年鋼鐵期貨價格走勢分析目前，盡管粗鋼產量從前期的215萬噸以上降至210萬噸的水平，但仍處于相對高位。在接下來幾個月的時間里，鋼市將面臨消費淡季的考驗。螺紋鋼期貨前期價格中樞3600元/噸或下移至3400元/噸。2022年鐵礦石期貨價格的主要波動區間將為100-140美元/噸。

2022年的期鋼走勢可以分為四個階段：一、1月4日至2月8日的持續上漲階段。在該階段，期鋼在鐵礦石、焦炭(1458,-47.00,-3.12%)等原材料價格上漲的帶動下持續上行。二、2月18日至3月14日的連續下跌階段。在該階段，由于新“國五條”祭出，隨之提高二手房交易稅，市場被連潑冷水，種種朦朧利好預期落空，且粗鋼產量、庫存創新高，低成本資源急于套現，引發鋼市“倒春寒”。三、3月15日至6月14日的振蕩走低階段。基本面疲弱拖累期鋼振蕩走低。四、6月17日之后的沖高回落階段。

2022年螺紋鋼期貨價格波動區間會明顯縮窄，價格重心將下移。另外，鐵礦石期貨上市以后，黑色產業鏈形成完整的期貨品種體系，各期貨品種之間的套利以及品種內的跨期套利機會增加，使得操作的手法更加豐富。鐵礦石期貨的遠期貼水價格結構，給多個品種帶來沖擊。

宏觀經濟在平衡中尋求突破

2022年宏觀政策經受了從年初的“不刺激、去杠桿、調結構”，到年中的“微刺激”變化。在6月“錢荒”之后，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，打算進一步公正稅賦，暫免征收部分小微企業增值稅和營業稅，確定促進貿易便利化推動進出口穩定進展的措施，部署鐵路投融資體制改革，加快中西部和貧困地區鐵路建設。這一系列組合拳被稱為穩增長的“微刺激”政策。盡管政策有小幅調整，但總體的目標較為明確，避開經濟的“過冷”與“過熱”，在進展中尋求平衡，在調整中尋求突破。

粗鋼產量高位回落

粗鋼日均產量始終是行業關注的焦點。2022年盡管鋼鐵價格急速下挫，市場倒逼機制對鋼產量的影響還是顯得較為滯后，8月上、中旬鋼產量始終在190萬噸以上，直到8月下旬，粗鋼產量才下降至184萬噸。之后，隨著鋼鐵價格的連續上漲，粗鋼產量快速恢復到接近年初時的高點位置。2022年的粗鋼產量數據更是讓業界大跌眼鏡，2022年5月10日的數據顯示，粗鋼產量為219.29萬噸，創出有紀錄以來的新高。此后，盡管粗鋼產量數據有所回落，但總體降幅并不顯著。

在鋼鐵生產企業不盈利甚至虧損的狀況下，粗鋼產量數據卻屢創新高，這主要有以下三方面的緣由：一、盡管鋼鐵價格走低，企業面臨虧損，但邊際收益尚能掩蓋或者部分掩蓋折舊及三項費用，停產的損失更大；二、本輪下跌已持續近半年，鋼廠的原料庫存成為高價庫存，在對后市連續不看好的狀況下，鋼廠有盡量消化高價庫存的意愿；三、部分鋼廠尤其是民營鋼廠承受資金的壓力，即使在虧損的狀況也選擇連續生產。

盡管粗鋼產量從前期215萬噸以上降至210萬噸的水平，但仍處于相對高位。在接下來幾個月的時間里，鋼市將面臨消費淡季的考驗，產量規模難以持續。

換種角度看待庫存

截至11月，國內主要城市五大鋼材品種的社會庫存為1443.65萬噸，較今年3月年內高點下降了35.9%。其中，建筑鋼材庫存從最高的1432.2萬噸下降至710.33萬噸，降幅高達50.4%。由于對后市并不樂觀，目前鋼貿商的庫存不高，訂貨的樂觀性也不足。鋼鐵價格的持續下行，迫使部分鋼廠采納代銷模式，鋼廠庫存有可能通過代銷模式向市場轉移。因此，鋼材市場呈現低庫存、低價格并存的現象。

2022年到2022年，庫存基本在200萬-400萬噸的水平，之后，庫存進入500萬-600萬噸的區域。目前行業里有一種說法，“不能再用靜止的眼光去看待庫存了，究竟現在的產量和消費量比以前大”。過去的一年來，許多鋼貿商被洗出市場，留在市場里的，經營策略也非常謹慎。貿易商“蓄水池”的功能打了折扣，另外鋼廠的直銷也比以前多，這也削減了一部分社會庫存。因此，投資者對于庫存數據需要用新的角度對待。

投資建議

對2022年螺紋鋼期貨價格和鐵礦石期貨價格總體維持交易重心逐步下移的推斷。螺紋鋼期貨前期價格中樞3600元/噸或下移至3400元/噸。2022年鐵礦石期貨價