第2節債券

1.債券的基本概念與特征

2.

債券的種類

3.

政府債券

4.

金融債券

5.

公司債券

6.

國際債券第2節債券1.債券的基本概念與特征2.一、債券的基本概念與特征基本概念債券是一種有價證券，它是政府、金融機構、工商企業等各類經濟主體直接向社會借債籌措資金時，向投資者發行，并且承諾按約定利率支付利息、按約定條件償還本金的債權債務憑證。本質：購買者與發行者之間是一種債權債務關系。一、債券的基本概念與特征基本概念基本特征償還性流通性安全性收益性基本特征償還性債券的票面要素債券的票面價值幣種票面金額債券的償還期限債券的票面利率也稱名義利率，指債券利息與債券票面價值的比率，通常以年利率和百分數表示。

若市場利率水平低、資本市場資金供應充裕、債券發行者的資信等級高、債券償還期限短，則債券發行票面利率可定得低一些。債券發行者名稱債券的票面要素債券的票面價值二、債券的種類按債券的期限分類

短期債券：1年以下中期債券：1-10年長期債券：10年以上

二、債券的種類按債券的期限分類按發行主體分類政府債券金融債券公司（企業）債券按發行主體分類政府債券按債券形態分類實物債券具有標準格式實物券面的債券。在券面上，一般印有債券面額、債券利率、債券期限、債券發行人全稱、還本付息方式等各種債券票面要素。是一般意義上的債券，很多國家通過法律或法規對實物債券的格式予以明確規定。我國1981-1997年發行的無記名國債屬于實物債券。按債券形態分類實物債券按債券形態分類憑證式債券債權人認購債券的收款憑證，而不是債券發行人制定的標準格式的債券。記賬式債券沒有實物形態的票券，而是在電腦賬戶中作記錄按債券形態分類憑證式債券按付息方式不同分附息債券附息債券合約中明確規定，在債券存續期內，對持有人定期支付利息。分為固定利率債券和浮動利率債券零息債券債券合約中未規定利息支付。通常以低于面值的價格發行和交易。到期按面額償還。息票累計債券規定了票面利率，但持有人只能在債券到期時一次性獲得本息。期間沒有利息支付。按付息方式不同分附息債券小貼士：

歐洲美元債券市場在1982年1月發行零息債券，以較大的貼現價格發行，通常比一般債券風險高。

我國于1993年首次發行了附息國債，迄今它已成為我國國債的一個重要品種。我國的無記名式附息國債附有息票，憑息票每年(半年或季)領息；記賬式無紙化附息國債無息票，可憑證券賬戶在分期付息的付息日期內領取利息。小貼士：歐洲美元債券市場在1982年1三、政府債券（一）性質中央政府發行：國債

地方政府債券兩者統稱為公債彌補財政赤字、籌集資金、擴大公共開支成為實施宏觀經濟政策、進行宏觀調控的工具三、政府債券（一）性質（二）特征安全性高流通性強收益穩定免稅待遇（二）特征安全性高（三）國債的分類按資金用途分：赤字國債、建設國債、戰爭國債、特種國債按流通與否：流通國債、非流通國債按發行本位分：貨幣債券、折合實物債券（三）國債的分類按資金用途分：赤字國債、建設國債、戰爭國債、（五）地方政府債券分為普通債券（以地方財政收入作擔保發行，用于彌補地方財政資金不足）和收益債券（用于建設具體工程。以項目建成后的收入作保證。）（五）地方政府債券分為普通債券（以地方財政收入作擔保發行，用我國地方政府債券以企業債券的形式發行地方政府債券。少量中央政府代地方政府發行的債券。1999年，上海城市建設投資開發公司發行5億浦東建設債券，用于上海地鐵建設。我國地方政府債券以企業債券的形式發行地方政府債券。我國地方政府債券1995年實施的《中華人民共和國預算法》規定，除法規和國務院規定的以外，地方政府不得發行地方政府債券。2011年11月15日，上海市率先自行發行地方政府債券（簡稱“地方債”），揭開了此次地方債自行發行的序幕。方向：代理發債→自行發債→自主發債

