今年第一季度國內藥材行情持續走高原因剖析春節過后，國內的藥市行情并未像前期行業普遍猜測的那樣進入下滑軌道，反而由于諸多“利好”因素的影響，消失“小陽春”，藥市價格指數保持持續上行態勢。在三七、草果、紅花、白扁豆等旱災概念品種的引領下，薏米、砂仁、酸棗仁、補骨脂等熱點品種緊隨其后，黃連、白芍、元胡、郁金、澤瀉、高良姜甚至山萸肉也蠢蠢欲動。在這種大盤利好中，價格指數再創新高，2022年第一季度，國內藥市行情指數與去年同期相比遞增了108.94%。市場已呈現持續高溫甚至亢奮狀態，機遇與風險共存。

為何國內藥材市場連續連續著2022年的高行情且不見退溫跡象？這種牛市行情還能持續多久？究其緣由，筆者認為，這種行情的消失是內因和外因的共同作用，其中內因是根源，外因則是導火索和表象，兩者相互促進又相互制約。

內在因素

代償性行情回歸的連續

2022年第一季度，全國藥市行情已落入十年最低谷，且這種低谷是消失在整個中藥工業產值持續快速增長的大背景下。由于藥材產銷體系的不通暢和藥材原料產銷“剪刀差”的長期存在，家種藥材屢屢藥賤傷農，野生藥材資源逐步枯竭，同時部分品種價格甚至低到不夠人工費用。一旦壓力累積到成本耐受臨界點，生產者只能“用腳投票”，選擇更能產生穩定收入的打工或種植有愛護性收購政策的糧食和經濟作物。在原藥材生產領域的持續“民工荒”影響下，近幾年國內多數家種藥材種植面積正逐年遞減。2022年藥市的高位運行也正是這種供求沖突集中爆發的表現，“甲流”只是行情導火索。從2022年第一季度國內藥市行情走勢來看，這一波代償性行情回歸仍在連續。

勞動力成本的合理回歸

中藥材是藥農勞動力以及資源價值的體現，但多年來中藥材的種植收益已低于打工經濟甚至糧食作物，而野生藥材更是只計微薄的勞力成本而不計昂貴的資源成本。中下游企業也早已習慣了這種原料的低成本掌握，很少考慮到如何建立穩定供應體系讓源頭產業也獲得一部分紅利。例如屢屢消失藥賤傷農時，有哪家企業想過對爛市藥材進行一些愛護性收購？價格始終要回歸價值，假如種幾畝藥材還不如出門打工兩個月掙得多，藥材生產只能面臨日益萎縮的局面，生產企業也不得不時時面對原料供應的困局。

那么目前藥材的相對高價位是否會像上世紀九十年月那樣刺激產區種植面積快速恢復呢？筆者認為，有肯定難度。一則多年藥材生產“一缺就上，一上就爛”教訓早已讓農戶吃盡苦頭，“一朝被蛇咬，十年怕井繩”；二來隨著城市化進程的加快和農夫增收渠道的多樣化，藥材種植已失去原有的吸引力，盼望加大種植面積將原料低成本掌握的枷鎖連續套在農戶身上已不現實。這點從今年開春后桔梗主產區種植面積連續萎縮便可見一斑，更何況桔梗已處于歷史最高價位大半年時間了，而其它仍處相對低位的家種品種呢？

突發因素致階段性供需沖突

中藥材生產靠天吃飯、“一季生產吃全年”的特性注定其無法像其它工業原料那樣可以保證即時批量供應。旱情、雪災、凍害等氣候因素極簡單造成其供應端的不穩定；疫情、質量事故等突發狀況往往又簡單造成需求端的大幅波動。在中藥材現代化產銷體系尚未完善成熟之前，這種突發因素造成行情大上大下的狀況仍將不斷消失。

外在因素

國內資金流淌過剩

宏觀層面上，國內資金流淌過剩是造成資源性產品頻頻走高的主因。2022年，針對金融危機，國家原本方案投入4萬億刺激經濟，但在各地一片大干快上的熱潮中，共計有9萬多億資金被納入投資規劃。例如僅湖北一省投資規劃就高達12萬億元，是其年GDP的十倍！錢多了總要找地方花出去，投資資源性產業日益受到青睞。而從近期房價的再次高漲也可看出這種泡沫的涌動。

資本開頭關注中藥源頭產業

國內原藥材市場有多大份額？滿打滿算不足300億。而部分產區集中的藥材品種特殊是野生品種一季產新用一年甚至數年，產值多則不過數億，少則不足千萬，壟斷一個品種資源對那些大資原來說可謂易如反掌。當然，有資本進入這個傳統低端行業未必全是壞事，至少讓整個產業界明白資源原來也是有價值的，而不是想怎么吃就怎么吃，想用多少就用多少。行業應當抓緊考慮的是如何改革現有中藥材流通體系的問題，而不是糾結于炒貨對不對問題——“蒼蠅不叮無縫的蛋”，就如1997年的亞洲金融風暴，人們能把板子單單打在索羅斯等熱錢炒家的屁股上嗎？

市場運作“炒風”充斥

在大企業和散戶接連制造了“三七神話”、“板藍根神話”的示范效應下，國內中藥材市場開頭了一輪又一輪的造神運動。節后市場開盤伊始，“草果神話”、“紅花神話”等又不斷被制造出來。在傳統經營方式和利潤空間日益萎縮的大前提下，炒貨好像成了藥材經營者來錢最快的手段之一，短時的暴利甚至吸引了大批社會資金、游資進入中藥材這個原材料行業。此時，若再有疫情、旱情等“利好”因素刺激的品種想不大漲都難。但參加者必需時刻留意到，在這種市場過熱態勢下，各種利好因素不斷被放大，經常影響到對供求趨勢的推斷，資金可能會令接力最終一棒風險高懸，特殊是在資本與資源的博弈中，實力雄厚的資本方可以立于不敗之地，大不了買到手里炒夠成本后剩下部分低價拋出；而實力不足的散戶則有可能成為最終“跟風抬轎”的犧牲品。何時泡沫會裂開？或許是樓市、股市等開頭放量下跌；或許是國家清理壞賬，銀根不斷緊縮到肯定程度；或許是經營者意識到風險，紛紛撤離之時。

從目前態勢看，這種高位運行態勢短期內仍將持續。由于多年低價、生產萎縮、氣候因素等對藥材生產的影響顯而已見，真正有供需缺口的品種最終將反映其供求關系，只不過過快地釋放