物聯網模組產業研究：物聯網高速發展，模組迎來黃金時代1

物聯網高速發展，模組迎來黃金時代1.1

物聯網發展迅猛，終端應用領域呈多樣化分布全球物聯網設備連接數增長勢頭強勁，2025

年全球連接數有望超

300

億。據

IoTAnalytics數據，2010-2020

年全球物聯網連接數

CAGR達

9%，其中物聯網設備連接數

CAGR達

31%，

增長迅速；預計

2021-2025

年物聯網設備連接數增速持續增長，2025

年全球物聯網設備（包括蜂窩及非蜂窩）聯網數量將有望超

300

億。物聯網下游細分應用場景豐富且瑣碎，總體可劃分為消費物聯網和產業物聯網兩大類。面向

需求側的消費性物聯網創新高度活躍，涵蓋可穿戴設備、智能硬件、智能家居、車聯網、健康養

老等規模化的消費類應用。面向供給側的生產性物聯網是行業轉型升級所需的基礎設施和關鍵要

素，又可以細分為生產性物聯網和智慧城市相關物聯網。據

GSMAIntelligence預測，從

2017

年到

2025

年，消費物聯網連接數將實現

2.5

倍的增長，產業物聯網將有望實現

4.7

倍的增長。1.2

5G推動物聯網蓬勃發展，2025

年中國有望領跑全球5G商業化加速，我國

5G滲透率全球領先，移動互聯網流量增長刺激無線通信模組需求。

2021

年全球將步入

5G規模化建設時期，其中我國

5G建設速度明顯快于全球平均水平，同時

我國

5G用戶增速也處于世界前列。截至

2021

年

10

月，我國三大運營商

5G用戶規模已達到

6.7

億人，環比增速

7.0%，較

2021

年

1

月

3.4

億人凈增

2.3

億人，我國

5G滲透率已提升至

40.7%。在

5G商用化浪潮下，云計算、物聯網發展迅速，元宇宙等新興行業賽道也逐漸成為移

動互聯網流量高速增長的主力驅動因素。根據

EricssonMobilityReport，3Q21

全球移動數據

流量達到

78EB/月，同比增長

42%；2021

年前

3

季度我國移動互聯網流量累計達到

1,810

億

GB，同比增長

35.3%。短期來看，5G低速大連接部分所使用的標準實際上延續的是

4G的

NB-IoT和

eMTC，中速率部分則靠

LTECat.1

支撐，中低速

5G并未實現全域覆蓋；長期來看，精簡化、

定制化的

5G模組能夠協助

5G規模化應用。我國物聯網行業增速位居前列，引領全球物聯網行業發展。據

IDC統計預測，我國物聯網

市場規模增速在全球處于領先地位，2020

年-2025

年市場規模

CAGR為

13%，高于美國、西

歐等行業應用較為成熟的地區。雖然拉美、中東、非洲及東歐等區域具備更高的預期增速，但上

述地區的物聯網仍處于起步階段。我國物聯網行業規模初顯，根據

GSMA預測，我國

2020

年

物聯網市場規模約

2

萬億元，并有望于

2025

年達到約萬億元，長期來看，我國有望引領全球物

聯網行業的發展。我國物聯網規模在

2025

年有望成為全球第一。根據

IDC統計，全球物聯網支出已達到

6,900

億美元，我國占比達

24%；并預計全球物聯網市場將于

2025

年達到

1.1

萬億美元，我國占比有

望上升至

26%，市場規模全球第一。無線通信模組正向

5G/LPWAN演進。我們認為，5G的滲透率的不斷提升意味著

2G/3G陸續退出通信舞臺，無線通信模組也將迎來兩大趨勢：1）現有的

4G模組將逐漸升級為

5G模

組；2）2G/3G模組逐漸被替換為

LTECat/NB-IoT等

LPWAN制式模組。根據

