PAGEPAGE34《財務管理實務》參考答案項目二財務管理基本技能技能強化訓練11.F=P(1+i)n=1000(1+7%)8=1718(元)2.P=1000(P/F,10%,10)=386(元)3.i=(1+6%÷4)4-1=6.14%4.P=2000(P/A,5%,10)=15442(元)5.租入設備的年金現值P=2200(P/A,8%,10)=14762(元)<買價15000元,所以該公司租6.甲方案現值為10萬元,乙方案現值P=3+4(P/F,6%,1)+4(P/F,6%,2)=3+4×0.943+4×0.890=10.332(萬元)所以甲方案較好.7. 方案(1)P=20[(P/A,6%,10-1)+1]=156.04(萬元)方案(2)P=25[(P/A,6%,14)-(P/A,6%,4)]或=25(P/A,6%,10)(P/F,6%,4)=145.75(萬元)所以方案(2)較好.8.p=A*(1/i)=100000*(1/8%)=1250000技能強化訓練21.(1)EA=0.3×30%+0.5×15%+0.2×0=16.5%EB=0.3×40%+0.5×15%+0.2(-15%)=16.5%EC=0.3×50%+0.5×15%+0.2(-30%)=16.5%(2)бA=10.5%бB=19.11%бC=27.75%(3)qA=0.64qB=1.16qC=1.68(4)開發C產品的風險最大,開發B產品的風險居中,開發A產品的風險最小.2.(1)E=120×0.2+100×0.5+60×0.3=92(萬元)(2)б=根號[(120-92)2×0.2+(100-92)2×0.5+(60-92)2×0.3]=22.27(萬元)(3)q=22.27÷92=24.21%項目三：籌資管理一、計算分析題1．實際利率＝500×8%÷(500－500×8%)＝8.7%2．實際利率＝100×10%÷(100－100×10%)＝11.11%3．①債券票面利率＝90÷1000＝9%②6%時的發行價格＝1000×0.747＋90×4.212＝1126.08(元)8%時的發行價格＝1000×0.681＋90×3.992＝1040.28(元)10%時的發行價格＝1000×0.621＋90×3.791＝962.19(元)4．(1)利率比較①立即付款，放棄現金折扣的年成本率：370/9630×360/（90－0）＝15.37%②30天內付款，放棄現金折扣的年成本率：250/9750×360/（90－30）＝15.38%③60天內付款，放棄現金折扣的年成本率：130/9870×360（90－60）＝15.81%(2)終現值比較在0天付款9630元，按年利率15%計算，90天時的本利和為：9630×15%/360×90＋9630＝9991.125元在30天付款9750元，按年利率15%計算，90天時的本利和為：9750×15%/360×60＋9750＝9993.75元在60天付款9870元，按年利率15%計算，90天時的本利和為9870×15%/360×30天＋9870＝9993.375元因此：最有利的是立即付款9630元。5．年末支付租金時的年租金＝200000÷（P/A,10%,4）＝200000÷3.17＝6.31(萬元)年初支付租金時的年租金＝200000÷[（P/A,10%,3）＋1]＝200000÷3.487＝5.74(萬元)6．“2/10，n/30”時的實際成本＝2%÷(1－2%)×360÷“3/15，n/30”時的實際成本＝3%÷(1－3%)×360÷“3/15，n/45”時的實際成本＝3%÷(1－3%)×360÷二、綜合題1．（1）實際利率＝名義利率＝8%（2）實際利率＝8%/（1-8%）＝8.70%（3）實際利率＝8%/（1-10%）＝8.89%（4）補償性余額＝200×10%＝20（萬元），貼現法付息＝200×8%＝16（萬元）實際可供使用的資金＝200-20-16＝164（萬元），實際利率＝16/164×100%＝9.76%或8%/（1-8%-10%）＝9.76%2.（1）放棄現金折扣成本＝1/（1-1%）×360/（50-20）＝12.12%由于放棄現金折扣的成本12.12%大于短期貸款利率10%，所以，不能放棄現金折扣，應該在第20天付款，付款額為50000×（1-1%）＝49500（元）（2）因為短期投資年均收益率20%比放棄折扣的代價高，所以，應放棄現金折扣去追求更高的收益，即應選擇第50天付款，付款額為50000元。3.（1）每萬元銷售收入的變動資金＝（146-114）/（2850-2050）＝0.04（萬元）不變資金＝146-0.04×2850＝32（萬元）（2）2007年末的現金余額＝32＋0.04×2850×（1＋20%）＝168.8（萬元）需要增加的現金＝168.8-146＝22.8（萬元）4．（1）利用回歸直線法確定資金需要量與產銷量的線性關系方程

a＝（1854×314-86×6763）/（4×1854-86×86）＝（582156-581618）/（7416-7396）＝26.9b＝（4×6763-86×314）/（4×1854-86×86）＝（27052-27004）/20＝2.4即：資金需要量與產銷量的線性關系方程為Y＝26.9＋2.4X（2）預計2008年資金需要量＝26.9＋2.4×25＝86.9（萬元）5．（1）融資租賃租息＝租賃公司的融資成本＋租賃手續費＝20＋15＝35（萬元）（2）租金總額＝設備價款＋租息＝120＋35＝155（萬元）（3）如果采用等額年金法，每年年初支付，則每期租金為：A＝120÷[（P/A，15%，9）＋1]＝120÷（4.7716＋1）＝20.79（萬元）（4）如果采用等額年金法，每年年末支付，則每期租金為：A＝120÷（P/A，15%，10）＝120÷5.0188＝23.91（萬元）6．銷售額比率表資產占銷售收入（%）負債與所有者權益占銷售收入（%）現金5應付費用10應收賬款15應付賬款5存貨30短期借款不變動固定資產不變動公司債券不變動

