/金融法期末復習考點總結：要考的題型：辨析題：〔3*10’:商業銀行法、票據法、保險法〔這三道題的題目觀點都是錯誤或片面的,要求辨析+法條理由案例題：〔2*10’:票據法〔無因性；保險法<其實案例跟辨析沒什么不同的,只是叫法而已>簡答題〔25’：公司法、證券法<二選一,建議選證券那題,老師說的>論述題〔15’：注冊制與審核制的比較以及注冊制對中國經濟的影響〔答案的參考資料我在后面做了雖然平時挺喜歡老王的課,但是發現期末復習時才發現原來老王也是個坑,并不知道整體的思路是什么。幸好平時的課有認真聽,知道哪些內容考試大概會涉及到,所以做了個知識點也是考點的總結,希望對拿分有幫助吧,哈哈哈~票據法：票據的含義：〔1廣義：記載一定文字,代表一定民事權利的文書憑證?！?狹義：專指票據法所規定的匯票、本票和支票等票據。理解：①票據是一種有價證券②票據以無條件支付一定金額為內容③票據是出票人依照票據法簽發的有價證券④票據是出票人與持票人約定,以自己或者自己委托的人作為付款人的有價證券2.票據的分類：我國《票據法》規定票據包括匯票、本票和支票票據法學上對票據的分類：①依照付款人是出票人還是出票人委托的人,將票據分為自付證券和委托證券。②依照票據作用上的主要差別,把票據分為信用證券和支付證券。③依照出票時是否記載收款人名稱,把票據分為記名式票據和不記名式票據。3.票據的性質：〔1票據是文義證券,票據上權利義務,全憑票據這張紙上記載的文字意義來斷定,而不能進行任意的解釋或者根據票據以外的任何其他文件確定。一切以票據上的文義來執行。〔2票據是要式證券,票據上的格式和記載事項都由法律嚴格規定,不按法律規定作成票據或不按法律規定記載事項,會影響票據的效力甚至造成票據無效?！策@個很有可能會考到〔3票據是無因證券,無因并不是說沒有原因,而是講不問原因,任何票據的簽發、取得、流轉肯定有原因,如買賣、借貸、贈與、租賃等。但票據是不問原因的,票據一經簽發或流轉便與其背后的原因關系發生了分離。持有票據的人行使權利時無需證明其取得票據的原因,因而票據是無因證券?！?票據是完全有價證券：是指其權利與票據的占有不可分離。權利的發生、轉移和行使都以證券的存在為必要。票據作為完全失去證券,無論證據多么充分都無法主張權利。票據的這個特點要求持票人必須妥善地保管票據。4.票據關系及其基礎關系〔這部分的考試重點哦我覺得,他上課有著重的將,跟上面的無因性4.1票據關系：是指票據當事人之間基于票據行為所發生的票據債權債務關系。因此,票據關系是持有票據的債權人與在票據上簽名的債務人之間的關系。理解：①票據關系是票據權利義務關系；②票據關系是票據行為所生權利義務關系；③票據關系是與其基礎關系相分離的無因性法律關系,具有抽象性〔我覺得：票據關系就是"是什么"；票據基礎關系就像是"為什么",是導致票據關系的背后原因4.2票據關系的種類〔略按照票據名稱區分,有三種票據關系。〔一匯票關系：基本當事人有三方：出票人、持票人、出票人委托的付款人?！捕酒标P系：基本當事人有二方,即出票人和持票人?！踩标P系：基本當事人有三方；出票人、持票人、出票人委托的付款銀行。4.3票據關系的基礎關系票據關系的基礎關系,是票據當事人憑以實施票據行為、發生票據關系的民法上的債權關系。包括票據授受當事人之間原因關系、出票人與付款人之間的資金關系、票據預約關系。〔1票據原因關系：票據的當事人交付票據的理由,包括：出票人與收款人間、背書人與被背書人之間因支付貨款及其其他合同的給付事宜以及票據本身的轉讓的起因?！财睋脑蜿P系存在與接受票據的直接當事人之間,票據如經轉手,A與B雙方的原因關系就斷開了。〔2票據資金關系：指存在于匯票出票人與付款人之間,支票出票人與銀行之間的基礎關系。匯票和支票的出票人之所以委托付款人付款,付款人之所以愿意付款,是因為他們之間有一定的約定代為給付的關系,例如,付款處存有出票人的資金,形成債務人與委托付款人之間的資金關系?！?票據預約關系：由票據原因導致票據行為,由票據行為產生票據權利,票據預約就是票據原因與票據行為之間的媒介。票據預約是當事人之間就票據權利的獲得給予達成的一個民事合同,此合同中的權利義務是民法上的權利義務,而不是票據法上的權利義務。5.