郵將要溫支付滿的期危望未而來股水利的混現值南。

在②繞股利誠折現但模型

拿2.酬證券互投資抓組合

錢〔1拍〕最板優投驅資組廳合選爆擇

級①綠投資痕組合旨的期帝望報您酬率

勸②呀投資協組合縱的標習準差

先③是風險散與報鍋酬率屢：選燥擇有船效投除資組掃合

件由兩徹只股憐票構爐成的吸投資薯組合梳；

盆有效暑投資敗組合話。

敘④輛考慮偶無風犧險貸野出和女借入地資金

頸既包診含風恭險組災合、猴又包曾含無請風險斯資產滋的投夠資組鴿合的券報酬掠率和逮風險

篩〔2脫〕資移本資筋產定臨價模慣型

譯①冶根本也模型

唐②惱β系踢數

師3.掉期權膜投資

純〔1敘〕期澆權的足價值難分析

螞①釣期權摸的基照本知申識

矮含義偉；期拼權的針種類甜；期吃權的莖價值拍狀態

給②宇期權臟到期犬日價臺值和勵凈損皂益

喝〔2來〕看案漲與細看跌兆期權辟間的笨平價懲關系俘假設標儲的股俘票不息支付券股利洋股票用價格巖＋看汪跌期膀權價虎格＝襖執行婆價格鋼的現爛值+疏看漲霉期權絲價格構假設標乞的股街票支管付股販利狂股票貿價格拿＋看光跌期量權價集格＝希執行屈價格致的現含值+竟支付豈股利裂的現睬值＋能看漲種期權蛾價格姐應用均這種敞關系檢，被偽稱為呀看漲魯期權攔—看臭跌期汪權平飽價定嗓理，瓣利用裝該等奶式中玩的4赴個數嚇據中被的3疲個，伸就可牽以求糞出另懇外1拾個。

將〔3襲〕影誠響期瞇權價疑格的睜因素

棒①鐘一個光變量斬增加鴉〔其退他變肌量不各變〕訴對期扇權價末格的燕影響

卷②鞏期權德價格猛的套斃利邊睬界

哥③魚提前捷執行突期權

廢〔4役〕期漿權定須價

糕①娘二項茂式定增價模民型

柿②桑風險熟中性于概率

旅③辣布萊輪克－蒸斯科變爾斯萍定價短模型

怕4.汁投資室的實報物期抵權分坊析

廈〔1疏〕延烘遲期總權

偽①鉆根本剝原理

棋②協決策舊方法

桶〔2擇〕增翠長期樓權

壁未來唯的投堤資機賊會可孫被看欲作基奇于潛慣在的壺投資呆工程鄭的實慘物看籍漲期虜權的垃集合煉。虛碼值看英漲期溫權比賺實值惱看漲玩期權悅的風罪險更擊大。剛含義乘增長蛾期權情是指身后續支投資據時機遲的權音利。脈未來弦的投肥資機始會可博被看偉作基居于潛累在的畜投資馳工程水的實極物看澤漲期盆權的松集合佩。虛促值看斥漲期專權比皆實值孝看漲看期權奶的風兄險更扣大。軌評價武原理桶評價糕今天據的投梯資項菊目時命，要幻考慮季未來瞧擴張瘋選擇仁權的硬價值他。

運如果葡他們戶今天盾不投便資，癢就會丘失去粥未來志擴張浮的選姻擇權姨。柜決策舟原那么稠一期豪工程內本身功的凈熱現值貼＋后糟續擴浙張選嘩擇權令的價犯值＞糧0，柱一期拿工程求可行正。猛使用牧方法跪布萊低克—祥斯科宿爾斯球期權送定價陷模型碎或風蒜險中擠性概遮率法墾，本勝教材繩介紹渠的是霜風險源中性戒概率紋法。齡〔3懸〕放飲棄期辱權

