【2023年】江蘇省鹽城市注冊會計財務成本管理真題(含答案)學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(10題)1.某公司生產單一產品，實行標準成本管理。每件產品的標準工時為5小時，固定制造費用的標準成本為10元，企業生產能力為每月生產產品400件。9月份公司實際生產產品500件，發生固定制造費用2250元，實際工時為3000小時。根據上述數據計算，9月份公司固定制造費用效率差異為（）元。

A.1000B.1500C.2000D.3000

2.下列有關營運資本的說法中，不正確的是()。

A.營運資本是長期資本超過長期資產的部分

B.營運資本是流動資產超過流動負債的部分

C.營運資本數是流動負債的“緩沖墊”

D.營運資本配置比率＝凈營運資本/長期資產

3.A公司今年的每股收益為l元，分配股利0．3元／股。該公司利潤和股利的增長率都是6%，β系數為1．1。政府債券利率為3%，股票市場的風險附加率為5%。則該公司的內在市盈率為（）。

A．9．76

B．12

C．6．67

D．8．46

4.關于股利支付過程中的重要日期，下列說法中不正確的是()。

A.在股權登記日這一天買進股票的投資者可以享有本期分紅

B.除息日后，新購入股票的投資者不能分享最近一期股利

C.在除息日當天，新購入股票的投資者仍然可以分享最近一期股利

D.在除息日前，股利權依附于股票

5.下列關于企業價值評估的說法中，正確的是（）。

A.企業整體能夠具有價值，在于它可以為投資人帶來現金流量

B.現時市場價格是指一項資產的公平市場價值

C.一項資產的公平市場價值，通常用該項資產的現金流量來計量

D.現時市場價格一定是公平的

6.下列情形中會使企業增加股利分配的是()。

A.市場競爭加劇，企業收益的穩定性減弱

B.市場銷售不暢，企業庫存量持續增加

C.經濟增長速度減慢，企業缺乏良好的投資機會

D.為保證企業的發展，需要擴大籌資規模

7.以下關于資本成本的說法中，錯誤的是（）。

A.公司資本成本是投資人針對整個公司要求的報酬率

B.項目資本成本是投資者對于企業全部資產要求的最低報酬率

C.最優資本結構是使股票價格最大化的資本結構

D.在企業價值評估中，公司資本成本通常作為現金流的折現率

8.如果一個期權賦予持有人在到期日或到期日之前以固定價格購買標的資產的權利，則該期權屬于（）。

A.美式看漲期權B.美式看跌期權C.歐式看漲期權D.歐式看跌期權

9.下列變動成本差異中，無法從生產過程的分析中找出產生原因的是。

A.變動制造費用效率差異B.變動制造費用耗費差異C.材料價格差異D.直接人工效率差異

10.關于企業整體的經濟價值所具備的特征，下列說法有誤的是（）。

A.整體價值是企業各項資產價值的匯總

B.整體價值來源于企業各要素的有機結合

C.可以單獨存在的部分，其單獨價值不同于作為整體一部分的價值

D.如果企業停止運營，不再具有整體價值

二、多選題(10題)11.可以通過管理決策行動改變的成本包括（）。

A.約束性固定成本B.酌量性固定成本C.技術性變動成本D.酌量性變動成本

12.下列關于看漲期權的說法中，不正確的有（）

A.如果標的股票市價高于執行價格，多頭的價值為正值，空頭的價值為負值，金額的絕對值相同

B.如果標的股票市價高于執行價格，多頭的價值為正值，空頭的價值為負值，金額的絕對值不相同

C.如果標的股票市價低于執行價格，多頭和空頭雙方的到期日價值相等

D.如果標的股票市價低于執行價格，多頭和空頭雙方的到期日價值不相等

13.下列關于變動成本的表述中，不正確的有（）。

A.變動成本是指在特定的產量范圍內其總額隨產量變動而變動的成本

B.生產能力利用得越充分，技術變動成本發生得越少

C.按銷售額一定的百分比開支的銷售傭金屬于技術變動成本

D.變動成本是產品生產的增量成本

14.下列不屬于成本中心業績報告所揭示的業績考核指標的有（）

A.責任成本B.制造成本C.完全成本D.變動成本

15.某債券的期限為5年，票面利率為8％，發行時的市場利率為10％，債券面值為1000元，下列關于債券發行時價值的表達式中正確的有()。

A.如果每年付息一次，則債券價值=80×(P／A，10％，5)+1000X(P／F，10％，5)

