養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)專題研究分析報告

目錄TOC\o"1-2"\h\z\u一、 養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)：險企參與具備比較優(yōu)勢 4.1養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)多元，險企率先入場 4.2保險公司在養(yǎng)老地產(chǎn)和養(yǎng)老服務方面大有可為 5二、 海外經(jīng)驗：輕資產(chǎn)與重資產(chǎn)運營并行 12.1輕資產(chǎn)運營模式：居家養(yǎng)老服務 .2重資產(chǎn)運營模式：養(yǎng)老地產(chǎn)的投資與開發(fā) .3輕資產(chǎn)運營案例：日本社區(qū)綜合照護體系（S） .4重資產(chǎn)運營案例：美國養(yǎng)老社區(qū) 三、 中國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)：供需錯配、前景廣闊 20.1養(yǎng)老服務需求增加 .2供給資源錯配 .3相關政策持續(xù)推動，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)大有可為 .4經(jīng)驗借鑒：輕資產(chǎn)服務連鎖化，重資產(chǎn)地產(chǎn)采用租金增值收入” 四、 風險提示 26圖表目錄圖表1 中國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模及預測 4圖表2 全國各類養(yǎng)老服務機構和設施數(shù)量 4圖表3 養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)分類及部分代表企業(yè) 5圖表4 三種養(yǎng)老模式的特點及關系 6圖表5 主要險企養(yǎng)老社區(qū)布局時間 6圖表6 城鄉(xiāng)老年人居家養(yǎng)老服務需求 7圖表7 安康通首創(chuàng)互聯(lián)網(wǎng)大養(yǎng)老生態(tài)系統(tǒng) 8圖表8 安康通十助服務項目 8圖表9 安康通服務覆蓋范圍（截至1年1月） 8圖表0 陽光人壽陽光孝無憂服務特色 9圖表1 誠和敬養(yǎng)老驛站十二大服務項目 圖表2 誠和敬部分特色驛站 圖表3 國壽普惠型社區(qū)養(yǎng)老項目特色優(yōu)勢 圖表4 主要險企養(yǎng)老社區(qū)布局 圖表5 養(yǎng)老社區(qū)的不同參與者優(yōu)劣勢比較 圖表0 美國養(yǎng)老社區(qū)運營方式 圖表4 太陽城項目配套 圖表5 水印美國的三類收費模式 圖表6 我國5歲以上人口及其占比 圖表7 我國老年人口撫養(yǎng)比及平均家庭戶規(guī)模 圖表8 高齡老人占總人口比重 圖表9 我國0歲及以上人口占5歲及以上人口比例 圖表0 社保養(yǎng)老金支出 圖表1 離退休人員月人均基本養(yǎng)老金 圖表2 高凈值客戶年齡結構 圖表3 每千名老人擁有養(yǎng)老床位數(shù)及增速 圖表4 中央養(yǎng)老服務業(yè)政策發(fā)展階段 圖表5 十四五期間部分地方政府養(yǎng)老政策內容 圖表6 19年底美國投資級養(yǎng)老社區(qū)統(tǒng)計（按社區(qū)不同類型分類） 圖表7 19年底美國投資級養(yǎng)老社區(qū)統(tǒng)計（按社區(qū)提供的不同功能組合分類） 圖表8 1Q4美國養(yǎng)老社區(qū)平均收費統(tǒng)計 一、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)：險企參與具備比較優(yōu)勢11養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)多元，企率先入場在國內老化程度深、老金水提升背景下近年來內養(yǎng)產(chǎn)業(yè)保穩(wěn)定長。據(jù)媒數(shù)中心，0年中國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)場規(guī)模達.2億元（+.未來著養(yǎng)產(chǎn)業(yè)求進步提，計2年中國老產(chǎn)市場?？蛇_.3萬億元此外老機數(shù)量持高增截至0年底全國有各養(yǎng)老構及設施.9萬（Y+.較5年底增長.3萬。養(yǎng)老機構和設施（萬個）圖表1 中國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模及預測 圖表2 全國各類養(yǎng)老服務機構和設施數(shù)量養(yǎng)老機構和設施（萬個）中國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模及預測（萬億元）55871845860 8 64 2 50 0

9 資料來源艾媒據(jù)中，平證券究所 資料來源民政，平證券究所 根據(jù)《中老齡業(yè)發(fā)展告，養(yǎng)老業(yè)包括老金業(yè)、養(yǎng)房地、養(yǎng)老務業(yè)養(yǎng)老用業(yè)四個分，年來發(fā)展迅猛養(yǎng)老品及服不斷富保險金屬中長投資險責涵“老病殘等且險產(chǎn)同質嚴重差異化的核是增服務多種素推下，險主要與養(yǎng)老融、老地產(chǎn)養(yǎng)老服。具體來看：）養(yǎng)老金融圍繞老金開目前國初形成包括本養(yǎng)保、企業(yè)職年、個商業(yè)老保三大柱的多層次養(yǎng)體系其中人商養(yǎng)老險仍起步段各大融機的主發(fā)力向老金產(chǎn)品要包保險銀行、基金、托等融機設立產(chǎn)品其中行和險機的個人老金產(chǎn)品模優(yōu)較大截至前計9家銀行理財子公司和9家專業(yè)老保機構批開品風穩(wěn)健同質程度高其險養(yǎng)老融產(chǎn)以混型等低風險的開放型品為，高益率賴非投資難以期維。養(yǎng)老房地產(chǎn)事老年體相聯(lián)的地產(chǎn)發(fā)營管理服務產(chǎn)目前要參者包四類—①萬科、綠地為表的產(chǎn)企②泰康人合人壽代表保險業(yè)以親源及和敬代表專業(yè)構④中國石化和中水電代表跨界業(yè)老地的主盈利式為售或租養(yǎng)社區(qū)養(yǎng)老寓提供套養(yǎng)服務其中，險企主要自主設或三方作的式設立（持照料休社）高社區(qū)。）養(yǎng)老服務滿足年人質生活精神活的基需求從服的內容看，老服包括日生活經(jīng)濟理、健康服務神文化臨終懷和期照服務多類從不養(yǎng)老式的求來居家老模服務要包上門務和遠程監(jiān)社養(yǎng)老式提供間照和社服機養(yǎng)老式則供全位服目國內老服業(yè)仍于早發(fā)展階段市較為亂養(yǎng)服務業(yè)仍形成一的務標其險主要過自建運營老社提供方位機構養(yǎng)老服務，分險也開探索家及區(qū)養(yǎng)服務藍海。）養(yǎng)老用品主要適老的日常品、療器械保健品、子電器產(chǎn)品設計生產(chǎn)、售。前養(yǎng)老品產(chǎn)業(yè)細分領眾多參與規(guī)模小數(shù)較多產(chǎn)品類和模與外發(fā)市場有一差距于醫(yī)設備養(yǎng)老品對專業(yè)技術要較高險企不適參與類產(chǎn)。圖表3 養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)分類及部分代表企業(yè)資料來源《國老產(chǎn)業(yè)展報鯨準究院平安券研所12保險公司在養(yǎng)地產(chǎn)和養(yǎng)服務方面大有可為1年民政出臺社會老服務系建規(guī)劃（5年，我國的社會老服務系主要居家老、社區(qū)養(yǎng)老和機構老等三有機分組成具體看：）居家養(yǎng)老家為核，老年與子等其他庭成共同活，或有生自理力的老人獨居住。種模式成本較低老年對居環(huán)境為熟，是國目最主的養(yǎng)老式。）社區(qū)養(yǎng)老托區(qū)公資源，用社老年食、日照料心、社衛(wèi)生務中等設施或引專業(yè)養(yǎng)服務機構，為社內老人提養(yǎng)老務，前仍要依政府社會力、家成員。）機構養(yǎng)老以會保制度為本，復合型構來供養(yǎng)資源的種養(yǎng)模式以養(yǎng)老、老公寓、養(yǎng)中心等專業(yè)化老機為代，為年人供居、就、醫(yī)、娛樂全面務。圖表4 三種養(yǎng)老模式的特點及關系資料來源鯨準究院平安券研所養(yǎng)老地產(chǎn)養(yǎng)老服是險參與養(yǎng)產(chǎn)業(yè)最適宜向方面企客資源定群年偏高養(yǎng)老求廣闊《中國保險費者皮，7年保險消費者中1歲以上戶占比達.