第二章投資分析的常用計量方法投資分析的常用計量方法共29頁，您現在瀏覽的是第1頁!掌握1.收益和風險的衡量方法2.風險分散的度量方法3.收益相關性的衡量方法.themegallery.投資分析的常用計量方法共29頁，您現在瀏覽的是第2頁!內容節單只股票統計量第二節多只股票間的統計量第三節線性回歸模型.themegallery.投資分析的常用計量方法共29頁，您現在瀏覽的是第3頁!節單只股票統計量內容1.預期收益率----收益的衡量2.方差和標準差—風險的衡量.themegallery.投資分析的常用計量方法共29頁，您現在瀏覽的是第4頁!預期收益率1.預期收益率的基本公式預期收益率=（可能的收益率×收益率的概率）

其中，表示某證券的預期收益率，表示某證券第t種情況下可能的收益率，表示第t種情況下可能的收益率的概率。

計算旭信公司的預期收益率（38頁）

.themegallery.投資分析的常用計量方法共29頁，您現在瀏覽的是第5頁!預期收益率兩個性質：（1）k為常數

(2)記隨機變量對其期望的偏差為

則：

補充公式.themegallery.投資分析的常用計量方法共29頁，您現在瀏覽的是第6頁!方差和標準差2.對方差和標準差的補充說明（1）

（2）

.themegallery.投資分析的常用計量方法共29頁，您現在瀏覽的是第7頁!第二節多只股票間的統計量理解：不要把雞蛋放在同一個籃子里的數學含義.themegallery.投資分析的常用計量方法共29頁，您現在瀏覽的是第8頁!第二節多只股票間的統計量資產組合預期收益（％）標準差（％）全部投資于旭信股票10.518.9一半投資于畢銳股票

8.254.83

？.themegallery.投資分析的常用計量方法共29頁，您現在瀏覽的是第9頁!協方差2.協方差對資產組合方差的影響：

正的協方差提高了資產組合的方差，而負的協方差降低了資產組合的方差.themegallery.投資分析的常用計量方法共29頁，您現在瀏覽的是第10頁!相關系數相關：兩個變量之間不精確、不穩定的變化關系稱為相關關系協方差的缺陷：單純一個協方差數值，不好衡量它們之間的相關關系的程度，如-2.405%。.themegallery.投資分析的常用計量方法共29頁，您現在瀏覽的是第11頁!相關系數1.相關系數的基本公式旭信和畢銳公司股票收益率這兩個變量的相關系數為-2.405%/(18.91%×14.73%)=-0.86.themegallery.投資分析的常用計量方法共29頁，您現在瀏覽的是第12頁!相關系數.themegallery.投資分析的常用計量方法共29頁，您現在瀏覽的是第13頁!第三節線性回歸模型問題：個股與市場之間的關聯程度如何？1.數據的收集：43頁2.特征線（最優擬合線）：.themegallery.投資分析的常用計量方法共29頁，您現在瀏覽的是第14頁!第三節線性回歸模型二、回歸系數的估計1.的期望值：2.的方差：3.與的協方差：.themegallery.投資分析的常用計量方法共29頁，您現在瀏覽的是第15頁!復習計量工具，記住公式及經濟含義1.收益：預期收益率，變量替換2.風險：偏差方差絕對值相對值---變異系數標準差3.相關性絕對值：協方差標準值：相關系數4.回歸模型回歸系數擬合優度.themegallery.投資分析的常用計量方法共29頁，您現在瀏覽的是第16頁!預期收益率

旭信公司股票收益率分析表完整的情景分析：投資就是概率事件分為幾種情景情景發生的概率每種概率下的收益率鋼生產正常年份鋼生產異常年份牛市熊市概率0.50.30.2收益率（%）2510-25.themegallery.投資分析的常用計量方法共29頁，您現在瀏覽的是第17頁!預期收益率2.對預期收益率的補充說明隨機變量：每種可能的結果隨機變量的概率分布：每種可能的結果發生的概率值期望收益只有在無限次重復下才能出現---預期收益率的應用：單次決策，多次決策見38頁2-1圖.themegallery.投資分析的常用計量方法共29頁，您現在瀏覽的是第18頁!方差和標準差1.方差和標準差的基本公式問題：為什么不用偏差測度風險？方差標準差計算旭信公司股票的方差39頁.themegallery.投資分析的常用計量方法共29頁，您現在瀏覽的是第19頁!變異系數

CV=σ/E(R)標準離差系數，標準離差率考察單位收益率的風險.themegallery.投資分析的常用計量方法共29頁，您現在瀏覽的是第20頁!第二節多只股票間的統計量鋼生產正常年份鋼生產異常年份牛市熊市概率0.50.30.2收益率（%）2510-25鋼生產正常年份鋼生產異常年份牛市熊市概率0.50.30.2收益率（%）1-535.themegallery.投資分析的常用計量方法共29頁，您現在瀏覽的是第21頁!協方差一、協方差1.協方差的基本公式一個正的協方差表明，在特定的期間內，兩項投資的收益率相對于它們各自的平均值趨向同向運動。相反，一個負的協方差則表明，在特定時期內，兩項投資的收益率相對于它們各自的平均值趨于反向運動。例子：課本42頁---用概率表示的公式.themegallery.投資分析的常用計量方法共29頁，您現在瀏覽的是第22頁!協方差3.補充說明（1）如果兩組數據不相關，獨立=>COV=0（2）變量替換對協方差的影響.themegallery.投資分析的常用計量方法共29頁，您現在瀏覽的是第23頁!相關系數1.相關系數的基本公式.themegallery.投資分析的常用計量方法共29頁，您現在瀏覽的是第24頁!相關系數2.對相關系數的補充說明（1）標準化的協方差即是相關系數，其取值范圍在－1到＋1之間見56頁圖（2）變量替換對相關系數的影響？.themegallery.投資分析的常用計量方法共29頁，您現在瀏覽的是第25頁!希臘字母的發音Ααalphaa:lf阿爾法Ββbetabet貝塔Εεepsilonep`silon伊普西龍Ηηetaeit艾塔∧λlambdalambd蘭布達Ξξxiksi克西Ρρrhorou肉∑σsigma`sigma西格馬

.themegallery.投資分析的常用計量方法共29頁，您現在瀏覽的是第26頁!第三節線性回歸模型一、基礎回歸模型1.2.