實收資本不變動

留存收益不變動合計50合計15（2）確定需要增加的資金數額從上表中可以看出，銷售收入每增加100元，必須增加50元的資金占用，但同時增加15元的資金來源。從50%的資金需求中減去15%自動產生的資金來源，還剩下35%的資金需求。銷售收入從100000萬元增加到120000萬元，增加了20000萬元，按照35%的比率可預測將增加7000萬元的資金需求。資金總需求＝20000×（50%－15%）＝7000（萬元）（3）根據有關財務指標的約束條件，確定對外籌資數額上述7000萬元的資金需求有些可通過企業內部來籌集。依題意：該公司2007年凈利潤為12000萬元（120000×10%），公司股利支付率60%，則將有40%的利潤即4800萬元被留存下來（即留存收益率為40%），從7000萬元中減去4800萬元的留存收益，則還有2200萬元的資金必須向外界來融通。根據上述資料，可求得2007年該公司對外籌資數額為：50%×20000－15%×20000－10%×40%×120000＝2200（萬元）7．（1）計算2003年公司需增加的營運資金流動資產占銷售收入的百分比＝10000/20000＝50%流動負債占銷售收入的百分比＝3000/20000＝15%增加的銷售收入＝20000×30%＝6000（萬元）增加的營運資金＝增加的流動資產－增加的流動負債＝6000×50%－6000×15%＝2100（萬元）（2）預測2003年需要對外籌集資金量增加的留存收益＝20000×（1＋30%）×12%×（1－60%）＝1248（萬元）對外籌集資金量＝148＋2100－1248＝1000（萬元）項目四：資金成本與資本結構1．解：債券資金成本率＝10%×（1－33%）÷(1－2%)＝6.84%長期借款資金成本率＝7%×（1－33%）÷(1－1%)＝4.74%普通股資金成本率＝10%÷(1－4%)＋4%＝14.2%綜合資金成本率Kw＝6.84%×40%＋4.74%×20%＋14.42%×40%＝2.736%＋0.948%＋5.768%＝9.45%2．解：（1）根據企業成本習性模型可知，該企業的固定成本為15000元，單位變動成本為4元，所以2006年該企業的邊際貢獻總額=10000×8－10000×4=40000（元）（2）2006年該企業的息稅前利潤=40000－15000=25000（元）（3）2007年的經營杠桿系數=40000/25000=1.6（4）2007年的息稅前利潤增長率=1.6×15%=24%（5）2007年的財務杠桿系數=25000/[25000－5000－300/（1－40％）]=1.282007年的復合杠桿系數=1.6×1.28=2.05或2007年的復合杠桿系數=40000/[25000－5000－300/（1－40％）]＝2.053．解：（1）2006年企業的邊際貢獻總額＝10000×5－10000×3＝20000（元）（2）2006年該企業的息稅前利潤＝邊際貢獻總額－固定成本＝20000－10000＝10000（元）（3）2007年的經營杠桿系數＝M/EBIT＝20000/10000＝2