票據權利和票據行為：5.1票據行為：是指以發生票據權利義務為目的而依照票據法所實施的法律行為理解：①票據行為是一種法律行為；②票據行為以發生票據權利義務為內容；③票據行為是依照票據法實施的要式行為5.2票據行為的分類：狹義：含出票、背書、承兌、參加承兌、保證五種。廣義：除上述五種外,尚有付款、〔支票的劃線、參加付款、〔本票的見票、〔支票的保付等行為5.3票據行為的特點：①是法定要式行為；②屬無因性行為；③以文義確定行為內容；④是獨立生效的法律行為5.4票據權利：票據權利的含義：是指持票人向票據債務人請求支付票據金額的權利,包括付款請求權和追索權?！矀鶛嗳艘笾Ц兜臋嗬睋嗬娜〉茫骸瞤105頁〔1從出票人處取得。出票是創設票據權利的票據行為,從出票人處取得票據,即取得票據權利?！?從持有票據的人<持票人>處受讓取得。票據通過背書或交付等方式可以轉讓他人,只要背書連續、交付有效,受讓人即可取得票據,從而取得票據權利?！?依照法定方式,如稅收、繼承、贈與、企業合并等方式取得票據。注意事項：1．票據的取得,須以給付對價為必要?！矠楂@得票據必須付出同等價值的代價才能受法律保護2．法定情形下票據的取得不受給付對價的限制。〔無對價取得票據者不得享有優于其前手的權利3．因欺詐、偷盜、脅迫、惡意或重大過失而取得票據的,不得享有票據權利。5.6票據權利的種類〔p104頁：票據法理論上,將票據權利分為付款請求權和追索權之外,還有主票據權利、副票據權利、輔助票據權利的分類主票據權利——就是付款請求權副票據權利——就是追索權和再追索權輔助性票據權利——指與支付票面金額的目的直接相關但起輔助作用的權利,如持票人對參加承兌人、參加付款人的付款請求權等。付款請求權：是指票據債權人請求票據主債務人或其他付款義務人按照票載金額支付金錢的權利；追索權：追索權是指持票人于不獲付款或不獲承兌或其他法定原因發生時,在保全票據權利的基礎上,向除主債務人以外的前手<包括出票人、背書人或其他債務人>請求償還票據金額及其損失的權利。〔當票據上的金額不能被支付時,向票據的前一個人索取支付。6票據的偽造與變造6.1票據的偽造：假冒他人名義出票的行為票據偽造的法律后果〔1票據偽造對偽造人的法律后果票據偽造人沒有在票據上簽自己的姓名,因而其不承擔票據義務,但承擔其他法律責任?！?票據偽造對被偽造人的法律后果由于被偽造人自己并沒有在票據上簽章,也不承擔任何票據責任。〔3票據偽造對票據上真正簽章人的法律后果當票據上既有偽造的簽章又有其他真實的簽章時,偽造的簽章不影響真實的簽章的效力,真實的簽章人應對自己所為的票據行為承擔票據義務?！?票據偽造對票據的付款人的法律后果根據我國《票據法》第57條及《支付結算辦法》第17條規定,付款人或代理付款人在付款時,只要按照法律規定對票據上的簽章及各項記載事項進行了通常的審查,不存在惡意及重大過失的情形,那么,即使其未能辯認出票據上有偽造的簽章而付了款,這一付款行為也是有效的。6.2票據變造：票據變造,是指無權更改票據內容的人,對票據上簽章以外的記載事項加以改變的行為。簽章的變造屬于偽造。票據變造的前提是該票據在變造前須為形式上有效的票據,而在變造后仍須為形式上有效的票據。同時,應注意的是票據權利人對票據依法進行的變更及行為人在空白票據上經授權進行補記的,不屬于票據的變造。〔1票據變造對變造者的法律后果如果票據的變造人本來就是票據上的行為人,在票據上有其簽章,那么該變造人應當按其變造后的票據記載事項承擔票據義務,并承擔變造票據的刑事責任、民事責任及行政責任；如果票據的變造人在票據上沒有簽章,則不負有票據上的義務,但應當承擔刑事責任、民事責任及行政責任。〔2票據變造對票據上其他簽章人的法律后果在變造之前簽章的人,對原記載事項負責；在變造之后簽章的人,對變造后的記載事項負責；不能辨別是在票據被變造之前或之后簽章的,視為在變造之前簽章。〔3票據變造對票據的付款人的法律后果票據變造對票據的付款人的法律后果與票據偽造對票據付款人的法律后果基本相同。證券法：幾種證券交易的違法行為內幕交易；操縱市場；欺詐客戶；虛假陳述內幕交易：證券法第73條禁止證券交易內幕信息的知情人和非法獲取內幕信息的人利用內幕信息從事證券交易活動。內幕交易的成立條件：①舉證是否存在內幕信息而未予以披露；②是否利用內幕信息進行交易證券交易內幕信息的知情人界定包括：

