1可持續發展理念成為共識，ESG指數化投資持續向好摘要近年來，隨著可持續投資理念成為全球共識，ESG指數及指數化投資進入蓬勃發展階段。一方面，全球ESG指數發布數量快速增長，已成為指數創新發展重要趨勢。據IIA報告統計，全球ESG指數目前已超過5萬條，2022年全球ESG指數數量同比增長高達55.1%，其中氣候變化類指數是ESG指數主要創新方向；另一方面，境外ESG指數化投資規模持續擴張，資金呈持續凈流入態勢。產品數量同比增長27.09%，但受全球市場整體環境影響，資金凈流入放緩。境外ESG指數化投資體現出以權益資產為主、市場集中度高、長期資金參與度深等特征。標的資產類型方面，權益類ESG產品占絕對主導，規模占比約80%，顯著高于固定收益類產品；市場集中度方面，產品先發優勢明顯，歐洲與美國市場前五大發行商的市場占比均超80%，且頭部產品以權益類ESG寬基產年起，境外社保、養老金便開始進行ESG指數化投資嘗試與探索，其中以日本政府養老投資基金(GPIF)的ESG指數化億美元，約占GPIF權益類資產規模的12.30%。相較境外市場，境內ESG指數化投資發展起步較晚，指數創新有待提升，但隨著ESG投資生態的進一步完善，未來發展可期。指數方面，截至2022年底，境內共發布376條ESG指數1，同比增長39.78%。其中，中證指數共發布122SG規模合計約1106.84億元，約占境內指數產品規模的5.46%，產品標的多集中于主題指數，與境外ESG產品結構形成明顯差異化，且產品同質化現象較為嚴重，一步提升。其中，基于中證ESG等可持續發展指數產品有77只，規模約1003.74億元。展望未來，隨著國家雙碳戰略的穩步推進、ESG信息披露制度的進一步完善、社保等長期資金參與度持續提升及可持續投資理念的普及，境內ESG指數及指數化投資未來發展空間廣闊。1包含綠色主題、社會責任等可持續發展指數。2一、境外ESG指數及指數化投資進入蓬勃發展階段(一)全球ESG指數數量快速增長，已成為指數創新發展重要趨勢隨著可持續投資理念成為全球共識，ESG指數進入蓬勃發展階段。1990年，充分考慮社會責任因素，此時ESG投資理念仍處萌芽階段，ESG指數發展較為緩慢。21世紀以來，基于環境、社會、公司治理的ESG投資理念逐漸明晰，ESG投資理論框架日益完善，ESG指數開始進入蓬勃發展階段。一是底層資產類型進一步豐富，除早期權益類ESG指數外，基于固定收益、REITs等資產類型的ESG指數相繼出現；二是2016年以來，將ESG投資與因子相結合的ESG+SmartBeta指數陸續發布，成為ESG指數領域的重要創新；三是隨著《巴黎協定》的簽署，氣候變化目標逐步形成全球共識，基于特定排放目標的碳中和、氣候變化等ESG指數發展迅速。數據來源：BlackRock，MSCI等ESG指數發展歷程近年來，ESG指數發布數量快速增長，已成為全球指數創新發展重要趨勢。IIAIndexIndustryAssociation，簡稱“IIA”)2022年度報告2統計，全球ESG指數目前已超5萬條，2022年全球ESG指數(含權益類與固定收益類)數量同比增長高達55.1%，顯著高于全球權益類指數及固定收益類指數增幅，且相較去年的42.8%繼續創下新高。其中，固定收益類ESG指數增幅達95.8%，權益類ESG指數增幅為24.2%，固定收益類ESG指數增幅首次超過權益類。全球ESG指數數量的快速增長，尤其是固定收益類ESG指數的爆發式增長，與全球資管機構對ESG投資需求的日益提升相吻合。根據IIA2022年對全球主2IIA,《SixthAnnualIIABenchmarkSurvey》.3要資管機構調查3顯示，約有85%的資管機構表示已將ESG因素作為投資時的重要考量，整體ESG資產配置比例預計將在未來一年達到40%，未來五年達到57%，未來10年達到64%。此外，固定收益是目前投資需求增長最快的ESG資產類別，約76%的資管機構將在固定收益投資中考量ESG因素，顯著高于去年的42%。數據來源：IIA圖2全球不同類型指數數量增幅情況境外ESG指數主要分為寬基、主題及氣候變化等三個類別，其中氣候變化類指數為當前境外ESG指數的主要創新方向。