第八章：國際投資環境主講：涂侃日期：2015.04.28第八章：國際投資環境國際投資環境分析的重要性：東道國投資環境與本國投資環境有很大差異，投資風險更大。國際投資環境分析方法：羅氏等級評分法、閔氏評估法、道氏公司動態分析法、冷熱比較法。國際投資環境分析方法PEST分析法政治環境Political經濟環境Economical社會文化環境Social-cultural技術環境Technological1.政治環境政治體制：民主、中央集權、獨裁制、寡頭政治是政治環境因素的基礎。執政者治理國家的能力及部門的行政效率：政局與政策的穩定性：政治風險，沒收、征用與國有化、進口限制等。外貿、投資政策與措施：外匯管制、貿易管制、出口退稅。2.經濟環境經濟體制：自由市場經濟、計劃經濟。經濟發展水平：經濟總量與質量、人們生活質量。市場容量：人口（增長趨勢、結構狀況）；GDP收入；經濟指標：克強指數（耗電量、鐵路貨運量和貸款發放量）、通脹率、匯率等波動，3.社會文化環境價值觀和態度：時間觀念、工作的態度、財富觀、風險意識。教育水平語言文化：口頭、書面、身體習俗和風俗習慣宗教信仰與倫理4.技術環境相關行業的科技水平的發展水平技術開發能力相關產業的集群效應政治經濟社會文化技術顧客供應商競爭對手特殊利益集團

外部環境分析圖宏觀環境分析—國家層面PEST分析法2.中觀環境分析—行業層面a.產品生命周期法b.價值鏈分析法3.微觀環境分析—企業層面SWOT分析法跨國投資前期需針對上述四個方面充分做好市場調查的研究準備工作，從而最大程度避免風險，同時達到預期戰略目標。自然地理因素的調查研究例1：著名的生產纖維板的英國跨國公司塞拉尼斯公司(Celanese)在西西里購買了一大片長滿桉樹的土地，計劃在那里建造木漿加工廠，并使用當地的桉樹作為原材料。直到工廠建成將要開始生產時，公司才發現這些桉樹太小，原料有限，樹干不能使用。結果，被迫高價進口紙漿，損失達五千五百萬美元。這一代價昂貴的教訓之所以發生，原因是由于公司在購買土地前為了節約成本、減少費用，而沒有派專家去考察這些桉樹。基礎設施環境的調查研究例2：美國漢納礦業公司（TheHannaMiningCompany）在巴西建立了一家生產精礦原料產品的子公司。其基本策略之一就是隨著時間的推移，逐漸增加精礦原料產品的產量。由于小規模生產無利可圖，公司決定逐年擴大生產，在出口量到達兩百萬噸時成為一個獲利企業。然而，公司一開始就遇到了問題。由于當地的鐵路部門不能滿足合同中最大的運輸要求而無法把產品運往市場。就這樣公司的策略失敗了。生產要素供應的調查研究例3：法國一家公司在東非建立木材廠，當一切就緒準備開工時，法國人才發現，該地區平時沒有足夠的電力供應工廠使用。遺憾的是，可能將永遠沒有足夠的電力，公司被迫拆掉無用的工廠。

