中國(guó)金融體系的改革中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所王國(guó)剛010－59868200wgg3806@主要內(nèi)容引子：十八屆三中全會(huì)公告中的改革亮點(diǎn)一、金融體系內(nèi)生于實(shí)體經(jīng)濟(jì)二、中國(guó)的外植型金融體系三、外植性金融體系的風(fēng)險(xiǎn)四、金融回歸實(shí)體經(jīng)濟(jì)五、中國(guó)金融體系改革的抓手附：資本經(jīng)營(yíng)的誤區(qū)引子：十八屆三中全會(huì)公告中的改革亮點(diǎn)全面性：“研究了全面深化改革若干重大問(wèn)題”，包括經(jīng)濟(jì)體制改革、政治體制改革、文化體制改革、社會(huì)體制改革、生態(tài)文明體制改革和黨的建設(shè)制度改革深化經(jīng)濟(jì)體制改革：要緊緊圍繞使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用，堅(jiān)持和完善基本經(jīng)濟(jì)制度，加快完善現(xiàn)代市場(chǎng)體系、宏觀調(diào)控體系、開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)體系，加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，加快建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)更有效率、更加公平、更可持續(xù)發(fā)展深化政治體制改革：緊緊圍繞堅(jiān)持黨的領(lǐng)導(dǎo)、人民當(dāng)家作主、依法治國(guó)有機(jī)統(tǒng)一，加快推進(jìn)社會(huì)主義民主政治制度化、規(guī)范化、程序化，建設(shè)社會(huì)主義法治國(guó)家，發(fā)展更加廣泛、更加充分、更加健全的人民民主

引子：十八屆三中全會(huì)公告中的改革亮點(diǎn)（續(xù)）深化文化體制改革：緊緊圍繞建設(shè)社會(huì)主義核心價(jià)值體系、社會(huì)主義文化強(qiáng)國(guó)，加快完善文化管理體制和文化生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)體制，建立健全現(xiàn)代公共文化服務(wù)體系、現(xiàn)代文化市場(chǎng)體系，推動(dòng)社會(huì)主義文化大發(fā)展大繁榮深化社會(huì)體制改革：緊緊圍繞更好保障和改善民生、促進(jìn)社會(huì)公平正義，改革收入分配制度，促進(jìn)共同富裕，推進(jìn)社會(huì)領(lǐng)域制度創(chuàng)新，推進(jìn)基本公共服務(wù)均等化，加快形成科學(xué)有效的社會(huì)治理體制，確保社會(huì)既充滿活力又和諧有序深化生態(tài)文明體制改革：緊緊圍繞建設(shè)美麗中國(guó)，加快建立生態(tài)文明制度，健全國(guó)土空間開(kāi)發(fā)、資源節(jié)約利用、生態(tài)環(huán)境保護(hù)的體制機(jī)制，推動(dòng)形成人與自然和諧發(fā)展現(xiàn)代化建設(shè)新格局深化黨的建設(shè)制度改革：緊緊圍繞提高科學(xué)執(zhí)政、民主執(zhí)政、依法執(zhí)政水平，加強(qiáng)民主集中制建設(shè)，完善黨的領(lǐng)導(dǎo)體制和執(zhí)政方式，保持黨的先進(jìn)性和純潔性，為改革開(kāi)放和社會(huì)主義現(xiàn)代化建設(shè)提供堅(jiān)強(qiáng)政治保證。引子：十八屆三中全會(huì)公告中的改革亮點(diǎn)（續(xù)）判斷：全面深化改革，必須立足于我國(guó)長(zhǎng)期處于社會(huì)主義初級(jí)階段這個(gè)最大實(shí)際，堅(jiān)持發(fā)展仍是解決我國(guó)所有問(wèn)題的關(guān)鍵這個(gè)重大戰(zhàn)略判斷，以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心，發(fā)揮經(jīng)濟(jì)體制改革牽引作用，推動(dòng)生產(chǎn)關(guān)系同生產(chǎn)力、上層建筑同經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)相適應(yīng)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)持續(xù)健康發(fā)展。經(jīng)濟(jì)體制改革的新亮點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)體制改革是全面深化改革的重點(diǎn)，核心問(wèn)題是處理好政府和市場(chǎng)的關(guān)系，使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用和更好發(fā)揮政府作用公有制為主體、多種所有制經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展的基本經(jīng)濟(jì)制度，是中國(guó)特色社會(huì)主義制度的重要支柱，也是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的根基。公有制經(jīng)濟(jì)和非公有制經(jīng)濟(jì)都是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，都是我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重要基礎(chǔ)