我國地方政府債券1995年實施的《中華人民共和國預算法》規定四、金融債券（一）定義是指銀行及非銀行金融機構依照法定程序發行并約定在一定期限內還本付息的有價證券?；I措資金來源四、金融債券（一）定義（二）我國的金融債券政策性金融債券——政策性銀行在銀行間債券市場發行。以國家開發銀行為主。商業銀行債券商業銀行金融債券商業銀行次級債券：本金和利息清償順序位于商業銀行其他負債之后、先于股權資本?；旌腺Y本債券：為補充附屬資本發行的、清償順序先于股權資本、但位于商業銀行一般負債和次級債務之后，期限在15年以上、發行之日起10年內不可贖回。（二）我國的金融債券政策性金融債券——政策性銀行在銀行間債券（二）我國的金融債券證券公司債券保險公司次級債務——定向募集、期限在5年以上，清償順序在保單責任和其他負債之后、先于保險公司股權。財務公司債券（二）我國的金融債券證券公司債券五、公司債券（一）定義是公司依照法定程序發行的、約定在一定期限還本付息的有價證券。五、公司債券（一）定義（二）公司債券的類型1、信用公司債券——少數大公司發行。無擔保。2、不動產抵押公司債券——以土地、設備、房屋等不動產作為抵押擔保物所發行的債券。當籌資人不能履行還本付息義務時，債券持有人（一般由其委托人代表）有權變賣抵押品來抵付。

在現代公司債券中，抵押債券占很大的比重。（二）公司債券的類型1、信用公司債券——少數大公司發行。無擔（二）公司債券的類型3、保證公司債券——發行主體發行的，由第三人擔保還本付息的債券，擔保人一般是政府、銀行及母公司等。4、收益公司債券——與一般債券相似，有固定到期日，清償時債權排列順序先于股票；但其利息只是在公司有盈利時才支付。未付利息可累加，待公司收益增加后再補發。（二）公司債券的類型3、保證公司債券——發行主體發行的，由第（二）公司債券的類型5、附新股認購權的公司債券——

公司發行的一種附有認購該公司股票權利的債券。按照認股權和債券本身能否分開，分為可分離型和非分離型。（二）公司債券的類型5、附新股認購權的公司債券——公司發行可分離交易公司債Bondwithattachedwarrant或equitywarrantbonds（簡稱WBs）是一種附認股權證的公司債，可分離為普通公司債和認股權證兩部分我國發行可分離交易可轉債可分離交易公司債Bondwithattachedwar（二）公司債券的類型6、可轉換公司債券——是指發行人依照法定程序發行，在一定期間內依據約定條件可以轉換成股份的公司債券。（二）公司債券的類型6、可轉換公司債券——是指發行人依照法定（二）公司債券的類型7、可交換債券ExchangeableBond或稱可換股債券，是指上市公司的股東依法發行的、附有允許持有人在規定的期限內將其按規定條件轉換為該股東持有的上市公司股份的公司債券。上市公司股東將其持有的股票抵押給證券托管機構，然后以此為標的發行債券。債券的持有人在將來的某個時期內，能夠按照約定的條件以持有的公司債券交換獲取大股東發債時抵押的上市公司股權。（二）公司債券的類型7、可交換債券Exchangeable（三）我國的企業債券與公司債券（三）我國的企業債券與公司債券公司債券公司債券發行試點辦法

(二○○七年八月十四日起施行)公司債券是由股份有限公司或有限責任公司發行的債券。企業債券是由中央政府部門所屬機構、國有獨資企業或國有控股企業發行的債券，它對發債主體的限制比公司債券狹窄得多。公司債券公司債券發行試點辦法(二○○七年八月十四日起施行)企業債券公司債券發行主體大型企業為主符合條件的大、中、小新型企業法規1993年《企業債券管理條例》等《證券法》、《公司法》、《公司債券發行試點辦法》發行審核審批制核準制擔保要求采取擔保方式，以一定的項目為主采用信用評級，不強制擔保。募集資金不強制與項目掛鉤，也可以用于改善財務結構、償還銀行貸款發行定價方式不得高于銀行同期存款利率的40%市場詢價發行次數一次發行允許一次核準，24個月內分次發行企業債券公司債券發行主體大型企業為主符合條件的大、中、小新型六、國際債券指一國借款人在國際證券市場上以外國貨幣為面值，向外國投資者發行的債券。六、國際債券指一國借款人在國際證券市場上以外國貨幣為面值，向六、國際債券特點發行者和投資者屬于不同的國家，籌集的資金來源于國外金融市場。資金來源廣、發行規模大存在匯率風險有國家主權保障以自由兌換貨幣（以美元、英鎊、歐元、日元、瑞士法郎等）作為計量貨幣六、國際債券特點國際債券目的：第一、發行債券以彌補一國的國際收支逆差；第二，吸收外幣資金以彌補國內預算資金的不足；第三、為一國大型和特大型工程建設籌集資金，并使其高度的風險得以分散；第四、為某些國際組織籌資以支持其活動；第五、為大型的工商企業和跨國公司增加經營資本。國際債券目的：國際債券的種類外國債券指某一國借款人在本國以外的某一國家發行以該國貨幣為面值的債券。主要品種揚基債券、武士債券等

