財務報告分析趙國強教授注冊會計師注冊資產評估師財務報告分析趙國強教授1目錄第一章財務報告分析概述基礎知識第二章資產負債表分析第三章利潤表分析會計報表分析第四章現金流量表分析第五章償債能力分析第六章營運能力分析財務指標分析第七章盈利能力分析第八章企業發展能力分析第九章財務報表附注與其他信息分析其他信息分析第十章財務報告綜合分析綜合分析第十一章綜合案例分析綜合能力應用目錄第一章財務報告分析概述22013年財務造假案例勝景山河萬福生科財務造假新大地山西天能財務造假2013年財務造假案例3

課程特點本課程以上市公司真實的“財務報表”為基礎，圍繞“財務報表的分析利用”展開。本課程不講報表的編制，以便和財務會計分清界限，也不講財務報表以外的分析問題，以便和財務管理等其他課程分清界限。財務報告分析作為管理的分析工具可以廣泛用于財務管理、投資管理和企業管理，本門課課程的重點是方法和能力的培養，而非各項管理本身。課程特點本課程以上市公司真實4

學習方法本課程綜合性較強，學習前要回顧和復習先導課程（基礎會計、財務會計和財務管理）的內容，為本課程的學習打下良好的基礎。切忌死記硬背，在基本掌握分析技巧下，靈活運用。注意掌握每一種經濟活動對報表指標的影響。既要對書本知識融會貫通，又要注意理論聯系實際.

學習方法本課程綜合性較強，學5

財務分析專家看報表財務報表猶如名貴香水，只能細細品鑒，而不能生吞活剝?！獊啿薄け葼柪虿煌耆脮嫼拓攧展ぷ鞯慕洜I者，就好比是一個不能得分的球員，工作時礙手礙腳?！_伯特·希金斯財務分析專家看報表財務報表猶如名貴香6細致的財務分析可以使企業的財務狀況、發展動態和存在問題像細胞在顯微鏡下一樣清晰。通過財務分析，管理者可以全面、客觀地評價并提高企業財務活動的業績。

——梅內茨.羅斯柴爾德大師如是說細致的財務分析可以使企業的財務狀況、發展動態和存在問題像細胞7有記者問過巴菲特，選股有什么訣竅？巴菲特說：第一，去學會計，做一個聰明的投資人，而不是一個沖動的投資人。第二，閱讀技巧，只投資于自己看的明白的公司。第三，耐心等待。一個人一生中真正值得投資的股票也就四五只，一旦發現了，就要大量買入。巴菲特的三板斧有記者問過巴菲特，選股有什么訣竅？巴菲特的三板斧8沃倫·巴菲特的投資經驗沃倫·巴菲特是一個傳奇色彩的人，1956年他將100美元投入股市，40年間創造了超過200億美元的財富。如果將巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋公司32年來的逐年投資績效與美國標準普爾500種股票價格指數績效相比可以發現巴菲特有29年擊敗指數。而只有3年落后指數。更難能可貴的是，其中5年當美國股市陷入空頭走勢回落之際，巴菲特卻創造了逐年“永不虧損”的記錄。他不僅在投資領域成為無人能比的美國首富，而且成為了美國股市權威的領袖，被美國著名的基金經理人彼得·林奇譽為“歷史上最優秀的投資者”，使全球各地的眾多股票投資者都熱衷于巴菲特投資方法和理念。巴菲特總結了投資有“三要”和“三不要”原則，“三要”是指：要投資把股東利益放在首位的上市公司；要投資資源壟斷型行業；要投資容易了解、前景看好的公司。“三不要”是指：不要貪婪，不要盲目跟風，不要投機。巴菲特強調說“成功投資重要因素，取決與企業的實際價值，和支付一個合理劃算的交易價格。我不在意最近或未來一段時間股市將如何運作”巴菲特投資成功的最重要經驗是注重對公司的分析研究，閱讀大量的年刊、季報和各類期刊，了解公司的發展前景及策略，仔細評估公司的投資價值，把握好入市時機。因此，掌握財務報告分析的基本方法與技巧，對與財務報告分析主體顯得尤為重要。沃倫·巴菲特的投資經驗沃倫·巴菲特是一個傳奇色彩的9

第一章財務報告分析概述本章知識點：

財務報告分析的主體（Who）財務報告所反映經濟活動內容及相互關系(What)財務報告分析的基本方法（How）

第一章財務報告分析概述本章知識點：10

第一節財務報告分析的意義一、財務報告分析的含義以企業基本活動為對象、以財務報表和其他相關資料為主要信息來源、以分析和綜合為主要方法的系統認識企業的過程——過去、現在、末來，為財務報告分析主體的決策提供依據。二、財務報告分析的意義

（一）促使資源有效配置（二）有利于提高企業經營管理水平（三）可以正確評價企業的過去（四）可以全面反映企業的現狀（五）可以預測企業未來第一節財務報告分析的意義一、財務報告分析的11三、財務報表分析的演進⒈為貸款銀行服務的信用分析⒉為投資者服務的收益分析⒊為經營者服務的管理分析4.現代財務分析領域的擴展資本市場、企業重組、績效評價、企業評估等三、財務報表分析的演進12四、財務報表分析的理論體系1.會計分析2.財務分析3.財務分析應用四、財務報表分析的理論體系13財務分析理論體系現金流量表分析會計分析會計分析基礎信息資產負債表分析利潤表分析財務分析理論體系現金流量表分析會計分析會計分析基礎信息資產負14綜合能力分析財務分析盈利能力分析營運能力分析償債能力分析增長能力分析綜合能力分析財務分析盈利能力分析營運能力分析償債能力分析增長15財務分析與企業重組財務分析應用財務分析與業績評價財務分析與財務預測財務分析與價值評估財務分析與證券定價財務分析與風險防范財務分析與信用評價財務分析與企業重組財務分析應用財務分析與業績評價財務分析與財16

第二節財務報告分析的主體和內容一、財務報告分析的主體（Who）財務報告分析的主體是指“誰”進行財務報告分析，即企業的利益關系人。一般來說，財務報告分析的主體包括投資者、債權人、經營者、政府經濟管理機構以及企業其他利益關系人。不同的財務報告分析主體進行財務報告分析的目的以及分析的側重點是不同的。第二節財務報告分析的主體和內容一、財務報告17經管者政府部門投資者債權人其他財務報告分析主體（職工等）（決策、分析）（管理、監督）（獲利能力）（償債能力）經管者政府部門投資者債權人其他財務報告分析主體（18債權人：我能借錢給這家伙嗎？（已經借了）他能償還我的借款嗎？考察：償債能力權益投資人：我能買這家公司的股票嗎？我是否能控股或兼并公司？考察：獲利能力、發展能力經理：公司的經營狀況如何？未來發展如何？考察：營運能力、發展能力、現金流量政府部門：企業經營狀況、對地方經濟社會的貢獻能力，發展前景如何？考察：營運能力、發展能力、社會責任能力其他人士：工作的回報，了解某種特定的信息?？疾欤含F金流量、財務狀況、運營能力財務報表想了解什么？權益投資人：我能買這家公司的股政府部門：企業經營狀況、對地其19投資活動、籌資活動、經營活動具體包括：償債能力分析營運能力分析盈利能力分析發展能力分析綜合財務分析會計數字只是結果，管理活動才是組織創造價值的關鍵。分析財務報表不能只看死板的數字，還有看到產生數字的管理活動，并分析這些活動可能引導企業變動的方向。二、財務報告分析的內容(What)體現財務活動效率