引子：十八屆三中全會(huì)公告中的改革亮點(diǎn)（續(xù)）建設(shè)統(tǒng)一開(kāi)放、競(jìng)爭(zhēng)有序的市場(chǎng)體系，是使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用的基礎(chǔ)。必須加快形成企業(yè)自主經(jīng)營(yíng)、公平競(jìng)爭(zhēng)，消費(fèi)者自由選擇、自主消費(fèi)，商品和要素自由流動(dòng)、平等交換的現(xiàn)代市場(chǎng)體系，著力清除市場(chǎng)壁壘，提高資源配置效率和公平性。要建立公平開(kāi)放透明的市場(chǎng)規(guī)則，完善主要由市場(chǎng)決定價(jià)格的機(jī)制，建立城鄉(xiāng)統(tǒng)一的建設(shè)用地市場(chǎng)，完善金融市場(chǎng)體系，深化科技體制改革。財(cái)政是國(guó)家治理的基礎(chǔ)和重要支柱，科學(xué)的財(cái)稅體制是優(yōu)化資源配置、維護(hù)市場(chǎng)統(tǒng)一、促進(jìn)社會(huì)公平、實(shí)現(xiàn)國(guó)家長(zhǎng)治久安的制度保障。必須完善立法、明確事權(quán)、改革稅制、穩(wěn)定稅負(fù)、透明預(yù)算、提高效率，建立現(xiàn)代財(cái)政制度。要改進(jìn)預(yù)算管理制度，完善稅收制度，建立事權(quán)和支出責(zé)任相適應(yīng)的制度。引子：十八屆三中全會(huì)公告中的改革亮點(diǎn)（續(xù)）城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)是制約城鄉(xiāng)發(fā)展一體化的主要障礙。必須健全體制機(jī)制，形成以工促農(nóng)、以城帶鄉(xiāng)、工農(nóng)互惠、城鄉(xiāng)一體的新型工農(nóng)城鄉(xiāng)關(guān)系，讓廣大農(nóng)民平等參與現(xiàn)代化進(jìn)程、共同分享現(xiàn)代化成果。要加快構(gòu)建新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)體系，賦予農(nóng)民更多財(cái)產(chǎn)權(quán)利，推進(jìn)城鄉(xiāng)要素平等交換和公共資源均衡配置，完善城鎮(zhèn)化健康發(fā)展體制。適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化新形勢(shì)，必須推動(dòng)對(duì)內(nèi)對(duì)外開(kāi)放相互促進(jìn)、引進(jìn)來(lái)和走出來(lái)更好結(jié)合，促進(jìn)國(guó)際國(guó)內(nèi)要素有序自由流動(dòng)、資源高效配置、市場(chǎng)深度融合，加快培育參與和引領(lǐng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作競(jìng)爭(zhēng)新優(yōu)勢(shì)，以開(kāi)放促改革。要放寬投資準(zhǔn)入，加快自由貿(mào)易區(qū)建設(shè)，擴(kuò)大內(nèi)陸沿邊開(kāi)放。引子：十八屆三中全會(huì)公告中的改革亮點(diǎn)（續(xù)）路徑：堅(jiān)持正確處理改革、發(fā)展、穩(wěn)定關(guān)系，膽子要大、步子要穩(wěn)，加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)和摸著石頭過(guò)河相結(jié)合，整體推進(jìn)和重點(diǎn)突破相促進(jìn)，提高改革決策科學(xué)性，廣泛凝聚共識(shí)，形成改革合力目標(biāo)：到2020年在重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)改革上取得決定性成果，形成系統(tǒng)完備、科學(xué)規(guī)范、運(yùn)行有效的制度體系，使各方面的制度更加成熟更加定型一、金融體系內(nèi)生于實(shí)體經(jīng)濟(jì)

在兩部門(mén)模型中，居民部門(mén)是資金的盈余部門(mén)，廠商是資金的赤字部門(mén)，為了支持廠商創(chuàng)造財(cái)富、維持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，資金就應(yīng)從居民部門(mén)流向廠商部門(mén)，由此，在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，居民部門(mén)是資金的供給者，廠商部門(mén)是資金的需求者，金融活動(dòng)原本就在他們之間進(jìn)行有三個(gè)需要細(xì)化的問(wèn)題：居民部門(mén)的資金是如何提供給廠商部門(mén)的廠商部門(mén)之中是否存在資金供求關(guān)系廠商部門(mén)是否存在資金回流給居民部門(mén)一、金融體系內(nèi)生于實(shí)體經(jīng)濟(jì)（續(xù)）金融是建立在資產(chǎn)權(quán)益基礎(chǔ)上為了獲得這些權(quán)益的未來(lái)收益而進(jìn)行的權(quán)益交易關(guān)系的總和居民部門(mén)在金融投資風(fēng)險(xiǎn)喜惡程度上的多層復(fù)雜結(jié)構(gòu)與廠商部門(mén)經(jīng)營(yíng)運(yùn)作在風(fēng)險(xiǎn)程度上的多種多樣性能夠大致匹配，保障了經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的正常展開(kāi)從實(shí)踐角度看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)的金融活動(dòng)在交易規(guī)模、產(chǎn)品種類、交易方式等方面不斷擴(kuò)大，由此，將金融業(yè)務(wù)獨(dú)立出來(lái)設(shè)立專業(yè)化金融機(jī)構(gòu)成為必然。