（4）2007年息稅前利潤增長率＝2×10%＝20%

（5）DCL＝M/（EBIT－I）＝20000/（10000－5000）＝44．解：債券資金成本率＝1500×14%×（1－30%）÷[1500×(1＋25%)－30]＝7.97%普通股資金成本率＝（3000÷10×2）÷3000×2.5×(1－4%)＝18.33%留存收益資金成本率＝0.2÷（0.55×20）＋10%＝11.82%綜合資金成本率Kw＝7.97%×30%＋18.33%×60%＋11.82%×10%＝2.391%＋10.998%＋1.182%＝14.57%5．解：經營杠桿系數DOL＝210×(1－60%)÷{[210×(1－60%)]－[210×(1－60%)－60]}＝1.4；財務杠桿系數DFL＝60÷[60－200×40%×15%]＝1.25；復合杠桿系數DTL＝1.4×1.25＝1.756．解：（1）增資前的杠桿系數：DOL＝15000×（1－65%）÷[15000×（1－65%）－2625]＝5250÷2625＝2DFL＝2625÷（2625－360）＝2625÷2265＝1.16DTL＝5250÷2265＝2.32或：2×1.16＝2.32（2）增資后的杠桿系數：增資后的銷售收入：15000×（1＋20%）＝18000（萬元）DOL＝18000×（1－60%）÷[18000×（1－60%）－（2625＋575）]＝7200÷4000＝1.8DFL＝4000÷（4000－360－1000×10%）＝4000÷3540＝1.13DTL＝7200÷3540＝2.03或：1.8×1.13＝2.03（3）分析評價：從計算的結果來看，增資后三大杠桿系數都有下降，其中，經營杠桿系數的下降快于財務杠桿系數下降的速度。雖然杠桿的利益沒有放大，但是，增資后的風險也沒有被繼續放大。顯然，公司在謀劃增資方案時是把風險放在第一位考慮的，具有可行性，利于資本結構的合理化調整。7．解：＝0.3×7%＋0.3×12%＋0.4×15%＝11.7%＝0.4×8%＋0.2×12%＋0.4×15%＝11.6%＝0.5×11%＋0.5×16%＝13.5%上述計算結果表明：B方案籌資的加權平均資本成本最低，據此可以確定B方案形成的資金結構為最優資金結構。8．解：（1）計算兩種籌資方案下每股利潤無籌別點的息稅前利潤：[（EBIT－1000×6%－2000×8%）×（1－33%）]/（4000＋1000）＝[（EBIT－1000×6%－2000×8%－2000×10%）×（1－33%）]/4000計算得：EBIT＝1220(萬元)或：甲方案年利息＝1000×6%＋2000×8%＝220（萬元）乙方案年利息＝1000×6%＋2000×8%＋2000×10%＝420（萬元）[（EBIT－220）×（1－33%）]/（4000＋1000）＝[（EBIT－420）×（1－33%）]/4000計算得：EBIT＝1220(萬元)（2）乙方案財務杠桿系數1220/（1220－420）＝1.53（3）EBIT為1000萬元時的決策因為：預計息稅前利潤＝1000萬元<EBIT＝1220萬元所以：應采用甲方案（或增發普通股）。（4）EBIT為2000萬元時的決策因為：預計息稅前利潤＝2000萬元>EBIT＝1220萬元所以：應采用乙方案（或發行公司債券）。（5）計算每股利潤增長率：1.53×10%＝15.3%項目五項目投資管理任務1的技能強化訓練題的答案1、（1）項目計算期=1+10=11（年）(3)各年現金凈流量NCF0=-800（萬元）NCF1=0（萬元）NCF2-10=150+77=227（萬元）NCF11=150+77+30=257（萬元）2、（1）項目計算期=1+8=9（年）（2）固定資產原值=1000+100=1100（萬元）(3)各年現金凈流量NCF0=-1050（萬元）NCF1=-200（萬元）NCF2=100×（1-30%）+50+127.5+10=257.5（萬元）NCF3=110×（1-30%）+127.5+10=214.5（萬元）NCF4=120×（1-30%）+127.5+10=221.5.5（萬元）NCF5=100×（1-30%）+127.5+10=207.5（萬元）NCF6=130×（1-30%）+127.5=218.5（萬元）NCF7=150×（1-30%）+127.5=232.5（萬元）NCF8=200×（1-30%）+127.5+267.5（萬元）NCF9=250×（1-30%）+127.5+200=502.5（萬元）任務2的技能強化訓練題的答案1、（1）項目計算期=0+5=5（年）（3）NCF1-5=1+2=3（萬元）(4)計算靜態指標并評價投資回收期=10÷3=3.3（年）(5)計算動態指標并評價凈現值（NPV）=3×（P/A，10%，5）-10=3×3.791-10=1.373（萬元）凈現值率=1.373÷10=0.1373現值指數=3×3.791÷10=1.1373內部報酬率∵每年NCF相等∴年金現值系數=10÷3=3.3333查n=5年的的年金現值系數表可知:(P/A,15%.5)=3.3522,(P/A,16%.5)=.3.2743貼現率年金現值系數表15%3.3522IRR3.333316%3.2743因該方案的PP＞5/2但是主要指標NPV＞0,NPVR＞0,PI＞1,IRR＞10%,所以該方案基本具備財務可行。2、（1）計算NPVNPV=6000×(P/F,18%,1)+8000×(P/F,18%,2)+10000×(P/F,18%,3)-15500=6000×0.8475+8000×0.7182+10000×0.6086-15500=1414.6(萬元)計算IRR∵i=18%時，NPV＞0假設i=28%時NPV=6000×(P/F,28%,1)+8000×(P/F,28%,2)+10000×(P/F,28%,3)-15500=6000×0.7813+8000×0.6104+10000×0.0.4768-15500=-1161(萬元)貼現率凈現值18%1414.6IRR018%-1161因該方案的NPV＞0,IRR＞18%,所以該方案可行。