1、 HYPERLINK / 第一講 新的競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)對(duì)財(cái)務(wù)經(jīng)理的要求（上）財(cái)務(wù)治理在企業(yè)中的重要性近年來，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境條件和企業(yè)自身情況發(fā)生了重大變化，使得財(cái)務(wù)治理在企業(yè)中的地位越來越重要。競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的變化有兩個(gè)方面：一個(gè)是企業(yè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，另一個(gè)是企業(yè)自身的變化。（一）企業(yè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化1.企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益成為全球化競(jìng)爭(zhēng)2007年后，隨著加入世界貿(mào)易組織的過渡期結(jié)束，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)差不多上與國(guó)際接軌，現(xiàn)在中國(guó)企業(yè)和國(guó)際經(jīng)濟(jì)之間的緊密度越來越高，實(shí)際上，企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)也差不多轉(zhuǎn)變?yōu)槿蚧母?jìng)爭(zhēng)。因此，企業(yè)要想在競(jìng)爭(zhēng)中贏得主動(dòng)，就要做到以下兩個(gè)方面： 要求企業(yè)提高產(chǎn)品或者服務(wù)質(zhì)量，優(yōu)化技術(shù)，交貨及時(shí)，而且對(duì)企業(yè)

2、的治理和經(jīng)營(yíng)提出了更高的要求； 市場(chǎng)的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)越來越激烈，客戶要求企業(yè)產(chǎn)品的價(jià)格更低，而價(jià)格背后的成本要求企業(yè)盡量能降低成本，因此企業(yè)的利潤(rùn)空間越來越小。這確實(shí)是現(xiàn)在專門多企業(yè)感受到越來越難做的緣故，例如，家電行業(yè)和汽車行業(yè)的現(xiàn)狀足以講明這一點(diǎn)。【案例】青島海爾產(chǎn)品毛利率只有百分之十三點(diǎn)幾，能夠講是專門低的。2006年，海爾的銷售額為190多億元，利潤(rùn)是3.4個(gè)億，銷售凈利潤(rùn)是1.79億?！景咐科嚬I(yè)在幾年前還屬于暴利行業(yè)，利潤(rùn)專門高。例如，北京現(xiàn)代汽車， 2002年10月建廠，當(dāng)年生產(chǎn)了5000輛汽車，沒有盈利。2003年中國(guó)國(guó)家汽車行業(yè)井噴，現(xiàn)代汽車當(dāng)年完成了將近6萬多輛汽車的生產(chǎn)，利

3、潤(rùn)將近15個(gè)億。然而現(xiàn)在汽車工業(yè)競(jìng)爭(zhēng)越來越激烈，價(jià)格一再降低，一汽轎車2000年的毛利率只有百分之十三點(diǎn)幾。一般來講，企業(yè)的毛利率假如能夠達(dá)到30以上確實(shí)是厚利，毛利率在10以下，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)就專門困難了。在我國(guó)，汽車工業(yè)確實(shí)是才開始大步進(jìn)展，而它的毛利率差不多專門低，因此企業(yè)現(xiàn)在的盈利能力越來越小了。點(diǎn)評(píng)：綜上所述，競(jìng)爭(zhēng)是把利潤(rùn)空間壓得越來越小，因此企業(yè)在理財(cái)中的壓力越來越大。2.市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)逐漸走向成熟我國(guó)的金融市場(chǎng)和資本市場(chǎng)日趨完善，為企業(yè)收購(gòu)兼并、資本運(yùn)營(yíng)、籌集資金、籌資投資提供了越來越多的渠道和條件隨著中國(guó)加入世界貿(mào)易組織以后，企業(yè)的資本市場(chǎng)、金融市場(chǎng)也在不斷地?cái)U(kuò)張、進(jìn)展，為企業(yè)融資、收購(gòu)

4、、兼并提供了專門多好的條件。巨大的資金通過資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)化為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)資本，使得企業(yè)的技術(shù)水平和經(jīng)營(yíng)規(guī)模得到迅速增長(zhǎng)和提高?！景咐孔罱綎|地區(qū)發(fā)覺了大油田，事實(shí)上那個(gè)油田差不多勘測(cè)了專門長(zhǎng)時(shí)刻，但之前之因此沒勘測(cè)出來，是因?yàn)橥度氲馁Y金有限。最近投入了專門多資金，進(jìn)行了大面積的勘測(cè)，加上技術(shù)水平提高，因此發(fā)覺了10億噸的大油田。點(diǎn)評(píng)：隨著企業(yè)融資渠道越來越多，資本的集約化轉(zhuǎn)瞬之間變成了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金，促使企業(yè)飛速進(jìn)展。同時(shí)資本市場(chǎng)的完善要求企業(yè)必須有令人中意的投資回報(bào)率，減少投資者的風(fēng)險(xiǎn)，因此整個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的游戲規(guī)則也在發(fā)生全然變化，對(duì)企業(yè)理財(cái)提出了特不高的要求。3.國(guó)家的法律法規(guī)日益健全完善，稅

5、收征管越來越嚴(yán)格通過二十多年市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)展，國(guó)家的法治，尤其是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的法律法規(guī)不斷完善，這就要求企業(yè)必須依法經(jīng)營(yíng)，不得商業(yè)賄賂，不得侵犯知識(shí)產(chǎn)權(quán)，認(rèn)真履行合同，維護(hù)正常的市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)秩序，照章納稅，同時(shí)要掌握國(guó)家稅收優(yōu)惠政策，做好企業(yè)的稅收籌劃。這些都要求企業(yè)理財(cái)?shù)膬?nèi)容和觀念要發(fā)生變化。（二）企業(yè)自身的變化在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)展過程中，企業(yè)自身的條件也在變化，企業(yè)自身的變化要緊表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。1.企業(yè)體制變革差不多完成企業(yè)體制變革差不多完成，包括國(guó)有企業(yè)在內(nèi)的大多數(shù)企業(yè)差不多完成股份制改造，公開上市的企業(yè)越來越多。改制是企業(yè)的一個(gè)重大變革，通過改制使企業(yè)真正變成了現(xiàn)代企業(yè)。公司尤其是上市公司，屬于公

6、眾企業(yè)，實(shí)行兩權(quán)分離，即投資者所有權(quán)和企業(yè)法人財(cái)產(chǎn)權(quán)分離。公司企業(yè)法人地位一旦確立，財(cái)產(chǎn)在法律上就不再屬于投資者個(gè)人所有，而屬于公司法人所有。經(jīng)營(yíng)者是投資者的代理人，直接治理企業(yè)，投資者通過財(cái)務(wù)信息來推斷企業(yè)經(jīng)營(yíng)的好壞以及經(jīng)營(yíng)者是否盡職盡責(zé)。在這種情況下，出資人不再治理企業(yè)的日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，只享受資產(chǎn)受益權(quán)、重大事項(xiàng)決策權(quán)和經(jīng)營(yíng)者選擇權(quán)。出資人能夠享受企業(yè)經(jīng)營(yíng)的利潤(rùn)分紅，也能夠選擇誰來當(dāng)經(jīng)營(yíng)者，在重大的事項(xiàng)方面享有決策權(quán)。經(jīng)營(yíng)者是投資者的代理人，直接治理企業(yè)，投資者要了解企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況，能夠通過財(cái)務(wù)信息來了解。投資者一般通過財(cái)務(wù)信息來推斷企業(yè)經(jīng)營(yíng)好壞，經(jīng)營(yíng)者是否能夠盡職盡責(zé)，因此，今天的財(cái)務(wù)信

7、息對(duì)企業(yè)治理來講越來越重要。正因?yàn)轶w制變革對(duì)企業(yè)提出了專門多要求，企業(yè)所有者退出了企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，公司到底如何治理，經(jīng)營(yíng)者能不能代表投資者治理好企業(yè)，這些都成為專門突出的問題，而公司治理中專門多都涉及到財(cái)務(wù)問題。2.由于打開了融資渠道，企業(yè)的規(guī)模飛速擴(kuò)張?jiān)S多完成了原始積存的企業(yè)，不管是經(jīng)營(yíng)規(guī)模，依舊資金規(guī)模，投資規(guī)模都越來越大，同時(shí)也帶來了一系列問題。大資金的運(yùn)作往往伴隨著大風(fēng)險(xiǎn)，如何防范風(fēng)險(xiǎn)成為財(cái)務(wù)治理的重點(diǎn)和難點(diǎn)。假如運(yùn)作不行的話，專門多企業(yè)就會(huì)倒閉破產(chǎn)，而且這種幾率也越來越高。在倒閉破產(chǎn)的企業(yè)中，專門多都與企業(yè)財(cái)務(wù)發(fā)生危機(jī)有直接的關(guān)系。3.企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系日趨復(fù)雜企業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)越來

8、越復(fù)雜，組織結(jié)構(gòu)也越來越龐大，使得企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系日趨復(fù)雜。在企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系日益復(fù)雜的情況下，企業(yè)必須通過建立一套完善的財(cái)務(wù)治理體制，才能夠處理好各種財(cái)務(wù)關(guān)系，既保證企業(yè)的資金能夠集中有效運(yùn)作，又能夠發(fā)揮各級(jí)治理的積極性。隨著企業(yè)的進(jìn)展，專門多企業(yè)成為集團(tuán)性公司，底下有子公司、分公司，而且異地經(jīng)營(yíng)，這種情況下如何集中治理好企業(yè)資金，又充分發(fā)揮各級(jí)治理者的積極性，使企業(yè)資金能夠發(fā)揮出積極作用，這時(shí)只靠過去的事后治理差不多不行了，必須建立一套完善的財(cái)務(wù)治理體制來處理好這種關(guān)系，財(cái)務(wù)治理的內(nèi)容和方式同樣要發(fā)生變革。以上這些變化都對(duì)財(cái)務(wù)治理提出了專門多新的要求，因此，企業(yè)的財(cái)務(wù)經(jīng)理作為企業(yè)財(cái)務(wù)工作負(fù)責(zé)人，

