2022年萊特光電研究報告國內OLED有機發光材料領航企業_發展不斷提速1、國內OLED有機發光材料領航企業，發展不斷提速1.1、深耕顯示材料領域，股權結構清晰穩定公司是OLED有機材料國產領航供應商，RedPrime材料率先打破國外專利壟斷。公司成立于2010年，主要從事OLED有機材料的研發、生產和銷售。公司目前量產的OLED終端材料主要為發光層材料中的RedPrime材料和空穴傳輸層材料，為國內主要的OLED面板廠商京東方、華星光電、和輝光電等客戶進行OLED終端材料的批量供貨。公司是京東方和華星光電RedPrime材料的獨家國產供應商，也是和輝光電平板系列RedPrime材料的唯一供應商。公司自成立起始終深耕于顯示材料行業，發展歷程主要分為四個階段。第一階段（2010年至2013年）：公司設立后主營業務為從事專用化學品、電子化學品貿易。第二階段（2013年至2015年）：公司自2013年開始進入顯示材料領域，開始研發、生產并銷售OLED中間體及液晶材料，同時兼營專用化學品和電子化學品的貿易。第三階段（2016年至2017年）：公司確立了以OLED有機材料為核心的發展戰略，開始進入OLED有機材料最核心的OLED終端材料領域。第四階段（2018年至今）：2017年下半年公司OLED終端材料產線投產，形成了“OLED中間體—OLED升華前材料—OLED終端材料”的一體化生產能力。2018年公司開始生產銷售自產OLED終端材料，主要產品為RedPrime材料和空穴傳輸層材料。2021年，公司被認定為國家級專精特新“小巨人”企業。公司股權結構清晰，管理結構穩定。截至2022年6月30日，從公司前五大股東來看，創始人王亞龍為公司實際控制人、最終受益人，直接持有公司49.36%股份；君聯成業直接持有公司5.28%股份；西安麒麟直接持有公司4.39%股份；君聯慧誠直接持有公司4.20%股份；天津顯智鏈直接持有公司3.75%股份。公司第一大客戶京東方為公司股東天津顯智鏈的上層股東，間接持有公司部分股份，與公司綁定深厚。高管技術背景深厚，員工持股有助于公司長遠發展。薛震，西安交通大學材料科學與工程專業博士，曾在2006至2013年間任西安瑞聯新材料股份有限公司OLED事業部主管；金榮國，韓國國籍，韓國浦項科技大學博士，為科學技術部高端外國專家引進計劃項目人才，2002至2018年在韓國三星公司擔任研發工程師，2019年任萊特光電首席科學家，擁有豐富的研發及產業化經驗。團隊核心人員具備專業的研發背景和從業經驗，深耕顯示材料領域多年，保障公司技術創新及可持續發展。2020年5月20日，萊特光電以10元/股的價格向公司骨干員工授予合計130萬股限制性股票，激勵對象通過持股平臺共青城麒麟、共青城青荷持有公司股份。同日，西安麒麟將持有的萊特光電70萬股股份轉讓給共青城麒麟，將60萬股股份轉讓給共青城青荷，上述轉讓價格均為10元/股。1.2、主營產品為OLED有機材料，終端材料營收占比不斷提高OLED終端材料為公司核心業務，公司主營產品包括RedPrime材料、空穴傳輸材料和其他材料。OLED終端材料是指由化工原材料經合成、升華提純等多道工序加工后得到的可以直接蒸鍍到基板上用于生產OLED的有機材料。根據目前主流的OLED器件結構，OLED由陰極（Cathode）、電子注入層（EIL）、電子傳輸層（ETL）、空穴阻擋層（HBL）、發光層（EML）、空穴傳輸層（HTL）、空穴注入層（HIL）和陽極（Anode）組成，除陰極和陽極外，其他六層所使用的材料皆屬于OLED終端材料。公司目前已經量產的材料包括RedPrime材料和HTL材料，在進行測試的材料包括RedHost材料、GreenHost材料、GreenPrime材料和BluePrime材料等。公司OLED終端材料收入占比有所提升。2018-2022上半年公司OLED終端材料業務收入占比從55.7%提升至65.1%，OLED中間體業務從17.8%下滑至9.5%，收入占比有所降低。