【2023年】云南省昆明市注冊會計財務成本管理測試卷(含答案)學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(10題)1.

第

3

題

已知某完整工業投資項目預計投產第一年的流動資產需用數100萬元，流動負債可用數為40萬元；投產第二年的流動資產需用數為190萬元，流動負債可用數為100萬元。則投產第二年新增的流動資金額應為（）萬元。

A.150B.90C.60D.30

2.

第

24

題

甲公司為增值稅一般納稅人，適用的增值稅稅率為17%。2007年1月甲公司董事會決定將本公司生產的500件產品作為福利發放給公司管理人員。該批產品的單件成本為1.2萬元，市場銷售價格為每件2萬元（不含增值稅）。不考慮其他相關稅費，甲公司在2007年因該項業務應計入管理費用的金額為（）萬元。

A.600B.770C.1000D.1170

3.下列關于現金最優返回線的表述中，正確的是（）。(2007年)

A.現金最優返回線的確定與企業可接受的最低現金持有量無關

B.有價證券利息率增加，會導致現金最優返回線上升

C.有價證券的每次固定轉換成本上升，會導致現金最優返回線上升

D.當現金的持有量高于或低于現金最優返回線時，應立即購入或出售有價證券

4.下列關于正常標準成本制定的說法中，不正確的是()。

A.直接材料的價格標準是指預計下年度實際需要支付的材料市價

B.由于設備意外故障產生的停工工時不屬于“直接人工標準工時”的組成內容

C.變動制造費用效率差異與直接人工效率差異的形成原因相同

D.如果企業采用變動成本法計算，則不需要制定固定制造費用的標準成本

5.丙公司發行的可轉換債券，面值2000元，期限為10年，轉換可以在發行后至到期前的任何時候進行，每張債券可轉換為25股普通股票，則可轉換債券的轉換價格為（）元

A.25B.75C.80D.60

6.某股票收益率的標準差為28．36%，其與市場組合收益率的相關系數為0．89，市場組合收益率的標準差為21．39%，則該股票的β系數為（）。

A.1．5B.0．67C.0．85D.1．18

7.甲公司本月發生固定制造費用35800元，實際產量2000件，實際工時2400小時。企業生產能量3000小時，每件產品標準工時1小時，固定制造費用標準分配率10元／小時，固定制造費用耗費差異是()。

A.不利差異5800元B.不利差異4000元C.不利差異6000元D.不利差異10000元

8.

第

7

題

對于甲公司就該流水線維修保養期間的會計處理，下列各項中，不正確的是（）。

A.維修保養發生的費用應當計入當期管理費用

B.維修保養發生的費用應當在流水線的使用期間內分期計入損益

C.維修保養發生的費用允許當期稅前扣除

D.維修保養期間應當計提折舊

9.標準成本中心是以()為基礎,并按標準成本進行成本控制的成本中心。A.A.實際投入量B.實際產出量C.估計投入量D.估計產出量

10.大型集團的子公司、分公司、事業部一般都是獨立的法人，享有投資決策權和較充分的經營權，這些責任中心大多屬于。

A.成本中心B.利潤中心C.投資中心D.費用中心

二、多選題(10題)11.下列關于客戶效應理論說法正確的有（）

A.對于投資者來說，因其所處不同等級的邊際稅率，對公司股利政策的偏好也不同

B.邊際稅率較高的投資者偏好高股利支付率的股票，因為他們可以利用現金股利再投資

C.邊際稅率較低的投資者偏好低股利支付率的股票，因為這樣可以減少不必要的交易費用

D.較高的現金股利滿足不了高邊際稅率階層的需要，較低的現金股利又會引起低稅率階層的不滿

12.在考慮所得稅因素以后，能夠計算出營業現金流量的公式有（）。

A.營業現金流量=稅后收入－稅后付現成本+稅負減少

B.營業現金流量=收入×（1－稅率）－付現成本×（1－稅率）+折舊×稅率

C.營業現金流量=稅后凈利潤+折舊

D.營業現金流量=營業收入－付現成本－所得稅

13.下列金融工具中，屬于固定收益證券的有（）。

A.固定利率債券B.浮動利率債券C.可轉換債券D.優先股

14.商業信用的具體形式包括（）。

A.預收賬款B.預付賬款C.應付賬款D.應收賬款

15.下列關于資本成本的說法中，正確的有（）。

A.公司資本成本是投資人針對整個公司要求的報酬率

B.項目資本成本是投資者對于企業全部資產要求的最低報酬率

C.最優資本結構是使股票價格最大化的資本結構

D.在企業價值評估中，公司資本成本通常作為現金流的折現率

16.財務管理的基礎理論包括（）。

A.資本資產定價理論B.投資組合理論C.幣值不變理論D.有效市場理論

17.