，這部分客的養(yǎng)需求性，向養(yǎng)服務、養(yǎng)老地的客轉化同時險企高客務方率先力養(yǎng)老區(qū)——9年泰康先推高端老社泰康家，此后新、國太、平等上險企陸續(xù)始布，備一先發(fā)勢另一，險體量大久期長而養(yǎng)老地產(chǎn)屬于資產(chǎn)營、老地與養(yǎng)服務盈利期長與險資征相配。圖表5 主要險企養(yǎng)老社區(qū)布局時間資料來源公司網(wǎng)，安證研究所 ..1居家養(yǎng)服務居家養(yǎng)老要涉的服務括上門病、復護理醫(yī)療健需求上門家、助、助餐日常活需求及健康育、心理咨等精文化求和家安監(jiān)測求前居養(yǎng)老務主由子府及會公資源專業(yè)家養(yǎng)服務企業(yè)提供隨著口結的變子供養(yǎng)力較政服務不應業(yè)養(yǎng)服務機將成最主的居服務供者。圖表6 城鄉(xiāng)老年人居家養(yǎng)老服務需求資料來源《四次國城老年生活況抽調查果，平證券研所居家養(yǎng)老新式：以康通例，構“互網(wǎng)大養(yǎng)老。安康通的務矩：居生、居家全居家健三位一。京新旗下康通立于8年，是國最大居家養(yǎng)老服務業(yè)安康憑借能居養(yǎng)老臺實監(jiān)管門生服務質現(xiàn)助潔助助十服項目；依托緊呼叫鈕和外體、水探測等智養(yǎng)老端實現(xiàn)年人家安保護通過4小時能監(jiān)與平統(tǒng)一整合指派，現(xiàn)專居家康服。股東實力厚醫(yī)健康產(chǎn)布局善安通是京新的全資公司南京百由胞集控（股比例為.。三胞集由健康消費技三產(chǎn)業(yè)成健產(chǎn)業(yè)括臍血干胞存儲細胞疫治療養(yǎng)老務醫(yī)機構領域，借助對球最進的家養(yǎng)企業(yè)色列塔力以色最大的政護公司S.sigmy的收，將術、品牌和系優(yōu)勢接在康通，同通過技端慧城、智慧區(qū)的術和戶積，助安康智能、平化發(fā)展。商業(yè)模式從標準服務鏈式科養(yǎng)老新式升，G賺取技術務費?？党闪恚簧墑?、張覆蓋區(qū)域。階段康通要商模式仍為G模式，主要接政居家老業(yè)，以硬產(chǎn)品軟件統(tǒng)和叫中作為基礎在與府合的養(yǎng)服務蓋區(qū)向老用戶售緊援助務家服務動關愛醫(yī)療康生信息綜合服務，并收相關務費具體看：）緊急援和家服的標化階（8年5年：安通初核心礎業(yè)務居家叫中，安通為戶提供緊急呼按鈕通訊具并立呼中心供緊救援務由該業(yè)使用次較低后續(xù)展出品代購家電維修上門務等務此外康通立了方位員工訓與核機制打造準服流程系例如康通能老人喂飯服務食物類、食順、長床頭升角等都明確的準流規(guī)定保證家養(yǎng)服務量。“互聯(lián)網(wǎng)智養(yǎng)老”段（5年0年安康創(chuàng)新造“聯(lián)網(wǎng)智養(yǎng)老生系。方面安康配備智老化產(chǎn)品例如人出配備能手環(huán)提供時定位緊急叫等務解老人失問題居家境下供紅感應門禁水浸檢儀等控老安全況另一面安通建數(shù)字智慧臺將老健康息居安全息服務人員工作息等互聯(lián)平臺享時平以PP或適老產(chǎn)品形式接老屬和務人老可以過PP等通訊工聯(lián)系地呼指揮心獲線上線下務家屬以通智慧臺監(jiān)老人康狀和服人員作狀服務人員受智平臺一調、實監(jiān)管。圖表7 安康通首創(chuàng)“互聯(lián)網(wǎng)+大養(yǎng)老”生態(tài)系統(tǒng)資料來源公司網(wǎng)，安證研究所“鏈式技養(yǎng)”（0年以來：安通打“式科養(yǎng)”解方，科技手，實線、線服務的融合同通過字平整合家社區(qū)構養(yǎng)資源進行分配現(xiàn)不場景養(yǎng)老務的動此外康通迅速擴張蓋區(qū)，0年全國新增0個業(yè)覆蓋域，場區(qū)新增0個區(qū)縣以上區(qū)，增養(yǎng)服務臺5個，截至1年1月安康共計蓋8個省市區(qū)。圖表8 安康通“十助”服務項目圖表9 安康通服務覆蓋范圍（截至021年1月）資料來源公司網(wǎng)，安證研究所 資料來源公司網(wǎng)，安證研究所 居家養(yǎng)老務輕資運營托“大康產(chǎn)業(yè)礎部分企正積探索前部分企已始布居家老服領域，0年9月心人發(fā)愛居家老產(chǎn)計計劃“年障醫(yī)養(yǎng)務組合式提居家老解方案。）1年8月，安宣未來采取機構老居家老一體化式在保險高端老“保險康管”外試點“保險家養(yǎng)。）1年1月，陽光人推出業(yè)首“陽孝無”居家老服體系貼合家養(yǎng)需求、重點聚焦家醫(yī)，實現(xiàn)庭醫(yī)生頻問、內置藥平等醫(yī)療理功能此“陽孝無”還提智能端、愛心送餐適化改評估排康旅游服務前險仍停在居養(yǎng)老務的試階段從規(guī)的服內容看醫(yī)養(yǎng)優(yōu)勢明顯但與康通比上家務日?；罘张惆橥ǖ壬裎姆沾晟屏硪幻婢羽B(yǎng)老待向智能化、平化轉，通智能品實監(jiān)控年人康狀、安全況，通過聯(lián)網(wǎng)臺實規(guī)模應。圖表0 陽光人壽“陽光孝無憂”服務特色服務類別具體內容老有所醫(yī)“醫(yī)護聯(lián)動”：“+全職醫(yī)生團隊”客戶專屬家庭醫(yī)生服務，配備專業(yè)護士團隊提供的護理服務，為客戶提供全面的健康診斷通過基礎體征檢查基礎疾病采集家族疾病采集用藥采集與整理等手段對客戶的健康狀況做全面健康評估，并出具風險提醒、飲食運動建議、線下就醫(yī)等方案“醫(yī)藥一體”：推出724小時的一鍵視頻診療服務，利用線上電子處方為客戶提供線下藥品配送服務，保障365天無間斷的醫(yī)藥一體服務“醫(yī)養(yǎng)結合”：由中西醫(yī)專家高級營養(yǎng)師與資深營養(yǎng)顧問組成的專業(yè)團隊根據(jù)客戶的身體狀況定制營養(yǎng)方案，并實現(xiàn)營養(yǎng)餐的冷鏈配送，在飲食營養(yǎng)上為客戶提供一站式解決方案。老有所樂由專業(yè)的康養(yǎng)管理人員從“醫(yī)、食、住、行”等方面為老年客戶定制專屬養(yǎng)生之旅，通過為期30天的醫(yī)養(yǎng)游項目，讓老年客戶在青山綠水間放松身心、強健體魄?？蛻艨赏ㄟ^茶藝學習、藥膳研制、太極入門等多種療養(yǎng)班，豐富老年人社交場景老有所居研發(fā)“健康醫(yī)”智慧屏終端設備，內置長者看護、居家呼叫、居家健康、環(huán)境安全、定位等系統(tǒng)。長者看護系統(tǒng)通過對房屋進行適老化配置，從而實現(xiàn)對老人全天候看護；居家呼叫系統(tǒng)則可為老人實現(xiàn)一鍵呼叫等功能；環(huán)境安全系統(tǒng)可對家中環(huán)境進行實時監(jiān)測，保證居住安全；定位系統(tǒng)可防止老人迷路，保障日常出行安全。老有所依自主研發(fā)的硬件穿戴設備可對老年客戶血壓血糖心率等身體關鍵指標進行實時監(jiān)測同時身體指標監(jiān)測數(shù)據(jù)還可以生成健康報告，直連專業(yè)醫(yī)生團隊。資料來源金融，平證券究所 ..2社區(qū)養(yǎng)服務社區(qū)養(yǎng)服務托已社區(qū)源在社區(qū)建設老服中養(yǎng)驛站過提醫(yī)療務康復練區(qū)老食堂、日托床位上門務等得盈利目前區(qū)養(yǎng)服務要由府地公司業(yè)養(yǎng)服務構提供地產(chǎn)司以下原有房地產(chǎn)務配養(yǎng)老施為礎，供社養(yǎng)老務；業(yè)養(yǎng)老務機大多社區(qū)作，社區(qū)設立老驛并運營。社區(qū)養(yǎng)老新式：以和敬老驛站例，設標準養(yǎng)老驛。誠和敬提標準化務項目造連養(yǎng)老驛站相比以前居委等社和政機構導的老所養(yǎng)驛站僅提供日間照短照料務提供門協(xié)文活動多樣服誠和養(yǎng)老站經(jīng)SO標準認提助餐文娛、代買呼、照等十二標準的服項，同根據(jù)同社特，提“5分鐘救助、醫(yī)養(yǎng)合高校知等特色服務。前誠敬已在京布局中型老機構誠和長者公”兩座社區(qū)養(yǎng)老驛“誠敬養(yǎng)老站”近家，輻射北京7個鄉(xiāng)鎮(zhèn)和0余區(qū)，蓋5萬老，實主城和城市中心全覆。商業(yè)模式于服務容收取應費用過增業(yè)務實收入多化養(yǎng)驛站據(jù)服內容取上服務費位費、伙食費護費等外誠敬在多養(yǎng)老站基上積探索慧養(yǎng)老養(yǎng)食供餐業(yè)養(yǎng)人才訓適老化設計等增業(yè)務實現(xiàn)入的元化。圖表1 誠和敬養(yǎng)老驛站十二大服務項目圖表2 誠和敬部分特色驛站資料來源公司網(wǎng)，安證研究所 資料來源公司網(wǎng)，安證研究所 目前險企要參與向高值客戶養(yǎng)老區(qū)建設運營，惠型區(qū)養(yǎng)老務缺較大。