投資活動、籌資活動、經營活動二、財務報告分析的內容(What20企業經濟活動內容

包括籌資活動、投資活動和經營活動。

籌資活動是指籌集企業投資和經營所需要的資金，包括發行股票和債券、取得借款，以及利用內部積累資金等。

籌資活動的結果，一方面是取得運用現金或非現金資產的權利，它們反映在資產負債表的左方（資產），另一方面是產生對債權人和所有者的義務，它們反映在資產負債表的右方（負債及所有者權益）。

客體企業經濟活動內容客體21

運用資產進行經營活動可以取得經營收益，它們反映在利潤表的上半部分；履行義務需要支付利息和分配股利，它們反映在利潤表的下半部分。籌資活動的過程一方面是現金流入企業，另一方面是向資金提供者回流現金（包括還本、付息和股利），它們反映在現金流量表的第三部分（籌資活動產生的現金流量）。

企業經濟活動內容

運用資產進行經營活動可以取得經22

企業經濟活動內容

投資活動是指將所籌集到的資金分配于資產項目，包括購置各種長期資產和流動資產。投資活動制約籌資和經營活動。

投資活動的直接結果是取得非現金資產，它們反映在資產負債表的左方。投資活動的最終結果是運用資產賺取的收益，它們反映在利潤表上。投資活動的過程，是現金流出企業（同時非現金資產流入企業）以及收回投資時現金流入企業（同時非現金資產流出企業），它們反映在現金流量表的第二部分（投資活動產生的現金流量）。企業經濟活動內容投資活動是指將所籌集到的資金分配于資產23

企業經濟活動內容經營活動是運用資產賺取收益的活動，它包括研究與開發、采購、生產、銷售和人力資源管理等。

經營活動的直接后果是取得收入和成本支出，它們反映在利潤表的上半部分。經營活動占用的資源是資產，它們反映在資產負債表的左方。經營活動會引起現金流動，它們反映在現金流量表的第一部分（經營活動產生的現金流量企業經濟活動內容經營活動是運用資產賺取收益的活動，它包括24資產負債表與企業的基本活動

資產負債表與企業的基本活動25利潤表與企業的基本活動

利潤表與企業的基本活動26現金流量表與企業的基本活動

現金流量表與企業的基本活動27第三節財務報告分析的依據和標準

一、財務報告分析的依據財務報表：

資產負債表、利潤表、現金流量表、所有者權益變動表、會計報表附注（增加報表信息量真實可靠）其他報告資料：

招股說明書、管理當局的預測或計劃、新聞發布稿。審計報告：（報表的可信度）非財務信息企業的外部環境第三節財務報告分析的依據和標準一、財務報告分析的依據28第三節財務報告分析的依據和標準

一、財務報告分析的依據財務報表：

資產負債表、利潤表、現金流量表、所有者權益變動表、會計報表附注（增加報表信息量真實可靠）其他報告資料：

招股說明書、管理當局的預測或計劃、新聞發布稿。審計報告：（報表的可信度）非財務信息企業的外部環境第三節財務報告分析的依據和標準一、財務報告分析的依據29海航2012年度報告海航2012年度報告30四張主要財務報表之間的勾稽關系所有者權益變動表四張主要財務報表之間的勾稽關系所有者權益變動表31期初資產負債表貨幣資金（10萬）凈資產（100萬）股本未分配利潤貨幣資金（30萬）凈資產（150萬）股本未分配利潤期末資產負債表利潤表所有者權益變動表凈利潤（20萬）其他綜合收益（30萬）期末未分配利潤凈利潤（20萬）其他綜合收益期初未分配利潤現金流量表經營活動投資活動籌資活動期初資產負債表貨幣資金（10萬）凈資產（100萬）股本貨幣資32財務報表勾稽關系財務報表勾稽關系33二、財務報告分析的標準財務報告分析的標準就是選擇比較的“參照物”(對象）。

（1）歷史標準：揭示變化的趨勢，亦稱趨勢分析。優點：比較可靠/客觀；具有較強的可比性。不足：比較保守；適用范圍較窄。

（2）同業標準：可以說明企業在行業中所處的地位和水平，但要注意可比性問題。

（3）預算標準：說明預算(計劃)的完成情況。優點：符合戰略及目標管理的要求。不足：外部分析無法利用；預算的主觀性/未必可靠?！獌炔慷⒇攧請蟾娣治龅臉藴?4東方電子造假財務指標的行業分析東方電子曾創造了中國證券市場的數項“作假之最”：時間寬度最長、造假手段最隱蔽、涉及金額最大。無論手段多么完美，這樣的大造假案總會有些蛛絲馬跡。對1999年和2000年的東方電子會計報表的分析，我們發現該公司不僅毛利率驚人，其存貨和應收賬款周轉率也呈現出與眾不同的一面。我們將其相關數據與同行業或近似行業的其他上市公司比較：存貨周轉率。制造業的存貨周轉率與其產品的生產周期有天然的聯系，按照東方電子1999年和2000年的會計報表所顯示的的存貨周轉率，轉換為存貨周轉天數，則其可在1個半月的時間內完成從備料到完工交付產品的生產過程。這與其從事大型電力工程開發的工作周期明顯不相匹配。應收賬款周轉率。東方電子的應收賬款周轉率同樣杰出，1999年一度達到過4次/年（即貨款回收期為3個月）。2000年，同樣從事電力自動化行業的國電南自和許繼電器的應收賬款周轉率均在2次/年以下。而信息產業的大唐電信則更低，中興通訊的應收賬款周轉率雖較高，達到6次/年以上，但其存貨周轉率卻不到1。事實上，由于虛擬交易使計算上述指標的主營業務收入、成本嚴重摻水，基數夸大后必然造成這些指標的失常。此時，造假者若維持毛利率指標，則意味著周轉率指標膨脹，而保持周轉率指標的正常，則將使毛利率大大提高。因此。對于那些盈利能力超強，財務指標偏離正常軌道的上市公司，緊緊抓住毛利率和周轉率指標，是揭開其偽裝的有力武器。東方電子造假財務指標的行業分析東方電子曾創造了中國證券市場的35三、財務報告分析信息資料來源（一）上市公司信息資料網站1.上海證券交易所網站2.深圳證券交易所網站3.中國上市公司咨詢網4.巨潮咨詢網查2001年以來年報5.新浪網查業績預告匯總路徑：新浪-財經-股票-業績預告

6.和訊網7.金融界報刊1.中國證券報2.上海證券報3.證券時報（二）其他網站1.中國注冊會計師網站2.財經顧問網，會計人才網3.納稅服務網4.中國公司治理網5.中國網6.東方財經網7.互聯網周刊8.新浪網財經縱橫三、財務報告分析信息資料來源36（三）政府部門信息資料1.發改委2.人民銀行3.國家外匯管理局4.稅務總局5.運輸部6.工業和信息化部7.農業部8.煤炭工業網9.紡織經濟信息網10.食品藥品監督管理局（三）政府部門信息資料37第四節財務報告分析程序與方法一、財務報告分析的程序基本要求知彼知己，了解企業內外環境，描繪企業基本輪廓霧里看花，分析企業財務指標，找出企業造假原因庭院深深，探求企業關聯交易，揭露企業造假根源具體程序確定分析目標

