投資策略之世界杯專題：四條主線領(lǐng)銜投資前沿世界杯：四年一次的全球現(xiàn)象級話題首次在中東國家以及北半球冬季舉行的世界杯世界杯是全球觀賽人數(shù)最多、商業(yè)價值最大的體育賽事。根據(jù)FIFA統(tǒng)計，2018年俄羅斯世界杯共有35.72億人觀看，約占全球總?cè)藬?shù)的47%，其中法國和克羅地亞的決賽吸引了全球11.2億觀眾。中國是世界杯觀眾最多的國家，共有6.6億人觀看了俄羅斯世界杯。從商業(yè)價值來看，世界杯的商業(yè)價值超過300億美元，遠高于其他體育賽事。現(xiàn)任國際足聯(lián)主席因凡蒂諾先生將世界杯定義為“最受矚目的體育盛宴”，他預(yù)計卡塔爾世界杯將吸引超過50億全球觀眾。卡塔爾世界杯是首次在中東國家以及北半球冬季舉行的世界杯賽事，也是疫情發(fā)生之后第一屆真正意義上全面開放的國際大賽。從舉辦意義來看，卡塔爾世界杯在比賽定位、舉辦時間、舉辦國家、籌備預(yù)算以及賽事技術(shù)上均有“獨一無二”之處。疫情發(fā)生后不受限制的比賽定位意味著各界人士都有機會到達比賽現(xiàn)場，由此也將衍生出更多的場外話題。此外，卡塔爾世界杯的預(yù)算達到2200億美元，遠超俄羅斯世界杯東道主投入的140億美元。2022年6月15日，隨著哥斯達黎加擊敗新西蘭搭上末班車，世界杯決賽圈32只球隊也正式確定。決賽圈32支球隊共分為4檔，每檔8只球隊被分在不同的小組中。本次世界杯的揭幕戰(zhàn)將于北京時間11月21日0時進行，對陣雙方為東道主卡塔爾和南美勁旅厄瓜多爾。卡塔爾世界杯將在8個場館進行，除哈利法國際體育場外，其余7個場館為新建場館，盧賽爾體育場將舉辦本屆世界杯的決賽，阿爾貝特體育場將舉辦本屆世界杯的開幕式。場館建設(shè)上與東道主文化充分融合，造型上各具特色，向世界展現(xiàn)“卡塔爾故事”。比賽時間相對友好，國內(nèi)收視率或迎高峰卡塔爾與國內(nèi)的時差為5個小時，世界杯開球時間分為五個時間點，分別為北京時間18點、21點、23點、0點和3點。根據(jù)賽程安排，小組賽前兩輪每天進行4場比賽，18點、21點、0點、3點各一場，小組賽第三輪同組兩場球同時開賽，23點和3點各兩場比賽，即便球迷朋友因工作無法觀看凌晨的比賽，也有兩場比賽可供選擇。與小組賽第三輪類似，淘汰賽賽程的開球時間也定于23點和3點，決賽則定在23點進行，時間上對中國球迷十分友好。卡塔爾世界杯晚間黃金時檔播出場次最多，整體時間相對友好。相比于在白天播出的2002年韓日世界杯，以及在凌晨播出的2006年德國和2014年巴西世界杯，2010年南非、2018年俄羅斯以及2022年卡塔爾世界杯主要在晚間黃金時段播出，更加符合國人的收視習(xí)慣。并且與俄羅斯、南非世界杯相比，卡塔爾世界杯在小組賽開球時間和決賽開球時間上也有優(yōu)勢。根據(jù)易觀咨詢的統(tǒng)計，18:00-23:00開球的比賽最受中國球迷關(guān)注，卡塔爾世界杯在此時間段開球場次最多，預(yù)計國內(nèi)收視率、關(guān)注度將顯著高于前幾屆世界杯。此外，本屆世界杯賽事的影響覆蓋雙十一、雙十二、圣誕節(jié)等營銷節(jié)點，預(yù)計品牌方宣傳力度會更大，各轉(zhuǎn)播方收視率也將快速增長。群星璀璨，絕代雙驕能否書寫新的傳奇卡塔爾世界杯群星璀璨，新老交替打造視覺盛宴。