1、2021/9/111國際投資主體國際投資過程的參與者 跨國公司 跨國金融機構 官方與半官方投資主體2021/9/112第四章 跨國金融機構隨著各國金融業的發展，新的金融機構不斷產生并加入到了跨國經營的體系中，成為重要的國際投資主體。其中占主要地位的是跨國商業銀行，還包括跨國投資銀行、共同基金、保險公司等。跨國銀行參與國際投資，其經營對象是貨幣及金融產品，具體體現在三個方面：通過海外設立分支機構金融直接投資；通過證券買賣金融國際間接投資；通過為跨國銀行提供融資、信息等中介服務。2021/9/113本章內容第一節跨國銀行 一、跨國銀行的定義 二、跨國銀行的產生和發展 三、跨國銀行發展的原因 四、跨

2、國銀行的組織形式 五、跨國銀行在國際投資中的作用第二節非銀行跨國金融機構 一、投資銀行 二、共同基金、對沖基金、養老基金和保險公司2021/9/114第一節 跨國銀行一、跨國銀行的定義 是指以國內銀行為基礎，同時在海外擁有或控制著分支機構，并通過這些分支機構從事多種多樣的國際業務，實現其全球性經營戰略目標的超級銀行。 跨國銀行具有派生性 機構設置具有超國界性 國際業務經營具有非本土性 戰略的制定具有全球性2021/9/115二、跨國銀行的產生與發展萌芽階段（15世紀至20世紀初） 隨著國際貿易的發展，跨國銀行出現萌芽，僅僅為國際貿易服務。逐步形成階段（20世紀2060年代） 隨著國際貿易的進一

3、步發展和西方國家跨國公司的對外擴張，跨過銀行發展迅速 第二次世界大戰，由于戰爭的破壞，跨過銀行的發展受到很大的影響，處于長期停滯狀態。2021/9/116二、跨國銀行的產生與發展迅速發展階段（20世紀6080年代） 二戰后西方國家經濟實力迅速增長，世界跨國公司迅猛向海外擴張，帶動了跨國銀行的迅速發展調整重組階段（20世紀90年代上半期） 表現（1）90年代初，歐美各國經濟進入蕭條期；（2）金融自由化是銀行也面臨風險增加；（3）銀行間兼并浪潮風起云涌；（4）銀行加強自身內控機制建設，提高競爭力。2021/9/117二、跨國銀行的產生與發展創新發展階段（20世紀90年代中期至今） 金融自由化和信息

4、技術的迅猛發展使銀行面臨更激烈的競爭，銀行通過金融創新增強競爭優勢 （1）國際銀行并購重組愈演愈烈 （2）跨國銀行向全能銀行發展 分業 混業 （3）電子化推動跨國銀行的創新2021/9/118案例：銀行并購2021/9/119 1998年4月6日，美國花旗銀行與旅行者集團宣布合并。合并組成的新公司花旗集團。 合并后的花旗集團，總資產當時達到7000億美元，集銀行、證券、保險等金融服務于一身，成為世界上價值最大的金融公司。新集團擁有分布全球100多個國家和地區的1億多客戶以及16200名職工。至此，成為名副其實的金融“巨無霸”。2021/9/1110合并前兩家公司簡介 花旗銀行由紐約政府批準創立

5、于1812年，全稱為紐約城市銀行（City Bank of New York）。注冊資本只有200萬美元。1902年，業務發展到上海，稱花旗銀行（一直沿襲至今）。花旗銀行為全球100多個國家和地區的客戶提供各種金融服務，全球最大信用卡發行量，是美國第二大銀行。 旅行者集團（Travelers Group INC.）是紐約一個提供多種非銀行金融服務的財務公司，包括投資服務、資產管理、人壽保險和財產保險等。名下擁有多家金融公司。2021/9/1111并購案例：花旗集團的誕生合并過程 整個購并談判過程十分保密，以致合并公開之前，兩家公司的股票十分穩定1998年4月6日公布雙方戰略合并意向書4月7日，

