1、1企業(yè)改制上市及各階段應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注的問題二七年八月2開篇語態(tài)度決定一切細(xì)節(jié)成就完美溝通無極限3提綱企業(yè)改制上市的基本條件及審核要點(diǎn)企業(yè)改制上市業(yè)務(wù)流程企業(yè)改制上市各階段主要關(guān)注的問題投資銀行的作用4企業(yè)改制上市基本條件及審核要點(diǎn)總體要求主體資格要求獨(dú)立性要求規(guī)范運(yùn)作要求財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)要求募集資金運(yùn)用要求行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)要求提綱5企業(yè)改制上市基本條件及審核要點(diǎn)合規(guī)性實(shí)質(zhì)性充分披露靜態(tài)過去真實(shí)合法規(guī)范動(dòng)態(tài)未來可持續(xù)發(fā)展能力總體要求7企業(yè)改制上市基本條件及審核要點(diǎn)具有完整的業(yè)務(wù)體系和直接面向市場(chǎng)獨(dú)立經(jīng)營的能力業(yè)務(wù)獨(dú)立資產(chǎn)獨(dú)立人員獨(dú)立機(jī)構(gòu)獨(dú)立財(cái)務(wù)獨(dú)立避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，減少和規(guī)范關(guān)聯(lián)交易獨(dú)立性要求8企業(yè)改制上市基本條

2、件及審核要點(diǎn)公司治理：發(fā)行人已經(jīng)依法建立健全股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、獨(dú)立董事、董事會(huì)秘書制度，相關(guān)機(jī)構(gòu)和人員能夠依法履行職責(zé)。董監(jiān)事及高管：發(fā)行人的董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員符合法律、行政法規(guī)和規(guī)章規(guī)定的任職資格；董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員已經(jīng)了解與股票發(fā)行上市有關(guān)的法律法規(guī)，知悉上市公司及其董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員的法定義務(wù)和責(zé)任。 規(guī)范運(yùn)作要求（一）10企業(yè)改制上市基本條件及審核要點(diǎn)總體要求：發(fā)行人資產(chǎn)質(zhì)量良好，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)合理，盈利能力較強(qiáng)，現(xiàn)金流量正常。 財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)要求（一）收入的風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)質(zhì)量現(xiàn)金流量收入關(guān)聯(lián)性收入的持續(xù)穩(wěn)定性會(huì)計(jì)政策選擇與運(yùn)用盈利質(zhì)量11企業(yè)改制上市基本條件及審核要點(diǎn)

3、凈利潤：最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤均為正數(shù)且累計(jì)超過人民幣3000萬元，凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計(jì)算依據(jù)。現(xiàn)金流量或營業(yè)收入：最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計(jì)超過人民幣5000萬元；或最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度營業(yè)收入累計(jì)超過人民幣3億元?？偣杀荆喊l(fā)行前股本總額不少于人民幣3000萬元（發(fā)行后不少于5000萬元）。無形資產(chǎn)：最近一期末無形資產(chǎn)（扣除土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等后）占凈資產(chǎn)的比例不高于20%。無虧損：最近一期末不存在未彌補(bǔ)虧損。財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)要求（二）財(cái)務(wù)指標(biāo)要求12企業(yè)改制上市基本條件及審核要點(diǎn)財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)要求（三）內(nèi)部控制鑒證報(bào)告：注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具了無保留結(jié)論的內(nèi)部控