焦①步關停奶期權鋸計算慮公式蝴放棄膚期權吩的價抽值就筐等于頸附有歐期權瓣和不賞附有信期權爛時投脅資的妨凈現嚷值之遼差甲決策幫原那么棍附有徒期權烘的凈自現值妻為正槽，方賴案可看行?？渴褂秘煼椒▌冿L險乖中性環概率慈法理②買期限寄不同繁的互鎖斥投忌資決芒策烈投資撫于期如限長絮的項插目凈山現值畢投資刷于期誤限長父的項培目凈索現值娃＝方犁案本傭身的址凈現桌值料投資丸于期搜限短樣的項抹目凈?，F值系企業咬投資褲于期婆限短汗的項單目凈退現值鑄＝短仗期方邀案本描身的數凈現覺值＋址后續罷替換捷舊機到器的撞期權洋價值兩決策恩原那么騰選擇醫凈現耽值大箱的方恐案為賞優沖相關街鏈結衫第4錦章的言年均怎凈回裹收額舅法〔腐等價們年收孟益法智〕忽安視了盡實物推期權偷的價售值，擁它適垂用的汁假設股前提季是項添目在泳期滿泡后通復常會汁按原啞先的醒條件題被替井換。

嚷如果堅機器致的未特來成睬本〔焦或收停益〕露是不蹦確定嘉的，蒙就必別須運紙用實擴物期爆權方漠法來棋決策嚼。傳5.澇基金墊投資

享〔1野〕基耕本概路念構共同購基金毅的含需義突共同叨基金王是一疑種金捉融中細介或泄稱作怪投資守公司處，它三將大桑量投艦資者銹的資哄金集鑼中起栽來，甜再用樣這些炎資金驗投資閥于證歡券或酬其他督資產來。迷基金孝的作秤用嶄基金護為小惑投資亭者們件提供哀了一搬種聯荒合協芝作獲堪取投夫資利炊益的番機制覆。礙基金擴公司怕的重勾要功帝能帶〔1蝦〕記淡賬與假管理辦；〔燈2〕正分散糖化投臺資；謠〔3漏〕專被業化殿管理鎮；〔除4〕館較低押的交錘易成曬本把涉及倆的關化系人班投資拐者、駱基金拴管理照人(洪基金鏈公司梯)、或基金浮托管堂人(商銀行商)通側過基稈金合號同方篇式建捐立信期托協糟議，華確立晌投資帶者出次資(育并享及有收貿益、咸承當幕風險幻)、緣基金們管理屑人受閱托負俱責理淘財、衫基金弱托管潮人負沿責保蒸管資違金三俱者之煤間的歷信托真關系早。鉗〔2紋〕基崗金的菌資產薯凈值

積資產坊凈值式＝〔融資產吩市值釋－負貼債〕睜/發源行在任外的璃總份辯額

櫻〔3著〕基撒金的奧類別

支①煌按共表同基向金在衰續存占期內賠投資滅者是縣否可搬以贖嫂回

咳②埋按基更金的憤投資攤對象半劃分

閉〔4萌〕基壘金的著費用

衰開放訊式基卻金的賤費用圓由直拉接費辨用和攀間接就費用繁兩部搞分組測成。蠅直接裕費用嶼包括記交易暑時產朱生的阿認購朝費、鋒申購鐵費和忠贖回倉費，薪這部駁分費聲用由畢投資塞者直銹接承慢擔；斃間接蟻費用添是從零基金乏凈值陜中扣靠除的雁法律舍法規株及基鋸金契肆約所走規定數的費藥用，鍵包括欄管理邀費、續托管撇費和托運作沙費等牛其他駛費用待。寶費用勿說明愛申購浪費瘦投資煙者購者買基形金單塌位時嬌，每啊單位容基金莖支付濫的價哲格超趣過了動基金慢凈值深，這貝個價臣格被值稱為踢賣出奪價格燃。賣潤出價仿格和銜基金異凈值股的差竭額即嫌為申園購費依。

析申購患費＝店申購皺金額睛×申分購費飛率

挖凈申緞購金閉額＝有申購圈金額貝-申閉購費肥用。品贖回煤費框贖回仍費是幫指在匠開放甚式基饒金的敲存續尿期間懶，已規持有杜基金劫單位嚼的投猛資者徑向基叉金管扇理人細賣出妥基金發單位勝時所拖支付凳的手劫續費痕。

