第一章財務管理概述財務活動：指公司從事的與資本運動有關的業務活動。從公司資本的具體形態看，資本是公司的資產，包括有形資產和無形資產；從來源看，是公司的負債和股東權益。資本運動：從貨幣計量這個角度反映生產經營過程中價值變化的各個方面。盼相5弛f城糧懺惜K犯業內部彩班K他世在大檢?％*1?謎薄析舊盼相5弛f城糧懺惜K犯業內部彩班K他世在大檢?％*1?謎薄析舊a支村Tt餅段共他營JH--14f產成品財矜費1氐睛巾慌率（營業收入）EflL-I公司奩本匝劫示童圖公司財務活動包括籌資活動、投資活動、經營活動及股利分配活動。（1） 籌資活動：公司通過發行股票2017.10單、發行債券、向銀行借款、吸收直接投資等方式籌集資本，表現為公司的資本流入。公司償還銀行借款、支付利息及股利、支付借款手續費以及債券和股票的發行費用等各種費用，則表現為公司的資本流出。2015.4單公司向銀行取得長期借款以及償還借款本息而產生的資金流入與流出是公司籌資引起的財務活動（2） 投資活動：公司把籌集到的資本投資于公司內部，用于購置固定資產、無形資產等，形成公司的對內投資；用于購買其他公司的股票、債券2016.4多，形成公司的對外投資，對內與對外投資均表現為公司資本的流出。當公司變賣其對內投資的各種資產或收回對外投資的本金和收益時，表現為公司資本的流入。（3） 經營活動：首先，公司在正常生產經營活動中，要采購材料2016.10單和商品，以便從事生產和銷售活動，同時還要支付工資和其他營業費用；其次，公司將產品或商品銷售之后，可以取得資本的流入，收回資本；最后，如果公司現有資本不能滿足生產經營的需要，可以采取短期借款的方式籌集所需資本。（4） 股利分配活動：在會計期末，對生產經營產生的利潤和對外投資而分得的利潤，應該按照規定的程序進行分配。首先，依法納稅；其次，用來彌補虧損、提取法定公積金；最后，向股東分配股利。財務關系：公司在組織財務活動過程中與各方面發生的經濟利益關系。（1） 公司與投資人之間的財務關系：最為根本，表現為投資人向公司投入資本，公司向其支付股利。（2） 公司與債權人之間的財務關系：公司向債權人借入資本，并按照借款合同的規定按期支付利息和歸還本金所形成的經濟利益關系，體現的是債務與債權的關系。（3） 公司與被投資單位之間的財務關系：主要是指公司將閑置資本以購買股票或直接投資的形式向其他公司投資形成的經濟利益關系，體現的是所有權性質的投資與受資的關系。（4） 公司與債務人之間的財務關系：主要是指公司將其資本以購買債券、提供借款或商業信用等形式出借給其他單位所形成的經濟利益關系，體現的是債權與債務的關系。2017.4單能夠形成H公司與債務人之間財務關系的是甲公司賒購H公司銷售的產品。2017.10單甲公司購買乙公司發行的債券，與乙公司所形成的財務關系是與債務人之間的財務關系。（5） 公司內部各單位之間的財務關系：主要是指公司內部各單位之間在生產經營各環節相互提供產品或勞務所形成的經濟利益關系，體現為資本的結算關系。（6） 公司與職工之間的財務關系：主要是指公司在向職工支付勞動報酬的過程中所形成的經濟利益關系，體現為勞動成果的分配關系。（7）公司與稅務機關之間的財務關系：主要是指公司要按照稅法的規定依法納稅而與國家稅務機關形成的經濟利益關系，體現為依法納稅和依法征稅的關系。財務管理：指組織公司財務活動，協調公司財務關系的一項綜合性管理工作。側重于公司價值管理，根據資本在公司中的運動規律，通過對公司籌資、投資、日常經營及股利分配等各種財務活動的管理，使公司的價值達到最大。財務管理的特點：（1）綜合性強。綜合性主要體現在價值管理上。（2）涉及面廣。（3）對公司的經營管理狀況反應迅速。公司財務管理的效果，可以通過一系列財務指標來反映。財務管理的最終目標：公司價值最大化。公司價值增加的主要途徑：提高收益率和減少風險。公司收益率的高低和風險的大小取決于公司的投資項目、資本結構和股利分配政策。公司財務管理的主要內容是投資管理、籌資管理、營運資本管理和股利分配管理。（1） 投資管理：主要研究和解決公司應該投資于什么樣的資產，投資規模多大，并在對風險與收益進行權衡的基礎上做出選擇。投資：指公司為了獲得未來收益或避免風險而進行的資本投放活動。直接投資：把資本直接投放于生產經營性資產，以便獲取利潤的投資。如，購置設備、興建廠房、開辦商店。