1、 目錄 HYPERLINK l _TOC_250003 集成電路設計企業兩免三減半稅收優惠政策延續1 HYPERLINK l _TOC_250002 本次政策新利好2018年首度盈利的IC設計企業2 HYPERLINK l _TOC_250001 多家上市公司已多年來持續享受相關優惠政策4 HYPERLINK l _TOC_250000 稅收優惠降低企業稅負，增加企業現金流6風險因素6投資策略6表格目錄表1：歷年來集成電路企業稅收優惠政策梳理1表2：當前集成電路各領域的稅收優惠內容2表3：申報科創板的半導體類企業以往年度享受的所得稅率3表4：申報科創板的半導體類公司利潤總額3表5：電子行業相關

2、公司適用所得稅優惠政策的條件及稅率4表6：電子行業部分公司所得稅優惠稅率統計4表7：重點公司盈利預測、估值及投資評級7 集成電路設計企業兩免三減半稅收優惠政策延續繼續支持行業發展，財政部、稅務局公告集成電路設計和軟件產業的“兩免三減半” 2019 5 17 2018 12 31 日前自獲利年度起計算優惠期，第一年至第二年免征企25%。年相關行業優惠政策的延續，我們預測后續政策將發力。01 年起，我國政府針對 C 設計及軟件企業出臺所得稅優惠政策，政策中規定2017 10%年發布的政策，IC “2017 2018 2019 5 8 日李克強總理召開國務院常務政的有效期限只延續一年時間，我們預測政

3、府后續有望出臺力度更大的優惠政策，利好國內集成電路產業的發展。2000 6 月，國家經貿委政策司與信息產業部組成聯合小組起草形成的鼓勵軟件產業18 號CC018（4號文2017IC2015 2018 年， IC2018年后成立的企業19表 1：歷年來集成電路企業稅收優惠政策梳理時間政策名稱政策核心內容軟件及 IC 設計企業享受“兩免三減半”，其中重點企業減按 10%征收；2000.092002.102011.022015.022018.03關于鼓勵軟件產業和集成電路產業發展有關稅收政策國家稅務總局關于進一步鼓勵軟件產業和集成電路產業發展稅收政策進一步鼓勵軟件產業和集成電路產業發展若干政策關于進

4、一步鼓勵集成電路產業發展企業所得稅政策的通知關于集成電路生產企業有關企業所得稅政策問題的通知0.25um 80 IC 征收2000 2010 IC 生產企業稅收優惠政策擴大至“線寬小于 0.8um企業延長軟件、IC 設計、IC 制造企業的稅收優惠政策至 2017 年底； 并提高部分 IC 制造企業的優惠力度集成電路封測、材料、設備企業可享受“兩免三減半政策實質上進一步延長 IC 生產企業的政策優惠年限；提高 2018 年后新成立 IC 設計企業的優惠標準，同時新設立項目也可以享受稅收優惠時間政策名稱政策核心內容關于集成電路設計和軟件產業企業所資料來2019.05源： 得稅政策的公告IC 設計企

5、業的稅收優惠政策延長至 2018 年底資料來源：國務院，財政部，稅務總局， IC 設計類企業優惠力度最大。根據歷年優惠政策梳理，我們總結出當前時點集成電路各板塊的所得稅優惠情況，包括： ）C設計：減按 征收C 4 2 5 2%5 610 2享受至期滿為止。表 2：當前集成電路各領域的稅收優惠內容軟件及集成電路設計企業集成電路生產企業封測、材料、設備企業1）2017 年底前成立但未獲利、0.25um 或投資額超 80億、經營期超 15 年的企業或項目自獲利年度起享受“五免當前所得稅優惠五減半”；2）2017 年底前成立但未獲利、0.8um 或投資額超 150億的自獲利年度起享受“兩免三減半”；3

6、）2018 130nm10 65nm 150 15 年的享受“五免五減半”2014 1）2017 2017資料來源：國務院，財政部，稅務總局， 本次政策新利好 2018 年首度盈利的 IC 設計企業IC 設計類公司。如上所述，本次政策新增利2018IC33000 21000500萬0萬元（申報科創板有10 億元的公司，最近兩年凈利潤為正且累計凈利潤不低于01億元，2018 %10%板 IC 設計類公司中，2018 年首度盈利的企業將顯著受益，獲得兩免三減半的稅收優惠， 促進企業長期發展。表 3：申報科創板的半導體類企業以往年度享受的所得稅率20142015201620172018備注神工半體1