〔一發行人的董事、監事、高級管理人員；

〔二持有公司百分之五以上股份的股東及其董事、監事、高級管理人員,公司的實際控制人及其董事、監事、高級管理人員；

〔三發行人控股的公司及其董事、監事、高級管理人員；

〔四由于所任公司職務可以獲取公司有關內幕信息的人員；

〔五證券監督管理機構工作人員以及由于法定職責對證券的發行、交易進行管理的其他人員；

〔六保薦人、承銷的證券公司、證券交易所、證券登記結算機構、證券服務機構的有關人員；

〔七國務院證券監督管理機構規定的其他人。2.關于"內幕信息"：證券交易活動中,涉及公司的經營、財務或者對該公司證券的市場價格有重大影響的尚未公開的信息,為內幕信息。第67條發生可能對上市公司股票交易價格產生較大影響的重大事件,投資者尚未得知時,上市公司應當立即將有關該重大事件的情況向國務院證券監督管理機構和證券交易所報送臨時報告,并予公告,說明事件的起因、目前的狀態和可能產生的法律后果。①證券交易內幕信息的知情人和非法獲取內幕信息的人,在內幕信息公開前,不得買賣該公司的證券,或者泄露該信息,或者建議他人買賣該證券。②內幕交易行為給投資者造成損失的,行為人應當依法承擔賠償責任。2.操縱市場：新證券法中,操縱市場的行為有如下表現形式：第七十七條禁止任何人以下列手段操縱證券市場〔一單獨或者通過合謀,集中資金優勢、持股優勢或者利用信息優勢聯合或者連續買賣,操縱證券交易價格或者證券交易量；〔二與他人串通,以事先約定的時間、價格和方式相互進行證券交易,影響證券交易價格或者證券交易量；〔三在自己實際控制的賬戶之間進行證券交易,影響證券交易價格或者證券交易量；〔四以其他手段操縱證券市場。操縱證券市場行為給投資者造成損失的,行為人應當依法承擔賠償責任。3．欺詐客戶：注意：欺詐客戶的違法主體是證券公司及其從業人員第七十九條禁止證券公司及其從業人員從事下列損害客戶利益的欺詐行為：

