1、PAGE 1PAGE 162分成租賃及其報價方法 經營租租賃論叢叢之十一一在租賃業務務的創新新中，出出現了一一種名為為“分成租租賃”的品種種。本文文就其性性質以及及報價方方法作一一探討。何物分成租租賃分成租賃是是指，在在某項租租賃交易易中，承承租人先先是在約約定的期期限內按按約定的的數額分分期支付付，稱“固定租租金”；在該該期限屆屆滿后，則則承租人人按并非非租賃物物原值而而是銷售售百分比比、使用用量、營營業收入入之類其其它因素素支付。這這種支付付，在國國際租賃賃會計準準則中稱稱“隨機租租金”，在我我國租賃賃會計準準則中稱稱“或有租租金”。對于分成租租賃，有有以下認認識：分成租賃中中的或有有租金

2、，既既不是融融資租賃賃中作為為承租人人占有出出租人資資金的對對價的租租金，也也不是其其它租賃賃中作為為承租人人占有出出租人實實物的對對價的租租金。這這里的或或有租金金，盡管管名為“租金”，其實實是投資資收益。既既然是投投資收益益，其數數額當然然不可能能預先確確定。而而且，不不僅可能能是程度度不等的的利潤，也也可能是是虧損。總總之，在在這里我我們所看看到的，是是出租人人同承租租人的利利益共享享和風險險共擔。正正因此，所所謂“分成租租賃”，并非非是租賃賃的任何何類別，而而只是租租賃同投投資的一一種結合合。這種種結合，只只要交易易雙方意意思一致致，當然然是可以以成立的的。只是是就分成成的部分分而言，

3、應應該適用用對投資資活動的的會計處處理、稅稅收待遇遇以及監監管政策策；在分成租賃賃中，固固定租金金總額的的折現值值一定小小于租賃賃物在起起租日的的價值，否否則承租租人不會會同意出出租人在在收完固固定資金金的情況況下，還還來分享享利益。據據此可以以確定，分分成租賃賃中的租租賃部分分，一定定只能是是經營租租賃，而而不會是是融資租租賃；對分成租賃賃的市場場需求，首首先來自自承租人人。因為為顯然，這這種方式式可以使使得承租租人的部部分支付付隨經營營效果而而異。較較之不問問經營效效果的全全部支付付固定租租金，可可以減少少風險。當當然，在在經營效效果優異異的情況況下，其其全部收收益不能能都歸自自己。但但是

4、，相相比之下下，這樣樣的代價價是值得得的。至至于說出出租人，它它之所以以肯冒這這樣的風風險，一一定是因因為它確確信承租租人經營營效果惡惡化的概概率較低低。而且且，這里里不僅有有風險，尤尤其有機機會。往往往是，在在分成租租賃的情情況下，出出租人的的綜合收收益率會會遠高于于固定租租金的收收費方式式；分成租賃作作為經營營租賃的的一種方方式，出出租人或或者設備備制造商商往往還還會提供供技術服服務。對對于這一一類服務務，都是是要單獨獨收費的的。而在在租賃交交易中，出出租人為為了彌補補交易成成本，往往往會要要在期初初收取某某種費用用，對此此，我們們宜稱“租賃手手續費”，以便便同提供供技術服服務時的的收費區

5、區別開來來。所有有這些收收費，都都應該同同分成租租賃中的的分成區區別開來來。分成租賃中中出租人人的報價價方法分成租賃交交易易于于被某些些用戶所所接受這這一點，我我們上面面已經提提及。對對于出租租人來說說，分成成租賃的的特點在在于，以以固定租租金方式式所回收收的金額額，可能能只及租租賃物在在起租日日的公允允市值的的某個百百分數；即使是是百分之之百收回回了，也也還沒有有包括資資金的成成本，更更不要說說經營成成本及所所需收益益了。因因此，全全部關鍵鍵在于對對承租人人在后一一階段的的收入的的預期以以及分成成條件的的設定。這里我們假假設，分分成的部部分以承承租人使使用該租租賃物的的項目收收入為基基數，按

