1、中控技術深度報告：“一體兩翼”打造中國工控龍頭一、以 DCS 為基礎，向工業控制領域全面進軍（一）深耕工控領域，盈利能力持續增強中控技術致力于面向以流程工業為主的工業企業提供以自動化控制系統為核心，涵蓋工業軟件、自動化儀表及運維服務的智能制造產品及解決方案。公司開創了“5S 自動化管家店 +S2B 平臺（PlantMate高端服務運營品牌）”的線上線下服務新模式，積極打造完善的營銷網絡和服務體系，核心產品已應用至超 50 個國家。1）中控技術成立于 1999 年，自成立至 2006 年，公司陸續研發了 JX-300X、ECS-100 等 重點產品，在化工、石化、火電和冶金等行業中拓展和積累了多

2、個客戶。2）2007 年至 2015 年公司進入中高端市場，主要產品由單一 DCS 產品向多種自動化系列 產品轉型。這一階段，公司在 DCS 產品的基礎上發展了現場儀表、安全柵、控制閥、 先進控制和優化軟件等自動化系列產品，并成功研發了 JX-300XP、ECS-700、GCS G3/G5 等產品，同時公司的主要目標客戶也由之前的中小客戶轉向中石化、中海油等大 型國有企業。2014 年公司中標了當時世界上最大的煤制烯烴項目中天合創鄂爾多斯煤炭深加工 示范項目，該項目擁有煤氣化、凈化、聚烯烴等生產裝置及空壓、空分、動力鍋爐等公 用工程在內的共計超過 17 萬個 I/O 點，公司基于 ECS-70

3、0 控制系統在 2016 年成功實 現該項目，充分證明了公司具備承接世界級高端化工項目的能力，全面實現了對國外品 牌的追趕和超越。3）2016 年至今，公司向智能制造解決方案供應商全面轉型。公司在化工、石化行業的市 場份額繼續擴大，爭取到了包括神華寧煤、東北制藥等國家級智能制造示范項目，奠定 了公司在 DCS 行業的龍頭地位。這一階段，公司的主營業務迅速擴張，公司自主研發 了安全儀表系統（SIS）、網絡化混合控制系統等多方面的產品，研發了 TCS-900 安全 儀表系統、ESP-iSYS 實時數據庫系統、APC-Suite 先進控制軟件、MES-Suite 制造執 行系統、VxOTS 仿真培訓

4、軟件等多個工業軟件，為用戶提供智能制造解決方案，并助 力用戶的工業 4.0 轉型進程。公司核心產品 DCS 于 2020 年度在國內的市場占有率達到 28.5%，連續十年蟬聯國內 DCS 市場占有率第一。到 2020 年底，公司已形成了以實時數據庫（RTDB）為基礎、 先進過程控制（APC）、制造執行系統（MES）和仿真培訓軟件（OTS）為主體的四大 類軟件產品體系，完成包括設備管理、能源管理、生產管控、供應鏈管理、質量管理、 安全管理等各領域共計 196 個 APP 應用開發。公司創始人技術背景深厚，產業鏈上下游企業參股，彰顯對于公司實力與發展前景的認可。 公司創始人、實際控制人儲健先生直接

5、持有中控技術 14.65%的股份，并通過杭州元騁企業 管理合伙企業間接持有中控技術 6.04%的股份，共計持有中控技術 20.69%的股份。儲健先生 是國內工業控制領域的領軍人物，曾擔任浙江大學先進控制研究所所長，多次獲得獲國家科 學技術進步二等獎，先后作為項目負責人承擔國家自然科學基金項目 4 項。此外，公司前十 大股東中既有上游合作伙伴如正泰電器的戰略投資，也有中國石化、中核集團等下游核心客 戶堅定持股，反映了產業鏈各個環節合作伙伴對中控技術的信心。公司營收和歸母凈利潤保持較高增速，多項新業務的發展打開公司長期成長新曲線。2016- 2020 年，公司營收由 14.84 億元增長至 31.

6、59 億元，年復合增長率達 20.79%；同期歸母 凈利潤由 0.51 億元增長至 4.23 億元，年復合增長率達 69.70%。2021 上半年公司交付多個 大項目，實現總營收同比增長 51.27%，達到 18.33 億元，歸母凈利潤同比增長 52.83%達 2. 11 億元。公司在夯實 DCS 業務的同時，也在積極布局自動化儀表、工業軟件等多個新業務， 未來伴隨著新業務放量，有望給公司打開發展新空間。公司各項業務均保持較快增速。2016-2020 年，智能制造解決方案由 12.53 億元提升至 23. 30 億元，年復合增長率為 16.78%；自動化儀表業務由 1.08 億元提升至 3.5

