三元鋰電池行業發展分析與投資前景分析報告匯報人：匯報時間2023目錄CONTENTS010302040506三元鋰電池發展環境三元鋰電池發展趨勢三元鋰電池投資分析三元鋰電池競爭格局三元鋰電池現狀分析三元鋰電池行業綜述行業定義行業產業鏈發展歷程三元鋰電池行業概述01&&&三元鋰電池行業定義三元鋰電池是指使用鎳、鈷、錳三種過渡性金屬氧化物作為正極材料的鋰電池，具有能量密度高，安全穩定性較好的特點，主要作為新能源汽車的動力電池廣泛應用。三元聚合物鋰電正極材料使用鎳鈷錳酸鋰材料，且使用凝膠聚合物電解質作為電解液。三元低溫鋰電池使用熔點低的電解液，增強電池的低溫性能，保證鋰離子穿梭于正負極之間實現電池充放電。行業定義行業發展歷程01020304萌芽期（1990-2011年）1990年，索尼公司實現鈷酸鋰電池商業化，鋰電池開始進入商業發展期。q1999年，三元NCM層狀結構被首次提出，NCM是鎳（Ni）、鈷（Co）、錳（Mn）三種金屬材料的縮寫；2001年，NCM111材料被提出，三元材料開始商業化發展。q2008年左右，三元材料在中國開始產業化，主要應用于低端消費。發展期（2012-2019年）2012年，工信部發布《關于組織申報2012年度新能源汽車產業技術創新工程項目的通知》，提出創新目標為2015年電池單體的能量密度達到每公斤180Wh以上。q2013年一季度，使用三元鋰電池的特斯拉宣布盈利，三元材料優勢開始受到市場關注。q2016年后，三元材料開始廣泛應用于新能源汽車。擴張期（2020年-至今）2020年，新能源汽車補貼退坡20%；2021年，補貼在2020年的基礎上退坡30%，新能源汽車成本不斷上漲。q高鎳化三元材料NCM811開始受到關注，寧德時代、LG化學、松下電池等公司紛紛開發NCM811電池組。行業市場分析5868億營收10.5%年復合增長率21462億2020資產總額567.6億凈利潤三元材料是三元鋰電池的正極材料，磷酸鐵鋰材料是磷酸鐵鋰電池的正極材料。三元鋰電池比容量大，能量密度高，低溫性能好，但高溫安全性較差，循環壽命短，受原材料價格影響成本較高；磷酸鐵鋰電池高溫安全性好，循環壽命長，磷價格低因此成本價格較低，但能量密度較低，低溫性能不如三元鋰電池。原材料占比在三元正極材料成本中達到90%，在磷酸鐵鋰材料成本中為72%，三元材料受原材料影響更大。磷酸鐵鋰電池目前主要應用于低端新能源車型，三元鋰電池因價格更高、續航里程長而更多應用于長續航版高端車型。2）本土三元鋰電池企業的研發技術不斷提高，逐漸發展擴大，豐富了三元鋰電池行業產品的種類，擴大了市場規模；行業得以保持快速增長，主要因為受到以下三個因素的影響：1）三元鋰電池行業的發展需要大量科學實驗的支持，拉動產品的需求提升；3）相關政策的逐漸完善，使得三元鋰電池的監管愈加完善，生產、消費、使用流程得到安全保障，促進了行業的發展。6驅動因素15頁驅動因素標題115頁驅動因素標題215頁驅動因素標題415頁驅動因素標題3為促進行業科技創新事業發展，全面提升科技創新能力，中國逐步加大行業經費投入、落實稅收優惠、鼓勵科研人才發展，全面推動科研事業發展，同時帶動科研服務市場增長，廣泛運用于各個研究領域，未來市場空間將進一步釋放國務院發布政策、十四五規劃、政府報告、領導講話等都有對三元鋰電池行業做了一些綱領性的指導，合理的解讀能夠為行業做了好的發展指引。