Word我國票據(jù)市場將迎新機(jī)遇期票據(jù)融資仍將有較大發(fā)展空間過去票據(jù)利率看銀行，但是最近二年票據(jù)市場的參與者不僅僅是銀行金融機(jī)構(gòu)，參與者非常非常豐富，特別是非銀行金融機(jī)構(gòu)。2021年經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)特征更趨明顯，票據(jù)市場發(fā)展現(xiàn)狀分析內(nèi)容如下。

經(jīng)過多年發(fā)展，票據(jù)業(yè)務(wù)已成為我國商業(yè)銀行一項重要業(yè)務(wù)，在貨幣政策傳導(dǎo)工具中的地位與作用不斷增強(qiáng)。目前，票據(jù)業(yè)務(wù)各市場主體呈現(xiàn)出差異化、多元化趨勢，并通過改革創(chuàng)新、結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型等措施提升內(nèi)在競爭實力，不斷加大對實體經(jīng)濟(jì)，特別是小微企業(yè)的融資支持。

由中國銀行業(yè)協(xié)會票據(jù)專業(yè)委員會組織撰寫的《中國票據(jù)市場發(fā)展報告（2021-2021）藍(lán)皮書》（以下簡稱《報告》藍(lán)皮書）顯示，在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)，以及金融改革不斷深化的背景下，我國票據(jù)市場將迎來新的機(jī)遇期，票據(jù)融資仍將有較大發(fā)展空間，也為商業(yè)匯票的創(chuàng)新發(fā)展提供了歷史性機(jī)遇。此外，從市場前景看，在政策層面明確擴(kuò)大中小企業(yè)貸款證券化試點加快票據(jù)電子化發(fā)展進(jìn)程后，預(yù)計票據(jù)資產(chǎn)證券化、票據(jù)電子化交易等將獲得廣闊的發(fā)展空間。

新常態(tài)下我國票據(jù)市場機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存

在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，我國票據(jù)市場發(fā)展的新常態(tài)也將逐步顯現(xiàn)，其內(nèi)涵主要為以下三方面：

第一，與經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下相適應(yīng)，我國票據(jù)市場融資規(guī)模增速預(yù)計將由20%-30%的高速增長轉(zhuǎn)變?yōu)橹兴俜€(wěn)定增長；第二，與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化相適應(yīng)，票據(jù)市場將在拓寬戰(zhàn)略型新興產(chǎn)業(yè)、創(chuàng)新型裝備制造業(yè)、高科技信息產(chǎn)業(yè)以及現(xiàn)代金融服務(wù)業(yè)等行業(yè)融資渠道中發(fā)揮更大作用。可以預(yù)見，銀行票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)將在加強(qiáng)風(fēng)險防控的基礎(chǔ)上更加注重支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和結(jié)構(gòu)調(diào)整；第三，與金融市場脫媒和跨市場業(yè)務(wù)創(chuàng)新趨勢相適應(yīng)，票據(jù)市場將呈現(xiàn)票據(jù)融資脫媒、市場參與主體增多、票據(jù)資金化運(yùn)作愈加明顯、票據(jù)跨市場創(chuàng)新、跨界發(fā)展更加深入、電子票據(jù)發(fā)展逐步加快以及金融機(jī)構(gòu)票據(jù)業(yè)務(wù)差異化經(jīng)營和盈利模式更趨多元的新常態(tài)。

在新特征下，商業(yè)銀行票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展也將面臨多重機(jī)遇：一是我國經(jīng)濟(jì)的中高速增長，仍為票據(jù)融資提供較大增長空間；二是在新常態(tài)下經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整加快，中小企業(yè)票據(jù)融資需求更趨旺盛；三是我國金融市場深化轉(zhuǎn)型，互聯(lián)網(wǎng)金融為票據(jù)市場穩(wěn)健持續(xù)發(fā)展提供了有利條件；四是自貿(mào)區(qū)的建設(shè)發(fā)展為商業(yè)匯票的創(chuàng)新發(fā)展提供了歷史性機(jī)遇。更多相關(guān)票據(jù)架行業(yè)投資分析信息請查閱行業(yè)調(diào)研發(fā)布的《2021-2021年中國票據(jù)架行業(yè)專項調(diào)研及投資價值預(yù)測報告》。