7、8 億元，年復合 增長率為 34.93%；工業軟件業務由 0.57 億元提升至 2.62 億元，年復合增長率為 46.42%。智能制造解決方案目前依舊是公司的核心業務，此外公司整體業務矩陣進一步豐富，各項 業務間持續形成有機聯動。2021 年 H1 智能制造解決方案業務同比增長 60.54%，遠超自動 化儀表(17.42%)與工業軟件及服務(-12.90%)增速，收入規模占 2020H1 總體收入規模的 78. 52%。此外公司的自動化儀表/S2B 平臺業務/工業軟件及服務業務收入規模分別占 2020H1 總體收入規模的 9.92%/4.53%/4.42%，分別在公司的主營業務收入占比中位列第

8、二/三/四位。公司毛利率水平和盈利能力保持穩定。公司近五年整體毛利率水平總體保持穩定，其中 20 21H1 毛利率為 40.32%，同比下滑 7.49 個百分點，主要是大賬目在整體項目結構中占比提 高所致，公司產品的綜合競爭能力依舊保持同行領先地位。分項目來看，除運維服務業務毛利率水平波動較大之外，公司的各項主營業務毛利率基本 維持穩定。智能制造解決方案業務 2021H1 毛利率為 42.42%，受項目結構變動影響，同比 下滑 7.91 個百分點；自動化儀表 2021H1 毛利率為 29.41%，同比增長 1.51 個百分點；工 業軟件 2021H1 毛利率為 55.21%，同比下滑 1.38

9、 個百分點。總體來看，公司核心業務中 的自動化儀表、工業軟件業務的毛利率水平穩定，而智能制造解決方案業務毛利率變動主要 是由于公司承接了更多大型項目所致，證實了公司市場地位的進一步穩固與核心競爭能力的 進一步提升。公司研發費用率維持在較高水平，研發成果顯著。公司注重創新能力，持續投入研發，積極 構建自身的技術護城河。2016-2020 年研發費用由 1.66 億增長至 3.62 億元，研發費用率穩 定在 10%以上。在持續的高研發投入之下，公司也取得了一系列研發成果：在研發項目方面，公司近年來 主持和參與了國家重點研發計劃、國家科技重大專項、工業強基、工業互聯網創新發展工程、 浙江省重點科技專

10、項等多項國家級、省級科研計劃項目。在專利方面：截至 2021 年 6 月 30 日公司已擁有專利 361 項，其中發明專利 228 項、實用 新型專利 112 項、外觀設計專利 21 項，計算機軟件著作權 459 項，其中 2021 年 1-6 月， 公司新增獲得專利 49 項(其中發明專利 38 項)，新增已登記的軟件著作權 34 項。公司重視高素質研發人才隊伍的建設，積極投入研發場地與實驗室建設。截至 2021 年 6 月 底，公司研發人員占全部員工數量的 30.65%，總數達到 1391 人，同比增長 30.86%，此外 公司也注重對研發人員的薪酬激勵，平均薪酬同比提高 14.61%。另

11、一方面，公司目前擁有 科研場地 5000 余平方米，建立了軟件分中心、硬件分中心、可靠性測試部等研發測試部門， 配備了國內外大量的先進的測試設備；擁有可靠性壽命實驗室、工業通訊與網絡實驗室、信 息集成與工廠建模實驗室、工控安全實驗室等系列專業實驗室，并初步建設完成智能制造實 驗室，實現對流程制造環境模擬仿真驗證。公司高素質的研發條件和人才資源鑄造了公司持 續自主研發的基礎，有利于公司長期穩定發展。（二）以控制系統為基石，“一體兩翼”打造增長新曲線公司以控制系統（DCS+SIS+PLC）為發展的基石，向下發展自動化儀表系統打造“工業觸 手”，向上發展工業軟件打造“工業智慧大腦”，構建以自動化控制

12、系統為主體、以自動化 儀表系統和工業軟件為發展點的“一體兩翼”發展模式。公司一直深耕于流程型工業領域， 沿著清晰的業務主線快速發展，以集散控制系統（DCS）起步，從工業 3.0 到“工業 3.0+4. 0” ，從產品到“產品+服務” ，由工業自動化產品供應商加快發展成為流程工業智能制造整 體解決方案提供商，賦能用戶提升自動化、數字化、智能化水平，實現工業企業高效自動化 生產和智能化管理。1、工業 3.0：國內流程工業自動化領域的領先企業之一根據睿工業統計，2020 年，公司核心產品集散控制系統（DCS）在國內的市場占有率達 2 8.5%，連續十年蟬聯國內 DCS 市場占有率第一名，其中在化工領