中國海外投資案例：上汽集團并購韓國雙龍汽車公司2004年上汽集團出資5億美元控股韓國雙龍汽車公司，然而由于上期對韓國國內復雜的法律環境、工會影響估計不足，又缺乏管理韓國企業的國際性人才，2009年雙龍破產，上汽集團為它的債務承擔責任。TCL并購法國湯姆遜彩電2004年7月，TCL多媒體并購法國湯姆遜公司的彩電業務，雙方合資成立TCL湯姆遜公司，結果由于產品技術研發偏離世界發展趨勢，產品市場定位不準確，導致巨額虧損。中海油并購美國優尼科石油公司2005年，中海油以185億美元價格的大手筆收購美國優尼科石油公司，但由于對美國政治環境的估計不足，在美國政府和國會的干預下，收購以“失敗”而告終。本章學習目標跨國公司在國際投資中應當如何進行國際投資環境分析?第八章：國際投資環境要點國際投資環境的概念國際投資環境的分類國際投資環境的特點國際投資環境因素分析國際投資環境評估方法什么是投資環境、國際投資環境？國際投資環境概念一項投資的預期收益會受到許多外部條件與因素的影響，我們把這些外部因素的總和稱之為投資環境。國際投資環境：指東道國對國際投資產生有利或不利影響的各種條件因素相互依存、相互制約所構成的有機整體。由東道國的政治、經濟、法律、自然條件和社會文化等多種因素共同決定的。二.國際投資環境的分類從投資環境中各因素的形成和波及范圍的角度分:國際環境與國內環境；從影響投資的外部條件本身的性質分:硬環境和軟環境從各種影響因素的穩定性角度劃分，可以把國際投資環境分為三類：自然因素、人為自然因素以及人為因素。通常認為，人為自然因素對國際投資的影響最為關鍵.思考：什么是國內環境及國際環境？什么是國際投資硬環境和軟環境？自然因素、人為自然因素以及人為因素具體指代什么？按因素范圍分：國際環境與國內環境1.國際環境：指與東道國所處的國際對大環境狀況相聯系的超國別性因素總和，如所處經濟區域、國際政治地位、與其他國家關系等。2.國內環境：指東道國本身的國別性因素總和，如自然條件、經濟發展狀況、政治狀況等。按因素性質分：硬環境和軟環境1.硬環境:指與投資直接相關的物質條件，如自然資源、基礎設施等。2.軟環境:指各種非物質形態的社會人文方面的條件，如政策法規、教育水平、辦事效率等。按因素穩定性分：1.自然因素環境指東道國的自然資源、地理條件、自然氣候等因素，這些因素相對穩定的。2.人為自然因素環境指東道國的經濟潛在增長率、經濟結構、市場完備性等因素，這些因素中期可變，一般認為這類因素是國際投資環境的關鍵因素。3.人為因素環境指東道國的開放進程、政策連續性、貿易政策等因素，這些因素短期可變。三.國際投資環境的特點綜合性先在性差異性動態性主觀性三.國際投資環境的特點綜合性：各類因素的有機整體先在性：先于投資行為而客觀存在的。差異性：在不同國家或地區之間以及對不同投資行業適應性的差異。動態性：投資環境及其評價觀念都在變化之中。主觀性：投資者具有按照自己需要評價和選擇環境的權威性。四.國際投資環境因素分析自然地理因素經濟環境因素基礎設施因素法律環境因素政治環境因素社會文化環境因素自然環境因素包括下列要素1.地理位置（可降低運輸成本，對制造業影響較大）①與投資國的距離②與重要國際運輸線的距離③與資源產地的距離④與市場的距離2.自然資源：指天然存在的，對人類生存和發展起著重要作用的各種資源，土地，水、礦產資源、森林、動植物資源，這個因素對資源開發行業影響較大。3.人口：包括人口的增長率和人口密度;自然環境因素的主要特點:不可控制性相對穩定性盈利相關性經濟環境是指一國的經濟發展狀況、經濟發展前景以及影響進一步投資的涉外經濟因素,是影響國際投資的最重要的環境:國內經濟因素---經濟體制、經濟發展水平、經濟穩定性、市場環境和產業環境等方面的因素；涉外經濟因素---包括國際收支狀況、國際貿易狀況、國際金融狀況和引進外資狀況等方面的因素。（二）經濟環境因素思考：衡量一國的經濟體制、經濟發展水平、經濟穩定性、市場環境和產業環境具體包括什么具體指標？涉外經濟因素國際收支狀況：在一定程度上反映著該國一定時期內的經濟實力(特別是金融實力)的強弱及其發展趨勢。國際貿易狀況：東道國對外貿易的規模和水平以及對外貿易政策是決定該國經濟的外向度和開放度的實質性因素之一。國際金融狀況：匯率與貨幣穩定性、外匯市場、外匯管制程度、國際儲備狀況與外債規模。基礎設施是任何投資活動都必不可少的物質技術條件。它與自然地理因素同屬于投資環境的“硬件”。