一是ESG寬基類指數為綜合應用ESG評價結果進行構建的指數，方法上多采用負面剔除、正面篩選、ESG整合等方式，細分類別包括ESG基準指數、ESG領先指數、ESG傾斜指數以及基于寬基指數的ESG+SmartBeta指數等；二是ESG主題類指數更為聚焦ESG某一細分主題或領域進行構建的指數，樣本空間具有較高的主題關聯度，如清潔能源、循環經濟、性別平等、公司治理等主題指數；三是氣候變化類指數為基于特定的氣候目標或低碳目標進行構建的指數，方法上創新地將氣候風險因素納入組合構建過程，采用優化方法以實現氣候目標與投資目標的效用最大化，如巴黎協定目標或氣候過渡基準指數、碳效率指數、低碳目標指數等。相較布局較為完善的ESG寬基和主題指數，氣候變化類指數已成為當前境外ESG指數的主要創新方向。2022年，全球主要指數機構也均積極布局ESG類指數，區域覆蓋A股、美國、歐洲、日本、馬來西亞等多個市場。3IIA,《SecondAnnualESGGlobalSurveyofAssetManagers》.4(二)境外ESG指數化投資規模持續擴張，長期資金參與度高1、境外ESGETF底層資產以權益為主、產品集中度高近年來，境外ESGETF產品規模增長迅速，資金呈持續凈流入態勢。截至2022年底，境外ESGETF產品數量共1112只，規模合計約4520.12億美元，產品數量同比增長27.09%，規模同比下降6.74%。近年來，隨著可持續投資理念的普及，境外ESGETF產品整體規模增長十分迅速，從2018年底的不足900億美元增長至2022年底的4500億美元左右，年化增速高達50.21%。從資金流向來看，境外ESGETF呈資金持續凈流入態勢，2019年以來累計資金凈流入約2887.33億美元。因受全球金融市場整體環境影響，2022年境外ESGETF資金凈流入相較去年有所放緩，凈流入額為460.31億美元，同比下降65.34%。ESGETF合計規模及數量：ESGETF合計資金凈流量：數據來源：Bloomberg，中證指數圖3境外ESGETF歷年產品規模及數量與資金凈流量權益類ESGETF規模占絕對主導地位，固定收益類ESGETF關注度有所提升。截至2022年底，境外ESGETF產品中權益類規模占比為80.53%，顯著高于固定收益類的19%，多資產、REITs、商品等其他類別合計占比約0.47%。其中，因全球宏觀經濟前景的不確定性，市場對權益資產持謹慎態度，固定收益類ESGETF關注度有所提升。2022年，固定收益類ESGETF的資金凈流入為156.20億美元，盡管資金凈流入較去年小幅放緩，但從規模變化來看，固定收益類ESGETF規模仍保持正增長，同比增長約18.07%，而權益類ESGETF規模則同比下降10.89%。5ESGETF不同資產類型規模：ESGETF不同資產類型資金凈流量：數據來源：Bloomberg，中證指數圖4境外ESGETF不同資產類型的規模及資金凈流量歐洲市場對ESG產品投資需求強烈且發展較為成熟，美國等其他發達市場發展空間仍較大。從存量ESG指數化產品數量和規模來看，歐洲市場均遙遙領先于其他市場。截至2022年底，歐洲市場ESGETF產品數量632只，規模合計約3058.50億美元，占該市場ETF總規模的22.55%，顯著高于美國等其他發達市場，體現出歐洲市場對ESG產品的“剛性”需求。從資金流向來看，除個別市場外，過去一年全球絕大部分市場ESG產品均呈資金凈流入態勢，其中資金凈流入排名靠前的市場分別為歐洲(341.77億美元)、中國臺灣(45.43億美元)及美國(36.20億美元)，表明市場對ESG投資需求整體較為旺盛，未來發展空間仍較大。表1境外主要資本市場ESGETF產品情況地區規模(億美元)規模同比增長ESGETF占該地區所有ETF規模比例資金凈流入(億美元)歐洲6323058.50-2.60%22.55%341.77美國2241.46%36.2040241.055.32%4.07澳大利亞3284.79-6.06%5.85%加拿大7896632%302%2494中國臺灣71.0963.08%9.26%45.43中國香港97.71-52.89%1.79%-3.47韓國30635-2455%101%-008新加坡20.61263.40%0.59%0.03數據來源：Bloomberg，中證指數6ESG產品市場集中度較高，先發優勢較為明顯，頭部產品以權益類ESG寬基產品為主。截至2022年底，境外ESGETF規模最大的為iSharesESGAwareMSCIUSAETF，為195.87億美元，遙遙領先排名第二的iSharesMSCIUSAESGEnhancedUCITSETF。