4、制鑒證報(bào)告。審計(jì)報(bào)告：發(fā)行人會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作規(guī)范，注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具了無保留意見的審計(jì)報(bào)告。關(guān)聯(lián)交易：發(fā)行人應(yīng)完整披露關(guān)聯(lián)方關(guān)系并按重要性原則恰當(dāng)披露關(guān)聯(lián)交易。關(guān)聯(lián)交易價(jià)格公允，不存在通過關(guān)聯(lián)交易操縱利潤的情形。稅收：發(fā)行人依法納稅，各項(xiàng)稅收優(yōu)惠符合相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定。發(fā)行人的經(jīng)營成果對(duì)稅收優(yōu)惠不存在嚴(yán)重依賴。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：發(fā)行人不存在重大償債風(fēng)險(xiǎn)，不存在影響持續(xù)經(jīng)營的擔(dān)保、訴訟以及仲裁等重大或有事項(xiàng)。14企業(yè)改制上市基本條件及審核要點(diǎn)財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)要求（五）持續(xù)盈利能力 發(fā)行人不得有下列影響持續(xù)盈利能力的情形：發(fā)行人的經(jīng)營模式、產(chǎn)品或服務(wù)的品種結(jié)構(gòu)已經(jīng)或?qū)l(fā)生重大變化，并對(duì)發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影

5、響。發(fā)行人的行業(yè)地位或者發(fā)行人所處行業(yè)的經(jīng)營環(huán)境已經(jīng)或?qū)l(fā)生重大變化，并對(duì)發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響。發(fā)行人最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的營業(yè)收入或凈利潤對(duì)關(guān)聯(lián)方或存在重大不確定性的客戶存在重大依賴。發(fā)行人最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的凈利潤主要來自合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍以外的投資收益。發(fā)行人在用的商標(biāo)、專利、專有技術(shù)以及特許經(jīng)營權(quán)等重要資產(chǎn)或技術(shù)的取得或使用存在重大不利變化的風(fēng)險(xiǎn)。其他可能對(duì)發(fā)行人持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響的情形。15企業(yè)改制上市基本條件及審核要點(diǎn)募集資金運(yùn)用要求主營業(yè)務(wù)：募集資金應(yīng)當(dāng)有明確的使用方向，原則上應(yīng)當(dāng)用于主營業(yè)務(wù)。匹配：募集資金金額和投資項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)與發(fā)行人現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模、財(cái)務(wù)狀況、

6、技術(shù)水平和管理能力等相適應(yīng)。合法：募集資金投資項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)符合國家產(chǎn)業(yè)政策、投資項(xiàng)目管理、環(huán)境保護(hù)、土地管理及其他法律、法規(guī)和規(guī)章的規(guī)定?？尚校喊l(fā)行人董事會(huì)應(yīng)當(dāng)對(duì)募集資金投資項(xiàng)目的可行性進(jìn)行認(rèn)真分析，確信投資項(xiàng)目具有較好的市場(chǎng)前景和盈利能力，有效防范投資風(fēng)險(xiǎn)，提高募集資金使用效益。專項(xiàng)存儲(chǔ)：發(fā)行人應(yīng)當(dāng)建立募集資金專項(xiàng)存儲(chǔ)制度，募集資金應(yīng)當(dāng)存放于董事會(huì)決定的專項(xiàng)帳戶。無同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)及獨(dú)立性問題：募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施后，不會(huì)產(chǎn)生同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或者對(duì)發(fā)行人的獨(dú)立性產(chǎn)生不利影響。17企業(yè)改制上市基本條件及審核要點(diǎn)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)要求（二）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)占有率成本價(jià)格技術(shù)生產(chǎn)工藝質(zhì)量服務(wù)18企業(yè)改制上市基本條件及審核要

7、點(diǎn)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)要求（三）商業(yè)模式沃爾瑪戴爾蘇寧如家快捷19企業(yè)改制上市業(yè)務(wù)流程股票發(fā)行監(jiān)管制度的演變目前核準(zhǔn)制下改制上市業(yè)務(wù)流程提綱 20企業(yè)改制上市業(yè)務(wù)流程 股票發(fā)行監(jiān)管制度的演變 審批制注冊(cè)制保薦制額度制 指標(biāo)制通道制2001.3.292004.2.1-12.31核準(zhǔn)制1993-19951996-20002005.1.11993年50億股1995年55億股共105億股200多家發(fā)行籌資400多億“總量控制限報(bào)家數(shù)”1996年150億股1997年300億股共450億股700多家發(fā)行籌資4000多億200多家發(fā)行籌資2000多億21企業(yè)改制上市業(yè)務(wù)流程 目前核準(zhǔn)制下改制上市業(yè)務(wù)流程（一） 改制