9年，發(fā)改同民部、衛(wèi)健委印發(fā)城企動普惠老專項動實方案，提堅持普導向擴大養(yǎng)服務有供給保險公在壽業(yè)務基礎上積攢量養(yǎng)服務驗和區(qū)合資源是普養(yǎng)老重要給但前險養(yǎng)老區(qū)主定位端市入資格存在較高保費檻主作為凈值戶的值配服務有部險企政府作嘗輕資“嵌式社養(yǎng)老模式——國人壽6年起與深市福區(qū)鹽田、湖區(qū)府聯(lián)建設4個普惠型區(qū)養(yǎng)老目均嵌成熟小區(qū)住宅內為圍老人提集中的托照護飲服和文活動地等托網(wǎng)點國壽為周邊5公里范圍居民提供衍生性生活料、康護理等門服。目前企嵌式養(yǎng)老區(qū)項目量較、覆蓋較窄服務還形成標化，難以實依托模效降低營成及展高潤的值服鑒誠敬養(yǎng)驛站式善普型社養(yǎng)老務網(wǎng)絡連鎖化布，實規(guī)范、規(guī)化發(fā)是險嵌入養(yǎng)老區(qū)項目下一展階。圖表3 國壽普惠型社區(qū)養(yǎng)老項目特色優(yōu)勢服務特色詳情政企合作，品質保障目前推出的幾個項目均為與政府合作的項目。首個社區(qū)項目是與福田區(qū)政府聯(lián)合打造的——國壽·福保社區(qū)頤康之家，被譽為養(yǎng)老和社區(qū)免費公共服務相結合的創(chuàng)新型民生項目聚焦剛需，服務民生聚焦失能失智剛需養(yǎng)老需求，解決照護難題。設計上遵循“實用為主，美觀大方”的原則，聚焦于普通百姓真實的日常照護需求。聚焦城區(qū)，家門口養(yǎng)老社區(qū)養(yǎng)老項目多設于成熟社區(qū)中或附近養(yǎng)老就在家門口家人朋友在身邊養(yǎng)老不離社區(qū)不離家。智慧養(yǎng)老，關愛看得見國壽社區(qū)養(yǎng)老護理員專業(yè)、親和，具備專業(yè)技能；善于與老人溝通。通過智慧照護平臺，家屬可以看到照護日志，了解老人每日情況。國壽客服定期回訪，保證服務質量。資料來源公司網(wǎng)，安證研究所 ..3養(yǎng)老地與機養(yǎng)老服務機構養(yǎng)服務養(yǎng)老養(yǎng)公寓老社等專老年生活所為體此機養(yǎng)老務常養(yǎng)老產(chǎn)相結為老年人提全方服務國內企引入C養(yǎng)老模式、發(fā)護型社、發(fā)連鎖旅居養(yǎng)老率先布養(yǎng)老區(qū)盡管險企在土地資源開發(fā)成本方面于地產(chǎn)公司養(yǎng)老社區(qū)運方面弱于專業(yè)老服務機構但在資金端、戶端、資源端均具備相優(yōu)勢。圖表4 主要險企養(yǎng)老社區(qū)布局布局時間代表項目主要模式社區(qū)類型2009年泰康之家自建社區(qū)CCRC養(yǎng)老社區(qū)201年合眾優(yōu)年自建第三方社區(qū)合作CCRC養(yǎng)老社區(qū)+旅居療養(yǎng)社區(qū)+旅居合作基地2012年新華家園自建社區(qū)護理型社區(qū)+CCRC養(yǎng)老社區(qū)旅居型社區(qū)2014年太平樂享家自建社區(qū)第三方社區(qū)合作CCRC養(yǎng)老社區(qū)+旅居型社區(qū)2015年國壽嘉園自建社區(qū)政府共建普惠型社區(qū)CCRC養(yǎng)老社區(qū)嵌入式養(yǎng)老社區(qū)2018年太保家園自建社區(qū)合作運營護理型社區(qū)+旅居型社區(qū)健康活力養(yǎng)老社區(qū)2021年平安臻頤年自建社區(qū)CCRC養(yǎng)老社區(qū)資料來源公司網(wǎng)，老羊卷，安證研究所資金端：保險投資產(chǎn)模大、好中長投資，合投養(yǎng)老地。一面，險資體量大，能滿足老社區(qū)前期拿、發(fā)的量資投入求截至0年底，險業(yè)投資產(chǎn)達.7萬億（+.，市險中國人壽的總資資規(guī)模大達.1萬億（+.另一面險企債久較（市險平均債久期約2年，盡管資久期斷拉平均約8年仍存資產(chǎn)債久錯配的題亟能夠期持有收益定的產(chǎn)進投資。而養(yǎng)老社建設期較，以租為的盈模式得資回籠較，但營穩(wěn)、周波動，符險資置需。）客戶端人身險風險障范圍養(yǎng)老產(chǎn)天然合，客資源高重合。身主要障被保人的生老死殘”等風險同時戶年偏高與養(yǎng)地產(chǎn)求高重合以重險為，根智研詢統(tǒng)，中太保8年重疾險新?？蛻糁?歲以上的客占比達.，養(yǎng)社區(qū)這部客戶吸引較強目前險主要用保產(chǎn)品養(yǎng)老區(qū)的入住資格費用鉤的式增保險品的引力進保銷售如太養(yǎng)老區(qū)與平終年金“悅金生搭配銷售總保每達0萬元（享客）或0萬元（悅享戶），其單的投人、保險或指的受人將獲贈一份平旗養(yǎng)老區(qū)入資。《1世紀經(jīng)濟報》查顯，平養(yǎng)社區(qū)項目9年發(fā)放了近0份入住資格，成為動保新單長的要力。）資源端險企醫(yī)資源豐，養(yǎng)老區(qū)打產(chǎn)業(yè)鏈下游。內多險企期與內外療資合作對，助養(yǎng)老社區(qū)推“醫(yī)結新式以泰為泰之家社區(qū)配建級康醫(yī)打“個社區(qū)個醫(yī)式此外，泰康之與北協(xié)和院京安貞院等甲醫(yī)合作開通診綠通道滿足戶全醫(yī)療求養(yǎng)社區(qū)上承接養(yǎng)老險康險蓄險等險產(chǎn)品向下動醫(yī)服務理服等健附加務險通過建養(yǎng)老區(qū)充打通產(chǎn)業(yè)鏈上下、進步整并盤險企體資。圖表5 養(yǎng)老社區(qū)的不同參與者優(yōu)劣勢比較投資方代表公司優(yōu)勢劣勢保險公司泰太1長期資金體量較大支撐養(yǎng)老社區(qū)前期投入；2資金來源穩(wěn)定周轉需求不大可持續(xù)投資；3）人身險客戶與養(yǎng)老社區(qū)客戶高度重合，更向養(yǎng)老社區(qū)轉化客戶；4）醫(yī)療資源豐富，長期與國內外醫(yī)療資源合作對接有助于養(yǎng)老社區(qū)推“醫(yī)養(yǎng)結合新模式。土地資源較弱，開發(fā)成本較高地產(chǎn)公司萬科保利1）資金體量較大；2）土地資源豐富；3）開發(fā)經(jīng)驗充足，開發(fā)邊際成本較小資金周轉要求高多采用出售地產(chǎn)的盈利模式不利于養(yǎng)老社區(qū)后期運營養(yǎng)老運營商二毛照護積攢護工護士等專業(yè)養(yǎng)老服務人才資源養(yǎng)老服務運營經(jīng)驗豐富1）國內暫未形成統(tǒng)一的較好品牌；2）多為小規(guī)模公司，資本不足以支持養(yǎng)老地產(chǎn)前期高投入資料來源德勤平安券研所二、海外經(jīng)驗輕資產(chǎn)與重資產(chǎn)運營并行根據(jù)所資產(chǎn)模和營方的不同發(fā)達家養(yǎng)產(chǎn)業(yè)營模主要為輕產(chǎn)運和重產(chǎn)運營輕資運營式多為居家社區(qū)機構老環(huán)下的老服務也包養(yǎng)老區(qū)的營管理重資運營式多養(yǎng)老區(qū)老公寓養(yǎng)老地產(chǎn)項目的資與發(fā)。21輕資產(chǎn)運營模式：居家養(yǎng)服務根據(jù)服務內容同，國居養(yǎng)老務主分為活照型和醫(yī)保健。具來看：）生活照料居家老服務：要服對象可以立生，但需幫助老年，服務容包長者體及居環(huán)境的清潔衛(wèi)生務、食、眠等料服、長心理料等主要由人支承擔。運營模式生活照型居養(yǎng)老服商主采用輕產(chǎn)連鎖營模式以國龍企業(yè)metdSire為例，mestd采用連鎖盟模，已全世界2個家和區(qū)擁超過0個營網(wǎng)點和.5萬名護員。①輕資連鎖營模的優(yōu)主要投資少、益率對較高根據(jù)FciseBsisiw網(wǎng)站9年的報導，mestd每家加盟初始資包一次加盟（.5萬美、用辦場地費、含工在的運成本合計約..5萬美元運行常后盟商均每收入達0萬元，利率對較。②該種式的難及戰(zhàn)主在于工的續(xù)性差和管成本高一方庭護決定務質但庭護不易得到系統(tǒng)訓其歸感較構養(yǎng)工作流率較同家庭工的乏使工報持續(xù)升累公毛利表現(xiàn)；另一方面相對老機提供服務家庭工的門服質量更以監(jiān)，使居家老服監(jiān)管本較。盈利模式根據(jù)不的服內容設不同費用標。metd的收費分為4個級別，等級1為陪伴務，括暫時護理用藥醒膳食備洗、家等收費為2美元小時等級2為短期的殊護，括臥護、阿茲海默癥護理運輸助等收費為0美元小時等級3為醫(yī)療渡服，包手術、出院護理緊急理、終關等，收費為.5美元小時等級4為家和電訪幫確保老健安緩孤獨收根據(jù)率的異在美元/周等。圖表6 生活照料型居家養(yǎng)老服務模式資料來源c，ierertsi，平安券研所）醫(yī)療保健居家老服務：要服內容括輸治療上門檢、康護理。