與此同時，商業(yè)銀行票據(jù)業(yè)務(wù)仍有諸多挑戰(zhàn)：一是我國經(jīng)濟(jì)增速放緩使得傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)票據(jù)融資需求下降；二是金融深化改革使得商業(yè)銀行同質(zhì)化票據(jù)業(yè)務(wù)競爭更加激烈；三是商業(yè)銀行票據(jù)業(yè)務(wù)經(jīng)營面臨的監(jiān)管壓力明顯加大；四是金融與信息科技的融合發(fā)展，迫使銀行加快票據(jù)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新；五是商業(yè)銀行傳統(tǒng)票據(jù)業(yè)務(wù)分散經(jīng)營的體制機(jī)制弊端有待徹底破除；六是日益復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境增加了銀行票據(jù)業(yè)務(wù)的經(jīng)營風(fēng)險。

2021年我國票據(jù)市場呈現(xiàn)四大特點

企業(yè)票據(jù)簽發(fā)總量增速放緩。近兩年來，盡管由于我國GDP增速回落，商業(yè)匯票累計簽發(fā)量增速有所放緩，但新增商業(yè)匯票簽發(fā)量卻十分可觀，這意味著，我國經(jīng)濟(jì)的中高速增長和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，仍將推動企業(yè)票據(jù)使用需求持續(xù)增長。此外，在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大時，銀行可能會用承兌匯票替代貸款滿足客戶的融資需求，并通過收取保證金存款來控制信用風(fēng)險。所以，2021年企業(yè)累計簽發(fā)票據(jù)總量仍有所增長，但增幅有所放緩。

銀行加大貼現(xiàn)支持信貸投放的意愿較強(qiáng)，貼現(xiàn)貸款比上升。從近期銀行信貸運(yùn)行情況看，貼現(xiàn)對貸款投放支持力度明顯，主要商業(yè)銀行紛紛加大貼現(xiàn)業(yè)務(wù)運(yùn)作彌補(bǔ)信貸投放不足。2021年，穩(wěn)增長政策提升了企業(yè)投資意愿和工業(yè)制造活動，部分適應(yīng)結(jié)構(gòu)調(diào)整方向的行業(yè)、企業(yè)和民營中小企業(yè)的潛在票據(jù)融資需求回暖；同時，由于投資對信貸投放的帶動作用仍將下降，銀行繼續(xù)依靠增加票據(jù)貼現(xiàn)來完成全年信貸投放任務(wù)，票據(jù)融資規(guī)模仍將延續(xù)增長。

銀行買入票據(jù)意愿相對較強(qiáng)，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)市場活躍度提升。2021年，中國人民銀行持續(xù)深化定向?qū)捤韶泿耪咧С纸?jīng)濟(jì)增長，銀行間市場資金面維持了寬裕的局面，并帶動了市場利率的持續(xù)下行，這有利于銀行開展先買后賣的票據(jù)交易性業(yè)務(wù)。部分商業(yè)銀行主動加大票據(jù)買入，為市場創(chuàng)造了更多交易機(jī)會，部分票據(jù)持倉量較大的銀行也積極加大了交易獲利的業(yè)務(wù)操作，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)市場活躍度提升。

影響市場運(yùn)行的不確定性因素疊加，票據(jù)業(yè)務(wù)經(jīng)營風(fēng)險放大。隨著我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“新常態(tài)”，以及票據(jù)市場主體多元化、運(yùn)作資金化、創(chuàng)新產(chǎn)品的不斷增加，票據(jù)市場風(fēng)險也呈現(xiàn)出新特征，商業(yè)銀行風(fēng)險管理面臨新挑戰(zhàn)。首先，信用風(fēng)險防控形勢日趨嚴(yán)峻。伴隨國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長放緩、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的力度加大，部分行業(yè)和地區(qū)潛在信用風(fēng)險事件增多，導(dǎo)致商業(yè)銀行新增不良貸款持續(xù)增加，并呈現(xiàn)逐步擴(kuò)張的趨勢。其次，市場風(fēng)險逐漸增大。

隨著票據(jù)業(yè)務(wù)資金化趨勢日漸顯著，部分機(jī)構(gòu)通過借入短期貨幣資金用以配置較長期限票據(jù)資產(chǎn)的業(yè)務(wù)運(yùn)作方式在增加票據(jù)收益的同時，也