7、5%15%15%樂鑫科技15%15%15%15%聚辰股份10%10%10%重點集電路計企瀾起科技15%15%10%10%業和集成電路設計企業，2016-2018安集科技15%15%15%15%15%和艦芯片15%15%15%15%15%硅產業母公）25%-新昇（子司）15%-新傲（子司）15%2014 睿創微（母司）0%業；2017 年開始享受兩免三減半-艾睿光（公）15%15%15%15%晶晨股份15%15%10%10%晶豐明源15%15%15%10%2016-2018中微公司15%15%15%15%15%高新技，2012-2021資料來源：公司公告， IC 設計類企業，旨在推進行業發展，扶

8、持企業加速成長。我們認為，此次稅收優惠新政更大程度上利于扶持眾多未上市的 IC設計2018 年首度獲利后仍可申請兩免三減半稅IC 設計公司有望在此政策下進一步降低公司稅負，有助現金回籠，助推企業加速成長。表 4：申報科創板的半導體類公司利潤總額（單位：億元）20162017神工股份0.120.531.24樂鑫科技0.010.361.07聚辰股份0.410.661.14瀾起科技0.993.627.86安集科技0.350.390.48和艦芯片-11.04-12.02硅產業-0.912.260.35睿創微納0.060.641.33晶晨股份0.831.042.96晶豐明源0.350.830.86中微公

9、司-2.360.491.47資料來源：Wind， 多家上市公司已多年來持續享受相關優惠政策 10%、兩免三減半五免五減半、15%（1）國家規劃布局內重點軟件企業和%計繳企業所得稅（滿足條件的集成電路和軟件企業：企業 %計繳，或前五1.5%（%稅率計繳企表 5：電子行業相關公司適用所得稅優惠政策的條件及稅率優惠政策國家規劃布局內重點軟企業和集成電路設計企業兩免三減半、五免五減半認定為高新技術企業無優惠優惠所稅率%前兩年后三年.%或前五年 0，后五年12.5%15%25%認定條件2016 年前由行政審批確定名 年后由企按規定稅務關備案資料來源：國務院，財政部，稅務總局， 符合條件的集成電路生產、設

10、計、封裝、測試、材料、設備企業和軟件企業，自獲利年度起由國家或地方認定為高新技術企業 2012年到2018年間10%10%15%15%15%25%的無優惠所得稅稅率。表 6：電子行業部分公司所得稅優惠稅率統計2012201320142015201620172018安防 / 軟件企業海康威視10%*海康威 視系統技術 公司0%*大華股份15%*大華系統工程公司12.5%*10%*海康威 視系統技術 公司0%*15%*大華系統工程公司12.5%*10%*海康 威視 系統技 術公 司12.5%*15%*10%*海康威 視系統技術 公司12.5%*15%*10%*15%*15%*10%*海康威 視系統

11、技術 公司15%*15%*15%*15%*15%*半導體設計公司兆易創新N/AN/AN/AN/A10%*上海格易12.5%*合肥格易0%*10%* 上海格易15%*合肥格易0%*10%* 上海格易15%*合肥格易12.5%*匯頂科技N/AN/AN/AN/A15%*15%*15%*韋爾股份N/AN/AN/AN/AN/A10%*10%*2012201320142015201620172018圣邦股份N/AN/AN/AN/AN/A10%*10%*紫光國微同方國芯15%*同方微電子10%* 國微電子10%*同方國芯15%*同方微電子10%* 國微電子10%*同方微電子15%*國微電子15%*同方微電子

12、15%*國微電子15%*紫光國芯15%*同方微電子10%* 國微電子10%* 紫光國芯10%*同方微電子10%*紫光微電子15%*國微電子10%* 紫光國芯10%*紫光同芯微電子 10%* 紫光微電子15%*國微電子10%* 紫光國芯10%*納思達15%*15%*15%*朔天科技0%*15%*12.5%*15%*12.5%*15%*朔天科技12.5%*北京君正10%*10%*10%*15%*15%*合肥君正0%*10%*， 合肥君正0%*全志科技芯智匯科0%*芯智匯 科技0%*芯智 匯科 技12.5%*15%*芯智匯 科技12.5%*10%*芯智 匯科 技10%*10%*芯智匯 科技15%*1