13、域的市場占有率達 44.2%， 在石化領域的市場占有率達到 34%，在可靠性、穩定性、可用性等方面均已達到國際先進 水平；根據 ARC 統計，2020 年，公司核心產品安全儀表系統（SIS）國內市場占有率 22. 4%，排名第二；核心工業軟件產品先進過程控制軟件（APC）國內市場占有率 27%，排名 第一。2021 年上半年，公司中標中國石化海南煉化 100 萬噸/年乙烯項目、廣西華誼 40 萬噸/年 PVC 及 136m大型聚合釜全廠智能控制系統、安徽泉盛化工航天氣化爐 DCS&SIS 一體化 項目、中國石油吉林石化揭陽分公司 60 萬噸/年 ABS 及其配套工程項目等項目，完成連云 港石化

14、 320 萬噸/年輕烴綜合加工利用項目、陜西延長煉化公司智能工廠試點企業建設項目、 中國石化茂名石化 2#乙烯控制系統改造、中國石油撫順石化過程控制系統改造項目等一批 重大項目驗收投運。2、工業 4.0：國內流程工業智能制造系統解決方案的先行者之一公司已連續多年入選工信部智能制造系統解決方案供應商和示范企業，先后承擔了大宗原料 藥及醫藥中間體智能制造新模式項目、石化智能工廠試點示范項目、百萬噸級烯烴智能制造 新模式應用項目、高端煉化一體化智能制造新模式項目、綠色化工新材料產業鏈智能制造新 模式項目等工信部智能制造項目，為流程工業智能制造技術的全面推廣應用奠定了基礎。2021 年上半年，公司加快

15、實施中石油廣東石化 2000 萬噸煉油、260 萬噸芳烴、120 萬噸乙 烯煉化一體化智能工廠、山東神馳化工集團智能工廠等項目，打造多個石化行業示范型智能 工廠；中控云化 PLC 控制系統在中煤集團智慧電廠開展試點應用；自主研發連續重整裝置 實時優化（RTO）項目在寧波大榭石化成功驗收。公司持續推進數字化解決方案，與 DSS （杜邦可持續解決方案）、天津石化、萬華化學、新特能源、鵬飛集團等國內外多家企業簽 署戰略合作協議，攜手并進、為客戶提供全方位的服務。公司的自動化控制系統主要包括了集散控制系統（DCS）、安全儀表系統（SIS）和網絡化 混合控制系統（可編程邏輯控制器 PLC 系統），其他包

16、括行業監控系統和綜合監控軟件。D CS 是公司的核心業務，主要應用在化工、石化、電力和制藥等流程型工業領域，負責采集 流程型工業中產生的大量的離散數據，并對工藝進行控制和監視，從而實現分散控制、集中 操作的目的。公司在 DCS 領域主要由 JX-300XP 和 ECS-700 兩種主流產品：1）JX-300X P：主要面向中小項目，具備簡單成熟的特點，并且能夠支持多個常用通信接口、具備化工、 石化、電力等行業的豐富算法庫和使用經驗；2）ECS-700：面向中大型項目的標桿性產品， 能夠實現大規模的聯合控制，并支持全榮譽系統結構、分區分域、多人組態、在線升級和擴 容等功能，能夠滿足大型工廠信息共

17、享與協同工作的需求。安全儀表系統（SIS）主要是為了保障工廠安全運行，廣泛應用于化工、石化、電力、冶金 等多個領域，在工業生產期間提供對設備、人身、 環境的安全保護，避免惡性事故發生。 公司的 TCS-900 是中高端 SIS 產品，于 2015 年 3 月獲得了 TV Rheinland 認證，既具 備三重化、雙冗余、五級表決架構等特征，適應工業惡劣環境，可在緊急停車系統（ESD）、 燃燒管理系統（BMS）、火災及氣體檢測系統（FGS）、大型壓縮機組控制系統（CCS）等 場合廣泛應用，截止目前已在石油天然氣、石化、化工、能源、制藥、冶金、壓縮機組等行 業取得了 5500 多套系統的應用業績。

18、網絡化混合控制系統（可編程邏輯控制器 PLC 系統）主要是提供完全集成的解決方案，使 集成系統具備控制功能、可視化、網絡等多種功能，從而滿足連續、半連續工業過程及大型 基礎設施場所的控制需求。公司的網絡化混合控制系統產品主要包括 GCS 平臺產品，是中 控面向工廠自動化領域推出的產品，產品包括 G5 中大型混合控制系統和 G3 分布式控制系 統，分別適用于中小型和中大型網絡：1）G3 系統：中小型分布式 PLC 系統具備體積小、 功耗低、安裝靈活和一體化程度高等特點；2）G5 系統：全冗余中大型網絡化 PLC 系統， 具備高速邏輯與聯鎖控制能力、豐富的高階函數運算和完整的控制策略，具備豐富的網