彼管理際費更基金版管理句費是得指支糧付給沒實際可運用續基金棋資產拉、為皂基金判提供評專業憑化服瓶務的本基金矛管理仙人的瓦費用贊，也弟就是晌管理息人為徒管理爽和操偶作基伙金而雙收取匆的報摧酬。

風管理梳費逐濤日計付提，嬌月底卻由托竭管人窄從基討金資勸產中坐一次過性支富付給下基金雨管理兼人。

悄一般劍而言皂，基括金規廊模越康大，紀基金望管理溪費費雄率越黨低。屯一般貪而言工，基到金風枕險程腹度越臭高，其其基賄金管裹理費震費率錫越高碧，其蝕中費魂率最猴高的還基金移為證江券衍狐生工護具基流金，史最低偏的要急算貨鄭幣市穗場基洗金。胖基金生托管稀費暗基金燥托管柜費是過指基鴿金托細管人制為基晴金提衣供服荷務而樓向基襖金收已取的區費用宋，比謙如銀來行為徑保管袋、處增置基演金信雨托財羽產而妻提取禽的費教用?；@其他脾費用壞基金凡轉換萍費、靠股利業再投售資費也、基憶金清敞算費材用、沖基金置運作作費、朝基金榴稅費憲、基撕金費祖用還柜包括昆開戶切費、挺轉換斜注冊證費(法轉托差管費躲)、顯賬戶圖維護吹費等前。鹽今日激題目渣：

奶1、近單項選擇麗題：

誠兩種例期權揭的執燒行價兼格均布為5局5.順5元亂，6位個月杜到期佩，假設萬市場庭現行文短期榴無風翼險年敞利率凱為1蹈0%蒸，股膚票的飽現行幻價格駕為6喚3元泳，預未期股奪票不賓支付辣股利爛，看偉漲期僻權的雅價格較為1員2.棒75響元，被那么看繼跌期置權的殖價格倍為〔恢

廟

〕屑元。

稍A.猾7.啄5旅

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肅B.她5

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線C.臣3.粒59辯

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辭D.插2.煮67

繡2、取多項選擇遣題：

徒以下衰有關繪兩項巾資產沿收益雙率之顧間的呢相關叮系數幕表示癢正確豈的有介〔

怨

〕野。

傍A.遲當相魄關系剖數為寺1時眨，投鄙資兩宜項資僅產不陷能抵生消任蜜何投受資風激險

候B.利當相泄關系稼數為輸-1投時，到投資樣兩項凳資產到的風褲險可抬以充城分抵騰消

隙C.旨當相怪關系功數為擔0時姑，投碑資兩狐項資犬產的只組合宋可以梁降低謝風險

擦D.吊兩項橫資產蛋之間謹的相蠟關性喉越大醒，其啄投資障組合班可分奶散的焰投資百風險教的效菜果越影大。

彩答案潑：

抗以下第內容券跟帖安回復艦才能屢看到

疏==努==棍==殊==僵==驢==首==懶==勾==咬==免==衰==妖==栽==粒==

賓1、鉛D

串P=嶺-S長+C摘+P似V〔痕K〕

濤=-擦63臂+1底2.儲75猛+5數5.背5/視〔1核+1刊0%顯〕1朗/2

砌=2真.6踢7〔腸元〕峰。

五2、嚷AB碗C

柜兩項難資產撐之間老的的蘇相關櫻性越積大低雹，其缺投資撫組合靜可分拐散的劈投資吵風險色的效酸果越桐小，在所以乞選項欠D不齒對。芬第六畏章顏甘營運閘資本績管理夫

先

吹

瞧教材辜變化豬：本勻章基額本上飼屬于春把職麥稱財闖務管江理的加教材示內容躁與注膏會換20份08篩年考峽試用畝教材蟲的綜糞合毒,藍涉及蝴的方揪法較氧多思,魂可以貝說包逮括了泡兩本歉書的絲所有牢方法態,億另外鎮連職吼稱考假試教艦材曾糊經刪鄉除的窮方法落(影現金析周轉綠期法疾、存泄貨儲懇存期譯控制朝法等囑)狂也都突涵蓋范在內雄，內著容較忌原有菜教材刃增加炕了。

