上市公司的盈利質量分析—以華天酒店為例摘要：由于國民經濟的飛速發展，現代人們不僅追求物質上的富足，更向往精神世界的滿足。國家加快旅游供給側結構性改革，發展“全域旅游”新路，酒店業同時達到了前所未有的“白熱化”，近幾年酒店業發展達到成熟階段。據國家統計局數據，近幾年酒店數量不斷攀升，在2013到2017年間，酒店業住宿餐飲收入不斷提高，在2017年住宿餐飲達到了1403.32億元，其中上市公司占我國銷售額的一半。大量資本進入酒店業，本土企業的競爭，納入星級酒店管理系統的上市企業，面臨著入住率降低的巨大風險。因此酒店業的盈利質量受到企業內部管理者，債權人和其他外部利益相關者越來越多的關注。研究酒店盈利質量以及其影響因素，選用恰當的經營戰略，才能維護股東權益的最大化。在這樣的背景下，本文借鑒了國內國外有關于盈利質量的研究思路和方法，同時更傾向趙越的理論。盈利質量是對上市公司當期盈利的持續性指標、成長性指標、收現性指標、社會性指標和真實性指標這幾種指標的一種評價結果，盈利質量是上市公司盈利決策的有用性的保證。對上市酒店的盈利質量在這幾個方面進行了分析梳理。其次從上市企業的內外部相關的影響因素出發，從外部環境的政治環境，行業競爭力到內部自我的控制，技術創新，資產結構等方面。研究結果表明:要提高上市公司的盈利質量，提高穩定性指標和成長性指標尚需提高，酒店業也應該積極響應政府號召，適應經濟全球化，提高酒店的入住率和利潤率，加強內部控制，合理安排業務；提高技術創新能力和服務質量，滿足客戶需求；提高償債能力的同時，優化企業資本結構。關鍵詞：盈利質量；酒店業；持續性；成長性；社會性AnalysisofprofitqualityforlistedcompaniestaketheHuaTianHotelasanexampleAbstract:Duetotherapiddevelopmentofthenationaleconomy,modernpeoplenotonlypursuematerialprosperity,butalsoyearnforthesatisfactionofthespiritualworld.Thecountryhasacceleratedthesupply-sidestructuralreformoftourismanddevelopedanewwayof"all-aroundtourism".Thehotelindustryhasalsoreachedanunprecedented"white-hot"stage.Inrecentyears,thehotelindustryhasreachedamaturestage.Accordingtothenationalbureauofstatistics,thenumberofhotelshasbeenrisinginrecentyears.From2013to2017,thehotelindustry'sincomefromaccommodationandcateringhasbeenincreasing,reaching140.332billionYuanin2017,amongwhichlistedcompaniesaccountforhalfofChina'ssales.Alargeamountofcapitalentersthehotelindustry,localenterprises'competition,andlistedenterprisesincorporatedintothestarhotelmanagementsystemarefacedwithgreatrisksofoccupancyreduction.Therefore,theprofitqualityofhotelindustryispaidmoreandmoreattentionbyinternalmanagers,creditorsandotherexternalstakeholders.Studythehotelprofitqualityanditsinfluencingfactors,choosetheappropriatebusinessstrategy,inordertomaintainthemaximizationofshareholders'equity.Inthiscontext,thispaperdrawsontheresearchideasandmethodsofdomesticandforeignscholarsandmoreinclinestothetheorywhichisproposedbyYueZhao.IndexofthecurrentprofitofthelistedcompanyProfitqualityisanevaluationresultofthesustainabilityindex,growthindex,incomeindex,socialindexandauthenticityindexofthecurrentprofitofthelistedcompanyProfitqualityisanevaluationresultofthesustainabilityindexgrowthindex,incomeindex,socialindexandauthenticityindexofthecurrentprofitofthelistedcompangTheprofitqualityoflistedhotelsisanalyzedinseveralaspects.Secondly,itstartsfromtheinternalandexternalinfluencingfactorsoflistedenterprises,fromtheexternalpoliticalenvironment,industrycompetitiveness,internalself-control,technologicalinnovation,assetstructureandotheraspectsTheresultsshowthat:toimprovetheprofitabilityoflistedcompanies,thestabilityindexandgrowthindexstillneedtobeimproved,thehotelindustryshouldalsoactivelyrespondtothecallofthegovernment,adapttoeconomicglobalization,improvethehoteloccupancyandprofitrate,strengtheninternalcontrol,reasonablebusinessarrangement;Improvetheabilityoftechnologicalinnovationandservicequalitytomeetcustomerneeds;WewillimproveourabilitytorepaydebtandoptimizeourcapitalstructureKeywords:profitquality;thehotelindustry;persistent;growth;social目錄上市公司的盈利質量分析 III—以華天酒店為例 III摘要 IIIAbstract IV一、緒論 7（一）研究背景及意義 71．研究背景 72．研究意義 8（二）國內外研究綜述 81．國外研究現狀 82．國內研究現狀 9（三）研究內容和方法 91．本文的研究內容 92．本文的研究方法 103．本文創新點 10二、酒店業上市公司盈利質量分析的理論與方法 10（一）盈利質量的內涵及其概念 10（二）盈利質量的相關概念的辨析 111．盈利質量和盈利能力 112．盈利信息和會計信息 11（三）酒店業上市公司的盈利質量性指標 111．真實性 112．持續性 123．穩定性 124．收現性 125．成長性 126．社會性 12四、華酒店集團股份有限公司基本情況 13（一）華天酒店集團簡介 13（二）盈利能力指標 13（三）盈利質量獲現性指標 15（四）盈利質量持續性指標 15五、酒店業（華天酒店）盈利質量的影響因素 16（一）外部因素 161．政治環境對酒店業的影響 162．經濟環境對酒店業的影響 163．社會文化環境的影響 174．競爭者的影響 17（二）內部因素 171．資金的狀況 172．主營業務的狀況 173．酒店管理的質量 184．酒店的經營戰略和發展方向 18六、酒店業（華天酒店）盈利質量存在的問題及建議 181．國內相關法律法規不完善 182．酒店業上市公司內部約束機制不完善 183．外部監督不夠健全 184．酒店業缺乏競爭力 19七、提高上市公司酒店業的盈利質量的建議 19（一）完善相關法律法規 191．不斷完善會計準則 192．加強監督機構 19（二）完善上市公司的公司治理結構 19（三）加強投資者的理性投資意識和甄別能力 19（四）提升企業核心競爭力 201．公司具有的技術、產品和管理服務要領先于競爭公司 202．酒店文化的塑造 20一、緒論（一）研究背景及意義 1．研究背景近年來，我國政府越來越注重生態環境的改善及與其息息相關的旅游業的發展。