19、絡結 構，并能適應多種復雜環境。公司的自動化儀表產品涵蓋了現場儀表產品線、智能控制閥產品線、信號鏈產品線、電氣 盤柜產品線等多類產品。伴隨著公司向工業設備層的大力擴展，公司的自動化儀表產品矩陣 日益豐富，截至 2021H1，公司已經擁有了現場儀表產品線、智能控制閥產品線、信號鏈產 品線、電氣盤柜產品線等多類產品，其中現場儀表產品線主要提供智能壓力變送器、流量儀 表、物位儀表及解決方案等，具備高精度、高穩定性、防爆和支持多種通訊方式的特點；智 能控制閥產品線包括直行程控制閥和角行程控制閥產品，能夠精準控制工藝參數，具備安全 可靠的特點；信號鏈產品線涵蓋安全柵、隔離器、浪涌保護器等產品，具備抗干擾

20、與防雷防 爆等性能。公司在設備層產品的進一步豐富，有助于形成設備層之間的協同效應，增強各設 備間的兼容性，有助于公司更好地為客戶提供整套的智能解決方案。公司的工業軟件包括實時數據庫（RTDB）、先進過程控制（APC）、制造執行系統（MES） 和仿真培訓軟件（OTS）四大類，2020 年底公司完成包括設備管理、能源管理、生產管控、 供應鏈管理、質量管理、安全管理等各領域共計 196 個 APP 應用開發。公司工業軟件以 R TDB 為基礎，以 APC、MES 和 OTS 等工業軟件為主體，將各類工業軟件廣泛應用于石化、 化工和制藥等領域。ESP-iSYS 作為公司實時數據庫的代表性產品，能夠實現

21、流程工業企業 連續生產過程中上萬個過程參數的按秒級頻率處理，能夠實時存儲、處理海量數據并完成實 時數據與關系數據庫的交互，具備豐富的接口并能實現雙機冗余熱備份；同時，海量的數據 也積累了大量的經驗數據，能夠進一步反哺企業的管理與決策過程；APC-Suite 主要通過 建立生產過程動態預測模型，實現生產過程的自動平穩運行，使過程裝置持續穩定運行在總 體經濟效益最優狀態；MES-Suite 覆蓋流程工業的計量、檢測、調度、統計、分析和核算 等管理業務，是助力企業實現數字化轉型的核心平臺。（三）“5S+PlantMate”線上線下齊發力，營銷網絡日益完善良好的經營模式保障公司長遠發展。在采購模式方面

22、，公司的計劃調度部門向采購部門下 達采購指令，采購部門進行各類電子元器件、安全柵、電腦及配件等原材料的采購之后將物 資入庫；在生產模式方面公司采用自主生產模式，公司生產的產品主要分為標準化部件和定 制化項目兩部分，其中標準化部件生產過程中，計劃調度部門首先下達相應的生產指令，模 塊制造部門在執行相應生產后將產品入庫；定制化項目主要采用訂單式的生產模式，銷售部 門在提交發運清單和測試管理單，項目總成部門在安排生產和測試之后將產品交付給客戶。 在銷售模式方面，公司主要采取直銷模式，兼顧經銷模式，公司的直銷模式分為兩種：一是 直接面向終端客戶，公司與終端用戶簽署合同并提供產品；二是間接面向終端客戶，

23、公司與 工程公司、設計院、自動化公司等總包簽署合同，并在合同中體現終端用戶信息，由公司根 據終端用戶定制化需求進行設計、安裝、調試、投運后實現銷售。公司開創 5S 自動化管家店+S2B 平臺（PlantMate高端服務運營品牌）的線上線下服務 新模式，打造完善的營銷網絡和服務體系。公司通過 PLANTMATE 線上服務平臺及 5S 線下門店，實現工廠移動管理，降低客戶庫存成本及資產折損率，實現服務全程可視化， 集中營銷資源，精準深度挖掘用戶不同階段、不同程度的需求，擴大銷售輻射半徑，持續發 力中高端市場，實現了多個大客戶戰略合作及大項目網格化全覆蓋管理。1）在線下方面：公司在北京、沈陽、成都、

24、廣州等國內 30 個省市、自治區及海外設有 5 S 自動動化管家店、分公司、辦事處等機構，核心產品應用至 30 多個國家和地區；在全國 主要化工園區打造 5S 自動化管家店（Sales 產品銷售、Spareparts 備品備件、Service 服 務、Specialists 專家、Solutions 解決方案）；截至 2020 年底，公司成功開設并全面運營 覆蓋全國主要化工園區的 5S 店 102 家，遍布北京、沈陽、成都、廣州等國內 30 個省、市、 自治區及海外地區，其中有 7 家 5S 店達到億元銷售額。2）在線上方面：加快打造 PlantMate高端服務運營品牌，建設 PLANTMAT

