宏觀動態報告11宏觀動態報告日日信心重于降息——2022年社會融資結構分解核心內容：年12月，社會融資余額債和比；。2023年中國經濟將經歷從外需到內需，從外生到內生的動力轉換，社會融資將融最終驗證指標。之內，畢竟目前貸款平均利率已經明顯下降，房貸降幅也更大一些。分析師兇：gaoming_yj@登記編碼：S0130522120001石兇：xudongshi@碼：S0130515030003璐金潼宏觀動態報告222018-032018-062018-092018-032018-062018-092019-032019-062019-092020-032020-062020-092021-032021-062021-092022-032022-062022-092018-032018-062018-092019-032019-062019-092020-032020-062020-092021-032021-062021-092022-032022-062022-092018-032018-062018-092019-032019-062019-092020-032020-062020-092021-032021-062021-092022-032022-062022-092018-032018-062018-092019-032019-062019-092020-032020-062020-092021-032021-062021-092022-032022-062022-09回落。98252050地方政府專項債同比企業債券同比社會融資規模存量同比：%資料來源：同花順，中國銀河證券研究院資料來源：同花順，中國銀河證券研究院20%%%2018-032018-062018-092019-032019-062019-092020-032020-062020-092021-032021-062021-092022-032022-062022-09其他21.622.423.922.423.922.344069.766.065.37.569.766.065.37.5002018-012019-012020-012021-012022-0120資料來源：同花順，中國銀河證券研究院資料來源：同花順，中國銀河證券研究院987金融機構:各項存款余額:同比%金融機構金融機構:各項貸款余額:同比%050M比-M2同比M1:同比%M2:同比%資料來源：同花順，中國銀河證券研究院資料來源：同花順，中國銀河證券研究院宏觀動態報告33圖表目錄 4免責聲明。4師承諾及簡介關。高明：宏觀經濟分析師，中國人民大學國民經濟學博士，2015至2017年招商證券與中國人民大學聯合培養應用經濟學博士后。級標準行業評級體系未來6-12個月，行業指數(或分析師團隊所覆蓋公司組成的行業指數)相對于基準指數(交易所指數或市場中主要的指數)公司評級體系推薦：指未來6-12個月，公司股價超越分析師(或分析師團隊)所覆蓋股票平均回報20%及以上。中性：指未來6-12個月，公司股價與分析師(或分析師團隊)所覆蓋股票平均回報相當。回避：指未來6-12個月，公司股價低于分析師(或分析師團隊)所覆蓋股票平均回報10%及以上。免責聲明本報告由中國銀河證券股份有限公司(以下簡稱銀河證券)向其客戶提供。銀河證券無需因接收人收到本報告而視其為客戶。可能帶來的風險或損失。本報告所載的全部內容只提供給客戶做參考之用，并不構成對客戶的投資咨詢建議，并非作為買賣、認購證券或其它金融工具的邀請或保證。客戶不應單純依靠本報告而取代自我獨立判斷。銀河證券認為本報告資料來源是可靠的，所載內容及觀點客觀公正，但不擔保其準確性或完整性。本報告所載內容反映的是銀河證券在最初發表本報告日期當日的判斷，銀河證券可發出其它與本報告所載內容不一致或有不同結論的報告，但銀河證券沒有義務和責任去及時更新本報告涉及的內容并通知客戶。銀河證券不對因客戶使用本報告而導致的損失負任何責任。本報告可能附帶其它網站的地址或超級鏈接，對于可能涉及的銀河證券網站以外的地址或超級鏈接，銀河證券不對其內容負責。鏈接網站的內容不構成本報告的