第

14

題

下列關于標準成本中心的說法正確的是（）。

A.一般說來，其著重考核所發生的收入和成本

B.不需要作出價格決策、產量決策或產品結構決策

C.設備和技術決策，通常由成本中心的管理人員自己決定

D.必須按規定的質量、時間標準和計劃產量來進行生產

18.下列關于期權價值的表述中，錯誤的有()。

A.處于虛值狀態的期權，雖然內在價值不為正，但是依然可以以正的價格出售

B.只要期權未到期并且不打算提前執行，那么該期權的時間溢價就不為零

C.期權的時間價值從本質上來說，是延續的價值，因為時間越長，該期權的時間溢價就越大

D.期權標的資產價格的變化，必然會引起該期權內在價值的變化

19.計算投資項目的凈現值可以采用實體現金流量法或股權現金流量法。關于這兩種方法的下列表述中，正確的有（）

A.計算實體現金流量和股權現金流量的凈現值，使用的折現率是相同的

B.實體現金流量法用項目的加權平均資本成本作為折現率

C.股權現金流量法用股東要求的報酬率作為折現率

D.如果數據的假設相同，兩種方法對項目的評價結論是一致的

20.甲投資組合由證券X和證券Y組成，X占40%，Y占60%。下列說法中，正確的有（）。

A.甲的期望報酬率＝X的期望報酬率×40%＋Y的期望報酬率×60%

B.甲期望報酬率的標準差＝X期望報酬率的標準差×40%＋Y期望報酬率的標準差×60%

C.甲期望報酬率的變異系數＝X期望報酬率的變異系數×40%＋Y期望報酬率的變異系數×60%

D.甲的β系數＝X的β系數×40%＋Y的β系數×60%

三、1.單項選擇題(10題)21.假設A證券的預期報酬率為10%，標準差為12%，B證券預期報酬率為18%，標準差為20%，A證券和B證券之間的相關系數為0.25，若各投資50%，則投資組合的標準差為()。

A.16%B.12.88%C.10.26%D.13.79%

22.下列關于配股價格的表述中，正確的是()。

A.配股的擬配售比例越高，配股除權價也越高

B.當配股價格低于配股除權價格時，配股權處于實值狀態

C.當配股后的股票市價高于配股除權價格時，如果原股東放棄配股權，其財富將因公司實施配股而受損

D.當配股后的股票市價低于配股除權價格時，參與配股股東的股份被“填權”

23.某企業生產經營淡季時占用流動資產50萬元，長期資產100萬元，生產經營旺季還要增加40萬元的臨時性存貨，若企業股東權益為80萬元，長期負債為50萬元，其余則要靠借人短期負債解決資金來源，該企業實行的是()。

A.激進型籌資政策B.保守型等資政策C.配合型籌資政策D.長久型籌資政策

24.下列關于產品成本計算的平行結轉分步法的表述中，正確的是()。

A.適用于經常銷售半成品的企業

B.能夠提供各個步驟的半成品成本資料

C.各步驟的產品生產費用伴隨半成品實物的轉移而轉移

D.能夠直接提供按原始成本項目反映的產成品成本資料

25.在標準成本系統中,最重要的環節是()。

A.成本差異分析B.標準成本制定C.賬戶設置D.成本差異結轉

26.甲產品在生產過程中，需經過兩道工序，第一道工序定額工時2小時，第二道工序定額工時3小時。期末，甲產品在第一道工序的在產品40件，在第二道工序的在產品20件。以定額工時作為分配計算在產品加工成本(不含原材料成本)的依據，其期末在產品約當產量為()件。