基礎設施主要包括哪幾個方面內容？（三）基礎設施因素

基礎設施涉及面很廣，按職能可以分為：能源供應系統；供水和排水系統；交通系統；郵電交通系統；防災系統；環境系統；生活服務系統。前五個系統稱為生產性基礎設施，后兩個系統稱為社會性基礎設施。（三）基礎設施因素

（四）法律環境因素分析作用：保障投資者的利益和安全，調節投資行為的作用，包括三個方面。1.東道國的國內法律環境：法律的完整性、法律的穩定性、執法機構的公正性。2.東道國吸收外資的法規，投資國鼓勵資本輸出的法規。3.國際法律制度。國際投資較之國內投資要承受大得多的政治風險，而政治風險就源于東道國政治環境因素的變化。對東道國政治環境因素的考察，重點在于以下幾方面：政治制度執政者治理國家的能力及政府部門的行政效率政局穩定性與政策連續性東道國與國外的政治關系等。（五）政治環境因素

（六）社會文化環境因素社會文化環境的評估從兩方面入手：1.投資國與東道國的社會文化差異識別；2.對東道國社會文化特征的認識，側重分析其利弊及其對國際投資的影響。社會文化環境主要包括語言文字、民族、宗教、風俗、價值觀念、道德準則、教育水平、人口素質等因素，它們是構成投資軟環境的一個基本方面。自然環境地理位置自然資源氣候人口經濟環境經濟狀況基礎設施經濟政策貿易及國際收支狀況經濟制度及市場體系完善程度經濟發展水平經濟發展速度經濟穩定程度外資政策產業政策稅收政策外匯政策貿易政策法律環境法律完備性法律公正性政治環境政治制度政治穩定性政策連續性突發事件的可能性法制穩定性社會文化環境語言宗教教育水平社會心理和社會習慣新加坡的國際投資環境分析用你從本章所學的知識談談我國的投資環境五.國際投資環境的評價原則從投資者實際要求出發實事求是的原則突出重點的原則兼顧雙方比較優勢的原則國際投資環境的評價形式專家實地考察問卷調查評價信息咨詢機構評價簡述以上三種評價形式的特點，及其利與弊？專家實地考察是評價者為了解某國、某地的投資環境，由專家組成的評估小組前往實地進行考察和評價的方式。注意事項：（1）專家的選定；（2）評價內容的取舍；（3）被調查人員的確定。利與弊：專家實地論證的優點是能直接獲取一手資料；其不足之處在于獲取的有可能是經過加工的、片面的信息，甚至是人為設置的圈套和假象，從而影響評價結果的客觀與準確。2.問卷調查評價：是指把影響投資環境的因素及其重要程度，按一定的規范和要求制成意見征詢表，發放給調查對象，要求被調查對象作出回答后返回，在進行歸納統計分析的方式。注意事項調查內容取舍與調查表設計。調查對象的選擇。計分析評價。抽樣核對。信息咨詢機構評價：是指信息咨詢機構接受客戶的委托之后，按照客戶的要求，對被評價地區和行業投資環境進行評判的方式。特點：相對獨立性、快速高效性、客觀公正性。三個階段：準備階段、評估階段、總結階段。上講要點國際投資環境的分類國際投資環境的特點國際環境國際投資環境評價方法羅氏等級評分法一國投資環境的一些主要因素，按對投資者重要性大小，確定不同的評分標準，再按各種因素對投資者的利害程度，確定具體評分等級，然后將分數相加，作為對該國投資環境的總體評價。表：投資環境等級評分表