規模前十產品以權益類寬基指數產品為主，僅有2只ESG主題類產品(全球清潔能源)。從發行時間來看，規模前十產品普遍發行于2016-2018年間，該期間市場對ESG的投資熱情剛剛興起，整體規模尚未經歷爆發式增長。自2019年以來，前十大產品資金凈流入大多超過50億美元，產品規?？焖僭黾?，體現出明顯的先發優勢。表2境外規模前十大的ESGETFETF名稱發行商發行時間地區資產類別規模(億美元)2019年至今資金凈流入(億美元)iSharesESGAwareMSCIUSAETFBlackRock美國權益195.87186.20iSharesMSCIUSAESGEnhancedUCITSETFBlackRock2019.03歐洲權益96.0756.22iSharesMSCIUSASRIUCITSETFBlackRock2016.07歐洲權益90.8359.39NEXTFUNDSJPX-NikkeiIndex400ETFNomuraAssetManagement2014.01權益86.4124.37iSharesMSCIWorldSRIUCITSETFBlackRock歐洲權益41.90iSharesESGAwareMSCIEAFEETFBlackRock2016.06美國權益67.2265.58SPDRBloombergSASBU.S.CorporateESGUCITSETFStateStreet歐洲固定收益65.4972.77iSharesGlobalCleanEnergyUCITSETFBlackRock2007.07歐洲權益59.2958.32VanguardESGU.S.StockETFVanguard2018.09美國權益56.5956.65iSharesGlobalCleanEnergyETFBlackRock2008.06美國權益51.2455.45數據來源：Bloomberg，中證指數產品發行商龍頭效應明顯，部分發行商則聚焦ESG領域，形成差異化競爭格局。從歐美兩個主要市場來看，ESG產品發行商龍頭效應明顯。截至2022年底，歐洲前五大ESG產品發行商規模占比約81.06%，前十大規模占比則為92.36%，而美國相應比例分別為85.08%和94.36%。近年來，ETF管理規模較大的老牌頭部發行商普遍重視ESG領域產品布局，并憑借其品牌效應與規模優勢迅速在ESGETF市場占有較大份額，如美國市場的BlackRock、Vanguard等，歐洲市場的Amundi、UBS、DWS等。同時，部分中小發行商為尋求差異化競爭，聚焦TF總規模的70%，在ESGETF領域成為美國第四大發行商。7數據來源：Bloomberg，中證指數圖5歐洲與美國市場的ESGETF發行商情況2、境外ESGETF策略布局與資產類型愈加多元權益類ESG寬基產品需求熱度不減，策略布局逐漸多元，氣候變化類產品關注度持續提升。從資金流向來看，權益類ESG寬基產品仍是ESG投資的主要方向，但策略布局逐漸多元化。除傳統的ESG基準類指數外，基于寬基指數的MSCITaiwanESGSustainabilityHighDividendYieldETF，將ESG評價與紅利策略相結合，為2022年境外資金凈流入第二大的ESGETF，高達38.41億美元。此外，隨著氣候投資目標逐步規范化與標準化4，氣候變化類產品布局空間廣闊。2022年，境外權益類ESGETF新發產品共190只，規模合計約59.96億美元，其中，氣候變化類產品規模約21.47億美元，占比35.81%。表32022年資金凈流入前十大權益類ESGETFETF名稱發行商發行年地區資金凈流入(億美元)iSharesMSCIUSAESGEnhancedUCITSETFBlackRock2016歐洲46.31CathayMSCITaiwanESGSustainabilityHighDividendYieldETFCathay2019中國臺灣38.41iSharesMSCIEuropeESGEnhancedUCITSETFBlackRock2014歐洲5.88iSharesMSCIEMSRIUCITSETFBlackRock2018歐洲2.00例如歐盟氣候過渡基準(EUCTB)、巴黎協定目標(EUPAB)等8JPMUSREIESGUCITSETFJPMorgan2017歐洲XtrackersMSCIUSAESGUCITSETFXtrackers