國際債券的種類外國債券揚基債券揚基債券是在美國債券市場上發行的外國債券，即美國以外的政府、金融機構、工商企業和國際組織在美國國內市場發行的、以美元為計值貨幣的債券①期限長、數額大。揚基債券的期限通常為5～7年，一些信譽好的大機構發行的揚基債券期限甚至可達20～25年。近年來，揚基債券發行額平均每次都在7500萬到l億美元之間，有些大額發行甚至高達幾億美元。②美國政府對其控制較嚴，申請手續遠比一般債券繁瑣。③發行者以外國政府和國際組織為主。④投資者以人壽保險公司、儲蓄銀行等機構為主。揚基債券揚基債券是在美國債券市場上發行的外國債券，即美國以外武士債券武士債券是在日本債券市場上發行的外國債券，是日本以外的政府、金融機構、工商企業和國際組織在日本國內市場發行的以日元為計值貨幣的債券均為無擔保發行典型期限為3～10年一般在東京證券交易所交易。武士債券武士債券是在日本債券市場上發行的外國債券，是日本以外國際債券的種類歐洲債券是指借款人在本國境外市場發行的，不以發行市場所在國的貨幣為面值的國際債券。

歐洲債券的發行人、發行地以及面值貨幣分別屬于三個不同的國家

貨幣一般為可自由兌換的貨幣，主要為美元，其次為歐元、英鎊、日元等、復合貨幣單位（特別提款權）也稱為無國籍債券產生于60年代，是隨著歐洲貨幣市場的形成而興起的一種國際債券

目前在國際債券市場上，歐洲債券所占比重遠遠超過了外國債券。國際債券的種類歐洲債券外國債券與歐洲債券外國債券歐洲債券發行方式由發行地所在國的金融機構承銷國際性承銷集團在一個或幾個國家同時承銷發行法律約束受發行地所在國相關法律約束，須經主管機構批準不受發行國相關法律約束，不須經主管機構批準發行稅收受發行地所在國稅法管制發行預扣稅豁免，投資者利息收入免繳所得稅外國債券與歐洲債券外國債券歐洲債券發行方式由發行地所在國的金

龍債券龍債券是在除日本以外的亞洲地區發行的一種以非亞洲國家或地區貨幣標價發行的債券。盡管有一些債券是以加拿大元、澳元和日元標價，但多數是以美元標價。是東亞經濟迅速增長的產物，從1992年起，龍債券得到了迅速發展。在亞洲地區（香港或新加坡）掛牌上市，其典型償還期限為3～8年。投資人包括官方機構、中央銀行、基金管理人及個人投資者等。具有歐洲債券的性質

龍債券龍債券是在除日本以外的亞洲地區發行的一種以非亞洲國家公司債券金融債券政府債券國際債券按發行主體零息債券附息債券息票累積債券按計息方式長期債券中期債券短期債券永久債券按償還期限浮動利率債券固定利率債券按利率浮動記賬式債券憑證式債券實物債券按債券形態擔保債券信用債券按有無擔保抵押公司債券債券的分類公司債券金融債券政府債券國際債券按發行主體零息債券附息債券息第2節債券

1.債券的基本概念與特征

2.

債券的種類

3.

政府債券

4.

金融債券

5.

公司債券

6.

國際債券第2節債券1.債券的基本概念與特征2.一、債券的基本概念與特征基本概念債券是一種有價證券，它是政府、金融機構、工商企業等各類經濟主體直接向社會借債籌措資金時，向投資者發行，并且承諾按約定利率支付利息、按約定條件償還本金的債權債務憑證。本質：購買者與發行者之間是一種債權債務關系。一、債券的基本概念與特征基本概念基本特征償還性流通性安全性收益性基本特征償還性債券的票面要素債券的票面價值幣種票面金額債券的償還期限債券的票面利率也稱名義利率，指債券利息與債券票面價值的比率，通常以年利率和百分數表示。