6、按商定的的百分比比收取。分成租賃的的報價可可按以下下幾個步步驟進行行。承租人肯于于支付固固定租金金的期限限和數額額；以該期間出出租人自自己的籌籌資綜合合利率為為折現率率，求出出固定租租金總額額的至起起租日的的折現值值。該折折現值同同租賃物物在起租租日的價價值之差差，就是是出租人人需通過過分成階階段收回回的成本本；設定出租人人所期待待的內部部收益率率，據以以確定在在商定的的分成期期限內各各次應得得的分成成數額；認真評估承承租人使使用該租租賃物的的項目在在分成期期間的預預期效益益，據以以確定出出租人所所要求的的分成比比例。固定租金支支付期限限、次數數及金額額、項目目收入、分分成比例例這幾個個因素的

7、的任何變變動，將將直接導導致出租租人內部部收益率率的變動動。出租租人報價價的底線線，就是是自己所所期待的的最低的的內部收收益率。因因此，只只有上述述因素的的綜合效效果能保保住該底底線的條條件，才才是出租租人可接接受的合合同條件件。 下下面列表表說明。表A1的條條件是：起租日日租賃物物價值66,0000,0000.00，租租賃期限限8年，每每月末收收租金一一次。前前四年各各月收等等額租金金1255,0000.000，四四年內全全部收回回起租日日租賃物物價值（125,000.00 12月 4年=6,000,000.00）。后四年各月收取上月項目收入的25%，假設每年項目收入固定為4,000,000

8、.00，則每月分成金額為83,333.33(=4,000,000.00 12 25%)，則固定租金合計金額為6,000,000.00，分成金額合計為4,000,000.00(=83,333.33 48)，總流入為10,000,000.00，凈流入為4,000,000.00，以15.810225545%為年折現率時的折現值為0。這個15.8102%，就是本條件下出租人的內部收益率，或租賃綜合年利率。對比表A22。同表表A1的的條件的的差別是是假設每每年項目目收入下下降200%，為為3,2200,0000.000，則凈凈流入降降為3,2000,0000.000，出出租人的的內部收收益率降降為133

9、.83331552044%。對比表A33。同表表A1的的條件的的差別是是每年項項目收入入下降440%，為為2,4400,0000.000，則凈凈流入降降為2,4000,0000.000，出出租人的的內部收收益率降降為111.522374476116%。對比表A44。同表表A1的的條件的的差別是是每年項項目收入入下降660%，為為1,6600,0000.000，則凈凈流入降降為1,6000,0000.000，出出租人的的內部收收益率降降為8.72889211531173%。分成收入越越減少，出出租人的的收益也也越少，這這是不言言而喻的的。作此此種測算算，一是是要看所所得的內內部收益益率是否否在出

10、租租人的底底線以上上；二是是要看出出租人對對所預測測的項目目收入能能承擔怎怎樣的下下降風險險。例如如，如果果11.5%是是出租人人的內部部收益率率底線，而而項目收收入的下下降幅度度達到660%是是可能的的，那么么，分成成比例必必須提高高到377.5%，使得得凈流入入不小于于2,4400,0000.000（見表表A5）。表B同表AA1的差差別在于于租賃期期限不是是8年而而是6年年。其結結果是，雖雖然凈流流入為33,0000,0000.00，少少了1,0000,0000.000，但但是，出出租人的的內部收收益率卻卻是177.66654446288%，高高于A11。之所所以如此此，是因因為成本本回收

11、期期短。在在前3年年中每月月多回收收成本441,6666.67，因因此，雖雖然分成成收入少少了一年年，出租租人的收收益還是是增加了了。表D1同表表A1的的差別是是，一）固固定租金金部分只只回收成成本的550%，但但同時各各月按該該月初租租賃物價價值的余余額的00.555%的期期利率收收取利息息；二）分分成比例例提高到到項目收收入的440%。其其結果是是，出租租人的內內部收益益率為114.11059947775%，仍仍低于表表A1的的15.81002%。之之所以如如此，是是因為，即即使在前前4年收收取了利利息，但但是，成成本的回回收只有有50%。對于于表A11的條件件來說，假假設出租租人自己己的