“美麗中國”與“美麗鄉村”的概念分別于2012年黨的十八大報告與2013年中央一號文件中被提及，我國生態環境的改善得到極大的重視；2018年，國務院辦公廳印發《關于促進全域旅游發展的指導意見》，強調了旅游供給側結構性改革的重要性，大力推動了我國旅游業的轉型與升級，我國旅游業開始邁向“全域旅游發展”道路，快速發展。圖1所示為我國出入境人口統計柱狀圖，可以看出，國內旅游市場增長趨勢明顯，且入出境市場發展趨于平穩，該統計結果表明我國旅游業供給側結構性改革取得了初步的成效。隨著我國旅游業的興盛發展，酒店業也得到前所未有的發展。我國納入星級酒店統計管理系統的企業共計11685家，上市公司酒店業的發展進入成熟期，根據國家統計局的數據，至2018年底，我國上市公司酒店業的營業額已達到1607.69億元，占我國酒店業銷售額一半以上。然而，在我國酒店業蓬勃發展的背后是同行業之間愈加激烈的競爭，利潤越發越低，實質營業率下滑嚴重，酒店業逐步走向“微利時代”。因此，一些盈利能力弱、盈利質量低的酒店逐漸陷入財務困境，面臨著被淘汰的風險。酒店業是資本密集型和勞動密集型行業，該性質決定了其在城市經濟發展和社會穩定中的重要地位，而不管何種企業，盈利都是其生存和發展最本質的目的所在。因此，酒店業的投資與經營更需要受到投資者和管理者的科學的、理性的對待，對酒店業的盈利質量進行合理的財務分析則顯得尤為重要。圖1數據來源：國研網統計數據庫盈利質量表征了會計收益所表達的與企業經濟價值有關信息的可靠程度,因此受到投資者，債權人和外部相關利益相關者的關注。研究酒店業的盈利質量，盈利能力以及相關的影響因素，從而找出相對應的處理策略，從整體把控企業未來的發展方向與經營目標，促進企業發展。2．研究意義自2012年國家大力發展旅游，走“域文化”發展道路，酒店數量如雨后春筍冒尖的姿態勢如破足，急速增長。相對應的對酒店也的研究也不斷深入了解，研究人員從不同方面分析研究了和酒店業盈利質量。在證券市場發展并不完善，很多信息出現信息不對稱，企業為了顯示盈利，惡意篡改數據，外部管理并部完善，內部缺乏監管，致使財務報表仍做到盈利狀況，促使投資者進行投資。與其他行業相比較酒店業的主營業務，還是比較單一的，酒店業的盈利質量往往受到局限性，不夠全面完整。本文的意義在于，通過財務分析和非財務分析，可以幫助酒店管理者更好的經營和發展酒店，更利于管理者發現問題，提出更好的建議；同時利于企業經營管理者在面對重大問題和決策時，更容易做出利于酒店威未來發展的決定；定期的財務報表對于企業外部其他利益相關者也有能實現決策有用性的會計目標，他們從財務報表中獲取的公司的盈利狀況以預測接下來的發展前景，更好的做出相對應正確的經營決策。本文借鑒了國內外學者的研究思路和方法。本文主要有關盈利的真實性，收現性，持續穩定性和增長性這幾個方面，對上市公司的盈利質量進行分析與評價。其次從影響酒店業上市公司盈利質量的內、外部影響因素的角度，從政治因素、競爭力、技術創新、主營業務競爭力、資產結構以及內部控制和公司治理等方面分析影響盈利質量的各種要素。如何提高酒店業上市公司的盈利質量，也是本論題研究的意義所在。（二）國內外研究綜述 1．國外研究現狀Hawkins（2000）提出盈利指標應從邊際收益率、邊際毛利率、投資回報率等指標進行分析。19世紀，美國的銀行家們為了決定是否發放貸款，嘗試從多方面了解貸款企業的經營情況，這被認為是最初的財務報表分析。AlanWong,AndrewChan（2010）認為酒店業的發展源于兩個部分，一是領導者的智慧。二是對社會環境、需求，上市公司的管理的掌握程度。然而兩者都不成熟。RCroes,KJSemrad（2010）剖析了金融發展和酒店業入住率之間的關系。他認為價格策略并不能改變酒店業在需求旺季入住率和游客需求供給和需求不足的現狀。酒店的服務仍處于低水平層次的。酒店業上司公司管理并不完善。Chen,M.Q.,Chang,K.L（2012）結束了價格變動來源于供求關系的變化這一規律。作者以香港酒店為例。酒店設置了不同價格的房間為不同階層，不同消費能力的人服務。酒店通過各種渠道被人所熟知。作者認為想要提高酒店業的發展需要有管理經驗以及對管理有個長期計劃并付諸于行動。MuttakinMohammadBadrul,KhanArifur,AzimMohammad（2014）首先提出了盈利和社會責任的關系。酒店業的計劃和活動都不應該忽略社會責任。社會行為要符合社會政策，準則。2．國內研究現狀儲一昀，王安武（2009）在上市公司盈利質量分析中采用了對比的方法，設計了四組對比指標，分別是凈資產收益率（ROE）、每股收益（EPS）、總資產收益率（ROA）和銷售利潤率。裘腰軍（2013）在其論文盈余管理和股票的流動性——基于國內上市公司的研究中，對盈余管理和股票的流動性進行了研究。