6、兩家公司宣布并購意向。花旗銀行的股票以1：2.5的比例兌換成未來花旗集團的股票，旅行者以1：1比例兌換。5月4日，向美聯儲紐約部提出正式并購申請6月13日，向美國證券交易委員會提交預備報告6月25-26日，美聯儲舉行會議，討論并購議題7月22日，兩家公司召開股東大會，通過700億美元并購方案。9月底，參議院銀行委員會討論銀行及改革事宜10月8日，美聯儲附條件同意申請，花旗集團正式成立并在華爾街掛牌。附條件是花旗集團在兩年內出售或轉讓其保險承銷業務。2021/9/1112并購案例：花旗集團的誕生并購結果（1）合并后稱花旗集團公司（City Group Inc.)，標志為紅雨傘（2）高管：花旗銀行

7、董事長約翰瑞德和旅行者公司董事長桑福德威爾共同出任花旗集團的聯合董事長兼聯合總經理（3）問題：聯合管理層導致意見不統一，引起股東不滿，結果約翰瑞德告老還鄉。（4）后續：2000年并購美國最大的財務公司，總資產擴張到8400多億美元（5）現狀：合并壯大了花旗集團的實力，收入來源增多，但面臨風險也增大。不同的經濟規模、經營方式、企業文化，都是花旗集團面臨的新挑戰2021/9/1113并購案例：工行完成首次跨國并購概況：印尼哈林Halim銀行總資產4885億印尼盾（約5000萬美元），資本充足率57.88%，資產收益率2.53%，不良貸款率1.32%，擁有12家網點。從2000年開始至今，Halim

8、銀行連續七年被印尼業界權威雜志評為印尼業績優異銀行。2006年12月30日，工商銀行收購哈林（Halim）銀行90%股份，完成的首次跨國銀行收購。2021/9/1114三、跨國銀行發展的原因世界經濟形勢的發展造就了一批具有優勢的跨國銀行主體全球跨國公司的擴張要求銀行跟隨到海外繼續提供服務各國對銀行業的政策激勵銀行開展跨國經營國際金融市場的發展為跨國銀行的業務拓展開辟了新天地20世紀90年代以來跨國銀行業的重組和發展有著特定的時代背景2021/9/1115四、跨國銀行的組織形式跨國銀行的組織形式包括跨國銀行母行與其海外分支機構的組織結構關系及這些分支機構的具體形式 （一）母行與分支機構關系： 分

9、支行制 控股公司制 國際財團銀行制 （二）分支機構具體形式： 代表處 經理處 分行 附屬行 愛法治公司 財團銀行2021/9/1116（一）母行與分支機構關系：分支行制 跨國銀行母行一級海外分支機構一級海外分支機構國內分支機構體系二級海外分支機構二級海外分支機構2021/9/1117（一）母行與分支機構關系：控股公司制銀行持股公司愛法治公司跨國公司母行海外附屬行、聯屬行非銀行機構海外分支機構國內分支機構非銀行機構愛法治公司海外分支機構國內分支機構海外分支機構國內分支機構非銀行機構2021/9/1118（一）母行與分支機構關系：國際財團銀行制由來自不同國家或地區的銀行以參股合資或合作的方式組成一

10、個機構或團體來從事特定國際銀行業務的組織形式。2021/9/1119（二）跨國銀行海外分支機構的形式代表處：跨國銀行最低層次的海外分支機構。業務特點：不直接經營銀行業務，代表母行與東道國客戶聯系，與東道國政府、企業進行接觸，為母行招徠業務，收集當地經濟政治情報等。例如，國外許多銀行、保險在北京和上海設有代表處。瑞士友邦保險。經理處：母行的隸屬機構，主要為母行作代理，如進出口融資、代客買賣外匯等。不能從事東到國貨幣業務。注：目前我國境內的各跨國銀行的代表處、經理處都不允許經營人民幣業務。2021/9/1120（二）跨國銀行海外分支機構的形式分行：母行根據東道國法律規定設立并經營的境外機構，是母行