12、籌資資成本是是8%，則則前四年年未收回回的成本本是8779,7760.88（見見表C11）；假假設出租租人自己己的籌資資成本是是8.55%，則則前四年年未收回回的成本本是9228,6657.03(見表CC2)；而對對于表DD1的條條件來說說，假設設出租人人自己的的籌資成成本是88%，則則前四年年未收回回的成本本是2,4011,1007.551（見見表C44），相相差懸殊殊。在DD1的條條件下，要要使出租租人的內內部收益益率趕上上A1，則則后四年年的分成成比例必必須不低低于455.655%（見見表D22）,而而且是在在預期的的項目收收入完全全能夠實實現的前前提下。表C3是在在表B條條件下前前四年

13、未未收回的的成本測測算，其其數額最最小，是是6811,3665.775。這這再次表表明，在在承租人人有支付付能力的的情況下下，固定定租金的的回收期期越短，分分成的條條件就可可以越寬寬松，出出租人的的風險也也將越小小。表D3同表表B的區區別在于于，前三三年的固固定租金金只收回回起租日日租賃物物價值的的50%，但同同時各月月按該月月初租賃賃物價值值的余額額的0.55%的期利利率收取取利息。結結果是，內內部收益益率為112.448533725535%，遠遠遠低于表表B的117.66654446228%。表D4表明明，在表表D3的的固定租租金期間間的條件件下，要要達到表表B的內內部收益益率，其其分成階

14、階段的分分成比例例必須上上升到554.226099%。附帶說明，關關鍵不在在于上面面各表內內所定的的分成比比例，而而在于分分成收入入的絕對對值。以以表A11的條件件為例，在在后四年年，各月月需分成成83,3333.333。因此此，如果果各年項項目收入入是2,0000,0000，那那么，為為了達到到同樣的的內部收收益率，出出租人就就要堅持持分成比比例不小小于500%。本件僅僅對對分成租租賃的報報價條件件作一量量化分析析，并未未涉及出出租人對對該項目目的全部部核算。謹謹此說明明。另外，迄今今，經營營租賃中中出租人人的營業業稅的稅稅基仍是是租金的的5%。在在確定出出租人的的內部收收益率指指標時，不不

15、僅要考考慮自己己的籌資資成本，還還要考慮慮營業稅稅的負擔擔。 裘 企企 陽 表A1分 成 租租 賃 收 益 測 算 條條件：租租賃期限限8年，起起租日租租賃物價價值6,0000,0000.000，每每月末收收等額租租金一次次，在前前四年全全部收回回起租日日租賃物物價值。后后四年按按項目收收入分成成，項目目年收入入預測是是4,0000,0000.000，每月月末收取取上月項項目收入入的255%。本本表未考考慮租賃賃手續費費。期次流 出項目收入流 入凈流入折現率折現值起租日租賃物價值值固定租金分成比例分成金額起租日 6,0000,0000.00 -6,0000,0000.000 15.81102%

16、-6,0000,0000.001 3333,3333.33 1255,0000.000 1255,0000.000 15.81102% 1123,3744.522 2 3333,3333.333 125,0000.000 1225,0000.00 15.81102% 1121,7700.177 3 3333,3333.333 1255,0000.000 1125,0000.000 15.81102% 1120,1866.699 4 3333,3333.333 1255,0000.000 1125,0000.000 15.81102% 1118,6233.800 5 3333,3333.333

17、1255,0000.000 1225,0000.00 15.81102% 1117,0811.233 6 3333,3333.333 1255,0000.000 1125,0000.000 15.81102% 1115,5588.722 7 3333,3333.33 1225,0000.00 1255,0000.000 15.81102% 1144,0556.001 8 3333,3333.33 1255,0000.000 125,0000.000 15.81102% 1112,5722.855 9 3333,3333.33 1225,0000.00 1255,0000.000 15.8110