EricssonMobilityReport統計預測，2020

年全球依靠無線通信模組的物聯網設備總量已達到

16

億臺，其中使用

4G/5G模組和

NB-IoT/Cat-M的設備占比分別為

37.5%/62.5%，2027

年全球物聯網設備總數

將增至

55

億臺，其中使用

4G/5G模組的設備數約為

22

億臺，2020

年-2027

年

CAGR達到20.1%；使用

NB-IoT/Cat-M模組的設備數約為

29

億臺，2020

年-2027

年

CAGR達到

47.4%。1.3

模組廠商位于產業鏈中游，產業東移孕育中國領軍企業模組承接物聯網產業鏈上下游兩端，直接受益上下游高景氣度。物聯網產業鏈上游主要為硬

件供應商及模組代工廠商，主要提供芯片、PCB板、結構硬件與生產代工服務等；中游為無線

通信模組廠商，為下游客戶設計開發標準化或定制化模組產品；下游則為細分行業應用，主要包

括智能手機、智能家居、智慧城市等場景。從產業鏈信息流向看，模組處于傳輸層。模組是物聯網的神經中樞，能夠為通信芯片提供定

制化開發部件，為下游垂直領域賦能。物聯網信息流向主要分為感知層、網絡傳輸層、平臺層與

應用層。技術架構維度看，物聯網產業鏈分為“云—管—邊—端—用”。物聯網通信模組處于底層核

心通信部件的端層，發揮承上啟下的重要賦能價值。全球來看，海外主流模組廠商有

SierraWireless、Telit、Gemalto、U-Blox等；國內主流廠商為遠通信、廣和通、美格智能及有方科

技。結合各模組廠商近

5

年收入復合增速，國內主流模組廠商收入

CAGR整體高于海外廠商，

且國內主流模組廠商的市場份額也穩步提升。國內廠商份額提升明顯，產業東移基本完成。根據

Counterpoint統計，國內廠商如移遠通

信、日海智能、廣和通、有方科技等占在全球蜂窩模組出貨量的市場份額已從

2017

年的

52%

上升至

2020

年的

60%，且海外主流模組廠商如

Sierra、Gemalto、Telit等的市場份額均出現

下滑，產業東升西落的格局已逐漸形成。我們預計

2025

年全球無線通信模組市場規模有望達到

865

億元，2020

年-2025

年

CAGR29.0%。根據

Counterpoint，全球

5G模組正處于加速放量階段，4G模組市場穩步增長，2G/3G模組逐漸退出市場。根據

Counterpoint和

BergInsight預測，2025

年全球無線通信模組整體

出貨量有望達到

11.9

億塊，其中

5G/4G/3G/2G/NB-IoT/其他

LPWAN出貨量分別達到

1.7

億

塊/2.1

億塊/

0.69

億塊/0.55

億塊/3.8

億塊/3.1

億塊。我們主要基于以下假設：1）我們認為由于

5G模組尚處早起發展階段，初始基數較低因而短期內具備較大彈性，2022

年-2025

年或將有望保持較高增長速度；在向

5G轉型升級過程中，4G模組出貨加速度呈現下

滑趨勢，但總體出貨量呈穩步增長之勢。2G/3G模組出貨量將保持下降趨勢。NB-IoT在物聯網

的加持下出貨量顯著提升。2）考慮電子產品年降因素，預計

2025

年

5G模組價格將下降至

315

元/塊，4G/3G模組

價格分別下降至

90/52

元/塊，NB-IoT和其他

LPWAN模組價格分別下降至

13/19

元/每塊。3）我們預期，云計算、物聯網、邊緣計算等多項技術的融合迭代將推動物聯網設備市場大

幅增長，從而刺激中游通信模組實現銷售放量。2

下游市場格局生變，物聯網帶來全新定制化需求下游應用呈碎片化，催生通信多樣性需求。當前基于物聯網的