11、的一個組成部分，不具備獨立的法人地位，資產和負債要合并到母行的資產負債表上，母行為其承擔無限責任。附屬行或聯屬行：跨國銀行與東道國有關機構共同出資設立或對當地銀行、兼并、收購而成立的，在東道國具有獨立的法人地位。兩者區別在于：前者大部分股權為跨國銀行所有，后者大部分股權為東道國機構掌握。2021/9/1121分行與代表處的區別相同點：是總行的組成部分，并受總行的控制。不同點：分行是跨國銀行最重要的海外分支機構形式，代表處則為最簡單的分支機構形式；代表處通常由少數人員組成，不經營銀行業務，只為總行在東道國開展當地業務起到“穿針引線”的作用，而分行幾乎能全面經營銀行業務；各國對代表處進入的法律管制

12、較輕松，因為代表處不能從事銀行業務，但可以起到溝通信息的作用，對東道國有利而無弊。而對分行的進入實行較嚴格的管制，甚至不予準入。因為分行是跨國銀行建立全球業務網絡的重要形式，其本身又受總行控制可能會對東道國造成不利影響。 2021/9/1122（二）跨國銀行海外分支機構的形式愛法治公司：美國跨國銀行設立的經營國際銀行業務的海外分支機構。財團銀行：由兩家以上銀行共同出資組成的、在特定地區開展特定業務活動的銀行，是在東道國注冊和納稅的獨立法人實體。主要業務：安排巨額貸款、證券發行、歐洲貨幣市場業務、企業兼并等。2021/9/1123（三）跨國銀行組織形式選擇的影響因素跨國母行的國內銀行業發展狀態東

13、道國及母國的政策和法規限制2021/9/1124幾個數據：至2007年底，有47個國家和地區的193家銀行在華設立了242家代表處。有外商獨資銀行24家(下設分行119家)、合資銀行2家(下設分行5家，附屬機構1家)和外商獨資財務公司3家；另有23個國家和地區的71家外國銀行在華設立了117家分行。2021/9/1125案例：中國對外資銀行經營業務的管理人民幣對公業務（人民幣批發業務和外匯業務）。 人民幣對私業務(如存款、信用卡等)。2006年圣誕節前夕，下列9家外資銀行將其在中國境內的分行轉制為法人銀行（注冊地都在上海）：渣打銀行、東亞銀行、匯豐銀行、恆生銀行、日本瑞穗實業銀行、日本三菱東京

14、日聯銀行、新加坡星展銀行、花旗銀行、荷蘭銀行，可以經營人民幣零售業務。2010年超40家2021/9/1126反思：2010 40家 2011 50家狼來了.狼真的來了同學們，你們準備好了嗎？2021/9/1127五、跨國銀行在國際投資中的作用國際直接投資者跨國融資的中介跨國界支付的中介為跨國投資者提供信息咨詢服務的中介2021/9/1128第二節 非銀行跨國金融機構一、跨國投資銀行二、其它非銀行的金融機構 共同基金 對沖基金 養老基金 保險公司2021/9/1129一、跨國投資銀行（一）投資銀行 以證券承銷、經紀為業務主體，并可同時從事兼并與收購策劃、咨詢顧問、基金管理等金融服務業務的金融機

15、構。 2021/9/1130現代投資銀行的業務體系投資銀行的業務體系一級市場業務為企業融資為市政機關融資為財政部融資二級市場業務充當做市場充當經濟商充當交易商企業重組兼并與收購企業擴張企業收縮金融工程資產證券化衍生工具業務其他業務基金管理風險資本信息服務顧問咨詢2021/9/1131投資銀行與商業銀行的區別比較 投資銀行 商業銀行本源業務證券承銷存貸款融資功能直接融資，長期融資間接融資，短期融資利潤來源傭金存貸利差業務概貌無法用資產負債表反映表內業務，表外業務經營方針注重創新與開拓穩健經營，注重“三性”保險制度投資銀行保險制度存款保險制度監管機構證監會銀監會，央行2021/9/1132（二）跨