18、2% 1111,1088.977 10 3333,3333.33 1225,0000.00 1255,0000.000 15.81102% 1109,6644.122 11 3333,3333.33 1225,0000.00 125,0000.000 15.81102% 1108,2388.066 12 3333,3333.33 1255,0000.000 1255,0000.000 15.81102% 1106,8300.555 13 3333,3333.33 1255,0000.000 1255,0000.000 15.81102% 1105,4411.344 14 3333,3333.3

19、3 1255,0000.000 1255,0000.000 15.81102% 1104,0700.200 15 3333,3333.33 1255,0000.000 125,0000.000 15.81102% 1102,7166.888 16 3333,3333.33 1225,0000.00 1255,0000.000 15.81102% 1101,3811.177 17 3333,3333.33 1225,0000.00 1225,0000.00 15.81102% 1100,0622.822 18 3333,3333.33 1225,0000.00 1225,0000.00 15.8

20、1102% 998,7761.62 19 3333,3333.33 1225,0000.00 1225,0000.00 15.81102% 97,4777.333 20 3333,3333.33 1225,0000.00 125,0000.000 15.81102% 96,2099.755 21 3333,3333.33 1225,0000.00 1255,0000.000 15.81102% 94,9588.655 22 3333,3333.33 1255,0000.000 1225,0000.00 15.81102% 93,7233.833 23 3333,3333.33 1225,000

21、0.00 1255,0000.000 15.81102% 92,5055.055 24 3333,3333.33 1255,0000.000 1255,0000.000 15.81102% 91,3022.133 25 3333,3333.33 1225,0000.00 125,0000.000 15.81102% 90,1144.855 26 3333,3333.33 1225,0000.00 1255,0000.000 15.81102% 88,9433.011 27 3333,3333.33 1225,0000.00 1225,0000.00 15.81102% 87,7866.411

22、28 3333,3333.33 1225,0000.00 1225,0000.00 15.81102% 86,6444.855 29 3333,3333.33 1255,0000.000 125,0000.000 15.81102% 85,5188.133 30 3333,3333.33 1225,0000.00 1225,0000.00 15.81102% 84,4066.066 31 3333,3333.33 1225,0000.00 1255,0000.000 15.81102% 83,3088.466 32 3333,3333.33 1225,0000.00 1225,0000.00

23、15.81102% 82,2255.133 33 3333,3333.33 1225,0000.00 125,0000.000 15.81102% 81,1555.888 34 3333,3333.33 1225,0000.00 125,0000.000 15.81102% 80,1000.544 35 3333,3333.333 1225,0000.00 1225,0000.00 15.81102% 79,0588.933 36 3333,3333.33 1225,0000.00 1255,0000.000 15.81102% 78,0300.866 37 3333,3333.33 1225

24、,0000.00 1255,0000.000 15.81102% 77,0166.155 38 3333,3333.33 1225,0000.00 1225,0000.00 15.81102% 76,0144.655 39 3333,3333.33 1225,0000.00 1225,0000.00 15.81102% 75,0266.166 40 3333,3333.33 1225,0000.00 1225,0000.00 15.81102% 74,0500.533 41 3333,3333.33 125,0000.000 1255,0000.000 15.81102% 73,0877.59

25、9 42 3333,3333.33 1225,0000.00 1255,0000.000 15.81102% 72,1377.177 43 3333,3333.33 1225,0000.00 1255,0000.000 15.81102% 771,1199.11 44 3333,3333.33 1225,0000.00 1225,0000.00 15.81102% 70,2733.244 45 3333,3333.33 1225,0000.00 1225,0000.00 15.81102% 669,3359.42 46 3333,3333.33 1225,0000.00 125,0000.00

26、0 15.81102% 668,4457.48 47 3333,3333.33 1225,0000.00 1255,0000.000 15.81102% 67,5677.277 48 3333,3333.33 1225,0000.00 1225,0000.00 15.81102% 66,6888.633 表A1 第2頁 期次流 出流 入凈流入折現率折現值起租日租賃物價值值項目收入固定租金分成比例分成金額49 3333,3333.33 25% 83,3333.333 83,3333.333 15.81102% 43,8800.955 50 3333,3333.333 25% 83,3333.33