25、E 線上平臺， PLANTMATE 品牌源于中控在服務領域的業務延伸，是 2019 年創建的隸屬于中控 SUPC ON 母品牌下的子品牌，PLANTMATE 是為客戶成就價值為導向的，面向流程工業解決方 案的，全生命周期管理 5S 一站式服務平臺，包括面向流程工業自動化領域工業控制、現場 儀表系列產品、策略咨詢、工程實施、診斷指導、運維保障等數字化智能化整體解決方案構 成的全覆蓋要素，將助力工業企業客戶達到優秀，走向卓越，共建智能化自動化產業新生態。二、DCS 行業龍頭，核心受益于國內智能制造推進（一）DCS 主要應用于流程型行業，具有較高的進入壁壘制造業升級推動 DCS 市場擴大，行業增速穩

26、中有增。伴隨著國內由“工業 3.0”向“工業 4. 0”的制造業升級，DCS 控制器市場規模持續擴張，國產化滲透率有望持續提升，市場結構 由中低端 DCS 產品向高端化產品積極轉型。據華經產業研究院統計數據，2019 年我國 DC S 市場規模已經達到了 87.43 億元，2021-2022 年隨著疫情態勢的逐步好轉，DCS 市場規 模有望維持 5%左右的平均增速。DCS 主要面向流程型行業。流程型制造業是一種需要進行連續復雜生產的行業，其生產運 行模式突出，具備原材料變化頻繁、生產過程設計多種反應、機理復雜、生產過程連續等特 點，任一工序出現問題都將影響剩條生產線的過程，并難以進行各類參數、

27、產品質量的實時 全面監測。DCS 是分布式控制系統，主要用于收集和處理大量的離散型數據，而流程型行 業恰恰產生離散的數據，所以 DCS 能夠天然地與流程型行業耦合，主要應用于流程型行業。化工、電力和石化行業是應用 DCS 系統最多的行業。DCS 下游的重要行業包括化工、電力 和石化三大典型的流程型行業，2019 年這三個行業占 DCS 市場規模的總比重為 80.7%， 并具備持續增長的勢頭。此外，DCS 在造紙、冶金、制藥等領域也均有不同的應用。安全事件頻發提升工控行業景氣度，邏輯利好國內 DCS 廠商。流程工業的規模大、 生產過程長、風險點眾多，一旦某個環節發生危險就會引發連鎖反應，引起大規

28、模的嚴重事 故，產生巨大損失。近年來全球工控安全事件報告數量攀升，由 2012 年的 197 件增長至 2 019 年的 329 件，工控安全事件數量增長的背后反映了對更高要求的工控軟件及工控技術的 迫切需求，工控行業景氣度有望持續提升。自主可控是國家層面的另一需求，發達國家的技 術封鎖與美國的技術制裁提升了工控軟件的國產化需求，國內 DCS 控制系統廠商有望持續 受益于，滲透率將進一步提升。DCS 控制系統技術難度高，與下游行業聯系較為緊密。首先，流程工業對 DCS 系統的穩 定性提出了很高的要求，DCS 系統必須保障全天候工作 8-10 年才能滿足流程工業的特點， 并且要能夠在流程工業中的

29、各種高壓、高溫等惡劣環境中正常運行，才能得以正常應用；其 次，DCS 系統也需要具有很強的工作效率和計算能力，從而保證系統能夠正常地進行數據 處理。另一方面，不同的 DCS 系統都具備比較強的行業屬性，綁定下游行業，客戶的遷移 成本比較高。長年累月的數據和行業經驗為該行業的 DCS 系統建立了豐富的數據庫和算法 庫，提高了該 DCS 系統的專業性、可用性和豐富性，豐富的工藝經驗與良好的工藝模型參數成為 DCS 的重要護城河之一。行業壁壘高筑，新進入者較為困難。除環境惡劣、設備穩定性要求高、用戶群體忠誠等問題 之外，DCS 控制系統行業還具備三個特點：1、流程型工業具備大量的 I/O 節點，整體

30、控制 難度大，DCS 控制設備廠家需要具備深厚的行業知識與分布式技術能力；2、DCS 系統設 計計算機、通信、自動化與具體行業等多方面的交叉知識，對復合型人才的要求高，研發人 員需要掌握多個學科的專業知識；3、DCS 產品需要依據實際情況為下游客戶提供解決方案， 這要求 DCS 廠商需要具備豐富的行業知識和提供相應解決方案的能力，而這種能力又進一 步增強了老牌 DCS 廠商的口碑，新進入者難以打開市場。（二）中控技術是國內 DCS 龍頭，在石化和化工行業中占據絕對領先地位中控技術在國內 DCS 控制系統市場份額逐年提升，龍頭地位不斷加強。公司充分發揮國內 的工程師優勢和技術優勢，實現了 DCS