9、治理觀念和治理適應(yīng)都應(yīng)該跟著變化。注重企業(yè)全面財(cái)務(wù)治理在今天的競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)下，專門多企業(yè)的財(cái)務(wù)經(jīng)理從知識(shí)和能力上都感到力不從心，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)，例如，總經(jīng)理、董事長(zhǎng)等對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)理不太中意。其中一個(gè)緣故確實(shí)是企業(yè)進(jìn)展對(duì)財(cái)務(wù)的要求越來越嚴(yán)，越來越高。同時(shí)也是因?yàn)樨?cái)務(wù)經(jīng)理的專門多理念、觀念還沒完全調(diào)整過來，治理方式、治理適應(yīng)還沿用老一套所造成的。1.傳統(tǒng)意義上財(cái)務(wù)經(jīng)理的職責(zé)財(cái)務(wù)經(jīng)理大多數(shù)差不多上財(cái)會(huì)出身，比較熟悉會(huì)計(jì)的核算，因此專門多人認(rèn)為財(cái)務(wù)確實(shí)是財(cái)務(wù)科，財(cái)務(wù)部門，管記賬、算賬、編制報(bào)表，這是認(rèn)識(shí)上的專門大誤區(qū)。另外過去的會(huì)計(jì)核算大部分是人工核算，工作量比較大，大量的會(huì)計(jì)核算工作占用了專門多時(shí)刻，加上企業(yè)

10、財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)關(guān)系也相對(duì)簡(jiǎn)單，這種情況決定財(cái)務(wù)工作重心是會(huì)計(jì)核算。2.新的競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)下，財(cái)務(wù)經(jīng)理的職責(zé)2007年1月1號(hào)起，中國(guó)實(shí)行新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和財(cái)務(wù)通則，然而專門多人對(duì)財(cái)務(wù)通則不了解。事實(shí)上會(huì)計(jì)準(zhǔn)則是規(guī)范會(huì)計(jì)核算的，財(cái)務(wù)部門的經(jīng)理要明白得會(huì)計(jì)核算的準(zhǔn)則，同時(shí)還必須明白得會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)治理，而財(cái)務(wù)通則是講企業(yè)如何進(jìn)行財(cái)務(wù)治理的。在新的競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)下，企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)關(guān)系越來越復(fù)雜，財(cái)務(wù)在企業(yè)的地位越來越重要，因此單純的事后算賬差不多不能滿足企業(yè)經(jīng)營(yíng)進(jìn)展的需要。在這種情況下，作為企業(yè)財(cái)務(wù)部門負(fù)責(zé)人的財(cái)務(wù)經(jīng)理必須能夠協(xié)助總經(jīng)理對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)進(jìn)行全面治理，要對(duì)財(cái)務(wù)的概念和財(cái)務(wù)治理的概念有個(gè)正確的認(rèn)識(shí)。3.財(cái)務(wù)及

11、財(cái)務(wù)治理的概念 財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)是企業(yè)籌集資金、運(yùn)用資金、分配資金的活動(dòng)及其體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。通俗來講，是企業(yè)聚財(cái)、用財(cái)、發(fā)財(cái)、理財(cái)?shù)幕顒?dòng)，辦企業(yè)總要聚一部分鈔票，聚鈔票的目的是發(fā)財(cái)，把1元變2元，10元變20元，使鈔票生鈔票。 資金資金是社會(huì)再生產(chǎn)的墊支價(jià)值和周轉(zhuǎn)價(jià)值，墊支即預(yù)付，辦企業(yè)確實(shí)是先投入后產(chǎn)出，沒有投入就沒有產(chǎn)出。企業(yè)籌集資金、運(yùn)用資金、分配資金的活動(dòng)，實(shí)際上是企業(yè)資金運(yùn)用的全過程，資金運(yùn)用全過程是用價(jià)值形式反映的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)全過程，不管是買依舊賣都要使企業(yè)的資金得以增值，因此不明白得財(cái)務(wù)就不明白得經(jīng)營(yíng)本質(zhì)。企業(yè)籌集資金、運(yùn)用資金、分配資金的活動(dòng)，嚴(yán)格地講是財(cái)務(wù)部門在里邊起著重要的作用，然而那

12、個(gè)活動(dòng)并不是完全由財(cái)務(wù)部門一家完成的，它實(shí)際上是和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)直接相關(guān)，而且那個(gè)活動(dòng)主體在某種意義上還需要企業(yè)各級(jí)領(lǐng)導(dǎo)的共同參與。因此企業(yè)的核心是財(cái)務(wù)，生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、銷售的最終結(jié)果都要反映在財(cái)務(wù)上，財(cái)務(wù)在企業(yè)里專門重要，財(cái)務(wù)部經(jīng)理要協(xié)助總經(jīng)理來治理財(cái)務(wù)。 財(cái)務(wù)治理的主體從某種意義上來講，財(cái)務(wù)治理的主體是各級(jí)經(jīng)營(yíng)治理者，例如，籌資資金，財(cái)務(wù)部門做了專門多籌集資金的具體工作，然而最終決策者是總經(jīng)理或者董事會(huì)。運(yùn)用資金時(shí)也不是財(cái)務(wù)部門講了算，而是以總經(jīng)理為首的各級(jí)治理者，他們?cè)谏a(chǎn)過程中分配資金。因此講，財(cái)務(wù)活動(dòng)主體是總經(jīng)理為首的各級(jí)治理者，財(cái)務(wù)部經(jīng)理是總經(jīng)理為首的各級(jí)治理者之一，協(xié)助總經(jīng)理進(jìn)行財(cái)務(wù)治

13、理，因此要搞好財(cái)務(wù)治理，財(cái)務(wù)經(jīng)理必須對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有一個(gè)全面的了解，如此才能成為一個(gè)比較稱職的財(cái)務(wù)經(jīng)理。關(guān)注企業(yè)經(jīng)營(yíng)全過程1.財(cái)務(wù)經(jīng)理在以會(huì)計(jì)核算為中心時(shí)，必定要緊關(guān)注財(cái)務(wù)部門內(nèi)部的工作在以會(huì)計(jì)核算為中心時(shí),加強(qiáng)內(nèi)部的治理工作,不僅僅是財(cái)務(wù)部門的情況,它往往需要得到高層領(lǐng)導(dǎo)的認(rèn)同與參與。2.要實(shí)現(xiàn)全面財(cái)務(wù)治理，財(cái)務(wù)經(jīng)理就必須關(guān)注企業(yè)的經(jīng)營(yíng)全過程，掌握企業(yè)內(nèi)部資金的運(yùn)動(dòng)規(guī)律搞好財(cái)務(wù)治理，要遵循資金運(yùn)作的規(guī)律，要明白資金周轉(zhuǎn)形態(tài)，什么因素阻礙收入，什么因素阻礙成本費(fèi)用，什么因素阻礙利潤(rùn)等。一般財(cái)務(wù)經(jīng)理對(duì)企業(yè)資產(chǎn)有哪些，負(fù)債有哪些，所有權(quán)有哪些應(yīng)該比較清晰，然而到底什么因素阻礙收入，什么因素阻礙成本費(fèi)用

14、，什么因素阻礙利潤(rùn)，能講得清晰的卻不多，因此作為財(cái)務(wù)部經(jīng)理要經(jīng)常深入到生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)一線，了解生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中遇到的各種問題，把這些問題和企業(yè)的收入、成本、費(fèi)用、利潤(rùn)掛鉤，如此才能真正掌握資金的規(guī)律。3.財(cái)務(wù)活動(dòng)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的綜合反映，財(cái)務(wù)治理是利用價(jià)值形式對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行的綜合性治理要真正把企業(yè)資金運(yùn)作掌握得特不到位，不是一件專門容易的情況。專門多企業(yè)不缺乏財(cái)務(wù)人員，然而缺少高級(jí)財(cái)務(wù)人員、總會(huì)計(jì)師、財(cái)務(wù)總監(jiān)、CFO（首席財(cái)務(wù)官）。【案例】在專門多跨國(guó)公司，CFO和CEO都同時(shí)向董事會(huì)負(fù)責(zé)，CEO是從生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)角度來全面治理企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，而CFO是從資金價(jià)值鏈角度來全面治理企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，地位差不多上并列

15、的。因此在西方國(guó)家一般大的企業(yè)的CEO因某種緣故離職后，接替他位子的往往是CFO，可見首席財(cái)務(wù)官位置的重要性。目前中國(guó)的財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人在企業(yè)的位置還比較低，排在總經(jīng)理、副總經(jīng)理、總會(huì)計(jì)師之后，因此隨著企業(yè)的進(jìn)展，企業(yè)的規(guī)模越來越大以后，財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人的重要性會(huì)日益突顯出來，目前企業(yè)的財(cái)務(wù)總監(jiān)、總會(huì)計(jì)師人才比較缺，CFO如此的人才更缺。點(diǎn)評(píng)：作為財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人要經(jīng)常深入到生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的一線，了解生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)一線的各種問題。4.抓住了財(cái)務(wù)治理就抓住了企業(yè)治理的“牛鼻子”近幾年企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)治理越來越重視，原國(guó)家經(jīng)貿(mào)委在給企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)培訓(xùn)的過程中發(fā)覺，20世紀(jì)80年代初，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)對(duì)生產(chǎn)治理最感興趣。20世紀(jì)80年代后期，企業(yè)對(duì)

