新能源建筑行業跟蹤分析1.下游：基建投資修復不及預期，專項債發行持續提速1.1.

資金端：9

月專項債環比增加

9.9%，城投債同比減少

2.7%（1）人民幣貸款余額

234.3

萬億元，M2

余額同比+8.3%，新增社融

2.90

萬億元9

月

M2

余額達

234.3

萬億元，同比+8.3%，增速較上月上升

0.1pct。9

月社融增量：

當月新增社融

2.90

萬億元，較上年同期減少

5675

億元，其中政府債券凈融資

8066

億元，

同比減少

2050

億元。存量方面：截至

9

月末，社融存量

308.1

萬億元，同比增長

10.0%，

其中，對實體經濟發放的人民幣貸款余額為

188.42

萬億元，同比增長

12.0%。（2）專項債提速：9

月新增地方專項債

4634.83

億元，環比增加

9.9%10

月前兩周專項債發行

244

億元。截至

10

月

17

日，專項債年度累計發行

24003

億

元，同比-29.6%，凈融資額

20441

億元，累計同比-36.9%。按起息日期計，9

月新增地方專項債

4634.83

億元，同比減少

453.78

億元，環比增加

9.93%；1-9

月新增地方專項債

22386.04

億元，累計同比-8.1%。從債券資金投向看，社會事業、市政和產業園區基礎設施、保障性安居工程、交通基

礎設施、分別獲專項債資金

1277.7、1269.1、897.5、318.5

億元，分別占比

27.6%、27.4%、

19.4%、6.9%，排名靠前。從發行省份看，9

月份，安徽、河南、福建、甘肅發行額分別為

505.5、487.3、459.3

和

423

億元，分別占比

10.91%、10.51%、9.91%和

9.13%，領跑全國；云南、吉林、山東

和浙江發行額均超

300

億元，合計占比

30.5%，其余省份合計發行

1343.64

億元，占比

28.99%。（3）城投債：發行規模看，9

月同比減少

2.7%，1-9

月累計同比增加

21.4%9

月城投債發行額減少同比

2.7%，1-9

月累計同比+21.4%。Wind口徑下：2021

年

9

月份，全國共發行城投債

659

只，較去年同期增加

175

只；發行額合計

4446

億元，同比

減少

2.7%；凈融資額

1160

億元，同比減少

30.1%。整體來看，1-9

月，全國共發行城投

債

6007

只，發行額

4.37

萬億元，同比增加

21.4%，凈融資額

1.55

萬億元，同比減少

8.1%。1.2.