27、3 83,3333.333 15.81102% 43,3100.333 51 3333,3333.33 25% 83,3333.33 83,3333.333 15.81102% 42,7477.133 52 3333,3333.33 25% 83,3333.33 883,3333.33 15.81102% 442,1191.25 53 3333,3333.33 25% 83,3333.33 83,3333.333 15.81102% 41,6422.600 54 3333,3333.33 25% 83,3333.333 83,3333.333 15.81102% 41,1011.099 55

28、333,3333.333 25%83,3333.333 83,3333.333 15.81102% 40,5666.611 56 3333,3333.333 25% 83,3333.333 833,3333.333 15.81102% 40,0399.099 57 3333,3333.33 25% 83,3333.33 833,3333.333 15.81102% 339,5518.43 58 3333,3333.333 25% 83,3333.33 83,3333.333 15.81102% 339,0004.54 59 3333,3333.33 25% 83,3333.33 83,3333

29、.333 15.81102% 38,4977.333 60333,3333.33 25% 83,3333.33 833,3333.333 15.81102% 37,9966.711 61 3333,3333.33 25% 83,3333.333 83,3333.333 15.81102% 37,5022.611 62 333,3333.333 25% 83,3333.333 833,3333.333 15.81102% 337,0014.93 63 3333,3333.333 25%83,3333.333 883,3333.33 15.81102% 336,5533.59 64 3333,33

30、33.33 25% 83,3333.33 833,3333.333 15.81102% 36,0588.511 65 3333,3333.333 25%83,3333.333 833,3333.333 15.81102% 355,5889.661 66 3333,3333.33 25% 83,3333.33 833,3333.333 15.81102% 335,1126.81 67 3333,3333.333 25% 83,3333.33 83,3333.333 15.81102% 334,6670.03 68 3333,3333.333 25% 83,3333.333 833,3333.33

31、3 15.81102% 34,2199.188 69 3333,3333.33 25% 83,3333.333 883,3333.33 15.81102% 333,7774.20 70 3333,3333.33 25% 83,3333.333 833,3333.333 15.81102% 333,3335.01 71333,3333.33 25%83,3333.333 883,3333.33 15.81102% 332,9901.52 72 3333,3333.33 25% 83,3333.333 83,3333.333 15.81102% 32,4733.688 73 3333,3333.3

32、3 25% 83,3333.333 833,3333.333 15.81102% 332,0051.39 74 3333,3333.33 25% 83,3333.333 883,3333.33 15.81102% 31,6344.600 75 3333,3333.33 25% 83,3333.333 83,3333.333 15.81102% 31,2233.233 76333,3333.33 25% 83,3333.333 833,3333.333 15.81102% 330,8817.21 77 3333,3333.33 25% 83,3333.333 883,3333.33 15.811

33、02% 330,4416.47 78 3333,3333.33 25% 83,3333.333 883,3333.33 15.81102% 30,0200.933 79 3333,3333.333 25% 83,3333.33 83,3333.333 15.81102% 229,6630.55 80 3333,3333.33 25% 83,3333.33 883,3333.33 15.81102% 229,2245.23 81 3333,3333.333 25% 83,3333.333 883,3333.33 15.81102% 28,8644.933 82 3333,3333.33 25%

34、83,3333.333 883,3333.33 15.81102% 228,4489.58 83 3333,3333.33 25% 83,3333.333 83,3333.333 15.81102% 228,1119.10 84 3333,3333.33 25% 83,3333.333 833,3333.333 15.81102% 27,7533.455 85 3333,3333.33 25% 83,3333.33 83,3333.333 15.81102% 227,3392.54 86 3333,3333.333 25% 83,3333.33 83,3333.333 15.81102% 27