16、營(yíng)銷治理專門感興趣，到20世紀(jì)90年代后期，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)越來越重視財(cái)務(wù)治理，公司理財(cái)最受歡迎，也是最受關(guān)注的課程之一?！景咐恳荒昵埃本﹥?nèi)燃機(jī)總廠從美國(guó)請(qǐng)了一位先生當(dāng)顧問，這位先生曾經(jīng)在我國(guó)臺(tái)灣辦了幾家企業(yè)，當(dāng)過總經(jīng)理、董事長(zhǎng)，企業(yè)辦得不錯(cuò)，被評(píng)為臺(tái)灣“經(jīng)濟(jì)委員會(huì)”委員。因?yàn)楸本﹥?nèi)燃機(jī)總廠前些年從美國(guó)通用汽車公司引進(jìn)一條內(nèi)燃機(jī)生產(chǎn)線，派職工去美國(guó)實(shí)習(xí)，正好這位老先生的女兒在美國(guó)通用汽車公司負(fù)責(zé)培訓(xùn)工作，老先生把女兒的培訓(xùn)打算書拿來一看，覺得不適合中國(guó)國(guó)情，如此培訓(xùn)是可不能有效果的。因此，老先生自己動(dòng)手把培訓(xùn)打算修改了一下，結(jié)果按修改以后的培訓(xùn)效果特不行，就如此北京內(nèi)燃機(jī)廠邀請(qǐng)他到北京當(dāng)顧問。這位

17、老先生講他在臺(tái)灣當(dāng)總經(jīng)理時(shí)，有一半以上時(shí)刻花在研究財(cái)務(wù)問題上，他認(rèn)為企業(yè)高級(jí)財(cái)務(wù)治理專門多問題都跟財(cái)務(wù)治理密不可分，因此財(cái)務(wù)治理在企業(yè)特不重要。5.只有對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有全面深入的了解，才能搞好企業(yè)財(cái)務(wù)治理既然財(cái)務(wù)治理在企業(yè)越來越重要，那么要搞好財(cái)務(wù)，只有對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有其它的全面了解，才能真正搞好企業(yè)的財(cái)務(wù)治理。第二講 新的競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)對(duì)財(cái)務(wù)經(jīng)理的要求（中）重視社會(huì)資金整體運(yùn)作過去，財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人要緊考慮內(nèi)部的東西比較多，而現(xiàn)在隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)展，金融市場(chǎng)的變化，要求財(cái)務(wù)經(jīng)理不僅要考慮如何樣把企業(yè)內(nèi)部的鈔票用好，而且要考慮把整個(gè)社會(huì)資金運(yùn)作好，因此不單要掌握企業(yè)內(nèi)部資金運(yùn)作規(guī)律，治理好企業(yè)內(nèi)部資金，而

18、且要治理企業(yè)外部的資金，掌握企業(yè)外部資金運(yùn)動(dòng)規(guī)律，即財(cái)政、金融方面的法律法規(guī)和資金運(yùn)行規(guī)律，學(xué)會(huì)整合社會(huì)資源，提高企業(yè)運(yùn)用整合社會(huì)資金的能力。企業(yè)外部金融要緊有兩個(gè)方面。1.財(cái)政金融財(cái)政是以國(guó)家為主體分配，而企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)是以企業(yè)為主體分配。國(guó)家靠著政治權(quán)力，對(duì)一部分社會(huì)剩余產(chǎn)品進(jìn)行集中的無償分配，財(cái)政分配對(duì)象是社會(huì)剩余產(chǎn)品，即剩余價(jià)值，它的征收是無償?shù)?，使用也是無償?shù)?。?guó)家對(duì)企業(yè)征收稅收，而企業(yè)依法經(jīng)營(yíng)、照章納稅、自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧，現(xiàn)在稅收對(duì)企業(yè)的壓力也越來越大，因?yàn)槟壳捌髽I(yè)的稅收負(fù)擔(dān)還比較重?！景咐拷辉鲋刀惖钠髽I(yè)，增值稅去掉56.7。附加稅，包括都市維護(hù)建設(shè)稅、教育稅，再拿掉5.67，

19、等于第一道稅交完，企業(yè)實(shí)現(xiàn)利稅的62，三七開就拿走了。四個(gè)小納稅：土地使用稅、房產(chǎn)稅、車船稅、印花稅，大體占到利稅總額的515左右，剩下的確實(shí)是企業(yè)的稅后利潤(rùn)了。因此企業(yè)掙100元鈔票純收入，交稅大概占7080，稅后企業(yè)能剩20左右，因此還不算各種其他雜稅。點(diǎn)評(píng)：據(jù)講國(guó)家稅收在這方面今后會(huì)做一些調(diào)整，國(guó)家稅收今后的改革，是要減稅種、降稅率、寬稅基、嚴(yán)征管，總之，在稅收問題上，財(cái)務(wù)部經(jīng)理因此要對(duì)稅收政策要有全面的了解，通過利用好國(guó)家稅收政策來進(jìn)展企業(yè)。2.金融金融即貨幣資金流通，金即貨幣，融指流通。金融機(jī)構(gòu)包括銀行、證券交易所、投資公司、保險(xiǎn)公司、信托公司等。金融工具也稱金融商品，現(xiàn)鈔、銀行本票

20、、銀行匯票等差不多上金融工具、金融商品?，F(xiàn)在，中國(guó)的金融商品總體來講還不是專門發(fā)達(dá)，中小企業(yè)融資依舊有難度。從2001年開始，外部基金被同意在中國(guó)從事人民幣業(yè)務(wù)，2002年開始同意外部基金在中國(guó)買A股，人民幣自由兌換速度在加快，以后世界通用的三大貨幣有可能是歐元、美元和人民幣?！景咐磕壳爸袊?guó)的外匯儲(chǔ)備差不多突破1萬億美元，超過了日本，排名世界第一。外匯儲(chǔ)備每年都在不斷增加，因此美國(guó)人要求人民幣升值。假如人民幣升值太快，對(duì)中國(guó)來講未必是好事，因?yàn)橹袊?guó)13億人口，專門大的勞動(dòng)力市場(chǎng)，大量的產(chǎn)品能夠出口，現(xiàn)在外貿(mào)每年的出口貿(mào)易額為1萬多億美元，合人民幣將近8萬億，對(duì)經(jīng)濟(jì)阻礙專門大。中國(guó)有專門多出口

21、型企業(yè)，因?yàn)槌隹诘膬r(jià)格專門低，利潤(rùn)專門薄，用美元結(jié)算，利潤(rùn)就沒有多少了，人民幣若一升值，不賺鈔票，反而虧本，這對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)展不利。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，人民幣升值是一個(gè)大的趨勢(shì)，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)越來越快，外匯儲(chǔ)備越來越多，那個(gè)大趨勢(shì)差不多不可逆轉(zhuǎn)。因此在這種情況下，企業(yè)不管是對(duì)內(nèi)理財(cái)、對(duì)外理財(cái)都要考慮這些因素，今天的企業(yè)差不多和世界融為一體，企業(yè)在理財(cái)中不只要考慮企業(yè)內(nèi)部運(yùn)動(dòng)，還要考慮企業(yè)外部運(yùn)動(dòng)，不只要考慮國(guó)內(nèi)的，還要考慮國(guó)際的，掌握資金運(yùn)動(dòng)規(guī)律目的是使企業(yè)的鈔票生鈔票、生大鈔票、生多鈔票，能使鈔票生鈔票、生大鈔票、生多鈔票的能力確實(shí)是財(cái)商。【案例】中國(guó)浙江人、溫州人財(cái)商就比較高，專門多人手里的資金有幾千萬，

22、鈔票一多，覺得資金運(yùn)作的能力不夠，因此專門多人都想來學(xué)財(cái)務(wù)治理。點(diǎn)評(píng)：這講明財(cái)商也是要學(xué)習(xí)的，通過學(xué)習(xí)掌握資金運(yùn)作規(guī)律才能使企業(yè)的鈔票鈔票生鈔票、生大鈔票、生多鈔票。作為財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人，不僅要掌握內(nèi)部資金運(yùn)動(dòng)規(guī)律，對(duì)企業(yè)資金如何使用比較清晰，還要對(duì)社會(huì)資金比較清晰，掌握資金運(yùn)作規(guī)律，也只有掌握了資金的規(guī)律，才能把資金運(yùn)作好。追求企業(yè)價(jià)值最大化（一）從追求企業(yè)利潤(rùn)最大化轉(zhuǎn)變到追求企業(yè)價(jià)值最大化，實(shí)際上是理財(cái)目標(biāo)的轉(zhuǎn)變。企業(yè)的理財(cái)目標(biāo)大體經(jīng)歷兩個(gè)不同時(shí)期。（一）打算經(jīng)濟(jì)產(chǎn)值最大化打算經(jīng)濟(jì)要緊是追求產(chǎn)值最大化，因?yàn)榇蛩憬?jīng)濟(jì)的時(shí)候，企業(yè)只是生產(chǎn)單位，生產(chǎn)什么、生產(chǎn)多少，由國(guó)家下打算，因此企業(yè)追求產(chǎn)值最大化

23、就能夠了。然而產(chǎn)值最大化有專門多缺點(diǎn)，因此在20世紀(jì)80年代改革開放以后，國(guó)家逐漸放棄追求產(chǎn)值最大化，而開始追求利潤(rùn)最大化。（二）市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)最大化西方國(guó)家長(zhǎng)期以來確實(shí)是追求利潤(rùn)最大化，今天中國(guó)企業(yè)也追求利潤(rùn)最大化，應(yīng)該講和西方接軌了。1.利潤(rùn)最大化合理性表現(xiàn)利潤(rùn)最大化合理性表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面： 利潤(rùn)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的綜合表現(xiàn)也確實(shí)是講，企業(yè)銷售收入和成本費(fèi)用是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的具體表現(xiàn)。這幾年引進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增加值的概念，簡(jiǎn)單來講，經(jīng)濟(jì)增加值等于凈利潤(rùn)減去資本成本，即凈利潤(rùn)要大于資本、成本以后，才能夠有利潤(rùn)。一般企業(yè)在計(jì)算利潤(rùn)時(shí)是銷售收入減去主營(yíng)業(yè)務(wù)成本、治理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、營(yíng)業(yè)費(fèi)用、治理費(fèi)用等?！景咐渴?/p>