AIoT應用場景包含了智慧工

廠、智慧汽車、人工智能等多樣化場景，不同場景對傳感器數量、功率、響應速度精度需求均存

在差異。我們認為通信模組是

AIoT發展的第一步，下游分散的場景有望為通信模組帶來更多機

會。2.1

物聯網模組市場快速增長，5G模組有望實現快速放量物聯網蜂窩模組增長迅速，預計

2022

年需求進入爆發期。根據

StrategyAnalytics統計預

測，2020

年全球物聯網模組的市場規模已達到

45

億美元，2024

年有望提升至

115

億美元，

CAGR為

26.4%。我們認為市場快速發展的驅動力主要來自下游碎片化場景的多元化需求，同

時

AI在下游行業的滲透率不斷提升也刺激了數據收集與應用。從物聯網模組出貨維度看，根據

Counterpoint統計，2020

年全球物聯網模組出貨量

2.65

億件，受疫情影響較

2019

年同比下

降

2.6%。1Q21、2Q21

出貨量明顯回升，較上年同期分別增長

50%/53%。其中

2Q21

全球物

聯網模組出貨量首次突破

1

億件，較

2Q20

同比增長

800%，模組市場已進入放量期。按應用場景分，車聯網、智能電表、工業互聯網為通信模組下游主要應用。根據

Counterpoint統計，2020

年智能電表、車聯網與工業路由器是蜂窩模組出貨量最大的應用場景，出貨量分別

達到

3,300

萬件/2,700

萬件/2,200

萬件，占整體出貨量分別為

12.5%/10.2%/8.3%。按收入規模角度分，車聯網與工業互聯網收入占比最大。根據

Counterpoint統計，2020

年車聯網與工業互聯網場景為蜂窩通信模組分別貢獻總收入的

25.5%/9%，其中汽車通用模組

18.9%、車載信息

6.6%。根據技術類別以及出貨市場，NB-IoT模組出貨量最大，LTECat4/LTECat1

需求持續上

漲，5G模組進入放量階段。根據

Counterpoint統計，2020

年

NB-IoT出貨量占全球模組總出

貨量

30%（其中我國

NB-IoT出貨量占我國總蜂窩模組出貨量

54%），但由于

NB-IoT售價較低，

整體市場規模僅為

11%。受益于工業互聯網、車聯網等下游領域的蓬勃發展，LTECat4

和

LTECat1

出貨量快速增長；5G模組出貨量于

1Q21

較上年同期增長超過

800%。我們認為隨著

5G商用化進程持續推進，5G模組有望進入快速放量階段。蜂窩模組售價與移動數據資費均下行，成本下降有望打開市場空間。根據移遠通信數據，其

4G模組均價從

2016

年到

2019

年復合下降速度達到

10%。此外，根據工信部統計，中國移動

流量平均咨費已從

2018

年

11

元/GB下降至

2020

年

4

元/GB。我們認為，下降的成本驅動整

體蜂窩模組市場不斷拓寬。根據

IoTAnalytics，2021

年-2027

年，全球蜂窩

IoT連接數

CAGR有望實現

19%，高于整體

IoT連接數

CAGR（約為

13%）。萬物互聯成為主流趨勢，看好通信模組長期發展。根據

IoTAnalytic統計預測，全球物聯網

設備連接數已于

2020

年上升至

113

億，2025

年將達到

271

億。我們認為，物聯網設備連接數

量的指數級增長需要依賴低成本、高精度的通信方式。此外，物聯網下游應用主要在制造業、采

礦業等領域開展，低成本、可拓展、高靈活性的蜂窩通信模組能夠實現定制化，更好滿足下游碎

片化的需求，我們認為蜂窩通信模組即將迎來長期增長。2.2