優勢競爭，長期盈利，依托中國，布局全球，立足核心能力，全力獲取顯著競爭優勢，創造得到廣泛認可、深入人心的價值，通過成為“難以替代者”品牌致勝，涌現一批市場競爭力突出的全球性與區域性中國品牌，以持續正現金流實現長期盈利，這才是行業企業的發展之道。續航里程是消費者購買新能源汽車的重要參考因素之一，動力電池的相關指標直接決定新能源汽車的續航里程長短，能量密度越大的電池續航里程越長。三元鋰電池能量密度為200-300Wh/kg，而磷酸鐵鋰電池為150-170Wh/kg。三元材料中鎳元素的作用為增加體積能量密度，鎳元素使用含量越高，電池能量密度越大，目前廣泛使用的NCM523和NCM811鎳元素含量都較高。三元鋰電池在長續航新能源車型中使用更為廣泛，長續航新能源汽車的發展直接為三元鋰電池市場帶來長期需求。受雙碳相關政策的鼓勵，中國新能源汽車滲透率逐年增高，帶動動力電池需求量擴大。q2020年中國提出“雙碳”發展目標，即在2030年實現碳達峰，2060年實現碳中和，發展新能源汽車是實現雙碳目標的重要途徑。2017年至2021年，中國新能源汽車銷量波動上漲，由76.8萬輛上漲到351萬輛，滲透率由7%上漲到1中國三元鋰電池裝車量波動上漲:年復合增長率達到46.5%，動力電池市場需求旺盛是三元鋰電池市場發展的強勁動力。q2018年至2021年，中國三元鋰電池裝車量不斷上漲，由16.2GWh上漲至7經濟環境社會環境02三元鋰電池發展環境02政策環境行業經濟環境從2017-2022年以來，我國國內生產總值呈現上漲的趨勢，同比增速處于持續正增長的態勢，其中2021年國內生產總值為1143670億元，同比2020年增長了184%。2022年1-9月我國國內生產總值為870269億元，同比增長了6.2%。在疫情得到有效控制的情形下，我國經濟開始逐漸復蘇，之前受疫情影響而停滯的各個行業，也開始恢復運行，常態化增長趨勢基本形成，未來中國三元鋰電池行業的發展必然有很大的上升空間。9社會環境1社會環境2行業社會環境改革開放以來，我國經濟不斷發展，幾度趕超世界各國，一躍而上，成為GDP總量僅次于美國的唯一一個發展中國家。但同時我們也應看到其中的不足之處，最基本的問題便是就業問題，我國人口基數大，在改革開放后，人才的競爭更顯得尤為激烈，大學生面對畢業后的就業情況、失業人士一直困擾著我國發展過程中，對于國家來說，促進社會就業公平問題需持續關注并及時解決；對于個人來說提前做好職業規劃、人生規劃也是人生發展的重中之重。中國當前的環境下，挑戰與危機并存，中國正面臨著最好的發展機遇期，在風險中尋求機遇，抓住機遇，不斷壯大自己。自改革開放以來，政治體系日趨完善、法治化進程也逐步趨近完美，市場經濟體系也在不斷蓬勃發展；雖在一些方面上弊端漏洞仍存，但在整體上，我國總體發展穩中向好，宏觀環境穩定繁榮，二十一世紀的華夏繁榮美好，對于青年人來說，也是機遇無限的時代。10行業社會環境傳統三元鋰電池行業市場門檻低、缺乏統一行業標準，服務過程沒有專業的監督等問題影響行業發展?；ヂ摼W與電烙鐵的結合，縮減中間環節,為用戶提供高性價比的服務。90后、00后等各類人群，逐步成為三元鋰電池行業的消費主力。政策環境工信部工信部發改委《“十四五”循環經濟發展規劃的通知》三元材料（鎳鈷鋁酸鋰、鎳鈷錳酸鋰）:比容量≥200mAh/g（0.5C），循環壽命≥1,000周（80%，0.5C），作為關鍵戰略材料被列入重點新材料首批次應用示范指導目錄。該政策明確將三元材料作為關鍵戰略材料，鼓勵三元鋰電池行業的發展。