3、該題條件不全面（省略）4、（2）每年凈流量NCF0=-100（萬元）NCF1-4=[80-（35+19）]×（1-40）+19=34.6NCF1-4=[80-（35+19）]×（1-40）+19+5=39.6(萬元)凈現值NPV=34.6×(P/A,10%.4)+39.6×(P/F10%.5)-10034.6×3.1699+39.6×0.6209-100=134.267因該方案的NPV＞0,所以該方案可行。5、（1）項目計算期=1+5=6（年）（2）固定資產原值=220+10=230（萬元）（4）年攤銷額=6/3=2（萬元）（5）每年凈流量NCF0=-226（萬元）NCF1=-24（萬元）NCF2=60+44+2=106（萬元）NCF3=60+5+44+2=111（萬元）NCF4=65+5+44+2=116（萬元）NCF5=70+5+44=119（萬元）NCF6=75+5+44+5=129（萬元）（6）回收期=1+2+33/116=3.29（年）（7）凈現值NPV=-226+（-24）（P/F，10%，1）+106（P/F，10%，2）+111（P/F，10%，3）+116（P/F，10%，4）+119（P/F，10%，5）+129（P/F，10%，6）=-247.81+396.928=149.118（萬元）任務3的技能強化訓練題的答案1、判斷每個方案的財務可行A方案和B方案凈現值NPV＞0,所以該方案具有財務可行。C方案凈現值NPV＜0所以該方案不具有財務可行。2、最終的投資決策（1）A方案的年等額凈回收額=A方案凈現值×[1/(P/A,10%,11)]=958.7×[1/6.4951]=148.61（萬元）（2）B＞的年等額凈回收額=B方案凈現值×[1/(P/A,10%,10)]=1100×[1/6.1446=179.02（萬元）∵179．02＞148.61∴B方案優于A方案。項目六證券投資管理任務1的技能強化訓練題的答案1、（1）債券價值=1000×5%×（P/A，4%，9）+1000×（P/F,4%，9）=1074.37（元）由于債券的價格1074.37元＞債券價格1050元，所以應該購買。（2）1050=1000×5%×（P/A，K，9）+1000×（P/F,K，9）=1074.37（元）利用插值法進行測算：當K=4%時，債券價值=1000×5%×（P/A，4%，9）+1000×（P/F,4%，9）=1074.37（元）當K=5%時，債券價值=1000×5%×（P/A，5%，9）+1000×（P/F,5%，9）則此時購買債券的到期收益率為8.66%（4.33%×2）2、（1）債券價格=5000×5%×（P/A，4%，10）+5000×（P/F,4%，10）=5406（元）（2）債券價格=5000×5%×（P/A，6%，10）+5000×（P/F,6%，10）=4632（元）（3）由于購入價格高于6%貼現的現值，說明折現率過大。降低折現率，用5%的折現率進行測試，則債券價格=5000×5%×（P/A，5%，10）+5000×（P/F,5%，10）=5000（元）因為債券的到期收益率大于市場利率。所以值得購買。3、因為10000=10000×12%×（P/A，12%，6）+10000×（P/F,12%，6）=10000（元）所以債券的收益率等于票面收益率K=12%4、按年單利計息，到期還本付息，并平價發行的債券其收益率一定等于票面利率。即K=8%5、（省略）任務2的技能強化訓練題的答案假設K=20%時假設K=24%時K股票價格20%620.59？60024%567.272、3、4、（1）計算M公司的股票價值（2）計算N公司的股票價值甲企業購買N公司的股票，因N公司的股票的市場價格7元低于股票內在價值7.5元。5、計算過程與第4題相同（省略）任務3的的技能強化訓練題的答案1、（1）基金凈資產價值總額=100×40+400×25+500×20+1000+2000-1000-1200=24800（萬元）（2）基金單位凈值=24800/4000=6.2（元）2、（1）基金凈資產總額=3000-500=2500（萬元）（2）基金單位凈值=2500÷1000=2.5（元）（3）基金認購價=2.5+2.5×4%=2.6（元）（4）基金贖回價=2.4（元）3、（1）計算年初的下列指標1）基金凈資產價值總額=2500-300=2200（萬元）2）基金單位凈值=2200÷1000=2.2（元）3）基金認購價=2.2+2.2×5%=3.3（元）4）基金贖回價=3.3（元）（2）計算年末的下列指標1）基金凈資產價值總額=5000-500=4500（萬元）2）基金單位凈值=4500÷1500=3（元）3）基金認購價=3+3×5%=4.15（元）4）基金贖回價=4.15（元）任務3證券投資組合決策1、（1）確定該證券組合的β系數β系數=1.8×50%+1.5×30%+0.7×20%=1.49（2）該證券組合的風險收益率=1.49×（（15%-12%）=4.47%2、（1）共同基金的加權平均β值β值=90/500×0.6+110/500×1.2+60/500×0.7+130/500×1.8+70/500×0.9+40/500×2.5=0.108+0.264++0.084++0.468+0.126+0.2=1.246（2）該證券組合的必要報酬率率=1.246×（（16%-6%）=12.46%3、（省略）項目七營運資金管理任務1技能強化訓練參考答案：兩種分析模式的假設條件不同，成本分析模式假設企業持有的現金均為貨幣形態，沒有有價證券，這樣轉換成本就是無關成本，相關成本只有機會成本和短缺成本，不予考慮管理費用和轉換成本。而存貨模式將持有的有價證券同貨幣資金的庫存相聯系起來，分析現金儲存的機會成本和轉換的固定成本，以求得兩者成本之后最低時的現金余額，該余額為最佳現金持有量。