月2日“ChinaPharmaceutical&Healthcare-Expectingglobalfundingrecoveryinthecomingquarters”的中文摘要1)招商證券(香港)有限公司證券研究部預計全球健康產業投融資將在未來季度復蘇■全球健康產業1月份投融資情況總體保持穩定(環比增長11%)，但仍表現疲弱(3mMA同比下降56%至48億美元)■我們預計全球健康產業投融資將在未來季度復蘇，并我們維持對23年投融數據的預測(同比增長約20%)，主要基于對過往投融資周期規律總結■我們預計全球的M&A復蘇將是驅動行業情緒回升的主要催化劑。行業首選仍為百濟神州(BGNEUS)和信達生物(1801HK)全球健康產業1月投融資數據總體穩定，預計23年將迎來復蘇根據動脈網，全球健康產業來自VC/PE的月度投融資(不包括IPO/SPAC/上市后融資)在1月份總體保持穩定(環比增長11%)，三個月移動均值 (3mMA)同比下降56%至48億美元。1月份的投融資疲弱是由于1)21年年底/22年1月的高基數效應，2)事件平均融資額下降(同比下降38%)和2)投融資事件數減少(同比下降29%)。中國地區的健康投融資額在1月份為14億美元(環比下降20%)，3mMA同比下降68%至13億美元，主要由于1)事件平均融資額下降(同比下降48%)，2)投融資事件數減少 (同比下降38%)，3)高基數效應。我們預計健康產業投融資情況將在未來季度復蘇，同時根據對過往歷次投融資市場遇冷和復蘇規律(圖1)的總結，維持我們對23年投融數據的預測(同比增長約20%)。要子板塊投融資表現平穩根據動脈網和我們專有的數據庫分析，我們觀察到各個板塊月度環比數據表現各異(-16%至+58%)，但三個月移動均值數據在1月表現平穩。全球：醫療器械(3mMA同比下降55%至9億美元)，創新藥(3mMA同比下降58%至21億美元)和數字健康與信息技術(3mMA同比下降67%至8億美元)。中國：醫療器械(3mMA同比下降58%至5億美元)，創新藥(3mMA同比下降73%至5億美元)和數字健康與信息技術(3mMA同比下降86%至低于1億美元)表現平穩但仍有待復蘇。型并購交易活躍，中國創新藥對外授權合作引人注目M&A方面：我們觀察到僅1月份涌現6起M&A交易(而19-22年分別為29/28/35/42起)。但我們留意到上述M&A事件全部為小型交易(交易規模區間為8,500萬美元至13億美元)。重要M&A事件：1)阿斯利康(AZNLN)于1月9日宣布(鏈接)全現金收購CinCorPharma(CINCUS)，作價13億美元(較宣布前一日收盤價溢價約121%)。阿斯利康認為此次交易將baxdrostat納入囊中(醛縮酮合成酶抑制劑(ASI)，用于抗藥性高血壓患者的降壓，處于臨床2期)，從而鞏固其心腎藥物管線；2)Chiesi于1月8日宣布(鏈接)全現金收購AmrytPharma(AMYTUS)，作價12.5億美元(較宣布前一日收盤價溢價約107%)。Chiesi認為Amryt的產品組合 (包括三款已上市藥物)可以鞏固其在罕見病領域的業務布局。主要BD事件：1)基因泰克引進Belharra的基于光交聯化學蛋白質組學的技術平臺 (8,000萬美元首付款，潛在付款約21億美元且另有銷售分成)，2)葛蘭素史克引進藥明生物的多款TCE雙特異性/多特異性抗體(4,000萬美元首付款，潛在付款約15億美元且另有銷售分成)，3)Moderna引進CytomX’的Probody?技術平臺(3,500萬美元首付款，潛在付款約12億美元且另有銷售分成)，4)武田引進和黃醫藥的呋喹替尼(4億美元首付款，潛在付款約11億美元且另有銷售分成)。投資風險：宏觀/地緣政治風險、臨床進度不及預期、監管風險等。++85231896354+85231896126haydenzhang@.hkwarrendai@.hk+85231896268anjiayucmschinacomhk級薦恒生指數(2023年2月2日)58國企指數(2023年2月2日)業表現20%恒生醫藥指數恒生指數20%10%0%-20%-30%-40%-50%資料來源：彭博%相對回報.3資料來源：彭博相關報告1.中國醫藥、醫療行業–2022年國家醫保目錄談判結果波瀾不驚(推薦)(2023/1/19)2.