2016歐洲VanguardESGUSStockETFVanguard2018美國0.01iSharesParis-AlignedClimateMSCIUSAETFBlackRock2008美國9.67NBISustainableCanadianEquityETFNBI2020加拿大7.83iSharesEdgeMSCIWorldMinimumVolatilityESGUCITSETFBlackRock2020歐洲7.72數據來源：Bloomberg，中證指數數據來源：Bloomberg，中證指數圖62022年境外權益類ESGETF新發產品規模及數量受全球通脹以及市場震蕩下行因素影響，投資者風險偏好下降，固定收益類ESG指數產品以短期限公司債為主，資金配置安全邊際較高。從資金流向來看，公司債是資金配置固定收益類ESG指數產品的主要品種，2022年資金凈流入前十大固定收益類ESGETF中，有7只為公司債，且以0-3年短期限為主。其中，資金凈流入最大的產品為SPDRBloombergSASBU.S.CorporateESG新發產品共38只，規模合計約27.63億美元。其中，公司債為數量最多、規模最大的債券品種，其次為寬基類，主權債、市政債等類型新發產品數量和規模均較小。表42022年資金凈流入前十大固定收益類ESGETFETF名稱發行商發行年地區資金凈流入(億美元)SPDRBloombergSASBU.S.CorporateESGUCITSETFStateStreet2016歐洲6.65iSharesEUROCorpBondESGUCITSETFBlackRock2020歐洲3.89iSharesEUROCorpBond0-3yrESGUCITSETFBlackRock2018歐洲0.489BNPParibasEasyJPMESGEMUGovernmentBondIG3-5YUCITSETFBNPParibas2007歐洲AmundiIndexEuroAggregateSRIUCITSETFAmundi2018歐洲9.63AmundiIndexEuroCorporateSRI0-3YUCITSETFAmundi2014歐洲9.38iSharesESGAwareUSAggregateBondETFBlackRock2016美國7.90iSharesEUROHighYieldCorpBondESGUCITSETFBlackRock2018歐洲7.02XtrackersIIEURCorporateBondShortDurationSRIPABUCITSETFXtrackers2016歐洲6.99AmundiIndexEuroCorporateSRIUCITSETFAmundi2016歐洲6.21數據來源：Bloomberg，中證指數數據來源：Bloomberg，中證指數圖72022年境外固定收益類ESGETF新發產品規模及數量除權益與固定收益類產品外，REITs、商品、多資產等資產類別ESG指數產品進一步豐富。2019年，全球首只REITsESGETF發行上市(BNPParibasFTSEEPRANareitDevelopedEuropeexUKGreenUCTISETF)；2021年，全球首只商品ESGETF發行上市(RaiffeisenSolidGoldResponsiblySourced&TraceableETF)；2022年，境外共有10只涉及REITs、商品或多資產的ESGETF新發上市，產品類型進一步豐富，但規模普遍較低，發展仍處于探索階段。表52022年其他資產類別ESGETF新發產品情況ETF名稱發行商地區資產類別規模(億美元)JPMorganRealtyIncomeETFJPMorgan美國REITs6.50BNPParibasEasyFTSEEPRANareitGlobalDevelopedGreenCTBUCITSETFBNPParibas歐洲REITs0.59iSharesJapanGreenREITETFBlackRockREITs0.50KraneSharesElectrificationMetalsStrategyETFKrane美國商品0.22HarborEnergyTransitionStrategyETFORIX美國商品0.21GlobalXGreenJ-REITETFMiraeAssetREITsSprottESGGoldETFNinepoint美國商品iSharesEnvironmentallyAwareRealEstateETFBlackRock美國REITs0.09iMGPRBAResponsibleGlobalAllocationETFLitmanGregory美國多資產0.08iSharesBalancedESGETFBlackRock澳大利亞多資產0.02數據來源：Bloomberg，中證指數3、境外社保、養老金等機構深度參與ESG指數化投資社保、養老金等偏好長期價值投資長期資金的資產配置理念與可持續投資理念較為吻合。