參考答案：最佳現金持有量=（元）最低現金管理相關成本=42000（元）任務2技能強化訓練參考答案：應收賬款的機會成本==120（萬元）參考答案：變動成本總額=3000-600=2400（萬元）變動成本率==60%甲方案賒銷額=5000（萬元）變動成本=5000×60%=3000（萬元）邊際貢獻=5000-3000=2000（萬元）信用成本=1400（萬元）信用成本后收益=2000-1400=600（萬元）乙方案應收賬款平均收賬天數=10×30%+20×20%+90×50%=3+4+45=52（天）應收賬款平均余額==780（萬元）維持應收賬款所需資金=780×60%=468（萬元）應收賬款機會成本==374.4（萬元）應收賬款壞賬損失=5400×50%×4%=10=80（萬元）現金折扣=5400×30%×2%+5400×20%×1%=324+108=432（萬元）信用成本前收益=5400-3240=2160（萬元）應收賬款收賬費用=50（萬元）信用成本后收益=2160－374.4－432－50－1080=223.6（萬元）任務3技能強化訓練參考答案：經濟進貨批量==900（件）年度最佳進貨批數=45000÷900=50（批）相關進貨費用=50×180=9000（元）相關儲存成本==9000（元）經濟進貨批量平均占用資金==108000（元）參考答案：經濟進貨批量==400（噸）此時相關總成本==16000（元）（2）訂購量平均庫存儲存成本訂貨次數進貨費用進貨成本相關總成本40020080002080001200000012016000500250100001664001176000011776400100050020000832001164000011663200該公司進貨批量應該為1000噸項目八收益分配管理技能訓練1參考答案1、答案變動前的利潤=（50-30）×3000-50000=60000-50000=10000（元）(1)如果單價提高10%時：變動后的利潤=50×（1+10%）×3000-30×3000-50000=25000（元）單價上升對利潤的影響程度=（25000-10000）/10000×100%=150%（2）銷售量減少10%時：變動后的利潤=（50-30）×3000×（1-10%）-50000=54000-50000=4000（元）銷量減少對利潤的影響程度=（4000-10000）/10000×100%=-60%（3）固定成本上升10%時：變動后的利潤=（50-30）×3000-50000×（1+10%）=60000-55000=5000（元）固定成本上升對利潤的影響程度=（5000-10000）/10000×100%=-50%2、答案設最小單價為p，在此單價下企業利潤為零，所以：（P-1.8）×100000-40000=0P=2.6元。技能訓練2參考答案（1）企業第一年的虧損200萬，可以由第2-6年的利潤彌補，但尚有20萬的虧損不足彌補，需用以后年度的稅后利潤加以彌補。公司第七年的利潤應彌補第三年的虧損50萬，彌補虧損后的利潤100萬應繳納所得稅25萬，稅后利潤75萬還要彌補第一年尚未彌補的虧損20萬，所以第七年應繳納所得稅為25萬，稅后利潤為75萬。（2）該公司第七年彌補虧損后的利潤為55萬，所以第七年公司提取法定盈余公積金55×10%=5.5萬。（3）公司分配給投資者的利潤最大為45.5萬元。技能訓練3參考答案1、答案公司引進新生產線的3600萬當中，公司自身留存收益需籌集的資金量=3600×40%=1440（萬元）如果公司采取剩余股利政策，那么可供分配的現金股利=3750-1440=2310（萬元）可供分配的每股現金股利=2310/6000=0.385（元）2、答案甲公司由于執行的是固定股利政策，所以2010年的支付的股利額仍為2000萬元乙公司由于執行的是固定增長股利政策，所以2010年的股利支付額=1000×（1+10%）=1100（萬元）答案2009年的股利支付率=6000×0.45/4500=60%2010年支付的每股現金股利=3750×60%/6000=0.375（元）答案公司2010年分派的現金股利=6000×（0.2+0.2）=2400（萬元）技能訓練4參考答案1、答案預案公布日為2010年2月28日，對外宣布日為2010年4月13日，股權登記日為2010年4月18日，除權除息日為2010年4月19日，股利發放日為2010年4月26日。如果某股東在4月20日購入該公司1000股股票，那么該股東無權利享受此次股利分配，因為股權登記日之前的股東才有權利享受此次股利分配。2、答案（1）發放的股票股利=10000×20%×1=2000（萬元）分配股票股利后未分配利潤=7110-2000=5110（萬元）因此發放股票股利后，股東權益結構如下：普通股：12000（面值1元，流通在外普通股12000元）資本公積：1640盈余公積：850未分配利潤：5110股東權益合計：19600（萬元）分配股票股利后單一股東的權益保持不變。因為該股東取得股票股利后，雖然股票數量會增加，但是所占份額不會改變，因此單一股東的股東權益保持不變。（2）原先股票的總市價=10000×15=150000（萬元）理論上講發放股票股利后股票總市價保持不變，所以P×12000=150000每股價格P=12.5元，但是實際當中，分配股票股利后，股價不會同比例下降，甚至不降反升，從而增加股東財富，因為股票股利的發放往往給市場和投資者傳遞公司未來有較大的發展和成長的空間。3、答案（1）發放股票股利發放的股票股利=100×10%×2=20（萬元）發放股票股利后留存收益=500-20=480（萬元）因此發放股票股利所有者權益結構如下：普通股：240（普通股120萬股，每股面值2元）資本公積：100留存收益：460合計：800（2）股票分割股票分割后每股的面值變為1元，股票數量變為200萬股，總股本保持不變，因此股票分割后，股東權益結構如下：普通股：200（普通股200萬股，每股面值1元）資本公積：100留存收益：500合計：800股票價格變動如果發放的是股票股利，理論上講發放股票股利后股票總市價保持不變，所以P×110=1100每股價格P=10元，但是實際當中，分配股票股利后，股價不會同比例下降，甚至不降反升，從而增加股東財富，因為股票股利的發放往往給市場和投資者傳遞公司未來有較大的發展和成長的空間。如果進行股票分割，理論上講股票分割后股票總市價保持不變，所以P×200=1100每股價格P=5.5元，但是實際當中，股票分割后，可以向投資者傳遞公司發展前景良好的信息，有利于提高投資者對公司的信心，從而股價可能會不降反升。