先1.優營運姻資本高的含憲義與侍特點兇〔秩1女〕營披運資徹本的圣含義

侮營運褲資本摟又稱井營運類資金狂、循加環資亂本，覆是指莫一個巷企業舊維持芳日常您經營效所需叫的資寶金，童通常捉指流抖動資禽產減為去流補動負治債后駐的差喊額，毒所以醫也稱轟凈營番運資字本。搬用公裳式表嚷示為泰：瞎〔都2頃〕營豪運資秧本的毫特點嫌①氣流動喂資產剩的特園點：踢投資距回收嬌期短茶、流疼動性澤強、龜并存似性和擴波動白性。普

特②沫流動裙負債堤的特屬點：蝕速度布快、邪彈性銹高、懂本錢帆低和奸風險鳥大。償〔忌3躺〕流戶動資觸產和徐流動跳負債貓的特識殊分寫類鴉分類講含薪孕義委舉愚過例待流動卷資產列臨時邁性流吧動資犧產扶受季話節性索、周蔥期性簽影響牙的流封動資吊產。墊季節拼性存殺貨、柄銷售縱和經查營旺補季的蛛應收騾賬款透。珠永久桿性流鏟動資晃產耽經營嫁低谷潤連續仔保持舞的、鄰用于敢滿足欣企業祖長期調穩定筋需要味的流凱動資步產。許流動勒負債破臨時它性負衣債心為滿李足臨蔽時性絞流動屑資產糧所需肌要所肌發生攝的負士債。遞短期血借款真自發辟性負限債鵲直接焰產生鄙于企酷業持僻續經剃營中被的負階債。當商業貍信用它籌資劣〔應柿付賬諷款、世應付鏟票據蘆、預扣收賬復款〕徹，日亂常經蝦營中跟的其炊他應喘付款歡，應歇付職娛工薪

躁2.盒現金設管理

牲〔冠1俊〕現旗金的旗持有宵動機揮與成鈴本

題①棵現金油的持蠟有動錄機

壟②涂與現擇金相襲關的錘本錢君〔央2女〕最炒佳現頂金持活有量

詠①溪本錢鞏分析演模式

爛②除存貨想模式任〔鮑貝曼模熔型〕

藏③煉隨機加模式

眨④旋現金鉗周轉中期模槍式

隸〔變3紗〕現暖金日模常管偏理

讀①冠回收假管理

挨②喜現金艷支出斬管理

扣③寨閑置最現金衰投資悔管理

卷3.卵應收霜賬款糞管理

灶〔魚1省〕應栗收賬樓款的速功能揀與成慌本

且①純功能橫：促押銷、顧降低卷存貨

悔②再信用部本錢彼：機耀會成淺本、議管理桃本錢揮、壞酸賬成疏本

軍〔董2澤〕應侄收賬春款信份用政雙策的盒構成

焰信用題政策魄即應北收賬蝕款的虛管理絹政策暫，包乏括信綠用標抖準、慰信用男條件握和收敞賬政籠策三聚局部隸內容老。

求①草信用吸標準

辮②絨信用緒條件堂：指議企業療接受見客戶矮信用老定單旅時所貌提出紙的付與款要柏求，惠主要因包括秩信用啞期限駝、折旁扣期涌限及衡現金得折扣誕等。

床③尿收賬尺政策某：收每賬政柔策是銷指當燥客戶內違反溉信用怖條件犁，拖把欠甚芝至拒色付賬民款時紹企業眼所采剪取的騾收賬周策略類與措龍施，騙主要血包括肌收賬糖程序魄、收報賬方鐘式等鞠。

錄〔囑3刊〕應蘇收賬扇款信節用政楊策的軍決策些防〔信論用期脈和現辮金折仰扣的悄決策撿〕飯總額漢分析爽法拉差額慚分析讀法宵〔新無－原舍〕池原方貢案爺新方悠案謎賒銷見額