中國醫藥、醫療行業–種植牙集采結果符合我們預期，耗材新國采或已在路上(推薦)(2023/1/17)(2023/1/17)(2023/1/10)5.中國醫藥、醫療行業–生化集采結果符合我們預期，正畸集采結果溫和(推薦)(2023/1/6)6.中國醫藥、醫療行業–全球健康產業投融資數據企穩，中國數據現復蘇跡象(推薦)(2023/1/5)7.中國醫藥、醫療行業–醫療器械集采延伸至更多細分領域(推薦)(2022/12/19)8.中國醫藥、醫療行業-2022年ASH血液學會議數據讀出總結(推(2022/12/9)彭博終端報告下載：NHCMS<GO>2-2%圖4：2019-2023年至今全球健康產業投融資熱力圖019020021022細分行業創新藥數字健康與信息技術十億美元十億美元十億美元億美元億.6.727.4-2%圖4：2019-2023年至今全球健康產業投融資熱力圖019020021022細分行業創新藥數字健康與信息技術十億美元十億美元十億美元億美元億.6.70.74.8.6.3.8--4.04.5資料來源：動脈網、招商證券(香港)；注：2019與2020年CXO數據在創新藥投融資額中合并體現4.01.10.81234567891011121234567891011121202120222023風投/貸款/增發/上市)圖1：2000-2023年全球健康產業投融資額(包括投融資總額(左軸)投融資總額(左軸)%同比變化(右軸)8060402075%72%75%62%37%34%34%31%20%37%34%34%31%20%23%23%13%17%6%6%0%-0%-4%-3-4%-15%-46%-69%'00'01'02'03'04'05'06'07'08'09'10'11'12'13'14'15'16'17'18'19'20'21'22'23E00%50%0%-50%-100%資料來源：安永分析、招商證券(香港)預測圖圖2：全球健康產業的VC/PE投融資額全球健康產業融資金額全球健康產業融資金額3mMA11.59.09.089.09.06.03.033.00.00.01234567891011121234567891011121202120222023資料來源：動脈網、招商證券(香港)圖圖3：中國健康產業的VC/PE投融資額中國健康產業融資金額3mMA中國健康產業融資金額3mMA06.006.0.04.0.02.0.06.0.0.6.02.0.0資料來源：動脈網、招商證券(香港)圖5：健康產業各子板塊股價表現：23年至今對比三年平均回報率25三年平均回率(%)20中藥務 25(%)創新藥企50(10)(5)(10)(15)((5) 零售0 傳5傳 統藥企 20初至今回報年年資料來源：彭博)彭博終端報告下載：NHCMS<GO>3全球健康產業投融資數據總體穩定，我們預計23年未來季度將迎來復蘇根據動脈網，全球健康產業來自VC/PE的月度投融資(不包括IPO/SPAC/上市后融資)在1月份總體保持穩定(環比增長11%)，三個月移動均值(3mMA)同比下降56%至48億美元。1月份的投融資疲弱是由于1)21年年底/22年1月的高基數效應，2)事件平均融資額下降(同比下降38%)和2)投融資事件數減少(同比下降29%)。中國地區的健康投融資額在1月份為14億美元(環比下降20%)，3mMA同比下降68%至13億美元，主要由于1)事件平均融資額下降(同比下降48%)，2)投融資事件數減少(同比下降38%)，3)高基數效應。我們預計健康產業投融資情況將在未來季度復蘇，同時根據對過往歷次投融資市場遇冷和復蘇規律(圖1)的總結，維持我們對23年投融數據的預測 (同比增長約20%)。圖圖6：全球健康產業VC/PE投融資額全球健康產業融資金額全球健康產業融資金額3mMA9.09.089.09.06.03.033.00.00.01234567891011121234567891011121202120222023資料來源：動脈網、招商證券(香港)圖圖8：中國健康產業VC/PE投融資額(十億美金)中國健康產業融資金額(十億美金)06.006.0.04.0.02.0.06.0.04.14.02.72.72.21.11.10.8.01234567891011121234567891011121202120222023資料來源：動脈網、招商證券(香港)圖圖7：全球健康產業的VC/PE投融資事件數(#)全球健康產業融資事件數3mMA300250200