醫(yī)院護理構等療資源張、收費較高，家醫(yī)保健務降治療本，來需廣闊。運營模：醫(yī)保健型家養(yǎng)老務需相應的療資，服商多以營分機構的式擴服務覆面。美國Aialtcep為例作為國醫(yī)保健居家務的頭公至0年底ialth擁有約5個分支機構，覆蓋超過的美人口。盈利模收主要來向患出租或售設品及提供務盈利能低于活照料居家養(yǎng)服務ialth主營業(yè)包括庭呼治療阻塞睡眠吸暫綜合治療、壓傷治療，0年各類業(yè)務入在收入的占比分別為.、、.，公司EA利潤為.。22重資產(chǎn)運營模式：養(yǎng)老地的投資與開發(fā)..1運營模式達國家數(shù)養(yǎng)項目為金運相較國內老社區(qū)營模在財務資和項運行更加靈活以美國例初期私募金進養(yǎng)老區(qū)項的投運后養(yǎng)老區(qū)通上市現(xiàn)資的整和擴終實退出。）初期：發(fā)起人設私募金，并立管理司引運營合伙伴為戰(zhàn)略資者。金成項目司負養(yǎng)老區(qū)的投資、發(fā)運。美國Bkle綜合養(yǎng)老社為，其要投方Ftsstmt以私募股基、對基金為主要業(yè)下不的養(yǎng)社區(qū)募投基金別與療機康機等合成立營公對養(yǎng)社區(qū)行控收購，打造綜合老服的集公司。）后期：養(yǎng)老社的上方式主有兩，一種養(yǎng)老區(qū)直接市的通模，另一是較為型的I（房地產(chǎn)信托投資模式金司將下養(yǎng)社區(qū)產(chǎn)打包并將資產(chǎn)為主標的產(chǎn)銷給E養(yǎng)老社區(qū)益按例分配給Es的投資。..2盈利模：發(fā)國家養(yǎng)社區(qū)入開發(fā)收租金收入服務入管理收增值收入）開發(fā)收來自售物業(yè)取的一性開發(fā)潤。類盈模式優(yōu)為運過程單、金回較快可用少資金滾動開劣為消者有在外購此類老社物業(yè)客戶須是年國外類模的養(yǎng)社區(qū)要針健康老人的活力區(qū)，表社為美太陽社區(qū)。）租金收入來自物的長出租。類盈模式優(yōu)為擁物業(yè)現(xiàn)金穩(wěn)定；勢為金回較慢對投資金規(guī)模要求較高此類式的老社多針有養(yǎng)需求老年，多為s投資的老社。）服務收入來自養(yǎng)社區(qū)續(xù)提供看護餐飲、復、娛等服的服務，是續(xù)收的最要組部分。）管理收入主針對養(yǎng)社區(qū)理公司管理司不具物業(yè)而是通提供理向社收取理費用。類利模式的優(yōu)勢主是輕產(chǎn)運下資需求小、不承市場險；劣主要人力本投較高盈利力較。）增值收入主要以Is或物業(yè)出售兩種式體現(xiàn)種以國養(yǎng)社區(qū)代，養(yǎng)社區(qū)持續(xù)生現(xiàn)流，通過物業(yè)出給私基金或Es來實現(xiàn)值收另種以大利和日的養(yǎng)社區(qū)代表大利養(yǎng)老區(qū)在發(fā)完成后以略于成的價格老年戶出物同通過斷完配套務設收取延管費老年戶遷或去世后客及其承人以出物業(yè)養(yǎng)老區(qū)提物業(yè)值部分的%日本老公寓發(fā)商僅向5歲以上人出售使用權，老人世后開放可無或有收回用權并再次售，得增收入。23輕資產(chǎn)運營案例：日本社綜合照護體（CCS）日本從0世紀0年代末開始步老齡社會受地理境思想觀策倡導影日本老模式居家老為主，機構養(yǎng)老少形成家養(yǎng)老務為的輕資運營方式府對老化而出的關法規(guī)分完豐，從9年頒布國民金3年老人利3年《人保法到0年實施《護保法1年《高齡者居住通過一列法的規(guī)定日本政把原分開的護、療、福結合在起建一個獨的介體系，養(yǎng)老設施趨住宅，從收容場所居住所轉，發(fā)非“自”的家養(yǎng)模式。圖表7 日本養(yǎng)老政策匯總（截至006年）時間規(guī)定主要內容1959年《國民年金法》20歲以上60歲以下國民皆年金，65歲開始領取1963年《老人福利法》倡導保障老年人整體生活利益，推行社會化養(yǎng)老1983年《老人保健法》使日本老年福祉政策的重心開始轉移到居家養(yǎng)老1986年《長壽社會對策大綱》進入真正的長壽社會時可以發(fā)揮社會和國民的活力1988年《實現(xiàn)老齡福利社會措施的原則與目的》展望老年福利政策的方向與施策目標1989年《促進老人健康與福利服務十年規(guī)劃》確立了國家對高齡者“保障醫(yī)療福利“服務基本方針1995年《老齡社會對策基本法《對策大綱》建立“每個國民都能終生享受幸福的老齡化社會“2000年《介護保險法》1997年推出，2000年4月實施，205年修訂2001年《社會福祉法》擴大社會福利事業(yè)的范圍，加強了對各事業(yè)主體的管理2001年《高齡者居住法》方便高齡老人的生活，居住和出入2003年《健康增進法》對老年人的健康保障做出了相應的法律規(guī)定2006年《無障礙法》保障高齡者及殘疾人無障礙移動的相關法律資料來源日本老政法規(guī)老年住建分類平安券研所圖表8 日本介護體系組成結構資料來源億歐詢，安證研究所日本的社綜合照服務（是以當?shù)乩夏隇閷Χ_展一系生活援助醫(yī)養(yǎng)合重癥防等理服務，各市町村府以當資源基礎結當?shù)卣髦贫ㄓ蚋＠麆澯媱澰?年發(fā)布《區(qū)綜照護務體研究會報告書首次現(xiàn)，確指要在5年構建社綜合護服體系隨后在5年的護保險度修中補為：充實社區(qū)援，推居家療，有支費用由市村社援助中管理發(fā)揮區(qū)養(yǎng)功能。）運營模式：以庭為心，尊重老人自養(yǎng)老的提下進生活助、理預，相關務承擔體為年人俱樂部、自治、志愿、非利性組機構，了保在區(qū)范內準提供務，規(guī)提供務速度在0分鐘以。在該體系，社資源“理醫(yī)、健援、居”個元互相作具體：區(qū)居需要院治時可擇社區(qū)范圍內區(qū)醫(yī)院慢性醫(yī)院康療養(yǎng)醫(yī)院院治后回自己中護理保健服務自治會愿者多方組織提供，要任疑問詢、合援都可過政建立社區(qū)綜援助心解。）盈利模：介護險是日養(yǎng)老服機構現(xiàn)盈利核心因素據(jù)國養(yǎng)網(wǎng)報，日普通老機構收入介護保險收入占比重達到％，是日本老機最穩(wěn)的收入源。外，老服機構通布局療康、健康理、教育培訓等關產(chǎn)，豐收入源。）項目特色：完善護理員培養(yǎng)系和業(yè)體系。7年，日政府布《會福祉和介福祉法，確了社會福祉士介護祉士格；3年，日本府出《福人才保，才培日益受重視此后央福人才心、中央福祉院、道府祉人中心后建，逐形成中央到方的方位訓系。圖表9 日本社區(qū)綜合照護體系（CS）資料來源日本老政法規(guī)老年住建分類平安券研所24重資產(chǎn)運營案例：美國養(yǎng)老社區(qū)美國自0世紀0年代起進老齡社會養(yǎng)老業(yè)已現(xiàn)高市場和產(chǎn)化特征美國庭觀相對立，年群體經(jīng)濟狀況對富，使養(yǎng)老區(qū)和業(yè)護在美越來流行。 ..1參與者開發(fā)、運營、投商三個體美國養(yǎng)老區(qū)高度場已形完整融資建運營專業(yè)體產(chǎn)業(yè)鏈括開商營商及資商大主體。投資商集資用于目開和運營目前E房地產(chǎn)資信基金最主流投資商以擔等形為建商提供融資便利購買持有物以及確物業(yè)營模式開發(fā)規(guī)劃并發(fā)養(yǎng)老產(chǎn)項，多為地產(chǎn)司；運商負責營、管理開發(fā)的養(yǎng)地產(chǎn)多為業(yè)運機構。大型Es公司擁有的業(yè)數(shù)可達0多處，中，為自有物，余物業(yè)過與營商其他資人作發(fā)起的私募金平持有這些業(yè)的要運方式凈出模式與托經(jīng)模式種，養(yǎng)老Es大多數(shù)取的出租式，分走部分金和營收給運商獲長期定的金流。凈出租模是指Es公司把司自的養(yǎng)社區(qū)體租給運商每年取固租金用所有接運費用、社區(qū)維護用、費、險費均由賃方擔。)委托經(jīng)營模式Es公司將下物交給營商管只需向運商支相當經(jīng)營收入的管理費Es公司自己擔經(jīng)虧損風險所有經(jīng)營入都歸Es公司所有所有經(jīng)營本也由Es公司負。Es公司獲取租金及營剩收益承擔部分營風。圖表0 美國養(yǎng)老社區(qū)運營方式資料來源億歐詢《國養(yǎng)地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)解讀，安證研究所經(jīng)過0多年實踐美國步形較完的養(yǎng)地產(chǎn)Es體系并涌一大綜合力強、具典型義的老地產(chǎn)Es公司，如、ts等。）