物聯網+新能源拓寬通信模組應用邊界2022

年

1

月

4

日，工信部等

5

部委印發《智能光伏產業創新發展行動計劃（2021-2025

年）》（以下簡稱《行動計劃》）。目標到

2025

年整體提升光伏行業智能化水平，在光伏產業領域

實現創新性突破，優化新型高效太陽能電池量產化轉換效率。物聯網是光伏智能化的必要條件。《行動計劃》指出，要在

2025

年基本建成智能光伏產業

生態體系，推動光伏基礎材料、太陽能電池及部件智能制造。促進智能化生產裝備的研發與應用，

提升整體工序智能化銜接。提高光伏產品制造全周期信息化管理水平。通過資源動態調配、工藝

過程精確控制、智能加工和裝配、人機協同作業和精益生產管理，實現智能化生產作業和精細化

生產管控，打造智能制造示范工廠。我們認為，光伏企業的智能化管理離不開傳感器與通信模組

的支持，只有通過傳感器獲取大量加工制造信息，并利用通信模組快速傳輸至數據中臺，才能進

行有效管理決策，實現科學管理的有效反饋。智能光伏系統是物聯網的充分條件。《行動計劃》指出，智能光伏系統建設需要結合多場景

終端用電需求，運用

5G通信、人工智能、先進計算、大數據、工業互聯網等技術，開發一批

智能化、特色化、類型化光伏產品。我們認為智能光伏系統離不開增強性智能光伏自感知、自診

斷、自維護、自調控能力。上述能力建設同樣需要布局大量傳感器及通信協議，我們認為憑借在

通信

距離、組網成本以及通信質量方面的優勢，無線通信網絡或將在智慧光伏領域實現大范圍

覆蓋。隨著市場的持續擴容，無線通信模組需求有望迎來進一步爆發。光伏產業鏈智能化提升通信模組加速度。我們認為，光伏智能化不僅是光伏系統的智能化，

光伏配套設施及整體產業鏈都有望迎來智能化浪潮。《行動計劃》指出，整體光伏產業鏈都可能

通過智能化助力碳達峰：智能光伏工業：鼓勵工業園區、新型工業化產業示范基地等建設光伏應用項目，實現廠房光

伏、分布式風電、余熱余壓利用、智慧能源管控系統等集成應用，促進多能高效互補利用。智能光伏交通：加快“光伏+交通”等融合發展項目推廣應用，鼓勵光伏發電在交通場景下

的應用，探索光伏和新能源汽車融合應用路徑。智能設計：支持無人機、北斗、機器人等在光伏系統建設踏勘中的應用，在云端完成

2D/3D建模。鼓勵開發智能化光伏設計系統，綜合地理信息數據、區域輻照條件、產品性能價格及建筑

承重等因素，對不同組件、逆變器、電氣方案、支架方式等實現數字建模和比對。智能光伏通信：面向數據中心、5G等新型基礎設施不同應用場景需求，在光能資源豐富區

域，積極探索開發技術先進、經濟適用的智能光伏產品及方案，支持智能光伏在信息通信領域的

示范應用，促進網絡設施智能化改造和綠色化升級，推動信息通信行業節能創新水平提升。我們認為，光伏配套行業的智能化需要海量數據的加持，而數據又依靠傳感器與通信模組實

現收集、預處理、傳輸，通信模組承擔“承上啟下”的角色，有望迎來持續性增長。2.3

物聯網+水利加速通信模組與元宇宙的融合應用水利是元宇宙在基建的重要應用領域。2022

年

1

月

6

日，水利部印發了《關于大力推進智

慧水利建設的指導意見》，要求

2025

年通過建設數字孿生流域、“2+N”

水利智能業務應用體系、水利網絡安全體系、智慧水利保障體系，推進水利工程智能化改造，建

成七大江河數字孿生流域，在重點防洪地區實現“四預”(即預報、預警、預演、預案)，在跨流

域重大引調水工程，建成智慧水利體系

1.0

版。數字孿生流域是指江河流域真實狀態和周邊環境

在信息空間的全要素重建及數字化映射，是一個集成的多物理、多尺度、超寫實、動態概率仿真模型，核心功能在于對水域情況的監控與操縱、診斷、預測。我們認為數字孿生作為元宇宙的核

