1、投資學(xué)習(xí)題解答答第一章 證券市場(chǎng)場(chǎng)如何運(yùn)作作辛濤用500%的保證證金以每股股20元買(mǎi)買(mǎi)進(jìn)10000股CCC公司股票票。保證金金賬戶(hù)經(jīng)紀(jì)紀(jì)商提取66%的有效效年利率。一年后，他他以每股224元賣(mài)掉掉全部股票票。求其稅稅前回報(bào)率率。參考答案： 信用交易者者的報(bào)酬率率= (賣(mài)賣(mài)出價(jià) - 買(mǎi)入價(jià)價(jià) 利息)/ 投入入成本=(2410000-2010000-201000050%6%)/(201000050%)= 34%2 謝胡胡用50%的保證金金以每股44元買(mǎi)進(jìn)4400股XXYZ公司司股票，該該股票是在在交易所掛掛牌。買(mǎi)進(jìn)進(jìn)后不久，該該股票價(jià)格格跌到1.75元。根據(jù)交易易所規(guī)定，保保證金要求求增加到新新股

2、價(jià)的660%，即即意味著保保證金借款款被減少到到新股價(jià)的的40%。求謝胡將將被要求追追加多少保保證金？在在價(jià)格下跌跌后，最大大可得到的的保證金是是多少 ？參考答案： (1) 初初始投入保保證金 = 440050% = 8000 (元元) 證證券現(xiàn)在市市值 = 1.755400 = 7000 (元元) 維維持保證金金 = 11.7540060% = 4220(元) 必必須追加保保證金 = 欠款 + 維持持保證金 = 1000(元)+ 4220(元) = 5520(元元)(2) 最最大可得到到的保證金金 = 11.7540040% = 2880(元)第二章 當(dāng)代投資資組合理論論如果實(shí)際利利率是4%

3、，名義GGDP是$2.0 trilllionn，實(shí)際GGDP是$1.877 triillioon，名義義利率是多多少？參考答案： 通貨膨脹率率= 名義義利率/ 實(shí)際利率率1 =（2/1.87）1 = 6.95%名義利率=實(shí)際利率率 + 通通貨膨脹率率= 4% + 66.95% = 110.955 %假定某國(guó)22002年年GDP DEFLLATORR 是1007.7， 而20001年為1100。 20022年實(shí)際GGDP 為為3.5001 trrilliion。 求20002年的名名義GDPP 是多少少？ 參考答案： Reeal GGDP = Nomminall GDPP (Prevviouss

4、 Inddex LLevell / CCurreent IIndexx Levvel) Noominaal GDDP = Reall GDPP (Currrentt Inddex LLevell / PPreviious Indeex Leevel) = $3.5501 ttrilllion (107.70/1100.000) = $3.777 trrilliion3以下是是一個(gè)國(guó)家家的GDPP數(shù)據(jù)，請(qǐng)請(qǐng)計(jì)算（11）哪一年年實(shí)際GDDP低于前前一年？ （每年年增加）（2）20000年實(shí)實(shí)際GDPP是多少？年 名義GDDP（百萬(wàn)萬(wàn)） GDP 指數(shù)2000 $33,4066 103.91999 3

5、3,1666 100.01998 33,0533 94.01997 33,0000 85.71996 22,9000 83.0參考答案： (1) 每每年增加;(2) 22000年年實(shí)際GDDP = $3,4406(1000/1033.9) = 3.278 (triillioon)4根據(jù)馬馬可維茲的的有效邊界界理論，下下面4個(gè)組組合哪個(gè)不不會(huì)分布在在馬可維茲茲的有效邊邊界上？ 組合 期望望報(bào)酬 標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)差 A 8% 25% B 6% 88% C 15% 355% D 11% 144%參考答案：A. 5已知某某種證券收收益率的標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)差為00.2，當(dāng)當(dāng)前的市場(chǎng)場(chǎng)組合收益益率的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)差為0.4，兩者者之

6、間的相相關(guān)系數(shù)為為0.5，求兩者之間間的協(xié)方差差是多少？參考答案：0.044答案解析：協(xié)方差相關(guān)系數(shù)數(shù)一項(xiàng)資資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)差另一一項(xiàng)資產(chǎn)的的標(biāo)準(zhǔn)差0.50.20.40.044。6如表列列出兩種股股票（A和和B）未來(lái)來(lái)的可能收收益率，而而且5種情情況發(fā)生的的可能性相相同。若要要是該兩種種股票構(gòu)成成的投資組組合的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)為0，求求這兩種股股票的投資資比例分別別為多少？ 兩種種股票未來(lái)來(lái)的可能收收益率狀況12345預(yù)期值標(biāo)準(zhǔn)差A(yù)的收益率率 20%10%15%5%25%9.0%13.9%B的收益率率15%51%21%45%9%28.2%16.7% (w1=0.5545755, p=0) 參考答案： 假設(shè)股