研究結果表明，在一定的條件下，為了降低公司信息的不對稱度，需要減少管理層的盈余管理行為，可采用公司管理層披露預測信息的方法。劉海林（2014）認為影響盈利質量的因素包括會計政策的穩健性，會計收益的現金保障，盈利的持續性，盈利的穩定性和盈利的安全性等五個方面。朱鵬，龍妮（2015）認為由于資產的價值最終都會轉化為所有者權益，因此，上市公司盈利質量與資產狀況通常呈正相關關系，兩者相互促進，相互影響。居世軍（2015）認為從短期，即一個會計期間看，賬面會計利潤（或盈利）的變現能力反映了該企業的盈利質量。而從長遠觀點看，各期盈利持續發展的穩定程度則更加反映了企業盈利質量的高低。余萍（2011）在分析影響盈利質量的因素時，將盈利質量分析指標細分為保障性指標、持續性指標、結構性指標、安全性指標和成長性指標，并針對每一項指標提出了相應的提高盈利質量的措施。曾葒（2016）以海爾公司部分財務指標為例，指出當前財務報表指標的分析具有不夠全面、缺乏完善的評價體系等缺陷。作者認為企業盈利質量評價指標的選取在注重盈利的可持續發展和穩定性的同時，必須遵循全面性原則、可操作性原則和成本效益原則三項基本原則。高云（2017）認為盈利質量是以利潤表、資產負債表和現金流量表等財務報表所列示的各項財務數據為基礎，以收付實現制為根本，通過科學的量化方法得到的分析數據，該數據受到公司所在行業環境和公司對會計政策的選擇與運用等眾多因素影響，可以反映該公司或者行業在一定時期內的利潤品質。（三）研究內容和方法 1．本文的研究內容 本文研究酒店業上市公司的盈利質量，基于理論分析，按照闡述現狀及問題、分析原因、提出建議的思路進行框架結構的安排與寫作，具體的研究內容和框架如下：一、緒論。首先闡述了本文的研究背景與意義，其次對國內外有關于盈利質量的文獻進行了總結與述評。二、闡述了盈利質量研究的理論基礎。從盈利質量的概念和內涵，相關概念得辨析，上市公司盈利質量分析的相關理論。三、分析了我國上市公司酒店行業發展概況及其盈利狀況，從穩定性，成長性，現金保障性和盈利性，真實性幾個方面分析盈利質量。介紹了我國酒店業上市公司發展現狀及其發展過程中存在的主要問題，并在此基礎上對我酒店業上市公司的盈利狀況進行簡要描述。四、分析了當前我國酒店業上市公司盈利質量評價體系與標準，從包括政策，經濟，行業競爭，技術，主營業務競爭力，公司治理結構和內部控制等幾個方面的內外多維角度要素分析酒店業上市公司。五、分析了我國酒店業行業上市公司的盈利質量的內外部對應措施，旨在有針對性地提出能夠提高酒店業行業上市公司盈利質量的建議與措施。六、給出了提高上市公司酒店行業盈利質量的建議，同時對本文研究的主要研究成果進行了總結，指出了本文研究存在的一些不足之處，并在此基礎上總結了研究未來展望。2．本文的研究方法 本文采用了規范和實證相結合的分析法，通過查找、閱讀大量的相關文獻，分析我國酒店業上市公司盈利質量評價指標及其不足，指出其不足所應采取的措施和方法并對其進行分析、整理、加工，與實務相結合進行探討，最后得出相關的結論。3．本文創新點 在上市公司盈利質量的理論研究相對豐富，但僅僅局限于某一方面，對酒店業的盈利質量分析相對而言只注重個別或者幾個會計分析，不夠全面，本文采用規范分析的方式進行研究分析，并提出相應解決策略。二、酒店業上市公司盈利質量分析的理論與方法（一）盈利質量的內涵及其概念盈利質量一詞起源于上世紀30年的證券行業，但盈利始終沒有完整準確的定義，但是可以肯定的是，盈利質量決定著后續現金的融資狀態，并且當上市公司的盈利可以科學準確的反映公司未來的盈利水平時，那么就可以判定該盈利是高質量的。不論國內還是國外，企業的經營目標是一是利潤最大化，二是價值最大化。普遍認同的觀點是，現金流和盈利質量息息相關，應計制下的盈利盈利指標和現金制下的盈利指標進行對比，其中包括經資產利潤率，總資產利潤率，每股收益利潤率，銷售利潤率和他其他指標的對比，差異小的則反映該該公司的盈利質量相對而言還是表較好的，值得投資者，債權人和外部信息質量使用者考慮。上市公司的凈資產收益率的非正常收益占凈利潤比與6%的其他上市公司的非經常性收益占凈利潤的比例；每股收益收益大于0的非正常收益占凈利潤的比例與其他公司相比較；首次發行的非正常收益與次年非正常收益占凈利潤的比例相比，這些對比數據可以準確完整，較為詳細的反映上市公司的盈利水平，科學預測未來的盈利發展水平，滿足上市公司的非正常項目盈利占凈利的的規定的水平，則該上市公司的盈利質量是高水平的。勿置可否，盈利質量是企業一段時間內的經營成果，是企業者經營目標是否實現的考察目標。