：多元投資下凈出模式作為全最大養(yǎng)老地產(chǎn)Es公司P強調投資道與資類的多化提出×5的投資模式—采用5種投資渠道（出型物、投管理臺、發(fā)和開發(fā)債權資、E）投資于5類資產(chǎn)養(yǎng)老區(qū)、命科物業(yè)、醫(yī)療辦樓M、專業(yè)護機構物業(yè)醫(yī)院業(yè)。同時P主要取凈租模，營收入定。以0年為例，P直接擁有的老社及其醫(yī)療業(yè)資產(chǎn)投資本5億美元直接獻.4億美元收入和.8億美元的利潤。融資渠道定信評級高，P取得穩(wěn)步發(fā)展出模式的營收入定使P獲得較的信評級司融資成本較低例如1年公司發(fā)行總額4億美元無抵票據(jù)資融成本僅為.同時P用Es子公司的非管理份換取他公物業(yè)產(chǎn)（即“型結，低收購本且免母司股被過稀釋。圖表1 HCP主要投資擴張渠道資料來源Rs業(yè)研，平證券究所）ea：委托經(jīng)與租相結合模式與P以出租為主的營方不同，nas旗下/3的養(yǎng)老社區(qū)用租賃式、/3采用委托營模式盡管nas的資產(chǎn)規(guī)模不到P的一半但收規(guī)模卻之相當委經(jīng)營式下ts作為物持有人既能取租收益又能從客處收包括活服用和療服費用全部營收入由于務費實際倍于金，管ts的資產(chǎn)規(guī)模不到P的一，但入規(guī)卻與相當因此采用托經(jīng)與租相結的模式得公在承更高市場動的風險下?lián)碛懈叩馁Y回率。enas更高的風險伴隨更高的益，外擴張徑清晰。于ts運營式的險相較高，ts在債市場的融資成略，總更傾于換收購擴張徑據(jù)Es行業(yè)研究計，0年ts以1億美元購第大養(yǎng)老地產(chǎn)運營商tia共8處物業(yè)；1年2月，ts又宣布收全美四大老醫(yī)療地產(chǎn)Es公司P及其旗下的0處養(yǎng)老醫(yī)療物截至，ts持有業(yè)數(shù)達4（不包已售物持待售業(yè)未營的建物業(yè)和土地。 ..2美國養(yǎng)社區(qū)展：五社區(qū)具特色根據(jù)服和醫(yī)程度由低高養(yǎng)社區(qū)以分活力者社區(qū)獨立活社區(qū)協(xié)助活社區(qū)專業(yè)理社四類外，持續(xù)料社通常含上多種全部立業(yè)。①活力長社區(qū)（ieultmuie,：供給5歲以上能夠活自的成人居的社。AC社區(qū)多選址在區(qū)或區(qū)附，含有爾夫場游泳商、醫(yī)、、健房餐廳豐富娛樂閑設，足老年人娛樂閑需但區(qū)內般不提醫(yī)療理服只社區(qū)院提低等的生照料盈利式一是出售權也有少量按支付金。②獨立生社區(qū)（nenentLiingmuie,：提給不要護或輔助護理健康人的宅，是一般會限制5歲以的老才可住。區(qū)在造之會設適老的細方便人生活同時分社也會供每的健康檢查，提包括食、政、4小居家醫(yī)療內的務。利模一般是4入門+4按月收租金。③協(xié)助生社區(qū)（iedLiingeiene,：為需日常動和其他日任務例如衣和輸）獲得幫助的老人而計居可以受受員工供的助護理包括藥管理協(xié)助浴協(xié)穿衣助如廁協(xié)助動等。盈利模式要是月收租金。④專業(yè)護社區(qū)（uingae,）主針對心極衰弱患有病的老，配專業(yè)理設，為戶提供4小時護理醫(yī)療務盈模式要按收取金，本上入門。⑤持續(xù)護社區(qū)（niuigaeeientmuniie,：結合宿設和老人保服務其目是隨著居民健狀況變化無需出退社區(qū)使居能夠整個連過程獲得當水的照。一的C社區(qū)包含獨立生活輔助活、殊護以及業(yè)護等功，在國，只涵蓋種護等級可定為C社區(qū)。盈模式主要是入門及租。圖表2 CCC社區(qū)模式資料來源NC，平安證研究所總體來看，C社區(qū)較受歡迎。據(jù)CAP的數(shù)據(jù)，2疫情爆發(fā)前，C的入住連續(xù)2個季度浮動在％左右，1美國C社區(qū)平入住率為.（.，為6年以來的低。非C社區(qū)平均入住率為.c，較C社區(qū)低c，即在疫爆發(fā)大背下C社區(qū)仍然受歡。圖表3美國CCC社區(qū)最新入住率類型20202020420211CCRC915%857%843%-72%CCRC(入場費)CCRC（租賃931%890%880%817%868%801%-63%-89%CCRC（利性）CCRC（非營利性884%927%812%873%793%861%-91%-66%非CCRC859%766%749%-1%資料來源NC，平安證研究所 ..3美國案分析：以太陽城代表的C社區(qū)式太陽城老中始建于1年，坐在佛里達海岸現(xiàn)有自全以及界各的住超過.6萬戶，并一處于持續(xù)增長的勢。）運營模式開發(fā)主導的資產(chǎn)模。太城采用權銷、服外包管理方，投商和發(fā)商美國龍房地產(chǎn)公司lW。運營為太城成的養(yǎng)社區(qū)員會開發(fā)每年取社管理委會一的租費用社區(qū)理委員會根據(jù)社養(yǎng)老具體要設置不部門每個部管理員定崗定員、責任細分內具體具體片和具體務，管理部包括務年齡家庭制區(qū)發(fā)展劃發(fā)變更求俱樂聯(lián)絡區(qū)早餐融記錄同樂會爾夫球游行等近0個門。盈利模式售出租陽模式本質開發(fā)主導住宅開融機和企為開主體政府供周基礎設施建設項目收主要源于次性售收以及期性益包公寓租收及配設施使用益其一次銷售收益能夠速回但陽城心的長性收為項收益重要成部同太城標客為健老人定程度上能夠少部醫(yī)療理等套設所需本、低開成本，體助太陽中心目住售價、提資金用效率。）項目特點：①精準的客定位：陽城定住必須為5歲以上老人8歲以下同人一年住時不能過0天。②精準的產(chǎn)定位：根據(jù)老年需求細的多樣化老社區(qū)類型。陽城養(yǎng)老社包括“自由場“太陽城心“國家之“湖中之、“阿斯頓園庭院住宅六大區(qū)板。各社區(qū)格組織規(guī)劃能夠足老人的樣化求。配備適老建設計和套設施建筑要形態(tài)單層獨棟或拼低層筑；要交通具為適安全高爾夫車；醫(yī)療機廣泛布局域內布無礙步道無礙防坡道行嚴的人分流內插座按鍵按照年人實際情況設；社空間向性等。配套設以會和運場地主。陽城大約/3的居民為爾夫愛好，太城專為躍老設置動會和游池、高爾夫場、球場豐富樣的外運場所例如利桑那太陽西配建設7個高夫球、0道保齡中心和臺球廳、4個樂中。產(chǎn)品性比高陽城目選位于區(qū)且慮醫(yī)建筑距離區(qū)占大容率低近醫(yī)建筑少前資金投入，降低發(fā)風，以售價供高量服。例“蘋谷”太城售僅約洛杉市內價/。領域類型特點居住區(qū)域自由廣場輔助照料式住宅和家庭護理機構太陽城中心獨立家庭別墅國家之殿聯(lián)體別墅湖中之塔輔助照料式住宅和家庭護理機構阿斯頓花園為度假老人提供出租的獨立居住公寓庭院式住宅生活配套酒店、銀行、購物商場、物業(yè)服務中心、教堂、穿梭巴士站、出租車站、餐廳、圖書館等娛樂配套康樂中心、高爾夫球場、各類娛樂俱樂部、各類球類活動場所等文化、教育配套音樂劇院、藝術館、老年教育中心、進修班、博物館等醫(yī)療配套綜合性醫(yī)院眼科中心急救中心體檢中心專業(yè)護理中心牙科診所藥房健康管理中心等③兼具旅游假模式領域類型特點居住區(qū)域自由廣場輔助照料式住宅和家庭護理機構太陽城中心獨立家庭別墅國家之殿聯(lián)體別墅湖中之塔輔助照料式住宅和家庭護理機構阿斯頓花園為度假老人提供出租的獨立居住公寓庭院式住宅生活配套酒店、銀行、購物商場、物業(yè)服務中心、教堂、穿梭巴士站、出租車站、餐廳、圖書館等娛樂配套康樂中心、高爾夫球場、各類娛樂俱樂部、各類球類活動場所等文化、教育配套音樂劇院、藝術館、老年教育中心、進修班、博物館等醫(yī)療配套綜合性醫(yī)院眼科中心急救中心體檢中心專業(yè)護理中心牙科診所藥房健康管理中心等資料來源公司網(wǎng)，安證研究所 ..4案例分析：以0公園水社區(qū)為表的C社區(qū)模式水印美的前是泉集團（eFti，水集成立于5年，是家集開商、資商和運商為體的養(yǎng)老社區(qū)業(yè)。6年美國水集團公司成對國康狄格首家C養(yǎng)老社——0公及費的C養(yǎng)老社區(qū)兩項目購后創(chuàng)立新品——印美。此水印美通過購和發(fā)的式持擴展在美1個州合計管理4家養(yǎng)老社。其，0公園水印區(qū)位康涅格州屬于高端型C社區(qū)，由水美國有、營，包含獨立活區(qū)助生活區(qū)記憶理區(qū)專業(yè)理區(qū)共6個床位截至獨立生區(qū)輔生活區(qū)憶護理區(qū)和專業(yè)理區(qū)去2個月的均入率分為.、、.、。運營模式運營商導的重產(chǎn)運模式印國的老社采“并發(fā)持重資產(chǎn)管第三社區(qū)資產(chǎn)”的經(jīng)營式同時水印美通過斷并購有效營實資產(chǎn)充及值并過與本市緊密合實現(xiàn)產(chǎn)資本雙重收。水社區(qū)常與資方作，投資承擔%的股本，水跟投%股本，并用美國內相對成本較的開貸款長期業(yè)貸，最實現(xiàn)%或高的目投收益。）