能量型動力電池項目單體能量密度應≥180Wh/kg，電池組能量密度應≥120Wh/kg。磷酸鐵鋰電池單體能量密度處于160Wh/kg附近，無法達到該規范中對單體能量密度的要求，三元鋰電池能量密度更大，該政策更加側重于鼓勵三元鋰電池發展。加強新能源汽車動力電池溯源管理平臺建設，完善新能源汽車動力電池回收利用溯源管理體系。推進動力電池規范化梯次利用，提高余能檢測、殘值評估、重組利用，安全管理等技術水平。該政策鼓勵動力電池的回收利用，促進了三元鋰電池回收利用市場《鋰離子電池行業規范條件（2021年本）征求意見稿》《重點新材料首批次應用示范指導目錄（2021版）》行業市場規模行業現狀03三元鋰電池現狀分析03行業現狀動力電池是指為工具提供動力的電池，目前多應用于新能源汽車中。中國動力電池裝車量逐年上漲，由2018年的56.9GWh上漲至2021年的155GWh；其中三元鋰電池裝車量波動上漲，由2018年的31GWh上漲至2021年的73GWh，2022年上半年已達到45.6GWh。三元鋰電池能量密度高，能增加新能源汽車續航里程，但成本較高，安全性相比磷酸鐵鋰較差，整體裝車量占動力電池裝車量比重不斷下降。中國三元鋰電池產量與銷量波動上漲，產量由2018年的39.2GWh上漲到了2021年的99GWh，2022年上半年達到89GWh；銷量由2018年的35GWh上漲到了79.6GWh，2022年上半年上漲到了88GWh；產銷維持在較高水平，2020年后呈上漲趨勢，且在2022年上半年達到了101%。受新能源汽車補貼退坡的影響，三元鋰電池銷量與產能增速下降，但整體市場供求相對平衡且產銷比呈上漲趨勢。14行業市場規模三元材料是三元鋰電池的正極材料，磷酸鐵鋰材料是磷酸鐵鋰電池的正極材料。三元鋰電池比容量大，能量密度高，低溫性能好，但高溫安全性較差，循環壽命短，受原材料價格影響成本較高；磷酸鐵鋰電池高溫安全性好，循環壽命長，磷價格低因此成本價格較低，但能量密度較低，低溫性能不如三元鋰電池。原材料占比在三元正極材料成本中達到90%，在磷酸鐵鋰材料成本中為72%，三元材料受原材料影響更大。磷酸鐵鋰電池目前主要應用于低端新能源車型，三元鋰電池因價格更高、續航里程長而更多應用于長續航版高端車型。15行業市場規模隨著中國新能源汽車市場規模的不斷擴大，三元鋰電池行業市場規模隨之上漲，市場需求量不斷增高:市場規模由2017年的135億元提高至2021年的832億元，年復合增長率為57.9%，2026年將增長至3317.9億元，年復合增長率為39%。q2017年至2021年，三元鋰電池市場規模波動上漲。2020年，受新冠疫情影響，三元鋰電池裝車量上漲較低，市場規模增速放緩。2021年，疫情恢復穩定，三元鋰電池裝車量上漲幅度較大，市場規模增速快。q未來5年三元鋰電池裝車量將保持30%左右的增速。雖然裝車量占比低于磷酸鐵鋰電池，但在長續航高端新能源車型市場中，三元鐵鋰仍然占據絕對優勢。同時高鎳三元技術不斷發展。高鎳化可以提高電池能量密度，提高電池穩定性，并降低成本，因此受到市場關注。整體三元鋰電池市場需求量將不斷上漲。同時，上游鋰等金屬材料價格上漲，未來三元鋰電池銷售價格將小幅上漲，整體市場規模不斷擴大。