1/1【摘要】為了更好地推動上海國際航運中心和國際金融中心的建設，以倫敦航運和金融中心為參考，分析倫敦航運金融運作模式，包括航運金融業務內容，航運中心和金融中心的發展歷程、現狀，以及航運服務中心與金融服務中心的相互關系。總結倫敦航運金融運作對上海航運和金融中心發展的啟示：完善航運服務與金融服務體系，發揮政府主導作用；增強金融創新能力，提高我國航運價格衍生品競爭力；建立健全我國相關法律，與國際接軌。【關鍵詞】國際航運中心；國際金融中心；倫敦；上海0引言1996年上海國際航運中心正式啟動，歷經10余年發展成為世界第一大港口、世界第二大集裝箱港口。上海市政府發布《上海市加快國際航運中心建設“十二五”規劃》，要求到2015年上海形成國際航運中心核心功能，實現航運要素和資源集聚，航運服務體系基本建成，國際航運綜合試驗區建設取得新突破。然而，目前上海的航運服務多集中于附加值比較低的下游產業鏈上，融資、保險、咨詢等附加值高的領域還未發展起來。倫敦作為第一代國際航運服務中心，是建設現代航運服務聚集區的成功典范，因此完全有理由借鑒倫敦的航運金融運作模式，加速上海航運和金融中心的建設。1倫敦航運金融運作模式航運金融是指航運企業運作過程中發生的融資、保險、貨幣保管、兌換、結算等經濟活動，以及由此產生的一系列相關業務的總稱，可分為船舶融資、海事保險、資金結算和航運價格衍生品四大類型。1.1船舶融資1.1.1稅務租賃模式英國政府長期以低息貸款方式支持船舶投資，以船舶建造調整基金形式補貼造船合同，此外，還以商船進口免征關稅、造船原料和設備進口免征關稅等方法來鼓勵船舶投資。英國對船舶投資的稅收優惠政策主要體現在折舊政策上，1985年以前英國實行自由折舊制度，后發展為余額遞減折舊法。英國主要的船舶融資方式為稅務租賃模式，即利用英國稅法中關于減免稅的規定降低融資成本。在此模式下船舶折舊率可達25%，可使承租人實現凈現值利益，同時令出租人利用加速折舊獲益。英國稅務租賃模式發展的鼎盛時期為2003―2004年，但是隨著英國稅務制度改革，近年來稅務融資市場大幅萎縮。1.1.2融資平臺倫敦的金融航運城中海運專業投資銀行有50多家，這些銀行每年為航運方面提供的貸款高達150億～200億英鎊，占全球航運貸款總額的15%～20%。同時，投資銀行也向航運業提供融資與咨詢服務，主要業務涉及兼并與收購、股權與債券發行及其他結構性融資等。1.2海事保險倫敦是世界保險業的中心，云集了全球前二十大保險和再保險公司，專門從事海上保險的勞合社就誕生于倫敦。倫敦航運保險市場保費占國際航運市場的23%。此外，倫敦還是保險賠付的最大管理中心。世界上第一個船東互保協會britannia就成立于倫敦，主要承擔保險公司不愿意承保的業務，由船舶所有人之間互相擔保。隨后，北英保賠協會、英國保賠協會、西英保賠協會、倫敦輪船保賠協會等相繼成立。19世紀后期，以英國為中心的船東保賠協會群體在世界上形成了。1.3資金結算航運資金結算中心是由航運企業內部設立的，是辦理成員間資金往來結算、調撥、運籌以降低資金成本、提高資金使用效益的內部資金管理機構。它將銀行的管理方式引入航運企業，將閑置貨幣資產化、生息資本社會化，其業務主要包括資金管理、消費信貸、買方信貸、設備融資租賃、保險、證券發行和投資等。目前，挪威期貨期權結算所、紐約商品交易所和倫敦結算所呈現三足鼎立的形勢。1.4航運價格衍生品1985年，波羅的海航運交易所推出了最早的運費衍生品――波羅的海運費指數期貨。1992年，遠期運費協議（ffa）正式在波羅的海航運交易所操作，在當今海運運費市場中占據絕對優勢。目前所運作的國際航運價格衍生品市場交易品種主要包括以下幾個類型：2倫敦航運中心和金融中心2.1倫敦航運中心和金融中心的發展歷程17世紀，英國最大貿易中心的地位為倫敦發展航運中心打下了堅實的基礎。18世紀末，以倫敦為中心的英格蘭中部大城市為倫敦發展航運中心提供了可靠的腹地保障。此后倫敦作為國際商業、貿易、金融中心，帶動了海運、金融、保險等服務的發展。然而20世紀的經濟危機迫使倫敦由貨運中心向服務中心轉型，在此之后，倫敦蓬勃發展生產性服務業和消費性服務業，使其繼續保持著現代化國際航運中心城市的地位。