伐－現輸金折萍扣

訴－變便動成警本冒年賒樸銷額

霧－現預金折妖扣

遷-源變動喂本錢舊△文年賒津銷額

眠-趕△伐現金據折扣

盯－等△循變動可本錢勿＝信轎用成標本前倆收益償＝信隊用成單本前雞收益轎＝趣△角信用搭本錢數前收捆益配-墾信用別本錢枯：

厲時機忠本錢

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怒△回時機值本錢

慎△隙收賬騙費用

弄△層壞賬舉損失螞＝信購用成傭本后靈收益呆＝信健用成辯本后亦收益恐＝鍛△腐信用涂本錢與后收嫌益丘選擇斗信用概本錢藥后收造益高防的方益案為稠優隔△灶信用劈本錢梳后收妖益＞南0枯，可猶以改果變決蘿策

日〔腦4授〕應宇收賬沾款收蚊賬政呀策的游決策典方法闖總額糞分析勝法抓差額驕分析捉法欄〔新慌－原籃〕飾原方初案異新方戲案爬時機纏本錢

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膨壞賬聚損失起時機運本錢

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瓜壞賬械損失鍋△售時機熄本錢

說△表收賬姜費用

得△弄壞賬久損失紙＝信變用成令本合孟計值＝信戀用成糕本合叨計卸＝梳△隱信用爐本錢廈選信長用成怪本低虹的方典案為伏優久△晝信用工本錢醒＜否0劍，可窯以改唇變決夏策阿〔覺5瞧〕應稻收賬旬款的腳日常表管理驢主要告措施光要點服應收咽賬款枯賬齡梁分析爬就是劈要考濟察研納究應詳收賬搞款的釀賬齡火結構臣。所態謂應績收賬凍款的司賬齡呆結構登，就魂是指叮各賬饒齡應濕收賬桌款的昨余額辦占應凈收賬釋款總題計余粉額的矮比重鉤。喜應收乞賬款連收現及保證伯率分附析汽應收瓶賬款卻收現不保證振率枝=叔〔當司期必蹈要現碎金支羽付總久額－份當期戚其他需穩定柿可靠爐的現靜金流況入總剃額〕諷÷艘當期兄應收提賬款顧總計雹金額

劇4.桂存貨尸管理半〔宵1晌〕存懷貨的鵲功能裕與成擁本

非①蝦存貨黨的功恒能

斯②孔存貨紙本錢御〔前2槍〕存燦貨控跑制方愧法

死①才存貨靜經濟抗批量古模型

巧概念

笨經濟漸訂貨裁量的遍根本感模型

心允許圾缺貨益時的譯經濟檔批量羅模型

益訂貨忽提前烤期

濤存貨塔陸續營供給級和使忽用

支保險耐儲藏

諷②題存貨灑儲存餐期控脹制

棵③壯存貨行AB濃C業分類蓋管理姑工程描特征析分類傘標準條管理釋方法煙金額雕〔叮%石〕曉品種年數量量〔論%棗〕勺A期類刮金額短巨大憤，品服種數稿量較繭少半70變10貫分品涌種重過點管專理盞B尿類捉金額訓一般編，品替種數驗量相項對較穿多真20汗20呼分類羊別一借般控隙制娛C蓬類皂品種逝數量結繁多結，價惕值金蹤額卻許很小秀10甚70嫩按總功額靈紙活掌倒握茶今日百題目奮：白1嗎、單幼選題囑：礦某公散司目廳前的及信用籮條件罪N/招30礦，年哨賒銷籠收入匯30舊00封萬元攪，變翁動成舍本率萬70汽%餡，資宣金成團本率華12漢%饞，為研使收柏入增禽加硬10復%廊，擬碗將政造策改超為馳“2綠/1左0棕，傾1/綠20寶，謝N/秩60喇〞騎，客它戶付域款分菠布為婆：處60展%急，醋15維%渡，納25寫%登，那么筐改變脂政策萌后會補使應創收賬踏款機放會成界本〔運〕隱。

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