509324450932402727131234567891011121234567891011121202120222023280260240220200資料來源：動脈網、招商證券(香港)；注：投融資事件數不包括未披露融資額的公司圖圖9：中國健康產業VC/PE投融資事件數中國健康產業融資事件數中國健康產業融資事件數00402001010101392128586917878917878756767737265647000402001234567891011121234567891011121202120222023資料來源：動脈網、招商證券(香港)；注：投融資事件數不包括未披露融資額的公司)彭博終端報告下載：NHCMS<GO>40.00.0主要子板塊投融資表現平穩根據動脈網和我們專有的數據庫分析，我們觀察到各個板塊月度環比數據表現各異(-16%至+58%)，但三個月移動均值數據在1月表現平穩。全球：醫療器械(3mMA同比下降55%至9億美元)，創新藥(3mMA同比下降58%至21億美元)和數字健康與信息技術(3mMA同比下降67%至8億美元)。中國：醫療器械(3mMA同比下降58%至5億美元)，創新藥(3mMA同比下降73%至5億美元)和數字健康與信息技術(3mMA同比下降86%至低于1億美元)表現平穩但仍有待復蘇。圖圖10：全球健康產業各子板塊的VC/PE投融資情況(十億美金)創新藥醫療器械數字健康與信息技術醫療服務CXO9.06.03.01234567202189123456720228912023資料來源：動脈網、招商證券(香港)圖圖11：中國健康產業各子板塊的VC/PE投融資情況(十億美元)XO.04.0.02.0.01234567202189123456720221234567202189123456720228912023資料來源：動脈網、招商證券(香港))彭博終端報告下載：NHCMS<GO>511202220232102120222023創新藥投融資活動全球創新藥子板塊來自VC/PE的投融資額(不包括IPO/SPAC/上市后再融資)在23年1月份為18億美元(接近22年12月水平，但低于22財年月度的26億美元均值)。該子板塊3mMA同比下降58%至21億美元。1月份疲弱的融資，主要是由于融資事件數減少至56起(3mMA同比下降41%)。中國創新藥投融資仍表現疲弱(3mMA同比下降73%至5億美元)，主要由于事件數下降至19起(3mMA同比下降53%)和事件平均融資額下降至2,800萬美元(3mMA同比下降圖圖12：全球創新藥板塊的VC/PE投融資額資料來源：動脈網、招商證券(香港)圖圖14：中國創新藥板塊的VC/PE投融資額(十億美金)中國創新藥融資金額3mMA4.0.02.0.0330.0.512345678910111220211234567891011122022214.002.00資料來源：動脈網、招商證券(香港)圖圖13：全球創新藥板塊的VC/PE投融資事件數00資料來源：動脈網、招商證券(香港)；注：投融資事件數不包括未披露融資額的公司圖15：中國創新藥板塊的VC/PE投融資事件數00040400020200040414000040400020200040414038373743131282724242120201234567891011121234567891011121202120222023632326資料來源：動脈網、招商證券(香港)；注：投融資事件數不包括未披露融資額的公司彭博終端報告下載：NHCMS<GO>6圖圖16：23年1月創新藥板塊前十大融資事件我們在如下列出23年1月份創新藥板塊前十大融資事件(不包括IPO/SPAC/上市后再融資)，其中8起來自美國，2起來自中國。在1月18日，PathalysPharma(募得1.5億美元，由Abingworth(凱雷)，DaVitaVenture，CatalysPacific，奧博資本參與)位于北卡羅來納州，目前正在開發用于終末期腎臟病(ESRD)合并癥的治療藥物。公司首個管線upacicalcet(靜脈注射)，是一款小分子鈣受體激動劑，用于改善透析患者的繼發性甲狀旁腺功能亢進癥的治療 (SHPT)。SHPT是由于腎衰竭引發。腎衰竭首先引起a)維生素D缺乏或2)磷酸鈣結晶沉積，從而形成低鈣血癥。鈣血癥會導致甲狀腺刺激、腫大、過度活躍，從而過度分泌甲狀旁腺激素(PTH)。