A.18B.22C.28D.36

27.當預計標的股票市場價格將發生劇烈變動，但無法判斷是上升還是下降時，則最適合的投資組合是()。

A.購進看跌期權與購進股票的組合

B.購進看漲期權與購進股票的組合

C.售出看漲期權與購進股票的組合

D.購進看跌期權與購進看漲期權的組合

28.已知某企業凈經營資產周轉次數為2．5次，銷售凈利率為5％，股利支付率40％，可以動用的金融資產為0，則該企業的內含增長率為()。

A.7．68％B.8．11％C.9．23％D.10．08％

29.某企業2009年第一季度產品生產量預算為1500件，單位產品材料用量5千克，季初材料庫存量1000千克，第一季度還要根據第二季度生產耗用材料的10％安排季末存量，預算第二季度生產耗用7800千克材料。材料采購價格預計12元／千克，則該企業第一季度材料采購的金額為()元。(2009年新)

A.78000B.87360C.92640D.99360

30.當i＝10%，n＝6時，已知(A/p，10%，6)＝0.2229，(A/s，10%，6)＝0.1296，那么，預付年金終值系數為()。

A.4.4859B.7.7156C.4.9350D.8.4877

四、計算分析題(3題)31.C公司是2010年1月1日成立的高新技術企業。為了進行以價值為基礎的管理，該公司采用股權現金流量模型對股權價值進行評估。評估所需的相關數據如下：（1）C公司2010年的銷售收入為1000萬元。根據目前市場行情預測，其2011年、2012年的增長率分別為10％、8％；2013年及以后年度進入永續增長階段，增長率為5％。（2）C公司2010年的經營性營運資本周轉率為4，凈經營性長期資產周轉率為2，凈經營資產凈利率為20％，凈負債／股東權益=1／1。公司稅后凈負債成本為6％，股權資本成本為12％。評估時假設以后年度上述指標均保持不變。（3）公司未來不打算增發或回購股票。為保持當前資本結構，公司采用剩余股利政策分配股利。要求：（1）計算C公司2011年至2013年的股權現金流量；（2）計算C公司2010年12月31日的股權價值。

32.第

32

題

某公司可以免交所得稅，2004年的銷售額比2003年提高，有關的財務比率如下：

財務比率2003年同業平均2003年本公司2004年本公司

平均收現期（天）353636

存貨周轉率2.502.592.11

銷售毛利率38%40%40%

銷售息稅前利潤率10%9.6%10.63%

銷售利息率3.73%2.4%3.82%

銷售凈利率6.27%7.2%6.81%

總資產周轉率1.141.111.07

固定資產周轉率1.42.021.82

資產負債率58%50%61.3%

已獲利息倍數2.6842.78

要求：

（1）運用杜邦財務分析原理，比較2003年公司與同業平均的凈資產收益率，定性分析其差異的原因；

（2）運用杜邦財務分析原理，比較本公司2004年與2003年的凈資產收益率，定性分析其變化的原因；

（3）按順序分析2004年銷售凈利率、總資產周轉率、資產負債率變動對權益凈利率的影響。

33.已知某公司與甲零件有關的信息如下：

甲零件的年需求數量為36000件(假設每年360天)，購買價格每單位100元，儲存變動成本為0.3元，訂貨成本每次600元，一次到貨，訂貨至到貨的時間間隔為26天。

要求：

(1)按照基本模型計算的最優經濟訂貨量為多少；

(2)庫存甲零件還剩多少時就應補充訂貨；

(3)若該零件也可以自制，每天產量預計為200件，該公司已具備生產該零件的完全生產能力且無法轉移，每次生產準備成本為4000元，單位儲存變動成本為1元，單位自制變動成本為80元，求零件自制的經濟批量；

(4)比較按經濟批量模型外購和自制方案的總成本，并作出采用何種方案的決策。

五、單選題(0題)34.

第

11

題

下列關于風險偏好的說法不正確的是（）。

A.當預期收益率相同時，風險回避者偏好于具有低風險的資產

B.當預期收益率相同時，風險追求者會偏好于具有高風險的資產

C.對于同樣風險的資產，風險回避者會鐘情于具有高預期收益的資產

D.如果風險不同，則風險中立者要權衡風險和收益的關系

六、單選題(0題)35.在大量大批且為單步驟生產或管理上不要求按生產步驟計算成本的多步驟生產情況下，產品成本的計算方法一般是。

A.品種法B.分步法C.分批法D.定額法

參考答案

1.D「解析」

第一年流動資金投資額＝第一年的流動資產需用數－第一年流動負債可用數

＝100－40＝60（萬元）

第二年流動資金需用數＝第二年的流動資產需用數－第二年流動負債可用數

＝190－100＝90（萬元）

第二年流動資金投資額＝第二年流動資金需用數－第一年流動資金投資額

＝90－60＝30（萬元）

2.D相關的分錄處理：

借：應付職工薪酬1170

貸：主營業務收入1000

應交稅費――應交增值稅（銷項稅額）170

借：主營業務成本600

貸：庫存商品600

借：管理費用1170

貸：應付職工薪酬1170

3.C

式中可以看出最優返回線與下限L成正相關，與有價證券的日利息率成負相關，與有價證券的每次轉換成本b成正相關，所以選項A、B為錯誤表述，選項C正確；當現金的持有量達到上下限時，應立即購入或出售。有價證券，所以選項D錯誤。