放眼世界杯歷史上，40歲以上球員出場寥寥無幾，且以守門員為主，比如被譽為非洲史上最偉大的守門員之一的哈達里，哥倫比亞著名守門員蒙德拉貢、英格蘭最偉大的守門員希爾頓等。考慮到絕代雙驕的年齡，本屆世界杯可能是他們作為核心球員的最后一屆。除了這些榮譽滿滿的國家隊功勛老臣，本屆世界杯還有諸多冉冉升起的新星，比如2021/22賽季歐冠聯(lián)賽最佳年輕球員維尼修斯、2020/21賽季英超最佳新秀福登、2020/21賽季德甲最佳新人貝林厄姆等。展望“絕代雙驕”的賽程安排，C羅的晉級之路相對困難。阿根廷與沙特、墨西哥和波蘭同組，從整體實力上看，阿根廷或?qū)⒁孕〗M第一的身份出現(xiàn)，如果衛(wèi)冕冠軍法國發(fā)揮正常，阿根廷面臨的對手或許是丹麥，如果挺進8強可能將遭遇荷蘭或塞內(nèi)加爾的挑戰(zhàn)。葡萄牙與加納、烏拉圭和韓國同組，若能戰(zhàn)勝烏拉圭，淘汰賽或?qū)⒈荛_巴西面對塞爾維亞或瑞士，如果挺進8強可能將遭遇西班牙或德國，整體看葡萄牙的晉級之路相對困難。供給端：中國品牌和“中國制造”助力世界杯贊助商：中國品牌大手筆贊助熱度不減卡塔爾世界杯贊助商結(jié)構(gòu)從高到低分為三類：國際足聯(lián)合作伙伴（6-8席）、世界杯贊助商（6-8席）以及區(qū)域贊助商（五大區(qū)共20席）。國際足聯(lián)合作伙伴可以全面參與國際足聯(lián)包括發(fā)展項目在內(nèi)的各種活動，并且具有排他性的營銷權(quán)利；世界杯贊助商同樣可以進行全球推廣，但使用權(quán)限僅限于FIFA世界杯和聯(lián)合會杯的相關(guān)商標(biāo)；區(qū)域贊助商每個大區(qū)4席，可以在當(dāng)?shù)貐^(qū)域內(nèi)享有世界杯帶來的商業(yè)權(quán)益。中國企業(yè)贊助世界杯熱情持續(xù)提升，在俄羅斯世界杯中廣告投入排名第一。在世界杯贊助商的最高兩個級別中，中國一共占據(jù)4席，包括國際足聯(lián)合作伙伴中的萬達集團，以及世界杯贊助商中的海信、VIVO、蒙牛，在贊助商數(shù)量上與美國并列第一，相比2010與2014年僅有中國英利贊助大幅提升。從廣告投入來看，中國企業(yè)在俄羅斯世界杯廣告投入達到8.4億美元，占全球的34.8%。我們認為，本屆卡塔爾世界杯開賽時間上恰逢中國電商購物節(jié)“雙十一”與“雙十二”之間，有望吸引更多品牌方參與世界杯第三層級區(qū)域贊助商的競爭，投放更多與世界杯相關(guān)的廣告。世界杯贊助商均會呈現(xiàn)在比賽中的LED廣告牌上，以及登上各地區(qū)球隊的發(fā)布會和混合采訪區(qū)擋板等。艾瑞咨詢關(guān)于2018年俄羅斯世界杯的調(diào)研顯示，國內(nèi)世界杯球迷最為接受的廣告植入形式就是通過現(xiàn)場LED廣告牌做宣傳，倘若呈現(xiàn)在廣告牌上的同時恰逢比賽的精彩時刻，品牌方曝光量勢必大幅增長。蒙牛、伊利已經(jīng)率先布局，簽約世界杯球員和球隊。在足球領(lǐng)域，梅西、C羅作為互聯(lián)網(wǎng)“去中心化”時代來臨前最后的全民偶像，兩人及其所在的阿根廷、葡萄牙國家隊勢必將吸引絕大部分的流量和話題。在世界杯營銷方面，蒙牛和伊利已經(jīng)率先布局，前者簽約梅西、姆巴佩，后者簽約阿根廷、葡萄牙、西班牙國家隊。由于本屆世界杯賽事的影響覆蓋雙十一、雙十二、圣誕節(jié)、跨年等多個營銷節(jié)點，隨著比賽逐漸臨近，中國品牌的營銷手段預(yù)計也將更加豐富。