Upacicalcet于2021年在日本獲批上市。獲批基于兩項3期臨床研究(日本)；upacicalcet顯示可以顯著降低1)iPTH，2)并維持長期iPTH抑制，3)且展現了良好耐受性(鏈接)。公司于22年二季度宣布其兩項三期臨床計劃(每項預計入組約375位受試者)，用于支持其全球上市申請。公司目前保留了upacicalcet全球權益(日本與其他亞洲國家除外)。在1月6日，AmolytPharma(募得1.38億美元，C輪由ICG，Sofinnova，TurenneCapital，OrbiMed，Novoeneboparatide(PTHR1激動劑，預計23年上半年進入3期臨床)，用于治療甲狀旁腺機能減退和2)AZP-3813(與PeptiDeram合作的生長激素釋放肽療法，預計23年上半年進入1期臨床)，用于治療肢端肥大癥。在1月3日，Apnimed(募得8,000萬美元，C輪擴展由AlphaWave,TaoCapital,Columbia-Seligman,Sectoral參與)是一家位于波士頓的臨床階段公司，專注于阻塞型睡眠呼吸暫停(OSA)的小分子治療藥物的研發。公司主要管線為AD109，復合了1)托莫西汀，為一款選擇性去甲腎上腺素再攝取抑制劑(NRI)和2)aroxybutynin，為一款毒蕈堿受體拮抗劑。AD109針對OSA適應癥中關鍵的神經系統通路，從而緩解致病的睡眠時上呼吸道通路關閉。該藥物為同類首個口服藥物(每日睡前服用)，有望用于各種OSA程度的患者(僅美國有約3,500萬人受到各種程度的疾病困擾(鏈接))。公司2期臨床已取得陽性數據(鏈接)。公司預計AD109將于23年二季度進入三期臨床。名公司(總部所在地)(百萬美元)次點/作用機制(核心資產)人1(美國)Abingworth(凱雷),itaCatalysPacific2olyt(美國/法國)Ceneboparatide用于甲狀旁腺機能減退等適應癥novaneNovoHoldings3(美國)B謝與罕見病多個靶點(未披露)iosisCatalioHoldings4ekine(美國)C免白工程平臺TheColumnGroup5(中國)B免多個靶點(未披露)金6(中國)A+多個靶點(未披露)本土投資人(包括吉林省府旗下基金)7(美國)CRISPRCasxMiraeia等8(美國)B(未披露)賽諾菲創投,Leaps(拜耳),MPM,Dana-Farber等9Apnimed(美國)C神經系統RIaroxybutyninpitalColumbialigmanSectoralo(美國)B疾病lioRDdwellDeerfield資料來源：媒體報道、公司數據、招商證券(香港)；注：Pathalys的1.5億美元融資額包括抵押融資和股權融資)彭博終端報告下載：NHCMS<GO>7根據醫藥魔方數據，如下為22年6-12月份各類型創新藥投融資金額/事件數占比。小分子藥物與抗體藥物占據期間投融資額約70%，期間投融事件數約60%，緊隨其后的是細胞療法和藥物遞送。我們將在下月發表的2月投融資報告中分享23年1月的數據。圖圖17：全球各類型創新藥來自VC/PE的投融資額小分子資料來源：醫藥魔方、招商證券(香港)圖圖18：全球各類型創新藥自VC/PE的投融資事件 %%抗體資料來源：醫藥魔方、招商證券(香港))彭博終端報告下載：NHCMS<GO>8醫療器械投融資活動根據動脈網和我們自有的數據庫分析，全球醫療器械子板塊在1月份的投融資額為10億美元(略低于1-12月份的12億美元月度均值)。該子板塊投融資額3mMA同比下降55%至9億美元。1月份的投融資疲弱是由于1)事件平均融資額下降至1,700萬美元(3mMA同比下降39%)和2)投融資事件數下降至56起(3mMA同比下降26%)。中國醫療器械板塊1月份投融資為5億美元(3mMA同比下降58%)，主要由于1)事件平均融資額下降至1,400萬美元(3mMA同比下降44%)和2)投融資事件數下降至32起(3mMA同比下降28%)。1月期間，子板塊有兩起重要融資事件：1)SetPointMedical(募得8,000萬美元)位于洛杉磯，專注于開發治療自免疾病的非藥物系統(例如：正在進行中的RESET-RA研究)。根據公司，SetPoint系統是一種小型神經刺激器(可用程序預設劑量和治療時間且可無線充電)，通過產生精確的電脈沖并通過門診手術的當時放置于交感神經處。