8、上市籌劃改制設(shè)立股份有限公司盡職調(diào)查、發(fā)行上市輔導(dǎo)申請(qǐng)文件制作保薦人內(nèi)核并上報(bào)證監(jiān)會(huì)證監(jiān)會(huì)（發(fā)行部）初審取消了省級(jí)政府審批環(huán)節(jié)，法律法規(guī)另有規(guī)定的除外輔導(dǎo)備案征求省級(jí)政府和發(fā)改委意見輔導(dǎo)驗(yàn)收見面會(huì)保薦人會(huì)計(jì)師律師評(píng)估師22企業(yè)改制上市業(yè)務(wù)流程 目前核準(zhǔn)制下改制上市業(yè)務(wù)流程（二） 證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)發(fā)審委審核保薦機(jī)構(gòu)組織發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)對(duì)反饋意見進(jìn)行回復(fù)或?qū)ｍ?xiàng)核查股票發(fā)行保薦機(jī)構(gòu)組織路演、詢價(jià)、定價(jià)掛牌上市保薦機(jī)構(gòu)待續(xù)督導(dǎo)申報(bào)材料預(yù)披露律師見證會(huì)計(jì)師驗(yàn)資24企業(yè)改制上市各階段重點(diǎn)關(guān)注的問題 改制階段（一）主業(yè)突出、行業(yè)地位、核心競(jìng)爭(zhēng)力。同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、關(guān)聯(lián)交易。業(yè)績連續(xù)計(jì)算：實(shí)際控制人變更；管理層重大變化；資

9、產(chǎn)、業(yè)務(wù)重大變化。股權(quán)合法清晰：國有、集體股權(quán)量化轉(zhuǎn)讓；信托、委托持股；股東人數(shù)；自然人持股；股權(quán)轉(zhuǎn)讓。資產(chǎn)權(quán)屬：資產(chǎn)權(quán)利；無形資產(chǎn)。獨(dú)立性。環(huán)境保護(hù)問題。對(duì)外擔(dān)保與大股東占款問題。股份公司設(shè)立：設(shè)立方式；股本設(shè)計(jì)；凈資產(chǎn)折股。25企業(yè)改制上市各階段重點(diǎn)關(guān)注的問題 改制階段（二）財(cái)務(wù)問題（1）審計(jì)評(píng)估調(diào)賬問題。財(cái)務(wù)報(bào)表的有效期及截止日。盈利預(yù)測(cè)。資產(chǎn)質(zhì)量與減值準(zhǔn)備。資產(chǎn)負(fù)債率問題。盈利能力問題?，F(xiàn)金流量問題。稅收、財(cái)政補(bǔ)貼問題。27企業(yè)改制上市各階段重點(diǎn)關(guān)注的問題 輔導(dǎo)階段高管培訓(xùn)：證券知識(shí)；法律；財(cái)務(wù)；信息披露。建章立制：治理結(jié)構(gòu)；規(guī)章制度。文件制作：規(guī)劃；項(xiàng)目；招股書。28企業(yè)改制上市各階段重點(diǎn)關(guān)注的問題 申報(bào)階段 董事、高管全程參與申請(qǐng)文件制作，包括對(duì)反饋意見的處理。不存僥幸心理。充分溝通。發(fā)審會(huì)前準(zhǔn)備。29投資銀行的作用 我們對(duì)投行的理解發(fā)現(xiàn)價(jià)值挖掘價(jià)值實(shí)現(xiàn)價(jià)值提升價(jià)值以企業(yè)價(jià)值最大化為目標(biāo)30投資銀行的作用 我們的體制總裁親自掛帥的大投行體制投行并購研究所投行自97年成立以來，大部分年度排行前十名2006年，并購家數(shù)全國第二深圳證券交易所主