舞弊審計結課論文——云南白藥股份有限公司財務報表分析王暑摘要：財務報表是總括反映公司財務狀況、經營成果的書面文件。它包括資產負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表及相關附表。任何單位、個人要全面了解公司的狀況，最直接、最便利的方式就是對公司的財務報表進行分析。財務報表分析有助于報表使用者對該公司做出正確的財務和經營決策。財務報表可以反映公司的財務狀況、經營業(yè)績和發(fā)展趨勢，是使用者充分了解公司、做出決策的最全面、最真實的信息。只有通過財務報表分析，才能使信息使用者、決策者得到確切的企業(yè)財務狀況和經營成果的信息。本文以云南白藥股份有限公司為例，通過對該公司的財務報表進行分析，使公司報表使用者充分了解該公司的營運能力、盈利能力、償債能力等全面的財務信息。關鍵字：云南白藥、財務分析、橫向分析、縱向分析一、公司簡介云南白藥集團股份有限公司，前身為成立于1971年6月的云南白藥廠。1993年5月3日經云南省經濟體制改革委員會批準，云南白藥廠進行現(xiàn)代企業(yè)制度改革，成立云南白藥實業(yè)股份有限公司，在云南省工商行政管理局注冊登記。經中國證監(jiān)會批準，公司于1993年11月首次向社會公眾發(fā)行股票2000萬股，定向發(fā)行400萬股。經中國證券監(jiān)督管理委員會批準，1993年12月15日公司社會公眾股（A股）在深圳證券交易所上市交易。1996年10月經臨時股東大會會議討論，公司更名為云南白藥集團股份有限公司。經過30多年的發(fā)展，公司已從一個資產不足300萬元的生產企業(yè)成長為一個總資產86.3億多，總銷售收入逾140億元（2012年末），經營涉及化學原料藥、化學藥制劑、中成藥、中藥材、生物制品的研制、生產及銷售；醫(yī)療器械（二類、醫(yī)用敷料類、一次性使用醫(yī)療衛(wèi)生用品），日化用品等領域的云南省實力最強、品牌最優(yōu)的大型醫(yī)藥企業(yè)集團。公司產品以云南白藥系列和田七系列為主，共十種劑型七十余個產品，主要銷往國內、港澳、東南亞等地區(qū)，并已進入日本、歐美等國家、地區(qū)的市場。“云南白藥”商標于2002年2月被國家工商行政管理總局商標局評為中國馳名商標。二、財務數(shù)據(jù)分析（一）企業(yè)償債能力分析1.短期償債能力分析短期償債能力比率2010年2011年2012年流動比率2.601.801.80速動比率1.841.081.15A、流動比率分析：云南白藥2010—2012年流動比率分別為1.80、1.80、2.60。流動比率增幅明顯，說明企業(yè)短期償債能力較強。從公司2010—2012年的資產負債表可以看出，公司流動資產與負債都逐年上升，但流動資產增速快于流動負債增速。2012年為了維持企業(yè)正常運營，企業(yè)持有大量貨幣資金，導致流動比率較2011年大幅增長。中國醫(yī)藥制造業(yè)的平均流動比率為1.22。云南白藥的流動比率大大高于行業(yè)平均水平，企業(yè)應適當減少現(xiàn)金持有量，擴大投資，減少資產的浪費。B、速動比率分析：企業(yè)該指標與流動比率指標大致相似說明企業(yè)的短期償債能力的強弱。企業(yè)該指標保持在1為好，過大過小都有負面的影響。云南白藥2010—2012年速動比率都高于1，只有2011年接近于1，企業(yè)的短期償債能力非常強，但大量持有流動資產導致企業(yè)資源未得到充分利用，影響了企業(yè)的獲利能力。2.企業(yè)長期償債能力分析長期償債能力比率2010年2011年2012年資產負債率（％）35.4650.6147.74負債股權比率（％）55.80108.0699.44A、資產負債率分析：2010—2012年，云南白藥的資產負債率呈下降趨勢，從資產負債表可以看出，云南白藥管理層加強了對企業(yè)的日常運營管理，企業(yè)資產總額不斷增加，負債略有增加，反映了公司管理水平的提高，企業(yè)的資產負債率下降，企業(yè)償債能力較強。B、負債股權比率：負債股權比率是從股東權益對長期負債的保障程度來評價企業(yè)的長期償債能力的。2010—2012年，云南白藥的負債股權比率下降明顯，企業(yè)所有者權益對債權的保障程度較高，企業(yè)財務風險較小。