明確分析范圍收集分析資料確定分析標準選擇分析方法做出分析結論第四節財務報告分析程序與方法一、財務報告分析的程序38財務報告分析程序與方法霧里看花

花是什么花？霧是什么霧？花值得看嗎？霧有多厚？財務報告分析程序與方法霧里看花

花是什么花？39經營環境與戰略分析會計分析財務分析前景分析哈弗框架分析程序經營環境會計分析財務分析前景分析哈弗框架分析程序40財務報表基本面分析財務報表分析方法現場調查財務報表的基本分析方法靜態分析趨勢分析同業分析財務數據分析財務指標分析宏觀經濟分析行業現狀分析企業前景分析財務報表基本面分析財務報表分析方法現場調查財務報表的基本分析41財務報表分析會計分析（財務數分析）報表項目及結構分析異動財務數據分析尋找分析的重點財務分析（財務指標分析）償債、營運、盈利能力分析異動財務指標分析尋找財務數據或財務指標發生異動的原因財務報表分析會計分析（財務數分析）報表項目及結構分析異動財務42實際控制人分析的重要性實際控制人：是指雖不是上市公司的股東，但通過投資關系、協議或者其他安排，能夠實際支配公司行為的人。實際控制人：一般為自然人。我國包括個人；地方國資委；國務院國資委控股股東：是指占有一個公司股份比例最大者。實際控制人的實力、地位以及資本運作思路，決定著上市公司的最終命運，影響上市公司的未來發展前景。實際控制人的品行、理念、行為哲學影響企業經濟行為。實際控制人操縱著關聯交易。關聯交易對公司和其他股東利益會造成影響。實際控制人分析的重要性實際控制人：是指雖不是上市公司的股東，43實際控制人分析的重要性案例：21世紀網金融詐騙案董事長為增加業務收入，提高高管收入收“保護費”，“有償不聞”

中國的老子在2000多年前就說：大道至簡。如果觀察21世紀的金融市場，可以說：大騙至簡！2014年10月10日，上海市人民檢察院第一分院以涉嫌敲詐勒索、強迫交易、非國家工作人員受賄和對非國家工作人員行賄罪，依法分別對“21世紀網”總裁劉冬、副總編周斌、《理財周報》社發行人夏日、主編羅光輝、《21世紀經濟報道》社湖南負責人夏曉柏等25人批準逮捕。實際控制人分析的重要性44宇通公司與實際控制人之間的產權及控制關系的方框圖宇通公司與實際控制人之間的產權及控制關系的方框圖45雙匯投資發展與實際控制人之間的產權及控制關系的方框圖雙匯投資發展與實際控制人之間的產權及控制關系的方框圖46海爾公司與實際控制人之間的產權及控制關系的方框圖海爾公司與實際控制人之間的產權及控制關系的方框圖47股東大會董事會股份公司總裁班子煉、化分（子）公司監事會董事會秘書局戰略委員會

審計委員會薪酬與考核委員會化工事業部油田勘探開發事業部油品銷售事業部煉油事業部機關職能部門總裁辦公室法律事務部發展計劃部生產經營管理部財務部科技開發部人事部安全環保部外事部工程部物資裝備部信息系統管理部審計部監察部油田分（子）公司銷售分（子）公司專業公司研發單位煉油部分化工部分中國石化組織結構股東大會董事會股份公司總裁班子煉、化監事會董事會秘書局戰略委48二、財務報告分析的方法比較分析法比例分析法趨勢分析法因素分析法二、財務報告分析的方法49（一）比較分析法比較分析法就是將會計報表中的某些項目或財務指標與另外的相關資料相比較，以說明、評價企業的財務狀況、經營業績，是一種常用的會計報表分析方法。

差異額=比較指標數量—被比較指標數量差異率=差異額/被比較指標數量×100%

1.會計報表比較分析的形式（1）絕對數比較分析（2）相對數比較分析（一）比較分析法50（一）比較分析法比較分析法就是將會計報表中的某些項目或財務指標與另外的相關資料相比較，以說明、評價企業的財務狀況、經營業績，是一種常用的會計報表分析方法。

差異額=比較指標數量—被比較指標數量差異率=差異額/被比較指標數量×100%

1.會計報表比較分析的形式（1）絕對數比較分析（2）相對數比較分析（一）比較分析法51（一）比較分析法比較分析法就是將會計報表中的某些項目或財務指標與另外的相關資料相比較，以說明、評價企業的財務狀況、經營業績，是一種常用的會計報表分析方法。

差異額=比較指標數量—被比較指標數量差異率=差異額/被比較指標數量×100%

1.會計報表比較分析的形式（1）絕對數比較分析（2）相對數比較分析（一）比較分析法522.會計報表比較分析的方法水平分析法（橫向比較法）變動額=報表某項目分析期金額－報表同項目基期金額注：在計算變動率時，當報表某項目基期金額為負數時，在計算變動率時應將分母指標項目以正數表示。2.會計報表比較分析的方法53

W公司資產負債表水平分析比較表單位：元從表可以看出，該企業資產總額本年比上年增加60萬元，增長了25%，其主要原因是流動負債增加了34萬元，增長了212.5%所引起的，同時所有者權益增加31萬元，這是資產總額增長的又一個原因。從總體來看,該企業在權益總額增加的前提下，流動資產和長期負債，不是相應增加，而是大幅減少，而且，流動負債和非流動資產增長過快，具體原因應結合其他資料做進一步詳細地分析。W公司資產負債表水平分析比較表單位：元從542.會計報表比較分析的方法垂直分析法（縱向向比較法）這種僅有百分比而不表示金額的會計報表稱為共同比會計報表，它是垂直分析的一種重要形式。資產負債表的共同比報表通常以資產總額為基數，利潤表的共同比報表通常以營業收入總額為基數。2.會計報表比較分析的方法55W公司資產負債表垂直分析比較單位：元從表可以看出，本年該企業資產總額中流動資產由上年的22.92%下降到16.67%；而非流動資產則由77.08%上升到83.33%；負債總額中流動負債由上年的6.67%上升到16.67%，相應的長期負債由上年的23.33%下降到17%；同時所有者權益由上年的70%下降到66.33%。通過比較資產負債表的垂直分析，也可以看出該企業的負債規模及債權人權益的保障程度和所有者權益的穩健程度的變化情況。W公司資產負債表垂直分析比較單位：元從表可563.應用比較分析法應注意的問題

