第六章經營單位投資戰略

第一節投資戰略的基本形式和投資組合分析一、投資戰略的基本形式二、投資戰略的評價方法1、投資回收期法2、凈現值法3、現值指數法4、內部報酬率法三、波士頓矩陣和通用矩陣第六章經營單位投資戰略

第一節投資戰略的基本形式和投1波士頓矩陣法的涵義涵義：是美國波士頓咨詢公司（BCG）在1960年時為一家造紙公司咨詢時而提出的一種戰略評價方法。波士頓矩陣法假定：除最小的和最簡單的公司外，所有的公司都是由兩個以上的經營單位所組成。在一個公司里，這些經營單位合稱為企業的經營組合（業務組合）。波士頓矩陣法的涵義涵義：是美國波士頓咨詢公司（BCG）在192波士頓矩陣波士頓矩陣：是BCG提出的一種投資組合分析方法，是多元化公司戰略制定的有效工具。它通過系統分析企業的全部產品或業務組合，解決企業經營的相關業務之間現金流量的平衡問題。矩陣的橫軸表示企業在產業中的相對份額：是指企業某項業務的市場份額與這個市場上最大的競爭對手的市場份額之比，反映企業在市場上的競爭地位。相對市場份額分界線一般取為1.0～1.5，并依此劃分為高、低兩個區域；矩陣的縱軸表示市場的增長率：

是指所企業產業某項業務前后兩年市場銷售額增長的百分比，反映每項業務的市場相對吸引力，一般以10%作為分界線，將坐標分為高、低兩部分；圖中的坐標交叉點表示企業某項業務或產品：

圓圈的面積表示該項業務或產品的收益與客戶全部收益的比率。波士頓矩陣波士頓矩陣：是BCG提出的一種投資組合分析方法，是3相對市場占有率＝經營單位的銷售額或量（當年）主要競爭者的銷售額或量（當年）市場增長率（當年）＝當年市場需求－去年市場需求去年市場需求×100%×100%相對市場占有率＝經營單位的銷售額或量（當年）主要競爭者的銷售4波士頓矩陣10%1.0X相對市場占有率市場增長率高高低低明星業務問題業務現金牛業務瘦狗業務ABCDEF波士頓矩陣10%1.0X相對市場占有率市場增長率高高低低明星5波士頓矩陣明星業務：高增長—強競爭地位的業務，此類業務處于迅速增長的市場，具有很大的市場份額，具有企業增長和活力的良好的長期機會，但需要大量資金投入，企業在短期內應優先予以資源支持。問題業務：高增長—弱競爭地位的業務，通常處于最差的現金流量狀態，需要大量的現金支持，但往往生成較少的資金產出，需要對此類業務加以細致的分析，研究是否值得繼續投資。現金牛業務：低增長—強市場地位的業務，一般處于成熟的市場中，市場地位有利，盈利率高，本身一般不需要投資，卻可產出大量現金。瘦狗業務：低增長—弱競爭地位的業務，此類業務處于飽和的市場之中，競爭激烈，獲利能力低，不能成為企業資金的來源，要考慮推出或剝離。但部分具有良好現金流的“瘦狗”業務，由于資本密集度低則不必關閉，相反，是企業“收割”的對象。波士頓矩陣明星業務：高增長—強競爭地位的業務，此類業務處于迅6波士頓矩陣相對市場占有率市場增長率高高低低明星業務問題業務現金牛業務瘦狗業務相對市場占有率市場增長率高高低低明星業務問題業務現金牛業務瘦狗業務成功的現金流順序失敗的現金流順序波士頓矩陣相對市場占有率市場增長率高高低低明星業務問題業務現7波士頓矩陣法的局限性按照市場增長率和相對市場份額，把企業的業務劃分為四種類型，相對來說有些過于簡單化。在實踐中企業要確定各業務的市場增長率和相對市場份額是比較困難的。市場地位與獲利之間的關系會因行業和細分市場的不同而會發生變化。企業要對自己一系列經營業務進行戰略評價，僅靠市場增長率和相對市場份額是不夠的，還需要行業的技術等其他指標。按照此方法，“瘦狗”業務不是被清算就是被放棄。但是，有學者這類業務可獲得有價值的經驗，對“明星”業務或“金牛”業務降低成本有幫助。這就是“分享經驗”的概念。波士頓矩陣法的局限性按照市場增長率和相對市場份額，把企業的業8通用矩陣法的涵義涵義：是美國通用電器公司與麥金西咨詢公司共同設計的一種戰略評價方法（投資組合分析方法）。相對于波士頓矩陣法，通用矩陣法有了很大的改進，在兩個坐標軸上都增加了中間等級，增多了戰略的變量。這不僅適用于波士頓矩陣法所能適用的范圍，而且對需求、技術壽命周期曲線的各個階段以及不同的競爭環境均可適用。通用矩陣法的涵義涵義：是美國通用電器公司與麥金西咨詢公司共同9ABDCEGFHI高高中低低中行業吸引力經營單位的競爭能力圖7.3通用矩陣圖ABDCEGFHI高高中低低中行業吸引力經營單位的競爭能力圖10通用矩陣通用矩陣：是改進的波士頓矩陣。9個區域的劃分，更好地反映出了企業處于不同地位的業務經營狀態。在兩個坐標上都增加了中間等級矩陣的橫軸用多個指標反映企業的競爭地位矩陣的縱軸用多個指標反映產業的吸引力通用矩陣通用矩陣：是改進的波士頓矩陣。9個區域的劃分，更好地11通用矩陣通用矩陣：根據下列因素的重要程度賦予權重，根據需要確定打分級數，并實施加權匯總，最終依據加權值確定企業在圖中的地位。競爭地位影響因素市場吸引力影響因素產業增長率市場價格市場規模獲利能力市場結構競爭結構技術因素社會政治因素相對市場份額市場增長率買方增長率產品差別化生產技術生產能力管理水平通用矩陣通用矩陣：根據下列因素的重要程度賦予權重，12行業吸引力的評價值評價步驟：1、根據每個因素的相對重要程度，定出各自的權數；2、根據業務定出行業吸引力因素的級數，一般用1、2、3、4、5來表示；2、用權數乘以級數，得出每個因素的加權數，并將各個因素的加權值匯總，即為整個行業吸引力的加權值。行業吸引力的評價值評價步驟：1、根據每個因素的相對重要程度，13表7.1行業吸引力測定因素權數等級評分加權分備注稅收0.0540.20匯率變化0.0820.16零件供應0.1050.50工資水平0.1010.10技術力量0.1050.50人員來源0.1040.40市場容量0.1540.60市場增長率0.1240.48行業盈利率0.2030.60總計1.00