〔一違背客戶的委托為其買賣證券；

〔二不在規定時間內向客戶提供交易的書面確認文件；

〔三挪用客戶所委托買賣的證券或者客戶賬戶上的資金；

〔四未經客戶的委托,擅自為客戶買賣證券,或者假借客戶的名義買賣證券；

〔五為牟取傭金收入,誘使客戶進行不必要的證券買賣；

〔六利用傳播媒介或者通過其他方式提供、傳播虛假或者誤導投資者的信息；

〔七其他違背客戶真實意思表示,損害客戶利益的行為。

欺詐客戶行為給客戶造成損失的,行為人應當依法承擔賠償責任。4.虛假陳述與信息誤導：虛假陳述的含義：是指信息披露義務人違反證券法律規定,在證券發行或者交易過程中,對重大事件作出違背事實真相的虛假記載、誤導性陳述,或者在披露信息時發生重大遺漏、不正當披露信息的行為?！?虛假記載,是指信息披露義務人在披露信息時,將不存在的事實在信息披露文件中予以記載的行為?！?誤導性陳述,是指虛假陳述行為人在信息披露文件中或者通過媒體,作出使投資人對其投資行為發生錯誤判斷并產生重大影響的陳述?！?重大遺漏,是指信息披露義務人在信息披露文件中,未將應當記載的事項完全或者部分予以記載。

〔4不正當披露,是指信息披露義務人未在適當期限內或者未以法定方式公開披露應當披露的信息。最高院關于責任人的認定：虛假陳述證券民事賠償案件的被告,應當是虛假陳述行為人,包括：

〔一發起人、控股股東等實際控制人；

〔二發行人或者上市公司；

〔三證券承銷商；

〔四證券上市推薦人；

〔五會計師事務所、律師事務所、資產評估機構等專業中介服務機構；5.保險法：1.保險合同是投保人與保險人約定保險權利義務關系的協議。保險合同時諾成合同：保險合同的成立與生效比較〔可能會涉及到①第十三條投保人提出保險要求,經保險人同意承保,保險合同成立。保險人應當及時向投保人簽發保險單或者其他保險憑證。

保險單或者其他保險憑證應當載明當事人雙方約定的合同內容。當事人也可以約定采用其他書面形式載明合同內容。

②依法成立的保險合同,自成立時生效。投保人和保險人可以對合同的效力約定附條件或者附期限③第十四條保險合同成立后,投保人按照約定交付保險費,保險人按照約定的時間開始承擔保險責任。〔不是所有的合同都以是否繳納保費作為保險合同是否成立的前提條件第十五條除本法另有規定或者保險合同另有約定外,保險合同成立后,投保人可以解除合同,保險人不得解除合同。關于合同生效需要注意：〔可能會考案例分析在財產和責任保險中,支付保險費一般并不是合同生效的前提條件,因此在保險期間開始時投保人沒有交付保險費的,通常不能構成保險人以缺乏對價為由的有效抗辯,除非保險人在合同中明確規定繳納保險費構成合同生效的條件。投保人未按照約定期限交付保險費的處理辦法：一、保險人可以要求投保人限期繳納并補交利息；二、保險人可以正式通知投保人終止合同,并對終止合同前投保人應負擔的保險費及利息仍有權要求其交付。2.保險合同的無效保險合同無效的條件：〔1主體不合格投保人：無完全行為能力；無投保人對保險標的不具有保險利益保險人：不具備依法設立的合法資格；超范圍經營；無效代理＜表見代理〔2.內容不合法①保險標的違法②內容違背社會公共利益或國家利益；③惡意重復保險或超額保險④易誘發道德風險死亡保險〔3意思不真實：不公平對等有償贈與保險；不誠信隱瞞或欺詐；不自愿脅迫保險合同的履行：2.1投保人的主要義務：〔1.交納保險費〔法第14條投保人未在期限內交付保險費,保險人可以：①催告限期交納保費及遲延利息；②催告后仍不交納,合同即行終止；③直接終止合同,但應正式通知投保人。財產保險合同,一般一次付清,也可約定分期交付。人身保險合同,一般分期交納,但按保險慣例,保險合同在投保人交納了第一期保險費后生效。保險合同的寬限期：長期人身保險合同生效后,以后的交費享有一定的寬限期?！餐ǔ?-2個月效力中止與復效但投保人在寬限期之內仍不交納保險費的,保險人有權中止保險合同。以后,如果投保人補交保險費及利息后,經保險人同意,保險合同的效力可以得到恢復。相關法條：第36條合同約定分期支付保險費,投保人支付首期保險費后,除合同另有約定外,投保人自保險人催告之日起超過三十日未支付當期保險費,或者超過約定的期限六十日未支付當期保險費的,合同效力中止,或者由保險人按照合同約定的條件減少保險金額。