（1）指標內容、范圍和計算方法的一致性。

（2）會計計量標準、會計政策和會計處理方法的一致性。（3）時間單位和長度的一致性。（3）企業類型、經營規模和財務規模以及目標大體一致。3.應用比較分析法應注意的問題57（二）比率分析法比率分析法是是用倍數或比例表示的分數式，是相對數，排除了規模的影響，使不同對象建立起可比性——是最為常用的比較分析。相關比率結構比率效率比率遵循以下兩個原則:財務比率的分子和分母必須來自同一個企業的同一個期間的財務報表,但不一定來自同一張報表；財務比率的分子與分母之間必須有著一定的邏輯聯系(如因果關系),從而保證所計算的財務比率能夠說明一定的問題,即比率應具有財務意義。（二）比率分析法58（二）比率分析法財務比率分析所應用的財務比率通?？蓺w納為以下六類:短期償債能力比率或流動性比率,用來衡量公司償還流動負債能力的財務比率。長期償債能力比率或長期財務安全性比率,用來衡量企業長期資金提供者的保障程度亦即公司長期償債能力的財務比率。

（二）比率分析法59資產運用效率比率亦即營運能力比率，衡量資產運用的有效性和充分性。

獲利能力比率,用來衡量企業的總體盈利能力的財務比率。

投資者特別關注的財務比率,用來衡量公司為投資者所作貢獻或者是投資者從公司中獲得的利益的財務比率。

與現金流量表相關的財務比率,用來衡量公司現金流量狀況的財務比率。

資產運用效率比率亦即營運能力比率，衡量資產運用的有效性和充分60（三）趨勢分析法趨勢分析是將連續數期的會計報表中某些項目或指標進行比較，計算前后期的增減方向和幅度，并形成一系列具有比較性的百分比（趨勢百分比），以預測企業財務狀況或經營成果的變動趨勢的一種分析方法。

1、趨勢分析法的種類

（1）定比。計算公式為：

定基百分比=分析期數額/基期數額×100%（2）環比。計算公式為：

環比百分比=本期數額/上期數額×100%（三）趨勢分析法61（三）趨勢分析法趨勢分析是將連續數期的會計報表中某些項目或指標進行比較，計算前后期的增減方向和幅度，并形成一系列具有比較性的百分比（趨勢百分比），以預測企業財務狀況或經營成果的變動趨勢的一種分析方法。

1、趨勢分析法的種類

（1）定比。計算公式為：

定基百分比=分析期數額/基期數額×100%（2）環比。計算公式為：

環比百分比=本期數額/上期數額×100%（三）趨勢分析法62

趨勢分析法運用舉例

某企業2009-2012年間有關項目的趨勢變動情況如下:

2009201020112012

銷售收入100110.8119.0157.7

其中:黃酒銷售100111.3119.8162.8

銷貨成本100111.9118.4155.9

經營及管理費用100112.5130.7176.1

凈收益100116.0131.6164.3

黃酒銷售桶數100105.2109.4132.2趨勢分析法運用舉例63

該企業財務狀況變化趨勢兩個重要特征:

經營及管理費用以遠遠快于銷售收入及銷售成本的增長速度增長。2009-2012年間,經營及管理費用增長76.1%,而同期銷售收入和銷售成本增長率則分別為57.7%和55.9%。所以,經營及管理費用增長可能意味著該公司為維護或擴大自己的市場份額,不得不增加廣告支出等方面的投入.該企業財務狀況變化趨勢兩個重要特征:

64

該企業黃酒的銷售額增長了62.8%,而黃酒的銷售量只增加32.2%。以每年的銷售額除以銷售量,就可以計算出每年的銷售單價如下:

2009201020112012

56.0159.2461.3268.95

由此可見,該企業2009-2012年間銷售收入增長的主要原因,是在于每桶黃酒售價增長了23%,以及銷售數量增長了32%所致。該企業黃酒的銷售額增長了62.8%65同比與環比同比與環比的區別，在于基期選擇的不同。而基期選擇的不同，會使比較產生不同的效果。環比數據在評估上市公司發展趨勢、判斷拐點方面以及期敏感性與及時性，都要超過同比數據。同比的特點在于，由于時間間隔較長，對事物的發展有一個相對準確的判斷與估計。如聽聽一年前自己彈鋼琴的錄音，肯定驚訝自己的進步。環比的特點在于，由于時間間隔短，對事物發展的微小變化很敏感，容易及時發現問題。如聽一周前的錄音，可能覺得沒有任何進步，甚至在某些指法上還退步了。同比準確性高，但時效性差，特別是趨勢翻轉時反映慢。具體到上市公司，則可能出現同比看，公司發展勢頭不錯，但從環比看，卻發展增長勢頭已經放慢，甚至零增長或下降。環比由于時間間隔短，一些短期波動、暫時的小變化會影響對大趨勢的把握。具體到上市公司，可能從環比看，雖然增長勢頭有下降趨勢，但卻是新產品開拓期遇到的困難，甚至只是由于財務結算周期的原因形成了正常的波動。同比與環比同比與環比的區別，在于基期選擇的不同。而基期選擇的66同比與環比如果一家公司連續兩個季度環比下降，則可初步判定其經營出現了頹勢。這種判斷有其內在的合理性。因為，極少有公司會由于季節性等客觀原因，連續兩個季度出現難以避免的下滑（空調等極少數企業會在第三季度與第四季度出現銷售自然下滑）。注意可比性：無論是同比抑或環比，都要考慮上市公司的基本面是不是發生根本性變化。如果存在這種變化，那么數據之間的可比性就大大降低了。比如，如果上市公司增加了新股，或者進行了大規模并購，有或者進行了重大資產重組，都會使不同期間數據的可比性大大降低從同比看趨勢一家處于上升通道（凈利潤連年大幅增長）的上市公司，很可能還會百尺竿頭更近一步，一家處于下降通道（凈利潤連年下滑）的上市公司，也很難指望他“咸魚翻身”。因此，投資者在進行比較時，務必首先確認上述問題。同比與環比如果一家公司連續兩個季度環比下降，則可初步判定其經67（四）因素分析法1、連環替代法它是將一項綜合性的指標分解為各項構成因素，順序用各項因素的實際數替換基數，分析各項因素影響綜合指標的程度的一種方法。（四）因素分析法68某企業2011年和2012年有關總資產報酬率、總資產產值率、產品銷售率和銷售利潤率的資料如下表。要求:分析各因素變動對總資產報酬率的影響程度。某企業2011年和2012年有關總資產報酬率、總資產產值率、69因素分析法

實際指標體系:80%×98%×30%＝23.52%基期指標體系:82%×94%×22%＝16.96%分析對象是:23.52%－16.96%＝+6.56%連環順序替代,并計算每次替代后的結果:基期指標體系:82%×94%×22%＝16.96%替代第一因素:80%×94%×22%＝16.54%替代第二因素:80%×98%×22%＝17.25%替代第三因素:80%×98%×30%＝23.52%因素分析法實際指標體系:80%×98%×30%＝23.5270因素分析法確定各因素對總資產報酬率的影響程度:

總資產產值率的影響:16.54%－16.96%＝－0.42%產品銷售率的影響:17.25%－16.54%＝＋0.71%銷售利潤率的影響:23.52%－17.25%＝＋6.27%最后檢驗分析結果：－0.42%＋0.71%＋6.27%＝＋6.56%因素分析法確定各因素對總資產報酬率的影響程度:712、差額計算法

