任務二

樹立風險價值觀念

一、認識風險及其價值

(一)風險的概念風險是一個非常重要的財務概念。任何決策都有風險，這使得風險觀念在理財中具有普遍意義。財務管理中“風險”最簡單的定義是“風險是指發生財務損失的可能性”。發生損失的可能性越大，風險越大。

在對風險進行深入研究以后可以發現，風險不僅可以帶來超出預期的損失，也可能帶來超出預期的收益。于是，出現了一個更正式的定義：“風險是預期結果的不確定性”。風險不僅包括負面效應的不確定性，還包括正面效應的不確定性。

（二）風險價值

風險價值又叫風險收益、風險報酬，是由于投資者冒一定的風險進行投資而獲得的額外報酬。一般來講，投資的風險越大，投資者要求的投資報酬越高，即風險價值越大。

風險價值的表現形式有兩種：風險報酬額和風險報酬率。風險報酬額是投資的風險價值的絕對數形式，指的是由于冒風險進行投資而獲得的超過正常報酬的額外報酬。風險報酬率是投資的風險價值的相對數形式，是投資的額外報酬與原投資額的比值，一般用百分比表示。

二、區分風險的種類

（一）按風險的來源分類1.系統風險

系統風險是指在一定社會范圍內，那些對所有公司均產生影響的風險，即所有公司面臨的共同的風險。例如，戰爭、經濟衰退、通貨膨脹、高利率等非預期的變動，對許多公司的資產都會有影響。由于系統風險是影響整個資本市場的風險，所以也稱“市場風險”。由于系統風險沒有有效的消除方法，所以也稱“不可分散風險”。2.非系統風險

非系統風險，是指發生于個別公司的特有事件而對某個特有公司所造成的風險。例如，一家公司的工人罷工、新產品開發失敗、失去重要的銷售合同、訴訟失敗，或者宣告發現新礦藏、取得一個重要合同等。由于非系統風險是個別公司或個別資產所特有的，因此也稱“特殊風險”或“特有風險”由于非系統風險可以通過投資多樣化分散掉，因此通常又叫“可分散風險”。

（二）按風險產生的原因分類

1.自然風險，是指自然力的不規則變化引起的種種物理、化學現象所導致的物質損毀和人員傷亡，如地震、洪水等。

2.人為風險，是指由人們的行為及各種政治、經濟活動引起的風險，也稱為外環境風險，一般包括行為風險、經濟風險、政治風險等。（三）按照風險的具體內容分類1.經濟周期風險，是指由于經濟周期的變化而引起投資報酬變動的風險，投資者無法回避，但可設法減輕。2.利率風險，是指由于市場利率變動而使投資者遭受損失的風險。投資風險與市場利率的關系極為密切，兩者呈反方向變化。3.購買力風險，又稱通貨膨脹風險，是指由于通貨膨脹而使貨幣購買力下降的風險。4.經營風險，是指由于公司經營狀況變化而引起盈利水平改變，從而導致投資報酬下降的可能性。影響公司經營狀況的因素有很多，如市場競爭狀況、政治經濟形勢、產品種類、企業規模、管理水平等。5.財務風險，是指因不同的融資方式所帶來的風險。由于它是籌資決策帶來的，又稱籌資風險。公司的資本結構決定企業財務風險的大小，負債資本在總資本中所占的比重越大，公司的財務杠桿效應就越強，財務風險就越大。6.違約風險，又稱信用風險，是指證券發行人無法按時還本付息而使投資者遭受損失的風險。它源于發行人財務狀況不佳時出現違約和破產的可能性。7.流動風險，又稱變現力風險，是指無法在短期內以合理價格轉讓投資的風險。投資者在投資流動性差的資產時，總是要求獲得額外的報酬以補償流動風險。8.再投資風險，是指所持投資到期時，再投資時不能獲得更好投資機會的風險。如年初長期債券的利率為8％，短期債券的利率為9％，某投資者為減少利率風險而購買了短期債券。在短期債券到期收回時，若市場利率降到6％，這時就只能找到報酬率約為6％的投資機會，不如當初購買長期債券，現在仍可獲得8％的報酬率。三、風險的有效衡量(一)確定概率

(三)計算離散程度

(四)計算標準離差率

四、風險價值的核算

風險價值的表示方法有兩種，即風險報酬額和風險報酬率。投資者冒著風險進行投資而獲得的超出資金時間價值的額外收益，稱為風險報酬額，而風險報酬額與投資額的比率，則為風險報酬率。在實際工作中，風險價值通常用風險報酬率這一相對指標進行計量。

如果在不考慮通貨膨脹的情況下，投資者的期望報酬率由兩個部分組成：

一部分是無風險報酬率，即資金的時間價值：另一部分是風險報酬率，即風險價值。其基本關系是：

投資報酬率=無風險報酬率+風險報酬率

風險報酬率=風險報酬