轉(zhuǎn)播商：央視與咪咕、抖音集團合作，實現(xiàn)多方共贏央視對待世界杯版權(quán)經(jīng)歷了分銷-獨供-合作的三個階段，不斷調(diào)整策略使版權(quán)價值最大化。最初央視將世界杯轉(zhuǎn)播權(quán)在開賽前以每場標(biāo)價十萬到百萬元的價格分銷到地方電視臺，再到后來央視幾乎獨占轉(zhuǎn)播權(quán)，在2014年巴西世界杯中，央視僅將揭幕戰(zhàn)這一場比賽分銷給北京衛(wèi)視，憑借著賽事獨播，央視巴西世界杯廣告招商方面收入超過15億元。2018年俄羅斯世界杯中，央視選擇與咪咕和優(yōu)酷合作，合作模式下央視的廣告方有了更多的傳播度，咪咕和優(yōu)酷也獲得了賽事內(nèi)容。我們認為央視從分銷-獨供-合作的版權(quán)態(tài)度背后的邏輯就是要將世界杯版權(quán)價值最大化，1）衛(wèi)星村村通、戶戶通之后央視的受眾變大，央視便收回了分銷權(quán)以提升自己的廣告收入；2）隨著新媒體的快速發(fā)展，央視便選擇同咪咕、優(yōu)酷合作，賺取版權(quán)收益的同時擴大廣告受眾群體，將世界杯版權(quán)的蛋糕進一步做大。咪咕拿到卡塔爾世界杯合作權(quán)，體育“新貴”已成長為行業(yè)翹楚。2018年咪咕拿下俄羅斯世界杯標(biāo)志著其開始在體育領(lǐng)域發(fā)力，2020年咪咕視頻與央視打包簽下了包含卡塔爾世界杯在內(nèi)的4個頂級賽事的直播版權(quán)合同。在版權(quán)領(lǐng)域，憑借中國移動的資金優(yōu)勢，目前咪咕已經(jīng)集齊了歐洲足球五大聯(lián)賽、NBA、CBA、中超、歐冠、排超、UFC、WTT等各體育頭部體賽事版權(quán)，形成了以體育直播為核心的視頻內(nèi)容；在解說領(lǐng)域，憑借冬奧會王濛妙趣橫生的解說，咪咕視頻成功出圈并受到觀眾好評，為了卡塔爾世界杯，咪咕已經(jīng)簽下了詹俊、張路、黃健翔、顏強、徐陽、婁一晨、劉越、劉暢等名嘴，并且以他們?yōu)橹黧w進行內(nèi)容創(chuàng)作，體育領(lǐng)域地位有望進一步穩(wěn)固。抖音集團成為卡塔爾世界杯特權(quán)轉(zhuǎn)播商，引入PGC內(nèi)容提升UGC優(yōu)勢。2022年6月21日，中央廣播電視總臺與抖音集團聯(lián)合舉辦云發(fā)布活動，宣布抖音集團成為2022年卡塔爾世界杯持權(quán)轉(zhuǎn)播商、中央廣播電視總臺直播戰(zhàn)略合作伙伴。在體育直播結(jié)束后，用戶更喜歡去微博、抖音等UGC內(nèi)容社區(qū)上進行交流，抖音拿下世界杯版權(quán)將在擴大用戶量的同時進一步提升其UGC內(nèi)容優(yōu)勢，形成良性循環(huán)。場館建設(shè)：“中國造”閃耀世界杯中國企業(yè)首次承建頂級世界杯場館，場內(nèi)建設(shè)處處體現(xiàn)中國元素。中國鐵建負責(zé)承建此次世界杯最主要的體育場——盧賽爾球場，該球場是世界上最大跨度雙層索網(wǎng)屋面單體建筑，也是全球首個在全生命周期深入應(yīng)用建筑信息模型（BIM）技術(shù)的世界杯主場館項目。此外，中集集團負責(zé)生產(chǎn)974球場的集裝箱，鋼索材料則來自于徐水巨力。洲明科技、雷曼光電向部分場館和場外商業(yè)項目提供LED顯示屏；格力電器向部分場館提供中央空調(diào)。