該系統已獲FDA授予突破性醫療器械認定(BDD)，用于類風濕關節炎患者(用于生物制劑應答不理想或不耐受人群)。2)AlleviantMedical(募得7,500萬美元)位于得克薩斯州，專注于開發用于心衰患者(射血分數保留的心力衰竭和射血分數輕度降低的心力衰竭)的微創無植入物的房間隔分流器(ISD，原理為左房減壓，鏈接)。此次募得資金將用于公司開展全球關鍵性臨床研究(ALLAY-HF研究，n=400-700)。該系統已于2022年11月獲FDA的試驗用醫療器械豁免(IDE)，基于其1)在38位受試者中顯示了功能和癥狀改善和2)分流持久性6個月數據獲得驗證，且在12個月仍顯示了持續的改善。圖圖19：全球醫療器械板塊的VC/PE投融資額10.02102120222023資料來源：動脈網、招商證券(香港)圖圖21：中國醫療器械板塊的VC/PE投融資額(十億美金)中國醫療器械融資金額3mMA1.10.9.40.5.50.00.01234567891011121234567891011121202120222023資料來源：動脈網、招商證券(香港)圖圖20：全球醫療器械板塊的VC/PE投融資事件數06425152515602102120222023資料來源：動脈網、招商證券(香港)；注：投融資事件數不包括未披露融資額的公司圖22：中國醫療器械板塊的VC/PE投融資事件數00004040002020004541404000004040002020004541404039622929292930272925261234567891011121234567891011121202120222023446328282829資料來源：動脈網、招商證券(香港)；注：投融資事件數不包括未披露融資額的公司)彭博終端報告下載：NHCMS<GO>9數字健康與信息技術的投融資活動根據動脈網和我們自有的數據庫分析，全球數字健康與信息技術子板塊在1月份的投融資為10億美元(低于1-12月份的14億美元均值)。該子板塊投融資額3mMA同比下降67%至8億美元。事件平均融資額下降至1,700萬美元(3mMA同比下降57%)；投融資事件數降至49起(3mMA同比下降23%)；中國1月份的投融資持續表現疲弱，為1,000萬美元(低于于1-12月份的1.05億美元均值)。投融資額3mMA同比下降86%至約5,100萬美元。1月份子板塊中的ShiftKey(位于得克薩斯州)募得超過3億美元。公司的移動應用程序和信息系統可幫助持證醫護人員(主要為護理人員)在其臨近區域尋找日結工作，通過價格商議方式接單并填充其日程。該公司的解決方案有望緩解相關行業勞動力緊缺的問題。公司表示其已經在美國為數以萬計的護理人員銜接上萬家醫療機構。圖23：全球數字健康與信息技術板塊的VC/PE投融資額(十億美金)全球數字健康與信息技術融資金額3mMA4.00339523.3.23.13.251234567891011120211234567891011122022214.00資料來源：動脈網、招商證券(香港)圖25：中國數字健康與信息技術板塊的VC/PE投融資額(十億美金)中國數字健康與信息技術融資金額3mMA.5.0..212345678910111212345678910111212021202220.0資料來源：動脈網、招商證券(香港)圖24：全球數字健康與信息技術板塊的VC/PE投融資事件數4000400040003827972707369726767648279727073697267676463625649535252544949461234567891011122021123456789101112202221資料來源：動脈網、招商證券(香港)；注：投融資事件數不包括未披露融資額的公司圖26：中國數字健康與信息技術板塊的VC/PE投融資事件數4002020中國數字健康與信息技術融資事件數3mMA202240020031144 10971097667889973456789101112202112345678910111220222102資料來源：動脈網、招商證券(香港)；注：投融資事件數不包括未披露融資額的公司彭博終端報告下載：NHCMS<GO>10212117172121171718181719172016161616151541213131313151234567891011121234567891011121202120222023醫療服務的投融資活動在23年1月份，全球醫療服務子板塊來自VC/PE的投融資(不包括IPO/SPAC/上市后再融資)情況：投融資額/事件數的3mMA為約5.56億美元/17起(同比下降5%/同比持平)。