投資指南BHI投資評級與HQ-Share?？圃u價

在國家政策的大力支持下，醫院投資活動繼續保持活躍。根據國家衛健委最新統計信息，截至2019年7月底，我國共有醫院3.33萬家，其中民營醫院2.14萬家，近三年民營醫院平均增速在10%以上。市場需求、地域發展、醫院競爭力、?？平ㄔO等因素，從外部到內部，從宏觀到微觀，均是醫院投資須重點考量的關鍵因素。BHI（Best-valuedHospitalforInvestment—BHI）投資評級與HQ-Share專科評價通過市場友好度、醫院競爭力等維度，為醫院投資人提供信息和決策參考。一BHI投資評級BHI投資評級結果由兩個字母與一個符號組成，第一字母代表市場友好度，第二字母代表醫院競爭力，符號“+/-”代表增強/減弱。市場友好度方面，BHI投資評級對全國340個地區（4個直轄市、333個地級行政區、3個省管縣）進行評級，為醫院投資人制定市場規劃提供決策參考。截至2019年11月底，BHI數據庫建立了2507家57個類別的社會辦醫院的競爭力檔案，主動收集影響醫院價值的投融資、經營、風險信息，并及時對醫院BHI投資評級進行動態調整，為醫院投資人快速尋找標的醫院、評估醫院價值提供信息參考。（一）市場友好度市場友好度C級以上地區的社會辦醫發展水平高于全國均值，消費能力較人口體量對市場友好度影響更大，江蘇、山東、安徽、河南、浙江等省份的城市具有較好的投資環境和市場潛力。1.城市評級整體情況BHI投資評級的第一個字母表示市場友好度，反映醫院所在地區的醫療投資環境和市場潛力的優劣。市場友好度的評價指標包括社會辦醫發展指數、當地常住人口數、當地人均GDP和城市商業魅力等。如表1所示，對全國340個地區進行市場友好度評級，A級地區（投資環境非常好，市場潛力很大）有14個，占比4.1%；B級地區（投資環境較好，市場潛力大）有75個，占比22.1%；C級地區（投資環境和市場潛力一般）有137個，占比40.3%；D級地區（投資環境和市場潛力較差）有114個，占比33.5%。C級以上地區的社會辦醫發展指數均值高于平均值（0.22），比上年均值（0.21）提高4.8%，說明這些地區的社會辦醫發展水平優于全國平均水平。A、B級地區的平均常住人口數、人均GDP高于平均值，對比這兩個指標，人均GDP較平均常住人口數對市場友好度評級影響更大，說明當地的消費能力較人口體量對醫療投資的影響更大。城市商業魅力是BHI投資評級市場友好度的一個重要指標，從城市商業魅力榜單中各線城市的分布結果來看，其分布規律符合市場友好度的等級規律。表12019年BHI投資評級“市場友好度”評級地區綜合分析市場友好度評級地區數量（個）地區數量占比（%）社會辦醫發展指數均值平均常住人口數（萬人）人均GDP（萬元）城市商業魅力榜單名線城市占比（%）A級144.10.3376513.28一線：43

二線：43

三線：14B級7522.10.266357.74一線：16

二線：23

三線：37

四線：16

五線：8C級13740.30.223925.41一線：1

二線：5

三線：28

四線：42

五線：23D級11433.50.182383.88

三線：3

四線：18

五線：79均值0.224095.73一線：6

二線：9

三線：21

四線：27

五線：38資料來源：艾力彼醫院管理研究中心數據庫；新一線城市研究所：“2019城市商業魅力排行榜”。|Excel下載表12019年BHI投資評級“市場友好度”評級地區綜合分析2.評級地區的?。▍^、市）分布如圖1所示，評級地區按照七大地區和省（區、市）進行劃分，總體上華東地區B級及以上地區最多，共55個。其中江蘇有A級地區7個、B級地區5個，山東有A級地區1個、B級地區8個，安徽有B級地區16個，浙江有B級地區9個。華南的廣東省雖然有7個地區評級在B級及以上，但是C級及以下地區共14個，整體來看，67%的地區投資環境和市場潛力欠佳。東北、西北等地區的市場友好度評級大多處于C級以下。北京、天津、上海、重慶等直轄市的市場友好度評級為B，主要因為這些城市的公立醫院強，對社會辦醫院形成較大的競爭壓力。圖12019年BHI投資評級“市場友好度”各級別地區?。▍^、市）分布情況（二）醫院競爭力BHI投資評級醫院涵蓋57個類別，其中“醫院競爭力”評級以艾力彼醫院管理研究中心（以下簡稱“艾力彼”）醫院競爭力評價體系為基礎建立。入圍艾力彼榜單的醫院，BHI投資評級均給予其A或B級，并結合醫院級別、第三方評價、醫院集團和信息披露等因素，給出增強或者減弱的表示。1.評級醫院的構成2019年BHI投資評級關注的社會辦醫院共2507家，涵蓋57個類別。其中綜合醫院最多，占比44%，其次為康復、眼科、婦產、骨科、腫瘤、中醫、美容、口腔、婦幼等?？漆t院（見圖2）。圖22019年BHI投資評級醫院類別2.醫院競爭力評級分析BHI投資評級“醫院競爭力”重要評級因素包括艾力彼榜單排名情況、醫院級別、第三方評價、是否加入醫院集團及該醫院的信息披露情況。截至2019年11月底，8家醫院在評級期間被注銷，1家暫停營業，25家查無醫院經營信息，其余2473家處于正常評級狀態。醫院競爭力評級為A級（具有全國社會辦醫競爭力）的有201家，占8%；B級（具有省域社會辦醫競爭力）的有491家，占20%；C級的（具有地級社會辦醫競爭力）有1781家，占72%（見表2）。表2BHI投資評級“醫院競爭力”重要評級因素單位：家，%醫院競爭力評級機構數入圍艾力彼榜單占比醫院級別占比獲得第三方評價占比加入醫院集團比例信息披露不完整比例A級201100三級：63