它是連環替代法的簡化形式，仍以上例為例，計算下：分析對象:23.52%－16.96%＝+6.56%因素分析：總資產產值率的影響:(80%-82%)×94%×22%＝－0.42%產品銷售率的影響:80%×(98%-94%)×22%＝＋0.71%銷售利潤率的影響:80%×98%×(30%-22%)＝＋6.27%最后檢驗分析結果：－0.24%＋0.71%＋6.27%＝＋6.56%2、差額計算法它是連環替代法的簡化形式，仍以上例為例，72三、財務報表分析注意的問題1.選擇合理的比較基礎2.分析重在發現問題，解釋原因，但不能提供解決問題的現成答案3.堅持“從財務看經營，從經營看財務”的觀點4.只有真實的財務報表，才能的出正確的結論。三、財務報表分析注意的問題1.選擇合理的比較基礎73（四）會計報表分析易犯的錯誤愛看一張表，忽視聯系愛看項目，忽視結構愛看現在，忽視對比（四）會計報表分析易犯的錯誤愛看一張表，忽視聯系74愛看一張表，忽視聯系１．財務報表中的三大報表是密切聯系的，各有優缺點：（１）資產負債表：反映企業資產負債結構分布，反映企業經營風險和財務風險，反映企業的財產權利關系．缺點：不反映企業的經營成果．（２）利潤表：反映企業收入﹑成本﹑費用分布，反映企業經營成果，獲利渠道．缺點：會受會計方法的操縱．（３）現金流量表：反映企業獲得現金的途徑和使用現金的方向．缺點：不反映企業基本的資產負債分布．愛看一張表，忽視聯系１．財務報表中的三大報表是密切聯系的，各75例如：某公司2011，2012年利潤表數據如下：

只看這一張表，覺得公司經營還可以，銷售收入和利潤都有50%的增長。例如：某公司2011，2012年利潤表數據如下：

76

再看資產負債表數據通過資產負債表分析，可得公司銷售有50%的增長是因為公司放寬信用政策，2012年銷售收入增長了，兩者有可能變環賬，若壞賬實際為10%，則2012年實際利潤為24萬（30萬—6萬），公司的銷售前景和利潤增長包含了很大的財務風險。這就是兩張表的差異，看財務報表，要把相關的項目從不同報表中抽出分析，方可得到全面的結論。再看資產負債表數據通過資產負債表分析，可得公司銷售有50%77２．看科目，忽視結構

不同的報表間有密切的聯系，若把報表看作一個個孤立科目，則可能看不見數字背后的隱藏的信息。例：資產負債表２．看科目，忽視結構

不同的報表間有密切的聯系，若把報表看作78公司的負債只占資產的46.6%，若只看一個個的科目也許看不出問題。若進行聯系分析可得：公司流動資產4200萬，流動負債29425萬，資不抵債。該公司負債結構不合理，流動負債比重過高，長期負債比重低。科目必須進行分析，進行結構分析，方可看見隱藏的信息。公司的負債只占資產的46.6%，若只看一個個的科目也許看不出79瓊民源的利潤陷阱分析瓊民源公司1993年在深圳上市，1997年1月22日公布1996年年報顯示：公司在1996年實現利潤5.7億元，凈利潤4.85元，每股收益高達0.867元。年報一公布，瓊民源股價便赫然飆升至26.18元。后經查實，發現瓊民源公司存在財務舞弊，虛構利潤6.66億元，虛增資本公積6.57億元。其實，對瓊民源在短短一年的時間里就取得如此驚人的業績，略有財務報表分析知識的投資者都會提出質疑。下面對瓊民源1995年與1996年的經營業績主要指標進行水平分析，如下表所示。瓊民源1996年與1995年經營業績水平分析表瓊民源的利潤陷阱分析瓊民源公司1993年在深圳上市，199780從表中可見，無論從變動額，還是從變動率看，公司1996年的利潤總額、凈利潤、每股收益、資本公積等指標都比1995年增長較大，顯然屬于一種非正常增長。而對這種超長增長，瓊民源公司給出的解釋是“公司投資北京戰略決策獲得巨大成功，開啟和培育了公司獲得高收益的利潤增長點，使公司今后穩健、持續獲得利潤有了可靠保證。”這種含糊其辭的解釋實在難以讓人信服。實際上，在1996年利潤總額中有5.66億元是虛構的，是公司在未取得土地使用權的情況下，通過與關聯企業及其他公司簽訂的未經過國家有關部門批準的合作建房、權益轉讓等無效合同編造的。另外，在財務報表附注中對于資本公積發生巨額增加只字不提，沒有任何解釋。后經查實，才發現資本公積的所謂增加是在未取得土地使用權，未經國家有關部門批準立項和確認情況下，對4個投資項目的資產評估而產生的。顯然，這6.57億資本公積也是虛增的。從表中可見，無論從變動額，還是從變動率看，公司1996年的利81財務報告分析趙國強教授注冊會計師注冊資產評估師財務報告分析趙國強教授82目錄第一章財務報告分析概述基礎知識第二章資產負債表分析第三章利潤表分析會計報表分析第四章現金流量表分析第五章償債能力分析第六章營運能力分析財務指標分析第七章盈利能力分析第八章企業發展能力分析第九章財務報表附注與其他信息分析其他信息分析第十章財務報告綜合分析綜合分析第十一章綜合案例分析綜合能力應用目錄第一章財務報告分析概述832013年財務造假案例勝景山河萬福生科財務造假新大地山西天能財務造假2013年財務造假案例84

課程特點本課程以上市公司真實的“財務報表”為基礎，圍繞“財務報表的分析利用”展開。本課程不講報表的編制，以便和財務會計分清界限，也不講財務報表以外的分析問題，以便和財務管理等其他課程分清界限。財務報告分析作為管理的分析工具可以廣泛用于財務管理、投資管理和企業管理，本門課課程的重點是方法和能力的培養，而非各項管理本身。課程特點本課程以上市公司真實85

學習方法本課程綜合性較強，學習前要回顧和復習先導課程（基礎會計、財務會計和財務管理）的內容，為本課程的學習打下良好的基礎。切忌死記硬背，在基本掌握分析技巧下，靈活運用。注意掌握每一種經濟活動對報表指標的影響。既要對書本知識融會貫通，又要注意理論聯系實際.

學習方法本課程綜合性較強，學86

財務分析專家看報表財務報表猶如名貴香水，只能細細品鑒，而不能生吞活剝。——亞伯拉罕·比爾拉夫不完全懂得會計和財務工作的經營者，就好比是一個不能得分的球員，工作時礙手礙腳。——羅伯特·希金斯財務分析專家看報表財務報表猶如名貴香87細致的財務分析可以使企業的財務狀況、發展動態和存在問題像細胞在顯微鏡下一樣清晰。通過財務分析，管理者可以全面、客觀地評價并提高企業財務活動的業績。