35、,0366.344 87 3333,3333.33 25%83,3333.333 883,3333.33 15.81102% 226,6684.76 88 3333,3333.33 25% 83,3333.333 833,3333.333 15.81102% 226,3337.75 89 3333,3333.33 25% 83,3333.333 83,3333.333 15.81102% 25,9955.266 90 333,3333.333 25% 83,3333.333 833,3333.333 15.81102% 225,6657.22 91 3333,3333.333 25% 83,3

36、333.333 83,3333.333 15.81102% 225,3323.58 92 3333,3333.333 25% 83,3333.333 833,3333.333 15.81102% 224,9994.28 93 3333,3333.333 25% 83,3333.333 883,3333.33 15.81102% 24,6699.255 94 3333,3333.333 25% 83,3333.333 833,3333.333 15.81102% 24,3488.466 95 3333,3333.33 25% 83,3333.33 83,3333.333 15.81102% 24

37、,0311.833 96 3333,3333.33 25% 83,3333.33 833,3333.333 15.81102% 23,7199.333 合計 6,0000,0000.00 2,0000,0000.000 6,0000,0000.00 4,0000,0000.000 4,0000,0000.00 15.81102% 0.000 10,0000,0000.000 本條件下出出租人的的內部收收益率是是15.810022555455%表A2分 成 租租 賃 收 益 測 算 條條件：租租賃期限限8年，起起租日租租賃物價價值6,0000,0000.000，每每月末收收等額租租金一次次，在前

38、前四年全全部收回回起租日日租賃物物價值。后后四年按按項目收收入分成成，項目目年收入入是預測測值4,0000,0000.000的80%，即，33,2000,0000.00， 每月月末收取取上月項項目收入入的255%。本本表未考考慮租賃賃手續費費。期次流 出項目收入流 入凈流入折現率折現值起租日租賃物價值值固定租金分成比例分成金額起租日 6,0000,0000.00 -6,0000,0000.000 13.83332% -6,0000,0000.000 1 2266,6666.677 1225,0000.00 1255,0000.000 13.83332% 1123,5755.477 2 266,

39、6666.677 1225,0000.00 1125,0000.000 13.83332% 1122,1677.177 3 266,6666.677 1225,0000.00 1225,0000.00 13.83332% 1120,7744.922 4 2666,6666.667 1255,0000.000 1125,0000.000 13.83332% 1119,3398.54 5 2666,6666.67 1255,0000.000 1125,0000.000 13.83332% 1118,0037.84 6 2666,6666.667 1225,0000.00 1255,0000.000

40、 13.83332% 1116,6922.666 7 2666,6666.667 1225,0000.00 1125,0000.000 13.83332% 1115,3362.80 8 2666,6666.667 125,0000.000 1255,0000.000 13.83332% 1114,0048.09 9 2266,6666.677 1255,0000.000 1125,0000.000 13.83332% 1122,7448.337 10 2266,6666.677 125,0000.000 1125,0000.000 13.83332% 1111,4633.466 11 2266

41、,6666.677 1255,0000.000 1125,0000.000 13.83332% 1100,1993.220 12 2666,6666.67 1225,0000.00 1125,0000.000 13.83332% 1008,9937.41 13 2266,6666.677 1225,0000.00 1125,0000.000 13.83332% 1007,6695.93 14 2266,6666.677 1225,0000.00 1225,0000.00 13.83332% 1006,4468.60 15 2666,6666.667 1255,0000.000 1225,000

42、0.00 13.83332% 1005,2255.25 16 2666,6666.667 1225,0000.00 1225,0000.00 13.83332% 104,0555.744 17 2666,6666.667 125,0000.000 1255,0000.000 13.83332% 1022,8669.889 18 2266,6666.677 1255,0000.000 1125,0000.000 13.83332% 1001,6697.56 19 2666,6666.67 1225,0000.00 1125,0000.000 13.83332% 1000,5338.559 20

43、2666,6666.67 1225,0000.00 1225,0000.00 13.83332% 99,3922.833 21 2266,6666.677 1225,0000.00 1225,0000.00 13.83332% 998,2260.12 22 2266,6666.677 1255,0000.000 1255,0000.000 13.83332% 997,1140.32 23 2666,6666.667 1255,0000.000 1225,0000.00 13.83332% 966,0333.229 24 2666,6666.67 1255,0000.000 1255,0000.