一個企業的經營給企業帶來了可觀的經濟收益，這并不能說明該企業具有高水平的盈利質量，反之，如果經營者管理未能給企業帶來經濟上的收益，則說明了該企業的盈利質量不高。盈利質量可以反映在盈利關系和相關報酬中，公司的盈利水平可以用一定的盈利質量評價。長期認為盈利質量高則反映該公司的持續發展能力穩定性程度高，短期盈利質量高則反映該公司的穩定現金流能力高。盈利質量不僅僅體現在利潤表上，更伴隨著現金的流入。可以說，有大量現金支撐的持續經營的公司的盈利質量是高質量的。以上觀點都是圍繞著盈利質量的穩定性，收現性，可持續發展性和真實性來定義盈利質量的。筆者認為盈利質量與公司的政策環境和行業環境密不可分，該公司或者行業在一定的會計期間內，他的穩定性，安全性，成長性，真實性和收現性的相關性越高，該企業或者行業也就具有更高水平的盈利質量。（二）盈利質量的相關概念的辨析1．盈利質量和盈利能力首先，需要指出的是盈利質量與盈利能力并不等同，盈利能力是所有上市公司盈利質量的外在體現方式，往往依據權責發生制為基礎，以及財務報表所體現出的一定會計期間內的企業德軍經營成果。盈利能力普遍認定為企業的獲取利潤的能力，通常獲利能力越強，我們就說這家公司的盈利能力越強。一般來說，不論的某個公司還是某個行業，在利潤表上能體現獲得極大的利潤，我們也可以說這個公司或者行業的有比較強的盈利能力，總言而之，一個企業或者行業的盈利能力越強，它的盈利質量才有可能較好。反正，如果某個企業或者行業在利潤表上都未能體現出較強的盈利能力，盈利能力較弱，利潤表顯現利潤很少，自然不能獲得債權人和潛在投資者的青睞。盈利質量依據收付實現制，反映的是企業或者某個行業內在得盈利水平的評價，相較于盈利能力，它更加的全面綜合，盈利質量的評價往往側重于質的評價。盈利質量的盈利的確認是否伴隨著足夠的現金流的流入，只有伴隨著現金流流入的盈利質量才可以說這個企業或者公司的盈利質量是比較好的。如果一家公司的利潤很高，但卻沒有足夠的現金流的流入，那么這個公司或者行業的盈利質量有待商榷。2．盈利信息和會計信息會計信息是指企業通過財務報表、報告及其附注等形式向投資者、債權人和其他外部信息使用者揭示財務狀況和經營成果的信息。它的特征包括可靠性、相關性、可理解性、可比性、謹慎性、實質重于形式、重要性、及時性。盈利信息是在實際發生的經濟業務中，企業取得收入扣除成本費用后的利潤，是企業一定期間的經營成果。總的來說，會計信息的范疇要大于盈利信息的，會計信息包含盈利信息，盈利信息不僅是會計信息的重要組成部分，同時也債權人最和其他經濟使用者為關心的部分。（三）酒店業上市公司的盈利質量性指標1．真實性真實性是酒店業盈利質量的分析的基礎，可以說沒有真是的財務會計信息，信息使用者關于企業企業盈利質量的分析自然是無效的。真實性要求企業在財務報表核算時，保持會計信息的真是客觀性真。只有真實客觀的反映盈利狀況，才能說明企業的盈利質量是高的。盈利質量的真實性往往通過下列指標顯現：相關聯交易收入所占的比重也就是相關收益占這個企業或者某個行業的比例，若占比很大則說明企業或者某個行業對這個交易依賴性很強，側面說明了這個企業或者行業的盈利質量并不是那么高。虛擬資產的比重。如若虛擬資產占據利潤表的絕大部分，顯然盈利質量是不高的，企業經營者往往通過虛增利潤，來美飾財務報表，當前利潤值得投資者反復‘推敲’。注冊會計的審計意見。除了政府審計，民間審計比如注冊稅務師審計具有一定的肯定能力。無保留意見，無法表示意見，帶有強調事段的保留意見，通過直接查閱注冊會計師的意見，更好的了解該公司在某個行業的可持續發展能力。2．持續性在會計核算中，會計人員結合自身所學的知識，加上會計政策的選用計算不同，會計處理方式不盡相同，由此會產生一定的會計差異。上市公司的盈利主要來源于主要項目，往往這種盈利具有持續性，如果一個公司或者某個行業持續性可以延續幾個會計期間，可以說這個公司或者企業在未來的競爭能力和綜合素質是相當可觀的，盈利持續性對盈利質量具有重大影響。3．穩定性如果一個企業或者某個行業收益較為穩定，且前后波動不大，圍繞一定的收益水平來回波動，那么也就是它的盈利質量不是很高。恰恰相反，若收益一直持續上漲，那么相對而言，盈利質量還是比較高的。4．收現性盈利的收現性即為盈利的變現能力，收入和費用的發生是在權責發生的基礎上確定的，如若企業的盈利能轉化成現金流的流入，兩者步入同步狀態，那么他的盈利質量相對而言還是比較高的。也就是說，企業盈利的同時伴隨著大量現金的流入，那么其盈利質量就是高的。若缺乏實際現金的流入的賬面盈利，不能給企業未來發展帶來很好的現金支撐，那么企業的盈利質量較差。5．成長性成長性是企業或者某個行業盈利質量的重要體現，和盈利質量成正比。