（二）企業(yè)營運能力分析企業(yè)營運能力2010年2011年2012年應收賬款周轉率31.6724.3622.67應收賬款周轉天數(shù)11.3714.7815.88存貨周轉率3.363.443.95存貨周轉天數(shù)107.14104.6591.141、應收賬款周轉率及周轉天數(shù)：據(jù)金融網提供的數(shù)據(jù)，中國醫(yī)藥制造企業(yè)的平均應收賬款周轉率為2.88，應收賬款周轉天數(shù)為125天。云南白藥的應收賬款周轉率和應收賬款周轉天數(shù)這兩個指標都優(yōu)于行業(yè)平均水平，且在2010—2012年間，企業(yè)應收賬款周轉率不斷上升，應收賬款周轉天數(shù)不斷下降，說明收帳速度快，平均收賬期短，壞帳損失少，資產流動快，償債能力強。2、存貨周轉天數(shù)及存貨周轉率：上海德路科企業(yè)管理咨詢有限公司提供的報告顯示醫(yī)藥制造業(yè)的平均存貨周轉率為3.96，平均存貨周轉天數(shù)為90.91天。相對于行業(yè)平均水平，云南白藥的存貨周轉率稍低，存貨周轉天數(shù)略高。縱向比較，企業(yè)的存貨周轉率從2010年以來一直下降，說明企業(yè)存貨管理水平下降，銷售能力變弱。主要原因是收金融危機影響，導致企業(yè)庫存增加，產品銷售困難。作為行業(yè)內領先企業(yè)，云南白藥應加強存貨管理，采取積極的銷售策略，減少存貨營運資金占用量。（三）企業(yè)盈利能力分析主要盈利指標變動趨勢云南白藥主要至利指標變動趨勢口銷售利閏率部）■凈資產收益奉云南白藥主要至利指標變動趨勢口銷售利閏率部）■凈資產收益奉3：.201020112012每股盈利從上面兩個圖表可以看出，從2010到2012年，云南白藥銷售利潤率變動浮動較小，基本維持在30%左右，而醫(yī)藥制造業(yè)的行業(yè)平均銷售利潤率為9%左右，說明云南白藥銷售獲取利潤的能力較強，在業(yè)內處于領先地位。公司凈資產收益率呈下降趨勢，但仍高于行業(yè)平均水平（8.78%）,公司的資產負債表顯示，2010到2012年，公司的凈利潤一直增加，凈資產收益率下降的原因是公司資產負債率下降，公司資本結構中權益資本增加，且市場對公司信心好于預期，導致公司股價不斷上升，平均普通股股東權益增加。云南白藥每股盈余呈上升趨勢，原因是在金融危機中，公司及時調整經營策略，公司銷售成本得到了有效控制，銷售凈利不斷增加。四、會計報表結構分析331、資產方面:2010-2012年，云南白藥資產大幅增長，10至12年的總資產增長率分別為30.69%、30.80%、72.46%。云南白藥資產迅速增加的主要原因是：（1）10到12年，公司深化改革，加大營銷力度，分公司順利實現(xiàn)從粗放型到集約型、從生產型到經營型的轉化，云南白藥的市場攻擊力快速提升。先后開發(fā)培育了云南白藥創(chuàng)可貼、云南白藥氣霧劑、云南白藥牙膏等產品，云南白藥創(chuàng)可貼更是打破了美國強生公司一家獨大的壟斷局面。公司經營格局從原來的一枝獨秀變?yōu)槎帱c支撐。2010年，云南白藥實現(xiàn)主營收入64億元和凈利潤6.1億元，均為國內中藥行業(yè)第一位。2012年銷量過億產品7個。今年一季度，云南白藥實現(xiàn)主營收入19.2億元，同比增長34.54%；實現(xiàn)凈利潤2.44億元，同比增長31.7%。（2）云南白藥大規(guī)模地進行了資產并購和重組，公司規(guī)模擴大，資產增加。10到12年，公司先后收購了昆明興中藥業(yè)、昆明云健制藥有限公司、昆明金殿藥業(yè)、無錫藥業(yè)和麗江藥業(yè)100%股權，同時對云藥集團下屬四家公司進行了托管。資產并購和重組后，實現(xiàn)了研發(fā)和營銷等資源共享，降低了公司成本，擴大了銷售額，產生了規(guī)模效應。（3）2012年公司成功定向增發(fā)，平安壽險以27.87元增持云南白藥5000萬股限售股，公司募集到13.94億元資金。同時昆明呈貢新廠區(qū)的建設部分完成，也增加了云南白藥的賬面資產。

2、負債方面：云南白藥的資產負債率在3年間明顯下降，公司的負債略有上升。10年流動負債較上年增加33495.7萬元；11年增加39210.9萬元；12年增加24528.6萬元。主要原因都是應付賬款增加、應付票據(jù)增加、預收賬款增加以及其他應付款增加。從資產負債表可以看出，公司負債中流動負債占絕大多數(shù)，公司很好的運用了短期負債籌資速度快、富有彈性、成本低的優(yōu)點，且公司對負債規(guī)模進行總體控制，公司的財務風險小。