理論邏輯和實(shí)踐邏輯都透明了一個(gè)基本原理：金融內(nèi)生于實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)所擁有的金融權(quán)是金融體系的一個(gè)基礎(chǔ)性構(gòu)成部分。金融根植于實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)。二、、中中國(guó)國(guó)的的外外植植型型金金融融體體系系在30年的的計(jì)計(jì)劃劃經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)時(shí)時(shí)期期，，中中國(guó)國(guó)沒(méi)沒(méi)有有金金融融活活動(dòng)動(dòng)，，也也談?wù)劜徊簧仙辖鸾鹑谌隗w體系系。。在在這這種種經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)格格局局中中，，居居民民不不是是資資金金的的主主要要供供給給者者，，政政府府部部門(mén)門(mén)成成為為企企業(yè)業(yè)經(jīng)經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)運(yùn)作作資資金金的的主主要要提提供供者者；；財(cái)財(cái)政政機(jī)機(jī)制制和和行行政政機(jī)機(jī)制制成成為為資資金金供供給給的的主主要要機(jī)機(jī)制制，，企企業(yè)業(yè)缺缺乏乏最最基基本本的的經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)權(quán)權(quán)益益，，也也就就談?wù)劜徊簧仙辖鸾鹑谌跈?quán)權(quán)益益，，由由此此，，金金融融機(jī)機(jī)制制也也就就難難有有存存在在和和發(fā)發(fā)展展的的基基礎(chǔ)礎(chǔ)性性條條件件。。中國(guó)國(guó)金金融融起起步步于于20世紀(jì)紀(jì)70年代代末末的的改改革革開(kāi)開(kāi)放放初初期期。。當(dāng)當(dāng)時(shí)時(shí)有有五五個(gè)個(gè)條條件件決決定定了了中中國(guó)國(guó)選選擇擇的的將將是是外外部部植植入入型型（（即即外外植植型型））金金融融體體系系：：在長(zhǎng)長(zhǎng)期期計(jì)計(jì)劃劃經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)條條件件下下，，實(shí)實(shí)體體經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)部部門(mén)門(mén)的的企企業(yè)業(yè)和和居居民民沒(méi)沒(méi)有有金金融融權(quán)權(quán)，，既既不不知知道道何何謂謂金金融融權(quán)權(quán)，，也也沒(méi)沒(méi)有有金金融融意意識(shí)識(shí)（（甚甚至至沒(méi)沒(méi)有有““金金融融””一一詞詞的的概概念念））二、中中國(guó)的的外植植型金金融體體系（（續(xù)））受計(jì)劃劃經(jīng)濟(jì)濟(jì)體制制影響響，在在金融融部門(mén)門(mén)中普普遍延延續(xù)了了行政政審批批制我們期期望能能夠盡盡快地地縮小小與他他們的的差距距，由由此，，將西西方國(guó)國(guó)家浮浮在表表面上上的金金融機(jī)機(jī)構(gòu)格格局借借鑒學(xué)學(xué)習(xí)過(guò)過(guò)來(lái)，，并沒(méi)沒(méi)有深深入地地看到到他們們沉在在水下下的實(shí)實(shí)體經(jīng)經(jīng)濟(jì)部部門(mén)金金融權(quán)權(quán)在缺乏乏資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債債理念念和制制度的的條件件下，，企業(yè)業(yè)不能能發(fā)行行股票票、債債券等等金融融產(chǎn)品品，也也就難難以有有金融融權(quán)力力的內(nèi)內(nèi)在要要求銀行信信貸依依然按按照國(guó)國(guó)家計(jì)計(jì)劃安安排，，在信信貸規(guī)規(guī)模和和信貸貸投放放對(duì)象象上都都有明明確的的行政政取向向改革開(kāi)開(kāi)放30多年來(lái)來(lái)，我我們努努力從從實(shí)體體經(jīng)濟(jì)濟(jì)外部部推進(jìn)進(jìn)金融融的發(fā)發(fā)展，，形成成了一一種外外植型型金融融體系系二、中中國(guó)的的外植植型金金融體體系（（續(xù)））外植型型金融融的主主要特特點(diǎn)表表現(xiàn)在在8個(gè)方面面：在金融融產(chǎn)品品方面面，實(shí)實(shí)體經(jīng)經(jīng)濟(jì)部部門(mén)幾幾乎沒(méi)沒(méi)有選選擇權(quán)權(quán)實(shí)體經(jīng)經(jīng)濟(jì)內(nèi)內(nèi)部沒(méi)沒(méi)有展展開(kāi)金金融活活動(dòng)的的制度度空間間各種證證券發(fā)發(fā)行都都必須須通過(guò)過(guò)金融融監(jiān)管管部門(mén)門(mén)審批批并由由金融融機(jī)構(gòu)構(gòu)承銷銷直接金金融工工具成成為間間接金金融工工具拉存款款成為為商業(yè)業(yè)銀行行等金金融機(jī)機(jī)構(gòu)維維持經(jīng)經(jīng)營(yíng)運(yùn)運(yùn)作的的一項(xiàng)項(xiàng)基本本業(yè)務(wù)務(wù)金融市市場(chǎng)（（尤其其是貨貨幣市市場(chǎng)））在很很大程程度上上才成成為金金融機(jī)機(jī)構(gòu)彼彼此之之間的的交易易活動(dòng)動(dòng)金融機(jī)機(jī)構(gòu)與與金融融監