16、國投資銀行定義（掌握）發展歷程與原因（了解）在國際投資中的作用（掌握）2021/9/1133二、其他非銀行金融機構共同基金 是指通過信托、契約或公司的形式，通過公開發行基金證券（例如，“受益憑證”、“基金單位”、“基金股份”等）將眾多的、零散的社會閑置資金募集起來，形成一定規模的信托資產，由專業人員進行投資操作，并按出資比例分擔損益的投資機構。 在美國被稱為“共同基金”、“互惠基金” 在英國被稱為“單位信托基金” 在日本被稱為“證券投資信托基金”。 共同基金的種類眾多，其中，根據投資戰略不同，大致可分為兩類：一類是投資于長期資產，如股票、債券或者實業資產的基金；另一類是主要投資于短期資產，如可

17、轉讓大額存單、商業票據、短期國庫券的基金。 20世紀80年代，共同基金的發展十分迅速，被引進到許多發達國家和發展中國家，它已進入到全球發展階段。2021/9/1134二、其他非銀行金融機構對沖基金 是對少數投資者發行的私人投資基金，其投資對象涵蓋證券、貨幣、期貨、期權、利率、匯率等幾乎所有金融產品。它往往通過財務杠桿，在高于平均市場風險的條件下牟取超 額的收益率。 對沖基金起源于20世紀50年代的美國，最初主要是通過“對沖技巧”回避市場風險并獲得較高的收益率。發展到今天，全球已有大約4000 5000個對沖基金，管理著3000億美元的資產，成為國際證券市場上重要的機構投資者。 對沖基金具有以下

18、幾個特點： 1、比其他機構投資者受到較少的管制。 2、投資者多為高收入者，對風險具有較高的承受能力。 3、往往大規模地使用財務杠桿，從而大大增強了其市場影響力。 4、收益分配機制具有激勵性，從而匯集了投資界許多尖端人才。2021/9/11352021/9/1136案例：索羅斯與量子基金索羅斯其人：匈牙利猶太人，生于1930年。14 歲時，德國納粹占 領了匈牙利，他的父親給全家人做了假證件，使他們得以幸免于難。1947年他17 歲時去英國，就讀于倫敦經濟學院，受卡爾波普爾的影響很深，并形成了“開放社會”的哲學思想。 1956年到美國，先從事證券買 賣，后做研究，成為歐洲證券問題專家。1973年創

19、立量子基金。這個對沖基金在1998年時達到頂峰，當時管理著220億美元的資金，而且在過去幾十年里一直保持極高的回報率，被稱為是金融界的奇跡。 2021/9/1137案例：索羅斯與量子基金量子基金簡介： 量子基金最初由索羅斯及另一位對沖基金的名家吉姆羅杰斯創建于60年代末期，開始時資產只有400萬美元。基金設立在紐約，但其出資人皆為非美國國籍的境外投資者，從而避開美國證券交易委員會的監管。量子基金投資于商品、外匯、股票和債券，并大量運用金融衍生產品和杠桿融資，從事全方位的國際性金融操作。索羅斯憑借其過人的分析能力和膽識，引導著量子基金在世界金融市場一次又一次的攀升和破敗中逐漸成長壯大。經過不到30年的經營，至1997年末，量子基金己增值為資產總值近60億美元的巨型基金。在1969年注入量子基金的1萬美元在1996年底已增值至3億美元，即增長了3萬倍。 2021/9/1138案例：索羅斯與量子基金金融危機與量子基金 英鎊危機：90年代初，為配合歐共體內部的聯系匯率，英鎊匯率被人為固定在一個較高水平、引發國際貨幣投機者的攻擊。量子基金率先發難，在市場上大規模拋售英鎊而買入德國馬克。