16行業發展趨勢04三元鋰電池發展趨勢04行業制約因素行業發展策略行業制約因素行業監管難度大質量參差不齊高端產品發展落后三元鋰電池行業缺乏完備的質量控制和質量保證體系，生產商缺乏統一的生產標準，行業內產品質量良莠不齊，導致產品的可靠性難以保證，喪失產品市場競爭力政府秉承創新開放的態度，支持和鼓勵科學研究創新，對科學研究試驗不設置嚴格限制，因此，三元鋰電池行業不存在統一的監督管理規范，產品質量主要依靠生產企業自主檢測，三元鋰電池行業產品質量的監管難度加大在中低端產品領域，仍然有較大比例的產品依賴于進口渠道。此外，三元鋰電池行業企業缺乏創新研發能力以及仿制能力，加重下游消費端對進口科研用檢測試劑的依賴，不利于三元鋰電池行業的發展流通環節有待完善三元鋰電池產品種類繁多，消費數量較大，質量參差不齊，試劑流通管理難以完善，導致三元鋰電池行業目前在流通領域還面臨許多問題。（1）在產品的流通中，許多環節缺少安全的冷鏈和冷庫設施供應。在目前運輸多為汽車和鐵路運輸的情況下，三元鋰電池行業生產企業普遍采用運輸箱內置冰凍袋的冷藏方式，在高溫天氣或長距離運輸的情況下無法確保運輸溫度的穩定，影響試劑的安全性。（2）監管人員技術水平有待提高。三元鋰電池產品是一種高技術含量的產品，產品研發涉及生物學、信息技術、電子技術、工程學等多項學科，而目前從事三元鋰電池行業的人員50%以上是工商、質檢管理等專業背景的人員，缺少必要的專業技術知識。知識背景的不匹配使得管理流程漏洞頻發，三元鋰電池行業整體監管水平有待提高。（3）中間環節加價嚴重。出于安全的考慮，國家對三元鋰電池行業進出口標準與流程嚴格把控，環節復雜，中間環節加價嚴重，代理公司的介入可能使產品出廠價格上漲至少一倍以上，導致產品市場競爭力下降，阻礙本土三元鋰電池行業企業的國際化進程。流通環節問題中間環節加價嚴重供應鏈質量監管質量提升在資本的加持下，三元鋰電池的跑馬圈地仍在持續，預計2021年將會更加殘酷和激烈。同時，在線教育也面臨著更嚴格的監管，合規成本提升。三元鋰電池行業產品品種多、批量小、附加值高，產品質量要求也較為嚴格。三元鋰電池行業市場產品質量參差不齊，假冒偽劣等亂象仍普遍存在，嚴重阻礙三元鋰電池行業發展進步。未來，提升三元鋰電池行業產品質量是發展三元鋰電池行業的核心任務，具體措施可分為以下兩大部分：（1）政府方面：政府應當制定行業生產標準，規范三元鋰電池行業生產流程，并成立相關部門，對科研用三元鋰電池行業的研發、生產、銷售等各個環節進行監督，形成統一的監督管理體系，完善試劑流通環節的基礎設施建設，重點加強冷鏈運輸環節的基礎設施升級，保證三元鋰電池行業產品的質量，促進行業長期穩定的發展；（2）生產企業方面：三元鋰電池行業生產企業應嚴格遵守行業生產規范，保證產品質量的穩定性。目前市場上已有多個本土三元鋰電池行業企業加強生產質量的把控，對標優質、高端的進口產品，并憑借價格優勢逐步替代進口。此外，三元鋰電池行業企業緊跟行業研發潮流，加大創新研發力度，不斷推出新產品，進一步擴大市場占有率，也是未來行業發展的重要趨勢提升產品質量生產企業方面政府方面20行業發展建議提高鎳含量（高鎳化）鎳在三元材料中為活性物質之一，增加鎳含量使得可反應電子數增多、正極材料活性與放電比容量增強，從而提升電池能量密度，如NCM811、NCM9系（提高鋰離子數目）提高電壓、提升穩定性（單晶化）單晶因為內部排列取向一致，不存在晶界，因此結構穩定性更強，且通過提升充電電壓，迫使更多的鋰離子脫嵌，提高參與反應的鋰離子的數目，從而提升能量密度。報廢三元電池拆解資源重新利用將退役的三元動力電池進行拆解破碎，再通過化學、物理或者生物過程可以重新回收鋰、鈷、鎳、錳等有價金屬。廢棄電池回收后得到的如硫酸鎳、硫酸鈷等產物可直接用于前驅體的生產，前驅體廠可以通過廢棄電池回收實現原料降本。