若市場利率水平低、資本市場資金供應充裕、債券發行者的資信等級高、債券償還期限短，則債券發行票面利率可定得低一些。債券發行者名稱債券的票面要素債券的票面價值二、債券的種類按債券的期限分類

短期債券：1年以下中期債券：1-10年長期債券：10年以上

二、債券的種類按債券的期限分類按發行主體分類政府債券金融債券公司（企業）債券按發行主體分類政府債券按債券形態分類實物債券具有標準格式實物券面的債券。在券面上，一般印有債券面額、債券利率、債券期限、債券發行人全稱、還本付息方式等各種債券票面要素。是一般意義上的債券，很多國家通過法律或法規對實物債券的格式予以明確規定。我國1981-1997年發行的無記名國債屬于實物債券。按債券形態分類實物債券按債券形態分類憑證式債券債權人認購債券的收款憑證，而不是債券發行人制定的標準格式的債券。記賬式債券沒有實物形態的票券，而是在電腦賬戶中作記錄按債券形態分類憑證式債券按付息方式不同分附息債券附息債券合約中明確規定，在債券存續期內，對持有人定期支付利息。分為固定利率債券和浮動利率債券零息債券債券合約中未規定利息支付。通常以低于面值的價格發行和交易。到期按面額償還。息票累計債券規定了票面利率，但持有人只能在債券到期時一次性獲得本息。期間沒有利息支付。按付息方式不同分附息債券小貼士：

歐洲美元債券市場在1982年1月發行零息債券，以較大的貼現價格發行，通常比一般債券風險高。

我國于1993年首次發行了附息國債，迄今它已成為我國國債的一個重要品種。我國的無記名式附息國債附有息票，憑息票每年(半年或季)領息；記賬式無紙化附息國債無息票，可憑證券賬戶在分期付息的付息日期內領取利息。小貼士：歐洲美元債券市場在1982年1三、政府債券（一）性質中央政府發行：國債

地方政府債券兩者統稱為公債彌補財政赤字、籌集資金、擴大公共開支成為實施宏觀經濟政策、進行宏觀調控的工具三、政府債券（一）性質（二）特征安全性高流通性強收益穩定免稅待遇（二）特征安全性高（三）國債的分類按資金用途分：赤字國債、建設國債、戰爭國債、特種國債按流通與否：流通國債、非流通國債按發行本位分：貨幣債券、折合實物債券（三）國債的分類按資金用途分：赤字國債、建設國債、戰爭國債、（五）地方政府債券分為普通債券（以地方財政收入作擔保發行，用于彌補地方財政資金不足）和收益債券（用于建設具體工程。以項目建成后的收入作保證。）（五）地方政府債券分為普通債券（以地方財政收入作擔保發行，用我國地方政府債券以企業債券的形式發行地方政府債券。少量中央政府代地方政府發行的債券。1999年，上海城市建設投資開發公司發行5億浦東建設債券，用于上海地鐵建設。我國地方政府債券以企業債券的形式發行地方政府債券。我國地方政府債券1995年實施的《中華人民共和國預算法》規定，除法規和國務院規定的以外，地方政府不得發行地方政府債券。2011年11月15日，上海市率先自行發行地方政府債券（簡稱“地方債”），揭開了此次地方債自行發行的序幕。方向：代理發債→自行發債→自主發債

我國地方政府債券1995年實施的《中華人民共和國預算法》規定四、金融債券（一）定義是指銀行及非銀行金融機構依照法定程序發行并約定在一定期限內還本付息的有價證券?；I措資金來源四、金融債券（一）定義（二）我國的金融債券政策性金融債券——政策性銀行在銀行間債券市場發行。以國家開發銀行為主。商業銀行債券商業銀行金融債券商業銀行次級債券：本金和利息清償順序位于商業銀行其他負債之后、先于股權資本。混合資本債券：為補充附屬資本發行的、清償順序先于股權資本、但位于商業銀行一般負債和次級債務之后，期限在15年以上、發行之日起10年內不可贖回。（二）我國的金融債券政策性金融債券——政策性銀行在銀行間債券（二）我國的金融債券證券公司債券保險公司次級債務——定向募集、期限在5年以上，清償順序在保單責任和其他負債之后、先于保險公司股權。財務公司債券（二）我國的金融債券證券公司債券五、公司債券（一）定義是公司依照法定程序發行的、約定在一定期限還本付息的有價證券。五、公司債券（一）定義（二）公司債券的類型1、信用公司債券——少數大公司發行。無擔保。2、不動產抵押公司債券——以土地、設備、房屋等不動產作為抵押擔保物所發行的債券。當籌資人不能履行還本付息義務時，債券持有人（一般由其委托人代表）有權變賣抵押品來抵付。