24、都機(jī)場(chǎng)下面有一家投資公司，幾年中，該投資公司沒有分什么紅，分的股息還沒有銀行存款利息多，該機(jī)場(chǎng)公司的財(cái)務(wù)經(jīng)理認(rèn)為投資該分公司沒有太大的意義，投資沒有價(jià)值，認(rèn)為應(yīng)該砍掉那個(gè)業(yè)務(wù)。從投資者的角度來講，最終的凈利潤(rùn)，要補(bǔ)償企業(yè)資本成本，如此才有利潤(rùn)，凈利潤(rùn)是衡量企業(yè)最有效的方法，它是企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果最直接的反映。 第三講 新的競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)對(duì)財(cái)務(wù)經(jīng)理的要求（下）追求企業(yè)價(jià)值最大化（二） 利潤(rùn)是企業(yè)積存資金的要緊來源企業(yè)積存資金的目的無非是擴(kuò)大再生產(chǎn)，提高產(chǎn)品質(zhì)量和技術(shù)含量。資金的來源要緊是靠企業(yè)利潤(rùn)積存。因此有的企業(yè)是向銀行借鈔票用來擴(kuò)大再生產(chǎn)，實(shí)際上跟銀行借鈔票是把以后的利潤(rùn)提早支付，假如沒有利潤(rùn)的話，是無

25、法償還借款的。因此銀行在給企業(yè)借鈔票時(shí)，專門看中企業(yè)的利潤(rùn)表，沒有利潤(rùn)的企業(yè)，銀行是可不能借給它鈔票的。也有的企業(yè)通過發(fā)行股票籌集資金，但發(fā)行股票的差不多條件是必須連續(xù)3年盈利，而且凈資產(chǎn)利潤(rùn)率6以上。八項(xiàng)資源全能具備，當(dāng)年的應(yīng)收賬款要預(yù)提10做壞賬預(yù)備。而上市以后假如沒有利潤(rùn)，就沒法發(fā)放股息。因?yàn)楣蓶|買股票是要吃股息的，而股息得靠利潤(rùn)支付，因此企業(yè)沒有利潤(rùn)是專門難上市的。因此，企業(yè)的積存資金，最終依舊靠利潤(rùn)。 追求利潤(rùn)最大化能夠講是企業(yè)的本質(zhì)要求企業(yè)作為盈利性經(jīng)濟(jì)實(shí)體，與軍隊(duì)、政府最大區(qū)不是企業(yè)必須要賺鈔票，政府、軍隊(duì)不能以盈利為目的。追求利潤(rùn)最大化具有天然的合理性，是企業(yè)的本質(zhì)要求。2.追

26、求利潤(rùn)最大化的缺陷改革開放以后，中國(guó)的企業(yè)普遍追求利潤(rùn)的最大化，然而追求利潤(rùn)最大化也有缺陷，它的缺陷不足能夠概括成以下三個(gè)方面： 利潤(rùn)是依照權(quán)責(zé)發(fā)生制原則計(jì)算出來的，會(huì)使企業(yè)出現(xiàn)有利潤(rùn)而無資金的現(xiàn)象權(quán)責(zé)發(fā)生制是以應(yīng)收應(yīng)付作為標(biāo)準(zhǔn)來確認(rèn)當(dāng)前收入和費(fèi)用的會(huì)計(jì)基礎(chǔ)，與權(quán)責(zé)發(fā)生制對(duì)應(yīng)的是收付時(shí)刻制。收付時(shí)刻制是按收入與支付時(shí)刻計(jì)算利潤(rùn)。國(guó)家規(guī)定企業(yè)記賬不能實(shí)行收付時(shí)刻制，只同意采納權(quán)責(zé)發(fā)生制。個(gè)體戶能夠用收付時(shí)刻制，然而企業(yè)必須是權(quán)責(zé)發(fā)生制。權(quán)責(zé)發(fā)生制是以應(yīng)收應(yīng)付作為標(biāo)準(zhǔn)來確認(rèn)當(dāng)前收入和費(fèi)用的會(huì)計(jì)基礎(chǔ)。收入確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)是是否差不多賺鈔票，是不是當(dāng)前經(jīng)營(yíng)成果，只要贏利，是當(dāng)前經(jīng)營(yíng)成果，不管企業(yè)是否收到現(xiàn)金，

27、都算收入實(shí)現(xiàn)。因此收入包括已收款項(xiàng)和應(yīng)收款項(xiàng)。 【案例】一家企業(yè)差不多銷售掉100萬元的商品，收回60萬元的現(xiàn)金，還剩40萬應(yīng)收賬款，按照收付時(shí)刻制確實(shí)是60萬，按權(quán)責(zé)發(fā)生制是100萬。如借銀行60萬人民幣，借應(yīng)收賬款40萬，待銷售100萬。結(jié)果40萬元應(yīng)收賬款沒收回來，算收付時(shí)刻制。點(diǎn)評(píng)：按權(quán)責(zé)發(fā)生制，只要產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移，把東西運(yùn)到經(jīng)銷商手里，對(duì)方收到貨以后，就有付款責(zé)任了，收入就算實(shí)現(xiàn)了，至于鈔票給沒給要另外考慮。相應(yīng)的費(fèi)用確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，在因此否已被耗費(fèi)，是否得到補(bǔ)償。只要耗費(fèi)了，就應(yīng)該從當(dāng)前收入補(bǔ)償，不管是否支出現(xiàn)金，都算費(fèi)用實(shí)現(xiàn)。因此費(fèi)用包括已付款項(xiàng)、應(yīng)付款項(xiàng)。因此，費(fèi)用確認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)就一條，即耗費(fèi)

28、沒耗費(fèi)，沒耗費(fèi)不能進(jìn)?！景咐恳患移髽I(yè)有一批產(chǎn)品，已付款項(xiàng)70萬，因?yàn)閼?yīng)付賬款不能計(jì)算在成本里。這確實(shí)是有資金而無利潤(rùn)現(xiàn)象。同樣的一家企業(yè)收入100萬，各種費(fèi)用占去80萬，企業(yè)的利潤(rùn)是多少呢？20萬。然而企業(yè)依舊沒鈔票。點(diǎn)評(píng)：對(duì)企業(yè)來講，是利潤(rùn)重要依舊資金重要？顯然是資金重要。因?yàn)闆]有鈔票什么也干不了。有的企業(yè)銷售形勢(shì)挺好，生產(chǎn)形勢(shì)不錯(cuò)，利潤(rùn)專門高，確實(shí)是沒鈔票，這確實(shí)是權(quán)責(zé)發(fā)生制計(jì)算出來的結(jié)果。這種情況看一下企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表，看它的應(yīng)收賬款，沒回來的，確實(shí)是利潤(rùn)計(jì)算缺陷。現(xiàn)在西方國(guó)家在長(zhǎng)期結(jié)算里一般不用利潤(rùn)指標(biāo)，而用凈現(xiàn)值、現(xiàn)金凈流量指標(biāo)，現(xiàn)金凈流量等于現(xiàn)金流入量減現(xiàn)金流出量，以此計(jì)算出企業(yè)

29、增加了多少現(xiàn)金。國(guó)家于1998年對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表做了調(diào)整，把財(cái)務(wù)狀況變革表改成現(xiàn)金流量表。從現(xiàn)金流量表能夠直接反映出該表的報(bào)告期里現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出狀況，最后的現(xiàn)金凈量多少。企業(yè)有沒有利潤(rùn)，看利潤(rùn)表；有沒有現(xiàn)金，看現(xiàn)金流量表，利潤(rùn)相當(dāng)于人的胖瘦問題，而資金相當(dāng)于企業(yè)的血液更替。因此財(cái)務(wù)治理是以資金治理為中心。虧損的企業(yè)不一定破產(chǎn)，沒有資金的企業(yè)必定破產(chǎn)。因此專門多銀行的宗旨是企業(yè)越有鈔票越情愿借給他鈔票，鈔票生鈔票，生大鈔票，生多鈔票。而快面臨倒閉的企業(yè)銀行是可不能借鈔票給它的。專門多會(huì)計(jì)在做利潤(rùn)計(jì)算時(shí)恰恰忽視資金的問題。 片面追求利潤(rùn)，會(huì)使企業(yè)少提或不提折舊，少攤或不攤各種費(fèi)用損失19世紀(jì)80年代

30、初，國(guó)家推行國(guó)有企業(yè)承包利潤(rùn)的改策，到了1987年又實(shí)行兩保一掛，工資增長(zhǎng)和利潤(rùn)增長(zhǎng)掛鉤，職員要想漲工資，企業(yè)必須有利潤(rùn)，增加利潤(rùn)，導(dǎo)致專門多企業(yè)沒有利潤(rùn)就想方法算出利潤(rùn)?！景咐恳患移髽I(yè)銷售額3000萬，成本費(fèi)用3000萬，本來沒有利潤(rùn)，硬是讓財(cái)務(wù)科長(zhǎng)給算出來了。實(shí)際上企業(yè)并沒有鈔票，但企業(yè)用這算出來的利潤(rùn)發(fā)工資、發(fā)獎(jiǎng)金，企業(yè)的大窟窿因此出現(xiàn)了。有一些企業(yè)是借新賬還舊賬，賬賬不清。拆東墻補(bǔ)西墻，墻墻有洞。一旦垮了企業(yè)就沒救了，因此虛盈實(shí)虧對(duì)企業(yè)危害最大。 片面追求利潤(rùn)，會(huì)使經(jīng)營(yíng)者為了眼前盈利，而放棄對(duì)具有進(jìn)展?jié)撃墚a(chǎn)業(yè)的投資具有進(jìn)展?jié)撃艿拈L(zhǎng)遠(yuǎn)投資，往往會(huì)阻礙當(dāng)前利潤(rùn)。企業(yè)要出利潤(rùn)，只能放棄長(zhǎng)線