社保、養老金作為公共儲蓄資金的管理者，在保障當前資產價值穩定增值的同時，更應積極關注長期經濟效應，促進整個社會福利水平的改善?；谏绫！B老金的特定屬性，以及境外不同國家監管自上而下的政策驅動，社保、養老金逐漸成為境外ESG投資的先驅與主力。從具體實踐情況來看，境外主要社保、養老金機構大多廣泛參與了ESG投資，相關產品投資策略包括ESG整合、正/負面篩選、主題投資、企業參與5、指數化投資等類型。表6境外主要社保養老金ESG開展情況(截至2022年1季度末)基金名稱總資產規模(億美元)ESG投資策略資基金(GPIF)16121ESG整合、指數化投資等挪威主權養老基金(GPFG)挪威13256負面篩選、主題投資、企業參與等韓國國民退休基金(NPF)韓國7646ESG整合、企業參與等荷蘭公共養老金(APG)荷蘭7039正面篩選、負面篩選、主題投資等加拿大公共養老金(CPPIB)加拿大4229主題投資、ESG整合、企業參與等美國加州教師養老金(CalSTRS)美國3276ESG整合、企業參與、指數化投資等安大略教師養老金計劃(OTPP)加拿大ESG整合、企業參與等臺灣勞動基金運用局(BLF)中國臺灣ESG整合、指數化投資等丹麥勞動力市場補充養老金(ATP)丹麥ESG整合、企業參與等數據來源：各社保養老金報告ESG指數化投資是境外社保、養老金踐行ESG實踐的重要方式，即以ESG指數作為投資標的或業績基準來實現特定ESG目標。自2014年起，境外社保、養老金便開始進行ESG指數化投資的嘗試與探索。近些年來，積極參與ESG指數化投資的社保、養老金日益增多。2022年，日本政府養老投資基金(GPIF)、臺灣勞動基金運用局(BLF)、美國加州教師養老金(CalSTRS)、新西蘭養老基金(NZSuper)等境外主要社保、養老金在ESG指數化投資領域均有新的重要進展。其中，日本政府養老投資基金(GPIF)在ESG指數化投資領域的發展最作為股東積極參與督促公司加強治理、改善財務績效、實施社會責任等。具代表性。表7境外社保、養老金ESG指數化投資開展情況境外社保、養老金ESG指數化投資2014-2017、MSCIJapanESGSelectLeadersIndex及MSCIJapanEmpoweringWomenIndex；美國加州教師養老金(CalSTRS)投資25億美元跟蹤MSCIACWILowCarbonTargetIndex；臺灣勞動基金運用局(BLF)24億美元投資以MSCIACWIESGexSelectedSub-IndustriesQualityMixESeriesCappedIndex為業績基準；新西蘭養老金基金(NZSuper)將40%的權益組合(約140億新西蘭元)投資以MSCIcustomLowCarbonIndex為業績基準；瑞典國家養老基金(AP4)將100%的權益組合投資以MSCILowCarbonindexes為業績基準。2018日本政府養老投資基金(GPIF)投資1.2萬億日元跟蹤S&P/JPXCarbonEfficientIndex及S&PGlobalLargeMidCapCarbonEfficientIndex；臺灣勞動基金運用局(BLF)14億美元投資以FTSE4GoodTIPTaiwanESGIndex為業績基準；聯合國合辦工作人員養恤基金(NJSPF)將MSCIACWIExTobaccoExControversialWeaponsIndex用于權益投資業績基準；安大略教師養老金計劃(OTPP)將MSCIACWIExCanadaExTobaccoIndex用于權益投資業績基準；英國哈克尼區(LondonBoroughofHackney)養老基金投資1.5億英鎊于MSCILowCarbonTargetIndexFund。