中國減水劑行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模及促進(jìn)行業(yè)集中度提升的因素分析

（一）減水劑行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模400-500億元

減水劑下游主要應(yīng)用于預(yù)拌及預(yù)制混凝土，其商品混凝土為最主要應(yīng)用產(chǎn)品，占比在70%以上。

《2020-2026年中國減水劑行業(yè)市場(chǎng)需求分析及發(fā)展規(guī)劃分析報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示：減水劑需求主要受三個(gè)因素驅(qū)動(dòng)：一是城鎮(zhèn)化建設(shè)帶來混凝土需求增加，這個(gè)和水泥需求驅(qū)動(dòng)力是一致的。二是混凝土預(yù)拌/預(yù)制化率提升帶來減水劑在混凝土中用量提升；由于分散于工地現(xiàn)場(chǎng)攪拌的混凝土受技術(shù)設(shè)備的限制，質(zhì)量不夠均勻且會(huì)造成大氣和噪音污染，而混凝土攪拌站從原材料到產(chǎn)品生產(chǎn)過程都有嚴(yán)格的控制管理、計(jì)量準(zhǔn)確、檢驗(yàn)手段完備，使預(yù)拌/預(yù)制混凝土的質(zhì)量得到充分保證，2003年商務(wù)部、公安部、建設(shè)部、交通部發(fā)布了《關(guān)于限期禁止在城市城區(qū)現(xiàn)場(chǎng)攪拌混凝土的通知》，為預(yù)拌/預(yù)制混凝土的快速健康發(fā)展提供了保障，目前預(yù)拌/預(yù)制化率已經(jīng)較高了（可以從水泥散裝化率間接體現(xiàn)：水泥散裝率近年來在不斷提升，預(yù)計(jì)目前已接近70%）。三是單位（每立方）混凝土中減水劑的用量變化，尤其近幾年隨著機(jī)制砂普遍使用后減水劑的單位用量明顯提升。

在壘知集團(tuán)子公司科之杰科研員工發(fā)表《機(jī)制砂對(duì)混凝土性能影響及解決措施》論文中指出，隨著機(jī)制砂的用量的提升，為了達(dá)到同樣的混凝土初始坍落度及擴(kuò)展度，外加劑摻量需要提高。在機(jī)制砂占比由0%提升至100%的過程中，達(dá)到同樣的混凝土初始坍落度及擴(kuò)展度，外加劑（10%的含固量）摻量由1.8%提升至2.2%，單位用量提升幅度達(dá)到22%。即使如此，機(jī)制砂占比高的混凝土經(jīng)時(shí)損失依舊變大，含氣量降低，主要原因在于機(jī)制砂中石粉含量要高于河砂，機(jī)制砂顆粒呈不規(guī)則形狀，導(dǎo)致混凝土初始流動(dòng)性差，經(jīng)時(shí)損失大，因此要求混凝土減水劑質(zhì)量要好（減水率要高，保坍性能要好）、單位用量要足。在機(jī)制砂對(duì)河砂的替代過程中，為了保證初始坍落度及擴(kuò)展度，減水劑（尤其是第三代聚羧酸減水劑）的單位用量提升，這也使得減水劑行業(yè)總體需求增長更有彈性。從結(jié)構(gòu)來看，減水劑產(chǎn)品分三代：以木質(zhì)素類為代表的第一代普通減水劑、以萘系為代表的第二代高效減水劑和以聚羧酸系為代表的第三代高性能減水劑。第一代木質(zhì)素類減水劑已經(jīng)逐漸退出歷史舞臺(tái)；第二代高效減水劑以萘系為代表，除此之外還有脂肪族、氨基磺酸鹽等高效減水劑。萘系減水劑具有減水率高、與多種水泥適應(yīng)性較強(qiáng)等優(yōu)點(diǎn)，在我國占據(jù)了較長時(shí)間的主流。隨著聚羧酸系減水劑技術(shù)成熟，產(chǎn)品可靠性增加，原料環(huán)氧乙烷價(jià)格走低，聚羧酸系減水劑在近十年中基本完成對(duì)萘系減水劑的替代，2017年全國聚羧酸系減水劑產(chǎn)量占減水劑總量78%，這一比重在2009年僅為26%。根據(jù)2018年中國混凝土網(wǎng)“東科杯”及“奧克杯”評(píng)比的外加劑綜合十強(qiáng)及聚羧酸系減水劑十強(qiáng)榜單顯示，各大主流企業(yè)2018年聚羧酸系減水劑占比均已在80%左右的水平。