B.如果每年付息兩次，則債券價值一40X(P／A，5％，10)+1000X(P／F，10％，5)

C.如果每年付息兩次，則債券價值一40x(P／A，5％，10)+1000X(P／F，5％，lO)

D.如果到期一次還本付息(單利計息)，按年復利折現，則債券價值=1400x(P／F，10％，5)

16.下列關于易變現率的表述中，正確的有（）。

A.易變現率表示的是經營流動資產中長期籌資來源的比重

B.易變現率高，說明資金來源的持續性強

C.易變現率低，意味著償債壓力大

D.易變現率表示的是流動資產中長期籌資來源的比重

17.甲公司以市值計算的債務與股權比率為2。假設當前的債務稅前資本成本為6％，股權資本成本為12％。還假設，公司發行股票并用所籌集的資金償還債務，公司的債務與股權比率降為1，同時企業的債務稅前資本成本下降到5．5％，假設不考慮所得稅，并且滿足MM定理的全部假設條件。則下列說法正確的有（）。

A.無負債企業的股權資本成本為8％

B.交易后有負債企業的股權資本成本為10．5％

C.交易后有負債企業的加權平均資本成本為8％

D.交易前有負債企業的加權平均資本成本為8％

18.下列關于認股權證與看漲期權的共同點的說法中，錯誤的有（）

A.都有一個固定的行權價格B.行權時都能稀釋每股收益C.都能使用布萊克－斯科爾斯模型定價D.都能作為籌資工具

19.

第

16

題

租賃存在的主要原因有（）。

A.通過租賃可以減稅

B.購買比租賃有著更高的交易成本

C.節稅是短期租賃存在的主要原因，交易成本的差別是長期租賃存在的主要原因

D.租賃合同可以減少某些不確定性

20.在最佳現金持有量確定的隨機模式中，下列說法正確的有（）。A.A.最優現金返回線與交易成本正相關

B.最優現金返回線與機會成本負相關

C.最優現金返回線與現金流量的波動性正相關

D.最優現金返回線與現金控制下限正相關

三、1.單項選擇題(10題)21.下列關于財務決策準則的表述中錯誤的是()。

A.決策準則是指導人們選擇行動方案的一般原則

B.決策者是“經濟的人”,在決策時應當選擇最優方案

C.人們在決策時只考慮與問題有關的特定情況

D.人們在決策時只能滿足于“足夠好的”決策

22.甲公司經營杠桿系數為1．5，財務杠桿系數為2，在銷售收入增長40％的情況下，每股收益增長()倍。

A.1．2B.1．5C.2D.3

23.企業大量增加速動資產可能導致的結果是()。

A.減少財務風險B.增加資金的機會成本C.增加財務風險D.提高流動資產的收益率

24.下列有關表述不正確的是()。

A.市盈率越高，投資者對公司未來前景的預期越差

B.每股收益的分子應從凈利潤中扣除當年宣告或累積的優先股股利

C.計算每股凈資產時，如果存在優先股應從股東權益總額中減去優先股的權益，包括優先股的清算價值及全部拖欠的股利，得出普通股權益

D.市銷率等于市盈率乘以銷售凈利率

25.設某企業有固定搬運工10名，月工資總額25000元；當產量超過3000件時，就需雇傭臨時工。臨時工采用計件工資制，單位工資為每件1元，則該企業搬運工工資屬于()。

