飼料企業原料價格風險管理

甘正在博士

申萬期貨2008年12月12日飼料企業原料價格風險管理

甘正在博士申萬期貨20081.飼料原料價格風險管理的基本模式2.利用期貨市場進行原料價格風險管理3.飼料企業期貨套期保值的內部控制主要內容21.飼料原料價格風險管理的基本模式主要內容2國內玉米現貨價格波動1.1近年來主要原料價格波動劇烈31.1近年來主要原料價格波動劇烈3國內豆粕現貨價格波動1.1近年來主要原料價格波動劇烈41.1近年來主要原料價格波動劇烈41.2原料采購價格與飼料產品價格波動差異2008年主要飼料原料采購價格與飼料產品價格對比飼料原料（玉米、豆粕、魚粉、棉粕、菜粕、麥麩、磷酸氫鈣、蛋氨酸、賴氨酸）飼料產品（育肥豬、蛋雞高峰、肉大雞、鯉魚成魚、奶牛精料補充料的配合飼料；大豬、蛋雞、肉大雞的濃縮飼料；4%大豬和5%蛋雞高峰預混合飼料）51.2原料采購價格與飼料產品價格波動差異飼料原料（玉米、豆原料價格波動擠壓利潤空間1.3飼料行業進入微利時代61.3飼料行業進入微利時代6未來飼料產品的最終利潤1.4原料價格風險管理決定企業利潤71.4原料價格風險管理決定企業利潤7準確判斷市場行情，把握采購時機1.5原料價格風險管理的基本模式飼料采購隨行就市延長產業，將原料價格風險分散到下游廣東溫氏、山東六和集中采購或網上訂購81.5原料價格風險管理的基本模式8修改配方、原料替代1.5原料價格風險管理的基本模式政府、行業協會指導價格簽訂遠期供貨合同期貨市場套期保值91.5原料價格風險管理的基本模式9“通威股份有限公司第三屆董事會第四次會議決議公告（2007年10月26日）1.6套期保值成為原料價格風險管理的重要手段

因公司對飼料原材料特別是大宗飼料原料的需求不斷增加，為規避大宗飼料原料價格波動風險，控制原料成本，公司將對所需的大宗原料開展期貨套期保值業務。套期保值數量依據公司的實際采購數量確定，預計2008年進行套期保值需投入保證金約1億元人民幣。新疆天康畜牧生物技術股份有限公司關于開展期貨保值業務的說明

(2008年7月29日）經公司總經理辦公會議決定，公司準備開展期貨套期保值業務，公司的套期保值業務只在價格會出現大幅變動時開展，根據現在可操作原料的使用規模，套期保值業務使用資金不超過300萬元。101.6套期保值成為原料價格風險管理的重要手段1.7套期保值與不進行套期保值對比111.7套期保值與不進行套期保值對比111.8套期保值與簽訂遠期合約對比121.8套期保值與簽訂遠期合約對比121.原料價格風險管理的基本模式2.利用期貨市場進行原料價格風險管理3.飼料企業期貨套期保值的內部控制主要內容131.原料價格風險管理的基本模式主要內容13期貨價格與現貨價格走勢基本一致2.1期貨套期保值的基本原理142.1期貨套期保值的基本原理14

現貨市場價格盈虧價格盈虧期貨市場價格盈虧現貨市場和期貨市場價格盈虧相抵2.1期貨套期保值的基本原理15現貨市場價格盈虧價格盈虧在把握市場趨勢的情況下獲取收益2.1期貨套期保值的基本原理162.1期貨套期保值的基本原理16期貨市場價格一般領先于現貨市場價格變化2.2利用期貨市場價格采購操作和庫存管理172.2利用期貨市場價格采購操作和庫存管理17飼料企業（玉米、豆粕）買入期貨期貨價格如期上漲賣出平倉交割接貨在現貨市場買入期貨價格下跌交割接貨止損平倉比較現貨價格2.3利用期貨市場鎖定未來采購成本18飼料企業買入期貨期貨價格如期上漲賣出平倉交割接貨在現貨市場買飼料企業庫存（玉米、豆粕）賣出期貨期貨價格如期下跌買入平倉期貨價格上漲交貨交割止損平倉比較現貨價格2.4利用期貨市場對庫存進行保值19飼料企業庫存賣出期貨期貨價格如期下跌買入平倉期貨價格上漲交貨飼料原料價格高度的相關性2.5替代性套期保值鎖定其他原料成本202.5替代性套期保值鎖定其他原料成本20在什么合約上套期保值在什么時候套期保值套期保值比例的選擇和監控套期保值的市場選擇2.6套期保值需要解決的問題套期保值的出發點———鎖定利潤

