1、（000048） 喪失誠信釀苦果信息來源：港澳資訊 日期： 2005-10-01 12:00:00“證券市場誠信文化建設”系列案例之四中科創業喪失誠信釀苦果華泰證券綜合研究所 陳曉翔中科創業事件是近年來中國證券市場莊家惡意操縱股價的一個典型案例，也是國內第一起被公開提起訴訟的操縱股票交易價格案。 提到“中科創業”，人們首先會想到“黑莊”、 “操縱”等字眼， 但追根溯源， 該事件的發生實際上也和證券市場缺乏誠信密切相關。中科創業 （ 現已更名為“ ST 康達爾” ） 的前身為深圳康達爾（集團）股份有限公司， 1994 年 11 月 1 日在深交所掛牌上市，證券簡稱康達爾，證券代碼000048，公

2、司主營業務為飼料生產和養雞。上市初期公司由于行業與業績的想象空間有限， “康達爾”在二級市場走勢并不搶眼。即使在1996、 1997 年的大牛市行情中，公司股票漲幅并未能跑贏大盤。康達爾“烏雞變鳳凰”的神話始于 1998 年。當年 3 月底，該股見底9.5 元后開始放量啟動，至8 月初的不到 5 個月時間內，最高漲至24.1 元，漲幅超過150，而同期深成指下跌了 10左右。事后有關當事人的供認和檢察機關的調查結果證明， 這輪行情是由中科創業股價操縱團伙主犯之一朱煥良一手了康達爾公司 80創業”開始走上大盤持續下月份以后，股價繼該股最低跌至20另辟蹊徑，他找到方一拍即合，中作方式，在露的“內幕

3、”，達成協議共同炒開談判。談判很大股東龍崗投資與策劃的。 據估計， 朱煥良當時通過上千個個人賬戶， 已經掌控左右的流通盤。 從這時起， “康達爾”也就是后來的“中科了漫漫不歸路。巨大的漲幅使“康達爾”二級市場獲利盤壓力日益沉重， 加上跌以及公司缺乏業績與題材配合等不利因素，進入 1998 年 8續上漲已經難以為繼，康達爾開始步入回調階段。到 9 月底，元附近，下跌幅度達20左右。由于出貨困難，朱煥良只得此前有過交往的股評人士呂梁， 希望借呂梁之手重振雄風。 雙科創業股價操縱團伙正式形成。呂梁曾在證券市場浸淫多年， 比較熟悉證券市場上各種資本運相關媒體上發表過一些股評文章。 按照呂梁在事發后向媒

4、體披他入主“康達爾”是為了從根本上改變上市公司。 在與朱煥良作康達爾后， 呂梁開始以北京燕園公司的名義與康達爾公司展快有了結果，根據1999 年 5 月“康達爾”發布的公告，第一海南燕園、 海南沃和、 民樂燕園分別簽訂了股權轉讓合同， 股權轉讓后海南燕園、 海南沃和、 民樂燕園將成為公司第二、 第三和第四大股東。事實上，海南燕園、 海南沃和、 民樂燕園都直接或間接與呂梁等人有關。 通過股權轉讓，呂梁收購了康達爾34.61 的國家股，他安排的人手也終于在康達爾董事會的 11個席位中占據了7 席， 基本達到了介入并控制公司董事會的目的。在控制公司的同時， 呂梁組織的機構資金也通過從朱煥良手上倒倉以

5、及從二級市場吸納的方式， 逐步控制了公司流通在外的大部分股本。 經過上述一系列運作，操縱康達爾股價的條件逐步完備，該股股價也一飛沖天。 1998年 9月 29 日，康達爾跌到 20.2 元后開始結束調整， 之后公司實施了 10 轉增 8 的分配方案，經過持續上升， 到著名的“ 5.19”行情前一天即 1999年 5月 18 日， 該股股價已上漲至30.85元，相當于除權前的 55.53 元，半年多的時間內漲幅高達175，而較朱煥良介入前的 9.5 元更是上漲了485，在當時市場低迷的背景下，這無疑創造了一個巨大的“奇跡”。“5.19 ”行情的爆發， 給呂梁集團繼續拉抬股價、 牟取更多不義之財提