心應用，打造江河數字孿生流域不僅可以實現水利的智慧監測，基于數字孿生建立的水利物理模

型同時能夠賦能元宇宙中自然環境的構造。數字孿生流域對通信模組提出更高要求，模組廠商已有所布局。構建數字孿生流域首先需要

獲取各大江河流域實時狀態信息，布局大量傳感器并快速精準傳輸相關數據是建設智慧水利的基

石。不同于智慧工廠等應用場景，智慧水利的最大特點在于江河流域橫縱跨度大，如何靈活、高

效得獲取傳感器數據是構建數字孿生流域的一大挑戰。我們認為

5G憑借高傳輸速率、低延時與

大容量特性，能夠在數字孿生、元宇宙中廣泛應用，精簡化、定制化的

5G模組能夠協助

5G實

現更好的商業化落地。以美格智能為例，2020-2021

年，公司推出了第一代

5G高算力智能模

組

SRM900L、SRM900、SRM910

與

SRM930，形成“低、中、高”三檔

5G高算力智能模組

全覆蓋。美格智能的模組具有很好的開放性，可以更加便捷地引入行業前沿技術，如人工智能、

AR/VR等，其中

SRM930

搭載了高通

QCM6490

平臺，具有高性能

GPU，支持高分辨率顯示

及

3D渲染，可以在元宇宙領域發揮作用，更好支持數字孿生流域建設。2.4

物聯網+智能汽車是模組市場的重要驅動因素2.4.1

華為“星閃”重新定義無線通信車載通信無線化將是大勢所趨。由于智能駕駛崛起，汽車控制器數量增加，導致線束用量和

成本上升，并導致碳排放增加。而與此同時，傳統線束難以滿足靈活部署零部件的要求，導致裝

配難度加大，且由于電磁兼容等問題，可能存在線束接插件失效等風險。以傳統掛車為例，車輛

的長度可達

22

米，要想實現智能監測，車輛的前后左右側均需要設置攝像頭，至少需要

4~8

個。如果使用線束傳輸畫面，人工需費時費力布線不說，還要應付掛車經常拖掛、連掛等產生的

臨時使用需求。在長期使用過程中，連接線束極易出現損壞，同時過長的線材，材料和人工安裝

成本，也都是一筆不小的支出。華為星閃應運而生。華為星閃聯盟于

2020

年

9

月成立，定位為“推動新無線短距通信技術

創新和產業生態”，目前成員單位超過

140

家，覆蓋產業鏈上下游。星閃技術在智能汽車領域的

TOP應用包括：無線

BMS、沉浸式車載聲場&降噪、360

全景環視、無線交互投屏、內無線氛

圍燈等。其中無線

BMS可以實現全生命周期檢測，提高動力電池安全性能，支持從模組級到電

芯級檢測的標準化方案。目前，星閃聯盟會員單位已超過

140

家，涵蓋芯片、模組、終端、測試儀器儀表等多環節，

覆蓋了整個產業鏈的上下游。定位為推動新無線短距通信技術創新和產業生態，承載了智能汽車、

智能家居、智能終端和智能制造等場景應用。目前以移遠通信為代表的模組廠商已加入星閃聯盟，

與產業鏈充分協同，共同發力車載無線短距通信。“星閃計劃”涵蓋通信產業鏈，有望進一步催化車載通信模組市場。目前，星閃聯盟已制定

了“三步走”發展戰略規劃：1）重點強化基礎創新技術研發，從當前的信息傳輸逐步擴展到感知、定位和多技術融合組

網。并聯合產業合作伙伴開展技術驗證工作，拓展應用范圍。2）結合車載應用各需求端的業務要求，進一步增強和擴展應用服務層的標準內容，實現跨

廠商跨應用的互聯互通和無縫對接，覆蓋多樣化的車載應用業務需求。3）鏈接下游汽車廠商，加速產業鏈配套落地工作，從主機廠應用部署的角度，打通芯片、

模組、儀表、解決方案、應用測試等各個環節，發掘產業鏈優勢資源并進行協同合作，盡快使星

閃商用芯片投產使用。受益于星閃聯盟，智能汽車技術快速發展，帶動車載模組形成聯動。2021

年

12

月，華為

以線上直播的形式舉辦了“2021

華為智能汽車解決方案生態論壇”，廣邀車企、行業組織、合作

伙伴、應用服務商等各方伙伴線上參會。華為提出，將堅持“平臺+生態”的發展戰略，聚焦

ICT技術，圍繞

iDVP、MDC和

HarmonyOS智能座艙三大平臺，構建生態圈，攜手合作伙伴幫助

車企造好車。華為智能汽車解決方案完成三大生態領域布局，華為已在智能汽車數字平臺

iDVP、智能駕

駛計算平臺

MDC、HarmonyOS智能座艙,為智能汽車提供三大數字底座和開發工具，讓合作伙

伴的開發變得更加便捷、高效，為消費者帶來極智的出行體驗。此外，華為智能駕駛計算平臺

MDC610

算力達到

200

TOPS，具有高性能、高安全、高可靠、高能效等特性。其對神經網絡