(jiān)管管部門(mén)門(mén)成為為一個(gè)個(gè)相互互依賴賴的體體系，，以各各種理理由限限制實(shí)實(shí)體經(jīng)經(jīng)濟(jì)部部門(mén)的的金融融權(quán)要要求各種金金融產(chǎn)產(chǎn)品創(chuàng)創(chuàng)新，，主要要來(lái)自自于金金融機(jī)機(jī)構(gòu)自自身業(yè)業(yè)務(wù)拓拓展和和追求求利潤(rùn)潤(rùn)最大大化的的內(nèi)在在要求求存貸款款余額額在金金融機(jī)機(jī)構(gòu)資資產(chǎn)中中比重重單單位位：億億元項(xiàng)目200120032005200720082009201020112012資金來(lái)源（或運(yùn)用）總計(jì)153539.78225313.26302042.84454267.97538405.59681874.78805879.09913226.331024067.49各項(xiàng)存款143617.17208055.59287169.52389371.15466203.32597741.10718237.93809368.33917554.77金融債券51.382226.275672.7911505.0420852.4816203.4113526.8510038.838487.57各項(xiàng)貸款112314.70158996.23194690.39261690.88303394.64399684.82479195.55547946.69629909.64有價(jià)證券及投資23112.6530259.4734942.1362789.9665301.8786643.1598526.06109304.11133313.92各項(xiàng)存款占比（%）93.5492.3495.0885.7186.5987.6689.1388.6389.60各項(xiàng)貸款占比（%）73.1570.5764.4657.6156.3558.6259.4660．0061.512001-2012年中國(guó)國(guó)債權(quán)權(quán)債務(wù)務(wù)類金金融產(chǎn)產(chǎn)品規(guī)規(guī)模單單位位：億億元年份各類存款余額各類貸款余額國(guó)債余額央行債券余額金融債券余額公司債券余額企業(yè)債券余額短期融資券余額中期票據(jù)余額2001143617.17112314.7010973.18--8418.63--336.10----2002170917.40131293.9316326.931487.509875.14--643.00----2003208055.59158996.2321034.603376.8011789.69--917.00----2004240525.07177363.4924176.7411707.9414507.97--1232.50----2005287169.52194690.3926702.5722627.8419686.44--1801.501380.50--2006335434.10225285.2829048.1732299.6525387.92--2831.502667.10--2007389371.15261690.8846502.6136586.9532269.75524422.103203.10--2008466203.32303394.6448753.3648120.9540968.344006803.454203.101672.002009597741.10399684.8255411.3842326.1150952.261038.410970.674561.058634.652010718237.93479195.5562628.2940908.8359355.941641.414511.106530.3513591.122011817651.51547946.6973839.0721289.7276652.552896.616799.495023.5019742.702012943943.14629909.6480735.9313439.7295197.935491.423012.23--24922.00存款余余額與與M2和M1的對(duì)比比單單位：：億元元、%年份M2各項(xiàng)存款各項(xiàng)存款/M2M2增長(zhǎng)各項(xiàng)存款增長(zhǎng)率M1企業(yè)活期存款企業(yè)活期存款/M1M1增長(zhǎng)率企業(yè)活期存款增長(zhǎng)率2001152888.50143617.1793.9419.9816.059871.5937366.4962.4119.8613.812002183246.94170917.4093.2719.8619.0170882.1945352.9963.9818.3921.142003214358.84208055.5997.0616.9821.7380815.2253585.8866.3114.0118.152004250802.79240525.0795.9017.015.6195971.0161833.9864.4318.7515.392005296040.13287169.5297.018.0419.39107279.9166222.9661.7311.787.102006345577.91335434.1097.0616.7316.81126028.0577744.8261.6917.4817.402007403401.30389371.1596.5216.7316.08152519.1795500.8862.6221.0222.842008475166.60466203.3298.1117.7919.73166217.13101790.7861.248.986.592009610224.52597741.1097.9528.4228.22221445.81139997.2963.2233.2337.532010725851.79718237.9398.9518.9520.16266621.54164536.0761.7120.4017.532