盈利模式出租提供務水美國有3類收模式。①針對，采用“入費月費形式。以0公園水社區(qū)例，0公園水印區(qū)主面對產(chǎn)階以上戶，通過租和提服務模式利客入住取可還的費入門費C常采用金融式運作由于C模式收取價高的入費用，超過的老年人過出售有房來繳納門費，而運商可以這些金在資市場運作取得收益，提資金使用率。②針對理半理和智照（A/M或醫(yī)（S養(yǎng)老社區(qū)“月金日?；钫辗召M特照（如記憶減照護醫(yī)護服務以水在洛磯的半自理（）養(yǎng)老目為，一房間月總收入1萬.2萬美元。③水印老社也具產(chǎn)權售模式即出養(yǎng)老區(qū)帶務項的房產(chǎn)權水印持有飲等套服部分“產(chǎn)權銷售收月費”式。圖表5 水印美國的三類收費模式社區(qū)類型收費模式詳細費用CCRC型入門（離開時扣除部分管理費通可退還90%）月費入門費：20萬-100萬美元；月費3000-5000美元，同一房間第二人住需多付1300-1600美金；月費包含一日兩餐家政服務水印大學課程社區(qū)活動等自理半自理和失智照（L/L/C）或醫(yī)護（N）型養(yǎng)老社區(qū)公寓月租金+日常生活照料服務費+特別照護（如記憶減退照護、醫(yī)護）服務費以水印在洛杉磯的一個半自理養(yǎng)老項目為例，每個房間總費用為1萬月~12萬月部分養(yǎng)老社區(qū)產(chǎn)權銷售收入月費據(jù)具體社區(qū)項目而定資料來源中國地產(chǎn)《水養(yǎng)老區(qū)：收益的“本戲，平證券究所）項目特色提供多化服，活動施豐完善，老年客吸引強。健康俱樂，占地0平英尺老年康中，提專為年人計的煉器、水、畫與咖啡等設；水印大學開設社區(qū)部，老人供從伽、意美到藝術史、萄酒賞等多課；納亞護理員，水印區(qū)特的經(jīng)認證專業(yè)訓的理人員提供4小的定服務；多樣化住選擇社區(qū)供從敞一室到樓套的房選擇，且有門工人員供定化服。三、中國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)：供需錯配、前景廣闊31養(yǎng)老服務需求增加老齡化程持續(xù)加，家戶規(guī)持續(xù)縮，老人口撫比上。第次人普查果顯，我國0歲及以上口數(shù)量已達.6億人，占比.（其中5歲及以人口為.9億人，占比.，較0年提升.c，人老齡程度進一步加根智能老能時孕育養(yǎng)老業(yè)新業(yè)的測國將在4年至6年進入深老齡社會。此外，到我近年持續(xù)低的生率影響家庭規(guī)模持縮小，0年共有家戶9億戶，家戶人為.9億人，均家戶口.6人較0年減少.5人。時由青壯勞動人口數(shù)下滑老年口撫比上，家庭戶規(guī)模和年人撫養(yǎng)差距漸擴，未的家養(yǎng)老擔將會一步重。圖表6 我國65歲以上人口及其占比 圖表7 我國老年人口撫養(yǎng)比及平均家庭戶規(guī)模 50505

656565歲及以上人口占比（右）

% 4平均家庭戶規(guī)模（人/戶，右）平均家庭戶規(guī)模（人/戶，右）2% 10

% 0036925資料來源N，平安券研究所 資料來源N，平安券研究所 需照護老比例增。高老年對照服務需求為強，截至9年，國高老人超0萬人且持增加，失能老人超0萬人。根《中城鄉(xiāng)年人活狀調查告（》顯示，5年我國城老年自報要照護服務的例為.較0年增加.c同時據(jù)中老齡會發(fā)《知癥老人照服務狀與展報，目前中有超過.8億老年人患慢性病0歲及以老年呆患約有7萬認知癥老人的護服需求現(xiàn)快速增長趨勢。圖表8高齡老人占總人口比重 圖表9我國80歲及以上人口占65歲及以上人口比例我國80歲以上高齡老人占總人比重（左）

8080歲及以上人口6歲及以上口比例歲及以上人口歲及以上人口歲及以上人口比 資料來源N，平安券研究所 資料來源N，平安券研究所養(yǎng)老金水提升，進居養(yǎng)老需釋放。1年人社上調養(yǎng)金標準.，為續(xù)第7次上調。從保支的角度看，我國保企職工本養(yǎng)金支自3年披露來持上漲9年共支出3萬億，較8年增加.。圖表0 社保養(yǎng)老金支出 圖表1 離退休人員月人均基本養(yǎng)老金離退休人員月人均基本養(yǎng)老金（/離退休人員月人均基本養(yǎng)老金（/0

出

離退休人員月人均基本養(yǎng)老金（離退休人員月人均基本養(yǎng)老金（元/月）0資料來源N，平安券研究所 資料來源N，平安券研究所 32供給資源錯配中高端養(yǎng)市場崛。根中國設銀與波頓咨公司展的人銀客戶查顯，過0歲的高值客占比過半時《中養(yǎng)老業(yè)發(fā)白皮測至0年中國老產(chǎn)規(guī)模望達到3萬億元且我首批產(chǎn)階（指改革開后的批工階層即將入退年齡該群目前主集在0歲至5歲，是國第次嬰潮主群體，充分享過去0年我經(jīng)濟速發(fā)紅利具有蓄較、社負擔小的點，有高的費能。隨這部群體步入老齡化養(yǎng)老業(yè)的在市十分觀。圖表2 高凈值客戶年齡結構 圖表3 每千名老人擁有養(yǎng)老床位數(shù)及增速

60上 5059歲4049歲 40

每千名老年人擁有養(yǎng)老床位每千名老年人擁有養(yǎng)老床位左）增速（右）% 0 -%資料來源中國人銀行，平安券研究所 資料來源N，平安券研究所 養(yǎng)老機構莠不不應求高空置并截至9年國共養(yǎng)老位5萬每名老擁有老床位.5（+遠低發(fā)達國家0張千人的水時據(jù)政部據(jù)顯5年末我國城及農養(yǎng)老務機構利用率分為和，空置較高。我國養(yǎng)機構要分公辦盈利老機以及業(yè)養(yǎng)機構施及費情兩極化嚴重公辦盈利老機環(huán)境良好設備善收較低但量少隊入成為態(tài)低商業(yè)老機普遍在設條件差服務意不足理水平低的問；高養(yǎng)老構針高凈老年群，施環(huán)條件好收費間在0至0元月不等。此大中等收入老年人臨兩選擇造成老床供不求與分養(yǎng)機構高置率存的象。33相關政策持續(xù)推，養(yǎng)老業(yè)大有可為根據(jù)聯(lián)國標，我自9年正式進入口老化社，中隨之始系發(fā)布老服業(yè)相的政，自0年至今中央政發(fā)展分為萌、初步展、速發(fā)展個階，分別《中國齡事發(fā)展“二五規(guī)劃“三五”國家老齡業(yè)發(fā)和養(yǎng)體系設規(guī)劃為各段分點隨十四五規(guī)劃一步調養(yǎng)問題地區(qū)紛響并出臺地方養(yǎng)老策。圖表4中央養(yǎng)老服務業(yè)政策發(fā)展階段階段時間重點事件萌芽階段2000年-201年2000年8月國務院發(fā)《關于加強老齡工作的決定首次提出要建立一個包含家庭社區(qū)、社會在內的養(yǎng)老機制。2006年發(fā)布《關于加快發(fā)展養(yǎng)老服務業(yè)的意見，首次提出“逐步建立和完善以居家養(yǎng)老為基礎、社區(qū)服務為依托、機構養(yǎng)老為補充的服務體系。初步發(fā)展201年-2017年國務院發(fā)《中國老齡事業(yè)發(fā)“十二五規(guī)劃《社會養(yǎng)老服務體系建設規(guī)（201-2015首次提出社會養(yǎng)老服務體系內涵和定位、指導思想和基本原則、目標和任務、保障措施等。在此期間，住建部、民政部、財政部等分別發(fā)布《關于加強養(yǎng)老服務設施規(guī)劃建設工作的通知《關于加快推進健康與養(yǎng)老服務工程建設的通知《關于中央財經(jīng)支持開展居家和社區(qū)養(yǎng)老服務改革試點工作的通知》等文件，通過城市養(yǎng)老設施規(guī)劃、為試點地區(qū)提供財政支持的方式推進養(yǎng)老社區(qū)發(fā)展?？焖侔l(fā)展2017年至今2017年“十三五國家老齡事業(yè)發(fā)展和養(yǎng)老體系建設規(guī)劃將“社會養(yǎng)老服務體系建設應以居家為基礎、社區(qū)為依托、機構為支撐”修改為“以居家為基礎、社區(qū)為依托、機構為補充、醫(yī)養(yǎng)相結合，實現(xiàn)從“三位一體”“四位一體”的轉型，十三五期間我國養(yǎng)老社進一步發(fā)展。同時，國務院也發(fā)布《關于建立健全養(yǎng)老服務綜合監(jiān)管制度促進養(yǎng)老服務高質量發(fā)展的意見，強化監(jiān)管要求促進高質量發(fā)展。2021年3月“十四五規(guī)劃綱要和2035年遠景目標綱要提出推動養(yǎng)老事業(yè)和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展構建居家社區(qū)機構相協(xié)調醫(yī)養(yǎng)康養(yǎng)相結合的養(yǎng)老服務體系同年5月民政部發(fā)改委發(fā)布“十四五”民政事業(yè)發(fā)展規(guī)劃，提出建立養(yǎng)老服務分類發(fā)展，每個縣（市區(qū)）至少建有1所以失能部分失能特困人員專業(yè)照護為主的縣級供養(yǎng)服務設（敬老院2021年1月《中共中央國務院關于加強新時代老齡工作的意見明確指出要進一步規(guī)范發(fā)機構養(yǎng)老，各地要通過直接建設、委托運營、購買服務、鼓勵社會投資等多種方式發(fā)展機構養(yǎng)老。