中國醫療服務子板塊投融資額/事件數的3mMA為約3,600萬美元/6起(同比下降74%/下降19%)。在本月，全球和中國地區的該板塊融資活躍度較低。23年1月，1)MonogramHealth(募得3.75億美元)在美國超過30個州提供終末期腎臟病及多種慢性病的居家診療服務和福利管理。此次融資由CVSHealth、CignaVentures、Humana、MemorialHermannHealthSystem和SCAN參與。2)CarbonHealth(募得1億美元，D輪由CVSVentures投資)在美國十三個州擁有超過125家線下診所并可提供線上醫療服務。公司表示其為超過一百萬美國患者提供醫療服務。公司目前正在與CVSHealth進行合作，嘗試在后者的零售店內設立門診和急診。圖圖27：全球醫療服務板塊的VC/PE投融資額(十億美金)全球醫療服務融資金額3mMA2.02.00.50.60.50.60.50.50.40.40.50.50.40.40.30.50.00.01234567891011121234567891011121202120222023資料來源：動脈網、招商證券(香港)圖圖29：中國醫療服務板塊的VC/PE投融資額(十億美金)中國醫療服務融資金額3mMA..1.0330.20.20.1.20.20.20.1.2.10 .0.0.0.0.0.0.1.2.212345678910111220211234567891011122022213210資料來源：動脈網、招商證券(香港)圖圖28：全球醫療服務板塊的VC/PE投融資事件數(#)全球醫療服務融資事件數3mMA5505500資料來源：動脈網、招商證券(香港)；注：投融資事件數不包括未披露融資額的公司圖30：中國醫療服務板塊的VC/PE投融資事件數86420777777677777766555554433312345678910111212345678910111212021202220236666586420資料來源：動脈網、招商證券(香港)；注：投融資事件數不包括未披露融資額的公司NHCMSGO1155CXO的投融資活動在23年1月份，全球CXO子板塊來自VC/PE的投融資(不包括IPO/SPAC/上市后再融資)情況：投融資額/事件數的3mMA為約3.88億美元/10起(同比下降41%/下降26%)。同期內，中國CXO子板塊投融資額/事件數的3mMA為約2.44億美元/5起(同比下降57%/下降36%)。23年1月份，金斯瑞蓬勃生物(C輪募得約2.22億美元)是一家位于上海的端到端CDMO公司，業務范圍覆蓋生物制劑、質粒、慢病毒載體、AAV等。公司22年三季度員工數已經超過1,000人。22年上半年外部收入、未完成訂單、海外收入分別同比增長94%/57%/70%(鏈接)。公司是金斯瑞生物的子公司(聯交所上市，1548HK)。圖圖31：全球CXO板塊的VC/PE投融資額(十億美金)全球CXO融資金額3mMA.0.400.20.20.00.0.01234567891011121234567891011121202120222023資料來源：動脈網、招商證券(香港)圖33：中國CXO板塊的VC/PE投融資額(十億美金)中國CXO融資金額3mMA...4.30.20.20.10.10.10.10.10..0.00.112345678910111212345678910111212021202220.2.0資料來源：動脈網、招商證券(香港)圖圖32：全球CXO板塊的VC/PE投融資事件數(#)全球CXO融資事件數3mMA2522520220121214131313121211111111119101010910733433001234567891011121234567891011121202120222023資料來源：動脈網、招商證券(香港)；注：投融資事件數不包括未披露融資額的公司圖34：中國CXO板塊的VC/PE投融資事件數8866442200998888778866442200998888776665554322221234567891