2019英國教會養老金理事會(theChurchofEnglandPensionsBoard)投資6億英鎊跟蹤FTSETPIClimateTransitionIndex；荷蘭養老金(PensioenfondsDetailhandel)58億歐元投資以FTSECustomDevelopedexKoreaSDGAlignedIndex為業績基準。2020日本政府養老投資基金(GPIF)投資1.3萬億日元跟蹤MorningstarGenderDiversityIndex及MSCIACWIESGUniversalIndex；臺灣勞動基金運用局(BLF)24億美元投資以BloombergBarclaysGlobalAggregateCorporateUSDexControversialIndustryIndex為業績基準；瑞士聯邦公共養老基金(PUBLICA)投資跟蹤MSCIcustomClimateEfficientIndex。2021美國馬薩諸塞州養老投資基金(MassPRIM)150億美元投資以MSCI定制ESG指數為業績基準；臺灣公共服務養老投資基金(PSPF)4億美元投資以MSCIACWIQualityESGTargetIndex為業績基準。2022日本政府養老投資基金(GPIF)投資7600億日元跟蹤FTSEBlossomJapanSectorRelativeIndex；臺灣勞動基金運用局(BLF)23億美元投資以MSCIACWIClimateParisAlignedIndex為業績基準；美國加州教師養老金(CalSTRS)將20%的權益組合跟蹤MSCIACWILowCarbonTargetIndex；新西蘭養老金基金(NZSuper)將40%的權益組合(約250億新西蘭元)投資以MSCIWorldClimateParisAlignedIndex及MSCIEmergingMarketsClimateParisAlignedIndex為業績基準。數據來源：公開資料整理在境外主要社保、養老金中，日本政府養老投資基金(GPIF)的ESG指數化投資規模最大、應用最廣。作為全球資產管理規模最大的養老金，截至2022至今，GPIF積極開展ESG指數化投資，截至2022年1季度末，GPIF的ESG指數化投資規模合計為992.20億美元，約占GPIF權益類資產規模的12.30%。在ESG指數化投資布局上，GPIF跟蹤ESG標的指數類型十分豐富，包括ESG寬基、ESG主題(女性權利)以及氣候變化(碳效率指數)等多種類型，且區域覆蓋也較為廣泛。表8GPIF跟蹤的標的ESG指數(跟蹤規模為初始投資規模)覆蓋區域指數名稱指數供應商開始跟蹤時間跟蹤規模(億美元)本土FTSEBlossomJapanIndex富時羅素2017年7月129.82MSCIJapanESGSelectLeadersIndexMSCI2017年7月176.51MSCIJapanEmpoweringWomenIndexMSCI2017年7月10766S&P/JPXCarbonEfficientIndex標普道瓊斯2018年9月133.81FTSEBlossomJapanSectorRelativeIndex富時羅素2022年3月62.32境外S&PGlobalLargeMidCapCarbonEfficientIndex標普道瓊斯2018年9月24593MSCIACWIESGUniversalIndexMSCI2020年12月102.63MorningstarGenderDiversityIndex晨星2020年12月29.94數據來源：GPIF數據來源：GPIF圖8GPIF的ESG指數化投資布局二、境內ESG指數及指數化投資起步較晚，未來發展可期(一)境內ESG指數近年來發展速度明顯加快境內ESG指數發展起步相對較晚，但近年來發展速度明顯加快。早期，境內市場尚未形成完整的ESG方法論和評價體系，指數布局多集中于公司治理、社會責任等ESG細分主題。近些年來，隨著ESG信息披露內容日益豐富、ESG評價方法逐步完善、ESG投資理念持續普及以及相關政策的鼓勵與支持，境內各指數機構多維度加快布局ESG指數體系，指數發布節奏明顯加快。截至2022年底，境內市場共發布376條ESG指數，同比增長39.78%。