---------3.54表7.1行業吸引力測定因素權數等級評分加權分備注稅收0.14通用矩陣通用矩陣最適于采取維持或有選擇地發展的戰略，企業應保持其原有規模，并適度調整其發展方向位于對角線三個方格最適于采取停止、轉移、撤退戰略位于右下角三個方格最適于采取增長與發展戰略，企業應優先分配資源位于左上角三個方格通用矩陣通用矩陣最適于采取維持或有選擇地發展的戰略，企15通用矩陣成長—滲透選擇性收獲或投資收獲現金發展性投資細分市場或選擇性投資有控制的收獲選擇性投資或剝離有控制的投資或剝離快速退出或作為攻擊性業務競爭地位市場吸引力高高低低中中通用矩陣成長—滲透選擇性收獲收獲現金發展性投資細分市場或有控16通用矩陣法的局限性雖然改進了波士頓矩陣，但它只提出了一般性的戰略思考，不能有效地說明一些新的經營業務在新的行業中得到發展的狀況。通用矩陣法的局限性雖然改進了波士頓矩陣，但它只提出了一般性的17產品/市場演變矩陣圓圈表示經營業務圓心的位置表該項業務的競爭狀態圓圈的大小表示該業務所在行業的規模或產品/細分市場圓圈中的扇形表示企業該業務所占的市場份額對A業務，是一顆明星業務，應投資發展；對B業務，類似A，但市場占有率低，要分析原因，根據情況決定；C業務，可能是放棄的合適對象；D、E、F業務，都是金牛業務，維持競爭地位；G業務屬瘦狗業務，可能放棄。產品/市場演變矩陣圓圈表示經營業務對A業務，是一顆明星業務，18產品-市場演變距陣