011121234567891011121202120222023855資料來源：動脈網、招商證券(香港)；注：投融資事件數不包括未披露融資額的公司彭博終端報告下載：NHCMS<GO>12全球健康產業并購事件圖全球健康產業并購事件圖35：23年至今全球生物醫藥主要并購事件名1(百萬美元)核心資產/治療方向(技術/適應癥)Pharma者的降壓2AmrytPharmaaleptGLPLJuxtapidHoFHMycapssaNET,vezEBEID3Albireo膽汁酸調節劑(odevixibat)，是美國盟地區首個獲批用于進行性家族性內膽汁淤積癥的藥物4tPharmaDeuruxolitinibJAK抑制劑(斑禿)和氘藥物平臺56人工智能和機器學習的藥物開發平臺6oGenomics術資料來源：媒體報道、公司數據、招商證券(香港)；ASI：醛縮酮合成酶抑制劑；至今：截至2023年1月31日彭博終端報告下載：NHCMS<GO>13圖圖36：22年全球前10名生物醫藥并購事件名1(百萬美元)核心資產/治療方向(技術/適應癥)apeutics00TEPEZZA(teprotumumab-trbw，用于治療甲狀腺眼病)且另有其他產品管線2瑞神經系統(治療偏頭痛的CGPR拮抗劑)3瑞lBloodapeuticsOXBRYTA(用于鐮狀細胞貧血病)4貴寶Point100Repotrectinib(ROS1/NTRK驅動的非ADC5entryxTAVENOS(C5aR用于補體介導疾病)6tris(生物類似藥)品管線7ffinivax系統08優時比enix神經系統Fenfluramine(用于治療癲癇)9ra制劑)治療患有貧血骨髓纖維瘤患者住友制藥尿Relugolix(GnRH受體激動劑)用于男MVT-602(二期)IVF資料來源：媒體報道、公司數據、招商證券(香港)ToaccessourresearchreportsontheBloombergterminal,typeNHCMS<GO>14圖37圖37：21年全球前10大并購事件(生物醫藥)排名收購方并購類型目標公司治療領域(百萬美元)核心資核心資產/治療方向(技術/適應癥)1Acceleronluspatercept-aamt(罕見血液病)2z神經系統(復發性癲癇)3瑞Arena4和諾德謝RNAi(肝病)5mRNA(腫瘤/肝病/罕見病)6ielaUPLIZNA(罕見病)7瑞m0CD47(惡性腫瘤)89資料來源：媒體報道、公司數據、招商證券(香港)；注：PAH：原發性肺動脈高壓；cGVHD：慢性移植物抗宿主病彭博終端報告下載：NHCMS<GO>15圖38圖38：23年至今全球主要并購事件(醫療器械與體外診斷)名1(百萬美元)核心資產/治療方向(技術/適應癥)Zimmer運動醫學基于膠原蛋白的植入物，用于肌腱和韌帶修復(例如肩袖修復產品)2心絞痛治療產品資料來源：媒體報道、公司數據、招商證券(香港)圖圖39：22年全球前10大并購事件(醫療器械與體外診斷)名(百萬美元)核心資產/治療方向(技術/適應癥)1Abiomed(介入)Impella?人工心臟泵(用于治療心衰2飛ite(體外診斷)3osensorSJL疫學(體外診斷)免疫/分子診斷原材料和試劑耗材4ArchiMedSAScal(影像)圖成像系統5Affera(影像)(用于治療心率不齊)6Surgical克醫療(生殖業務)(介入)(IVF/婦產)7ApolloEndosurgery體重管理(介入)手術的低侵入性器械/非手術減重產品(胃氣球)8byMedical(介入)神經血管產品組合(治療缺血和出血9管(介入)外周血管藥物涂層球囊(收購公司(影像)資料來源：媒體報道、公司數據、招商證券(香港)彭博終端報告下載：NHCMS<GO>16醫療器械/醫療服務醫療器械/醫療服務/CXO)圖40：21年全球前10大并購事件(數字健康/名1(百萬美元)核心資產/治療方向(技術/適應癥)低值醫療耗材2字健康與信息技術003微軟字健康與信息技術4爾5ealth合并umHealth6體征設備7合并8AldevronCRO(DNA/mRNACMO)9字健康與信息技術h字健康與信息技術資料來源：媒體報道、公司數據、招商證券(香港))彭博終端報告下載：NHCMS<GO>17億美元)全億美元)全球醫藥與生物技術領域主要BD事件圖41：23年至今主要BD事件(潛在付款超10美元)美元)