項目九：財務預算技能強化訓練1參考答案：一、銷售預算編制表1-1公司2015年度銷售預算表-甲產品單位：元季度第一季度第二季度第三季度第四季度年度預計銷售量（件）7507507507503000預計單價（元）100100100100100預計銷售額（元）75000750007500075000300000表1-2公司2015年度銷售預算表-乙產品單位：元季度第一季度第二季度第三季度第四季度年度預計銷售量（件）5005005005002000預計單價（元）8080808080預計銷售額（元）40000400004000040000160000表1-3公司2015年度銷售預算表單位：元季度第一季度第二季度第三季度第四季度年度預計銷售額（元）115000115000115000115000460000二、生產預算編制表1-4公司2015年度生產預算表-甲產品單位：件季度一二三四全年預計銷售量7507507507503000預計期末存貨300300300300300預計期初存貨400300300300400預計生產量6507507507502900注：預計期末存貨＝下一期預計銷售量×40%表1-5公司2015年度生產預算表-乙產品單位：件季度一二三四全年預計銷售量5005005005002000預計期末存貨200200200300300預計期初存貨300200200200300預計生產量4005005006002000三、直接材料預算編制表1－6企業2015年直接材料預算表單位：元季度一二三四全年預計生產量-甲產品（件）6507507507502900單位產品材料消耗量（千克）55555甲產品生產耗用量（千克）325037503750375014500預計生產量-乙產品（件）4005005006002000單位產品材料消耗量（千克）44444乙產品生產耗用量（千克）16002000200024008000產品累計消耗材料量（千克）485057505750615022500預計期末材料存貨（千克）11501150123025002500合計600069006980865025000預計期初材料存貨（千克）28001150115012302800預計采購量（千克）320057505830742022200預計單價（元）88888預計采購成本（元）25600460004664059360177600四、直接人工預算編制表1－7公司2015年度直接人工預算表單位：元季度一二三四全年預計生產量-甲產品6507507507502900單位產品工時44444甲產品工時總額260030003000300011600預計生產量-乙產品4005005006002000單位產品工時33333乙產品工時總額12001500150018006000總工時合計380045004500480017600每小時工資55555人工總成本1900022500225002400088000五、制造費用預算編制表1－8企業2015年度制造費用預算表單位：元季度一二三四全年預計產量-甲產品（件）6507507507502900單位產品變動制造費用（元）66666預計變動制造費用（元）390045004500450017400預計產量-乙產品（件）4005005006002000單位產品變動制造費用（元）88888預計變動制造費用（元）320040004000480016000變動制造費用合計710085008500930033400預計固定制造費用(甲產品)：折舊其他合計21753625580021753625580021753625580021753625580087001450023200預計固定制造費用（乙產品）：折舊其他合計8602525338586025253385860252533858602525338534401010013540預計固定制造費用合計918591859185918536740預計制造費用（元）1628517685176851848570140六、銷售與管理費用預算編制表1－92015年銷售及管理費用預算表單位：元季度一二三四全年預計銷售量-甲產品（件）6507507507502900單位變動銷售管理費用（元）11111變動銷售管理費用（元）6507507507502900預計銷售量-乙產品（件）4005005006002000單位變動銷售管理費用（元）11111變動銷售管理費用（元）4005005006002000變動銷售管理費用合計10501250125013504900固定銷售管理費用：其他折舊合計625300925625300925625300925625300925250012003700預計銷售費用（元）21502150215021508600七、產品成本預算編制表1－102015年企業產品成本預算表-甲產品單位：元季度單位成本生產數量(件)總成本(元)直接材料(元)直接人工(元)制造費用(元)合計(元)一4020147465048100二75055500三75055500四75055500合計402014742900214600注:單位產品成本中:直接材料＝單位產品材料消耗量×單價＝5×8＝40直接人工＝單位產品工時×每小時工資＝4×5＝20制造費用＝單位工時固定制造費用×單位產品工時＝（23200+17400）÷（2900×4）×4＝14表1－102015年企業產品成本預算表-乙產品單位：元季度單位成本生產數量(件)總成本(元)直接材料(元)直接人工(元)制造費用(元)合計(元)一321514.7761.7740024708二50030885三50030885四60037062合計321514.7761.772000123540注:單位產品成本中:直接材料＝單位產品材料消耗量×單價＝4×8＝32直接人工＝單位產品工時×每小時工資＝3×5＝15制造費用＝單位工時固定制造費用×單位產品工時+單位變動制造費用＝（13540+16000）÷（2000×3）×3＝14.77八、產品銷售成本預算編制表1－112015年度產品銷售成本預算表單位：元預計期初存貨成本48600預計生產成本338140可供銷售成本386740減：期末存貨成本40731預計產品銷售成本346009注：期初存貨成本=400×76.8+300×59.6=48600預計生產成本=214600+123540=338140期末存貨成本＝期末存貨數量×單位成本＝300×74+300×61.77＝40731技能強化訓練2【實訓項目】熟練編制現金預算【實訓目標】能夠在銷售預算基礎上熟練編制現金收入預算，在生產預算、材料預算、人工預算、制造費用預算、銷售與管理費用預算、產品成本預算、產品銷售成本預算、資本支出預算基礎上編制現金支出預算。