（二）利潤表結構分析報告期2010年2011年2012年一、主營業(yè)務收入5723198667.65100.00%4263268552.25100.00%3204365599.90100.00%主營業(yè)務成本3957991073.4869.16%2935799711.2768.86%2274549067.9370.98%主營業(yè)務稅金及附加30718812.910.54%24762903.630.58%17976129.000.56%二、主營業(yè)務利潤1734488781.2630.31%1302705937.3530.56%911840402.9728.46%營業(yè)費用983476564.8317.18%643835502.0115.10%409396821.9812.78%管理費用187931947.083.28%192441718.524.51%161348194.675.04%財務費用1676380.100.03%(1987008.17)-0.05%1512068.250.05%三、營業(yè)利潤523272566.739.14%388856510.709.12%337021400.8510.52%投資收益5612185.620.10%2129948.680.05%(3891543.87)-0.12%營業(yè)外收支凈額26364942.960.46%(1452645.32)-0.03%(757298.68)-0.02%四、利潤總額555249695.319.70%389533814.069.14%332372558.3010.37%所得稅91717872.391.60%57933529.751.36%52930108.001.65%少數(shù)股東權益(1888332.56)-0.03%1390487.310.03%7261123.610.23%五、凈利潤465420155.488.13%330209797.007.75%272181326.698.49%營業(yè)收入及營業(yè)成本主營業(yè)務收入-■—主昔業(yè)務成本7000000000.006000000000.005000000000.004000000000.003000000000.002000000000.001000000000.000.00

T—卡二寶總頜-■—停利潤600000000.00500000000.00400000000.00300000000.主營業(yè)務收入-■—主昔業(yè)務成本T—卡二寶總頜-■—停利潤從利潤表和下面的兩個圖中可以看出，10到12年云南白藥營業(yè)收入和凈利潤雙增，2010年公司主營收入增長率和凈利潤增長率分別為39.06%、38.19%。2012年，云南白藥實現(xiàn)主營收入57億元和凈利潤4.6億元，均為國內中藥行業(yè)第一位。（三）現(xiàn)金流量表分析經營活動產生的現(xiàn)金流量分析2010到2012年，公司銷售商品收到的現(xiàn)金分別為352360.69萬元、459458.61萬元、658115.71萬元。說明公司的銷售能力增強，銷售改革收到了良好效果。公司經營活動產生的現(xiàn)金流量分別為29216.27萬元、7102.28萬元、80689.69萬元。12年增幅較前兩年明顯，主要公司加強了日常經營管理。投資活動產生的現(xiàn)金流量分析云南白藥10到12年投資活動的現(xiàn)金凈流量都為負值，主要是由于云南白藥不斷并購和資產重組，擴大投資，導致資金大量流出。從比例上來說，投資活動的現(xiàn)金凈流量占銷售商品現(xiàn)金凈流量的比例為5%不到，從公司整體來說，風險是很小的。長期來看，投資是為了擴大生產，隨著中國醫(yī)改的進行，社會對醫(yī)藥的需求會繼續(xù)擴大，云南白藥未來的現(xiàn)金流肯定會增加。籌資活動的現(xiàn)金凈流量據(jù)現(xiàn)金流量表顯示，云南白藥在10到12年間籌資活動的現(xiàn)金凈流量依次2601.14萬元、2407.76萬元、124152.99萬元。06和07現(xiàn)金流出的原因是公司償還到期賬務，公司在這兩年中融資較少。12年由于成功定向增發(fā)中國平安5000萬股限售普通股，產生了13.94億元的現(xiàn)金流入。從現(xiàn)金流量表可以看出，公司的債務融資明顯偏少，雖然降低了公司的財務風險，但財務杠桿效果不明顯，公司價值較低。五、公司存在問題及改進建議云南白藥是行業(yè)內領先企業(yè)，公司管理水平高，公司銷售收入和利潤都領先其他企業(yè)，但結合前面的分析來看，公司仍然存在兩個問題。一是公司的存貨周轉率較低，存貨周轉天數(shù)長。雖然云南白藥近兩年加強了存貨管理，但受國際金融危機的影響，公司銷售量減少，存貨增加。公司應該加大銷售力度，提高銷售水平