4.A直接材料的價格標準是指預計下一年度實際需要支付的進料單位成本，包括發票價格、運費、檢驗和正常損耗等成本，是取得材料的完全成本，而不僅僅是材料市價，所以選項A的說法不正確。

5.C轉換價格即轉換發生時投資者為取得普通股每股所支付的價格。轉換比率是債權人通過轉換可獲得的普通股股數。轉換比率＝債券面值÷轉換價格，所以轉換價格＝債券面值÷轉換比率＝2000÷25＝80（元）。

綜上，本題應選C。

6.D盧系數＝相關系數×該股票收益率的標準差/市場組合收益率的標準差＝0．89×28．36%/21．39%＝1．18。

7.A固定制造費用耗費差異=固定制造費用實際數～固定制造費用預算數=35800-3000X1X10=5800(元)(U)。

8.B解析：流水線的維修保養費屬于費用化的后續支出，直接計入當期損益：

9.B

10.C投資中心是指某些分散經營的單位或部門，其經理所擁有的自主權不僅包括制定價格、確定產品和生產方法等短期經營決策權，而且還包括投資規模和投資類型等投資決策權。投資中心的業績評價，不僅要衡量其利潤，而且要衡量其資產并把利潤與其所占用的資產聯系起來。

11.AD選項A說法正確，客戶效應理論是對稅差理論的進一步擴展，研究處于不同稅收等級的投資者對待股利分配態度的差異，認為投資者不僅僅是對資本利得和股利收益有偏好，即使是投資者本身，因其所處不同等級的邊際稅率，對企業股利政策的偏好也是不同的；

選項B、C說法錯誤，選項D說法正確，邊際稅率較高的投資者偏好低股利支付率的股票，偏好少分現金股利、多留存，用于再投資。邊際稅率較低的投資者喜歡高股利支付率的股票，希望支付較高而且穩定的現金股利。所以，較高的現金股利滿足不了高邊際稅率階層的需要，較低的現金股利又會引起低稅率階層的不滿。

綜上，本題應選AD。

12.ABCD考慮所得稅因素，上述公式都是現金流量的計算方法。

13.ABD金融工具可以分為三種：固定收益證券、權益證券和衍生證券三種。固定收益證券是指能夠提供固定或根據固定公式計算出來的現金流的證券。浮動利率債券雖然利率是浮動的，但規定有明確的計算方法，所以也屬于固定收益證券。可轉換債券由于有選擇轉換為普通股股票的選擇權，所以不屬于固定收益證券，屬于衍生證券，選項C不是正確答案。

14.AC商業信用，是指在商品交易中由于延期付款或預收貨款所形成的企業間的借貸關系。商業信用的具體形式有應付賬款、應付票據、預收賬款等。

15.ACD公司資本成本是投資人針對整個公司要求的報酬率，或者說是投資者對于企業全部資產要求的最低報酬率，所以選項A的說法正確；項目資本成本是公司投資于資本支出項目所要求的報酬率，所以選項B的說法不正確；籌資決策的核心問題是決定資本結構，最優資本結構是使股票價格最大化的資本結構，所以選項C的說法正確；評估企業價值時，主要采用折現現金流量法.需要使用公司資本成本作為公司現金流量折現率，所以選項D的說法正確。

16.ABD與財務管理基本原理有關的理論，主要是資本資產定價理論、投資組合理論和有效市場理論。

17.BD成本中心不考核收入，而著重考核其所發生的成本和費用，所以A的說法不正確。標準成本中心不需要作出價格決策、產量決策或產品結構決策，所以B的說法正確。標準成本中心的設備和技術決策，通常由職能管理部門作出，而不是由成本中心的管理人員自己決定。所以，C的說法不正確。標準成本中心必須按規定的質量、時間標準和計劃產量來進行生產，所以D的說法正確。