支持完善，能夠將算力按需分組，適配不同的任務。結合

MDC平臺配套完善的工具鏈與快速響

應的服務機制，合作伙伴可靈活快速地開發出針對不同應用場景的智能駕駛應用。在傳感器配置方面，iPilot方案采用了

7V5R2L組合。即

7

顆攝像頭、5

顆毫米波雷達以及

2

顆激光雷達，其中前視方向為兩顆

800

萬像素高清攝像頭，激光雷達為

96

線。基于業界領先

的計算平臺與傳感器組合，iPilot方案的應用場景覆蓋高速公路、城市快速路等結構化道路和城

區道路，支持

AEB、ACC、TJA、ICA、HWP等多種智能駕駛系統功能。據

MINIEYE介紹，該

方案定點的其中一款車型為新能源轎跑。MINIEYE從成立以來一直堅持漸進式路線，以量產為核心，研發不同級別的智能駕駛解決

方案。在

L0-L2

領域，MINIEYE已獲得新造車勢力、一汽、吉利、上汽、比亞迪、江西五十鈴、

東風、柳汽等主機廠客戶，2021

年預計出貨量達到

40

萬臺。MINIEYE創始人及

CEO劉國清

博士判斷，由于特斯拉等新造車勢力的影響和市場需求增加，L2+/L2++級別智能駕駛功能將成

為未來

3-5

年內的主流需求，同時這也是

MINIEYE深耕的重要領域。據劉國清介紹，目前

MINIEYE共取得了

4

個

L2+/L2++級別的量產項目，車型包括轎車、轎跑、SUV，覆蓋新能源

與燃油車。2.4.2

車載模組成為模組市場新生驅動力，配套汽車前裝量產未來可期車載通信模組又可分為數傳模組與智能模組，在智能車內均有應用場景。傳統數傳模組主要

用于無線通信，主要結構為芯片設計，并主要分為基帶芯片、射頻芯片、存儲芯片。車載智能模

組不僅具備數傳模組的無線通信功能，且能夠支持

4G/5G廣域網接入。智能模組芯片為

SoC芯

片，整合了高邊緣計算能力的

CPU/GPU，其與數傳模組最大不同在于，智能模組自帶操作系統

與算法能力。智能網聯車市場增長可觀，模組受益迎來快速發展期。根據

IDC預測，2024

年全球智能汽

車出貨量約達到

7,620

萬輛，同時

2024

年全球出貨的新車中超過

71%將搭載智能網聯系統，

2020

年-2024

年

CAGR14.5%。我們認為，車聯網目前仍處于發展完善階段，但隨著配套的

5G、V2X等基礎設施日趨完善，滲透率有望進一步提升。車聯網應用首先要實現車載設備和傳

感器的聯網通信，感知和連接的發展是第一步，任何終端都需要模組，因此車載模組是發展過程

中率先受益環節。我國智能車滲透率于

2025

年達到

75%，國內車載模組市場“水大魚大”。根據前瞻產業研

究院統計，2020

年我國智能網聯汽車市場規模為

1,376

億元，同比增長

22.3%，并預計

2026

年我國智能車市場規模有望達到

3,862

億元，2021

年-2026

年

CAGR18.8%。從智能車滲透率

角度看，2020

年智能車在全球范圍內與我國的滲透率分別為

45%/48%，高于全球平均水平。

我們認為國內蓬勃發展的智能車產業，以及消費升級趨勢帶動了車載模組市場的高速發展。預計全球車載通信模組市場規模

2025

年將達到

149

億元，2020-2025

年

CAGR25.7%。

采用如下假設：1）我們認為受疫情等因素影響，全球乘用車銷量未來

5

年增速將維持在低位。同時由于乘

用車兼備“出行必需品”屬性，總體增長仍然有望維穩，我們預計

2025

年總體銷量達到

5,013

萬輛。2）受全球智能化浪潮以及物聯網、5G通信技術的發展，智能汽車滲透率有望從

2020

年的

45%提升至

2025

年的

65%。3）我們假設

5G車載模組出貨量占比于

2025

年提升至

45%。4）假設

5G/4G車載模組價格于

2025

年分別下降至

560

元/塊、135

元/塊。2.5

AI技術發展不斷推進模組定制化需求物聯網能夠產生海量數據，并能夠為

AI模型提供充足的收入。此外，AI模型能夠為用戶帶

來更多的體驗，對數據的價值可以起到進一步的提升。物聯網感知層能夠收集海量數據，夯實

AI底座。AI本質為算法，當代算法如深度學習，自

然語言處理等的首要目標是實現精準分類、預測，上述流程是建立在海量數據上的。物聯網的感