產品-市場演變矩陣，用于評價企業的經營狀況產品-市場發展階段競爭地位弱強中開發增長整頓成熟—飽和衰退圓面積代陰影面積代表企業的市場占有率表市場規模產品-市場演變距陣產品-市場演變矩陣，用于評價企業的經營狀19四、對距陣的選擇1、如企業考慮整體投資，選擇波士頓距陣2、如企業著重考慮某項目或某些經營業務，考慮：1）企業的類型2）經營業務的集中程度四、對距陣的選擇20第二節擴張戰略擴張戰略概念擴張戰略目的一、市場份額增加戰略1、含義2、適用條件3、具體實施方式4、應注意的問題第二節擴張戰略擴張戰略概念21二、增長戰略1、適用條件2、具體實施3、注意事項三、盈利戰略1、實施條件2、資產效能分析法1）敏感性分析2）標準分析3）增值收益判斷二、增長戰略22第三節市場集中和市場減少戰略一、戰略適用情況1、成熟階段的選擇2、衰退階段的選擇二、配套方案1、企業內部厲行節約，提高資源利用效率2、減少資產或收回資產3、進行業務調整第三節市場集中和市場減少戰略一、戰略適用情況23第四節轉變戰略和撤退戰略一、轉變市場戰略的目的二、轉變戰略的選擇三、財產清算和撤退戰略1、收割戰略（收獲戰略）2、迅速放棄戰略第四節轉變戰略和撤退戰略一、轉變市場戰略的目的24第六章經營單位投資戰略

第一節投資戰略的基本形式和投資組合分析一、投資戰略的基本形式二、投資戰略的評價方法1、投資回收期法2、凈現值法3、現值指數法4、內部報酬率法三、波士頓矩陣和通用矩陣第六章經營單位投資戰略

第一節投資戰略的基本形式和投25波士頓矩陣法的涵義涵義：是美國波士頓咨詢公司（BCG）在1960年時為一家造紙公司咨詢時而提出的一種戰略評價方法。波士頓矩陣法假定：除最小的和最簡單的公司外，所有的公司都是由兩個以上的經營單位所組成。在一個公司里，這些經營單位合稱為企業的經營組合（業務組合）。波士頓矩陣法的涵義涵義：是美國波士頓咨詢公司（BCG）在1926波士頓矩陣波士頓矩陣：是BCG提出的一種投資組合分析方法，是多元化公司戰略制定的有效工具。它通過系統分析企業的全部產品或業務組合，解決企業經營的相關業務之間現金流量的平衡問題。矩陣的橫軸表示企業在產業中的相對份額：是指企業某項業務的市場份額與這個市場上最大的競爭對手的市場份額之比，反映企業在市場上的競爭地位。相對市場份額分界線一般取為1.0～1.5，并依此劃分為高、低兩個區域；矩陣的縱軸表示市場的增長率：

是指所企業產業某項業務前后兩年市場銷售額增長的百分比，反映每項業務的市場相對吸引力，一般以10%作為分界線，將坐標分為高、低兩部分；圖中的坐標交叉點表示企業某項業務或產品：