A.階梯式成本B.半變動成本C.延期變動成本D.非線性成本

26.下列關于評價投資項目的靜態回收期的說法中，不正確的是()。

A.它忽略了貨幣時間價值

B.它需要一個主觀上確定的最長的可接受回收期作為評價依據

C.它不能測度項目的盈利性，但是可以衡量風險性

D.它不能測度項目的流動性，不能衡量風險性

27.經營者對股東目標的背離表現在道德風險和逆向選擇兩個方面。下列屬于道德風險的是()。

A.沒有盡最大努力去提高企業股價

B.裝修豪華的辦公室

C.借口工作需要亂花股東的錢

D.蓄意壓低股票價格，以自己的名義借款買回

28.長期借款籌資與長期債券籌資相比，其特點是()。A.利息能節稅B.籌資彈性大C.籌資費用大D.債務利息高

29.已知甲公司2006年度經營現金流入為240萬元，經營現金流出為80萬元，利息保障倍數為5，息稅前利潤為200萬元，則現金流量利息保障倍數為()。

A.6B.3C.2D.4

30.下列有關證券組合投資風險的表述中，不正確的是()。

A.證券組合的風險不僅與組合中每個證券的報酬率標準差有關，而且與各證券之間報酬率的協方差有關

B.投資組合的p系數不會比組合中任一單個證券的p系數高

C.資本市場線反映了持有不同比例無風險資產與市場組合情況下風險和報酬的權衡關系

D.風險厭惡感的加強，會提高資本市場線的斜率

四、計算分析題(3題)31.2022年年初，某投資基金公司對美森上市公司普通股股權進行估值。美森公司2021年營業收入7000萬元，營業成本(含銷貨成本、銷售費用、管理費用等)占營業收入的70％，凈經營資產5000萬元，資本結構(凈負債：股東權益)是目標資本結構為1：3，并保持不變。該公司自2022年開始進入穩定增長期，可持續增長率為4％，2022年年初流通在外普通股2000萬股，每股市價20元。該公司債務稅前利率6％，股權相對債權的風險溢價為3．5％，股權資本成本采用債券收益率風險調整法估計，企業所得稅稅率為25％。為了簡化計算，假設現金流量均在年末發生，利息費用按凈負債期初余額計算。要求：(1)預計2022年美森公司稅后經營凈利潤、實體現金流量、股權現金流量。(2)計算美森公司股權資本成本，使用股權現金流量法估計2022年年初每股股權價值，并判斷每股市價是否高估。

32.

33.甲公司有一筆閑置資金，可以進行為期一年的投資，市場上有三種債券可供選擇,相關資料如下：

(1)三種債券的面值均為1000元，到期時間均為5年，到期收益率均為8%。

(2)甲公司計劃一年后出售購入的債券，一年后三種債券到期收益率仍為8%。

(3)三種債券票面利率及付息方式不同。A債券為零息債券，到期支付1000元；8債券的票面利率為8%，每年年末支付80元利息，到期支付1000元；C債券的票面利率為l0%，每年年末支付100元利息，到期支付l000元。

(4)甲公司利息收入適用所得稅稅率30%，資本利得適用的企業所得稅稅率為20%，發生投資損失可以按20%抵稅，不抵消利息收入。要求：

(1)計算每種債券當前的價格；(2)計算每種債券一年后的價格；(3)計算甲公司投資于每種債券的稅后收益率。

五、單選題(0題)34.下列有關經濟增加值特點的說法中，不正確的是（）。

A.經濟增加值最直接的與股東財富的創造相聯系

B.經濟增加值的吸引力主要在于它把資本預算、業績評價和激勵報酬結合起來

C.經濟增加值克服了投資報酬率處于成長階段較低，而處于衰退階段可能較高的缺點

D.經濟增加值不具有比較不同規模公司業績的能力

六、單選題(0題)35.同時賣出一支股票的看漲期權和看跌期權，它們的執行價格和到期日均相同。該投資策略適用的情況是（）。

A.預計標的資產的市場價格將會發生劇烈波動

B.預計標的資產的市場價格將會大幅度上漲

C.預計標的資產的市場價格將會大幅度下跌

D.預計標的資產的市場價格穩定

參考答案

1.A固定制造費用效率差異=(實際工時=實際產量標準工時)×固定制造費用標準分配率=(3000-500×5)×10／5=1000(元)

