戰略風險透視

－－七喜控股財務報表分析

戰略風險透視

－－七喜控股財務報表分析1LIBRA團隊成員2.3.1.

戴軼偉

5.

倪志靖4

劉識

楊曉君

任雯雯LIBRA團隊成員2.3.1.戴軼偉5倪志2分析角度戰略咨詢顧問

分析角度戰略咨詢顧問3分析問題

七喜絕對不做不賺錢的生意，任何投資都要立竿見影的，這就是跟隨戰略。

——易賢忠2003年分析問題七喜絕對不做不賺錢的生意，任何投資都4PCLAPTOPPCLAPTOP主營業務戰略PC臺式機代銷和配件通訊產品筆記本電腦PC臺式機代銷和配件2008年PC臺式機代銷和配件通訊產品筆記本電腦OEM液晶顯示器跟隨戰略PC5分析問題

七喜絕對不做不賺錢的生意，任何投資都要立竿見影的，這就是跟隨戰略。

——易賢忠2003年主要特點:

1.等待市場條件成熟才進入2.各項業務規模小3.產品結構不穩定4.以價格戰為主要競爭手段分析問題七喜絕對不做不賺錢的生意，任何投資都6分析問題短期表現長期發展

七喜絕對不做不賺錢的生意，任何投資都要立竿見影的，這就是跟隨戰略。

——易賢忠2003年分析問題短期表現長期發展七喜絕對不做不賺7分析結構財務分析盈利透視戰略風險短期表現長期發展分析結構財務分析盈利透視戰略風險短期表現長8財務分析現金流量分析主成份分析比率分析財務分析現金流量分析主成份分析比率分析9現金流量分析04，05年現金流量為負值，增加風險現金流量分析04，05年現金流量為負值，10現金流分析經營活動產生的現金流量投資活動產生的現金流量-48,940,068.68-107,395,712.80在建工程4933萬籌資活動產生的現金流量73,914,124.42存貨與應收帳款大幅增加短期借款1.16億現金流分析經營活動產生的現金流量投資活動產生的現金流量-4811主成份分析

綜合盈利能力股本擴張能力主營業務增長速度資產使用效率及增長速度銷售和利潤增長速度綜合經營業績

得分排名得分排名得分排名得分排名得分排名得分排名SH600850G華電腦-4.2366-1.11860.3034-0.5545-1.4935-4.1336SZ000997G新大陸0.3993-0.6724-0.3425-1.246-0.7413-0.8774SZ000066長城電腦3.67310.78020.42530.76323.10313.6431SH600185G海星-1.2464-0.89453.5001-0.5434-0.1884-0.5423SZ000977G浪潮-1.4251.3461-4.59160.3263-3.3086-0.9655SZ002027七喜控股2.82720.54930.70621.24612.58522.9812主成份分析綜合盈利能力股本擴張能力主營業務增長速12比率分析盈利能力分析經營能力分析成長能力分析償債能力分析比率分析盈利能力分析經營能力分析成長能力分析償債能力分析13償債能力分析05年短期借款增加存貨占流動資產太多償債能力分析05年短期借款增加14經營能力分析放松信貸政策05年存貨大幅增加經營能力分析放松信貸政策05年存貨大幅增加15成長能力分析指標波動明顯成長能力分析指標波動明顯16盈利能力分析盈利能力較高盈利能力分析盈利能力較高17盈利能力分析盈利能力?!盈利能力分析盈利能力?!18盈利能力分析主營成本高期間費用低盈利能力分析主營成本高19分析結構財務分析盈利透視戰略風險短期表現長期發展短期經營較好盈利質量懷疑分析結構財務分析盈利透視戰略風險短期表現長20費用透視管理費用應收帳款壞帳準備存貨跌價準備固定資產折舊計提比例都遠低于行業水平三項資產合計占總資產68.46%費用透視管理費用應收帳款壞帳準備存貨跌價準備固定資產折舊計提21應收帳款壞帳準備七喜控股壞帳準備計提比例長城電腦壞帳準備計提比例方正科技壞帳準備計提比例根據行業水平調整以后的壞帳計提比例1年以內2%10%5%5%1~2年10%20%20%15%2~3年50%50%30%50%3年上100%100%100%100%應收帳款高估7,745,332.93，占到凈利潤總額的9.44％應收帳款壞帳準備七喜控股長城電腦方正科技壞帳準備計提比例根據22存貨周轉率比較05年有大幅下降,同時低與同行水平對存貨的減值準備計提比例又低于同行存貨周轉率比較05年有大幅下降,同時低與同行水平23存貨跌價準備長城電腦方正科技七喜控股調整后原材料跌價準備計提比例9%8%1.16%8%產成品跌價準備計提比例20%10%0.1%10%存貨總額214,809,579521,811,558488,260,231存貨高估更是高達35,619,797.10,占到凈利潤總額的43.42％存貨跌價準備長城電腦方正科技七喜控股調整后原材料跌價準備計提24固定資產折舊固定資產原值方正科技