在電力系統(tǒng)方面，中國電建承接卡塔爾地區(qū)首個光伏電站，保障世界杯的供電需求；蘇美達成為卡塔爾世界杯的應(yīng)急電力保障設(shè)備合作商。賽事保障及配套服務(wù)同樣有中國企業(yè)參與其中。宇通客車針對卡塔爾溫度高、風(fēng)沙大的環(huán)境特點，專門開發(fā)適配車型，對空調(diào)、動力電池進行創(chuàng)新設(shè)計，并配備泥沙防護結(jié)構(gòu)，累計向卡方提供純電動客車888臺，有力保障了世界杯期間的交通服務(wù)。在配套服務(wù)方面，杭州孚德連續(xù)三屆拿下世界杯吉祥物商品設(shè)計生產(chǎn)商，利用阿里1688平臺大數(shù)據(jù)匹配生產(chǎn)廠商，快速響應(yīng)客戶需求。需求端：球迷視、聽、味全感官舒適觀戰(zhàn)電子大屏：球迷組隊觀賽，提振屏幕需求電子屏幕受內(nèi)容影響較大，世界杯、奧運會等大型體育賽事將會在短期提振屏幕需求。在液晶電視方面，根據(jù)TrendForce數(shù)據(jù)，2010年全球TV出貨量進入穩(wěn)定期后，2014及2018年全球TV出貨量分別同比增長5%和3%，遠高于2013-2021年全球TV出貨量復(fù)合增速0.3%。根據(jù)京東、美團聯(lián)合發(fā)布的《世界杯消費報告2018》，2018年世界杯期間，60英寸4K超高清電視以及75英寸以上OLED高端電視分別同比增長3倍和10倍。除了在家組隊觀賽外，北京工體、上海巨鹿路、廣州琶洲等酒吧是球迷組隊看球的最佳選擇，預(yù)計本屆世界杯也將拉動酒吧、夜游等場景顯示屏幕需求提升。新技術(shù)、新產(chǎn)品周期逐步開啟，疫情因素逐步消退，LED顯示有望進入新增長周期。LED行業(yè)發(fā)展大致符合“海茲定律（Haitz'sLaw）”，也即每18-24個月LED亮度約可提升一倍；而每經(jīng)過10年，LED輸出流明就提升20倍，同時，LED的成本價格將降至1/10。其背后底層邏輯在于技術(shù)革新推動產(chǎn)品革新，新產(chǎn)品刺激應(yīng)用端放量，進而進一步拉動供給端技術(shù)成熟、規(guī)模效應(yīng)釋放，帶動成本下降形成循環(huán)。具體至顯示領(lǐng)域，顯示技術(shù)從單色顯示到全彩顯示，再到小間距顯示產(chǎn)品逐步成熟放量，顯示應(yīng)用產(chǎn)品不斷朝高密度、高分辨率、高亮度、彩色化、節(jié)能化、大屏幕等方向發(fā)展，推升行業(yè)市場規(guī)模。站在當(dāng)前時點，小間距LED顯示產(chǎn)品已逐步進入性價比最優(yōu)階段，滲透率有望持續(xù)向上；Mini/MicroLED技術(shù)亦在2021年邁入產(chǎn)業(yè)化元年，有望帶動LED顯示領(lǐng)域進入新的增長周期。MiniLED在背光領(lǐng)域加速滲透，市場規(guī)模迎來快速增長階段。LEDinside預(yù)計2023年MiniLED直顯市場規(guī)模約6.6億美元，對應(yīng)2020-2023年CAGR約36%。背光領(lǐng)域，MiniLED將加速對傳統(tǒng)LED背光產(chǎn)品的替代，市場空間更為廣闊。GGII預(yù)計2024年MiniLED背光全球市場規(guī)模約15億美元，對應(yīng)2021-2024年CAGR約43%。