款美元)銷售分成(%)授權區域被授權方作用機制款授權方盈虧盈虧擔選擇Belharra基因泰克白質組學的技未披露多個Belharra基因泰克白質組學的技未披露多個Pre-IND全球802,000梯級2,080Synaffix安進聯技術平臺ADC腫瘤Pre-IND全球未披露未披露梯級2,000n.a.23年1月VoyagerNeurocrineGBA1基因療法AAV神經Pre-IND全球136~1,550(中國)Es雙抗與多抗腫瘤Pre-IND全球401,460梯級1,500n.a.23年1月Immunome艾伯維藥物未披露腫瘤Pre-IND全球3070梯級1,300n.a.23年1月ytomXModerna技術平臺onaltivation腫瘤Pre-IND全球351,200梯級1,235n.a.23年1月o來TRBTRB-TRB級n.a.(中國)VEGFR1/2/3球海外0基因泰克發現平臺級n.a.彭博終端報告下載：NHCMS<GO>18美元)美元)款美元)銷售分成(%)授權區域被授權方作用機制款授權方圖42：22年全球前20名BD事件介紹(中國)ADC級TYKi0000n.a.康方生物依沃西500低雙位數n.a.(小分子)來技術平臺臟與神經系統級資y貴寶NK(異體)0(中國)、雙抗0級0n.a./15%0)彭博終端報告下載：NHCMS<GO>19授權區域美元)碑款授權區域美元)碑款美元)銷售分成(%)美元)款被授權方作用機制授權方eworkszZanidatamabHER-2雙抗5梯級 0a運免，神經0級0x生元0級0n.a.o0級es對不同蛋白梯級，雙位數候選藥物來候選藥物級華候選藥物n.a.ion低雙位數)下載：NHCMS<GO>20美元)美元)款美元)銷售分成(%)授權區域作用機制被授權方款授權方：21年全球前10大BD事件介紹基因 (肝臟)5n.a.n低雙位數各項費用共擔貴寶00共擔(中國)華mab50n.a.Arvinas瑞ARV-471 資))0相關盈虧均分AlectorAL001/AL1010地區由葛蘭素牽頭05利潤和研發費用均分(中國)華雷利珠單抗市(中國)n.a.Alpine基于白質的免疫療法0n.a.n.a.下載：NHCMS<GO>21BD對外授權事件國內生物科技和制藥企業對外BD對外授權事件國內生物科技和制藥企業對外BD授權圖44：23年至今國內生物科技和制藥企業，主要授授權方被授權方作用機制授權區域美元)款美元)銷售分成(%)美元)款Es0級n.a.和黃醫藥武田呋喹替尼VEGFR1/2/3腫瘤上市/NDA全球海外400730未披露1,130未披露23年1月信諾維AmMaxADC球海外物PRSS全球(不包與梯級高個位數資料來源：公司數據下載：NHCMS<GO>22BD對外授權事件介紹(潛在付款超過BD對外授權事件介紹(潛在付款超過5億美元)美元)美元)款美元)銷售分成(%)授權區域被授權方作用機制款授權方圖45：22年國內生物科技和制藥企業，主要(中國)ADC康方生物依沃西500低雙位數n.a.0級0n.a.泰ADC7能低雙位數石藥巨石YSAADC數禮新醫藥audinADC級n.a.泰ADCKXARn.a.R泌(骨質疏松)8n.a.藥業Almirallc級低雙位數n.a.藥技術平遙6級n.a.資料來源：公司數據)下載：NHCMS<GO>23BD對外授權事件介紹(潛在付款超過5BD對外授權事件介紹(潛在付款超過5億美元)美元)美元)款美元)銷售分成(%)授權區域作用機制被授權方款授權方圖46：20-21年國內生物科技和制藥企業，主要華CiperlimabTIGIT單抗50n.a.dotinADC市(中國)新加坡/日本00n.a.180(首付)(里程碑)n.a.華雷利珠單抗市(中國)n.a.銳格醫藥來謝低單位數利ectinectinCCR的獨家權利信達生物來信迪利單抗市(中國)n.a.)下載：NHCMS<GO>24美元)美元)款美元)臨床進度授權區域銷售分成(%)款授權方被授權方管線作用機制治療領域基石藥業CS1001腫瘤PD-L1CS1001腫瘤抗(中國)CS1003PD-1單抗腫瘤3期n.a.誠健華替尼市(中國)n.a.Allistrriventib市(中國)0對公司的股權投資克魯胺冠石藥集團(Nova8/商業化里程碑付款分別高達實生物利單抗市(中國)進行累計并us同開發費用TDI資料來源：公司數據)下載：NHCMS<GO>