間接投資：把資本投放于金融性資產，以便獲取利息、股利以及資本利得的投資，又稱證券投資。如，購買政府公債、購買公司債券和股票等。 長期投資：是指其影響超過一年的投資。短期投資：是指其影響不足一年的投資。（2） 籌資管理：主要解決的問題是如何取得公司所需資本，包括向誰籌集、在何時籌集、籌集多少資本，以及確定各種長期資本來源所占的比重，即確定最佳資本結構。籌資：指公司資本的籌集。權益資本：指公司股東提供的資本，在經營期間不需要歸還，籌資風險較低，但股東預期報酬較高，加大了公司使用資本的成本。借入資本：指債權人提供的資本，它有固定的還本付息時間，有一定的籌資風險，但其要求的報酬常低于權益資本。資本結構：就是指公司長期資本來源中權益資本和借入資本的比例關系。長期資本：指公司可以長期使用的資本，包括長期負債和權益資本。公司可長期使用。短期資本：指一年內要歸還的短期借款。主要解決臨時性資本需要。確定最佳資本結構、如何安排長期和短期籌資的相對結構，是籌資決策需要解決的兩個重要問題。（3） 營運資本管理：包括營運資本投資管理、營運資本籌資管理營運資本投資管理：主要是制定營運資本投資政策，決定用于應收賬款和存貨的資本規模，決定保留多少現金以備支付的需要。營運資本籌資管理：主要是制定營運資本籌資政策，包括決定向誰借入短期資本、借入多少短期資本、是否采用賒購的籌資政策等。（4） 股利分配管理：主要是制定股利分配政策，需要結合稅法對股利和出售股票收益的不同處理、未來公司的投資機會、各種資本來源、機會成本、股東對當期收入和未來收入的相對偏好等情況制定本公司的最佳股利政策。股利分配：指確認在公司獲取的稅后利潤中有多少作為股利分配給股東，有多少留存在公司內部作為再投資。財務管理目標：即公司財務活動期望實現的結果，是評價公司財務活動是否合理的基本標準。是財務管理理論和實務的邏輯起點，是財務理論和實踐的基礎。觀點1：利潤最大化。西方微觀經濟學的理論基礎。認為利潤代表了公司新創造的財富，利潤越多，則公司財富增長得越多，越接近公司生存、發展和盈利的目標。II優點：追求利潤最大化，必須加強管理，改進技術，提高生產率，降低產品成本，注重市場銷售，將有利于資源的合理配置，有利于經濟效益的提高。II不足：忽視了時間的選擇，沒有考慮貨幣時間價值；忽視了利潤賺取與投入資本的關系；忽視了風險。2015.4多觀點2:股東財富最大化。股東財富：指公司通過有效的經營和理財，最終給股東創造的價值。對于上市公司來說，股東財富的變化可隨時通過股票市場上該公司的股票價格變化反映出來。II優點：考慮了貨幣時間價值和投資風險價值；反映了資產保值增值的要求。II不足：只強調股東的利益，對公司其他利益人和關系人重視不夠；影響股票價格的因素并非都是公司所能控制的，把公司不可控的因素弓1入財務管理目標是不合理的。觀點3:企業價值最大化。企業價值：企業所能創造的預計未來現金流量的現值。企業價值反映了企業潛在的或預期的獲利能力。II優點：考慮了不確定性和時間價值，強調風險與收益的權衡，并將風險限制在企業可以接受的范圍內，有利于企業統籌安排長短期規劃，合理選擇投資方案；將企業長期、穩定的發展和持續的獲利能力放在首位，能夠克服企業追求利潤的短期行為；反映了對企業資產的保值增值要求；有利于資源的優化配置。II不足：股票價格難反映公司的真實價值；對于非上市公司，只有對公司進行專門評估才能確定其價值。而在評估時很難做到客觀和準確。II現代財務理論的目標：以企業價值最大化為最佳目標2016.4單，同時兼顧社會責任。財務管理目標的協調股東和經營者。股東的目標：公司財富最大化。經營者的目標：增加報酬；增加閑暇時間；避免風險。經營者對股東目標的背離：道德風險；逆向選擇。防止經營者背離股東目標的方法：監督；激勵。股東可同時采取監督和激勵兩種辦法來協調自己和經營者的目標，但不能解決全部問題，需要權衡監督成本、激勵成本和偏離股東利益而形成的損失，尋找使三項之和最小的辦法。股東和債權人。債權人的目標：到期收回本金，獲得約定的利息收入。股東的目標：擴大經營，投入有風險的生產經營項目。股東通過經營者對債權人利益的傷害：①股東不經債權人同意，投資于比債權人預期風險高的新項目：②股東為了提高公司的利潤，不征得債權人的同意而迫使管理當局發行新債，致使舊債券的價值下降，使原債權人蒙受損失。