——梅內茨.羅斯柴爾德大師如是說細致的財務分析可以使企業的財務狀況、發展動態和存在問題像細胞88有記者問過巴菲特，選股有什么訣竅？巴菲特說：第一，去學會計，做一個聰明的投資人，而不是一個沖動的投資人。第二，閱讀技巧，只投資于自己看的明白的公司。第三，耐心等待。一個人一生中真正值得投資的股票也就四五只，一旦發現了，就要大量買入。巴菲特的三板斧有記者問過巴菲特，選股有什么訣竅？巴菲特的三板斧89沃倫·巴菲特的投資經驗沃倫·巴菲特是一個傳奇色彩的人，1956年他將100美元投入股市，40年間創造了超過200億美元的財富。如果將巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋公司32年來的逐年投資績效與美國標準普爾500種股票價格指數績效相比可以發現巴菲特有29年擊敗指數。而只有3年落后指數。更難能可貴的是，其中5年當美國股市陷入空頭走勢回落之際，巴菲特卻創造了逐年“永不虧損”的記錄。他不僅在投資領域成為無人能比的美國首富，而且成為了美國股市權威的領袖，被美國著名的基金經理人彼得·林奇譽為“歷史上最優秀的投資者”，使全球各地的眾多股票投資者都熱衷于巴菲特投資方法和理念。巴菲特總結了投資有“三要”和“三不要”原則，“三要”是指：要投資把股東利益放在首位的上市公司；要投資資源壟斷型行業；要投資容易了解、前景看好的公司?！叭灰笔侵福翰灰澙罚灰つ扛L，不要投機。巴菲特強調說“成功投資重要因素，取決與企業的實際價值，和支付一個合理劃算的交易價格。我不在意最近或未來一段時間股市將如何運作”巴菲特投資成功的最重要經驗是注重對公司的分析研究，閱讀大量的年刊、季報和各類期刊，了解公司的發展前景及策略，仔細評估公司的投資價值，把握好入市時機。因此，掌握財務報告分析的基本方法與技巧，對與財務報告分析主體顯得尤為重要。沃倫·巴菲特的投資經驗沃倫·巴菲特是一個傳奇色彩的90

第一章財務報告分析概述本章知識點：

財務報告分析的主體（Who）財務報告所反映經濟活動內容及相互關系(What)財務報告分析的基本方法（How）

第一章財務報告分析概述本章知識點：91

第一節財務報告分析的意義一、財務報告分析的含義以企業基本活動為對象、以財務報表和其他相關資料為主要信息來源、以分析和綜合為主要方法的系統認識企業的過程——過去、現在、末來，為財務報告分析主體的決策提供依據。二、財務報告分析的意義

（一）促使資源有效配置（二）有利于提高企業經營管理水平（三）可以正確評價企業的過去（四）可以全面反映企業的現狀（五）可以預測企業未來第一節財務報告分析的意義一、財務報告分析的92三、財務報表分析的演進⒈為貸款銀行服務的信用分析⒉為投資者服務的收益分析⒊為經營者服務的管理分析4.現代財務分析領域的擴展資本市場、企業重組、績效評價、企業評估等三、財務報表分析的演進93四、財務報表分析的理論體系1.會計分析2.財務分析3.財務分析應用四、財務報表分析的理論體系94財務分析理論體系現金流量表分析會計分析會計分析基礎信息資產負債表分析利潤表分析財務分析理論體系現金流量表分析會計分析會計分析基礎信息資產負95綜合能力分析財務分析盈利能力分析營運能力分析償債能力分析增長能力分析綜合能力分析財務分析盈利能力分析營運能力分析償債能力分析增長96財務分析與企業重組財務分析應用財務分析與業績評價財務分析與財務預測財務分析與價值評估財務分析與證券定價財務分析與風險防范財務分析與信用評價財務分析與企業重組財務分析應用財務分析與業績評價財務分析與財97

第二節財務報告分析的主體和內容一、財務報告分析的主體（Who）財務報告分析的主體是指“誰”進行財務報告分析，即企業的利益關系人。一般來說，財務報告分析的主體包括投資者、債權人、經營者、政府經濟管理機構以及企業其他利益關系人。不同的財務報告分析主體進行財務報告分析的目的以及分析的側重點是不同的。第二節財務報告分析的主體和內容一、財務報告98經管者政府部門投資者債權人其他財務報告分析主體（職工等）（決策、分析）（管理、監督）（獲利能力）（償債能力）經管者政府部門投資者債權人其他財務報告分析主體（99債權人：我能借錢給這家伙嗎？（已經借了）他能償還我的借款嗎？考察：償債能力權益投資人：我能買這家公司的股票嗎？我是否能控股或兼并公司？考察：獲利能力、發展能力經理：公司的經營狀況如何？未來發展如何？考察：營運能力、發展能力、現金流量政府部門：企業經營狀況、對地方經濟社會的貢獻能力，發展前景如何？考察：營運能力、發展能力、社會責任能力其他人士：工作的回報，了解某種特定的信息。考察：現金流量、財務狀況、運營能力財務報表想了解什么？權益投資人：我能買這家公司的股政府部門：企業經營狀況、對地其100投資活動、籌資活動、經營活動具體包括：償債能力分析營運能力分析盈利能力分析發展能力分析綜合財務分析會計數字只是結果，管理活動才是組織創造價值的關鍵。分析財務報表不能只看死板的數字，還有看到產生數字的管理活動，并分析這些活動可能引導企業變動的方向。二、財務報告分析的內容(What)體現財務活動效率

投資活動、籌資活動、經營活動二、財務報告分析的內容(What101企業經濟活動內容

包括籌資活動、投資活動和經營活動。

籌資活動是指籌集企業投資和經營所需要的資金，包括發行股票和債券、取得借款，以及利用內部積累資金等。

籌資活動的結果，一方面是取得運用現金或非現金資產的權利，它們反映在資產負債表的左方（資產），另一方面是產生對債權人和所有者的義務，它們反映在資產負債表的右方（負債及所有者權益）。

客體企業經濟活動內容客體102

運用資產進行經營活動可以取得經營收益，它們反映在利潤表的上半部分；履行義務需要支付利息和分配股利，它們反映在利潤表的下半部分。籌資活動的過程一方面是現金流入企業，另一方面是向資金提供者回流現金（包括還本、付息和股利），它們反映在現金流量表的第三部分（籌資活動產生的現金流量）。

企業經濟活動內容

運用資產進行經營活動可以取得經103

企業經濟活動內容

投資活動是指將所籌集到的資金分配于資產項目，包括購置各種長期資產和流動資產。投資活動制約籌資和經營活動。

投資活動的直接結果是取得非現金資產，它們反映在資產負債表的左方。投資活動的最終結果是運用資產賺取的收益，它們反映在利潤表上。投資活動的過程，是現金流出企業（同時非現金資產流入企業）以及收回投資時現金流入企業（同時非現金資產流出企業），它們反映在現金流量表的第二部分（投資活動產生的現金流量）。企業經濟活動內容投資活動是指將所籌集到的資金分配于資產104

企業經濟活動內容經營活動是運用資產賺取收益的活動，它包括研究與開發、采購、生產、銷售和人力資源管理等。

經營活動的直接后果是取得收入和成本支出，它們反映在利潤表的上半部分。經營活動占用的資源是資產，它們反映在資產負債表的左方。經營活動會引起現金流動，它們反映在現金流量表的第一部分（經營活動產生的現金流量企業經濟活動內容經營活動是運用資產賺取收益的活動，它包括105資產負債表與企業的基本活動