其中，中證指數共ESG指數數量表9境內ESG指數發展情況境內ESG指數化發展情況2005-2009公司治理、社會責任等主題指數：深證治理指數、上證社會責任指數等2010首條明確定義ESG的指數：中證ECPIESG可持續發展40指數2011-2013環保、低碳等主題指數：中證內地低碳經濟主題指數、深證環保指數等2014-2015新能源、綠色主題指數：國證新能源指數、中證新能源汽車指數、中證綠色生態主題指數等2016-2019首條ESG債券指數：中債-中國氣候相關債券指數；綠色債券主題指數：上證綠色債券指數等2020中證指數發布滬深300ESG基準、ESG領先、ESG價值指數體系2021首條ESG多資產指數：中證工銀理財碳中和資產配置指數中證指數發布中證上海環交所碳中和指數2022中證800ESG基準、滬深300碳中和等數據來源：公開資料整理境內ESG指數底層資產類別日益豐富，固定收益類ESG指數增速較高。截至2022年底，權益類ESG指數占據市場主流，數量占比約77.93%，顯著高于固定收益類的21.01%及多資產指數的1.06%。此外，近兩年固定收益類ESG指數發布數量增長明顯，2021年固定收益類ESG指數數量增幅為129.17%，2022年為43.64%，連續兩年增幅超過權益類ESG指數。值得一提的是，2021年中證指數公司發布中證工銀理財碳中和資產配置指數，首次將ESG投資理念擴展至多資產領域，境內多資產ESG指數發展開始起步。境內ESG資產類別占比：境內不同資產類別ESG指數數量增幅：圖10境內ESG指數不同資產類別情況2022年，中證800ESG基準指數發布，為市場提供了覆蓋范圍更為廣泛的心資產”，較大樣本空間亦有利于ESG理念在A股市場的推廣與普及，且適合作為社保基金等長期資金的投資業績基準。相較中證800指數，中證800ESG指數長期收益表現更為優秀，基日以來的年化超額收益約1.3%。與此同時，中證800ESG指數在ESG評價、環保投入、社會貢獻值等可持續發展指標方面具有明顯優勢。數據來源：Wind圖11800ESG基準與中證800歷史走勢表10800ESG基準與中證800的收益性及可持續發展指標對比800ESG基準2018年-27.38%2019年33.71%35.50%2020年2579%2579%2021年-0.76%2022年-21.32%-20.85%基日以來累計收益275%1011%基日以來年化收益0.51%1.81%年化波動率18.85%18.88%過去1年最大回撤-27.04%-27.75%ESG平均分0.730.80采取減排措施上市公司占比79.88%84.09%明確環保投入上市公司占比22.75%27.09%平均社會貢獻值(億元)2058224779(二)境內ESG指數化投資規模增長較快，指數創新有待提升2020年以來，境內ESG指數型基金密集發行，產品規模快速增長。截至2022億元，約占境內指數產品規模的5.46%。2020年以來，ESG指數型基金密集發行，近3年規模復合增速高達120.04%。2022年，A股市場震蕩下行，ESG指數型基金整體規模略有下滑，但市場機構布局熱度依然不減，全年共新發26只指數型基金，新發產品規模為154.53億元。ESG指數型基金歷年產品規模和數量：ESG指數型基金歷年新發產品規模：圖12境內ESG指數型基金規模情況不包含聯接基金與境外市場聚焦ESG寬基類指數產品不同，境內ESG指數產品規模主要集中在綠色主題類，ESG基準及其衍生策略指數發展空間有待進一步挖掘。境內跟蹤規模較大的ESG指數主要集中于光伏、新能源、碳中和等綠色主題類指數。截至2022年底，綠色主題類指數產品規模合計已達到1071.15億元，約占境內ESG指數型基金的96.78%。其中，碳中和主題指數產品成為2022年境內資管機構布局的熱點方向。2022年4月21日，包括富國基金、大成基金、工銀瑞信基金、廣發基金、匯添富基金、南方基金、易方達基金、招商基金等在內的8家機構集中申報中證上海環交所碳中和指數的ETF產品，截至2022年底，8只產品合計規模達92.63億元，約占2022年ESG新發產品規模的59.94%。值得注意的是，與境外市場聚焦ESG寬基類指數產品不同，境內市場基于ESG評價的ESG基準、ESG領先及ESG+SmartBeta策略等指數產品跟蹤規模仍較小，規模占比僅約2.96%，也從側面反映出境內外市場投資者結構等制度環境方面的差異。未來，隨著境內ESG信息披露內容愈加豐富、ESG投資理念更為普及、ESG評價方法和質量持續完善，此類產品仍有較大發展空間。