011851590.90817651.5196.0217.3213.84289847.70191968.2066.238.7116.672012974148.80943943.1496.9014.3915.45308664.23203448.3965.916.495.98城鄉(xiāng)居民民儲(chǔ)蓄存存款余額額城鄉(xiāng)居民民儲(chǔ)蓄存存款余額額年度凈凈增額二、中國(guó)國(guó)的外植植型金融融體系（（續(xù)）外植型金金融在30多年的發(fā)發(fā)展中有有著積極極意義保障了中中國(guó)經(jīng)濟(jì)濟(jì)發(fā)展中中的資金金供給和和金融產(chǎn)產(chǎn)品、金金融市場(chǎng)場(chǎng)的發(fā)展展，使得得中國(guó)經(jīng)經(jīng)濟(jì)在資資金短缺缺中起步步發(fā)展卻卻沒(méi)有陷陷入貧困困陷阱，，對(duì)30多年來(lái)的的中國(guó)經(jīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展展有著積積極貢獻(xiàn)獻(xiàn)，功不不可沒(méi)運(yùn)用行政政機(jī)制以以維護(hù)金金融運(yùn)行行秩序的的穩(wěn)定它為探討討建立中中國(guó)特色色的金融融體系提提供了時(shí)時(shí)間和空空間通過(guò)各類類金融機(jī)機(jī)構(gòu)之間間的競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)，積極極探討了了發(fā)揮市市場(chǎng)機(jī)制制在配置置金融資資源方面面的基礎(chǔ)礎(chǔ)性作用用，為中中國(guó)金融融的進(jìn)一一步改革革發(fā)展創(chuàng)創(chuàng)造了條條件創(chuàng)造了發(fā)發(fā)展中國(guó)國(guó)家擺脫脫金融抑抑制、推推進(jìn)金融融深化的的一條新新路徑三、外植性金金融體系系的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)外植型金金融體系系的內(nèi)在在缺陷主主要包括括：將原先多多維一體體的經(jīng)濟(jì)濟(jì)活動(dòng)分分切為若若干相互互缺乏關(guān)關(guān)聯(lián)的部部門(mén)活動(dòng)動(dòng)，使得得各種資資源的整整體關(guān)系系碎片化化，降低低了實(shí)體體經(jīng)濟(jì)部部門(mén)的運(yùn)運(yùn)作效率率和市場(chǎng)場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力力，給金金融體系系帶來(lái)了了本不應(yīng)應(yīng)有的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)（如如消費(fèi)金金融、供供應(yīng)鏈金金融等））以存貸款款為重心心，引致致了金融融資源配配置的種種種矛盾盾和效率率降低，，給實(shí)體體經(jīng)濟(jì)部部門(mén)發(fā)展展造成了了諸多的的金融障障礙在實(shí)體經(jīng)經(jīng)濟(jì)部門(mén)門(mén)和金融融部門(mén)之之間資金金錯(cuò)配現(xiàn)現(xiàn)象越加加嚴(yán)重貨幣市場(chǎng)場(chǎng)成為金金融機(jī)構(gòu)構(gòu)間彼此此交易的的市場(chǎng)各項(xiàng)金融融改革舉舉步維艱艱，或停停留于做做表面文文章，或或停留于于口頭新增貸款款結(jié)構(gòu)（（2008-2013）時(shí)間新增貸款住戶貸款住戶貸款占比(%)企業(yè)貸款企業(yè)貸款占比(%)住戶短期貸款占比(%)企業(yè)短期貸款占比(%)20084.910.701014.284.2185.720.290741.471.3331.5920099.592.4625.657.1474.350.757030.771.3819.3320107.952.8736.105.0763.900.906831.601.5630.7720117.472.4232.405.0467.600.951939.332.7855.1620128.202.5230.735.6669.71.1947.223.3759.542013.011.070.471444.060.598654.940.203143.080.293549.032013.020.62000.21319.560.499480.44-0.0170-86.00.181436.322013.031.070.382435.730.682064.270.210655.070.290742.622013.040.79290.371746.880.420353.120.140637.830.053612.752013.050.66740.382357.280.285442.720.153140.00.037813.242013.060.85970.340939.650.514360.350.155445.590.383074.472013.070.69990.306743.820.392056.180.111636.390.228458.272013.080.71130.338747.620.373252.380.147943.670.146439.232013.090.78700.354645.060.434854.940.164746.450.335277.09存貸款期期限錯(cuò)配配全社會(huì)固固定資產(chǎn)產(chǎn)投資的的資金來(lái)來(lái)源構(gòu)成成單位：億億元、%年份投資資金總額(1)國(guó)家預(yù)算內(nèi)投資(2)國(guó)內(nèi)貸款(3)利用外資(4)自籌資金(5)其他資金(6)(3)+(5)+(6)/(1)200033110.32109.56727.31696.316317.36260.188.512001379872546.47239