資產負債表與企業的基本活動106利潤表與企業的基本活動

利潤表與企業的基本活動107現金流量表與企業的基本活動

現金流量表與企業的基本活動108第三節財務報告分析的依據和標準

一、財務報告分析的依據財務報表：

資產負債表、利潤表、現金流量表、所有者權益變動表、會計報表附注（增加報表信息量真實可靠）其他報告資料：

招股說明書、管理當局的預測或計劃、新聞發布稿。審計報告：（報表的可信度）非財務信息企業的外部環境第三節財務報告分析的依據和標準一、財務報告分析的依據109第三節財務報告分析的依據和標準

一、財務報告分析的依據財務報表：

資產負債表、利潤表、現金流量表、所有者權益變動表、會計報表附注（增加報表信息量真實可靠）其他報告資料：

招股說明書、管理當局的預測或計劃、新聞發布稿。審計報告：（報表的可信度）非財務信息企業的外部環境第三節財務報告分析的依據和標準一、財務報告分析的依據110海航2012年度報告海航2012年度報告111四張主要財務報表之間的勾稽關系所有者權益變動表四張主要財務報表之間的勾稽關系所有者權益變動表112期初資產負債表貨幣資金（10萬）凈資產（100萬）股本未分配利潤貨幣資金（30萬）凈資產（150萬）股本未分配利潤期末資產負債表利潤表所有者權益變動表凈利潤（20萬）其他綜合收益（30萬）期末未分配利潤凈利潤（20萬）其他綜合收益期初未分配利潤現金流量表經營活動投資活動籌資活動期初資產負債表貨幣資金（10萬）凈資產（100萬）股本貨幣資113財務報表勾稽關系財務報表勾稽關系114二、財務報告分析的標準財務報告分析的標準就是選擇比較的“參照物”(對象）。

（1）歷史標準：揭示變化的趨勢，亦稱趨勢分析。優點：比較可靠/客觀；具有較強的可比性。不足：比較保守；適用范圍較窄。

（2）同業標準：可以說明企業在行業中所處的地位和水平，但要注意可比性問題。

（3）預算標準：說明預算(計劃)的完成情況。優點：符合戰略及目標管理的要求。不足：外部分析無法利用；預算的主觀性/未必可靠?！獌炔慷?、財務報告分析的標準115東方電子造假財務指標的行業分析東方電子曾創造了中國證券市場的數項“作假之最”：時間寬度最長、造假手段最隱蔽、涉及金額最大。無論手段多么完美，這樣的大造假案總會有些蛛絲馬跡。對1999年和2000年的東方電子會計報表的分析，我們發現該公司不僅毛利率驚人，其存貨和應收賬款周轉率也呈現出與眾不同的一面。我們將其相關數據與同行業或近似行業的其他上市公司比較：存貨周轉率。制造業的存貨周轉率與其產品的生產周期有天然的聯系，按照東方電子1999年和2000年的會計報表所顯示的的存貨周轉率，轉換為存貨周轉天數，則其可在1個半月的時間內完成從備料到完工交付產品的生產過程。這與其從事大型電力工程開發的工作周期明顯不相匹配。應收賬款周轉率。東方電子的應收賬款周轉率同樣杰出，1999年一度達到過4次/年（即貨款回收期為3個月）。2000年，同樣從事電力自動化行業的國電南自和許繼電器的應收賬款周轉率均在2次/年以下。而信息產業的大唐電信則更低，中興通訊的應收賬款周轉率雖較高，達到6次/年以上，但其存貨周轉率卻不到1。事實上，由于虛擬交易使計算上述指標的主營業務收入、成本嚴重摻水，基數夸大后必然造成這些指標的失常。此時，造假者若維持毛利率指標，則意味著周轉率指標膨脹，而保持周轉率指標的正常，則將使毛利率大大提高。因此。對于那些盈利能力超強，財務指標偏離正常軌道的上市公司，緊緊抓住毛利率和周轉率指標，是揭開其偽裝的有力武器。東方電子造假財務指標的行業分析東方電子曾創造了中國證券市場的116三、財務報告分析信息資料來源（一）上市公司信息資料網站1.上海證券交易所網站2.深圳證券交易所網站3.中國上市公司咨詢網4.巨潮咨詢網查2001年以來年報5.新浪網查業績預告匯總路徑：新浪-財經-股票-業績預告

6.和訊網7.金融界報刊1.中國證券報2.上海證券報3.證券時報（二）其他網站1.中國注冊會計師網站2.財經顧問網，會計人才網3.納稅服務網4.中國公司治理網5.中國網6.東方財經網7.互聯網周刊8.新浪網財經縱橫三、財務報告分析信息資料來源117（三）政府部門信息資料1.發改委2.人民銀行3.國家外匯管理局4.稅務總局5.運輸部6.工業和信息化部7.農業部8.煤炭工業網9.紡織經濟信息網10.食品藥品監督管理局（三）政府部門信息資料118第四節財務報告分析程序與方法一、財務報告分析的程序基本要求知彼知己，了解企業內外環境，描繪企業基本輪廓霧里看花，分析企業財務指標，找出企業造假原因庭院深深，探求企業關聯交易，揭露企業造假根源具體程序確定分析目標

明確分析范圍收集分析資料確定分析標準選擇分析方法做出分析結論第四節財務報告分析程序與方法一、財務報告分析的程序119財務報告分析程序與方法霧里看花

花是什么花？霧是什么霧？花值得看嗎？霧有多厚？財務報告分析程序與方法霧里看花

花是什么花？120經營環境與戰略分析會計分析財務分析前景分析哈弗框架分析程序經營環境會計分析財務分析前景分析哈弗框架分析程序121財務報表基本面分析財務報表分析方法現場調查財務報表的基本分析方法靜態分析趨勢分析同業分析財務數據分析財務指標分析宏觀經濟分析行業現狀分析企業前景分析財務報表基本面分析財務報表分析方法現場調查財務報表的基本分析122財務報表分析會計分析（財務數分析）報表項目及結構分析異動財務數據分析尋找分析的重點財務分析（財務指標分析）償債、營運、盈利能力分析異動財務指標分析尋找財務數據或財務指標發生異動的原因財務報表分析會計分析（財務數分析）報表項目及結構分析異動財務123實際控制人分析的重要性實際控制人：是指雖不是上市公司的股東，但通過投資關系、協議或者其他安排，能夠實際支配公司行為的人。實際控制人：一般為自然人。我國包括個人；地方國資委；國務院國資委控股股東：是指占有一個公司股份比例最大者。實際控制人的實力、地位以及資本運作思路，決定著上市公司的最終命運，影響上市公司的未來發展前景。實際控制人的品行、理念、行為哲學影響企業經濟行為。實際控制人操縱著關聯交易。關聯交易對公司和其他股東利益會造成影響。實際控制人分析的重要性實際控制人：是指雖不是上市公司的股東，124實際控制人分析的重要性案例：21世紀網金融詐騙案董事長為增加業務收入，提高高管收入收“保護費”，“有償不聞”