表11境內跟蹤規模前十的ESG指數指數名稱細分主題發布時間跟蹤規模(億元)中證光伏產業指數光伏2019.04307.74中證新能源汽車指數新能源234.60中證新能源汽車產業指數新能源2017.07196.30中證上海環交所碳中和指數碳中和92.87中證內地低碳經濟主題指數低碳經濟2011.0138.48中證新能源指數新能源2015.0236.55國證新能源車電池指數新能源2015.0233.91中證長江保護主題指數環保2020.0833.21中證環保產業指數環保2012.0925.88國證新能源車指數新能源2014.0923.94數據來源：Wind圖13境內ESG指數型基金細分類型分布情況三、中證ESG指數體系概覽及境內ESG指數化投資展望G目前，中證指數公司已形成較為完善的ESG指數體系，可為境內外資產管理機構開展ESG指數化投資提供多樣化投資工具。截至2022年底，中證指數公司累計發布ESG指數122條，其中權益類指數92條，固定收益類指數29條，指數持續豐富，已形成涵蓋ESG基準、ESG領先、ESG策略、ESG主題等多個指數系列，助力可持續發展指數化投資高質量供給。1、ESG基準指數系列中證ESG基準指數系列采用ESG評價負面剔除的方法進行指數構建，也即剔除ESG分數較低證券，以滿足UNPRI責任投資要求，同時保持與基準指數相似的收益特征與行業分布。ESG基準指數系列樣本覆蓋范圍較廣，市場表征性較強，適合作為社?；鸬乳L期資金的投資業績基準。目前，中證ESG基準指主要市場基準指數。表12ESG基準指數系列編制要素指數代碼指數簡稱選樣方法加權方式931463300ESG從滬深300指數樣本中剔除ESG分數最低的20%的上市公司證券，選取剩余證券作為指數樣本。整市值加權931648500ESG從中證500指數樣本中剔除ESG分數最低的20%的上市公司證券，選取剩余證券作為指數樣本。整市值加權931650800ESG從中證800指數樣本中剔除ESG分數最低的20%的上市公司證券，選取剩余證券作為指數樣本。整市值加權95022350ESG以下的上市公司證券，選取剩余證券作為指數樣本。值加權950224180ESG基準從上證180指數樣本中剔除ESG分數最低的20%的上市公司證券，選取剩余證券作為指數樣本。值加權950225380ESG從上證380指數樣本中剔除ESG分數最低的20%的上市公司證券，選取剩余證券作為指數樣本。值加權證指數2、ESG領先指數系列中證ESG領先指數系列采用ESG正面篩選方法進行指數構建，以反映ESG分數較高證券的整體表現，旨在獲取由環境、社會、治理等非財務因子“暴露”帶來的穩定長期收益，分享踐行ESG理念上市公司長期發展紅利，倡導長期價表13ESG領先指數系列編制要素指數代碼指數簡稱選樣方法加權方式931465300ESG領先從滬深300指數樣本中選取ESG分數最高的100只上市公司證券作為指數樣本。整市值加權931649500ESG領先從中證500指數樣本中選取ESG分數最高的150只上市公司證券作為指數樣本。整市值加權931651800ESG領先選取滬深300ESG領先指數和中證500ESG領先指數的樣本作為指數樣本。值加權950226180ESG領先從上證180指數樣本中選取ESG分數最高的60只上市公司證券作為指數樣本。整市值加權950227380ESG領先從上證380指數樣本中選取ESG分數最高的120只上市公司證券作為指數樣本。整市值加權證指數3、ESG策略指數系列中證ESG策略指數系列采用ESG整合方法進行指數構建，也即將ESG作為一種創新因子與其他傳統SmartBeta因子相結合，以獲取指數在某個或某類因子暴露的風險調整收益。目前，中證ESG策略指數系列涵蓋的策略類型包括表14ESG策略指數系列編制要素指數代碼指數簡稱選樣方法加權方式931466300ESG價值從滬深300指數樣本中選取ESG分數較高且估值較低的100只上市公司證券作為指數樣本。值加權931661500ESG價值從中證500指數樣本中選取ESG分數較高且估值較低的150只上市公司證券作為指數樣本。值加權931662800ESG價值選取滬深300ESG價值指數和中證500ESG價值指數樣本作為指數樣本。值加權931809從中證800指數樣本中選取ESG分數較高、分紅持續性較強且具備高股息率特征的上市公司證券作為指數樣本。股息率加權93147