這四個(gè)因素共同驅(qū)動(dòng)減水劑尤其是聚羧酸減水劑需求持續(xù)增長，聚羧酸減水劑從2011年的180萬噸增長至2019年1300萬噸，年復(fù)合增速達(dá)28%；考慮到混凝土預(yù)拌/預(yù)制化率、減水劑單位用量（機(jī)制砂普遍使用）仍有一定提升空間，其未來需求肯定要比水泥好。

根據(jù)2019年聚醚單體產(chǎn)量及單噸聚羧酸減水劑（20%含固量）的聚醚單體消耗量，我們測(cè)算2019年聚羧酸系減水劑的規(guī)模約1300萬噸，按照3000-4000元/噸的單價(jià)測(cè)算，聚羧酸系減水劑的市場(chǎng)規(guī)模約為400~500億元。2019年工業(yè)萘產(chǎn)量133萬噸，我們根據(jù)下游消費(fèi)量及單耗測(cè)算，2019年萘系減水劑的規(guī)模約170萬噸，按照3000-4000元/噸的單價(jià)測(cè)算，萘系減水劑的市場(chǎng)規(guī)模約為51~68億元。綜合來看，2019年萘系及聚羧酸系減水劑行業(yè)產(chǎn)量約1470萬噸，行業(yè)規(guī)模451~568億元。從行業(yè)格局來看，“二超多強(qiáng)”格局已形成，但行業(yè)集中度仍然較低。根據(jù)2018年中國混凝土網(wǎng)“東科杯”及“奧克杯”評(píng)比的外加劑綜合十強(qiáng)及聚羧酸系減水劑十強(qiáng)榜單顯示，一方面，二超（蘇博特和科之杰）規(guī)模領(lǐng)先同行甚多（背后是綜合競(jìng)爭(zhēng)力的大幅領(lǐng)先），另一方面行業(yè)整體集中度仍較低，蘇博特與科之杰（壘知集團(tuán)子公司）市占率均為5%左右，未來提升空間仍然很大。

（二）政策自上而下推動(dòng)行業(yè)集中度提升

我國外加劑生產(chǎn)廠家近6000多家，市場(chǎng)極其分散。據(jù)中國混凝土網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2017年度中國聚羧酸減水劑企業(yè)十強(qiáng)企業(yè)聚羧酸減水劑總市場(chǎng)占有率僅為16.25%，其中蘇博特4.22%、科之杰3.53%、紅墻股份1.39%，占據(jù)前三。2018年聚羧酸減水劑企業(yè)TOP10總市場(chǎng)占有率為19.37%，同比提升3.12個(gè)百分點(diǎn)。其中第一名蘇博特占比5.48%，同比提升1.26個(gè)百分點(diǎn)。

2018年前三大企業(yè)減水劑業(yè)務(wù)營收規(guī)模為23.12億、19.49億、7.68億元,較2017年增長38.0%、38.5%、43.0%，增速遠(yuǎn)高于行業(yè)增速，龍頭集中度在加速提升。

之前外加劑行業(yè)集中度分散，通過行業(yè)自身發(fā)展，集中度提升緩慢。但近年來龍頭企業(yè)加速發(fā)展，相繼通過并購和自身產(chǎn)能擴(kuò)建來提高市場(chǎng)占有率，行業(yè)集中度提升加快。我們認(rèn)為目前行業(yè)集中度提升的內(nèi)在推動(dòng)因素在發(fā)生轉(zhuǎn)變，由之前企業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)變?yōu)樽陨隙抡咄苿?dòng)。安全環(huán)保生產(chǎn)倒逼小企業(yè)關(guān)停及砂石質(zhì)量下滑導(dǎo)致更高性能的減水劑需求的提升是兩個(gè)關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素。1）安全環(huán)保生產(chǎn)，倒逼小廠關(guān)停。高性能減水劑原材料中環(huán)氧乙烷、丙烯酸為危險(xiǎn)化學(xué)品，根據(jù)相關(guān)政策生產(chǎn)必須入園。環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的提高要求小企業(yè)進(jìn)一步加大環(huán)保投入，提高運(yùn)營成本。產(chǎn)地限制疊加成本提升，小企業(yè)將加速關(guān)停。2）礦砂代替河沙，要求減