31、 控制系統從零到一的突破，陸續拿下國內的標桿項 目，奠定了堅實的市場地位，實現了國產廠商對海外廠商的后發超越。截至 2020 年，中控 技術在 DCS 控制系統市場連續十年市占率排名第一，市場份額由 2011 年的 13.0%逐步攀 升至 2020 年的 28.5%，市場龍頭地位不斷得以穩固。國內 DCS 控制系統行業集中度較高，市場份額有望進一步向頭部廠商集中。據華經產業研 究院研究院數據，2019 年國內 DCS 市場 CR4 占比達到 68%左右，分別為中控技術（27%, 2020 年公司 DCS 國內市場占有率達 28.5%）/艾默生（16%）/和利時（15%）/霍尼韋爾（1 0%）；

32、在以中控技術、和利時等第一梯隊的 DCS 國產化廠商崛起的時候，艾默生、霍尼韋 爾和西門子等早年進入我國的 DCS 海外巨頭被迫降價，與此同時一部分產能差、技術低的 小型 DCS 廠家逐步出清，形成了當前國內 DCS 控制系統行業中集中度較高的局面。日后， 一方面流程型工業對 DCS 控制系統提出了更嚴格的技術要求，另一方面，當前頭部 DCS 廠家的大客戶資源穩固，獲客能力不斷提升。DCS 控制系統在此背景之下或將呈現強者恒 強的競爭格局，市場份額有望進一步向頭部廠商集中。化工、石化是中控技術的優勢行業，公司的領先優勢明顯。化工與石化行業是典型的流程 型行業，生產流程長、設計環節繁多，需要對大

33、量的數據采集并對離散的生產參數進行控制， 是 DCS 控制系統應用的典型行業，2019 年國內石化和化工行業中 DCS 控制系統在整體 D CS 市場中占比達 56.4%。其中，在國內化工行業的 DCS 控制系統中，中控技術獨攬近一 半的市場份額，市占率達到 40.7%（2020 年，中控在化工領域的市場占有率達到 44.2%）， 遠超第二名艾默生 12.9%與第三名霍尼韋爾 11.7%的市占率，龍頭地位穩固；在國內石化 行業 DCS 控制系統中，中控技術以 29.7%的市占率位列第一（2020 年，中控在石化領域 的市場占有率達到 34%），其余市占率超過 10%的廠商還有艾默生、霍尼韋爾及

34、和利時三 家企業，市場競爭格局比較明晰。中控技術客戶集中程度較低，與多個優質大客戶深度綁定。據公司 2020 年年報披露，公司 的前五大客戶營收占比 12.71%，與中石化、中石油、中核、中海油等多個大型國有企業深 度綁定，下游客戶結構比較分散，對單一客戶的依賴程度低，能夠比較好地分散由少數客戶 帶來的風險。同時，公司與下游的優質客戶深度綁定也意味著下游客戶的遷移成本高昂，從 而提升了下游客戶的粘性，為公司提供持續穩定的訂單來源。三、積極拓展產品邊界，多產品協同提升公司競爭力（一）SIS 在工控領域具備剛性需求，空間大SIS（安全儀表系統，Safety instrumentation Syst

35、em）是中控技術除 DCS 之外的另一控 制系統核心產品。SIS 是自動化控制中的重要組成部分之一，在工業生產中得到廣泛應用， 主要指的是工廠控制系統中報警和聯鎖部分，由感知、控制和執行三個模塊構成，主要包括 傳感器、運算器、控制器及相應的執行元件；安全儀表系統能夠對整個流程進行監控，在工 業流程中的某一環節出現異常值或特殊情況時，能夠及時進行報警或者做出恰當控制，從而 達到預防事故或降低事故危害的目的。現在，SIS 在化工、石化、電力等流程型行業中得到 了廣泛的應用，并在其他類型的工業生產中均有不同程度的應用。安全儀表系統具備多種良好特性，適用于工業生產過程。安全儀表系統具備高可用性、高 維

36、護性、高容錯性、快速的響應速度和安全的產品設計等多種良好的特征：高可用性和高維 護性是保障安全儀表系統平穩、有效運行的必要條件；基于多重冗余結構的高容錯性提升了 SIS 的硬件故障裕度，保證單一故障不會導致 SIS 系統癱瘓；實時性要求 SIS 需要具備快速 的響應速度，一般來講 SIS 系統從輸入變化到輸出變化的響應時間一般在 50100ms，小型 SIS 系統的響應時間通常會更短；此外，故障自診斷能力、產品安全設計和記錄功能等都是 安全儀表系統需要具備的特點。安全儀表系統是預防系統發生事故的最后一道重要屏障。以石油化工企業為例，系統的安 全保護等級由下向上能夠劃分為七個等級，分別是過程工藝