知層廣泛存在，廣泛存在的感知設備產生了大量數據，為

AI的發展提供支持。AI深度挖掘信息，反向提升數據價值。物聯網設備雖然能夠產生海量數據，但數據內部仍

存在大量噪聲信號，如不能合理訓練識別，有效的特征會湮沒在大量數據中無法識別。現代

AI技術如特征工程能夠對數據進行有效處理，充分挖掘信息的同時賦予了數據更大價值，從而改進

了用戶體驗，形成“應用實現—數據收集—算法優化—提升體驗”的飛輪效應。以自動駕駛場

景為例，智能汽車內置傳感器如激光雷達等能實時收集數據，并利用車載

FSD中的優化算法對

數據進行處理，再通過

OTA傳輸至用戶端，實現數據閉環，持續優化用戶體驗。AI開源已成趨勢，“眾生相”進一步刺激定制化。AI開源能夠降低應用成本，自

2017

年起，

百度、京東、騰訊、海康威視等科技龍頭相繼推出

AI開放平臺。以海康威視為代表的

AI開放平

臺基于少量數據快速生成算法，訓練、編譯、優化自動進行，為零算法基礎的客戶提供一站式服

務，并提供自身智能終端產品；以華為為代表的開放平臺則是通過生態合作、分層解耦等提供一

整套的解決方案。這意味著系統不需要統一，用戶在每一層都可以選擇理想的廠商，然后做開放

性接口開發，人人均可參與項目競爭。我們認為，AI技術門檻正逐漸降低，下沉的

AI能力讓更

多開發者參與行業的生態建設，產生的數據流要求外部設備通過

AT指令與通信模塊進行交互，

對模組廠商軟件設計能力提出了更高的要求，依據

AI應用定制化開發多種功能。3

模組廠商打造平臺化能力，不斷拓展業務邊界3.1

海外模組廠商已開始轉型，SierraWireless成效顯著海外模組廠商已開始向毛利率更高的解決方案及云平臺業務轉型。近年來由于模組利潤被大

幅擠壓，模組廠商開始轉向高附加值方向發展，在提供定制化解決方案的同時，也開始向云平臺

延伸，大型模組廠商目前均已在平臺領域有所布局，如

SierraWireless的

AirVantage設備管

理和應用開發云平臺，Telit布局

DeviceWISE遠程設備管理和安全云存儲平臺，日海控股美國

艾拉

AEP云平臺，高新興自主研發高云平臺等。海外廠商率先轉型，Sierra、Telit進軍平臺領域，效果已初步顯現，2017-2019

年綜合平

臺業務營收

CAGR分別為

11.7%和

15.4%，其中

Sierra在

2019

年綜合平臺收入營收占比達

53%，

逐步取代模組成為其主要業務收入來源。Sierra以其模組產品為基礎，以平臺業務為核心，面向

下游各細分行業打造從端到云的完整解決方案，目前已經形成“端—連接—云”的業務布局。3.2

國內各大模組廠商開啟模式探索，發力平臺業務國內模組廠商出貨量遠超海外企業，市場份額不斷擴大。國內模組市場雖起步較晚，但受工

程師紅利、政策支持等多因素共振，國內模組出貨量持續上漲。此外，國內模組廠商海外渠道逐步構建完成，國內銷量加上海外銷量呈現不斷上行趨勢。根據

Counterpoint統計，1H17

年全

球模組市場格局依舊為海外企業

SIMcom和

Gemalto主導；2018

年移遠通信出貨量爆發后，

憑借充足的研發儲備、快速更新迭代的產品力，國內模組企業崛起。截至

1H21，根據

Counterpoint，國際龍頭企業

SierraWireless、Telit、Gemalto和

U-Blox四家蜂窩模組公司

的市場份額已經降至

20%以下，同期國內廠商市場份額大幅增長，僅移遠通信模組出貨量已占

全球模組總出貨量的

21%，廣和通為

8%。根據

Counterpoint最新統計，截至

3Q21，移遠通

信、廣和通、中國移動、日海智能位列全球蜂窩物聯網模組收入前四，CR4

約

53.5%。“模組+平臺”，“云模組”的一體化服務正成為新趨勢。蜂窩物聯網無線通信模組行業已經

具有明顯的規模化效應，市場集中度較高。物聯網無線通信模組向高附加值的方向發展，一是提

供定制化解決方案，實現方案和產品綁定，提升客戶粘性，同時增加盈利；二是向云平臺延伸，

大型模塊廠商均在提前布局云平臺。以有方科技為例，在打造

5G通信模組的同時，有方科技推

出了有方管道云、有方接入云兩款云產品。有方云產品的目標是構建穩定、可靠的通信管道及通

信接入云，有效提升物聯網運營運維效率。兩款云能夠很好配合有方科技的模組產品，可以為用

戶提供打包式的一體化通信解決方案，彌補了通信模組、管道、接入各個環節兼容性差的短板，