投資端：固定資產投資累計同比+7.3%，基建投資

9

月單月同比-6.5%1-9

月，全國固定資產投資累計完成

39.8

萬億元，同比穩增

7.3%，兩年平均增速

-7.1%，較上月小幅下滑。從三大主要領域來看，房地產、基礎建設、制造業固定資產投資累計同比分別+8.8%、

+1.5%、+14.8%，9

月單月同比分別-3.5%、-6.5%、+10%；兩年平均增速方面，地產、基

建、制造業投資兩年平均增長

7.2%，0.8%和

3.6%，分別較上月-0.5pct、-0.5pct、+0.5pct。

總體而言，地產、基建投資增速逐步放緩，而制造業投資修復速度快、后勁較強。（1）房地產：9

月房地產開發投資單月同比-3.5%，房屋施工、銷售面積持續下降1-9

月，房地產開發投資完成額累計同比+8.8%，兩年平均增速+7.2%；9

月單月投

資同比-3.5%，從各環節指標看：土地購置：購置面積累計

13730

萬平方米，同比-8.5%，兩年平均增速-5.7%；9

月單月購置面積同比-2.2%。新開工：新開工面積累計

15.3

億平方米，同比-4.5%，兩年平均增速-3.9%；9

月

單月新開工面積同比-13.5%。施工：房屋施工面積累計

92.8

億平方米，同比+7.9%。兩年平均增速+5.5%；9

月單月房屋施工面積同比-10.0%。竣工：房屋竣工面積

5.1

億平方米，累計同比+23.4%，兩年平均增速+4.5%；9

月單月房屋竣工面積同比+1.0%；其中住宅竣工面積

3.7

億平方米，累計同比

+24.4%，兩年平均增速+5.5%；9

月單月住宅竣工面積同比-1.7%。銷售：商品房累計銷售

13.0

億平方米，同比+11.3%，兩年平均增速+4.6%，9

月

單月商品房銷售面積同比-13.2%；銷售金額累計同比+16.6%,兩年平均增速

+11.8%，9

月單月商品房銷售金額同比-15.8%；其中，住宅銷售累計

11.5

億平

方米，累計同比+11.4%，兩年平均增速+5.0%，9

月單月住宅銷售面積同比-15.8%；

銷售金額累計同比+17.8%，兩年平均增速+10.0%，9

月單月住宅銷售金額同比

-17.0%。（2）基建：9

月基建投資（不含電力）單月同比-6.5%，投資力度趨緩1-9

月，狹義基建（不含電力）、廣義基建累計同比分別+1.5%、+1.5%，9

月單月同

比分別-6.5%、-4.5%，從細分板塊看：交運倉儲郵政：交運倉儲郵政業固定資產投資累計同比+2.4%，兩年平均增速

+2.3%；8

月單月投資同比-8.6%。各子板塊投資力度放緩：鐵路、公路固定資

產投資累計同比分別-4.2

%、+0.4%，兩年平均增速分別+0.1%、+1.7%；9

月單

月投資同比分別-0.4%、-9.1%。水利環保市政：水利環保市政業固定資產投資累計同比+0.8%，兩年平均增速

-

0.7%；9

月單月投資同比-4.7%。各子板塊投資力度放緩；水利、公共設施管理

業（大市政）固定資產投資累計同比分別+5.4%、+0%，兩年平均增速分別+3.1%、

-1.7%；9

月單月投資同比分別-7.3%、-3.9%。（3）工業：9

月制造業、采礦業固定資產投資單月同比+10.0%、+3.5%1-9

月，制造業固定資產投資累計同比增長

14.8%，9

月單月投資同比+10.0%；采礦

業固定資產投資累計同比增長

6.2%，9

月單月投資同比+3.5%。1-8

月，工業企業利潤總

額累計同比+49.5%，較

19

年同期增長

42.9%，兩年平均增長+19.5%；8

月，工業企業利

潤總額同比增長

10.1%。9

月，國內

PMI指數

49.6%，環比下降

0.5pct，其中生產指數環

比下降

1.4pct至

49.5%，新訂單指數環比下降

0.3pct至

49.3%。1.3.

需求端：建筑業

PMI略有回落，重大項目投資額同比增長+12.2%（1）景氣度：9

月建筑業

PMI降至

57.5%，投入品價格指數環比上升

7.5pct9

月，建筑業商務活動指數

57.5%，較上月下降

3.0pct。其中新訂單指數

49.3%，環

比下降2.1pct，企業新簽訂工程合同量有所減少；投入品價格指數62.8%，環比上升7.5pct；

從業人員指數

52.6%，環比上升

2.0pct，勞動力需求有所上升。（2）房建：截至

10.10，大中城市累計供應土地建面、純住宅建面同比分別-19%、+2%截至

10

月

10

日，全國

100

大中城市累計土地規劃建筑面積

12.2

億平方米，同比

-19%。從土地用途看：住宅類、商服類、工業類累計土地規劃建筑面積同比分別-19%、

-30%、-14%，其中，純住宅累計土地規劃建筑面積相較

20

年同期增加

2%。（3）基建：重大項目建設：2021

年各省已披露重大項目投資額同比增長

12.2%截至

10

月

15

日，已有

26

省份發布

2021

年度重大項目投資金額，投資總額超

12.1

萬億，可比省份投資總額同比增長

12.2%，我們認為“十四五”開局年基建投資力度料加

大。上述

26

個省份中，除陜西、天津、內蒙古、新疆外，其余省份

2021

年度投資額均高

于

2020

年。存量續建項目方面，15

個已披露具體數據省份中，有

10

個省份存量續建數

量占比超

50%，存量續建項目處于高位。從基建項目看，浙江、北京、上海、湖南、四

川、重慶、寧夏基建項目數量占比均超

30%（共

10

省份披露）；從基建投資額看，浙江、

北京、江蘇、上海、貴州、寧夏

21

年基建項目投資占比分別為

84%、24%、41%、42%、

26%、51%。2.上游：水泥、鋼材價格上行、玻璃價格維穩9

月

PPI環比+1.2%（前值+0.7%），從建材細分門類看，橡膠和塑料制品、非金屬

礦物制品、黑色金屬加工三個建材大類行業

PPI環比分別+0.1%（前值+0.1%）、2.9%

（前值-0.1%）、1.8%（前值-2.2%），非金屬礦物制品和黑色金屬加工建材

PPI大幅上

升。建材綜合指數方面，自

2

月中下旬起，建材價格持續上行，回到年初高點，3

月以來，

供需缺口驅動上游價格向中游價格傳遞，疊加“碳中和”背景下唐山、內蒙古等地陸續開

展限產工作，建材價格指數一路高歌猛進，但在

6

月中旬降幅較多，7

月份基本穩定。10

月

19

日，建材綜合指數

202.63

點，單月環比+8.9%，較

20

年同期+42.6%。從建材零售數據看：9

月建筑及裝潢材料類當月零售額

175.0

億元，同比增加

13.3%；

1-9

月累計零售額

1379.0

億元，同比增加

24.9%。2.1.