資料來源中國府網(wǎng)平安券研所圖表5 “十四五”期間部分地方政府養(yǎng)老政策內容省份內容北京市推進社區(qū)養(yǎng)老服務設施建設，支持社會力量運營社區(qū)養(yǎng)老服務設施。到2022年底，建成街道(鄉(xiāng)鎮(zhèn))養(yǎng)老照料中心不少于350家、社區(qū)養(yǎng)老服務驛站不少于1200家，并持續(xù)提升使用效率。上海市本市按照區(qū)域內常住老年人口和需求配置社區(qū)養(yǎng)老服務設施全市社區(qū)養(yǎng)老服務設施建筑面積應當不低于常住人口每千人40平方米，并根據(jù)經(jīng)濟社會發(fā)展及時優(yōu)化調整。新建居住區(qū)應當按照規(guī)劃要求和建設標準，配套建相應的養(yǎng)老服務設施配套建設的養(yǎng)老服務設施應當與住宅同步規(guī)劃建設并由民政部門按照相關規(guī)定參與評審驗收。浙江省完善養(yǎng)老服務設施推進養(yǎng)老機構結構性調整聚焦失能失智及高齡老年人長期照護服務提升護理型床位占比加快敬老院提升改造工程2022年底前全部完成全省敬老院控制在30家至40家床位數(shù)7萬張護理型床位占60%以上，基本實行社會化運營，均達到國家養(yǎng)老院二級以上標準。江蘇省進一步夯實社區(qū)養(yǎng)老的支撐功能做好養(yǎng)老服務設施布局規(guī)劃將新建住宅小區(qū)養(yǎng)老設施配建老舊小區(qū)養(yǎng)老設施補建納入國土空間規(guī)劃及詳細規(guī)劃為養(yǎng)老服務未來發(fā)展預留足夠空間同時科學合理布局社區(qū)養(yǎng)老服務設施建設一批街道綜合性養(yǎng)老服務中心在街道社區(qū)小區(qū)形成銜接有序功能互補的三級社區(qū)養(yǎng)老服務網(wǎng)絡大力發(fā)展具備護理功能的社區(qū)嵌入式養(yǎng)老機構。山東省“十四五期間山東將積極應對人口老齡化促進人口長期均衡發(fā)展大力發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟促進養(yǎng)老事業(yè)和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展到2025養(yǎng)老機構護理型床位占比達到60街道綜合養(yǎng)老服務機構覆蓋率社區(qū)養(yǎng)老服務設施配建率達到100%。資料來源地方府網(wǎng)平安券研所34經(jīng)驗借鑒輕資產(chǎn)服務連鎖，重資產(chǎn)地產(chǎn)采用“租增值收入” ..1美國養(yǎng)社區(qū)營成熟具有要借鑒義根據(jù)（tilstmtt）測算截至9年底，美共有.5萬個投級養(yǎng)社（含有5個單元或床位以上的年齡制的產(chǎn)）護理施，數(shù)（床位）達0萬。從社區(qū)類來看獨立活社區(qū)助生社區(qū)憶障社區(qū)業(yè)護社區(qū)續(xù)照社區(qū)種類型中以專護理社區(qū)為主，業(yè)護社區(qū)量占達.戶（或位數(shù)占比達.。圖表6 2019年底美國投資級養(yǎng)老社區(qū)統(tǒng)計（按社區(qū)不同類型分類）社區(qū)類型社區(qū)數(shù)（個）戶數(shù)（或床位數(shù)（個）獨立生活2900452100協(xié)助生活7900666700記憶障礙150080100專業(yè)護理103001328300CCRC（持續(xù)照料社區(qū)）1900620700總計245003147900資料來源NCstG，平證券究所注：統(tǒng)計量只括投級養(yǎng)社區(qū)包含5戶或5床位數(shù)上的老社）從社區(qū)供的能組來看養(yǎng)老區(qū)分三類：（持照料區(qū)、復業(yè)態(tài)社、單業(yè)態(tài)區(qū)。s在一個社區(qū)同時供獨生活和專護理常也括協(xié)生活和記障礙合業(yè)社區(qū)供至少2個不同的態(tài)，例如同包括立生區(qū)和助生區(qū)單業(yè)態(tài)區(qū)僅供一業(yè)態(tài)例如有獨生活其中單一態(tài)社為最主流的養(yǎng)老區(qū)，區(qū)數(shù)比達.、數(shù)（床位）占達.。圖表7 2019年底美國投資級養(yǎng)老社區(qū)統(tǒng)計（按社區(qū)提供的不同功能組合分類）社區(qū)類型社區(qū)數(shù)（個）戶數(shù)（或床位數(shù)（個）CCRC（持續(xù)照料社區(qū)）1900620700復合業(yè)態(tài)社區(qū)7700932000單一業(yè)態(tài)社區(qū)149001595200總計245003147900資料來源NCstG，平證券究所從收費標來看服務內越專業(yè)服務型越豐，服收費越，專業(yè)理對務設施服務容的專性要求高，平均月費高，4專護理均月達.0萬元。圖表8 20194美國養(yǎng)老社區(qū)平均收費統(tǒng)計社區(qū)類型服務內容平均月費（美元）戶（或床位數(shù)）中位數(shù)（個）建設時長中位數(shù)（年）獨立生活住房、家政、洗衣、餐飲、社交323914119協(xié)助生活住房、家政、洗衣、餐飲、社交、個人護理49778020記憶障礙住房家政洗衣餐飲社交個人護理記憶照護67094814專業(yè)護理住房、家政、洗衣、餐飲、社交、專業(yè)護理1007812040CCRC（持續(xù)照料社區(qū)）以上幾種綜合3353290335資料來源NCstG，平證券究所注：專業(yè)理月是按計算平均日私護理資 ..2未來發(fā)展望輕資產(chǎn)務連化、重產(chǎn)地產(chǎn)用“金增值收”）輕資產(chǎn)模：養(yǎng)老務走輕資產(chǎn)連鎖，需求元化驅服務級養(yǎng)老服應建專業(yè)護理員培體系執(zhí)業(yè)系養(yǎng)服務有明的勞密集特征務人的專性是定服務質量的要因。但內專人才口較，據(jù)華網(wǎng)導，中目前超過0萬失能及半能老，而僅有0余萬名養(yǎng)老理員在考家庭護資源短內仍在超萬的老護員缺借日本驗養(yǎng)服務更注專業(yè)護理人才培，建專業(yè)培養(yǎng)系。養(yǎng)老服需采輕資連化發(fā)展式老服人工本較且呈剛性征致服收入毛利較低此應高度重視托管理賃經(jīng)營咨詢務等資產(chǎn)務此外鎖化營帶規(guī)模應是降系統(tǒng)發(fā)運管理員工培訓、硬配置成本及擴品牌響力有效段。需求多化驅養(yǎng)老務升級醫(yī)療求方面隨著費觀不斷級換代老年戶需不僅是診斷治療性病管理、中康復養(yǎng)生健需日益大；神需方面，以metd為代表的發(fā)國家老服商在理、務等基礎服務之，提定期庭、電訪問滿足人社交陪伴精神求；創(chuàng)服務面“養(yǎng)老互網(wǎng)”式不斷新，一方面智適老設備升老體驗另一面養(yǎng)信息集、整、分完善升企、政服務率。）重資產(chǎn)模：養(yǎng)老產(chǎn)注“租金增收入，提專業(yè)化平物業(yè)增和租收入成為老地重要盈利式相于出物業(yè)權獲一次銷售入美養(yǎng)老區(qū)常租賃方式獲得續(xù)現(xiàn)流后養(yǎng)老區(qū)資整體售給E獲得值收澳利亞和本養(yǎng)社區(qū)依賴用權售的銷售收持的管費收使權收后再售的值收前國部分企開發(fā)養(yǎng)老區(qū)采物業(yè)權一性出售的盈利式，企開的養(yǎng)社區(qū)采用賃和供持服務的利模，均以獲增值入未來隨著內Is的成熟，增值入有望為養(yǎng)社區(qū)新利潤源。細化參者角提專業(yè)水平前險開發(fā)老社多以營為鮮出現(xiàn)托管和承經(jīng)營模式以較為成熟的國市為例養(yǎng)老產(chǎn)細分投資開發(fā)運營個環(huán)每細分域都已生規(guī)化的作流和代性的龍頭公司投資以美國P為代其利模主要“收物業(yè)凈租上市發(fā)行E開發(fā)以lb公司為代表，盈利式主要為拿地地產(chǎn)開發(fā)物業(yè)權銷；運商以水印國為代表盈利模主要為“購或租物業(yè)+提供養(yǎng)老務收取門費月費。未國內老社參與有望一步化參領域提高分市的專能力。四、風險提示、人口老化加發(fā)展基本老金備不足題加。、政策落不及期，老產(chǎn)發(fā)展及預期。