防止債權人利益被侵害的措施：①在借款合同中加入限制性條款(規定貸款的用途，規定不得發行新債或限制發行新債的數額)；②發現公司有剝奪其財產意圖時，不再提供新的借款或提前收回借款。2015.10多2016.10多公司目標與社會責任。一致性：生產符合顧客需要的產品，滿足社會的需求；增加職工人數，解決社會的就業問題；為了獲利，提高勞動生產率，改進產品質量，改善服務，從而提高社會的生產效率和公眾的生活質量。不一致性：可能生產偽劣產品，不顧工人的健康和利益，造成環境污染，損害其他公司的利益。社會責任的保障：政府立法(公司法、反暴利法、防止不正當競爭法、環境保護法、合同法、保護消費者權益法等)；商業道德約束；行政監管部門監督；社會公眾輿論監督。財務管理環境：指對公司財務活動產生影響的各種內外部因素的總稱。研究財務管理環境有助于提高公司財務管理對環境的適應能力，實現財務管理的目標，提高財務管理的效率。金融市場和利息率是密切相關的兩個因素。(1)微觀環境：直接與公司發生關系的各種因素。①顧客：直接需求者、中間商；②供應商：原材料供應者、資本供應者、勞動力供應者、技術及其他供應者；③競爭對手：市場競爭者、資源競爭者；④其他社會團體；⑤地理位置及區域條件。行業環境：通過微觀環境影響到公司的經營，影響到公司的財務管理活動。①行業發展情況：行業發展水平、行業發展速度；②行業的國民經濟地位；③行業的結構狀況。宏觀環境：表現為社會所處狀態的各種因素，也稱一般環境。基本上是通過對行業的影響來影響公司的經營，也有一部分因素是直接通過對公司微觀環境因素的影響來影響公司的經營。①經濟環境：國民經濟發展水平、經濟結構、經濟景氣情況、通貨膨脹率、貨幣供求情況、利率及外匯匯率；②政治法律環境：一般民事法規、有關公司法規、稅法、政府的經濟政策、政府的消費與投資行為、政府及政治穩定；③社會文化環境：人口數量及結構、社會教育水平、社會價值觀念與生活習慣、社會權利結構；④科技環境；⑤國際環境。金融市場：資本供應者和需求者通過信用工具進行交易而融通資本的市場。廣而言之，是實現貨幣信貸和資本融通、辦理各種票據和進行有價證券交易的市場。是公司財務管理活動的直接環境。構成要素：市場主體：參與金融交易活動的各個經濟單位2015.4單，簡稱為參與者(公司、個人、政府機構、商業銀行、中央銀行、證券公司、保險公司等)按照進入市場的身份：資本供應者、資本需求者、中介人和管理者。交易對象：各種金融資產2016.4單。貨幣：最明顯的金融資產。債務證券：政府債券、公司債券以及商業銀行發行的可以流通的存單。權益證券：普通股股票、優先股股票。信用憑證：儲蓄者將貨幣存入金融機構取得的存款憑證、公司開具的應收與應付票據等。2015.10單組織形式：交易所交易和柜臺交易。交易方式：現貨交易、期貨交易、期權交易和信用交易。管理方式：管理機構的日常管理、中央銀行的間接管理和國家法律法規管理。種類：以交易對象分：資本市場、夕卜匯市場和黃金市場。②以市場功能分：發行市場、流通市場2017.4單

-外3Z市場||-外3Z市場||＜資本市場、黃全韋場L林期策木市場「司牡如借市場票蹄場古斯市邯在單戶場邑非唱卷市為k.f-^n場J.有仃幣資)l臆芋止場［二弱日場'牛當+4-I:浣通市遍)..」eE訐斯(3)金融市場與財務管理的關系：①金融市場是公司投資和籌資的場所。②金融市場為公司財務管理提供有意義的信息。③金融市場促進了公司資本的靈活轉換。利息率：簡稱利率，是衡量資本增值量的基本單位，也就是資本的增值與投入資本的價值之比。從資本流通角度看，利率為資本的交易價格利率是資本市場上資本流向的調節器。利率受供求情況、經濟周期、貨幣政策、財政政策、通貨膨脹和國際收支狀況等因素影響。市場利率由五部分組成：2017.10多純利率。在無通貨膨脹和無風險情況下的社會平均利潤率，通常用無通貨膨脹情況下的國庫券利率來表示。通貨膨脹補償率。通貨膨脹會降低貨幣的實際購買力，使投資者的真實收益率下降，因此提高利率水平以補償其購買力損失。政府發行的短期國庫券利率由純利率和通貨膨脹補償率2016.10單兩部分組成。違約風險收益率。違約風險：指借款人無法按期償還本金和利息而給投資者帶來的風險2015.10單。如果借款人經常不能按期支付本息，則說明該公司違約風險較高。投資者為了減少損失，必然要求提高收益率以彌補違約風險。一般將國庫券與擁有相同到期日、變現力和