【實訓任務】根據技能強化訓練1中資料，且2015年預計分配股利5000元，免交所得稅，期末現金余額3000元，現金余缺可通過歸還短期借款或取得短期借款解決。要求編制現金預算。技能強化訓練2參考答案一、公司2015年度預計現金收入表2－1公司2015年度預計現金收入表單位：元項目第一季度第二季度第三季度第四季度年度本期現銷57500575005750057500230000收回前期欠款130000575005750057500302500合計187500115000115000115000532500注：本期現銷＝本期預計銷售收入×50%收回前期欠款＝上期預計銷售收入×50%二、企業2015年直接材料現金支出預算表2－2直接材料現金支出預算表單位：元季度一二三四全年采購總成本25600460004664059360177600支付本期采購款1024018400184001840065440支付前期采購款62800153602760027600133360合計73040337604600046000198800注：支付本期采購款＝采購總成本×40%支付前期采購款＝前期采購總成本×60%三、2015年度直接人工預算表表2－3直接人工現金支出預算表單位：元季度一二三四全年預計生產量-甲產品6507507507502900單位產品工時44444甲產品工時總額260030003000300011600預計生產量-乙產品4005005006002000單位產品工時33333乙產品工時總額12001500150018006000總工時合計380045004500480017600每小時工資55555人工總成本1900022500225002400088000四、企業2015年度制造費用預算表2－4制造費用現金支出預算表單位：元季度一二三四全年預計產量-甲產品（件）6507507507502900單位產品變動制造費用（元）66666預計變動制造費用（元）390045004500450017400預計產量-乙產品（件）4005005006002000單位產品變動制造費用（元）88888預計變動制造費用（元）320040004000480016000變動制造費用合計710085008500930033400預計固定制造費用(甲產品)：折舊其他合計21753625580021753625580021753625580021753625580087001450023200預計固定制造費用（乙產品）：折舊其他合計8602525338586025253385860252533858602525338534401010013540預計固定制造費用合計918591859185918536740預計制造費用（元）1628517685176851848570140減：折舊303530353035303512140預計需要付現的制造費用1325014650146501545058000五、2015年銷售及管理費用預算表2－5銷售及管理費用現金支出預算表單位：元季度一二三四全年預計銷售量-甲產品（件）6507507507502900單位變動銷售管理費用（元）11111變動銷售管理費用（元）6507507507502900預計銷售量-乙產品（件）4005005006002000單位變動銷售管理費用（元）11111變動銷售管理費用（元）4005005006002000變動銷售管理費用合計10501250125013504900固定銷售管理費用：其他折舊合計625300925625300925625300925625300925250012003700預計銷售費用（元）21502150215021508600減：折舊3003003003001200預計現金支出18501850185018507400六、2015年資本支出及籌資預算表2－6資本支出及籌資預算表單位：元項目第一季度第二季度第三季度第四季度全年固定資產投資：設備購置股票投資其他合計100003000030000投資支出總計100003000040000投資資金籌措：發行優先股發行公司債合計七、2015年現金預算表2－7現金預算表單位：元項目第一季度第二季度第三季度第四季度全年一、期初現金余額11003058539200359501100二、現金收入187500115000115000115000532500可供使用的現金188600145585154200150950639335三、現金支出直接材料73040337604600046000198800直接人工1900022500225002400088000制造費用1325014650146501545058000銷售及管理費用18501850185018507400預交所得稅00000預分股利50005000資本支出00000現金支出合計107140727608500092300357200四、最低現金余額300003000300030003000五、現金需求總額00000六、現金溢余或不足51460698256620055650243135七、現金籌措和使用借款00000發行債券00000出售有價證券00000還款-20000-30000-200000-70000支付利息-875-625-2500-1750固定資產投資-25000-25000購買有價證券-10000-10000合計-20875-30625-30250-25000-106750八、期末現金余額3058539200359503065030650注：企業借款利率為5%，則第一季度利息＝70000×5%÷4=875第二季度利息＝50000×5%÷4=625第三季度利息＝20000×5%÷4＝250項目十財務控制任務1責任中心的認識與評價技能強化訓練參考答案：：1.對于一車間而言，材料單價和人工單價是部可控成本，因此，應該按照標準單價和實際用量計算確定其責任成本，并采用彈性預算的方式，作為計算目標成本降低額和目標成本降低率的依據，從而對一車間的業績作出合理的評價。一車間的責任成本=（8×4.8+20×1.2）×5500=343200(元)彈性預算成本=60×5500=330000（元）目標成本降低額=330000-343200=-13200（元）（超支）目標成本降低率=-13200/330000=-4%（超支）2.該中心實際考核指標分別為：利潤中心邊際貢獻總額