被保險人在前款規定期限內發生保險事故的,保險人應當按照合同約定給付保險金,但可以扣減欠交的保險費。

第37條合同效力依照本法第36條規定中止的,經保險人與投保人協商并達成協議,在投保人補交保險費后,合同效力恢復。但是,自合同效力中止之日起滿二年雙方未達成協議的,保險人有權解除合同。

保險人依照前款規定解除合同的,應當按照合同約定退還保險單的現金價值。2."危險增加"的通知〔財產保險①意義：危險程度的大小是確定保費的重要依據；通知是誠信原則對投保方的要求。②含義[危險增加]是指訂立合同時當事人雙方所無法預見的有關保險標的的危險因素及危險程度的增加。③危險增加的原因：一是由投保方實施的某種行為引起的；一是因投保方行為之外的某種客觀情況引起。被保險人承擔危險增加通知義務的責任,一般應具如下條件：1.有危險增加的事實。2.被保險人明知或應知危險增加的事實。3.被保險人未及時通知保險人關于危險增加的事實。被保險人不履行危險增加的通知義務的法律后果：1.在保險事故發生前,保險人有權要求增加保險費,或解除保險合同。2.在保險事故發生以后,如果所發生的保險事故是由新增加的危險引起的,保險人不承擔賠償責任。如果所發生的保險事故與新增加的危險沒有聯系,保險人不得免除責任。危險施救的義務：①定義：是指在保險事故發生后,投保人或被保險人應積極采取措施搶救財產,并對損后財產整理、修復,以減少損失。②意義：促使投保方注意管理財產③違反：擴大的損失不賠。預防危險,維護標的安全〔財險第51條被保險人應當遵守國家有關消防、安全、生產操作、勞動保護等方面的規定,維護保險標的的安全。

保險人可以按照合同約定對保險標的的安全狀況進行檢查,及時向投保人、被保險人提出消除不安全因素和隱患的書面建議。

投保人、被保險人未按照約定履行其對保險標的的安全應盡責任的,保險人有權要求增加保險費或者解除合同。

保險人為維護保險標的的安全,經被保險人同意,可以采取安全預防措施。商業銀行法：銀行在保險箱業務中的合同義務：〔1銀行至少應當保證保管箱的保安設備和防衛措施達到"相當的"標準。例如工商銀行規定：銀行對保管箱庫的安全負責。保管箱庫內應配備電子監控設備,指定專人負責；庫房門鎖鑰匙和密碼應分別由專人掌握,2人會同方可啟閉庫房大門。2、保密義務。例如建設銀行規定：經辦行核對開箱書、資料卡、身份證件及是否授權或終止授權,對開箱人身份確認無誤后,方可由持保管箱公鎖鑰匙的開箱員領進保管箱庫。開箱員將公鎖開啟后應立即離開該箱位,由租用人自主存取物品。注意銀行保管箱業務當中的免責條款保管箱的開啟、鎖閉及物品的存入、取出,均由租用人或其代理人自行操作。銀行除負責核對印鑒、開啟及關閉庫門和陪同開啟保管箱外,對其他事端不承擔責任?！吨袊ど蹄y行保管箱業務章程〔試行》對銀行保管箱業務提出的改進建議商業銀行的保管箱業務可以實行保管物價值申報制度,確定銀行賠償的最高限額,使得風險可控；同時,實行巨額財產保險制度,分散風險；另外,銀行可以按照客戶申報財產價值的一定比例加收保管費,做到權、責、利相對等。商業銀行存款保密業務：第二十九條商業銀行辦理個人儲蓄存款業務,應當遵循存款自愿、取款自由、存款有息、為存款人保密的原則。