上市企業盈利的成長性目標是衡量公司發展速度的重要衡量標準，能很好的體現公司的收益能力。6．社會性一個企業的文化，對外形象愈發重要，被社會大眾認可程度越高，越能使企業不斷發展壯大，社會盈利至關重要。社會性越強，安全性越高，可信賴程度也就越高。四、華酒店集團股份有限公司基本情況（一）華天酒店集團簡介湖南華天大酒店集團股份有限公司，本文簡稱為華天酒店（它的股票代碼：000428），華天酒店主要以飯店和住宿經營為主，兼營旅游、零售、汽車租賃、文娛活動、酒店運營等。1996年成功上市，在2010改名為華天酒店股份有限公司。華天酒店現如今的主要以酒店業為核心，截至至2018年末，華天酒店旗下包括經濟型酒店，總計已愈60。酒店的選址遍及我國各地，上海，深圳，廣州等地，華天酒店集團有限公司是我國民族企業在酒店業的表率。（二）盈利能力指標1．銷售毛利率銷售毛利率=（銷售收入-銷售成本)÷銷售收入×100%一般情況下，不同行業的銷售毛利率通常不同，但同行業的銷售毛利率一般差距不大，企業的銷售毛利率與企業的盈利能力呈現正相關的關系。由圖2所示的近幾年的華天酒財務數據可知，華天酒店在近幾年酒店業，尤其是五星級酒店盈利質量不佳的情況下，酒店盈利凈毛利還是相當可觀的。圖22012—2017年凈利2．總資產報酬率總資產報酬率=息稅前利潤÷平均資產總額×100%總資產報酬率在一定程度上反映了企業的盈利能力。一般來說，企業的總資產報酬率越高，則該企業投入產出的水平越高，進而可以認為該企業對其資產的運營效率就越高，因此在一定程度上可以認為該企業盈利能力越高。圖3所示為2012年至2017年華天酒店的總資產回報率，可以看出，以總資產回報率為主要指標來看，華天酒店的盈利質量是處于較低水平的，但在低谷時期的酒店業，即2012年至2013年，華天酒店的運營效率還是處于較高水平的。圖32012—2017總資產報酬率3．凈資產收益率凈資產收益率=凈利潤÷平均股東權益凈資產收益率在一定程度上反映了企業股東權益的收益水平。通常情況下，一個企業的凈資產收益率與其資產的運行效率、自由資本的收益能力成正比，凈資產收益率越高，該企業對其投資者、債權人的保障程度就越高，直接表現為該企業具有較強的盈利能力。圖4為華天酒店近六年的凈資產利潤，總的來說，華天酒店的凈資產利潤還是處于低水平的，但還是有一定能錄的獲取收益。圖42012—2017凈資產利潤4．每股收益每股收益=(凈利潤-優先股股利)÷平均普通股股數一般地，盈利能力與每股收益正相關，然而該指標在一定程度上不具備延續性，因此不能將每股收益單獨作為評價一個企業盈利能力的指標。本文只選取了華天酒店從12年到17年的財務數據，如圖5所示，該數據并不能說明華天酒店的盈利質量很好，盈利能力強。圖52012—2017每股收益（三）盈利質量獲現性指標1．現金銷售比率現金銷售比率=銷售產品、提供勞務收到的現金÷主營業務收入該指標反映了一個上市公司主營業務的實際獲現能力，反映了企業銷售的回收速率快慢，一般可以認為企業的盈利質量與該指標呈正比，即現金銷售比越高，企業的盈利質量越高。2．營業現金比率營業現金比率=經營現金凈流量÷營業利潤營業現金比率表征了一個企業經營過程中的經營現金凈流量與實現的賬面營業利潤之間的比率關系，從其表達關系式可以看出，營業現金比率與實現的賬面利潤中流入現金的利潤成正比關系，因此，該指標可以充分反映一個企業的盈利質量。華天酒店主要以經營酒店為核心，營業利潤相對來說還是比較好的。3．盈利現金比率盈利現金比率=經營現金凈流量÷凈利潤盈利現金比率表征了一個企業本期經營活動產生的現金凈流量與凈利潤之間的比率關系，從其表達關系式可以看出，盈利現金比率與凈利潤的現金實現程度成正比，進而可以反映為企業的盈利質量。從圖2和圖3都可以看出，華天酒店的經營現金流量和凈利潤還是比較好的，因此，從這個角度可以認為華天酒店的盈利質量是比較好的。（四）盈利質量持續性指標1．營業利潤貢獻率營業利潤貢獻率=營業利潤÷利潤總額顯然，一個企業的營業利潤比率為營業利潤與利潤總額的比值，因此營業利潤率越高在一定程度上可以說明一個企業的盈利質量越高。2．主營業務利潤與營業利潤比率主營業務利潤與營業利潤比率=主營業務利潤÷營業利潤企業的主營業務利潤與營業利潤比率反映了一個企業的主營業務利潤在企業的營業利潤中所占比重。該指標直接反映了企業的盈利模式，若該指標比較低，則說明企業的盈利依賴于非主營業務，因此盈利質量比較低。而華天酒店雖然兼營了很多項目，但主要以酒店為核心，營業利潤主要來源于主營業務收益，因此從該方面來看，華天酒店的盈利質量還是比較高的。3．非正常性損益占凈利潤的比重非正常性損益占凈利潤的比重=(1-扣除非經常性損益后的凈利潤÷凈利潤)×100%非正常性損益在一定程度上可以認為與企業的盈利能力負相關。