1、 公司特征、審計需求與區域性事務所選擇影響因素的實證研究 陳建凱陳漢文Summary：高質量審計度量存在爭議，以區域性事務所作為低質量審計的代理變量。檢驗低質量審計需求的公司特征，結果表明，公司規模、公司所處地域經濟水平以及公司是否有發行外資股與區域性事務所選擇負相關，公司負債水平與區域性事務所選擇正相關，第一大股東持股比例與區域性事務所選擇呈倒“U”型關系，而股權制衡可以在一定程度上制約“一股獨大”公司選擇區域性事務所。Key：審計需求；審計師選擇；區域性事務所：F239.4：A：10037217(2009)05006205一、引言獨立審計是緩解公司代理沖突的一種有效方式，也是上市公司獲取資

2、本市場信任的重要途徑之一。然而，在現代證券市場中，獨立審計通常是一種強制性的制度安排，管制性的法定要求在一定程度上模糊了人們對于上市公司獨立審計需求所產生的經濟動因的認識。Jensen和Meckling(1976)在其公司理論中分析了不同類型公司中的契約問題，他們認為公司是一系列的契約組成的結合體，而這些契約在不同的公司中會誘發契約利益相關方不同的機會主義行為，其表現形式之一就是不同特征的公司會對獨立審計產生不同的需求，從而影響公司審計師的選擇。基于這種思路，本文以區域性事務所作為低質量審計代理變量，從公司特征角度人手，通過運用Logistic回歸的方法來檢驗具有哪些特征公司其低質量審計需求的

3、動機更強，從而更有可能選擇區域性事務所，以期從本質上把握上市公司獨立審計需求的內在經濟動因，這對審計監管相關部門如何更好地制定相關的法規政策和投資者甄別公司披露信息的經濟動因都具有重要的意義。二、理論基礎與文獻回顧已有的關于審計師選擇的理論和研究主要集中在以下幾個方面：(一)代理沖突與審計師選擇在代理理論下，獨立審計被認為是一種降低代理成本的機制。Chow(1982)，Watts&Zimmerman(1983)，DeFond(1992)，Wallace(2004)等人研究發現，代理沖突越嚴重，公司降低代理成本的動機越強，對高質量審計的需求也就越強，則越不可能選擇低審計質量事務所。從契約觀的角度

4、來看，在現代企業中通常存在著兩類最為主要的代理問題：一是股東與管理層之間的代理沖突，主要表現在股權高度分散的企業當中；另一類是大股東與中小股東之間的代理沖突。Shleifer&Vishny(1997)研究發現，大股東有可能通過各種“利益輸送”(Tunneling)來侵占中小股東利益，該類代理問題則在股權集中度高的企業中更為突出。因此，股權高度集中或過于分散的公司都存在較強的代理沖突，對高質量審計都有較強的需求，而股權分散度適中的公司代理沖突較輕，則對低質量需求動機較強。(二)信號傳遞與審計師選擇Wallace(2004)研究發現上市公司與投資者之間存在信息不對稱，高質量的上市公司往往通過選擇提

5、供高質量審計服務的事務所來作為一種信號傳遞機制以緩解信息不對稱問題，從而期望在市場上獲得良好的聲譽，以獲得融資便利和降低融資成本。王艷艷、陳漢文(2006)的研究也表明，審計質量具有顯著的經濟后果，高質量的審計師有助于緩解信息不對稱問題，從而降低企業的融資成本。然而，利用信號傳遞機制的一個必備條件是其傳遞信號的成本要更低，對于低質量的上市公司而言，利用信號傳遞機制的懲罰成本太大，因此，低質量上市公司更不可能選擇高質量審計師來進行信號傳遞。換言之，低質量上市公司則更有可能選擇低質量事務所。(三)制度環境與審計師選擇上市公司所處的制度環境也是影響審計師選擇的重要因素之一。我國上市公司多由國有企業改

6、制而來，其第一大股多為國有股，且持股比例較高。另一方面，由于我國早期事務所實行的是掛靠制，雖然經歷了脫鉤改制，但區域性事務所與當地政府存在千絲萬縷的聯系，從而導致政府、區域性事務所、當地企業之間的“串謀(collude)”，使得政府干預很大程度上影響了當地企業的審計師選擇。Qian Wang，TJ Wong，Lijun Xia(2007)研究發現，直屬國務院、國資委的企業偏重于選擇國際“四大”，而在經濟欠發達和市場化程度較低地區的上市公司則傾向于選擇當地的事務所。(四)盈余操縱動機與審計師選擇我國對上市公司資格、ST、增發條件等都有相應的規定要求。證券法規定，如果一家上市公司連續兩年虧損或每股

7、凈資產低于股票面值，又或是審計師對其最近一個會計年度的財產報告出具無法表示意見或否定意見的審計報告，就要予以特別處理(ST)，連續3年虧損就要暫停上市。上市公司證券發行管理辦法規定，公司增發的條件中就包括上市公司最近3個會計年度連續盈利和最近3年財務報表未被注冊會計師出具保留意見、否定意見或無法表示意見的審計報告等。因此，資質差的上市公司為了能夠達到規定的相應要求就存在較強的盈余操縱動機，其對低質量審計需求動機較強，更傾向于選擇低質量事務所。三、研究設計(一)區域性事務所的界定已有的關于事務所地域性的研究是從單一審計業務地域性層面來研究對審計業務的影響。到目前為止，還沒有從事務所整體層面來研究

8、事務所的地域性特征，所以對區域性事務所還沒有明確的界定。為了確保區域性事務所界定的準確性，本文采用事務所業務同城率五分位法先進行篩選，再通過特征描述進行確認的方法來界定區域性事務所。首先，通過計算2006-2008年審計滬深A股上市公司的每個事務所的業務同城比率，然后依據事務所業務同城比率高低進行五分位，選出在2006-2008年都屬于同城率最高的15事務所。表1列示了20062008年事務所五分位后的分布。經篩選后，剩余的事務所共11家，其客戶同城率平均數為90.23。如表2所示，和國內“十大”相比，該類事務所規模較小，且都位于北京、上海和深圳以外區域，業務同城率較高，分所數較少，且異地分所數更是遠遠少于國內“十大”分所數，表明該類事務所業務都集中于本區域，具有明顯的區域特征，本文將該類事務所界定為區域性事務所。(二)模型的構建根據前述理論基礎和已有研究結論，本文設定如下模型來檢驗區域性事務所選擇的影響因素：LositP(FIRM=1)=0+1SIZE+2ROA+3LEV+4OCF+5Share1+6Share1S