2.D[答案]D

[解析]營運資本＝流動資產－流動負債＝長期資本－長期資產，由此可知，選項A.B的說法正確；當營運資本為正數時，表明長期資本的數額大于長期資產，超出部分被用于流動資產。營運資本之所以能夠成為流動負債的“緩沖墊”，是因為它是長期資本用于流動資產的部分，不需要在1年內償還。由此可知，選項C的說法正確；營運資本的配置比率＝營運資本/流動資產，由此可知，選項D的說法不正確。

3.B股利支付率=0．3／1×100%=30%，增長率為6%，股權資本成本=3%+1．1×5%=8．5%，內在市盈率=30%／(8．5%-6%)=12。

4.C在除息日當日及以后買人的股票不再享有本次股利分配的權利，所以選項C錯誤。

5.A選項B，經濟價值是指一項資產的公平市場價值，通常用該資產所產生的未來現金流量的現值來計量；選項C，資產的公平市場價值就是未來現金流入的現值；選項D，現時市場價格是指按現行市場價格計量的資產價值，它可能是公平的，也可能是不公平的。

6.C影響公司股利分配的公司因素有：盈余的穩定性、公司的流動性、舉債能力、投資機會、資本成本和債務需要。市場競爭加劇，企業收益的穩定性減弱，會使企業減少股利分配，選項A錯誤；市場銷售不暢，企業庫存量持續增加，將會降低企業資產的流動性，為了保持一定的資產流動性，會使企業減少股利分配，選項B錯誤；經濟增長速度減慢，企業缺乏良好的投資機會，保持大量現金會造成資金的閑置，于是企業會增加現金股利的支付，選項C正確；為保證企業的發展，需要擴大籌資規模，從資本成本考慮，應盡可能利用留存收益籌資，會使企業減少股利分配，選項D錯誤。

7.B【正確答案】：B

【答案解析】：公司資本成本是投資人針對整個公司要求的報酬率，或者說是投資者對于企業全部資產要求的最低報酬率，所以選項A的說法正確；項目資本成本是公司投資于資本支出項目所要求的報酬率，所以選項B的說法不正確；籌資決策的核心問題是決定資本結構，最優資本結構是使股票價格最大化的資本結構，所以選項C的說法正確；評估企業價值時，主要采用折現現金流量法，需要使用公司資本成本作為公司現金流量折現率，所以選項D的說法正確。

【該題針對“資本成本的概述”知識點進行考核】

8.A看漲期權授予權利的特征是“購買”，由此可知，選項B、D不是答案；由于歐式期權只能在到期日執行，而美式期權可以在到期日或到期日之前的任何時間執行，因此，選項C不是答案，選項A是答案。

9.C解析：材料價格差異是在采購過程中形成的,不應由耗用材料的生產部門負責,而應由采購部門對其作出說明。變動制造費用效率差異反映工作效率變化引起的費用節約或超支;變動制造費用耗費差異是反映耗費水平的高低;直接人工效率差異是指直接人工實際工作時數脫離標準工作時數而形成的人工成本差異。因此,選項A，B，D中的三種差異均和生產過程有著密切的聯系。

10.A選項A，企業作為整體雖然是由部分組成的，但是它不是各部分的簡單相加，而是有機的結合。這種有機的結合，使得企業總體具有它各部分所沒有的整體性功能，所以整體價值不同于各部分的價值。