序號投資環境因素評分一資本抽回（CapitalRepatriation）0~12分無限制12有時間上的限制8對資本有限制6對資本和紅利有限制4限制繁多2禁止資本抽回0二外商股權（ForeignOwnershipAllowed）0~12分準許并歡迎全部外資股權12準許全部外資股權但不歡迎10準許外資占大部分股權8外資最多不得超過半數股權6只準外資占小部分股權4外資不得超過股權的三成2不準外資控制任何股權0序號投資環境因素評分三對外商的歧視和管制程度（DiscriminationandControls）0~12分外商與本國企業一視同仁12對外商略有限制但無管制10對外商有少許管制8對外商有限制并有控制6對外商有限制并嚴加管制4對外商嚴加限制并嚴加管制2對外商禁止投資0四貨幣穩定性（CurrencyStability）4~20分完全自由兌換20黑市與官價差距小于10%18黑市與官價差距在10%至40%之間14黑市與官價差距在40%至100%之間8黑市與官價差距在100%以上4序號投資環境因素評分五政治穩定性（PoliticalStability）0~12分長期穩定12穩定但因人而治10內部分裂但政府掌權8國內外有強大的反對力量4有政變和動蕩的可能2不穩定，政變和動蕩極可能0六給予關稅保護的意愿（WillingnesstoGrantTariffProtection）2~8分給予充分保護8給予相當保護但以新工業為主6給予少許保護但以新工業為主4很少或不予保護2序號投資環境因素評分七當地資金的可供程度（AvailabilityofLocalCapital）0~10分成熟的資本市場，有公開的證券交易所10少許當地資本，有投機性的證券交易所8當地資本有限，外來資本（世界銀行貸款等）不多6短期資本極其有限4資本管制很嚴2高度的資本外流0八近五年的通貨膨脹率（AnnualInflation）3~14分小于1%141%~3%123%~7%107%~10%810%~15%615%~35%435%以上2總計8~100分2、冷熱比較分析法冷熱比較法由美國學者艾西亞·A·利凡克(Isiah

A.Litvak)和彼得·M·班汀(PeterM.Bantig)提出。認為影響投資的主要因素有七項。

對10個國家的投資環境進行評估，以冷熱來區分，前四種程度↑→熱，后三種↑→冷，前四項越大，后三項越小則投資環境越好，即越熱。分析了各國的投資環境后，就應根據投資國的冷熱程度作不同程度的投資。

美國觀點中的十國投資環境的冷熱比較表

國別政治穩定性市場機會經濟發展與成就文化一元化法令障礙實質障礙地理文化差距加拿大熱大大大小小冷英國熱大大小小小中中冷德國熱大大大大小中中冷日本熱大大大大中冷大大希臘熱小中中中冷小大大上表所列的七大因素中，前四種的程度大，就稱為“熱”環境，而后三種因素則相反，其程度大稱為“冷”環境，當然，不大也不小就稱為中。

國別政治穩定性市場機會經濟發展與成就文化一元化法令障礙實質障礙地理文化差距西班牙熱中中中中冷小大大巴西熱中中冷小小大大大南非熱中中中冷小小大大印度熱中中中冷小大大大埃及熱中冷小小小大大大道氏評估法投資者在國外投資所面臨的風險分為兩類：1.正常企業風險或稱競爭風險.2.環境風險，即某些可以使企業所處環境本身發生變化的政治、經濟及社會因素.思考題用你從本章所學的知識談談我國的投資環境中國投資環境的經濟因素分析

1.

擁有巨大的市場規模是中國最突出的優勢2.中國經濟發展的潛力也為投資者提供了更多的潛在機會3.在人力資源方面，中國則是優勢與劣勢并存。低廉的勞動力成本，無疑對國際投資者構成了巨大的吸引力；4.基礎設施與發達國家相比較為落后。從能源供應上看，我國不僅無法與發達國家相比，離東南亞等地的發展中國家也有一定差距。