在現代公司債券中，抵押債券占很大的比重。（二）公司債券的類型1、信用公司債券——少數大公司發行。無擔（二）公司債券的類型3、保證公司債券——發行主體發行的，由第三人擔保還本付息的債券，擔保人一般是政府、銀行及母公司等。4、收益公司債券——與一般債券相似，有固定到期日，清償時債權排列順序先于股票；但其利息只是在公司有盈利時才支付。未付利息可累加，待公司收益增加后再補發。（二）公司債券的類型3、保證公司債券——發行主體發行的，由第（二）公司債券的類型5、附新股認購權的公司債券——

公司發行的一種附有認購該公司股票權利的債券。按照認股權和債券本身能否分開，分為可分離型和非分離型。（二）公司債券的類型5、附新股認購權的公司債券——公司發行可分離交易公司債Bondwithattachedwarrant或equitywarrantbonds（簡稱WBs）是一種附認股權證的公司債，可分離為普通公司債和認股權證兩部分我國發行可分離交易可轉債可分離交易公司債Bondwithattachedwar（二）公司債券的類型6、可轉換公司債券——是指發行人依照法定程序發行，在一定期間內依據約定條件可以轉換成股份的公司債券。（二）公司債券的類型6、可轉換公司債券——是指發行人依照法定（二）公司債券的類型7、可交換債券ExchangeableBond或稱可換股債券，是指上市公司的股東依法發行的、附有允許持有人在規定的期限內將其按規定條件轉換為該股東持有的上市公司股份的公司債券。上市公司股東將其持有的股票抵押給證券托管機構，然后以此為標的發行債券。債券的持有人在將來的某個時期內，能夠按照約定的條件以持有的公司債券交換獲取大股東發債時抵押的上市公司股權。（二）公司債券的類型7、可交換債券Exchangeable（三）我國的企業債券與公司債券（三）我國的企業債券與公司債券公司債券公司債券發行試點辦法

(二○○七年八月十四日起施行)公司債券是由股份有限公司或有限責任公司發行的債券。企業債券是由中央政府部門所屬機構、國有獨資企業或國有控股企業發行的債券，它對發債主體的限制比公司債券狹窄得多。公司債券公司債券發行試點辦法(二○○七年八月十四日起施行)企業債券公司債券發行主體大型企業為主符合條件的大、中、小新型企業法規1993年《企業債券管理條例》等《證券法》、《公司法》、《公司債券發行試點辦法》發行審核審批制核準制擔保要求采取擔保方式，以一定的項目為主采用信用評級，不強制擔保。募集資金不強制與項目掛鉤，也可以用于改善財務結構、償還銀行貸款發行定價方式不得高于銀行同期存款利率的40%市場詢價發行次數一次發行允許一次核準，24個月內分次發行企業債券公司債券發行主體大型企業為主符合條件的大、中、小新型六、國際債券指一國借款人在國際證券市場上以外國貨幣為面值，向外國投資者發行的債券。六、國際債券指一國借款人在國際證券市場上以外國貨幣為面值，向六、國際債券特點發行者和投資者屬于不同的國家，籌集的資金來源于國外金融市場。資金來源廣、發行規模大存在匯率風險有國家主權保障以自由兌換貨幣（以美元、英鎊、歐元、日元、瑞士法郎等）作為計量貨幣六、國際債券特點國際債券目的：第一、發行債券以彌補一國的國際收支逆差；第二，吸收外幣資金以彌補國內預算資金的不足；第三、為一國大型和特大型工程建設籌集資金，并使其高度的風險得以分散；第四、為某些國際組織籌資以支持其活動；第五、為大型的工商企業和跨國公司增加經營資本。國際債券目的：國際債券的種類外國債券指某一國借款人在本國以外的某一國家發行以該國貨幣為面值的債券。主要品種揚基債券、武士債券等

國際債券的種類外國債券揚基債券揚基債券是在美國債券市場上發行的外國債券，即美國以外的政府、金融機構、工商企業和國際組織在美國國內市場發行的、以美元為計值貨幣的債券①期限長、數額大。揚基債券的期限通常為5～7年，一些信譽好的大機構發行的揚基債券期限甚至可達20～25年。近年來，揚基債券發行額平均每次都在7500萬到l