margin212.6套期保值需要解決的問題套期保值的出發點———鎖定利潤1.原料價格風險管理的基本模式2.利用期貨市場進行原料價格風險管理3.飼料企業期貨套期保值的內部控制主要內容221.原料價格風險管理的基本模式主要內容223.1企業期貨套期保值的組織機構公司期貨領導小組期貨業務負責人期貨業務結算部門（設在財務部）期貨業務交易部門（設在采購部）期貨業務監督部門(設在稽核審計部門）交易員檔案管理資金調撥員會計核算員結算員兼交易確認員風險管理員233.1企業期貨套期保值的組織機構公司期貨領導小組期貨業務負3.2企業期貨套期保值的業務流程公司期貨領導小組確定保值思路采購部制定保值方案報期貨業務負責人審核報期貨領導小組審批交易員根據方案下達交易指令交易員將成交單傳遞給結算員結算員進行結算結算員核對期貨公司賬單結算結果傳交易員、風險管理員結算結果傳資金調撥員、會計核算員交易員確認風險管理員審核資金調撥員及逆進性資金收付核算員進行賬務處理報告公司期貨領導小組通過未通過重新核查交易指令記錄若不一致若有錯單則進行錯單處理243.2企業期貨套期保值的業務流程公司期貨領導小組確定保值思套期保值前及開戶環節風險控制風險管理員的風險審查建立風險測算系統建立內部報告制度建立風險處理程序建立交易錯單處理程序3.3企業期貨套期保值的風險控制253.3企業期貨套期保值的風險控制25申銀萬國期貨有限公司甘正在博士ganzhz@申萬期貨拓展您的價值26申銀萬國期貨有限公司申萬期貨拓展您的價值26飼料企業原料價格風險管理

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申萬期貨2008年12月12日飼料企業原料價格風險管理

甘正在博士申萬期貨20081.飼料原料價格風險管理的基本模式2.利用期貨市場進行原料價格風險管理3.飼料企業期貨套期保值的內部控制主要內容281.飼料原料價格風險管理的基本模式主要內容2國內玉米現貨價格波動1.1近年來主要原料價格波動劇烈291.1近年來主要原料價格波動劇烈3國內豆粕現貨價格波動1.1近年來主要原料價格波動劇烈301.1近年來主要原料價格波動劇烈41.2原料采購價格與飼料產品價格波動差異2008年主要飼料原料采購價格與飼料產品價格對比飼料原料（玉米、豆粕、魚粉、棉粕、菜粕、麥麩、磷酸氫鈣、蛋氨酸、賴氨酸）飼料產品（育肥豬、蛋雞高峰、肉大雞、鯉魚成魚、奶牛精料補充料的配合飼料；大豬、蛋雞、肉大雞的濃縮飼料；4%大豬和5%蛋雞高峰預混合飼料）311.2原料采購價格與飼料產品價格波動差異飼料原料（玉米、豆原料價格波動擠壓利潤空間1.3飼料行業進入微利時代321.3飼料行業進入微利時代6未來飼料產品的最終利潤1.4原料價格風險管理決定企業利潤331.4原料價格風險管理決定企業利潤7準確判斷市場行情，把握采購時機1.5原料價格風險管理的基本模式飼料采購隨行就市延長產業，將原料價格風險分散到下游廣東溫氏、山東六和集中采購或網上訂購341.5原料價格風險管理的基本模式8修改配方、原料替代1.5原料價格風險管理的基本模式政府、行業協會指導價格簽訂遠期供貨合同期貨市場套期保值351.5原料價格風險管理的基本模式9“通威股份有限公司第三屆董事會第四次會議決議公告（2007年10月26日）1.6套期保值成為原料價格風險管理的重要手段