公司生產的OLED中間體是合成OLED升華前材料所必需的精細化學品，通常由基礎化工原料通過化學反應合成。公司OLED終端材料尚處于快速發展階段，在能夠滿足OLED終端材料需求的情況下，通過生產并對外出售OLED中間體，能夠有效發揮公司的整體產能并且增強公司整體的盈利能力。同時，公司對外出售的OLED中間體和公司用于自產終端材料的OLED中間體在生產中的工藝改進、流程優化、節點控制等方面存在互相可借鑒的地方，公司通過不同的生產實踐能夠不斷提升公司整體的工藝水平。1.3、業績穩步增長，毛利率逐步提升2018-2021年公司營業收入及歸母凈利潤穩步增長。公司2019、2020、2021年營業收入分別為2.0、2.7、3.4億元，同比增長為79.5%、36.1%、22.6%，CAGR為29.2%；對應歸母凈利潤分別為0.7、0.7、1.1億元，同比增長為844.9%、7.4%、52.7%，CAGR為28.1%。公司營業收入持續增長，主要原因為公司OLED有機材料銷售規模不斷擴大。期間費用率有所下降，研發投入持續增長。2018-2021年，公司的期間費用（含研發費用）分別為0.4、0.6、0.8、0.9億元，占營業收入的比重分別為35.0%、27.7%、28.8%以及27.4%，期間費用率下降主要系公司營業收入增長快于期間費用增長所致。公司堅持以OLED有機材料產品研發為核心，持續加大研發力度，不斷促進技術、產品、應用的升級，研發投入持續增加，從2018年的0.11億元上升至2021年的0.37億元。盈利能力表現出色，毛利率逐步提升。2018至2021年，公司毛利率分別為26.7%、62.2%、59.9%、64.6%，凈利率分別為-18.3%、28.2%、25.6%、32.1%，ROE分別為-3.5%、17.3%、12.9%、14.3%。公司整體毛利率有顯著變化，從2018年的26.7%升至2021年的64.6%主要原因是公司產品結構的變化。公司目前有兩大類產品，OLED中間體和OLED終端材料。由于中間體業務沒有很高的技術門檻，也沒有專利方面限制，故近年來毛利率維持在較低水平。而終端材料受限于專利保護，毛利率穩定在80%左右。隨著公司終端材料的占比逐漸擴大，公司整體毛利率也隨之穩步提升。2、OLED行業高速發展，大勢所趨OLED產業鏈上游包括材料制造、設備制造及組裝零件，中游主要為面板制造，下游包括各類終端應用，包括智能手機、智能電視、VR/AR、可穿戴電子設備(智能手表等)、電腦、平板、車載顯示、照明等。2.1、OLED面板成長空間廣闊，終端應用滲透廣泛TFT-LCD和AMOLED為當前主流平板顯示技術，AMOLED在中小尺寸顯示領域大放異彩。OLED（OrganicLight-EmittingDiode）全稱為“有機發光二極管”，是一種電致發光器件。在顯示技術的演進歷程中，陸續出現過CRT、LCD、LED、OLED等，經過多年的研究投入與不斷的技術突破，LCD憑借其高性價比成為20世紀最主流的顯示技術，而OLED由于具有輕薄、低功耗、高對比度、可彎曲的特性而被人們寄予厚望，特別是在中小尺寸的移動終端領域，三星和蘋果的支持讓OLED逐步取代LCD成為目前移動端主流的顯示技術。按照驅動方式的不同，OLED可分為無源驅動（PMOLED）和有源驅動（AMOLED）。PMOLED的結構較簡單、驅動電壓高，適合應用在低分辨率面板上，如手環、智能手表等；AMOLED工藝較復雜、驅動電壓低、發光元件壽命長，適合應用在高分辨率的面板上，如手機、電視、電腦、平板、VR設備、車載顯示等。AMOLED是目前OLED屏幕的主流技術。AMOLED顯示面板持續滲透，市場規模平穩增長。AMOLED面板在顯示領域的應用主要包括智能手機、智能穿戴、筆記本電腦產品、車載產品、電視產品以及VR/AR等新領域。早期AMOLED屏更多的在中小屏幕上使用，隨著技術的升級，越來越多的廠商開始布局大尺寸AMOLED屏的制作，AMOLED在顯示應用的市場將進一步拓展滲透。