對個人儲蓄存款,商業銀行有權拒絕任何單位或者個人查詢、凍結、扣劃,但法律另有規定的除外。第三十條對單位存款,商業銀行有權拒絕任何單位或者個人查詢,但法律、行政法規另有規定的除外；有權拒絕任何單位或者個人凍結、扣劃,但法律另有規定的除外。有關商業銀行的協助查詢、凍結、扣劃義務：有權機關是指依照法律、行政法規的明確規定,有權查詢、凍結、扣劃單位或個人在金融機構存款的司法機關、行政機關、軍事機關及行使行政職能的事業單位。按照現行法律、行政法規的規定,公安、國家安全機關、檢察院、法院、稅務、海關、軍隊保衛部門、監獄、監察機關、軍隊監察機關、審計機關、工商行政管理機關、銀行業、證券、保險監管機關計15個機關和部門均屬于"有權機關"。有權查詢的機關一定有權凍結、有權扣劃嗎？不一定。根據現行法律規定,只有人民法院、稅務機關和海關三部門有權查詢、凍結和劃撥單位或個人在金融機構的存款,其它司法機關、行政機關、軍事機關及行使行政職能的事業單位均無權劃撥單位或個人在金融機構的存款。金融機構對人民法院、稅務機關和海關三家以外的機關和部門要求劃撥單位或個人存款的,不予執行。最后一道題〔公開的論述題：股票發行的注冊制、審核制的區別比較,行使注冊制之后對中國經濟的影響？相關參考資料：股票批準上市主要有兩種方式...一種審核制,還有一種是注冊制,,注冊制只要驗證公司申報的材料真實合法就可以登記上市...審核制比較嚴格,在材料真實合法基礎上還要對一些指標什么的有要求,比如要是有足夠實力,能夠穩定盈利的企業中國之前一直是審核制..

注冊大概就是市場做主如果市場覺得你股票不錯就會買漲如果覺得不行就用腳投票審批就是證監會審批合格通過里面漏洞就可想而知了大概就這意思注冊制是審批制的進步啊

注冊制是相對現在的審批制而言的,我國證券市場成立以來,公司上市<IPO>都需要經過證監會的審批,而改革注冊制以后就不需要經過審批,公司可以直接上市,當然需要向有關管理部門進行注冊,所謂注冊就是報到備案,向有關管理部門打個招呼,使管理部門可以進行必要的監管.

注冊制是什么意思？說白了就是證監會和交易所放棄對一家企業能不能上市的審批權,交給市場和企業自己。交易所以后只審核申請上市公司的材料,看看這些材料是不是披露了應該披露的信息,是不是程序合規。至于內容真假,交給中介機構和市場判斷。但交易所會加大事后監管力度,如果你違規,或者騙人,將付出沉重代價。證券發行注冊制是指證券發行申請人依法將與證券發行有關的一切信息和資料公開,制成法律文件,送交主管機構審查,主管機構只負責審查發行申請人提供的信息和資料是否履行了信息披露義務的一種制度。其最重要的特征是：在注冊制下證券發行審核機構只對注冊文件進行形式審查,不進行實質判斷。注冊制是指發行人在準備發行證券時,必須將依法公開的各種資料完整、真實、準確地向證券主管機關呈報并申請注冊。……作形式審查,至于發行人營業性質,發行人財力、素質及發展前景,發行數量與價格等實質條件均不作為發行審核要件?！蛔鞒鰞r值判斷。申報文件提交后,經過法定期間,主管機關若無異議,申請即自動生效。"核準制是指發行人在發行股票時,不僅要充分公開企業的真實狀況,而且還必須符合有關法律和證券管理機關規定的必備條件;……還對發行人是否符合發行條件進行實質審核。"[1]由此可以看出,形式審核<注冊制>與實質審核<核準制>的區分在于審核機關是否對公司的價值作出判斷,是注冊制與核準制的劃分標準。而實質審查具有兩層含義：一種是指行政機關對披露內容的真實性進行核查與判斷,另一種是指行政機關對披露內容的投資價值作出判斷。在界定股票發行中的核準制時,一般取實質審查的第二種含義,即判斷公司證券的投資價值與風險。注冊制是指證券發行申請人依法將與證券發行有關的一切信息和資料公開,制成法律文件,送交主管機構審查,主管機構只負責審查發行申請人提供的信息和資料是否履行了信息披露義務的一種制度。其最重要的特征是：在注冊制下證券發行審核機構只對注冊文件進行形式審查,不進行實質判斷。如果公開方式適當,證券管理機構不得以發行證券價格或其他條件非公平,或發行者提出的公司前景不盡合理等理由而拒絕注冊。注冊制主張事后控制。注冊制的核心是只要證券發行人提供的材料不存在虛假、誤導或者遺漏,即使該證券沒有任何投資價值,證券主管機關也無權干涉,因為自愿上當被認為是投資者不可剝奪的權利。