13、0%*芯智 匯科 技15%*中穎電子 10%*10%*10%*15%*10%*10%*國科微 N/AN/AN/AN/AN/A10%*富瀚微 N/AN/AN/AN/AN/A10%*半導體制造中芯國際中芯上海12.5%*中芯上海12.5%* 中芯天津0%*中芯上海15%中芯天津0%*中芯上海15%0%* 0%*中芯上海15%0%* 0%*中芯上海15%0%* 0%*中芯上海15%中芯天津12.5%* 中芯北京0%*士蘭微10%*10%*10%*15%*15%*15%*10%*三 安 光 電 25%廈門市 三安光電科 技為15%*25%廈門市 三安光電科 技為15%*25%15%*25%廈門市 三安

14、光電科 技為15%*25%15%*25%廈門市 三安光電科 技為15%*25%15%*封測材料設備公司華燦光電 15%*15%*15%*15%*15%*15%*揚杰科技 N/A15%*15%*15%*15%*15%*通富微電 15%*15%*15%*15%*15%*15%*華天科技 15%*15%*15%*15%*15%*15%*長電科技 15%*15%*15%*15%*15%*15%*南大光電 15%*15%*15%* 15%* 15%* 15%* 15%* 江 豐 電 子 N/A N/A N/A N/A N/A 15%* 15%* 北 方 華 創 15%* 15%* 15%* 15%* 1

15、5%* 15%* 15%*立訊精密 15%*15%*15%*15%*15%*15%*15%*科創板半導體體N/AN/AN/AN/A15%*15%*15%*公司樂鑫科技N/AN/AN/A15%*15%*15%*15%* 聚辰股份N/AN/AN/AN/A10%*10%*瀾起科技N/AN/A15%*15%*10%*10%*安集科技N/AN/A15%*15%*15%*15%*15%*201220132014201520162017和艦芯片N/AN/A15%*15%*15%*15%*硅產業N/AN/AN/AN/AN/AN/A25%，新昇半導體15%*， 新傲科技15%*睿創微納N/AN/AN/A艾睿光艾

16、睿光電15%*0%*， 艾睿光電15%*0%*， 艾睿光電15%*晶晨股份15%*15%*15%*10%*10%*晶豐明源 15%*15%*15%*15%*15%*10%*中微公司 15%*15%*15%*15%*15%*15%*15%*資料來源：上市公司年度報告， 注：*高新技術業*兩免三半*重點集電路計或件企業*五免五減半 稅收優惠降低企業稅負，增加企業現金流5 2019 5 2018 年的企業所得稅進行匯算清繳，享受稅收優惠政策的具體流程包括“自行判別、申報享受、稅收優惠政策利于降低企業稅負，并增加企業現金流。IC 類企2018 年的所得稅2018 年按月或按季度預繳所得稅，2019 年

17、對所得稅進行匯算清繳后將實施“多退少補”，享受稅收優惠的企業將于 2019 年下半年獲得稅務部門的稅費返還，實現現金流回流。 風險因素執行效果不佳；技術變革風險；下游需求波動。 投資策略集成電路設計及軟件企業的“兩免三減半”所得稅優惠政策延續，利好 2018 年首度獲利的 IC 設計及軟件企業。同時，我們預計相關部門正抓緊研究完善下一步促進集成電路和軟件產業向更高層次發展的支持政策。我們認為政策環境將更快推動國內集成電路行業的發展，國內半導體板塊核心邏輯仍是十年維度的“自主可控”。預計后續國家針對集芯國際、韋爾股份。表 7：重點公司盈利預測、估值及投資評級公司股價EPS（元）PE（倍）評級（元

18、）1819E20E21E1819E20E21E中芯國際9.070.210.150.240.3244613828買入兆易創新87.151.441.231.752.2661715039買入韋爾股份51.330.320.881.081入匯頂科技114.001.652.973.554.4369383226買入圣邦股份97.501.311.592.122.5874614638增持資料來源：Wind， 預測 注：股價為 2019 年 5 月 22 日收盤價（中芯國際為港幣）相關研究電子行業跟蹤快報：5G產業進展及射頻投資機會PPT(2019-05-16) 光學行業2019年4月跟蹤月報鏡頭市場仍盛，模組出貨強勢(2019-05-15) 電子行業熱點洞察系列-Macom牽手歌爾，押注國內5G機遇(2019-04-25) 電子行業重大事項點評蘋果高通和解，5G大概率換用高通基帶 (2019-04-18)20193月跟蹤月報潛望式變倍產品發布，行業升級持續 (2019-04-16)安防行業2019年3月追蹤月報2019Q1政府端