因公司對飼料原材料特別是大宗飼料原料的需求不斷增加，為規避大宗飼料原料價格波動風險，控制原料成本，公司將對所需的大宗原料開展期貨套期保值業務。套期保值數量依據公司的實際采購數量確定，預計2008年進行套期保值需投入保證金約1億元人民幣。新疆天康畜牧生物技術股份有限公司關于開展期貨保值業務的說明

(2008年7月29日）經公司總經理辦公會議決定，公司準備開展期貨套期保值業務，公司的套期保值業務只在價格會出現大幅變動時開展，根據現在可操作原料的使用規模，套期保值業務使用資金不超過300萬元。361.6套期保值成為原料價格風險管理的重要手段1.7套期保值與不進行套期保值對比371.7套期保值與不進行套期保值對比111.8套期保值與簽訂遠期合約對比381.8套期保值與簽訂遠期合約對比121.原料價格風險管理的基本模式2.利用期貨市場進行原料價格風險管理3.飼料企業期貨套期保值的內部控制主要內容391.原料價格風險管理的基本模式主要內容13期貨價格與現貨價格走勢基本一致2.1期貨套期保值的基本原理402.1期貨套期保值的基本原理14

現貨市場價格盈虧價格盈虧期貨市場價格盈虧現貨市場和期貨市場價格盈虧相抵2.1期貨套期保值的基本原理41現貨市場價格盈虧價格盈虧在把握市場趨勢的情況下獲取收益2.1期貨套期保值的基本原理422.1期貨套期保值的基本原理16期貨市場價格一般領先于現貨市場價格變化2.2利用期貨市場價格采購操作和庫存管理432.2利用期貨市場價格采購操作和庫存管理17飼料企業（玉米、豆粕）買入期貨期貨價格如期上漲賣出平倉交割接貨在現貨市場買入期貨價格下跌交割接貨止損平倉比較現貨價格2.3利用期貨市場鎖定未來采購成本44飼料企業買入期貨期貨價格如期上漲賣出平倉交割接貨在現貨市場買飼料企業庫存（玉米、豆粕）賣出期貨期貨價格如期下跌買入平倉期貨價格上漲交貨交割止損平倉比較現貨價格2.4利用期貨市場對庫存進行保值45飼料企業庫存賣出期貨期貨價格如期下跌買入平倉期貨價格上漲交貨飼料原料價格高度的相關性2.5替代性套期保值鎖定其他原料成本462.5替代性套期保值鎖定其他原料成本20在什么合約上套期保值在什么時候套期保值套期保值比例的選擇和監控套期保值的市場選擇2.6套期保值需要解決的問題套期保值的出發點———鎖定利潤

margin472.6套期保值需要解決的問題套期保值的出發點———鎖定利潤1.原料價格風險管理的基本模式2.利用期貨市場進行原料價格風險管理3.飼料企業期貨套期保值的內部控制主要內容481.原料價格風險管理的基本模式主要內容223.1企業期貨套期保值的組織機構公司期貨領導小組期貨業務負責人期貨業務結算部門（設在財務部）期貨業務交易部門（設在采購部）期貨業務監督部門(設在稽核審計部門）交易員檔案管理資金調撥員會計核算員結算員兼交易確認員風險管理員493.1企業期貨套期保值的組織機構公司期貨領導小組期貨業務負3.2企業期貨套期保值的業務流程公司期貨領導小組確定保值思路采購部制定保值方案報期貨業務負責人審核報期貨領導小組審批交易員根據方案下達交易指令交易員將成交單傳遞給結算員結算員進行結算結算員核對期貨公司賬單結算結果傳交易員、風險管理員結算結果傳資金調撥員、會計核算員交易員確認風險管理員審核資金調撥員及