根據Omdia數據顯示，2021年高端OLED電視銷量的強勁勢頭加上智能手機銷量的反彈，推動了AMOLED顯示面板需求的大幅增長，面板總需求面積達到了1420萬平方米，同比增長了52.0%。根據Omida最新報告《顯示面板長期需求預測追蹤》顯示，盡管與2021年的增長水平相比有所下降，但2022年的AMOLED顯示面板需求將繼續保持強勁增長，之后才會在接下來數年內進入一個更穩定的需求模式。Omdia預計從2021到2028年，按面積計算的全球AMOLED顯示面板需求增長將達到11.6%復合增長率。2.1.1、手機領域AMOLED已成主流，出貨量持續提升手機是AMOLED面板下游最重要的應用領域，憑借對比度高、色彩鮮艷等優勢，目前AMOLED面板已成為各品牌企業高端手機的基本配置。相較LCD屏幕，AMOLED在手機端具有輕薄、可彎曲、可折疊的特性。2017年，蘋果公司開始在其旗艦手機IPHONEX使用柔性AMOLED面板，成為市場大面積使用AMOLED的開端。近年來，隨著曲面屏及全面屏等技術的發展，AMOLED面板相對TFT-LCD面板的優勢進一步體現，AMOLED面板在智能手機端的應用快速增長。2019年，三星、華為推出次世代的可折疊屏幕智能手機，帶領智能手機顯示進入新的時代。LCD受限于其器件結構，無法實現曲面屏和折疊屏的需求，未來隨著曲面手機及折疊手機應用的不斷擴大，AMOLED的市場占有率將持續增加。根據智研咨詢統計，2019年智能手機用AMOLED面板占比已經超過70.0%。根據IHS的預測，2017年至2023年期間手機AMOLED面板的出貨量保持快速增長，由2017年的4.0億片增長至2023年的7.6億片，年復合增長率為11.3%。2.1.2、電視領域市場潛力大，出貨量快速上升電視是AMOLED面板另一個重要的終端應用市場。在電視領域，雖然OLED面板的性能較LCD具有顯著的提升，但是由于更大尺寸屏幕對于生產工藝具有更高的要求，使得AMOLED面板在電視領域全面應用的時代尚未到來。近年來，隨著LG、三星等公司陸續推出大尺寸AMOLED電視，AMOLED屏幕以高端電視領域為起點，出貨量持續快速上升。國內電視龍頭企業海信、創維、長虹、康佳、小米等皆在2020年相繼推出了AMOLED電視，小米公司更是基于AMOLED的特點率先推出全球第一臺透明電視，AMOLED電視的市場潛力大。根據IHS的統計數據，2014年全球電視端AMOLED面板的出貨面積僅為14.4萬平方米，而2019年，全球電視端AMOLED面板的出貨面積已增至319.9萬平方米，復合增長率達到85.9%。根據艾媒咨詢的統計，預計至2023年，全球電視AMOLED面板出貨量將增長至1,040萬片，較2017年出貨量150萬片增長890萬片，年復合增長率為38.1%。2.1.3、智能穿戴、車載半導體等新應用提升AMOLED市場規模智能穿戴、車載半導體等也是OLED一大應用領域。除了手機和電視外，在智能穿戴領域，AMOLED以其輕薄、續航能力強的特點應用在智能手表等設備之中；在車載顯示領域，AMOLED半導體顯示面板正以其畫質優良、健康護眼、環境適應性強、形態可塑性強等優勢逐步滲透。未來，隨著AMOLED技術的不斷進步，AMOLED的應用也將持續擴大。據華經產業研究院統計，2019年全球AMOLED智能穿戴半導體顯示面板銷售額為12.6億美元，2017-2019年復合增長率為66.1%，并將在未來幾年內繼續保持較為穩定的市場規模；2017-2019年期間，AMOLED半導體顯示面板在全球車載顯示領域幾乎沒有應用，但此后幾年將獲得快速增長，預計至2025年其在車載顯示領域的市場規模將達到6.2億美元。2.2、國內面板企業產業布局加速，箭在弦上我國OLED產業起步較晚，與韓國面板廠商仍存在差距。韓國顯示器產業協會4月13日公布，2021年中國顯示器制造商占全球市場的41.5%，韓國顯示器制造商銷售收入的市場份額為33.2%。