二級：321338—B級491100三級：12

二級：526193C級1781—三級：2

二級：4111827注：入圍艾力彼榜單的醫院是指根據艾力彼綜合競爭力評價體系進入2018年社會辦醫·單體醫院500強、2018年康復醫院100強、2018年醫養結合機構100強等榜單的醫院；第三方評價是指星級醫院評價、智慧醫院HIC、JCI評價、HIMSS評審、KTQ認證等；信息披露是指可以通過醫院官網、政府信息平臺、工商信息平臺、醫院信息填報等正式渠道獲得評價信息。資料來源：艾力彼醫院管理研究中心數據庫。|Excel下載表2BHI投資評級“醫院競爭力”重要評級因素（三）跟蹤評級BHI投資評級跟蹤評級涉及主動收集醫院信息，披露影響醫院價值的投融資、經營、風險信息，并及時對醫院評級進行動態調整。1.市場關注BHI投資評級截至2019年11月底，在過去12個月時間內，對評級醫院進行跟蹤評級，共收集信息1000余條。其中投融資信息130余條，占13%；經營信息400余條，占40%；風險信息180余條，占18%（見圖3）。圖32018年12月至2019年11月BHI投資評級跟蹤評價“市場關注”信息分類2.評級展望在BHI投資評級體系運行過程中，評級委員會定期召開“4×4”會議，對分析團隊收集的市場信息和初評結果進行研討，以確定最后的評級調整結果?？傮w來看，獲得“正面”評級展望的主要原因有評級醫院通過管理認證、新增醫療服務、增加醫聯體醫院、引入技術團隊等，擴大了醫院規模、提高了盈利和能力水平；獲得“負面”評級展望的主要原因有經營虧損、違規發生醫療事故、發布虛假廣告、受到行政處罰、核心人才流失等。2018年12月至2019年11月BHI投資評級中“醫院競爭力”評級展望情況見圖4。圖42018年12月至2019年11月BHI投資評級“醫院競爭力”評級展望情況二HQ-Share?？圃u價HQ-Share（HealthcareQualityShare）又名醫療質量和患者安全共享平臺。通過HQ-Share平臺，醫院在分享本院?？茢祿那疤嵯拢c全國同級、同類醫院的相同?？七M行橫向比較，找到標桿，發現差距。醫院投資人可通過共享標的醫院的?？茢祿皶r客觀地對擬投資醫院的?？茖嵙M行評估，也可對已投資醫院的專科進行對標，提高投后管理水平。（一）HQ-Share?？茢祿旖刂?019年11月底，參與HQ-Share?？圃u價的臨床科室共有9455個，專科類別超過50個。圖5為HQ-Share?？圃u價的部分?？瓢凑掌渌鶎籴t院類型，即頂級醫院、省單醫院、地級城市醫院、縣級醫院、中醫醫院、社會辦醫·單體醫院進行劃分的分布情況。其中頂級醫院?？普?%，省單醫院?？普?%，地級城市醫院?？普?5%，縣級醫院專科占28%，中醫醫院專科占12%，社會辦醫·單體醫院?？普?0%。圖5HQ-Share?？圃u價部分?？圃诟黝愥t院中的分布參與HQ-Share?？圃u價的不同類型醫院呈現出區域分布差異，在頂級醫院和縣級醫院中，華東地區醫院?？茀⑴c度最高，占比分別達到55%和3%；在中醫醫院中，華東地區和華南地區醫院專科參與較多，占比分別為33%和26%；在省單醫院中，西南地區參與最多，達到32%；在社會辦醫·單體醫院中，華東地區占38%，東北地區的參與度也較高，為22%（見圖6）。圖6HQ-Share?？圃u價各類醫院的區域分布（二）專科評價1.?？瓶偭吭u價?？瓶偭吭u價是指選取業務總量（年出院院和手術量、手術占比）和人員結構（醫床比、護床比、碩博和高級職稱醫生占比、本科護士占比）以及科研學術（SCI影響因子總分、人均SCI影響因子、國家和省科研項目數）等指標建立評價體系對各專科進行綜合比較，以評價本院專科與院外的實力差距（見圖7）。圖7HQ-Share?？圃u價的?？瓶偭吭u價2.?？品猪椫笜吮容^在HQ-Share平臺上，院際間的?？票容^成為可能，各醫院專科可與其他?？七M行分項比較，這同時也為投資人提供了評估?？茖嵙Φ男畔⒅С帧Ｈ伎寂c展望政府在最近一年陸續推出了眾多鼓勵社會辦醫的政策，這類政策主要以支持引導為主線，簡化準入審批，推動將社會辦醫納入醫保定點，鼓勵社會辦醫發展眼科、骨科、口腔科、婦產兒科、腫瘤科、精神科、醫療美容科等專科及中醫、康復、護理等細分方向。在政府鼓勵下，醫院投資活動尤其是對?？漆t院的投資將會持續活躍。市場需求、地域發展、醫院競爭力、?？苾瀯莸纫蛩兀瑥耐獠康絻炔浚瑥暮暧^到微觀，均是醫院投資應重點考量的關鍵因素。信息是現代社會發展最重要