非金屬建材：水泥價格持續攀升，玻璃價格維穩（1）水泥、玻璃：價格指數月環比分別+22.5%、+1.27%水泥價格：水泥價格持續上升，截至

10

月

18

日，全國水泥價格指數

213.33

點，

單月環比+22.5%，較

20

年同期上升

41.7%。分區域看，各區域均出現大幅上

升，東北、西南、西北、京津冀、華北、珠江-西江、長江、華東月環比分別上

升

55.7%、35.7%、30.1%、24.9%、24.0%、22.1%、14.9%和

14.9%；東北地區

領漲全國。玻璃價格：玻璃價格維穩，10

月

19

日，全國玻璃期貨合約價

2391

元/噸，月環

比+1.27%，同比+39.8%。（2）管材價格略有上漲，防水材料價格持平10

月

15

日，管材價格指數

105.66

點，較上月上升

2.66

點，防水材料價格指數

89.62

點，較上月持平。2.2.

鋼材：10

月中旬鋼價持續上升，中板價格月環比上升

2.4%10

月

19

日，螺紋鋼、中板、高線、圓鋼單價月環比分別+3.8%、+2.4%、+2.3%、

+3.3%。5

月上旬，鋼材價格延上漲趨勢，于

5

月

12

日達到高位。之后受到政府監管，

價格有所回調。從旬度數據看，螺紋鋼、中板、高線、圓鋼旬環比分別-3.6%、-0.5%、-

3.3%、-0.6%；相較去年同期，螺紋鋼、中板、高線、圓鋼價格同比分別上漲

52.6%、48.2%、

50.7%、50.9%。2.3.

挖掘機：9

月銷量同比-38.3%，開工小時數同比-17.9%9

月份，當月國內售出挖掘機

1.4

萬臺，同比降低

38.3%；國內挖掘機開工小時數

102.2

小時，同比-17.9%（前值-18.5%）。2.4.

鋁合金模板：9

月

PMI指數為

38.6%，環比下降

9.7pct9

月，中國鋁合金模板企業運行發展指數

PMI為

38.6%，環比下降

9.7pct，其中生

產量指數環比下降

15.9pct至

38.5%，新訂單指數環比下降

11.7pct至

39.4%。3.裝配式板塊跟蹤3.1.

裝配式行業重要政策：部委、地方政策持續加碼6

月以來，住建部和多個省級、市級住建主管部門發文進一步明確裝配式建筑建

設要求和發展指標，政策驅動持續強化。自

6

月住建部印發住房和城鄉建設部

2021

年政務公開工作要點后，9

月到

10

月上旬，各省市縣持續出臺政策推進裝配式建

筑發展，深入實施綠色建筑創建行動。3.2.

裝配式鋼結構企業訂單：鴻路鋼構

21Q1~3

累計新簽同比+40.1%21Q1~3

鴻路鋼構、精工鋼構、東南網架累計新簽訂單合同額分別為

173.1

億元、

130.0

億元、102.7

億元，同比+40.1%、-3.9%、+14.1%。杭蕭鋼構、富煌鋼構

21H1

累計新簽訂單合同額同比分別+34.0%、+15.2%。大力推廣裝配式鋼結構疊加鋼結構

工程中推廣

EPC總承包模式背景下，看好鋼結構板塊龍頭企業

21

年全年業績。3.3.

裝配式工業項目投資：數量同比下降，裝配式部品部件為主要類型從數量上看：裝配式工業項目投資有所下降。2021

年

9

月份，裝配式工業項目備案

數合計

14

個。較上月減少

3

個，環比減少

17.7%，較

20

年同期減少

134

個，同比減少

90.5%。從地域分布看：2021

年

9

月份，江蘇、河南分別新增裝配式工業項目

5、3

個，分別

占比

35.7%、21.4%。剩余省份合計新增裝配式工業項目

6

個，占比

42.9%。從裝配式項

目類型看：9

月份，裝配式部品部件項目數

6

個，占比

42.9%，剩余類型合計占比

57.1%。4.基建板塊跟蹤4.1.

建筑央企：1-9

月中國中冶、中國化學新簽同比+25.1%、+17.3%月度新簽訂單方面，2021

年

1-9

月，中國建筑、中國化學、中國電建、中國中冶建

筑業務新簽合同額分別為

21523、1723、5206、8771

億元，同比分別增加

10.3%、17.3%、

3.6%、25.1%。季度新簽訂單方面：八大建筑央企

21Q2

當季新簽訂單總額

3.5

萬億元，較

20

年同

期增加

6179

億元，同比增長

21.7%。從訂單金額看，中國建筑、中國中鐵、中國鐵建分

別以

10851.0

億元、7044.4

億元、