盡管目前中國顯示產業已趕超韓國，韓國在OLED領域仍處于領先地位：在中小尺寸OLED領域，三星利用其全產業鏈優勢率先實現了OLED產品的產業化；在大尺寸領域，LGD一家獨大。據韓國顯示器產業協會，2021年韓國在OLED全球市場份額達到82.8%，遙遙領先。政策支持助力國產面板廠商加速追趕，中國企業市占率不斷提升。近年來，為加快我國OLED產業發展，國家制定了一系列推進OLED技術研發及配套產業發展的支持政策，加速推進OLED產業的規模化投資及配套產業本土化供應的進程。根據韓國顯示器產業協會公布的報告，2016-2020年中國面板廠在全球智能手機AMOLED面板市場的場占有率從1.1%躍升至13.2%。2017年至2020年間，京東方在全球智能手機AMOLED面板市場占有率從0.1%大幅提升至8.8%。從2022年上半年AMOLED智能手機面板出貨分地區來看，韓國地區份額占比76%；國內廠商出貨份額占比23%。2022年第一季度京東方(BOE)AMOLED智能手機面板出貨量同比增長62.9%，市場份額11.2%，首次突破10%，同比上升4.9個百分點，位居全球第二，穩居國內第一。國內面板廠商持續加大投入，AMOLED多條產線陸續投產。目前，中國大陸在中小尺寸AMOLED半導體顯示面板領域已成為全球第二大AMOLED半導體顯示面板的制造基地。2019年度，韓國面板廠商在全球AMOLED半導體顯示面板行業產能的份額為73.9%，中國大陸面板廠商的產能份額為24.5%。根據華經產業研究院測算，預計2025年中國大陸占據全球AMOLED面板產能份額約48.6%。隨著行業市場規模的不斷擴大，為實現對于韓系企業的超越，國內廠商開始加速OLED產能布局。京東方、華星光電、天馬集團、和輝光電、維信諾、信利等面板廠商紛紛投入巨資建設OLED生產線，京東方成都、綿陽、重慶工廠，天馬集團武漢、廈門工廠，維信諾固安、合肥工廠，和輝光電上海工廠和華星光電武漢工廠等眾多生產線均于2019-2021年密集投產。產能擴張進一步催化降本訴求，上游水漲船高。我國OLED面板廠商出貨量不斷提升，但產能利用率卻仍處于較低水平，與韓國廠商存在明顯差距。根據DSCC統計數據，2021年第一季度京東方第6代OLED產線B7的產能利用率僅為35%，而三星顯示的第6代OLEDA3產線的產能利用率在2020年下半年就已達到94%，同樣LGD的第6代OLEDE6產線產能利用率也達到85%以上。隨著國內廠商產能不斷釋放，對上游OLED材料的降本訴求也日益迫切，然而OLED終端材料主要集中在歐美、日、韓等國家，國外材料供應商憑借其壟斷優勢，OLED終端材料價格居高不下，進一步推動了我國上游OLED材料產業加速實現。2.3、OLED有機材料迎來發展契機，打破技術壁壘實現進口替代OLED有機材料是OLED產業鏈中的核心材料，成本占比高。AMOLED顯示面板的制造主要包括陣列工程（Array）、有機蒸鍍工程（OLED）、模組工程（Module）環節。根據上述生產工藝，AMOLED的主要原材料可以分為陣列材料、蒸鍍材料和模組材料。OLED有機材料屬于其中的蒸鍍材料，為OLED的核心材料，也是OLED產業鏈中技術壁壘最高的領域之一，在OLED面板中成本占比較高。根據公司招股說明書，OLED有機材料在手機、電視面板中的成本占比分別達到了30%和46%。OLED有機發光材料種類眾多，技術迭代速度快。有機發光材料按照分子量和分子屬性的不同可分為高分子材料與小分子材料。小分子材料按照功能層可劃分為電子功能材料、空穴功能材料與發光功能材料。其中發光功能材料為核心功能材料，按照代際劃分，可分為第一代熒光材料、第二代磷光材料、第三代TADF材料，不同代際的產品在發光機理、發光效率、使用壽命等方面存在差異。從目前來看，終端材料產品的迭代周期在3-4年左右。因此，OLED終端材料企業需要持續進行產品創新迭代，從而保證自身的盈利能力。OLED有機發光材料毛利率和技術壁壘高，國外廠商壟斷嚴重。由于國外OLED有機材料企業起步較早，大部分專利被歐美日韓的企業所控制并形成相應材料的專利保護，限制了其他廠商進入面板廠商的供應鏈體系，如美國UDC、德國默克、日本出光、韓國LG等。