31、投資，改為短期投資，這種情況不只是國(guó)內(nèi)有，國(guó)外也有。因此在20世紀(jì)80年代初，在中國(guó)企業(yè)普遍追求利潤(rùn)最大化的時(shí)候，西方的企業(yè)卻逐漸放棄了追求利潤(rùn)最大化，而提出了追求企業(yè)價(jià)值最大化。（三）追求企業(yè)價(jià)值最大化和追求價(jià)值最大化追求企業(yè)價(jià)值最大化，能夠講是現(xiàn)代企業(yè)的理財(cái)目標(biāo)。企業(yè)價(jià)值最大化，也稱作企業(yè)財(cái)務(wù)最大化，它能夠講是現(xiàn)代企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)。1.企業(yè)價(jià)值最大化和資本保值增值相聯(lián)系保值增值是中國(guó)最早在1993年提出來的。中央提出企業(yè)要以其全部法人資產(chǎn)，依法自主經(jīng)營(yíng)，自負(fù)盈虧，照章納稅，對(duì)出資者承擔(dān)資產(chǎn)保證增值責(zé)任。2.資產(chǎn)保值增值和追求利潤(rùn)最大化不完全一樣，但也不是完全矛盾的企業(yè)利潤(rùn)增加時(shí)，所有者權(quán)益也

32、增加，這時(shí)資本增值與利潤(rùn)是統(tǒng)一的。強(qiáng)調(diào)資本保值增值及企業(yè)價(jià)值最大化，利潤(rùn)必須要真實(shí)，不能虛假。虛假利潤(rùn)資本就可不能真正增值。但追求資本保值增值除了通過經(jīng)營(yíng)商品獲得利潤(rùn)以外，還能夠通過資本運(yùn)營(yíng)使資本增值。資本運(yùn)營(yíng)是以資本為對(duì)象使資本增值的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)展，資本和商品的脫離，資本能夠擔(dān)負(fù)運(yùn)作。股份公司、證券市場(chǎng)、資本市場(chǎng)，使得資本和商品在專門大程度上脫離。例如前面所講的兩權(quán)分離，投資者所有權(quán)與法人權(quán)分離。股東不干預(yù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，只運(yùn)作資本，通過籌資、投資、參股、控股、收購(gòu)、兼并、轉(zhuǎn)讓股權(quán)產(chǎn)權(quán)等使資本增值。在這些活動(dòng)中，它沒有經(jīng)營(yíng)商品，與商品能夠完全脫離?！景咐吭谫Y本運(yùn)營(yíng)方面，中國(guó)最

33、早的應(yīng)該是香港中策公司的董事長(zhǎng)黃鴻年，他是印尼歸國(guó)華僑，1984年他在香港注冊(cè)香港中策公司，后來上市發(fā)行股票籌集資金，籌集資金以后第一個(gè)舉措是收購(gòu)泉州市40多家國(guó)有小型企業(yè)，用這些企業(yè)到香港銀行抵押貸款。借到鈔票回到大陸又收購(gòu)了兩家輪胎廠：一家山西太行輪胎廠，另一家浙江杭州輪胎廠，之后又在美國(guó)百慕大注冊(cè)一家公司中國(guó)輪胎公司，下屬確實(shí)是兩個(gè)廠子：一家是山西太行輪胎廠，另一家浙江杭州輪胎廠。后來通過美國(guó)證券商的保存，他在紐約上市發(fā)行股票，籌集1億美元又回到大陸收購(gòu)企業(yè)，預(yù)備在大陸收購(gòu)二十四五家國(guó)有大型企業(yè)，只是那個(gè)舉動(dòng)被我國(guó)領(lǐng)導(dǎo)發(fā)覺了，不同意他再接著收購(gòu)國(guó)有大中型企業(yè)。他用剩余的鈔票又收購(gòu)了大連市

34、的60多家國(guó)有小型企業(yè)。目前，他在大陸的總資產(chǎn)達(dá)到30多個(gè)億人民幣。而他原始的資本最多才一兩千萬元人民幣。由此可見，其增值速度是專門快的。【案例】在資本運(yùn)營(yíng)方法做得更好是李嘉誠(chéng)，他的個(gè)人財(cái)寶達(dá)到180多億美元。假如李嘉誠(chéng)僅僅經(jīng)營(yíng)商品，他今天仍然是個(gè)小老總，李嘉誠(chéng)之因此成為億萬富翁，是因?yàn)樗麑ｉT重視資本運(yùn)營(yíng)。李嘉誠(chéng)發(fā)財(cái)?shù)牡谝粋€(gè)時(shí)期是1967年，收購(gòu)香港房地產(chǎn)。第二筆是1982年，英國(guó)首相撒切爾夫人訪華，她不打算將香港回歸祖國(guó)，到了香港之后沒講好話，香港房產(chǎn)大跌，李嘉誠(chéng)堅(jiān)信香港前途，大量籌集。1984年，國(guó)家都市經(jīng)濟(jì)體制改革開始，都市經(jīng)濟(jì)體制改革開始，深圳開發(fā)區(qū)加速建設(shè)，香港也跟著動(dòng)了起來，李嘉誠(chéng)

35、發(fā)了一筆財(cái)。第三筆財(cái)是1989年，香港股市大跌，房產(chǎn)也大跌。李嘉誠(chéng)堅(jiān)信香港有前途，大陸有前途，又大量籌集。1992年，鄧小平同志南巡，國(guó)家經(jīng)濟(jì)每年以1314的速度遞增，香港急劇反應(yīng)，幾次大淘金，使李嘉誠(chéng)財(cái)寶急劇膨脹。而且在此期間，李嘉誠(chéng)先后兼并了兩家英資的和記黃埔，一家英資的航空公司，一家港務(wù)公司。李嘉誠(chéng)在兼并航空公司的時(shí)候，他的長(zhǎng)江實(shí)業(yè)公司資產(chǎn)才是航空公司的1/10，他卻用了專門少的資金就把航空公司兼并下來了，繼而吞并港務(wù)公司?！景咐磕壳爸袊?guó)也有專門多上市公司，上市以后也在不斷進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)。在這方面做得比較好的是青島海爾、青島啤酒。青島啤酒用了10多億資金在全國(guó)兼并了40多家啤酒廠，有的啤

36、酒廠全然沒花多少資金就買過來了。因此，兼并的最大問題是整合，資本運(yùn)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)是專門大的。點(diǎn)評(píng)：在證券市場(chǎng)上，資本運(yùn)作的威力特不大。今年股市大漲，事實(shí)上股票漲得越高，風(fēng)險(xiǎn)越大，漲到4000多點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)最大的時(shí)候。證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)專門大，弄不行就出問題。因此中國(guó)不同意國(guó)有企業(yè)上市公司直接炒股票。以后10年，能夠講是國(guó)家資本運(yùn)營(yíng)特不關(guān)鍵的時(shí)刻?！景咐楷F(xiàn)在溫州企業(yè)面臨兩個(gè)臺(tái)階：第一是技術(shù)臺(tái)階，溫州大多數(shù)企業(yè)屬于勞動(dòng)密集型企業(yè)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，獲利能力比較低，必須要上技術(shù)臺(tái)階；第二是上規(guī)模臺(tái)階，溫州企業(yè)大多數(shù)是小型企業(yè)，大企業(yè)也沒法跟國(guó)外大企業(yè)比，跟國(guó)外大企業(yè)比規(guī)模還小，要上規(guī)模臺(tái)階。點(diǎn)評(píng)：然而要想上這兩個(gè)臺(tái)階，

37、政府發(fā)揮不了太大的作用，關(guān)鍵依舊靠資本市場(chǎng)。現(xiàn)在世界上大的跨國(guó)公司，差不多上聯(lián)合兼并的結(jié)果。例如，美國(guó)的麥道和波音兩大飛機(jī)公司，克萊斯勒和德國(guó)奔馳，康柏和惠普都合并了。因此企業(yè)做到一定程度以后，再往上進(jìn)展，完全靠自有經(jīng)濟(jì)不行了，通過資本運(yùn)作，投資、籌資、收購(gòu)、兼并，聯(lián)合重組，這是把企業(yè)做大做強(qiáng)特不行的方法。因此以后國(guó)家1015年，能夠講是聯(lián)合兼并特不關(guān)鍵的時(shí)刻，誰對(duì)資本運(yùn)營(yíng)運(yùn)作得好，誰就可能進(jìn)展更快。在證券市場(chǎng)上，凡是聯(lián)合重組的，資本重組的企業(yè)，往往增長(zhǎng)專門快，這對(duì)企業(yè)進(jìn)展專門有利，因此資本運(yùn)營(yíng)對(duì)企業(yè)進(jìn)展專門必要。3.追求企業(yè)價(jià)值最大化，有時(shí)候利潤(rùn)還會(huì)下降追求企業(yè)價(jià)值最大和利潤(rùn)最大的不同還表現(xiàn)