.81730.7189147556.188.74200245046.931618859.1208522816.78125.288.36200358616.32687.812044.42599.431449.89834.990.98200474564.883254.91137883285.741272.5912963.791.23200594590.844154.2916319.013978.8055105.7815032.9791.402006118956.994672.019590.474334.3271076.4519283.7592.432007150803.615857.0623044.205132.6991373.2325396.4492.712008182915.297954.7526443.745311.94118510.4524694.4292.752009250229.7112685.7339302.824623.73153514.8040102.6293.082010310964.214677.847258.04986.8197099.246942.493.682011345984.214843.346344.55062.0229346.850387.594.252012399440.119244.449910.94509.4268828.556946.994.05金融機(jī)構(gòu)構(gòu)存款結(jié)結(jié)構(gòu)單位：億億元、%年份企業(yè)活期存款活期儲(chǔ)蓄存款企業(yè)定期存款定期儲(chǔ)蓄存款合計(jì)活期占比200474502.5241416.5325382.1578138.86219440.0652.83200583146.048787.4545224.792263.54269421.6948.97200698802.6458575.9252767.10103011.38313157.0450.26200791718.3767461.5962685.53108287.86330153.3548.21200897499.0478336.7980702.58143668.84400207.2543.942009134747.32100541.28108837.62160230.38504356.6046.652010164536.07126264.3988424.20180902.00560126.6651.922011191968.20137576.22104169.11210469.40644182.9351.162012203448.39158271.76125446.87247919.83735086.8549.21銀行間市市場(chǎng)交易易規(guī)模單單位位：萬(wàn)億億元年份200720082009201020112012拆借市場(chǎng)10.715.019.427.933.446.7回購(gòu)市場(chǎng)44.858.170.387.8699.5141.7現(xiàn)券交易15.637.147.364.063.675.2票據(jù)交易10.1113.523.226.025.031.6銀行間市市場(chǎng)現(xiàn)券券交易結(jié)結(jié)構(gòu)單單位位：億元元年份200720082009201020112012國(guó)有銀行4741578312423995656454492其他商業(yè)銀行-8282-15000-10864-1000-5510-5133其他金融機(jī)構(gòu)20946031-1559---2296-1619外資金融機(jī)構(gòu)1653------21291417銀行間市市場(chǎng)回購(gòu)購(gòu)結(jié)構(gòu)單單位：億億元年份200720082009201020112012國(guó)有銀行-132639-136684-254127-237497-192145-550748其他商業(yè)銀行989912690-86368321251817242558其他金融機(jī)構(gòu)8836492373232790121288130249104120外資金融機(jī)構(gòu)343763162129973320571007920734關(guān)于進(jìn)一一步推進(jìn)進(jìn)利率市市場(chǎng)化改改革的通通知為進(jìn)一步步推進(jìn)利利率市場(chǎng)場(chǎng)化改革革，經(jīng)國(guó)國(guó)務(wù)院批批準(zhǔn)，中中國(guó)人民民銀行決決定，自自2013年7月20日起全面面放開(kāi)金金融機(jī)構(gòu)構(gòu)貸款利利率管制制。現(xiàn)就就有關(guān)事事宜通知知如下：：一、全面面放開(kāi)金金融機(jī)構(gòu)構(gòu)貸款利利率管制制取消金融融機(jī)構(gòu)貸貸款利率率0.7倍的下限限，由金金融機(jī)構(gòu)構(gòu)根據(jù)商商業(yè)原則則自主確確定貸款款利率水水平。個(gè)個(gè)人住房房貸款利利率浮動(dòng)動(dòng)區(qū)間不不作調(diào)整整，仍保保持原區(qū)區(qū)間不變變，繼續(xù)續(xù)嚴(yán)格執(zhí)執(zhí)行差別別化的住住房信貸貸政策。。取消票據(jù)據(jù)貼現(xiàn)利利率管制制，改變變貼現(xiàn)利利率在再再貼現(xiàn)利利率基礎(chǔ)礎(chǔ)上加點(diǎn)點(diǎn)確定的的方式，，由金融融機(jī)構(gòu)自自主確定定。取消農(nóng)村村信用社社貸款利利率2.3倍的上限限，由農(nóng)農(nóng)村信用用社根據(jù)據(jù)商業(yè)原原則自主主確定對(duì)對(duì)客戶的的貸款利利率。二、金融機(jī)機(jī)構(gòu)要積極極適應(yīng)貸款款利率的市市場(chǎng)化定價(jià)價(jià)方式，以以市場(chǎng)供求求為基礎(chǔ)，，結(jié)合期限限、信用等等風(fēng)險(xiǎn)因素素合理確定定貸款利率率。