長城電腦

七喜調整后機器設備折舊年限5-10年5-8年10年8年年折舊率9.5%-19%11.88%-19%9.5%11.88%

固定資產高估達1,004,024.11,占到凈利潤總額的1.22％固定資產折舊固定資產原值方正科技長城電腦七喜調整后機器設25凈利潤調整

原減值準備

調整后減值準備

少提數

占凈利潤百分比存貨

5,371,159.72

40,990,956.82

35,619,797.1043.42%應收帳款

7,800,481.72

15,545,814.65

7,745,332.939.44%固定資產機器設備

4,670,923.39

5,674,947.50

1,004,024.111.22%合計

17,842,564.83

62,211,718.97

44,369,154.14

54.08%凈利潤調整原減值準備調整后減值準備少提數占凈26分析結構財務分析盈利透視戰略風險短期盈利長期盈利短期經營較好盈利質量懷疑費用計提不夠謹慎利潤質量不高分析結構財務分析盈利透視戰略風險短期盈利長期盈利短期經營較好27戰略風險戰略風險預警戰略深入透視戰略遠景展望戰略風險戰略風險預警戰略深入透視戰略遠景展望28戰略風險預警

費用計提不謹慎利潤質量不高收入價格接受者成本缺乏規模效應

各項業務規模小產品結構不穩定等待市場條件成熟才進入以價格戰為主要競爭手段

盈利透視主要特點戰略風險預警盈利透視主要特點29戰略風險預警隨著企業規模的日漸擴大，跟隨戰略的風險也日益加大。

戰略風險預警隨著企業規模的日漸擴大，30戰略深入透視利潤收入

成本、費用品牌科研戰略深入透視利潤收入成本、費用品牌科研31成本透視主營業務成本人工材料費制造費用高于行業平均高于行業平均差異不大采購量小，對于上游廠商的議價能力有限單位產品費用分攤較高缺乏規模效應成本透視主營業務成本人工材料費制造費用高于行業平均高于行32戰略深入透視利潤收入

成本、費用品牌科研擴大規模戰略深入透視利潤收入成本、費用品牌科研擴大規33OEM遠景展望行業內競爭對手上游供應商新進入者下游進銷商替代品OEM遠景展望行業內競爭對手上游供應商下游進銷商替代品34分析結構財務分析盈利透視戰略風險短期盈利長期盈利短期經營較好盈利質量懷疑穩定業務結構擴大市場規模費用計提不夠謹慎利潤質量不高分析結構財務分析盈利透視戰略風險短期盈利長期盈利短期經營較好35戰略咨詢建議有所為有所不為著重長遠發展代工、品牌互補發展比較優勢戰略咨詢建議有所為有所不為著重長遠發展代工、品牌互36ThankYou!ThankYou!37

戰略風險透視

－－七喜控股財務報表分析

戰略風險透視

－－七喜控股財務報表分析38LIBRA團隊成員2.3.1.

戴軼偉

5.

倪志靖4

劉識

楊曉君

任雯雯LIBRA團隊成員2.3.1.戴軼偉5倪志39分析角度戰略咨詢顧問

分析角度戰略咨詢顧問40分析問題

七喜絕對不做不賺錢的生意，任何投資都要立竿見影的，這就是跟隨戰略。

——易賢忠2003年分析問題七喜絕對不做不賺錢的生意，任何投資都41PCLAPTOPPCLAPTOP主營業務戰略PC臺式機代銷和配件通訊產品筆記本電腦PC臺式機代銷和配件2008年PC臺式機代銷和配件通訊產品筆記本電腦OEM液晶顯示器跟隨戰略PC42分析問題

七喜絕對不做不賺錢的生意，任何投資都要立竿見影的，這就是跟隨戰略。

——易賢忠2003年主要特點:

1.等待市場條件成熟才進入2.各項業務規模小3.產品結構不穩定4.以價格戰為主要競爭手段分析問題七喜絕對不做不賺錢的生意，任何投資都43分析問題短期表現長期發展

七喜絕對不做不賺錢的生意，任何投資都要立竿見影的，這就是跟隨戰略。

——易賢忠2003年分析問題短期表現長期發展七喜絕對不做不賺44分析結構財務分析盈利透視戰略風險短期表現長期發展分析結構財務分析盈利透視戰略風險短期表現長45財務分析現金流量分析主成份分析比率分析財務分析現金流量分析主成份分析比率分析46現金流量分析04，05年現金流量為負值，增加風險現金流量分析04，05年現金流量為負值，47現金流分析經營活動產生的現金流量投資活動產生的現金流量-48,940,068.68-107,395,712.80在建工程4933萬籌資活動產生的現金流量73,914,124.42存貨與應收帳款大幅增加短期借款1.16億現金流分析經營活動產生的現金流量投資活動產生的現金流量-4848主成份分析

綜合盈利能力股本擴張能力主營業務增長速度資產使用效率及增長速度銷售和利潤增長速度綜合經營業績

得分排名得分排名得分排名得分排名得分排名得分排名SH600850G華電腦-4.2366-1.11860.3034-0.5545-1.4935-4.1336SZ000997G新大陸0.3993-0.6724-0.3425-1.246-0.7413-0.8774SZ000066長城電腦3.67310.78020.42530.76323.10313.6431SH600185G海星-1.2464-0.89453.5001-0.5434-0.1884-0.5423SZ000977G浪潮-1.4251.3461-4.59160.3263-3.3086-0.9655SZ002027七喜控股2.82720.54930.70621.24612.58522.9812主成份分析綜合盈利能力股本擴張能力主營業務增長速49比率分析盈利能力分析經營能力分析成長能力分析償債能力分析比率分析盈利能力分析經營能力分析成長能力分析償債能力分析50償債能力分析05年短期借款增加存貨占流動資產太多償債能力分析05年短期借款增加51經營能力分析放松信貸政策05年存貨大幅增加經營能力分析放松信貸政策05年存貨大幅增加52成長能力分析指標波動明顯成長能力分析指標波動明顯53盈利能力分析盈利能力較高盈利能力分析盈利能力較高54盈利能力分析盈利能力?!盈利能力分析盈利能力?!55盈利能力分析主營成本高期間費用低盈利能力分析主營成本高56分析結構財務分析盈利透視戰略風險短期表現長期發展短期經營較好盈利質量懷疑分析結構財務分析盈利透視戰略風險短期表現長57費用透視管理費用應收帳款壞帳準備存貨跌價準備固定資產折舊計提比例都遠低于行業水平三項資產合計占總資產68.46%費用透視管理費用應收帳款壞帳準備存貨跌價準備固定資產折舊計提58應收帳款壞帳準備七喜控股壞帳準備計提比例長城電腦壞帳準備計提比例方正科技壞帳準備計提比例根據行業水平調整以后的壞帳計提比例1年以內2%10%5%5%1~2年10%20%20%15%2~3年50%50%30%50%3年上100%100%100%100%應收帳款高估7,745,332.93，占到凈利潤總額的9.44％應收帳款壞帳準備七喜控股長城電腦方正科技壞帳準備計提比例根據59存貨周轉率比較05年有大幅下降,同時低與同行水平對存貨的減值準備計提比例又低于同行存貨周轉率比較05年有大幅下降,同時低與同行水平60存貨跌價準備長城電腦方正科技七喜控股調整后原材料跌價準備計提比例9%8%1.16%8%產成品跌價準備計提比例20%10%0.1%10%存貨總額214,809,579521,811,558488,260,231存貨高估更是高達35,619,797.10,占到凈利潤總額的43.42％存貨跌價準備長城電腦方正科技七喜控股調整后原材料跌價準備計提61固定資產折舊固定資產原值方正科技

長城電腦

七喜調整后機器設備折舊年限5-10年5-8年10年8年年折舊率9.5%-19%11.88%-19%9.5%11.88%

固定資產高估達1,004,024.11,占到凈利潤總額的1.22％固定資產折舊固定資產原值方正科技長城電腦七喜調整后機器設62凈利潤調整

原減值準備

調整后減值準備

少提數

占凈利潤百分比存貨

5,371,159.72

40,990,956.82

35,619,797.1043.42%應收帳款

7,800,481.72

15,545,814.65

7,745,332.939.44%固定資產機器設備

4,670,923.39

5,674,947.50

1,004,024.111.22%合計

17,842,564.83

62,211,718.97

44,369,154.14

54.08%凈利潤調整原減值準備調整后減值準備少提