11.BD約束性固定成本是指管理當局的短期(經營)決策行動不能改變其具體數額的固定成本。例如：保險費、房屋租金、設備折舊、管理人員的基本工資等；酌量性固定成本是指管理當局的短期經營決策行動能改變其數額的固定成本。例如：廣告費、職工培訓費、新產品研究開發費用等；技術性變動成本是指與產量有明確的技術或實物關系的變動成本，如生產－臺汽車需要耗用－臺引擎、－個底盤和若干輪胎等；酌量性變動成本是指通過管理當局的決策行動可以改變的變動成本，如按銷售收入的－定百分比支付的銷售傭金、技術轉讓費等。

12.BD選項A說法正確，選項B說法錯誤，看漲期權的到期日價值＝股票市價－執行價格，如果標的股票市價高于執行價格，多頭看漲期權價值＝股票市價－執行價格，而空頭看漲期權價值＝－（股票市價－執行價格），則多頭的價值為正值，空頭的價值為負值，金額的絕對值相同；

選項C說法正確，選項D說法錯誤，如果標的股票市價低于執行價格，多頭看漲期權價值＝0，空頭看漲期權價值＝0。

綜上，本題應選BD。

本題要求選擇不正確的，千萬要注意審題。

13.ABCABC【解析】變動成本是指在特定的產量范圍內其總額隨產量變動而正比例變動的成本；技術變動成本是指與產量有明確的技術或實物關系的變動成本，這類成本是利用生產能力所必須發生的成本，生產能力利用得越充分，則這種成本發生得越多；按銷售額一定的百分比開支的銷售傭金屬于酌量性變動成本。

14.BCD選項A屬于，成本中心的業績考核指標通常為該成本中心的所有可控成本，即責任成本；

選項B、C、D不屬于，制造成本、完全成本、變動成本都不完全是部門的可控成本，不適合做成本中心的考核指標。

綜上，本題應選BCD。

15.ACD如果每年付息一次，則m=1，由于I=1000×8％=80，所以，I／m=80／1=80。由于i=10％，所以，i／m=10％／1=10％。由于n=5，所以，m×n=1×5=5。由于M=1000，因此，債券價值=80×(P／A，10％，5)+1000×(P／F，10％，5)，由此可知，選項A的表達式正確；如果每年付息兩次，則m=2．I／m=80／2—40，i／m=10％／2=5％，m×n=2×5=10，即債券價值=40×(P／A，5％，10)+1000×(P／F，5％，10)，所以，選項B的表達式不正確，選項C的表達式正確；如果到期一次還本付息(單利計息)，則債券面值+到期收到的利息=1000+1000×8％×5=1400，由于是按年復利折現，所以，債券價值=1400×(P／F，10％，5)，即選項D的表達式正確。

16.ABC流動資產的籌資結構，可以用經營流動資產中長期籌資來源的比重來衡量，該比率稱為易變現率。由此可知，選項A的說法正確，選項D的說法不正確。易變現率高，說明經營流動資產中長期籌資來源的比重大，由于長期籌資來源的期限長，所以，易變現率高說明資金來源的持續性強，即選項B的說法正確。易變現率低說明經營流動資產中短期來源的比重大，由于短期來源的期限短，所以，償債壓力大，即選項C的說法正確。

17.ABCDABCD【解析】交易前有負債企業的加權平均資本成本=1／(1+2)×12%+2/(1+2)×6%=8%，由于不考慮所得稅，并且滿足MM定理的全部假設條件，所以，無負債企業的股權資本成本=有負債企業的加權平均資本成本=8%，交易后有負債企業的股權資本成本=無負債企業的股權資本成本十有負債企業的債務市場價值／有負債企業的權益市場價值×（無負債企業的股權資本成本=稅前債務資本成本）=8%+1×（8%－5.5%）=10.5%，交易后有負債企業的加權平均資本成本=1/2×10.5%+1/2×5.5%=8%（或者直接根據“企業加權資本成本與其資本結構無關”得出：交易后有負債企業的加權平均資本成本=交易前有負債企業的加權平均資本成本=8%）。