中國的老子在2000多年前就說：大道至簡。如果觀察21世紀的金融市場，可以說：大騙至簡！2014年10月10日，上海市人民檢察院第一分院以涉嫌敲詐勒索、強迫交易、非國家工作人員受賄和對非國家工作人員行賄罪，依法分別對“21世紀網”總裁劉冬、副總編周斌、《理財周報》社發行人夏日、主編羅光輝、《21世紀經濟報道》社湖南負責人夏曉柏等25人批準逮捕。實際控制人分析的重要性125宇通公司與實際控制人之間的產權及控制關系的方框圖宇通公司與實際控制人之間的產權及控制關系的方框圖126雙匯投資發展與實際控制人之間的產權及控制關系的方框圖雙匯投資發展與實際控制人之間的產權及控制關系的方框圖127海爾公司與實際控制人之間的產權及控制關系的方框圖海爾公司與實際控制人之間的產權及控制關系的方框圖128股東大會董事會股份公司總裁班子煉、化分（子）公司監事會董事會秘書局戰略委員會

審計委員會薪酬與考核委員會化工事業部油田勘探開發事業部油品銷售事業部煉油事業部機關職能部門總裁辦公室法律事務部發展計劃部生產經營管理部財務部科技開發部人事部安全環保部外事部工程部物資裝備部信息系統管理部審計部監察部油田分（子）公司銷售分（子）公司專業公司研發單位煉油部分化工部分中國石化組織結構股東大會董事會股份公司總裁班子煉、化監事會董事會秘書局戰略委129二、財務報告分析的方法比較分析法比例分析法趨勢分析法因素分析法二、財務報告分析的方法130（一）比較分析法比較分析法就是將會計報表中的某些項目或財務指標與另外的相關資料相比較，以說明、評價企業的財務狀況、經營業績，是一種常用的會計報表分析方法。

差異額=比較指標數量—被比較指標數量差異率=差異額/被比較指標數量×100%

1.會計報表比較分析的形式（1）絕對數比較分析（2）相對數比較分析（一）比較分析法131（一）比較分析法比較分析法就是將會計報表中的某些項目或財務指標與另外的相關資料相比較，以說明、評價企業的財務狀況、經營業績，是一種常用的會計報表分析方法。

差異額=比較指標數量—被比較指標數量差異率=差異額/被比較指標數量×100%

1.會計報表比較分析的形式（1）絕對數比較分析（2）相對數比較分析（一）比較分析法132（一）比較分析法比較分析法就是將會計報表中的某些項目或財務指標與另外的相關資料相比較，以說明、評價企業的財務狀況、經營業績，是一種常用的會計報表分析方法。

差異額=比較指標數量—被比較指標數量差異率=差異額/被比較指標數量×100%

1.會計報表比較分析的形式（1）絕對數比較分析（2）相對數比較分析（一）比較分析法1332.會計報表比較分析的方法水平分析法（橫向比較法）變動額=報表某項目分析期金額－報表同項目基期金額注：在計算變動率時，當報表某項目基期金額為負數時，在計算變動率時應將分母指標項目以正數表示。2.會計報表比較分析的方法134

W公司資產負債表水平分析比較表單位：元從表可以看出，該企業資產總額本年比上年增加60萬元，增長了25%，其主要原因是流動負債增加了34萬元，增長了212.5%所引起的，同時所有者權益增加31萬元，這是資產總額增長的又一個原因。從總體來看,該企業在權益總額增加的前提下，流動資產和長期負債，不是相應增加，而是大幅減少，而且，流動負債和非流動資產增長過快，具體原因應結合其他資料做進一步詳細地分析。W公司資產負債表水平分析比較表單位：元從1352.會計報表比較分析的方法垂直分析法（縱向向比較法）這種僅有百分比而不表示金額的會計報表稱為共同比會計報表，它是垂直分析的一種重要形式。資產負債表的共同比報表通常以資產總額為基數，利潤表的共同比報表通常以營業收入總額為基數。2.會計報表比較分析的方法136W公司資產負債表垂直分析比較單位：元從表可以看出，本年該企業資產總額中流動資產由上年的22.92%下降到16.67%；而非流動資產則由77.08%上升到83.33%；負債總額中流動負債由上年的6.67%上升到16.67%，相應的長期負債由上年的23.33%下降到17%；同時所有者權益由上年的70%下降到66.33%。通過比較資產負債表的垂直分析，也可以看出該企業的負債規模及債權人權益的保障程度和所有者權益的穩健程度的變化情況。W公司資產負債表垂直分析比較單位：元從表可1373.應用比較分析法應注意的問題

（1）指標內容、范圍和計算方法的一致性。

（2）會計計量標準、會計政策和會計處理方法的一致性。（3）時間單位和長度的一致性。（3）企業類型、經營規模和財務規模以及目標大體一致。3.應用比較分析法應注意的問題138（二）比率分析法比率分析法是是用倍數或比例表示的分數式，是相對數，排除了規模的影響，使不同對象建立起可比性——是最為常用的比較分析。相關比率結構比率效率比率遵循以下兩個原則:財務比率的分子和分母必須來自同一個企業的同一個期間的財務報表,但不一定來自同一張報表；財務比率的分子與分母之間必須有著一定的邏輯聯系(如因果關系),從而保證所計算的財務比率能夠說明一定的問題,即比率應具有財務意義。（二）比率分析法139（二）比率分析法財務比率分析所應用的財務比率通?？蓺w納為以下六類:短期償債能力比率或流動性比率,用來衡量公司償還流動負債能力的財務比率。長期償債能力比率或長期財務安全性比率,用來衡量企業長期資金提供者的保障程度亦即公司長期償債能力的財務比率。

（二）比率分析法140資產運用效率比率亦即營運能力比率，衡量資產運用的有效性和充分性。

獲利能力比率,用來衡量企業的總體盈利能力的財務比率。

投資者特別關注的財務比率,用來衡量公司為投資者所作貢獻或者是投資者從公司中獲得的利益的財務比率。

與現金流量表相關的財務比率,用來衡量公司現金流量狀況的財務比率。

資產運用效率比率亦即營運能力比率，衡量資產運用的有效性和充分141（三）趨勢分析法趨勢分析是將連續數期的會計報表中某些項目或指標進行比較，計算前后期的增減方向和幅度，并形成一系列具有比較性的百分比（趨勢百分比），以預測企業財務狀況或經營成果的變動趨勢的一種分析方法。

1、趨勢分析法的種類

（1）定比。計算公式為：

定基百分比=分析期數額/基期數額×100%（2）環比。計算公式為：

環比百分比=本期數額/上期數額×100%（三）趨勢分析法142（三）趨勢分析法趨勢分析是將連續數期的會計報表中某些項目或指標進行比較，計算前后期的增減方向和幅度，并形成一系列具有比較性的百分比（趨勢百分比），以預測企業財務狀況或經營成果的變動趨勢的一種分析方法。

1、趨勢分析法的種類

（1）定比。計算公式為：

定基百分比=分析期數額/基期數額×100%（2）環比。計算公式為：

環比百分比=本期數額/上期數額×100%（三）趨勢分析法143

趨勢分析法運用舉例

某企業2009-2012年間有關項目的趨勢變動情況如下:

2009201020112012

銷售收入100110.8119.0157.7

其中:黃酒銷售100111.3119.8162.8

銷貨成本100111.9118.4155.9

經營及管理費用100112.5130.7176.1

凈收益100116.0131.6164.3

黃酒銷售桶數100105.2109.4132.2趨勢分析法運用舉例144

該企業財務狀況