=

150–

70=

80（萬元）

利潤中心負責人可控利潤總額=

80–12=

68（萬元）

利潤中心可控利潤總額

=

68

–

10=

58（萬元）

3.若甲投資中心接受該投資，則甲乙投資中心的相關數據重新計算如下：投資中心利潤投資投資利潤率甲150+130=2801000+1000=200014%乙9010009%全公司370300012.3%（1）用投資利潤率指標來衡量業績。就全公司而言，接受投資后投資利潤率增加了0.3%，應該接受該投資。但是由于甲投資中心投資利潤率下降了1%，該責任中心可能不會接受這項投資。

（2）用剩余收益指標來衡量業績：

甲投資中心接受投資前剩余收益：150-1000×12%=30萬，甲投資中心接受投資后剩余收益:

280-2000×12%=40萬，則甲投資中心會接受這項投資。案例分析參考答案：從投資利潤率指標來看：追加投資后A中心的利潤率由5%提高到6%，B中心的利潤率由15%下降到14.8%，因此向A中心投資比向B中心投資好。

從剩余收益指標來看，A中心剩余收益由原來的-

1萬降到-1.2萬，B中心由1.5萬增加到2.4萬，因此向B中心投資好。

從整個公司來看，向A中心投資，

從投資收益率和剩余收益指標判斷，都是下降，向B中心投資，投資收益率和剩余收益都是上升。

因此，用剩余收益作為評價指標可以保持各投資中心目標與公司總目標一致。任務2責任預算與責任報告的編制技能強化訓練參考答案：：項目預算數實際數差異銷售收入減：變動成本變動生產成本變動銷售與管理費用1500124012015601255160601540貢獻毛益減：部門經理可控專屬固定成本45405-5部門經理可控毛益減：部門經理不可控專屬固定成本353210-3部門毛益減：上級分配的共同固定成本101310部門營業利潤60633案例分析參考答案：投資中心報來有關責任報告單位：元項目預算數實際數差異銷售收入減：變動成本貢獻毛益減：本部門專屬固定成本部門毛益減：上級分配的共同成本部門營業利潤（1）（2）80000060000050000100000500008500006700004800095000370005000070000-2000-5000-13000平均營業資產現金應收賬款存貨固定資產（原值）平均營業資產合計（3）220001000020000150000202000228001050029000150000212300800500900010300營業資產周轉率（1）÷（3）銷售利潤率（2）÷（1）投資報酬率（4）×（5）（4）（5）（6）3.966.25%24.75%4.004.35%17.43%0.04-1.90%-7.32%公司要求的最低投資報酬率要求的最低投資報酬（3）×（7）（7）（8）10%2020010%212301030剩余收益（2）—（8）（9）2980015770-14030任務3責任結算與核算技能強化訓練參考答案：：主要答題要點：企業內部各責任中心在生產經營過程中，常常會發生責任成本發生的責任中心與應承擔責任成本的中心不是同一責任中心的情況，為劃清責任，就需要將這種責任成本相互結轉。各責任中心之間由于責任成本發生的地點與應承擔責任的地點往往不同，如生產車間所消耗原材料超定額是由于購進部門所供應的原材料質量不合格所致，則應由購進部門負責，應將這部分超定額成本責任轉移至購進部門。案例分析參考答案：（1）首先計算綜合資金成本，以便得到最低利潤率指標。①計算權益資金的成本：R1＝4%+1.2×（12%－4%）＝13.6%②計算第一筆借款的成本：R2＝6.02%×（1－33%）＝4.03%③計算第二筆借款的成本：R3＝7.36%×（1－33%）＝4.93%④計算加權平均資金成本：銀行借款總額＝600+1000＝1600萬元資金總額＝1600/40%＝4000萬元權益資本比例＝60%第一筆借款的比例＝600/4000＝15%第二筆借款的比例＝1000/4000＝25%綜合資金成本＝13.6%×0.6+4.03%×0.15+4.93%×0.25＝10%（2）計算各投資中心的投資利潤率指標和剩余收益指標：①計算投資利潤率指標：甲投資中心＝甲投資中心息稅前利潤/甲投資中心總資產占用額＝190/900＝21.11%乙投資中心＝200/1000＝20%丙投資中心＝180/1000＝18%②計算剩余收益指標：甲投資中心＝甲投資中心息稅前利潤－甲投資中心總資產占用額×最低利潤率指標＝190－900×10%＝100乙投資中心＝200－1000×10%＝100丙投資中心＝180－1000×10%＝80通過比較三個責任中心的投資利潤率指標和剩余收益指標認為，甲投資中心最好，乙次之，丙最差。項目十一財務分析任務2P244第一題：應收賬款周轉次數=（次）平均應收賬款余額=（200+400）÷2=300（萬元）應收賬款周轉天數=360÷10=36（天）第二題：已獲利息倍數=EBIT÷利息費用=(40+200÷（1-25%）)÷40=7.67第三題：速動比率=第四題：其中期末存貨=54000-54000÷2×1.5=13500（元），期末應收賬款余額=54000-13500=40500（元）銷貨成本=4×（30000+13500）÷2=87000（元）應收賬款周轉次數=第五題：權益乘數=40%÷10%÷2=2，平均總資產=1000×2=2000平均負債=2000-1000=1000期末資產=1000×2-800=1200期初負債=800×50%=400期末負債=1000×2-400=1600期末資產負債率=1600÷1200×100%=133%第六題：2009年流動資產周轉次數=11340÷1620=7（次）2009年流動資產周轉天數=360÷7≈51（天）2010年流動資產周轉次數=14454÷1980=7.3（次）2010年流動資產周轉天數=36