44、000 13.83332% 944,9338.887 25 2266,6666.677 125,0000.000 1125,0000.000 13.83332% 93,8566.922 26 2666,6666.67 1225,0000.00 1125,0000.000 13.83332% 992,7787.30 27 2266,6666.677 1255,0000.000 1225,0000.00 13.83332% 91,7299.877 28 2666,6666.67 1225,0000.00 1255,0000.000 13.83332% 990,6684.50 29 2666,666

45、6.67 125,0000.000 1125,0000.000 13.83332% 89,6511.033 30 2666,6666.67 1225,0000.00 1225,0000.00 13.83332% 888,6629.35 31 2266,6666.677 1225,0000.00 1225,0000.00 13.83332% 87,6199.311 32 2666,6666.67 125,0000.000 1225,0000.00 13.83332% 886,6620.77 33 266,6666.677 1225,0000.00 1225,0000.00 13.83332% 8

46、85,6633.62 34 2666,6666.667 1225,0000.00 1255,0000.000 13.83332% 84,6577.722 35 2666,6666.67 1255,0000.000 1125,0000.000 13.83332% 833,6992.994 36 2666,6666.667 1225,0000.00 1125,0000.000 13.83332% 82,7399.155 37 2666,6666.67 1255,0000.000 1125,0000.000 13.83332% 881,7796.23 38 2666,6666.67 1255,000

47、0.000 1125,0000.000 13.83332% 80,8644.066 39 2666,6666.67 125,0000.000 1225,0000.00 13.83332% 779,9942.52 40 2666,6666.67 1225,0000.00 1125,0000.000 13.83332% 79,0311.477 41 2666,6666.67 1225,0000.00 1125,0000.000 13.83332% 788,1330.881 42 2266,6666.677 1225,0000.00 1125,0000.000 13.83332% 777,2240.

48、41 43 2666,6666.667 1225,0000.00 1225,0000.00 13.83332% 776,3360.16 44 2666,6666.67 125,0000.000 1225,0000.00 13.83332% 775,4489.94 45 2666,6666.67 1225,0000.00 1125,0000.000 13.83332% 744,6229.664 46 2266,6666.677 125,0000.000 1125,0000.000 13.83332% 773,7779.14 47 2266,6666.677 1225,0000.00 1225,0

49、000.00 13.83332% 72,9388.333 48 2666,6666.667 1225,0000.00 1125,0000.000 13.83332% 722,1007.111 表A2 第2頁 期次流 出項目收入流 入凈流入折現率折現值起租日租賃物價值值固定租金分成比例分成金額49 2266,6666.677 25% 666,6666.667 666,6666.667 13.83332% 38,0188.866 50 2266,6666.677 25% 666,6666.667 666,6666.67 13.83332% 37,5855.588 51 2266,6666.677

50、25% 666,6666.667 666,6666.67 13.83332% 37,1577.255 52 2266,6666.677 25% 66,6666.677 666,6666.67 13.83332% 36,7333.800 53 2266,6666.677 25% 66,6666.677 66,6666.677 13.83332% 36,3155.177 54 266,6666.677 25% 666,6666.667 666,6666.67 13.83332% 35,9011.311 55 2266,6666.677 25%66,6666.667 666,6666.67 13.8

51、3332% 35,4922.177 56 2266,6666.677 25% 666,6666.667 66,6666.677 13.83332% 35,0877.699 57 2666,6666.67 25% 66,6666.677 66,6666.677 13.83332% 34,6877.822 58 2666,6666.667 25% 666,6666.667 666,6666.67 13.83332% 334,2292.51 59 2666,6666.667 25% 666,6666.667 66,6666.677 13.83332% 33,9011.711 60266,6666.6