回收市場的主要參與者包括電池廠、電池廠+整車廠聯合設立回收企業、第三方綜合利用回收企業。行業趨勢高鎳無鈷化中國鎳鈷金屬查明資源儲量分別為1076.1萬噸、69.4萬噸，鈷儲量較少。中國鈷金屬價格變動大，整體呈波動上漲的趨勢，由2019年6月的每噸2中國電池級碳酸鋰價格不斷上漲，三元鋰電池上游原材料成本越來越高，鋰電池的回收利用成為趨勢。q2020年6月至2022年6月，中國電池級碳酸鋰價格飆升，由2020年6月的每噸2萬元上漲到2022年6月的每噸47.9萬元，價格變化增速波動上漲，2020年至2022年的年復合增長率達到了237.7%。急速上漲的原材料價格使得中下游電池廠商及汽車廠商成本壓力加劇，同時鋰礦作為不可再生資源，鋰金屬資源終將枯竭，發展鋰電池的回收利用成為趨勢?；厥绽眯袠I趨勢三元電池能量密度優勢明顯，將成為高端車型標配目前鋰離子電池主要使用鈷酸鋰、錳酸鋰、磷酸鐵鋰、鎳鈷錳三元材料和鎳鈷鋁三元材料等5種不同正極材料，其中鈷酸鋰主要應用于小型電池，終端為各種電子產品；錳酸鋰由于能量密度低，電解質相容性差、成本低，主要用于專用車；磷酸鐵鋰由于安全性能高、成本低廉等優勢適用于乘用車、商用車及儲能領域；三元電池能量密度高、續航能力強，多用于乘用車。動力電池正極主要采用磷酸鐵鋰與三元材料，兩者占裝機量的90%以上。磷酸鐵鋰電池受益成本優勢，短期占比超過三元電池。根據中國汽車動力電池產業創新聯盟數據，2021年5月磷酸鐵鋰電池產量8.8Gwh，環比上漲42%；三元電池產量5Gwh，環比下降25.4%。在裝機量方面，7月磷酸鐵鋰電池裝機量為5.8Gwh，三元電池為5.4Gwh。磷酸鐵鋰在產量和裝機量方面首次超過三元電池。此外，動力電池廠商加大對磷酸鐵鋰產能布局，LG能源2020年開始研發磷酸鐵鋰技術，最快有望2022年建設一條磷酸鐵鋰電池試驗生產線；鈦白粉龍頭龍佰集團將跨界生產磷酸鐵鋰電池；富臨精工、德方納米、湖南裕能等老牌磷酸鐵鋰正極材料生產廠商均有大規模的擴產計劃。據上海有色，2021年上半年新啟動的磷酸鐵鋰正極材料項目產能約150萬噸，總投資規模超過400億元。2021年上半年出貨約17.58萬噸，超過去年全年14萬噸出貨量。預期短期內磷酸鐵鋰產量可能繼續增長。磷酸鐵鋰電池短期受益成本優勢，高鎳三元性價比將逐步凸顯行業典型企業05三元鋰電池競爭格局05行業競爭格局同質化競爭激烈價格戰授信加大行業并購新進企業（1）價格戰引發收益率報價逐年下降：部分三元鋰電池行業公司為抓住優質客戶資源，依靠價格戰取得競爭優勢，導致行業毛利率下降，選擇合作企業時“唯價格論”，不利于行業良性發展；（2）過高授信加大財務風險：三元鋰電池行業公司對各家醫院的總體授信額度偏高，甚至超過醫院的償還能力，為自身帶來較大財務風險，不利于企業的長期發展。未來，三元鋰電池行業行業要想獲得突破，首先需要企業間形成差異化競爭優勢。25三元鋰電池行業受經濟周期影響較弱，于三元鋰電池企業而言具有“低風險、高收益”的特點，吸引眾多新興市場參與者加入其中。目前中國三元鋰電池行業市場企業數量眾多，同質化競爭現象日趨嚴重，成為制約中國三元鋰電池行業行業發展的主要原因。中國三元鋰電池行業公司數量眾多，但大多以簡單融資租賃為主要業務方式，服務模式單一，同質化現象嚴重，為中國三元鋰電池行業行業的發展帶來以下不良影響：競爭趨勢