完善定定價(jià)機(jī)制建建設(shè)，提高高差異化服服務(wù)水平，，穩(wěn)妥處理理合同關(guān)系系，保證貸貸款正常發(fā)發(fā)放。強(qiáng)化化財(cái)務(wù)硬約約束和利率率風(fēng)險(xiǎn)管理理，確保內(nèi)內(nèi)部管理措措施的有效效落實(shí)。相相關(guān)制度辦辦法要及時(shí)時(shí)報(bào)人民銀銀行備案。。存款款利利率率調(diào)調(diào)整整與與存存款款變變化化單位位：：%、億億元元年份1年期存款利率1年期貸款利率活期存款利率新增儲(chǔ)蓄存款儲(chǔ)蓄存款余額各項(xiàng)存款余額199510.9812.063.158143.529662.2553882.1019967.4710.081.988858.5938520.8468595.5919975.678.641.717758.9646279.8082392.7919983.786.391.447127.6753407.4795697.9419992.255.850.996214.3359621.8108778.9020002.255.850.994710.5864332.38123804.3520012.255.850.999430.0573762.43143617.1720021.985.310.7213148.2286910.65170917.4020031.985.310.7216707.00103617.65208055.5920042.255.580.7215937.74119555.39240525.0720052.255.580.7221495.60141050.99287169.5220062.526.120.7220536.31161587.30335434.1020074.147.470.7210946.89172534.19389371.1520082.255.310.3645351.16217885.35466203.3220092.255.310.3642886.31260771.66597741.1020102.755.810.3642530.83303302.49718237.9320113.56.560.540333.40343635.89809368.332012360.3555915.15399551.04917554.77四、、金金融融回回歸歸實(shí)實(shí)體體經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)要保保障障金金融融運(yùn)運(yùn)行行安安全全，，金金融融必必須須回回歸歸實(shí)實(shí)體體經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)金融融回回歸歸實(shí)實(shí)體體經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)的的含含義義，，一一方方面面并并非非推推到到重重來(lái)來(lái)，，即即并并非非意意味味著著中中國(guó)國(guó)金金融融體體系系的的建建設(shè)設(shè)重重蹈蹈19世紀(jì)紀(jì)以以來(lái)來(lái)西西方方國(guó)國(guó)家家200多年年走走過(guò)過(guò)路路。。不不論論從從歷歷史史角角度度看看還還是是從從現(xiàn)現(xiàn)實(shí)實(shí)角角度度看看，，重重走走這這一一過(guò)過(guò)程程都都是是不不可可能能的的。。另另一一方方面面，，也也不不意意味味著著““回回歸歸””已已無(wú)無(wú)事事可可做做，，中中國(guó)國(guó)金金融融體體系系應(yīng)應(yīng)按按照照已已有有老老路路繼繼續(xù)續(xù)前前行行“回回歸歸””的的真真實(shí)實(shí)含含義義在在于于，，擴(kuò)擴(kuò)大大實(shí)實(shí)體體經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)部部門(mén)門(mén)中中實(shí)實(shí)體體企企業(yè)業(yè)和和城城鄉(xiāng)鄉(xiāng)居居民民的的各各自自的的金金融融選選擇擇權(quán)權(quán)，，即即把把本本屬屬于于實(shí)實(shí)體體企企業(yè)業(yè)和和城城鄉(xiāng)鄉(xiāng)居居民民的的金金融融權(quán)權(quán)力力歸歸還還給給實(shí)實(shí)體體經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)部部門(mén)門(mén)，，推推進(jìn)進(jìn)內(nèi)內(nèi)生生性性金金融融的的發(fā)發(fā)展展四、、金金融融回回歸歸實(shí)實(shí)體體經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)（（續(xù)續(xù)））金融融內(nèi)內(nèi)生生于于實(shí)實(shí)體體經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)部部門(mén)門(mén)實(shí)實(shí)際際上上有有著著兩兩條條路路徑徑：：一一是是金金融融機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)的的路路徑徑，，即即通通過(guò)過(guò)實(shí)實(shí)體體經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)的的發(fā)發(fā)展展，，獨(dú)獨(dú)立立出出了了專專門(mén)門(mén)從從事事金金融融業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)活活動(dòng)動(dòng)的的金金融融機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)；；二二是是金金融融市市場(chǎng)場(chǎng)的的路路徑徑，，即即實(shí)實(shí)體體經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)中中的的實(shí)實(shí)體體企企業(yè)業(yè)和和城城鄉(xiāng)鄉(xiāng)居居民民可可以以直直接接進(jìn)進(jìn)入入金金融融市市場(chǎng)場(chǎng)，，以以自自己己的的名名義義發(fā)發(fā)行行和和交交易易各各種種金金融融產(chǎn)產(chǎn)品品。?！