38、在，追求企業(yè)價(jià)值最大化，有時(shí)候利潤(rùn)還會(huì)下降。【案例】國(guó)家的電信行業(yè)，這些年進(jìn)展特不快，移動(dòng)電話在全世界數(shù)量第一，固定電話居全世界第一。電信設(shè)備和發(fā)達(dá)國(guó)家比一點(diǎn)不落后。電信行業(yè)什么緣故進(jìn)展快，得益于它的擇舊政策正確。國(guó)家同意電信行業(yè)擇舊率，最高同意40，年擇舊率40。投資10個(gè)億，第一年40，收回4個(gè)億的折舊。第二年6億的40，是2.4億，兩年收回6.4億。收回的折舊再投入技術(shù)改造，設(shè)備更新，企業(yè)進(jìn)展會(huì)更快?！景咐恳勒?006年聯(lián)想集團(tuán)和中國(guó)聯(lián)通的報(bào)表，聯(lián)想2006年的業(yè)績(jī)，每股1毛7分鈔票，不是專門高。然而聯(lián)想的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金量是1塊7毛鈔票，比它的利潤(rùn)要多10倍，什么緣故會(huì)有這么多經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金量

39、，緣故是有專門大的折舊。聯(lián)通的凈利潤(rùn)是36個(gè)億，然而聯(lián)通在2006年提折舊提了211個(gè)億。因此折舊等于把那個(gè)鈔票收回來了?，F(xiàn)在大陸的股票價(jià)格普遍比香港高，但香港的聯(lián)通股價(jià)11元多鈔票，大陸才56元鈔票。因此這確實(shí)是鈔票和資金和利潤(rùn)誰重要的問題。（四）企業(yè)價(jià)值最大化的表現(xiàn)1.西方國(guó)家企業(yè)價(jià)值的最大化，具體表現(xiàn)為企業(yè)股票價(jià)值最大化【案例】在資本保值增值方面做得比較好的是美國(guó)的麥當(dāng)勞，美國(guó)麥當(dāng)勞在北京的第一家店在王府井南口，1991年開業(yè)，然而麥當(dāng)勞1983年就到北京來了，但它并不急于開業(yè)，而是先調(diào)查市場(chǎng)，調(diào)查資源。因?yàn)槟菚r(shí)候的北京人的工資還比較低，每月才幾十元鈔票，到1991年，工資提高之后，居民

40、有購(gòu)買力了，才開業(yè)。開業(yè)之后果然特不紅火，每天有活動(dòng)，熱火朝天。美國(guó)本部對(duì)該店的要求是不要求有利潤(rùn)，就要求在北京進(jìn)展，一開始一年一兩家，到了19941995年，加速進(jìn)展，一個(gè)月一兩家，現(xiàn)在北京繁華地段都有麥當(dāng)勞。點(diǎn)評(píng)：西方國(guó)家講的企業(yè)價(jià)值最大化，具體表現(xiàn)為企業(yè)股票價(jià)值最大化。什么緣故企業(yè)股票價(jià)值最大，因?yàn)橘Y本保值增值了。因此，在西方國(guó)家看財(cái)務(wù)，不是看現(xiàn)金，而是看資產(chǎn)現(xiàn)狀。【案例】比爾蓋茨資產(chǎn)五百六十多億美元，不是現(xiàn)金，而是他的股票價(jià)值，因此微軟公司當(dāng)天上市，全公司出了200個(gè)百萬富翁，因?yàn)樗麄儞碛斜竟竟善?，他們股票的資產(chǎn)價(jià)值達(dá)到100萬元以上了。微軟公司股票最高漲100倍，超過1/3是百萬富

41、翁。點(diǎn)評(píng)：假如企業(yè)不是真正實(shí)行現(xiàn)代企業(yè)制度，經(jīng)營(yíng)者中沒有股票，就可不能有資本保值動(dòng)力。因此，我國(guó)的股市這些年進(jìn)展專門快，尤其從2005年開始實(shí)行股權(quán)分置改革，那個(gè)突破特不重要，沒有股權(quán)分置，沒有今年的大牛市。然而有時(shí)股權(quán)分置只是一步，股份公司最長(zhǎng)遠(yuǎn)的是要使經(jīng)營(yíng)者中有企業(yè)股份，經(jīng)營(yíng)者沒有股份，就沒有動(dòng)力。只有經(jīng)營(yíng)者中真正有股份了，他才能從全然上關(guān)懷企業(yè)的生死存亡，他就期望越做越大，越做越強(qiáng)。企業(yè)價(jià)值最大化，企業(yè)財(cái)務(wù)最大化，是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)對(duì)企業(yè)的本質(zhì)要求。企業(yè)的進(jìn)展和社會(huì)進(jìn)展一致，企業(yè)才能進(jìn)展。此外，企業(yè)的利益和經(jīng)營(yíng)者以及職工的利益也要一致。2企業(yè)價(jià)值最大化，還表現(xiàn)為企業(yè)的其他方面企業(yè)價(jià)值最大化，還表

42、現(xiàn)為企業(yè)的品牌、信譽(yù)、質(zhì)量、服務(wù)、科技水平以及無形產(chǎn)業(yè)等形成的產(chǎn)業(yè)價(jià)值。企業(yè)價(jià)值最大化，無形資產(chǎn)在今后的企業(yè)進(jìn)展中作用會(huì)更重要，因此理財(cái)目標(biāo)變化，理財(cái)思路、理財(cái)方法也要跟著變，包括企業(yè)體制都要跟著變，如此企業(yè)才能不斷進(jìn)展。專門多企業(yè)，盡管品質(zhì)上是股份制了，然而思想依舊傳統(tǒng)思想，這就不利于企業(yè)的進(jìn)展。建立完善企業(yè)財(cái)務(wù)治理制度大多數(shù)企業(yè)差不多上忙于日常財(cái)務(wù)事宜，但往往撿了芝麻，丟了西瓜，財(cái)務(wù)工作經(jīng)常處于被動(dòng)的地步。企業(yè)成本高了，領(lǐng)導(dǎo)埋怨，資金困難，財(cái)務(wù)部門總是處于應(yīng)付狀態(tài)。【案例】北京有一家企業(yè)的總會(huì)計(jì)師，他整天疲于奔命，各部門要鈔票，每個(gè)總經(jīng)理，副總經(jīng)理全批了，而企業(yè)又拿不出鈔票來，沒鈔票就吵，

43、吵得專門兇。他的顧問剛開始給他做了一整套制度，但效果不大，依舊吵，緣故是資金困難。顧問建議他從現(xiàn)金預(yù)算做起，做了套現(xiàn)金收入預(yù)算制度。做了這套制度以后，每個(gè)月各部門花鈔票全做預(yù)算，財(cái)務(wù)部做平衡以后，領(lǐng)導(dǎo)班子開會(huì)，綜合平衡，把該花的鈔票定下來。再花鈔票，按預(yù)算走。如此一來，總會(huì)計(jì)師就沒什么事了，后來這家企業(yè)上市，收購(gòu)、兼并，總會(huì)計(jì)師只需要做一些企業(yè)審查工作，就不用整天忙于日常事務(wù)。點(diǎn)評(píng)：企業(yè)的財(cái)務(wù)工作要主動(dòng)，必須要轉(zhuǎn)變適應(yīng)。建立和完善財(cái)務(wù)治理制度，才能使企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)有章可循。尤其是預(yù)算治理制度和內(nèi)部的操縱制度建立完善，對(duì)加強(qiáng)財(cái)務(wù)治理具有重要作用。預(yù)算治理像企業(yè)的綱，內(nèi)部操縱像網(wǎng)，只要網(wǎng)住了，企業(yè)

44、財(cái)務(wù)就不出大的問題。從2007年1月1號(hào)開始實(shí)行的國(guó)家財(cái)務(wù)通則，更多地強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)治理，而財(cái)務(wù)治理特不強(qiáng)調(diào)建立財(cái)務(wù)治理體制，而且重點(diǎn)包括預(yù)算制度、投資決策制度、內(nèi)部操縱、風(fēng)險(xiǎn)操縱制度等。因此財(cái)務(wù)經(jīng)理要工作主動(dòng)，工作重點(diǎn)就要放在建立制度上。通過制度來治理企業(yè)，那么，工作就主動(dòng)了。隨著經(jīng)濟(jì)進(jìn)展，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和國(guó)際接軌，競(jìng)爭(zhēng)將越來越激烈，在激烈競(jìng)爭(zhēng)面前，同樣制造了專門多好的條件，包括資本市場(chǎng)的放開，企業(yè)經(jīng)營(yíng)過程的不斷擴(kuò)大，財(cái)務(wù)關(guān)系不斷深化，對(duì)財(cái)務(wù)越來越重視。因此財(cái)務(wù)治理的內(nèi)容也越來越多，企業(yè)假如單純的依舊忙于日常的事后算賬，企業(yè)財(cái)務(wù)治理的工作就會(huì)越來越被動(dòng)。【自檢3-1】在新的競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)下，財(cái)務(wù)經(jīng)理如何轉(zhuǎn)變財(cái)

45、務(wù)觀念？_ HYPERLINK 0/kcjy/E11/html/ckda3-1.htm 見參考答案3-1第四講 財(cái)務(wù)經(jīng)理的職責(zé)和任務(wù)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的作用財(cái)務(wù)預(yù)確實(shí)是分析研究企業(yè)內(nèi)外部的各種經(jīng)濟(jì)技術(shù)條件，并利用各種經(jīng)濟(jì)信息，采納科學(xué)的方法和手段，對(duì)企業(yè)以后一定時(shí)期的資金、成本、盈利水平進(jìn)行測(cè)算，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)趨勢(shì)進(jìn)行可能。預(yù)測(cè)是對(duì)以后的分析推斷，因?yàn)轭A(yù)測(cè)是為決策服務(wù)的，而決策是企業(yè)以后選擇方案。只有對(duì)以后情況看得專門清晰，才能為正確決策提供依據(jù)。（一）競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)下財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的作用在競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)下，財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的作用能夠概括為幾個(gè)方面。1.為經(jīng)營(yíng)者制定經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略提供財(cái)務(wù)支持在企業(yè)經(jīng)營(yíng)過程中，涉及到專門多長(zhǎng)遠(yuǎn)問題。財(cái)務(wù)預(yù)