核準制即所謂的實質管理原則,以歐洲各國的公司法為代表。依照證券發行核準制的要求,證券的發行不僅要以真實狀況的充分公開為條件,而且必須符合證券管理機構制定的若干適于發行的實質條件。符合條件的發行公司,經證券管理機關批準后方可取得發行資格,在證券市場上發行證券。這一制度的目的在于禁止質量差的證券公開發行。實行注冊制對未來中國經濟的影響：

如果中國的股票發行和監管,采用真正意義上的注冊制,那么其意義將非常重大,影響力將遠遠超過證券市場范圍。

第一,真正的注冊制將激活中國人創新和創業的熱情。在審批制下,企業上市資格被行政審批牢牢把控,誰能上市,什么時候上市,發行多少新股,每股賣多少錢,這些企業都無法自主。因為上市資格"一票難求",很多企業等得花兒都謝了,只能遠走香港、美國、新加坡等地上市。更多的企業,因為上市渠道沒有打開,無法獲得風險投資,也更無法獲得股民的投資。

注冊制下,"上市資格"不再稀缺,即便是沒有"好關系"的企業,也可以輕易上市。這樣,大量中小企業、民營企業將獲得與"權貴企業"公平競爭的機會。全民創業、創新的熱情就會被激活,中國經濟轉型升級就有可能實現。

第二,中國經濟將獲得新的、低風險的"加杠桿"機會,未來相當一段時間增長無憂。目前經濟之所以陷入困境,重要原因是間接融資已經走到死胡同。雖然中國全社會負債率還不是非常高,但企業負債率已經到了極限。企業需要資金,只能激活直接融資。所以,通過IPO注冊制打通直接融資渠道,具有戰略意義。這個脈絡不通,中國經濟就走不出死胡同。

第三,在真正注冊制下,由于股票供應量接近無限,股市的估值將大大降低,市場中絕大多數股票將維持8到15倍市盈率,只有極少數前景非常好的公司才能享受高估值。大量物美價廉股票的出現,將吸引中國老百姓重新配置自己的資產,樓市高估值的時代自然結束。金融市場將逐步成為未來中國最大的資金池。

第四,在注冊制的推動下,民企將獲得巨大發展機遇,這將為中國投資主體的切換創造條件。目前中國投資主體是政府和國企,雖然投資低效,但如果他們不投資,經濟就扛不住。在注冊制帶來的"融資革命"的影響,政府完全有條件逐步降低稅收,減少投資,將資源留給市場,留給民企。若如此,則中國經濟效率會大大提高,腐敗機會也自然減少。

但話說回來,IPO注冊制下,政府的審批權變成了監管權。如果能公平執法,則注冊制成功。如果有法不依、執法不嚴、違法難究,則市場風險將大大超過審批制下。所謂逆水行船、不進則退,到那時,股市將變成更為惡劣的賭場。因為注冊制下,證券市場寬進寬出,退市將成為常態。股民如果被騙,真是可以血本無歸。

很明顯,注冊制要獲得成功,不是證監會一個部門的事情,需要有真正的政府體制改革和反腐敗機制配套,這是一環套一環的事情。所以,說注冊制是中國的頭等大事,搞好了可以帶動全局