一般地，企業的非正常性損益在凈利潤中所占的比重越低，則該企業的盈利質量相對越高。從圖6中可以看出，華天酒店的非正常性損益還是比較低的，因此從該角度亦可認為華天酒店的盈利能力較高。圖6華天酒店凈利潤和扣除非正常損益五、酒店業（華天酒店）盈利質量的影響因素（一）外部因素1．政治環境對酒店業的影響國家大力發展第三產業，國家積極推動旅游文化，各地區大力發展“域文化“道路，促進了酒店業的大力發展，產業結構不斷擴大。但自國家立行節約之風，酒店業增長的勢頭得到了一定的遏制。2．經濟環境對酒店業的影響隨著國民經濟水平的不斷提高，經濟環境對企業經營的影響更為具體，經濟的興盛推動酒店業的發展，即使在經濟危機后的復蘇期，國民經濟的推動使得酒店業較為穩定。3．社會文化環境的影響隨著國民生活水平的提高，對吃和住等方面，不僅僅局限于物質層面，更偏向于精神層面的享受，對精神層面具有更高的要求。國家統計局數據中看出，旅游人數逐年，在休閑娛樂方面的支出越來越大，酒店業也應該順應發展趨勢，更好的滿足消費者的消費體驗。競爭者的影響（1）現有競爭者的威脅我國酒店業的發展仍處于比較混亂的階段，本土品牌的競爭不段增強，加上國際知名品牌的加入導致國內酒店業的競爭愈發劇烈。就拿印度“oyo“酒店的興起來說，自2013年以來截至2018年9月末，融資動作不斷，已獲得7輪融資。oyo酒店與飛豬，攜程，去哪兒等ota平臺合作，通過和ota平臺合作，oyo酒店業務得到了飛速增長。替代品的威脅我過旅游業的興起帶動了酒店業的發展，酒店業是在滿足人民需求的基礎上應運而生的。隨著人們對需求的提高，與此同時，像餐廳，酒吧，民宿等同樣可以給人民帶來精神上的愉悅，給消費者選擇提供了更多的選擇，致使酒店業發展收到了巨大的沖擊。潛在進入者的威脅潛在進入者，營銷上是指行業內部新興的產業或者進入新的行業，與那個行業競爭市場份額，于是乎，大量的商人發現了商機，各類特色民宿如雨后春筍般拔地而起，再加上很多房地產商投資于酒店業，將酒店業與房地產和二唯一，節約了成本，提高了經濟效益。供應商的討價還價由于酒店業發展運營，需要大量的物資，但這些日常用品主要相對低廉的用品，所以對整體酒店盈利影響不大。購買者的討價還價面對林立的住宿，餐飲，酒店業，消費者選擇的機會更多，如何吸引消費者，提高自身品牌的競爭力，占穩市場份額，是酒店管理者理應考慮的方向。（二）內部因素1．資金的狀況資金的良好狀況為企業未來發展做好有利的保障，是在未來決定了企業發展持續穩定的前提條件。良好的資金狀況決定了企業盈利能力及其盈利質量。反之，該企業或者行業的盈利質量較低。2．主營業務的狀況酒店業的主營業務收入，主要來源于住宿業和餐飲業，主營業務收入是酒店業營業利潤和現金流入的主要來源，主營業務收入質量的好與壞直接影響到盈利質量的好與壞。如果營業收入伴隨著大量現金流的流入，則說明盈利質量較。如盈利不能伴隨大量現金流的流入，有大量的掛賬，即使、利潤很高，那么盈利質量就是低的。3．酒店管理的質量酒店的管理者恰當合理的管理，科學的組織結構能使企業資源得到合理運用，能給企業帶來巨大的收益，盈利能力得到較高的保證，盈利質量自然比較高。4．酒店的經營戰略和發展方向酒店業的業務發展隨著經濟發展，經營結構如果越來越合理，主營業務占用比例較高，同時還能發展相關業務分散風險，這樣的酒店獲利質量較高，它的盈利質量能力以及它的盈利質量較高。在面對突發狀況，能快速準確妥善處理問題，未來發展具有巨大潛力。六、酒店業（華天酒店）盈利質量存在的問題及建議1．國內相關法律法規不完善財務報表是上市公司向債權人，投資者和外部經濟利益使用者傳遞公司經營狀況信息的方式，但由于會計人員對會計政策的解讀以及對會計政策使用的不同，導致差異性，由于會計制度和方法對盈利質量具有重大的影響，所以在實際操作方面仍具有漏洞。財務報表對信息披露影響深遠，雖然法律法規要求對信息披露，但懲罰措施并不嚴重，處罰規定并不完善。很多管理者仍然鋌而走險，惡意的上市公司，通過法律的漏洞，進行虛假的數據匯報，粉飾財務報表，從而使得盈利質量降低。2．酒店業上市公司內部約束機制不完善上市公司治理不完善主要體現在以下幾個方面；首先體現在股權不合理，不僅僅酒店業，上市公司大多存在股權不合理的現象，股權結構不夠合理，絕大多數的上市公司的股權在少部分股東手里，大股東占絕對控股地位，公司的決策權往往落在大股東手里，過于集中的股權容易形成“一家獨大“的場面，使企業形成制度和責任上的不對等，管理者容易以個人利益為主要著重點。與此同時，那些小股東的權益得不到保障。