從具體的應(yīng)用場景來看，高端大尺寸家用電視、筆記本電腦及高端電競顯示器等將成為MiniLED背光重點滲透的場景。TrendForce預(yù)計至2024年MiniLED背光在電視、高端電競顯示器及筆記本電腦的滲透率分別達15%、18%、20%。足球彩票：增加球迷體驗感和參與感世界杯期間體育彩票銷售旺盛。我國體育彩票銷售額整體來看呈現(xiàn)逐漸上升趨勢，2020年受疫情管控影響有所下降，2021年已經(jīng)恢復(fù)至2019年水平，2008-2021年銷售額年均復(fù)合增速為13.4%。在所有競技體育項目中足球賽事對體彩銷售額貢獻最大，每年五大聯(lián)賽開賽后體育彩票月度銷售額均顯著增加，世界杯作為全球觀賽人數(shù)最多的賽事，對體育彩票銷售額的拉動作用最為明顯，世界杯年份2010、2014、2018年我國體彩銷售額分別同比增長22%、33%、37%，遠高于趨勢復(fù)合增速。互聯(lián)網(wǎng)彩票受強監(jiān)管，體彩世界杯玩法多樣。互聯(lián)網(wǎng)彩票在我國的發(fā)展歷程可以被概括為“探索在前、建章在后”，因為可以有效改善傳統(tǒng)彩票購買渠道單一、缺乏競爭、互動效果不佳等不足，每每放開便快速增長；但也因為互聯(lián)網(wǎng)彩票缺乏有效監(jiān)管和市場準(zhǔn)入機制，不少私彩平臺打著預(yù)測名義進行洗錢、詐騙等犯罪活動。互聯(lián)網(wǎng)彩票歷史上曾被五次叫停，目前仍處于禁止?fàn)顟B(tài)，2018年8月財政部等15部門聯(lián)合發(fā)文“堅決禁止擅自利用互聯(lián)網(wǎng)銷售彩票行為，未經(jīng)財政部批準(zhǔn)，任何企業(yè)或個人不得開展任何形式的互聯(lián)網(wǎng)銷售彩票相關(guān)業(yè)務(wù)”。在制度尚未健全，互聯(lián)網(wǎng)彩票受到強監(jiān)管背景下，體彩仍為球迷朋友的唯一選擇。目前足球彩票為競彩足球和傳統(tǒng)足球兩類，玩法多樣，可以滿足不同風(fēng)險偏好的消費者。休閑食飲：觀球佐餐，球迷必備世界杯期間球迷食品消費明顯增加，囤貨派與現(xiàn)吃派各有所愛。根據(jù)艾瑞咨詢的調(diào)研，俄羅斯世界杯期間我國有45%以上的球迷增加了啤酒飲料、零食、外賣的消費。從我國球迷類型來看，囤貨派偏愛休閑零食、啤酒、咖啡和奶茶、小龍蝦、功能飲料；現(xiàn)吃派偏愛小龍蝦、鴨脖鹵味、烤串、韓國炸雞、中式烤肉。世界杯助力啤酒行業(yè)高端化提升。自2014年起啤酒企業(yè)“跑馬圈地”時代暫告段落，各品牌確定了自己的強勢區(qū)域，行業(yè)競爭格局逐漸穩(wěn)定，啤酒企業(yè)開始重視盈利能力的提升。世界杯作為啤酒企業(yè)的營銷主戰(zhàn)場，各大酒企往往會借勢推出新品，借此推進產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級。在行業(yè)整體注重結(jié)構(gòu)升級的背景下，盡管世界杯期間啤酒銷量有所增長，但對于啤酒年產(chǎn)量整體的增速貢獻并不明顯。本屆世界杯在冬季舉行，有望延長啤酒二、三季度的傳統(tǒng)銷售旺季，帶動啤酒行業(yè)實現(xiàn)量價齊升。體育設(shè)施：球迷運動熱情被點燃世界杯點燃球迷運動熱情。世界杯期間球迷看著球員在綠茵場上展現(xiàn)自己過人的球技和身材，在大飽眼福之后