啊敖鸾鹑谌诨鼗貧w歸實(shí)實(shí)體體經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)””的的重重心心在在于于使使得得實(shí)實(shí)體體企企業(yè)業(yè)和和城城鄉(xiāng)鄉(xiāng)居居民民能能夠夠直直接接進(jìn)進(jìn)入入金金融融市市場(chǎng)場(chǎng)金融市場(chǎng)場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)是是實(shí)體經(jīng)經(jīng)濟(jì)部門(mén)門(mén)中的主主體與商商業(yè)銀行行等金融融機(jī)構(gòu)之之間的競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)“金融回回歸實(shí)體體經(jīng)濟(jì)””的實(shí)質(zhì)質(zhì)是重新新理順政政府和市市場(chǎng)的關(guān)關(guān)系問(wèn)題題，發(fā)揮揮市場(chǎng)機(jī)機(jī)制在配配置金融融資源方方面的基基礎(chǔ)性作作用，它它是金融融改革中中要解決決的基本本問(wèn)題“金融回回歸實(shí)體體經(jīng)濟(jì)””的過(guò)程程是中國(guó)國(guó)金融體體系的重重新構(gòu)造造的過(guò)程程。五、中國(guó)國(guó)金融體體系改革革的抓手手當(dāng)前應(yīng)以以公司債債券為基基本抓手手，推進(jìn)進(jìn)金融回回歸實(shí)體體經(jīng)濟(jì)，，展開(kāi)中中國(guó)金融融體系再再造的工工程。在金融運(yùn)運(yùn)行中，，存在著著眾多可可用公司司債券予予以化解解的矛盾盾：貨幣幣供應(yīng)量量高企、、銀行信信貸資金金的期限限錯(cuò)配、、推進(jìn)債債務(wù)率降降低、推推進(jìn)資產(chǎn)產(chǎn)證券化化、緩解解小微企企業(yè)的融融資難和和熨平股股市波動(dòng)動(dòng)。在金融改改革中，，公司債債券的功功能舉足足輕重：：利率市市場(chǎng)化改改革、存存款保險(xiǎn)險(xiǎn)制度、、推進(jìn)商商業(yè)銀行行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)型、資資本賬戶戶中的交交易項(xiàng)下下開(kāi)放和和推進(jìn)亞亞洲債券券形成。。推進(jìn)公公司債債券發(fā)發(fā)展需需要落落實(shí)三三個(gè)機(jī)機(jī)制：：發(fā)行行的登登記制制、直直接向向?qū)嶓w體企業(yè)業(yè)和城城鄉(xiāng)居居民發(fā)發(fā)行，，利用用網(wǎng)絡(luò)絡(luò)展開(kāi)開(kāi)交易易。中國(guó)人人民銀銀行資資產(chǎn)結(jié)結(jié)構(gòu)單位：：億元元科目20012003200520072009201020112012國(guó)外資產(chǎn)19860.4031141.8563339.16124825.18185333.00215419.60237898.06241416.90外匯18850.1929841.8062139.96115168.71175154.59206766.71232388.73236669.93貨幣黃金256.00337.24337.24337.24669.84669.84669.84669.84其他國(guó)外資產(chǎn)754.21962.81861.969319.239508.577983.064839.494077.13對(duì)政府債權(quán)2821.332901.022892.4316317.7115661.9715421.1115399.7315313.69對(duì)其他存款性公司債權(quán)11311.6011982.8112692.017862.807161.929485.7010247.5416701.08對(duì)其他金融性公司債權(quán)8547.317255.9513226.1112972.3411530.1511325.8110643.9710038.62對(duì)非金融性公司債權(quán)-206.2566.7363.5943.9624.9924.9924.99其他資產(chǎn)-8516.1911459.577098.187804.037597.676763.3111041.91總資產(chǎn)-62004.06103676.01169139.80227535.02259274.89280977.60294537.19公司債債券簡(jiǎn)簡(jiǎn)況表表債券類別債券名稱發(fā)行時(shí)間發(fā)行規(guī)模（億元）票面利率（%）債券期限（年）金融機(jī)構(gòu)債03中信債(1)2003-12-1240.004.51005中行02固2005-2-18100.005.181512平安債2012-5-3090.0051008人保012008-4-878.086.051013鄭州銀行債012013-5-1624.004.58313浙商銀行債2013-9-1115.0055企業(yè)債13成阿債2013-9-128.007.18713博國(guó)資2013-8-99.007.18713紅河公路債2013-5-65.006.27712普洱國(guó)資債2012-6-208.007.38712渝黔