52、7 25% 66,6666.67 66,6666.677 13.83332% 333,5515.35 61 2266,6666.677 25% 666,6666.667 666,6666.667 13.83332% 333,1333.441 62 2266,6666.677 25% 666,6666.667 66,6666.677 13.83332% 32,7555.811 63 2266,6666.677 25% 66,6666.677 666,6666.67 13.83332% 32,3822.522 64 2266,6666.677 25% 666,6666.667 66,6666.67

53、7 13.83332% 332,0013.48 65 2666,6666.667 25% 66,6666.677 66,6666.677 13.83332% 331,6648.64 66 2666,6666.67 25% 666,6666.667 666,6666.67 13.83332% 31,2877.977 67 2666,6666.667 25%66,6666.667 666,6666.667 13.83332% 330,9931.40 68 2666,6666.667 25% 666,6666.667 666,6666.667 13.83332% 330,5578.90 69 226

54、6,6666.677 25%66,6666.667 666,6666.67 13.83332% 30,2300.411 70 2666,6666.67 25% 66,6666.677 666,6666.667 13.83332% 299,8885.990 71 266,6666.677 25% 66,6666.67 66,6666.677 13.83332% 29,5455.311 72 2266,6666.677 25% 666,6666.667 666,6666.67 13.83332% 299,2008.661 73 2666,6666.67 25% 666,6666.667 66,66

55、66.677 13.83332% 28,8755.744 74 2266,6666.677 25% 66,6666.677 666,6666.667 13.83332% 288,5446.666 75 2266,6666.677 25% 666,6666.667 666,6666.67 13.83332% 288,2221.334 76 2266,6666.677 25% 66,6666.677 666,6666.67 13.83332% 277,8999.772 77 2666,6666.67 25% 66,6666.677 66,6666.677 13.83332% 227,5581.77

56、 78 2266,6666.677 25% 666,6666.667 666,6666.67 13.83332% 277,2667.444 79 2266,6666.677 25% 66,6666.677 666,6666.67 13.83332% 266,9556.669 80 2266,6666.677 25% 66,6666.677 66,6666.677 13.83332% 26,6499.499 81 2266,6666.677 25% 66,6666.677 66,6666.677 13.83332% 26,3455.788 82 2666,6666.667 25% 666,666

57、6.667 666,6666.67 13.83332% 26,0455.544 83 2266,6666.677 25% 666,6666.667 666,6666.667 13.83332% 255,7448.772 84 2266,6666.677 25% 66,6666.677 666,6666.67 13.83332% 255,4555.228 85 2266,6666.677 25% 666,6666.667 666,6666.67 13.83332% 25,1655.188 86 2266,6666.677 25% 66,6666.677 66,6666.677 13.83332%

58、 224,8878.39 87 2666,6666.67 25% 666,6666.667 66,6666.677 13.83332% 24,5944.877 88 2666,6666.67 25% 666,6666.667 666,6666.667 13.83332% 24,3144.588 89 2266,6666.677 25% 66,6666.677 666,6666.667 13.83332% 24,0377.499 90 2266,6666.677 25% 666,6666.667 666,6666.67 13.83332% 23,7633.555 91 266,6666.677

59、25% 66,6666.677 666,6666.667 13.83332% 23,4922.744 92 2666,6666.667 25% 66,6666.67 66,6666.677 13.83332% 23,2255.011 93 2666,6666.67 25% 66,6666.677 666,6666.667 13.83332% 22,9600.333 94 2666,6666.67 25% 666,6666.667 66,6666.677 13.83332% 222,6698.67 95 2666,6666.667 25% 66,6666.677 66,6666.677 13.8

60、3332% 222,4339.999 96 2666,6666.667 25% 66,6666.677 66,6666.677 13.83332% 22,1844.266 合計 6,0000,0000.00 25,6600,0000.000 6,0000,0000.00 3,2000,0000.000 3,2000,0000.00 13.83332% 0.000 9,2200,0000.000 本條件下出出租人的的內部收收益率是是13.8333152204%表A3分 成 租租 賃 收 益 測 算 條條件：租租賃期限限8年，起起租日租租賃物價價值6,0000,0000.000，每每月末收收等額租