再者酒店業普遍存在監事會，理事會參與程度低，往往決策都有總經理決策，而管理層的監督，有利于防止權力濫用，而酒店業上市公司的小董事以及監事會理事會成員往往由于自身股份比較小，參與程度也很低，導致決策得不到保障，盈利質量隨之降低。由于管理層的考核業績往往與利潤相掛鉤，依據以往經驗考核管理者業績，無法與管理目標相聯系起來，致使管理者粉飾報表，將虛假數字代替真實的數字，提高業績，以獲得巨大的報酬。3．外部監督不夠健全除了企業內部缺乏監督管理制度，我國資本主義經濟社會同樣監管力度較低，政府一旦干預，很多酒店必然會受到巨大的財產損失，為了挽回損失或者降低現金的流出，當然也是為了完成管理層的也將目標，決策者會開啟短期盈利的項目，從根本上解決不了盈利質量降低的問題。4．酒店業缺乏競爭力我國納入管理信息系統的星級酒店盈利質量還是處于低水平的，絕大部分的企業沒法做到長期盈利，主要是企業缺乏核心競爭力，缺乏完善的制度，缺乏核心的團隊精神，信息水平低下，服務水平不是特別高，這些因素都會影響酒店的競爭力，影響上市公司酒店業的盈利質量水平。七、提高上市公司酒店業的盈利質量的建議（一）完善相關法律法規1．不斷完善會計準則酒店業上市公司的盈利質量與企業會計所采用的會計政策和方法關系密切，現階段，我國的會計準則在不斷的完善階段，逐漸向國際跨級準則靠攏，但實際操作起來，會計人員對于政策的解讀不同，操作起來仍會有漏洞，所以在日后會計準則的完善中，要考察這些不足之處，制定更多貼合實際，更容易操作的細則，對今后酒店業，直至上市公司的盈利質量的提高都具有深遠的影響。2．加強監督機構我們都知道，財務報表是通過貨幣為基礎，向外界傳達企業經營狀況的一種方式，所以財務報表的真實狀況尤為重要。上市公司在發表財務報表前應經過注冊會計師的審計，相關的注冊會計師對審計結果負有審計結果。注冊會計師對是財務報表的監督審查，有利于酒店盈利質量的提高，注冊會計師對審計結果進行評價時，應對盈利質量進行評價同時，列出不足。另外一方面，證券監管部門要加強監管力度，完善相應的法律法規，加大對《會計法》中隨意變更會計處理方法的企業懲治力度，提高違反會計準則，會計細則的上市酒店業的處罰成本。（二）完善上市公司的公司治理結構改善股權結構，是健全上市公司的治理結構的首要目標，針對股權相對集中，上市酒店可以通過向社會分發新股，股票回購等，使得股權相對分散。企業的管理者權力互相制衡，有利于盈利質量的提高。建立相應的制度管理制度或者股權訴訟制度，都有利于提高酒店的盈利質量。防止大公司大股東以權謀私，進一步加強小股東權力的保護。同時監事會對管理層實施監督，也會起到一定的作用，通過對管理層的層層監督，防止管理層濫用權力，明確董事和監事會的權力，職責和義務。對不作為的行為和違規的行為進行嚴懲，施加部分的壓力，有利于決策者做出更加妥善穩妥的決議。（三）加強投資者的理性投資意識和甄別能力作為上市公司的投資者，應該理性的投資，直接閱讀上市公司的現金流量表是最方便研究企業的現金流入流出的方式，還要結合資產負債表，利潤表對相關項目進行考證。合理的使用財務報表，有利于投資者降低投資風險。投資者可以使用結構分析法分析報表中的各個項目。（四）提升企業核心競爭力據目前我國上市酒店的發展來看，盈利質量仍然處于低水平的，絕大部分上市酒店沒法做到長期盈利，為數不多的可以做到短期盈利，這中間最主要原因還是缺乏競爭力，要提高競爭力，主要從可以從以下幾點出發：1．公司具有的技術、產品和管理服務要領先于競爭公司酒店具體產品方面。隨著經濟的迅速發展和文化的融合，我國餐飲住宿迎來的充滿機遇和挑戰。住宿，餐飲的企業的經營模式，產品和服務，甚至建筑，裝潢都不盡相同，絕大多數企業缺乏自身的競爭力，在面臨競爭者，替代者林立，潛在進入者威脅的狀況下，上市酒店業比較難以在這樣市場中處于領頭羊的地位。因此制定與企業文化和企業的經營戰略相趨的經營戰略的時候，理應將產品和酒店服務納入企業的經營決策中，這是十分關鍵的。酒店的產品和服務包括有型產品和無形產品兩個方面，有型具體是酒店住宿，餐飲，而無形產品射擊的方面就多了，無形產品不久包括為消費者提供的娛樂和購物，還要消費者的體驗，像酒店的建筑，裝潢甚至員工的服務工作態度都屬于無型產品的范疇。酒店的經營。塑造酒店的形象，打造獨特知名的品牌，在酒店服務業占據很好的位置，是所有酒店經營者致力的方向。消費者追求精神上的體驗，年輕的消費群體更趨向于個性化的體驗。，因此要求酒店，特別是上市企業經營要獨樹一幟要有自己獨特的經營特點，在硬件軟件部分都要下功夫，硬件的設計，軟件服務的改善，迎合消費者的個性化需求，提高市場經真理，獲得更大的經濟效益。酒店的管理。酒店的經營管理不應僅僅局限于傳統酒店的模式。近幾年民宿的興起，就是很好的證明，消費者追求不僅僅是舒適的角度，更應貼合消費者的心境。主題酒店的興起