7、票AA和股票BB在投資組組合中的投投資比例分分別為W11,1-WW1.五種種情況發(fā)生生的可能性性相同,故故出現(xiàn)的概概率均為20%.股票A和股股票B的協(xié)協(xié)方差12 = 0.2(0.2-0.09) (0.115-0.282)+(-0.1-0.09) (0.551-0.282)+(0.15-00.09) (0.221-0.282)+(-0.05-00.09) (0.445-0.282)+(0.25-00.09) (0.009-0.282)= 0.0023211股票A和股股票B在此此相關(guān)系數(shù)數(shù)12 =00.023321 (0.11390.1667) = -1當(dāng)相關(guān)系數(shù)數(shù)為-1時(shí)時(shí):投資組合的的p =W

8、W2221 +(1-W1) 222 +2W1(1- WW1) 121/2可以簡(jiǎn)化為為p = WW1(1 +2 )-2要使p = 0,得W1=2 /(1 +2 )= 0.54457當(dāng)W1 = 0.54577時(shí),p = 00.7 一個(gè)個(gè)投資者的的資本總額額為100000元，如如果（1）他他以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)利率介入入20000元，與自自由資本一一起投入市市場(chǎng)投資組組合；（22）他以無(wú)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率率貸出20000元，剩剩余資本投投入到市場(chǎng)場(chǎng)投資組合合。其它必必要的信息息見(jiàn)下表。請(qǐng)分別計(jì)計(jì)算這兩種種情況下投資資組合的預(yù)預(yù)期收益率率和標(biāo)準(zhǔn)差差。 證證券市場(chǎng)的的構(gòu)成項(xiàng)目市場(chǎng)投資組組合政府債券預(yù)期收益率率14%10%

9、標(biāo)準(zhǔn)差0.20 （借入入Rp=114.8%, p=0.24; 貸出Rpp=13.2%, p=0.16） 參考答案： (1) 投資于無(wú)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)產(chǎn)的比例WW1 = -2000100000 = 0.2 投投資組合的的預(yù)期收益益率RP =1.220.144+ (-0.2)0.1 = 144.8% 14%投資組合的的標(biāo)準(zhǔn)差P =1.20.2 = 0.24 0.2 計(jì)算算結(jié)果表明明：當(dāng)投資者者借入資本本進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)性投資時(shí)時(shí),其收益益率和標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)差均高于于市場(chǎng)平均均值。(2) 投投資于無(wú)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的的比例W1 = 20000100000 = 0.2 投資資組合的預(yù)預(yù)期收益率率RP =0.80.144+ 0.

10、20.1 = 133.2% 14%投資組合的的標(biāo)準(zhǔn)差P =0.80.2 = 0.1600.2 計(jì)算算結(jié)果表明明：當(dāng)投資者者貸出資本本進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)性投資時(shí)時(shí),其收益益率和標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)差均低于于市場(chǎng)平均均值。第三章 資本資產(chǎn)產(chǎn)定價(jià)模型型1 某公公司持有AA，B，CC三種股票票構(gòu)成的組組合，它們們的系數(shù)分別別為2.00, 1.0和 00.5,它它們?cè)诮M合合中所占的的比重分別別為60%，30%和10%。請(qǐng)計(jì)算算該組合的的風(fēng)險(xiǎn)收益益率。 參考答案： (1) 確確定證券組組合的系數(shù): P = = 60%2.0 + 300%1.0 + 100%0.5 = 1.555 (2) 計(jì)計(jì)算該證券券組合的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率率: R

11、Rp =p (Km-RF) = 1.55(14%-10%) = 6.22%2金人是是害怕風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的投資者者，他經(jīng)常常研究股票票，選擇較較保守的資資產(chǎn)（1）構(gòu)建建自己的組組合（見(jiàn)表表），請(qǐng)計(jì)計(jì)算他的組組合. 股票權(quán)數(shù)ABCD0.51.21.51.735%35%20%10%參考答案： 組合= 0.535% + 1.235% + 1.520% + 1.710% = 11.0655 (或11.07)3已知證證券1和證證券2的預(yù)預(yù)期收益率率分別為RR1=0.11, R22=0.112; 標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)差分別別為1=0.007, 2=0.009; 預(yù)預(yù)期收益率率之間的相相關(guān)系數(shù)12= 1。請(qǐng)找找出風(fēng)險(xiǎn)為為0的投資資