、養(yǎng)老產(chǎn)發(fā)展期和資周較長老年人需求放緩，養(yǎng)產(chǎn)業(yè)資回率不預期。在燃料電池環(huán)節(jié)，國外的核心技術，比如質子交換膜的生產(chǎn)工藝，是不會直接給國內企業(yè)的，因此這一環(huán)節(jié)最可能的方案是低端車型使用自主研發(fā)的性能有待提升的燃料電池系統(tǒng)，而高端車型則直接購買國外性能領先的燃料電池系統(tǒng)。在國內補貼與其他相關政策以及市場的驅動下，國內技術突破之后，國產(chǎn)化燃料電池系統(tǒng)將迎來更大需求，但這應該是10年-20年的技術積累之后的場景了。人才培育從研發(fā)轉向應用。人才缺口不斷加大，重研發(fā)輕應用的人才培養(yǎng)一直是我國機器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一大限制，好在這幾年在中部、西部等地區(qū)，已經(jīng)出現(xiàn)了一批政府與高校、研究機構共建的機器人應用工程師培訓中心，人才培育逐漸走上了研用并重的正規(guī)。2019年，伴隨著相關“機器人工程專業(yè)”的首批學生走向社會，行業(yè)人才現(xiàn)狀將得到一定的改善，同時人才培養(yǎng)效果也將得到進一步檢驗，未來人才培養(yǎng)方向也能得到肯定和確認。水處理是指基于需要處理的水的水質，采用不同的水處理工序和化學品，使水質滿足生產(chǎn)、生活及環(huán)境要求的全過程。水處理方式有物理、化學、生物方法。物理方法有沉降法、過濾法、吸附法、膜滲透等?；瘜W方法有氧化還原法，化學沉淀法，凝聚沉淀法，離子交換法，光催化氧化法，電、磁氧化技術等。生物方法的基本原理是利用一些微生物作用，使廢水中的無機或者有機污染物降解為無機物除去。生物處理方法有需氧法、厭氧法和共代謝法等。水處理化學方法是指使用化學藥劑來消除及防止結垢、腐蝕和菌藻滋生及進行水質凈化的處理技術?；瘜W水處理技術是當前國內外公認的工業(yè)節(jié)水最普遍使用的有效手段。水處理藥劑是指用于水處理的化學品，又稱水處理劑，廣泛應用于化工、石油、輕工、紡織、印染、建筑、冶金、機械、城鄉(xiāng)環(huán)保等行業(yè)，以達到節(jié)約用水、防腐阻垢及處理廢水的目的。在燃料電池環(huán)節(jié)，國外的核心技術，比如質子交換膜的生產(chǎn)工藝，是不會直接給國內企業(yè)的，因此這一環(huán)節(jié)最可能的方案是低端車型使用自主研發(fā)的性能有待提升的燃料電池系統(tǒng)，而高端車型則直接購買國外性能領先的燃料電池系統(tǒng)。在國內補貼與其他相關政策以及市場的驅動下，國內技術突破之后，國產(chǎn)化燃料電池系統(tǒng)將迎來更大需求，但這應該是10年-20年的技術積累之后的場景了。人才培育從研發(fā)轉向應用。人才缺口不斷加大，重研發(fā)輕應用的人才培養(yǎng)一直是我國機器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一大限制，好在這幾年在中部、西部等地區(qū)，已經(jīng)出現(xiàn)了一批政府與高校、研究機構共建的機器人應用工程師培訓中心，人才培育逐漸走上了研用并重的正規(guī)。2019年，伴隨著相關“機器人工程專業(yè)”的首批學生走向社會，行業(yè)人才現(xiàn)狀將得到一定的改善，同時人才培養(yǎng)效果也將得到進一步檢驗，未來人才培養(yǎng)方向也能得到肯定和確認。水處理是指基于需要處理的水的水質，采用不同的水處理工序和化學品，使水質滿足生產(chǎn)、生活及環(huán)境要求的全過程。水處理方式有物理、化學、生物方法。物理方法有沉降法、過濾法、吸附法、膜滲透等?；瘜W方法有氧化還原法，化學沉淀法，凝聚沉淀法，離子交換法，光催化氧化法，電、磁氧化技術等。生物方法的基本原理是利用一些微生物作用，使廢水中的無機或者有機污染物降解為無機物除去。生物處理方法有需氧法、厭氧法和共代謝法等。水處理化學方法是指使用化學藥劑來消除及防止結垢、腐蝕和菌藻滋生及進行水質凈化的處理技術?；瘜W水處理技術是當前國內外公認的工業(yè)節(jié)水最普遍使用的有效手段。水處理藥劑是指用于水處理的化學品，又稱水處理劑，廣泛應用于化工、石油、輕工、紡織、印染、建筑、冶金、機械、城鄉(xiāng)環(huán)保等行業(yè)，以達到節(jié)約用水、防腐阻垢及處理廢水的目的。玩家數(shù)量不斷增加游戲玩家數(shù)量進入游戲這個市場的擴張主要是由于用戶數(shù)量的迅速增加和網(wǎng)頁游戲的迅速發(fā)展而且2011年以后頁游市場保持了較高的增長速度手游市場與智能手機數(shù)量的增長迅猛使游戲產(chǎn)業(yè)規(guī)模進一步擴大在新增用戶增速放緩至4%、人口紅利逐漸消失、用戶數(shù)量增長后隨后行業(yè)的增長主要得益于用戶數(shù)量的增加和用戶數(shù)量的增加這一趨勢下游戲市場用戶數(shù)量的增長速度將會放緩到4%國產(chǎn)在線游戲主要是手游占游戲市場近60%的份額例如，被世界經(jīng)濟論壇評為2016年技術先鋒的OmadaHealth專注于慢病管理領域，其主打產(chǎn)品是prevent，通過改變用戶的生活方式來降低體重，從而降低發(fā)生糖尿病、高血壓，以及各種心血管事件的概率，并根據(jù)患者的偏好制定個性化的策略，以帶來生活方式的改變。OmadaHealth是一個非常重視體驗感的公司，他們不僅擁有世界頂尖的交互設計師，還對患者無時無刻地進行人性化的關懷，這些都能讓移動醫(yī)療的產(chǎn)品看起來更健康，更可信，讓用戶向往更美好的生活。(1)病人就醫(yī)過程中產(chǎn)生的信息。從患者進入醫(yī)院開始，掛號環(huán)節(jié)便將個人姓名、年齡、住址、電話等信息輸入完全了;隨后在醫(yī)生就醫(yī)環(huán)節(jié)，病患的身體狀況、醫(yī)療影像等信息也將被錄入數(shù)據(jù)庫;看病結束以后，患者買單結算的過程中，又將有費用信息、報銷信息、醫(yī)保使用情況等信息被添加到醫(yī)院的大數(shù)據(jù)庫里面。這將形成醫(yī)療大數(shù)據(jù)最基礎卻也是最龐大的原始資源。盡管我國醫(yī)療器械行業(yè)市場容量擴張速度快，但由于相關基礎科學和制造工藝的落后，其國產(chǎn)醫(yī)療器械產(chǎn)品仍集中在中低端品種，高端醫(yī)療器械主要依賴進口。中國占全球醫(yī)療器械市場約14%市場份額，在多種中低端醫(yī)療器械產(chǎn)品領域，產(chǎn)量居世界第一。我國高端醫(yī)療器械市場大部分份額由外資企業(yè)占領。伴隨著經(jīng)濟的快速發(fā)展，我國醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展迅速，年均復合增長率約為23.89%。中國醫(yī)療器械行業(yè)正處于快速發(fā)展期。氫燃料電池汽車市場呈現(xiàn)日韓做乘用車、中國做客車、美國做專用車的格局。日本豐田本田等車企2000年前后就開始做燃料電池汽車，至今已經(jīng)有近20年的技術積累，且將燃料電池汽車應用于汽車時間較早，產(chǎn)品經(jīng)過市場多年檢驗，技術成熟。，?但是發(fā)布時間較短，應用于汽車經(jīng)驗不足。中國的燃料電池汽車主要是客車，此后日本、中國相繼發(fā)布燃料電池專用車，但性能有較大差距，后來者難以望其項背。應用場景加速向新興領域延伸。近年來，工業(yè)機器人應用領域已經(jīng)率先從汽車、電子、視頻包裝等傳統(tǒng)領域，逐漸向新能源、環(huán)保設備、高端裝備、倉儲物流等新興領域加快轉變；同時各地的機器人企業(yè)解決方案，也在從跟傳統(tǒng)汽車及3C制造向新場景和新行業(yè)延伸，加速“機器換人”進程，2019年這一趨勢將迎來放大。細分市場企業(yè)深耕建設加速。過去一年，在城市低下管道檢查、電纜線路巡檢等諸多領域，涌現(xiàn)出了一批業(yè)務水平較高、貼合行業(yè)實際、應用方案成熟的中小機器人企業(yè)，它們憑借專業(yè)化和精品化產(chǎn)品服務從市場競爭中脫穎而出，迅速占領相當部分的市場份額，成為該領域內的“小巨人”。2019年，隨著應用領域的進一步伸展放大和細化下沉，“小巨人”企業(yè)的形成速度和數(shù)量還將進一步加速與增多。提前布局乃至出臺試點的步伐越來越快，這也會倒逼手機制造商早點為自己的未來市場進行謀劃，為了配合運營商的5G試點，也需要前期出現(xiàn)一批產(chǎn)品來迎合市場和運營商的測試。這也從一個側面加快了5G的布局速度。尤其是當幾個主要市場都在搶占5G的橋頭堡的時候，這種率先布局的力度也會在暗中較勁，進而推動5G的提前到來。教育管理者大多身在深宮，不能完全深入市場，深入學校，深入家長之中，深入學生之中，所以他們得到的數(shù)據(jù)和信息有限，做出的決定也必然落后，甚至不符合