37、、DCS 集散控制系統、操作員 報警系統、SIS 安全儀表系統、釋放設備、物理保護層和緊急響應層。過程工藝層和 DCS 層在設計層面上保障系統的安全，預防事故發生；當事故一旦萌芽，操作員報警系統層對事 故危險做出警示，并通知操作人員；SIS 系統層作為事故發生之前的最后一道屏障，在事故 發生初期做出一系列的預警、安全防護和應對措施，盡力消除危險事故。釋放設備層、物理 保護層和緊急響應層則是在事故真正發生之后，做出一系列措施盡量降低事故損失，屬于事 故發生時的緊急處理環節。SIS 空間大。從 SIS 廠商的角度來看，國內 SIS 市場主要以外資品牌為主，本 土 SIS 品牌主要是中控技術與和利時

38、兩家企業，共占據約三成市場份額。2019 年康吉森占 據 26.4%的市場份額，其次是中控技術占據 24.5%的市場份額（根據 ARC 統計，2020 年 中控技術核心產品安全儀表系統 SIS 國內市場占有率 22.4%，排名第二），CR4 的市場占 有率 63.6%。伴隨著國內工控水平的提升、成本優勢和相應的政策引導，國內 SIS 市場的 步伐有望加速，本土 SIS 廠商發展空間大。SIS 主要應用于石化與化工行業，公司有望借助 DCS 優勢打開國內 SIS 市場空間。分行業 來講，流程型行業的規模較大、生產線較長，有多個離散點需要進行監測，是 SIS 應用的 主要場景；其中，SIS 最主要

39、集中于石化和化工兩大流程型行業，這兩個行業中應用的 SIS 占據 SIS 市場總規模的約七成。從產品使用角度來講，SIS 負責采集和監測數據，屬于 DCS 的下一層，并與 DCS 層有大量的數據交互，所以 SIS 與 DCS 之間需要有較好的適配性， 而同一廠家的 DCS 和 SIS 一般來說能夠具備較好的適配性。中控技術作為國內市場的 DCS 行業龍頭，有望充分發揮自身龍頭地位的優勢，以 DCS 拉動自身 SIS 業務的普及與增長， 并通過自身 DCS 與 SIS 產品之間良好的適配性和兼容性增加客戶體驗，提升客戶忠誠度。（二）自動化儀表打造“工業觸手”，為智能制造重要組成部分在智能制造系統

40、中，自動化儀表是設備層的重要組成部分，負責采集參數與執行動作。在 深耕控制系統的基礎上，公司積極向上、向下延展產品矩陣，目前公司的核心業務覆蓋了設 備層、單元層和車間層。在設備層，公司的自動化儀表產品已經涵蓋了現場儀表產品線（含 智能壓力變送器、流量儀表、物位儀表及解決方案）、智能控制閥產品線（含直行程控制閥、 角行程控制閥）、信號鏈產品線（含安全柵、隔離器、浪涌保護器等）、電氣盤柜產品線等多 類產品，打通不同層級之間的連接，增強了各層級間兼容性，提升了公司為客戶提供整體解 決方案的能力。壓力變送器和控制閥市場規模總計約兩百億，市場空間廣闊。據工控網數據，2019 年國內 壓力變送器市場規模為

41、 40.2 億元，同比增長 9.2%；預計 2020-2022 年壓力變送器市場規 模保持 3%的年均復合增速。公司在壓力變送器和控制閥產品上均進行了重點布局，有望進一步提升市場占有率。公司 的自動化儀表產品主要包括壓力變送器、控制閥、安全柵、變頻器、過程控制器和無紙記錄 儀等產品，其中壓力變送器和控制閥是公司最主要的產品，分別屬于自動化儀表中的現場測 量儀表、現場控制儀表。其中，壓力變送器主要應用于大型煉油、石化、電力、制藥等企業， 目前仍以海外廠商為主導，2019 年橫河、艾默 生分別以 28.6%和 24.2%的市場占有率領跑；公司也在壓力變送器方面進行積極的產能擴 張，并投入研發新一代