其中美國UDC在紅光和綠光的磷光摻雜材料專利方面具有壟斷地位，UDC的核心競爭力在于壟斷OLED材料領域三大核心專利之一。陶氏化學占據紅光發光材料領域絕大多數市場份額，紅光市場份額大，布局公司較多；藍光的熒光材料主要由日本出光和德國默克供應，而LG化學、三星SDI、德山金屬、日本東麗等優秀的廠商在不同種類的材料中分別占有一定的份額，其中電子傳輸材料可提供量產材料的供應商較多，競爭激烈。突破海外專利技術壁壘實現進口替代，OLED有機發光材料迎來發展契機。隨著國內面板產線快速發展帶動上游材料產業，出現了一批國內的廠商突破海外專利技術壁壘，實現了中間體和終端材料的量產并成功打進相應供應鏈，如萬潤股份、濮陽惠成、瑞聯新材等，個別優秀的廠商如萊特光電、奧來德、阿格蕾雅、鼎材科技等能自主生產終端材料，直接向下游面板商供貨，實現材料國產化。據公司招股說明書，2019年全球OLED有機材料的市場規模達到9.3億美元，預計至2023年將增長至21.8億美元。2017年國產OLED有機材料市場規模約為4.6億元，截至2019年，國產OLED有機材料市場規模增至15.4億元，較2017年增長234.8%。未來國產OLED有機材料市場規模將快速提升，預計至2025年將達到47.1億元。3、專利領先+一體化能力鑄就護城河，產能擴張+新客戶拓展打開成長空間3.1、技術壁壘+一體化能力，盈利水平行業領先技術壁壘+一體化能力推高公司毛利率，未來關注中外技術差距和內資企業擴產進度。目前OLED終端有機材料行業仍以國外企業為主，國內企業目前還在技術追趕的階段，萊特光電在專利技術和產業鏈布局上行業領先，同時擁有相對較強的技術研發平臺，上述優勢共同助力公司毛利率相比中間體環節大幅領先。展望未來，在內資企業不斷技術追趕和產能擴產潮之下，終端有機材料的高毛利率存在一定下滑風險，我們認為中外之間的技術差距和國內企業的產能擴產進度是主要跟蹤指標。公司產品皆具有專利覆蓋，產品技術壁壘較高，打破了國際廠商的壟斷。截至2022H1，公司具備授權專利134項（包括122項國內授權專利、10項國外授權專利和2項許可專利），累計申請的專利573項（包括402項國內專利申請和2項許可專利，102項PCT國際專利申請和67項海外專利申請），覆蓋了發光層材料、空穴傳輸層材料、空穴阻擋層材料和電子傳輸層材料等OLED有機材料。公司目前量產供應的產品皆具有專利保護，且已在多個國家申請專利保護。公司的專利不僅能夠保護公司的產品不被其他公司抄襲，同時也能夠保護公司客戶的利益，防止其競爭對手采用侵權材料進行低價競爭來獲得不正當優勢。公司正是憑借高品質的專利產品，進入了京東方、華星光電、和輝光電等面板廠商的OLED有機材料供應鏈體系。同時，公司高品質專利產品也是公司保證產品競爭力和高利潤空間的重要保障。核心技術覆蓋全產業鏈，形成一體化生產能力。OLED有機材料根據生產流程可以分為OLED中間體、OLED升華前材料和OLED終端材料三類。公司依靠自主研發逐步打破了國外的專利壟斷，實現了OLED終端材料專利產品從0到1的突破，核心技術覆蓋了OLED中間體合成、OLED升華前材料制備、OLED終端材料的設計、生產、器件制備及評測等方面；形成了從專利分析、材料結構設計、材料制備、高純度升華、器件制備到器件測試的完整的產業布局，具備了“OLED中間體－OLED升華前材料－OLED終端材料”的一體化生產能力，是國內極少數全產業鏈覆蓋的材料廠商，能夠保證終端材料品質穩定性，降低生產成本，保持較高盈利水平，從而進一步提升產品附加值。RedPrime材料具備完整技術專利，年銷量市場領先。2020年，公司收購了MS持有的萊特邁思49%的股權，萊特邁思成為公司全資子公司。MS退出萊特邁思后，公司憑借自身研發能力不斷提升產品性能并拓展不同的應用領域，已經逐步開發出了新一代的RedPrime以及GreenPrime、BluePrime、RedHost、GreenHost等材料。