圓圈的面積表示該項業務或產品的收益與客戶全部收益的比率。波士頓矩陣波士頓矩陣：是BCG提出的一種投資組合分析方法，是27相對市場占有率＝經營單位的銷售額或量（當年）主要競爭者的銷售額或量（當年）市場增長率（當年）＝當年市場需求－去年市場需求去年市場需求×100%×100%相對市場占有率＝經營單位的銷售額或量（當年）主要競爭者的銷售28波士頓矩陣10%1.0X相對市場占有率市場增長率高高低低明星業務問題業務現金牛業務瘦狗業務ABCDEF波士頓矩陣10%1.0X相對市場占有率市場增長率高高低低明星29波士頓矩陣明星業務：高增長—強競爭地位的業務，此類業務處于迅速增長的市場，具有很大的市場份額，具有企業增長和活力的良好的長期機會，但需要大量資金投入，企業在短期內應優先予以資源支持。問題業務：高增長—弱競爭地位的業務，通常處于最差的現金流量狀態，需要大量的現金支持，但往往生成較少的資金產出，需要對此類業務加以細致的分析，研究是否值得繼續投資。現金牛業務：低增長—強市場地位的業務，一般處于成熟的市場中，市場地位有利，盈利率高，本身一般不需要投資，卻可產出大量現金。瘦狗業務：低增長—弱競爭地位的業務，此類業務處于飽和的市場之中，競爭激烈，獲利能力低，不能成為企業資金的來源，要考慮推出或剝離。但部分具有良好現金流的“瘦狗”業務，由于資本密集度低則不必關閉，相反，是企業“收割”的對象。波士頓矩陣明星業務：高增長—強競爭地位的業務，此類業務處于迅30波士頓矩陣相對市場占有率市場增長率高高低低明星業務問題業務現金牛業務瘦狗業務相對市場占有率市場增長率高高低低明星業務問題業務現金牛業務瘦狗業務成功的現金流順序失敗的現金流順序波士頓矩陣相對市場占有率市場增長率高高低低明星業務問題業務現31波士頓矩陣法的局限性按照市場增長率和相對市場份額，把企業的業務劃分為四種類型，相對來說有些過于簡單化。在實踐中企業要確定各業務的市場增長率和相對市場份額是比較困難的。市場地位與獲利之間的關系會因行業和細分市場的不同而會發生變化。企業要對自己一系列經營業務進行戰略評價，僅靠市場增長率和相對市場份額是不夠的，還需要行業的技術等其他指標。按照此方法，“瘦狗”業務不是被清算就是被放棄。但是，有學者這類業務可獲得有價值的經驗，對“明星”業務或“金牛”業務降低成本有幫助。這就是“分享經驗”的概念。波士頓矩陣法的局限性按照市場增長率和相對市場份額，把企業的業32通用矩陣法的涵義涵義：是美國通用電器公司與麥金西咨詢公司共同設計的一種戰略評價方法（投資組合分析方法）。相對于波士頓矩陣法，通用矩陣法有了很大的改進，在兩個坐標軸上都增加了中間等級，增多了戰略的變量。這不僅適用于波士頓矩陣法所能適用的范圍，而且對需求、技術壽命周期曲線的各個階段以及不同的競爭環境均可適用。通用矩陣法的涵義涵義：是美國通用電器公司與麥金西咨詢公司共同33ABDCEGFHI高高中低低中行業吸引力經營單位的競爭能力圖7.3通用矩陣圖ABDCEGFHI高高中低低中行業吸引力經營單位的競爭能力圖34通用矩陣通用矩陣：是改進的波士頓矩陣。9個區域的劃分，更好地反映出了企業處于不同地位的業務經營狀態。在兩個坐標上都增加了中間等級矩陣的橫軸用多個指標反映企業的競爭地位矩陣的縱軸用多個指標反映產業的吸引力通用矩陣通用矩陣：是改進的波士頓矩陣。9個區域的劃分，更好地35通用矩陣通用矩陣：根據下列因素的重要程度賦予權重，根據需要確定打分級數，并實施加權匯總，最終依據加權值確定企業在圖中的地位。競爭地位影響因素市場吸引力影響因素產業增長率市場價格市場規模獲利能力市場結構競爭結構技術因素社會政治因素相對市場份額市場增長率買方增長率產品差別化生產技術生產能力管理水平通用矩陣通用矩陣：根據下列因素的重要程度賦予權重，36行業吸引力的評價值評價步驟：1、根據每個因素的相對重要程度，定出各自的權數；2、根據業務定出行業吸引力因素的級數，一般用1、2、3、4、5來表示；2、用權數乘以級數，得出每個因素的加權數，并將各個因素的加權值匯總，即為整個行業吸引力的加權值。行業吸引力的評價值評價步驟：1、根據每個因素的相對重要程度，37表7.1行業吸引力測定因素權數等級評分加權分備注稅收0.0540.20匯率變化0.0820.16零件供應0.1050.50工資水平0.1010.10技術力量0.1050.50人員來源0.1040.40市場容量0.1540.60市場增長率0.1240.48行業盈利率0.2030.60總計1.00

---------3.54表7.1行業吸引力測定因素權數等級評分加權分備注稅收0.38通用矩陣通用矩陣最適于采取維持或有選擇地發展的戰略，企業應保持其原有規模，并適度調整其發展方向位于對角線三個方格最適于采取停止、轉移、撤退戰略位于右下角三個方格最適于采取增長與發展戰略，企業應優先分配資源位于左上角三個方格通用矩陣通用矩陣最適于采取維持或有選擇地發展的戰略，企39通用矩陣成長—滲透選擇性收獲或投資收獲現金發展性投資細分市場或選擇性投資有控制的收獲選擇性投資或剝離有控制的投資或剝離快速退出或作為攻擊性業務競爭地位市場吸引力高高低低中中通用矩陣成長—滲透選擇性收獲收獲現金發展性投資細分市場或有控40通用矩陣法的局限性雖然改進了波士頓矩陣，但它只提出了一般性的戰略思考，不能有效地說明一些新的經營業務在新的行業中得到發展的狀況。通用矩陣法的局限性雖然改進了波士頓矩陣，但它只提出了一般性的41產品/市場演變矩陣圓圈表示經營業務圓心的位置表該項業務的競爭狀態圓圈的大小表示該業務所在行業的規模或產品/細分