【該題針對“成本中心”知識點進行考核】

18.CD期權價值=內在價值+時間溢價，由此可知，處于虛值狀態的期權，雖然內在價值等于0，但是只要時間溢價大于0,期權價值就大于0，所以，選項A的說法正確。期權的時間溢價是一種等待的價值，是寄希望于標的股票價格的變化可以增加期權的價值，因此，選項B的說法是正確的。期權的時間價值是一種“波動的價值”，時間越長，出現波動的可能性就越大，時間溢價也就越大，所以選項C的說法是錯誤的。不管期權標的資產價格如何變化，只要期權處于虛值狀態時，內在價值就為零，所以選項D的說法也是不正確的。

19.BCD選項A表述錯誤，選項B、C表述正確，計算實體現金流量的凈現值時，應當使用企業的加權平均資本成本作為折現率，計算股權現金流量的凈現值時，應當使用股權資本成本作為折現率；

選項D表述正確，采用實體現金流量法或股權現金流量法計算的凈現值沒有實質的區別，二者對于同一項目的判斷結論是相同的。

綜上，本題應選BCD。

20.AD只有在相關系數為＋1的情況下，投資組合的標準差才等于單項資產標準差的加權平均數，本題中沒有說相關系數為＋1，所以，選項B的說法不正確。由于期望報酬率的變異系數＝期望報酬率的標準差/期望報酬率，所以，選項C的說法不正確。

21.B解析：

22.C配股后除權價格＝(配股前總股數×配股前每股價格＋配股價格×配股數量)／(配股前總股數＋配股數量)＝(配股前每股價格＋配股價格×配股比率)／(1＋配股比率)，由上式可知，配股的擬配售比例提高(即配股比率提高)，配股后除權價格計算公式中的分子、分母均在增加，但分母增加的幅度大于分子增加的幅度，最終導致配股后除權價格降低，所以，選項A錯誤；當配股價格低于配股前市價時，配股權處于實值狀態，選項B錯誤；當配股后的股票市價高于配股除權價格時，如果原股東放棄配股權，其財富將因公司實施配股而受損，選項C正確；當配股后的股票市價低于配股除權價格時，參與配股股東的股份被“貼權”，選項D錯誤。

23.A本題的主要考核點是激進型籌資政策的特點。激進型籌資政策的特點是：臨時性負債不但融通波動性流動資產的資金需要，還要解決部分穩定性資產的資金需要，本題中，穩定性資產＝50＋100＝150(萬元)，而股東權益＋長期負債＝80＋50＝130(萬元)，則有20萬元的穩定性資產靠臨時性負債解決，該企業實行的是激進型籌資政策。

24.D【答案】D

【解析】平行結轉分步法不計算半成品成本，因此不適用于經常銷售半成品的企業，選項A錯誤；在平行結轉分步法下，各個步驟的產品成本不包括所耗上一步驟半成品的費用，不能全面反映各步驟產品的生產耗費水平，因此不能夠提供各個步驟的半成品成本資料，選項B錯誤；在平行結轉分步法下，隨著半成品實體的流轉，上一步驟的生產成本不結轉到下一步驟，選項C錯誤；在平行結轉分步法下，能提供按原始成本項目反映的產成品成本資料，無需進行成本還原，選項D正確。

25.A

26.B【答案】B

【解析】第一道工序的完工程度為：(2×50％)／(2+3)×100％=20％，第二道工序的完工程度為：(2+3X50％)／(2+3)×100％=70％，期末在產品約當產量：40×20％+20×70％=22(件)。

27.D【答案】D

【解析】多頭對敲是同時買進一只股票的看跌期權和看漲期權，期權的執行價格和到期日相同。多頭對敲是對于市場價格將發生劇烈變動，但無法判斷是上升還是下降時最適合的投資組合。

28.B【答案】B

【解析】凈經營資產周轉次數為2．5次，所以凈經營資產銷售百分比=1／2．5=40％，計算內含增長率是根據“外部融資銷售百分比=0”計算的，即根據0=凈經營資產銷售百分比一計劃銷售凈利率×[(1+增長率)÷增長率]×(1一股利支付率)，可以推出0=40％一[5％×(1+g)／g]×(1—40％)，所以：g=8．11％

29.B第一季度材料采購金額=(1500×5+7800×10％一1000)×12=87360(元)