據公司招股說明書，2018年至2022年3月13日，公司向京東方銷售的主要為4款RedPrime產品，每種產品的年銷量皆在300公斤以上。公司具有雄厚的研發實力和技術開發平臺，與下游企業及高校積極開展合作。公司研發技術團隊實力雄厚，擁有全球范圍內頂級的行業專家，首席科學家為科學技術部高端外國專家引進計劃項目人才，核心技術團隊參與了多項省級重點研發項目，擁有豐富的研發及產業化經驗。憑借自身的研發優勢，公司與京東方、華星光電等客戶共同進行新產品的研發并提供評測技術支持。公司通過持續的研發投入，持續進行產品迭代升級和新產品開發。目前公司已與天津大學共同建立聯合研究中心，與西安交通大學建立協同培養育人基地，并與陜西科技大學、西北大學等高校建立了長期技術合作關系，對公司研發實力形成了有力補充。乘國產化浪潮國內廠商爭先進入OLED材料供應鏈，專注研發OLED發光材料并實現上市的公司鳳毛麟角。OLED材料國產廠商眾多，阿格蕾雅、鼎材科技、夏禾科技和海譜潤斯等企業均對OLED終端材料進行了布局，但還未實現上市。從已上市公司來看，雖然瑞聯新材、濮陽惠成、萬潤股份是OLED材料生產商，但OLED材料收入只占其營業收入的一小部分，且其生產的OLED材料主要為毛利率較低的OLED中間體材料。奧來德OLED發光材料收入僅占其總業務收入的35.35％，公司主要營收來源于蒸發源設備。通過和同行業公司進行對比，萊特光電在OLED終端材料上占據一定領先優勢。公司盈利水平持續上升，毛利率水平高于可比公司，內資企業中OLED有機材料市占率第一。2021年公司綜合毛利率達64.6%，同比增長4.7pct。2018-2021年公司綜合毛利率整體呈現出上升趨勢，2019年開始遠高于可比行業均值。分業務來看，公司OLED終端材料業務毛利率水平從2019年開始始終保持在80%左右，盈利能力優勢明顯。根據DSCC最新的統計數據，2020年全球OLED有機發光材料市場規模約78.1億人民幣，公司2020年OLED終端材料收入為1.9億元，按照上述數據測算，公司2020年在全球OLED有機材料市場的市場份額約2.46%，居內資企業中OLED有機材料市占率第一。3.2、募投助力突破產能瓶頸，迎合國內面板廠商擴產需求募投有助豐富公司業務及產品線，促進未來技術研發創新。本次募集資金擬投資于“OLED終端材料研發及產業化項目”和“補充流動資金”，是在公司現有業務及核心技術基礎上，結合公司發展規劃和行業發展趨勢，謹慎研究可行性后確定。OLED終端材料研發及產業化項目建成后將進一步提升公司的研發能力，提高公司生產能力，優化生產工藝，提升生產效率，提升公司盈利能力。補充流動資金對保障公司資金周轉、維持現有業務正常有效運作具有積極作用。本次募集資金投資項目與公司現有業務具有一致性和延續性，可以夯實并豐富現有業務及產品線，提升公司產能，同時為公司未來技術研發創新及戰略實施奠定基礎。下游OLED面板廠商產能不斷擴張，公司同步擴產提高市場份額。目前國內OLED面板總投資已超過萬億元，未來3-5年國內OLED產能有望進入快速釋放期。國內OLED面板廠商產能的快速上升對OLED有機材料提出了新的需求。根據下游客戶的產能擴張計劃，公司已有的產能已經難以滿足現有客戶和潛在客戶需求的快速增長。因此，為在競爭日趨激烈的OLED有機材料行業保持市場地位，避免未來因產能不足而制約公司業務的發展。公司將通過本次募集資金進一步擴大OLED終端材料的產能，在下游OLED面板廠商產能快速擴張的同時，使公司產能能夠與下游客戶增長的需求相匹配，進一步拓展市場份額，增強客戶黏性。3.3、深綁大客戶加速擴產，示范效應推動新客戶開拓順利OLED面板廠商實行嚴格的供應商認證體系，新客戶認證周期長，客戶粘性高。面板廠商對材料商審查非常嚴格，要求上游供應商提供的材料皆具有專利保護，且需要經過資質審查、工廠稽核、材料測試認證多輪測試通過后才能進入供應商體系，通常量產導入周期為2-3年，認證周期長。材料廠商一旦進入面板廠商供應體系，通常在