2.2倫敦航運中心和金融中心現狀2.2.1倫敦航運中心fisherassociation的報告顯示，倫敦航運中心服務以市場交易為主，其航運服務業集群分為5類：航運（船舶所有人、船舶承租人、船舶管理人、船舶經紀人、班輪機構）、行業協會（國家和國際機構代表、工會）、中介服務（海事保險、銀行、審計、測量師和技術顧問、法律顧問）、支持服務（商業顧問和研究人員、媒體公司、海事院校、人員配備和招聘機構、信息和通信技術服務）、海事治理與監管（國際航運組織和國家代表、船級社、勞合社保險市場、波羅的海航運交易所、英國政府）。其關系如圖1所示。中介服務中，銀行，尤其是投資銀行是服務中心的重點，其次是法律服務和資金管理。銀行與保險間的關聯度非常高，而審計對其他部門的依賴程度高于其他部門對它的依賴程度。2.2.2倫敦金融中心倫敦金融中心的核心是證券買賣和場外交易，主要由波羅的海航運交易市場、倫敦勞合社專業保險市場和證券交易三部分組成，其服務內容及關系如圖2所示。目前，波羅的海航運交易所是國際上最重要的航運交易所，經營著占世界總量3/4的干散貨運輸業務，其制定的標準成為行業標桿，如“統一雜貨租船合同”和“世界油船運價表”。英國非壽險和再保險行業都集中于勞合社專業保險市場推出的全球領先的國際貿易保險領域。這刺激了相關服務的不斷發展，如精算師、索賠處理、虧損調節等。倫敦金融中心還包括倫敦金融交易所及場外交易（otc）市場，具體包括倫敦證券交易所（股票/債券）、國際小盤股票型市場（aim）、泛歐交易所（衍生工具）及一些鮮為人知的但卻非常重要的商品市場，如倫敦金屬交易市場、倫敦黃金市場。2.3倫敦航運服務中心與金融服務中心的關系倫敦的航運服務是以倫敦為中心的航運服務集群的子部分，而中介服務（特別是海事保險、海事法律、船舶融資等）又是倫敦金融服務中心的細分市場。倫敦航運中心除了航運服務以外，還包括倫敦港、海事遺產、海上休閑和河流運輸。倫敦航運服務中心與金融服務中心的關系顯而易見：實力雄厚的金融服務中心通過開發新產品以及評估倫敦資本市場，為航運服務中心提供重要的潛在海事服務機會，同時提升航運服務發展的利用價值。3對上海航運和金融中心發展的啟示倫敦打造了最具影響力的國際航運中心，其發展歷程及現有的盈利模式為完善上海航運和金融中心建設提供了極大的參考價值。3.1完善航運服務和金融服務體系，發揮政府主導作用我國包括上海在內的多個港口的硬件條件與倫敦港口不相上下，但在軟件方面卻遠遠落后于倫敦，其根本原因在于上海市政府不具備政策制定權，只能通過財政稅收等手段吸引相關機構。反觀倫敦航運和金融中心的發展過程，政府發揮了極其重要的作用。目前加速上海金融中心建設已獲中央政府背書，地方政府可以從監管環境、市場體系、主體結構、業務產品等多個層面，包括綜合經營、離岸業務、金融衍生品、資產證券化等多個領域展開建設。上海作為國際化金融大都市，應該發揮有利優勢，完善信貸轉讓、保單轉讓、航運指數交易等平臺建設，整合租賃、貸款、資產證券化等多種產品，拓展航運金融的多種融資渠道，健全多層次的航運金融市場體系。3.2增強金融創新能力，提高我國航運價格衍生品競爭力我國在國際航運市場特別是干散貨市場有著重要的戰略利益，但我國在ffa市場的參與度卻不高。美元計價與清算結算、國際運行架構的復雜、語言障礙、操作慣例沖突等因素制約著我國大型航運企業在ffa市場上發展，這使得我國在國際航運市場上的影響力和話語權更不容樂觀。我國推出的ccfi、cbfi兩大系列指數以及ctfi、cdfi等指數相對倫敦而言仍顯單薄。此外，據統計，2012年上半年我國造船完工量、新接訂單量、手持訂單量三大指標全面領先，但我國船舶融資僅占世界市場5%左右的份額。然而巨大的差距也預示著我國航運金融巨大的發展潛力。3.3建立健全我國相關法律，與國際接軌倫敦、紐約、香港和新加坡等國際航運中心均運用英美法，其航運法律體系相對完整。而我國更偏重大陸法系，目前僅有《海上交通安全法》《港口法》《海商法》等幾個覆蓋范圍相對較小的法律，缺乏權威性