18.BCD選項A說法正確，認股權證與看漲期權都有一個固定的行權價格；

選項B說法錯誤，看漲期權不存在稀釋問題；

選項C說法錯誤，認股權證不能使用布萊克－斯科爾斯模型定價；

選項D說法錯誤，看漲期權實質上與股票的發行之間，沒有必然的聯系。

綜上，本題應選BCD。

認股權證與股票看漲期權的區別

（1）股票看漲期權執行時，其股票來自二級市場，而當認股權證執行時，股票是新發股票；

（2）股票看漲期權時間短，通常只有幾個月。認股權證時間長，可以長達10年，甚至更長；

（3）布萊克—斯科爾斯模型假設沒有股利支付，股票看漲期權可以適用。認股權證不能假設有效期內不分紅，5到10年不分紅很不現實，不能用布萊克—斯科爾斯模型定價。

19.ABD租賃存在的主要原因有：租賃雙方的實際稅率不同，通過租賃可以減稅；通過租賃可以降低交易成本；通過租賃合同可以減少不確定性。節稅是長期租賃存在的主要原因，交易成本的差別是短期租賃存在的主要原因。

20.ABCD根據，可以得出結論。

21.B解析：現代決策理論認為,由于決策者在認識能力和時間、成本、情報來源等方面的限制并不考慮一切可能的情況,使多重目標能達到令人滿意、足夠好的水平,以此作為行動方案。

22.A【答案】A

【解析】總杠桿系數=每股收益變動率÷銷售收入變動率，或：總杠桿系數=經營杠桿系數×財務杠桿系數，則：每股收益變動率=總杠桿系數X銷售收入變動率=1．5×2×40%=1．2。

23.B解析：企業大量增加速動資產可能導致現金和應收賬款占用過多而大大增加了資金的機會成本。

24.A市盈率反映了投資者對公司未來前景的預期，市盈率越高，投資者對公司未來前景的預期越高；每股收益的概念僅適用于普通股，優先股股東除規定的優先股股利外，對收益沒有要求權，所以用于計算每股收益的分子應從凈利潤中扣除當年宣告或累積的優先股股利；通常只為普通股計算每股凈資產，如果存在優先股應從股東權益總額中減去優先股的權益，包括優先股的清算價值及全部拖欠的股利，得出普通股權益；市盈率×銷售凈利率＝。

25.C【答案】C

【解析】延期變動成本的主要特點是：在某一產量以內表現為固定成本，超過這一產量即成為變動成本。

26.D【答案】D

【解析】靜態回收期只考慮回收期滿以前的現金流量，沒有考慮回收期滿以后的現金流量，所以它只能衡量流動性，不能衡量收益性。

27.A【答案】A

【解析】所謂的道德風險指的是經營者為了自己的目標，不是盡最大努力去實現企業財務管理的目標。逆向選擇是指經營者為了自己的目標而背離股東的目標。選項A屬于道德風險，選項B、C、D均屬于逆向選擇。

28.B借款時企業與銀行直接交涉，有關條件可談判確定，用款期間發生變動，也可與銀行再協商。而債券籌資面對的是社會廣大投資者，協商改善融資條件的可能性很小。

29.D解析：經營現金流量＝經營現金流入－經營現金流出＝240－80＝160(萬元)，利息費用＝200/5＝40(萬元)，現金流量利息保障倍數＝經營現金流量÷利息費用＝160÷40＝4(倍)。

30.D根據投資組合報酬率的標準差計算公式可知，選項A的說法正確；由于投資組合的β系數等于單項資產的β系數的加權平均數，所以，選項B的說法正確；根據教材內容可知，選項C的說法正確；投資者對風險的態度不會影響最有效的市場風險組合點，所以不會影響資本市場線的斜率；證券市場線的斜率表永經濟系統中風險厭惡感的程度。投資者對風險的厭惡感程度越強，證券市場線的斜率越火，選項D的說法錯誤在于搞混了證券市場線和資本市場線。

31.(1)2022年稅后經營凈利潤=7000×(1+4％)×(1—70％)×(1—25％)=1638(萬元)，2022年實體現金流量=1638—5