隨著科技不斷發展，三元鋰電池企業對三元鋰電池行業產品的研發投入不斷加大，企業形成自己的技術堡壘是在未來市場中取得市場份額的重要收到，因此技術競爭也是未來行業競爭的重要方向之一。三元鋰電池行業的競爭促進了產品質量與服務的持續優化與創新，在滿足客戶需求的同時也給行業服務帶來不斷的新體驗。優質的服務是三元鋰電池行業競爭的重要焦點與未來趨勢?？蛻羰巧系?，滿足客戶的需求是三元鋰電池行業企業的價值實現，三元鋰電池行業競爭趨勢首先在需求的分析與客戶痛點的把握。小眾運動場景日益崛起，帶動了新的三元鋰電池行業產品需求。隨著行業的競爭不斷加劇，企業競爭的本質是人才的競爭，三元鋰電池行業企業都在不斷提升專業員工的技術水平。通過專項培訓、高薪招聘吸引高端優質人才加入。人才競爭是未來三元鋰電池行業競爭的核心點之一。

服務技術需求人才26隨著科技不斷發展，三元鋰電池企業對三元鋰電池行業產品的研發投入不斷加大，企業形成自己的技術堡壘是在未來市場中取得市場份額的重要收到，因此技術競爭也是未來行業競爭的重要方向之一。三元鋰電池行業的競爭促進了產品質量與服務的持續優化與創新，在滿足客戶需求的同時也給行業服務帶來不斷的新體驗。優質的服務是三元鋰電池行業競爭的重要焦點與未來趨勢?？蛻羰巧系?，滿足客戶的需求是三元鋰電池行業企業的價值實現，三元鋰電池行業競爭趨勢首先在需求的分析與客戶痛點的把握。小眾運動場景日益崛起，帶動了新的三元鋰電池行業產品需求。&&&行業競爭格局2021年中國三元鋰電池廠商中，寧德時代營業收入達到1304億元，裝車量達到51%，實力突出，是整個動力電池包括三元鋰電池行業的龍頭企業。其余三元鋰電池廠商營業裝車量多分布在5%左右。營業收入方面，2021年國軒高科、億緯鋰能、欣旺達營業收入均超過100億元，而孚能科技、蜂巢能源低于100億元，但孚能科技、蜂巢能源研發費用占營業收入比重較高，蜂巢能源研發投入比達到19%。整體三元鋰電池行業集中度高，龍頭企業占據市場份額大。行業競爭格局2021年，中國大陸地區三元鋰電池行業共有537家企業，華東區域占比達到43%，華南區域占比達到25%，主要分布于江蘇、浙江、廣東等發達省份。這些區域內同樣分布大型新能源汽車工廠，例如特斯拉上海工廠、吉利寧波工廠等，電池企業運輸成本降低。行業代表企業1動力電池是寧德時代最主要的產品，占比達到70.2%。動力電池主要有磷酸鐵鋰電池和三元鋰電池。2021年，寧德時代研發生產的第二代磷酸鐵鋰CTP產品實現大批量交付，磷酸鐵鋰量產供貨電芯能量密度最高已達200Wh/kg；三元鋰電池方面，高電壓三元產品在700km續航以內的新能源乘用車上得到大規模推廣應用。儲能電池在寧德時代主營業務收入中占比19%，主要儲能應用領域為表前市場，包含發電側與輸配電側。2021年寧德時代與國家能源集團、中國能建等企業簽署戰略合作協議，承擔國家重點研發專項“100MWh級新型鋰電池規模儲能技術開發及應用”項目，攻克了12,000次超長循環壽命、高安全性儲能專用電池核心技術難題，掌握了大規模儲能電站的統一調控、電池能量管理等系統集成技術。鋰電池材料在寧德時代主營業務收入中占比10.5%，主要受下游新能源汽車需求的拉動，電池材料需求旺盛。同時，主要金屬市場價格上漲，鋰電池材料產品收入隨金屬市場價格波動而增長。2021年，寧德時代在印尼的鎳鐵生產項目投產，鋰電池材料產能增加代表企業1行業標桿企業11行業標桿企業2行業代表企業2孚能科技（贛州）股份有限公司（以下簡稱“孚能科技”）成立于2009年，總部位于江西贛州，主要從事鋰離子電池及模塊系統、充