30.D解析：預付年金終值系數＝(1+i)×普通年金終值系數，而普通年金終值系數與償債基金系數互為倒數，所以，已知(A/s，10%，6)＝0.1296，即可求得結果。31.(1)凈經營資產銷售百分比=1／4+1／2=75％

【提示】凈經營資產銷售百分比=凈經營資產／銷售收入=(經營性營運資本+凈經營性長期資產)／銷售收入=經營性營運資本／銷售收入+凈經營性長期資產／銷售收入=1／經營性營運資本周轉率+1／凈經營性長期資產周轉率

2010年凈經營資產=1000×75％=750(萬元)

2010年稅后經營利潤=750×20％=150(萬元)

2010年稅后利息費用

=(750／2)×6％=22．5(萬元)

【提示】根據“凈負債／股東權益=1”可知凈負債=股東權益，由于凈經營資產=凈負債+股東權益，所以，凈經營資產=2×凈負債，即凈負債=凈經營資產／2=750／2

2010年凈利潤=150-22．5=127．5(萬元)

2011年股權現金流量=127．5×(1+10％)-375×10％=102．75(萬元)

2012年股權現金流量=127．5×(1+10％)×(1+8％)-375×(1+10％)×8％=151．47-33=118．47(萬元)

2013年股權現金流量=127.5×(1+10％)×(1+8％)×(1+5％)-375×(1+10％)×(1+8％)×5％=159．04-22．28=136．76(萬元)

【提示】股權現金流量=凈利潤一股東權益增加看一下題中的資料：

(2)C公司2010年的經營性營運資本周轉率為4，凈經營性長期資產周轉率為2，凈經營資產凈利率為20％，凈負債／股東權益=1／1。公司稅后凈負債成本為6％，股權資本成本為12％。評估時假設以后年度上述指標均保持不變。

其中：根據“經營性營運資本周轉率”不變，可知：

經營性營運資本增長率=銷售增長率

根據“凈經營性長期資產周轉率”不變，可知

凈經營性長期資產增長率=銷售增長率

即：經營性營運資本增長率=凈經營性長期資產增長率=銷售增長率

由于“凈經營資產=經營性營運資本+凈經營性長期資產”

所以：凈經營資產增長率=銷售增長率

又根據“凈負債／股東權益”不變，可知：

凈負債增長率=股東權益增長率

由于“凈經營資產=凈負債+股東權益”

所以“凈經營資產增長率=股東權益增長率”

即“股東權益增長率一銷售增長率”

2011年股東權益增長率為10％，2012年股東權益增長率為8％，2013年股東權益增長率為5％

由于2010年的凈負債=股東權益，所以，2010年的股東權益=750／2=375(萬元)

2011年股東權益增加=375×10％

2011年股東權益=375×(1+10％)

2012年股東權益增加=375×(1+10％)×8％

2012年股東權益=375×(1+10％)×(1+8％)

2013年股東權益增加=375×(1+10％)×(1+8％)×5％

根據“凈經營資產凈利率”不變，可知：

稅后經營凈利潤增長率=凈經營資產增長率=銷售增長率

在沒有特別說明的情況下，“稅后凈負債成本”指的是“稅后利息率”，根據“稅后凈負

債成本”不變，可知：稅后利息費用增長率=凈負債增長率

由于“凈利潤=稅后經營凈利潤一稅后利息費用”

所以根據“稅后經營凈利潤增長率=稅后利息費用增長率”可知

凈利潤增長率=稅后經營凈利潤增長率=銷售增長率

2011年凈利潤增長率為10％，2012年凈利潤增長率為8％，2013年凈利潤增長率為5％

由于2010年的凈利潤為127．5萬元，所以

2011年的凈利潤=127．5×(1+10％)

2012年的凈利潤=127．5×(1+10％)×(1+8％)

2013年的凈利潤=127．5×(1+10％)×(1+8％)×(1+5％)

(2)[方法1]

預測期現金流量現值=102．75×(P／F，12％，1)+118．47×(P／F，12％，2)=91．75+94．44=186．19(萬元)

后續期現金流量終值=136．76／(12％-5％)=1953．71(萬元)

后續期現金流量現值、=1953．71×(P／F，12％，2)=1557．50(萬元)

股權價值=186．19+1557．50=1743．69(萬元)

[方法2]

預測期現金流量現值=102．75×(P／F，12％，1)+118．47×(P／F，12％，2)+136．76×(P／F，12％，3)=91．745+94．444+97．