46、測(cè)是企業(yè)從財(cái)務(wù)角度來，分析預(yù)測(cè)以后的企業(yè)進(jìn)展?fàn)顩r。例如，資金市場(chǎng)、資金來源情況、投資的以后形勢(shì)等，為實(shí)施戰(zhàn)略經(jīng)營(yíng)提供策略。企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的問題涉及到專門多財(cái)務(wù)問題，包括以后財(cái)務(wù)目標(biāo)、以后經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，專門多差不多上財(cái)務(wù)的指標(biāo)。對(duì)以后財(cái)務(wù)情況預(yù)測(cè)不準(zhǔn)，領(lǐng)導(dǎo)就無法做出正確的決策。2.為企業(yè)的投資決策、籌資決策等重大財(cái)務(wù)決策提供依據(jù)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略目標(biāo)，確實(shí)是企業(yè)以后幾年將進(jìn)展到什么程度，收入多少，利潤(rùn)完成多少，這些數(shù)據(jù)都要通過財(cái)務(wù)來提供。因此，財(cái)務(wù)部門數(shù)據(jù)是建立在各部門的數(shù)據(jù)匯總基礎(chǔ)上的，例如，以后銷量、產(chǎn)品開發(fā)、市場(chǎng)占有率，然后在這基礎(chǔ)上測(cè)算出以后收入、成本費(fèi)用、以后現(xiàn)金流量，再確定整個(gè)戰(zhàn)略目標(biāo)。在戰(zhàn)略的目標(biāo)

47、執(zhí)行下，再進(jìn)行投資、籌資。但對(duì)什么項(xiàng)目投資，如何籌資，同樣需要決策方案。3.為編制經(jīng)營(yíng)打算和財(cái)務(wù)預(yù)算提供數(shù)據(jù)資料企業(yè)年度經(jīng)營(yíng)打算、年度財(cái)務(wù)預(yù)算都需要一些數(shù)據(jù)支持，數(shù)據(jù)要靠預(yù)測(cè)。在年底考慮明年經(jīng)營(yíng)打算，明年收入，成本費(fèi)用，都要做分析。沒有這些數(shù)據(jù)，年度經(jīng)營(yíng)打算、年度財(cái)務(wù)預(yù)算就專門難編制?！咀詸z4-1】財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)有什么作用？_ HYPERLINK 0/kcjy/E11/html/ckda4-1.htm 見參考答案4-1財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的內(nèi)容財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)內(nèi)容，要緊包括以下幾點(diǎn)： 投資前景的預(yù)測(cè)； 資金預(yù)測(cè)； 資金來源的預(yù)測(cè)； 銷售收入預(yù)測(cè)； 成本費(fèi)用預(yù)測(cè)； 利潤(rùn)預(yù)測(cè)等。1.預(yù)測(cè)內(nèi)容有專門多定量預(yù)測(cè)定量預(yù)測(cè)特不重要

48、，資金需要量預(yù)測(cè)、銷售收入預(yù)測(cè)、成本費(fèi)用預(yù)測(cè)、利潤(rùn)預(yù)測(cè)，差不多上定量預(yù)測(cè)。在年底之前，明年經(jīng)營(yíng)打算，收入、成本費(fèi)用、利潤(rùn)指標(biāo)要專門具體。例如，去年完成了銷售額3個(gè)億，今年?duì)幦⊥瓿?.5億，或者4個(gè)億。去年利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了3000萬，今年?duì)幦⊥瓿?000萬或5000萬。要實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)，成本費(fèi)用必須操縱在什么水平，要有數(shù)據(jù)，沒有數(shù)據(jù)，年度經(jīng)營(yíng)打算是沒有用的。沒有定量的預(yù)測(cè)，經(jīng)營(yíng)打算，年度預(yù)算都專門難編制。2.預(yù)測(cè)中還有一些定性的預(yù)測(cè)例如，趨勢(shì)預(yù)測(cè)、方案性預(yù)測(cè)、性質(zhì)好壞的預(yù)測(cè)等都屬于定性預(yù)測(cè)。這些預(yù)測(cè)對(duì)企業(yè)高層治理人員更重要，也確實(shí)是大的趨勢(shì)。要看準(zhǔn)行業(yè)進(jìn)展趨勢(shì)、企業(yè)財(cái)務(wù)趨勢(shì)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)財(cái)務(wù)阻礙的趨勢(shì)等?？礈?zhǔn)

49、了以后，對(duì)領(lǐng)導(dǎo)高層決策更有用，因?yàn)?，大?shì)看準(zhǔn)了，才能賺鈔票，大勢(shì)看不準(zhǔn)，就不能賺鈔票，而大勢(shì)確實(shí)是市場(chǎng)的趨勢(shì)。財(cái)務(wù)經(jīng)理如何樣做好財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)1.關(guān)注國(guó)際國(guó)內(nèi)的政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)企業(yè)的進(jìn)展，與國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有專門大關(guān)系。尤其現(xiàn)在企業(yè)與世界融為一體。特不是中國(guó)加入世界貿(mào)易組織以后，外部環(huán)境對(duì)企業(yè)阻礙比較大，因此要對(duì)那個(gè)形勢(shì)有所了解。2.了解本行業(yè)科技進(jìn)展趨勢(shì)財(cái)務(wù)經(jīng)理要想做好財(cái)務(wù)治理，不僅要明白得財(cái)務(wù)知識(shí)，還要擴(kuò)大視野，了解科技進(jìn)展水平。3.分析研究本企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況財(cái)務(wù)經(jīng)理有義務(wù)協(xié)助本企業(yè)分析研究本企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況，并為本企業(yè)的戰(zhàn)略決策提供依據(jù)。4.注重企業(yè)的歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的積存和整理企業(yè)的財(cái)務(wù)檔案，不要只

50、是保存，必須整理?，F(xiàn)在專門多企業(yè)都有計(jì)算機(jī)治理，企業(yè)的歷年數(shù)據(jù)能夠通過計(jì)算機(jī)做一些整理。5.要掌握統(tǒng)計(jì)推斷的預(yù)測(cè)分析方法財(cái)務(wù)經(jīng)理人一般比較重視會(huì)計(jì)預(yù)算的知識(shí)。事實(shí)上從企業(yè)預(yù)測(cè)角度來講，統(tǒng)計(jì)分析方法更有用。參與財(cái)務(wù)決策（一）財(cái)務(wù)決策的內(nèi)涵1.財(cái)務(wù)決策的意義 財(cái)務(wù)決策是為企業(yè)以后的財(cái)務(wù)活動(dòng)確定目標(biāo)，制定方案，并從兩個(gè)或兩個(gè)以上的可行方案中選擇一個(gè)合理的方案。 財(cái)務(wù)決策不是只靠財(cái)務(wù)部門經(jīng)理就能做出來的，而是由企業(yè)高管層、總經(jīng)理、副總經(jīng)理，甚至董事會(huì)做的。2.選擇方案的工作過程選擇方案的工作過程包括以下三個(gè)環(huán)節(jié)： 確定目標(biāo)，決策是為實(shí)現(xiàn)一定的目標(biāo)來進(jìn)行決策，目標(biāo)不明確，就無法做決策。要達(dá)到什么目的，要

51、專門清晰； 圍繞著實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)制定方案； 選擇方案，方案盡可能多制定幾個(gè)，然后從中選擇一個(gè)理想的方案。（二）財(cái)務(wù)決策的地位1.財(cái)務(wù)決策是財(cái)務(wù)治理的核心財(cái)務(wù)決策在整個(gè)財(cái)務(wù)治理中，處于核心地位。因?yàn)轭A(yù)測(cè)是為決策服務(wù)的，是為決策提供依據(jù)的。 財(cái)務(wù)打算財(cái)務(wù)打算是要把財(cái)務(wù)決策的目標(biāo)和方案，在時(shí)刻上、空間上做進(jìn)一步細(xì)分，變成能夠操作、能夠執(zhí)行的。財(cái)務(wù)決策目標(biāo)和方案一般比較籠統(tǒng)，執(zhí)行起來不易，因此必須細(xì)分財(cái)務(wù)決策目標(biāo)和方案。 財(cái)務(wù)操縱財(cái)務(wù)操縱是保證財(cái)務(wù)決策目標(biāo)和方案的實(shí)現(xiàn)，因此，財(cái)務(wù)治理是圍繞財(cái)務(wù)決策展開的。在現(xiàn)代企業(yè)中，治理的中心是經(jīng)營(yíng)，經(jīng)營(yíng)的重心是決策，經(jīng)營(yíng)決策是經(jīng)營(yíng)治理的核心。財(cái)務(wù)決策能夠講是經(jīng)營(yíng)決策的

52、一個(gè)重要組成部分，在整個(gè)經(jīng)營(yíng)決策中起到核心作用。2.財(cái)務(wù)決策的作用 平衡作用資金關(guān)于大多數(shù)企業(yè)差不多上短缺資源，即使是企業(yè)效益好的時(shí)候，資金依舊不夠。專門多公司上市以后，還不斷增發(fā)新股，不斷擴(kuò)張，因?yàn)殁n票不夠用?！景咐恐袊?guó)聯(lián)通前些年在國(guó)外上市，籌集到資金56億美元，合500億人民幣。即使在這么多資金的情況下，中國(guó)聯(lián)通還覺得不夠，因?yàn)镃DMA要在全國(guó)布網(wǎng)需要800個(gè)億，后來它A股上市，依舊鈔票不夠。關(guān)于大多數(shù)沒有上市資格的企業(yè)，資金則更困難，專門緊張。點(diǎn)評(píng)：因此，在某種意義上，財(cái)務(wù)決策是關(guān)于企業(yè)花鈔票的決策，即把企業(yè)有限的資金用到合適的項(xiàng)目決策上，因此要進(jìn)行綜合平衡。 把關(guān)作用企業(yè)不管干什么事