6、供了天賜良機。 “5.19”行情中科技股、 網絡股雞犬升天， 呂梁自然不會放過其中的機會。 1999年 11 月，康達爾發布公告，擬設立中子科技投資有限公司從事科技含量很高的“中子刀”生產， 同時公司準備改名為“深圳市中科創業（集團）股份有限公司”。 12 月 13 日，公司證券簡稱正式變更為“中科創業”。2000年 2月 16 日，公司又順應市場熱點，發布公告稱擬參與組建中國飼料業電子商務投資有限公司， 3 月 10 日公司再度公告準備參與組建中國電子商務聯合網。 在上述一系列高科技、 電子商務等“題材”的襯托下， 呂梁集團對“中科創業”股價的操縱越來越得心應手， 2000 年 2 月 21

7、 日，“中科創業”創下84 元的歷史高價，較“ 5.19”行情前又上漲了172。“中科創業”也與“億安科技”、“海虹控股”一起并稱網絡股時代的三大超級大牛股。然而， 伴隨股價的節節攀升， “中科創業”累積的風險也日益增大。呂梁團伙為了獲取更多暴利，通過上市公司互保、股票質押貸款、券商融資和個人鎖倉等多種手段， 與 100 多家出資單位或個人簽訂了合作協議或委托理財協議，編織了一條高達54 多億元的資金鏈，其間牽涉到 120 多家證券營業部，地點遍及北京、上海、浙江等20 個省、自治區、直轄市。由于巨大的杠桿效應，這條資金鏈中累積的風險已經放大到正常情況的幾十倍， 因此資金鏈中任何一環斷裂都將導

8、致全局崩潰。 而 2000 年 12 月， 呂梁團伙重要成員、北京中科創業董事申杲華因受一項重大案件牽連， 被有關部門看管起來， 這一消息最終成了中科創業崩盤的導火索。在呂梁團伙中， 許多成員受私利驅使在中科創業上建立了數量巨大的“老鼠倉”， 申杲華出事后這些“老鼠倉”擔心受連累倉皇出逃，致使中科創業拋盤劇增。 而此時朱煥良又“背信棄義”將持有的流通股獲利了結，雙重因素導致 2000 年 12 月 25 日下午中科創業突然跌停。跌停板上牢牢封著的 6000 多萬股賣單預示著中科創業此后的悲慘命運，在此之后的 8 個交易日，中科創業股票重復著開盤即告跌停的走勢， 到 2001 年 1 月 10

9、日， 這種股價連續跌停的勢頭才得以止住， 而此時其股價已從連續跌停前的 33.59 元跌至最低11.71 元，市值損失高達 50 億之巨。不僅如此，“中科創業”的暴跌還迅速波及到其他與之有關聯的公司， 歲寶熱電、 萊鋼股份、 中西藥業等被市場人士稱為“中科系”成員的上市公司紛紛上演“高臺跳水”， 短短 10 余天， 歲寶熱電、萊鋼股份的股價均被腰斬。反思中科創業中科創業事件值得大家反思的東西很多， 從誠信角度看， 股價操縱者、公司管理層、 證券營業部等喪失應有的誠信義務是事件發生的根本原因。根據檢察機關提交的相關指控， 呂梁、 朱煥良集團在以下幾方面明顯違反了 證券法等相關法律： 設立資金賬戶

10、的同時下掛多個股東賬戶，通過賬戶間自買自賣， 呂梁團伙輕易實現了對倒、 控制股價的目的。 經北京市公安局經濟犯罪偵查處查實，呂梁一方控制了 1565 個涉案賬戶，而朱煥良控制了 857 個涉案賬戶； 通過自己或借用他人名義方式非法融資， 將所取得的資金用于股價操縱；操縱股票開盤、收盤價，從而控制股票走勢，達到誘騙股民的目的；成立自己的公司， 并以這些公司名義收購上市公司， 給二級市場投資者造成公司重組等假象。 這些行為不僅嚴重違反了有關法律規定， 而且明顯違背了“誠實信用”這一證券市場基本的準則。從公司管理層的角度看， 他們也明顯違背了誠信原則。 公司法要求，公司董事、 監事應當遵守公司章程， 忠實履行職務， 維護公司利益，不得利用在公司的地位和職權為自己謀取私利。 而事實上， “中科創業”的董事會中大部分是呂梁所派的親信， 他們進駐董事會的目的完全在于控制公司運作與信息披露， 為股票二級市場炒作服務。 除了呂梁的親信外， 公司其余董事、監事、經理也未能盡心盡職，致使“中科創業”完全落入呂梁的操控之在中科創業事件中， 部分券商也扮演了不光彩的角色。 此次事件共有 125家證券營業部被卷入其中， 事實上， 這些營業部在整個操縱過