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文檔簡介

第六章權證1594303122223777@1一、認股權證的基本內涵認股權證是股份公司增發股票時，股票購買者能夠得到按照特定的價格在有效期內購買一定數量該公司股票的選擇權憑證。2（一）認股權證的發行

1．捆綁發行

2．單獨發行

3（二）認股權證的執行價格

認股權證規定的購買價格稱為執行價格，或稱為認股價格。執行價格一般高于普通股票的市場價格。認股權證在發行時沒有價值，只有當股票市場價格高于執行價格時，才有價值。認股權證的有效時間越長，這種機會也就越多。

4認股權證的認購數量可以用兩種方式進行約定：一是確定每一單位認股權證可以認購若干公司發行的普通股；二是確定每一單位的認股權證可以認購多少金額的普通股。開宗明義地約定認購數量，對于股票發行公司增發股票，對投資者認購和交易認股權證都有重要意義。5（三）認股權證的交易

認股權證能在證券市場上進行交易，既可以在場內交易，又可在場外交易。其交易方式與股票交易相似。

6二、認股權證的價值

股份有限公司在發行認股權證時，總希望將來股票市價高于認股權證的認購價格，以吸引投資者來購買股票。所以，認購價格都定得比當時的市價高。這時，認股權證沒有內在價值或理論價值。只有當認購價格低于股票市價時，它才開始具有價值。

7（一）認股權證的價值

認股權證的價值如下式所示：

Vw＝（Pm－Pe）／N

條件：Pe＜Pm8式中：Vw代表認股權證價值Pm代表股票市場價格Pe代表認購價格N代表購買1股所需的認股權證數。9（二）影響認股權證價值的要素

1．內在價值（intrinsicvalue）（1）普通股的市場價格（2）認股價格（3）認股權證份數102．時間價值（timevalue）時間價值=認股權證的市場價格－內在價值（1）時間（2）股價的變動（3）杠桿作用

11三、認股權證的作用（一）籌集增量資金1．有利于高速成長的公司籌集資金2．有利于經營不善的公司籌集資金3．有利于通過權證轉換籌集資金12（二）維護持者利益（三）補償股東權益13四、認股權證的形態分類（一）股本認股證（equitwarrant）（二）衍生認股證（derivativewarrant）14五、備兌認股權證備兌認股權證又稱備兌權證，由上市公司以外的第三者發行。發行人通常都是資信卓著的金融機構，要么持有大量的認股對象公司股票以供投資者到時兌換，要么有雄厚的資金實力作擔保，能夠依照備兌權證所列的條款向投資者承擔責任。

15（一）備兌權證和認股權證的共同點1．期權性2．杠桿性3．波動性16（二）備兌權證和認股權證的不同點

1．發行主體不同2．發行時間不同3．認購對象不同4．發行目的不同5．兌現形式不同17（三）備兌認股權證的特點

發行人是標的證券發行人之外的第三方發行備兌權證并不改變上市公司的資本結構

有期權的性質，但不同于標準期權

備兌權證交易具有杠桿效應

18（四）備兌認股權證的構成

權證標的到期時間換股比率上市地點行使價格權證溢價發行價格杠桿比率19（六）備兌認股權證的功能

穩定股市發展增加組合工具增強市場流動提高資產效率金融工具創

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