12、組合。 參考答案： 假設(shè)投資組組合中證券券1的投資資比例為WW1 , 證證券2的投投資比例為為(1-WW1),則投投資組合的的標(biāo)準(zhǔn)差為為:當(dāng)12 = -1.0時(shí)時(shí), P =w11 +(11- w1 )2要使P = 0時(shí)時(shí), w1 =2 / +(1+2)將已知條件件代如上式式,得w1 = 00.09(0.007+0.09)= 0.556254某企業(yè)業(yè)擬投資AA、B兩個(gè)個(gè)項(xiàng)目，其其有關(guān)資料料如下：項(xiàng)目期望收益率率方差A(yù)10%10%0.2B18%20%0.2 請(qǐng)計(jì)算：（11）投資于于A和B組組合的期望望收益率；（2）AA和B的協(xié)協(xié)方差；（33）A和BB的組合方方差；（保保留四位小小數(shù)）（44）A和B

13、B的組合標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)差。（保保留兩位小小數(shù)） 參考答案： （1）組合合期望收益益率1000.81880.2111.6 （2）協(xié)協(xié)方差11222000.200.48 （3）組合合方差11.23552 （44）組合標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)差11.1115某公司司擬進(jìn)行股股票投資，計(jì)計(jì)劃購(gòu)買(mǎi)AA、B、CC三種股票票，并分別別設(shè)計(jì)了甲甲乙兩種投投資組合。 已知三種股股票的系系數(shù)分別為為1.5、1.0和和0.5，它它們?cè)诩追N種投資組合合下的投資資比重為550%、330%和220%；乙乙種投資組組合的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)收益率為為3.4%。同期市市場(chǎng)上所有有股票的平平均收益率率為12%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)收益率為為8%。 求： （1）根據(jù)據(jù)A、B、C股

14、票的的系數(shù)，分分別評(píng)價(jià)這這三種股票票相對(duì)于市市場(chǎng)投資組組合而言的的投資風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)大小。 （2）按照照資本資產(chǎn)產(chǎn)定價(jià)模型型計(jì)算A股股票的必要要收益率。 （3）計(jì)算算甲種投資資組合的系數(shù)和風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)收益率率。 （4）計(jì)算算乙種投資資組合的系數(shù)和必必要收益率率。 （5）比較較甲乙兩種種投資組合合的系數(shù)數(shù)，評(píng)價(jià)它它們的投資資風(fēng)險(xiǎn)大小小。參考答案： （1）A股股票的系系數(shù)為1.5，B股股票的系系數(shù)為1.0，C股股票的系系數(shù)為0.5，所以以A股票相相對(duì)于市場(chǎng)場(chǎng)投資組合合的投資風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)大于BB股票，BB股票相對(duì)對(duì)于市場(chǎng)投投資組合的的投資風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)大于C股股票。 （2）A股股票的必要要收益率811.5（11288）114

15、（3）甲種種投資組合合的系數(shù)數(shù)1.55501.00300.55201.115 甲種投資組組合的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)收益率1.155（1228）4.6 （4）乙種種投資組合合的系數(shù)數(shù)3.44/（11288）00.85 乙種投資資組合的必必要收益率率83.411.4 （5）甲種種投資組合合的系數(shù)數(shù)大于乙種種投資組合合的系數(shù)數(shù)，說(shuō)明甲甲的投資風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)大于乙乙的投資風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。 6已知：現(xiàn)行國(guó)庫(kù)庫(kù)券的利率率為5%，證證券市場(chǎng)組組合平均收收益率為115%，市市場(chǎng)上A、B、C、D四種股股票的系系數(shù)分別為為0.911、1.117、1.8和0.52；BB、C、DD股票的必必要收益率率分別為116.7%、23%和10.2%。 求：

16、 （1）采用用資本資產(chǎn)產(chǎn)定價(jià)模型型計(jì)算A股股票的必要要收益率。 （2）計(jì)算算B股票價(jià)價(jià)值，為擬擬投資該股股票的投資資者做出是是否投資的的決策，并并說(shuō)明理由由。假定BB股票當(dāng)前前每股市價(jià)價(jià)為15元元，最近一一期發(fā)放的的每股股利利為2.22元，預(yù)計(jì)計(jì)年股利增增長(zhǎng)率為44%。 （3）計(jì)算算A、B、C投資組組合的系系數(shù)和必要要收益率。假定投資資者購(gòu)買(mǎi)AA、B、CC三種股票票的比例為為1：3：6。 （4）已知知按3：55：2的比比例購(gòu)買(mǎi)AA、B、DD三種股票票，所形成成的A、BB、D投資資組合的系數(shù)為00.96，該該組合的必必要收益率率為14.6%；如如果不考慮慮風(fēng)險(xiǎn)大小小，請(qǐng)?jiān)贏A、B、CC和A、BB