因此具備特有的市場競爭力。兩朵云屬于物聯網產業鏈的應用層，能夠提供

SaaS化服務，為公

司向下打通產業鏈提供了良好的支撐。通信模組平臺化能夠與下游應用產生協同效應。我們認為通信模組平臺化趨勢能夠打造更加

標準的模組產品，實現規模化效應。以智能汽車場景為例，模組平臺化能夠收集更加碎片化的車

載數據，實現

5G車載模組的自動化水平和測試覆蓋率，真正意義上實現研發設計持續領先、產

品質量持續提升、交付能力持續提高。4

重點公司分析有方科技：智慧模塊先行者，積極布局車聯網公司深耕無線通信模塊，積極拓展下游終端+解決方案領域。公司

2016

年選擇海外車聯網市場

作為切入點開始研發無線通信終端產品，并在

2017

年首次實現商業化批量銷售。公司自主開發

的

4G智能

OBD產品搭載安卓智能操作系統，成功解決了傳統非智能

OBD終端功能單一，無

法拓展的問題。該產品具有以一款硬件適用多種車聯網場景、多種客戶需求的差異化優勢，迅速

得到海外客戶的認可。著力布局和打造模塊+終端+解決方案的垂直應用綜合服務能力。公司專注物聯網連接環節，主

要產品為無線通信模塊后實現了由模塊向下游終端產品和解決方案的延伸。公司自主研發的蜂窩

物聯網無線通信產品主要面向智慧能源、車聯網、工業物聯網等應用場景，并在商業零售、智慧

城市等其他領域有所涉獵。公司物聯網模塊業務主要面向智慧能源場景，主要客戶包括國網甘肅

省電力公司、三星醫療等；通信終端業務主要面向車聯網和商業零售場景，主要客戶包括國際車

載產品供應商

Harman；解決方案業務主要面向工業物聯網、智慧城市等領域，現有解決方案案例包括格力電器、、海爾智家、貴州燃氣等。公司由模塊領域向下游行業延伸布局。公司切入車聯網等其他物聯網場景，業務逐漸向產業鏈下

游延伸，終端營業收入占比增幅明顯，2019

年終端收入占比達

28.67%。2018

年公司

OBD產

品實現向北美市場的國際車載產品知名供應商

Harman、亞洲市場的印度大型商業集團

Reliance大規模供貨，使

2018

年無線通信終端銷售收入較

2017

年大幅增加。公司的無線

通信解決方案目前處于起步階段，2019

年公司為貴州燃氣提供采暖家裝管理系統，幫助傳統燃

氣采暖行業升級到高效化和智能化管理。廣和通：國內海外雙輪驅動，車載模組龍頭冉冉升起產業經驗深厚，深耕通信模組行業

20

余年。公司自成立以來一直致力于物聯網與移動互聯網無

線通信技術和應用的推廣及其解決方案的應用拓展，在通信技術、射頻技術、數據傳輸技術、信

號處理技術上形成了較強的研發實力，是無線通信技術領域擁有自主知識產權的專業產品與方案

提供商。近五年，公司收入/歸母凈利潤

CAGR分別為

53.2%/53.2%，近三年毛利率/凈利率均

處于行業領先地位。注重研發投入，緊跟市場前沿。作為中國通信標準化協會會員，公司緊跟

5G標準化進程。在《5G通信標準》中，公司參與了

5G模組的標準編寫，并攜手聯通華盛和聯通研究院，在

5G+eSIM模組產品的研發和應用領域取得了階段性的成果。目前，公司已面向全球發布新一代高性能智能

模組

SC138，集成高算力

CPU、高性能

GPU、高速

HVX圖像處理技術，是無線智能產品核心

系統的優選方案。截至

2020

年，公司員工總人數為

1275

人，其中研發人員占比高達

60%以上，

研發過程中已累計獲得

44

項發明專利、43

項實用新型專利以及

52

項計算機軟件著作權，為公

司開拓更多物聯網應用領域奠定良好的基礎。銳凌+遠馳海外國內雙輪驅動，車載領域協同效應值得期待。公司收購銳凌無線

51%股權事項正

穩步推進，銳凌無線已于

2020

年收購

Sierra全球車載模組業務，根據佐思產研數據

2020

年

Sierra全球份額

19.1%，已批量供應

LG電子、馬瑞利、松下等優質

Tier1

及大眾、標致雪鐵龍、

菲亞特克萊斯勒等全球知名整車廠。公司國內車載運營主體廣通遠馳發展態勢良好，21H1

實現

營收

1.01

億元，現已配套比亞迪、吉利、長安、長城等優質客戶。收購落地后銳凌無線將與廣

通遠馳在客戶資源導入、零部件采購和外協生產上形成高度互補，協同效應值得期待，同時預計

銳凌并表將助力公司業務體量和營收規模實現跨越式增長。美格智能：蜂