53、，上什么項(xiàng)目，上不上，要看有沒有經(jīng)濟(jì)效益，而有沒有經(jīng)濟(jì)效益，要通過財(cái)務(wù)決策來衡量把關(guān)。財(cái)務(wù)決策的一個(gè)重要職能是經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)職能，上項(xiàng)目首先要分析，技術(shù)上可行之后，再分析經(jīng)濟(jì)上是否可行，產(chǎn)品以后能達(dá)到多少銷售收入，成本費(fèi)用如何樣，利潤(rùn)如何樣，現(xiàn)金凈流量如何樣，計(jì)算它的內(nèi)涵酬勞率、投資凈現(xiàn)值、限制指數(shù)、投資回收率、投資回收期、投資酬勞率。把這些都計(jì)算出來以后，再?zèng)Q定上不上那個(gè)項(xiàng)目。因此講，財(cái)務(wù)決策不是一般財(cái)會(huì)人的情況，而是總經(jīng)理為首的高級(jí)治理人員的情況?！咀詸z4-2】財(cái)務(wù)經(jīng)理如何樣做好財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)？_ HYPERLINK 0/kcjy/E11/html/ckda4-2.htm 見參考答案4-2財(cái)務(wù)決策的內(nèi)

54、容財(cái)務(wù)決策的內(nèi)容包括：投資決策、籌資決策、目標(biāo)利潤(rùn)決策、目標(biāo)成本決策、財(cái)務(wù)分配、利潤(rùn)分配及鼓舞決策、財(cái)務(wù)政策決策、財(cái)務(wù)治理制度決策等。1.投資決策投資決策確實(shí)是企業(yè)在什么項(xiàng)目上投資，投多少，如何投。那個(gè)決策在財(cái)務(wù)決策中特不重大，尤其企業(yè)重大投資一旦收尾，往往造成企業(yè)滿盤皆損。因此該不該投，在什么項(xiàng)目上投，如何投，投多少，這些問題必須要通過企業(yè)高層領(lǐng)導(dǎo)的認(rèn)真考慮。【案例】天津一家鋼管公司，2003年的銷售額是20多個(gè)億，2004年達(dá)到50個(gè)億，增長(zhǎng)專門快。該公司董事長(zhǎng)從一家國(guó)有煉鋼廠挖了一個(gè)人才，年薪50萬，還給他制板廠20的股份，董事長(zhǎng)的打確實(shí)是現(xiàn)在有制板廠了，就缺煉鋼了，先做好人才儲(chǔ)備，但他

55、也不著急辦煉鋼廠，緣故是現(xiàn)在煉鋼廠特不多。他想等到一些煉綱廠垮了之后再收購(gòu)他們。他的制板廠確實(shí)是通過收購(gòu)虧損的制板廠而來的，現(xiàn)在月月贏利。點(diǎn)評(píng)：案例中那個(gè)老總確實(shí)是一個(gè)專門聰慧的投資者。因?yàn)楫?dāng)不人蜂擁而上的時(shí)候，他特不慎重?！景咐抠I股票時(shí)，股價(jià)低迷的時(shí)候，沒人買了，這是投資最好的時(shí)候。美國(guó)的股王沃菲倫巴菲特的特點(diǎn)是當(dāng)股票價(jià)格漲得特不快的時(shí)候，大伙都買股票，他不為所動(dòng)。因?yàn)檫@時(shí)他覺得股票沒有什么投資價(jià)值了。當(dāng)股票價(jià)格跌得最慘的時(shí)候，是他精神頭最好的時(shí)候，他能夠遍地?fù)炝畠r(jià)貨了。點(diǎn)評(píng)：事實(shí)上有時(shí)操作正好相反，重大投資也是如此，不該投的時(shí)候投資，對(duì)不該投資的項(xiàng)目投資是最大的失誤。到底什么項(xiàng)目應(yīng)該投資

56、，財(cái)務(wù)部門應(yīng)該給領(lǐng)導(dǎo)提出各種建議。2.籌資決策籌資決策確實(shí)是企業(yè)在什么項(xiàng)目上籌集多少資金，通過什么途徑籌集。在資本市場(chǎng)不專門發(fā)達(dá)的情況下，企業(yè)籌資確實(shí)比較難。隨著中國(guó)加入世界貿(mào)易組織，尤其這些年資本市場(chǎng)進(jìn)展專門快，融資渠道正在逐漸增加，國(guó)家也在政策上大力支持建立比較完善的資本市場(chǎng)。籌資決策中要考慮以下兩個(gè)問題： 資金成本資金成本確實(shí)是使用資金的代價(jià)和費(fèi)用，因?yàn)橘Y金差不多上要付費(fèi)用的，發(fā)股票要支付股息，這確實(shí)是資金成本。 考慮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)假如企業(yè)完全靠自有資金，它只有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，假如是借入資金，就有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)榈狡谝獌斶€利息。因此在籌集資金時(shí)，要考慮資金成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。資金成本低的，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小的資金

57、籌集，對(duì)企業(yè)最有好處。在比較完善的資金市場(chǎng)上，資金成本低的籌資方式，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大，而資金成本高的籌資方式，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小。西方國(guó)家的市場(chǎng)比較規(guī)范，一般股票的股息應(yīng)該高于利息，公司債券利息應(yīng)該高于銀行的貸款利息。銀行貸款利息高于國(guó)庫(kù)貸款利息，在西方國(guó)家，國(guó)庫(kù)券利息是最低的。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，股息的風(fēng)險(xiǎn)大，它要比債券利息高，而且股息支付依舊在企業(yè)繳納所得稅之后，因此它成本高。然而股票的股息風(fēng)險(xiǎn)最小，因?yàn)楣善睕]有償還期，沒有到期制，股票發(fā)行以后，鈔票就屬于企業(yè)了，是不需要償還的，只要企業(yè)不破產(chǎn)清算，鈔票永久不還給投資者。因此從企業(yè)角度來講，它的風(fēng)險(xiǎn)專門小。然而從投資者來講，風(fēng)險(xiǎn)大，因此市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是風(fēng)險(xiǎn)大了酬勞

58、大，因此它要求的股息收入要高許多。銀行的貸款利息，相對(duì)比股息要小、要低，而且它從稅前支付，從企業(yè)來講它成本低，因此風(fēng)險(xiǎn)大，因?yàn)榈狡谝獌斶€，要支付利息。一旦企業(yè)償還不了，就面臨破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。近年，由于銀行上市以后，銀行的運(yùn)作也跟國(guó)際接軌了，因此過去企業(yè)借銀行鈔票是能夠賴著不還的，現(xiàn)在是不還不行。因此專門多企業(yè)確實(shí)是因?yàn)榈狡谶€不了銀行貸款，就出了問題。【案例】浙江紹興有兩家企業(yè)，其中有一家企業(yè)一年銷售額為40個(gè)億，最后由于3000多萬的銀行貸款到期還不了，破產(chǎn)了。江蘇聞名的企業(yè)家嚴(yán)介和，2006年年底3800萬的到期貸款沒償還，銀行宣布凍結(jié)他的財(cái)產(chǎn)，限制他的人身自由。嚴(yán)介和講他有40多億資產(chǎn)，然而40

59、多億資產(chǎn)變不了現(xiàn)，他照樣沒有方法。3.利潤(rùn)決策和目標(biāo)成本決策利潤(rùn)決策和目標(biāo)成本決策是與日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)相關(guān)的。現(xiàn)代的財(cái)務(wù)目標(biāo)是追求企業(yè)價(jià)值最大化，實(shí)際上，真正操作起來專門難。在日常治理中，依舊以目標(biāo)利潤(rùn)為核心。 首先，由高管層來定目標(biāo)利潤(rùn)； 目標(biāo)利潤(rùn)定下來以后，圍繞目標(biāo)利潤(rùn)，要考慮企業(yè)的收入，成本費(fèi)用操縱在什么水平，從而來制定年度經(jīng)營(yíng)打算。利潤(rùn)分配及股利決策，對(duì)股份公司與上市公司比較重要，確實(shí)是股份公司如何分利潤(rùn)，債務(wù)占的比重多大，股利采取什么形式分配，是股票股依舊現(xiàn)金股？當(dāng)股市比較低迷，一般強(qiáng)調(diào)現(xiàn)金股，分紅利。當(dāng)股市特不行的時(shí)候，一般股東就不希望過多地分現(xiàn)金，而希望分到股票，因此也跟企業(yè)大小

60、有專門大關(guān)系。企業(yè)“盤子”大，每股收益可能要受阻礙。因此有些股東，從實(shí)際動(dòng)身，選擇最適宜自己的方式，這對(duì)企業(yè)有好處，對(duì)股東也有好處。4.財(cái)務(wù)政策決策財(cái)務(wù)政策決策包括以下幾個(gè)方面： 會(huì)計(jì)政策會(huì)計(jì)政策還包括會(huì)計(jì)核算和方法的選擇。 存貨政策、折舊政策折舊政策、存貨政策，更多地是和治理有關(guān)。 應(yīng)收賬款政策應(yīng)收賬款政策也和治理有關(guān)，應(yīng)收賬款問題，多屬于事后治理，等應(yīng)收賬款拖欠了，再去想方法討債是專門難的。因此在應(yīng)收賬款治理上，企業(yè)首先要做決策。該不該提供賒銷，該對(duì)哪些客戶實(shí)行賒銷，提供多少賒銷，賒銷時(shí)刻多長(zhǎng)，這些問題不是由財(cái)務(wù)部門、銷售部門能做出準(zhǔn)確決定的，必須由高管層做決策。在決策過程中，不只是銷售人