42、的高精度智能壓力變送器、單晶硅壓力傳感器、核級變送器和支持窄 帶通訊的壓力變送器等產品。（三）工業 4.0 時代，工業軟件迎黃金發展期工業軟件產品類別較多，公司主要覆蓋生產控制類軟件產品。根據賽迪顧問劃分，工業軟 件能夠細分為研發設計軟件、生產控制軟件、信息管理軟件及嵌入式軟件四大類，從各個細 分領域橫向比較來看，目前工控軟件產品類別齊全但是發展不均衡。其中，生產控制類軟件 主要應用于石化、化工、電力和冶金等流程型行業中。公司的工業軟件產品覆蓋 DCS、MES 和 PLC 等生產控制類產品，并擁有 OTS 仿真培訓軟件與 ESP-iSYS 數據庫產品等。工業軟件市場規模持續增長，國內工業軟件市

43、場潛力巨大。2019 年全球工業軟件市場規模達到 4107 億美元，預計 2020 年為 4358 億美元； 2019 年國內共有人軟件市場 1720 億元，預計 2002 年為 1974 億元。我國工業軟件市場保 持較高增速，2012-2019 年和服增速 13.06%，顯著高于同期全球 5.36%的年復合增速；目 前我國工業軟件市場約占全球工業軟件市場的 6%，遠低于我國工業產值在全球工業中所占 比重，工業軟件發展空間巨大。工業 4.0 打開工業軟件應用空間，公司的工業軟件與控制系統協同提升工業自動化水平。工 業軟件作為工業 4.0 時代的“智慧大腦”，在大數據、云計算和人工智能算法的賦能

44、下可以 解決更多生產中的問題，具備在復雜環境下快速決策的能力，工業生產中的控制主體逐步由 人轉向軟件。公司大力發展以實時數據庫（RTDB）為基礎、先進過程控制（APC）、制造 執行系統（MES）和仿真培訓軟件（OTS）為主體的四大類軟件產品體系，形成了覆蓋安 全管理、生產管理、能源管理、供應鏈管理和資產管理等領域的工業軟件，具備從軟件層面 上覆蓋大部分生產流程的能力，同時也增強了工業軟件與控制系統之間的生產協同性。MES 軟件屬于一種承上啟下的工業軟件。MES 向上對接 ERP 或 PLM 軟件，向下對接 PL C、DCS 和 SCADA 等軟件；目前國內 MES 軟件產品品種較多，在流程型行

45、業和離散型行 業均得到了應用，但在其功能及行業側重均有所不同。根據工控網的2020 中國工業軟件 市場研究數據，2019 年國內 MES 市場規模 26.8 億元，同比增長 3.1%，其中流程型工 業 MES 市場規模同比增長 9.5%至 10.44 億元，未來市場規模有望繼續保持穩定增長。公司產品覆蓋多個生產環節，積極打造流程工業綜合自動化的中間層。公司的 MES 主要是 作為流程工業綜合自動化的中間層，在企業管理層和生產控制層之間起到連接信息溝通和管 理的作用，為企業打造更快反應、精細化管理、統一調配的信息化環境。公司以 MES-Fra mework 產品為中樞，覆蓋了生產計劃管理、生產調

46、度管理、生產統計管理、運行績效管理、 操作管理、設備狀態監測及管理、能源管理、物流數據校正、物流移動與跟蹤、計量管理、 安全管理和綜合展示十二個生產環節。根據工控網數據，2019 年公司在國內 MES 市場占 比 4.5%，位列第四名，未來伴隨著公司憑借自身的科研實力與行業經驗，有望以 DCS 和 S IS 業務為突破口，進一步將 MES 產品推向市場。APC 和 RTO 是工業 4.0 時代的重要軟件，未來市場空間廣闊。先進控制（APC）技術是流 程工業企業智能工廠的核心技術之一，通常在 DCS、PLC 和 FCS 等常規控制系統的基礎上 使用，采用多種策略提高復雜工業過程的品控、風控和穩定

47、性控制，降低勞動成本，實現節 能增效的目的。在工業 4.0 時代，伴隨著工業生產智能化的進一步提升，APC 和 RTO 能夠 顯著改善各個生產環節，提高工業自動化水平，是工業 4.0 時代不可缺失的重要軟件。APC 回收期短，能夠降低 5%以上的生產成本。先進控制技術是一種投資少、見效快、回 報高的高新技術，目前全球流程工業投用的先進控制系統已超過 10000 套，投資回收期通 常少于 1 年，可平均降低 5%以上的生產成本。中控技術的 APC 技術實力領先。公司從 20 世紀 90 年代開始研究、開發和實施先進控制技 術，是國內領先的先進控制技術、軟件和服務供應商，是先進控制與優化國際標準 ISO 15746-1 和國家標準 GB/T 32854.1-2016 的制作者。2019 年公司 APC 產品和 RTO 產品的 市場占有率均為 26%，均排名第一；2020 年，公司 APC 國內市場占有率提升至 27%，繼 續保持國內排