17、、D兩種種投資組合合中做出投投資決策，并并說(shuō)明理由由。參考答案： （1）A股股票必要收收益率55%0.91（115%55%）114.1% （2）B股股票價(jià)值2.2（144）/（116.74）18.002（元） 因?yàn)楣善钡牡膬r(jià)值188.02高高于股票的的市價(jià)155，所以可可以投資BB股票。 （3）投資資組合中AA股票的投投資比例1/（11366）100 投資組合中中B股票的的投資比例例3/（11366）300 投資組合中中C股票的的投資比例例6/（11366）600 投資組合的的系數(shù)0.991100%1.17330%11.8660%11.52 投資組合的的必要收益益率5%1.552（115%55

18、%）220.2% （4）本題題中資本資資產(chǎn)定價(jià)模模型成立，所所以預(yù)期收收益率等于于按照資本本資產(chǎn)定價(jià)價(jià)模型計(jì)算算的必要收收益率，即即A、B、C投資組組合的預(yù)期期收益率大大于A、BB、D投資資組合的預(yù)預(yù)期收益率率，所以如如果不考慮慮風(fēng)險(xiǎn)大小小，應(yīng)選擇擇A、B、C投資組組合。第四章 債 券求36天到到期，現(xiàn)價(jià)價(jià)為$999.16的的國(guó)庫(kù)券的的到期收益益率？參考答案： 到期期收益率 =（賣(mài)賣(mài)價(jià)-買(mǎi)價(jià)價(jià)）/ 買(mǎi)買(mǎi)價(jià)= （3655/36）= 8.559%求還有1999天到期期，現(xiàn)價(jià)$94.550的短期期國(guó)庫(kù)券的的收益率。參考答案： Treassury Billl Yieeld = ($1100-Price

19、e)/ PPricee (3665/ tterm)100 = ($1000-$994.5)/$944.5 (3655/1999) 100 = 10.667%海蒂以$99855.78買(mǎi)進(jìn)進(jìn)面值$110 0000，911天的國(guó)庫(kù)庫(kù)券。求名名義年回報(bào)報(bào)率是多少少？有效利利率比名義義利率高多多少？參考答案： （1）有效效利率 = (100000/98855.778 1)/91+13665 1 = 6.044% (計(jì)算器結(jié)結(jié)果為6%) (2) 名義利率率 = (100000/99855.78) 1 3655/91 = 5.87% (3) 有效利率率比名義利利率高 = 6% - 5.87% = 0.13%

20、 有效利率率比名義利利率高 = 6.004% - 5.887% = 0.117%4. 某保保守的投資資者年收入入超過(guò)100萬(wàn)元，他他想把每年年的余錢(qián)存存定期或購(gòu)購(gòu)買(mǎi)國(guó)債。由于國(guó)債債具有免稅稅效應(yīng)，在在考慮到55%的存款款利息稅后后，他決定定購(gòu)買(mǎi)去年年底財(cái)政部部發(fā)行的憑憑證式國(guó)債債，5年期期收益率為為6.344%。如果果他的適用用稅率為445%，請(qǐng)請(qǐng)計(jì)算其稅稅前相等收收益率。參考答案： 稅前前相等收益益率 = 債券收益益率/（11-適用稅稅率） = 6.344%/(11-45%) = 11.55273%5.有一張張債券的票票面價(jià)值為為100元元，票面利利率10%，期限55年，到期期一次還本本付息

21、，如如果目前市市場(chǎng)上的必必要收益率率是8%，試試分別按單單利和復(fù)利利計(jì)算這張張債券的價(jià)價(jià)格。參考答案： 單利價(jià)價(jià)格 = (M.II.n)/(1+iir.n) = (10010%5)/(11+8%5) = 107.14(元元) 復(fù)利價(jià)價(jià)格 = ( Miin)/(1+r)n = (10010%5)/(11+8%)5 = 1102.009 (元元)6莎維買(mǎi)買(mǎi)進(jìn)$10000000，91天天的國(guó)庫(kù)券券。每年支支付6.55%的名義義利率。330天后，加加拿大元對(duì)對(duì)美元急升升，名義年年利率降到到5%。莎莎維決定此此時(shí)賣(mài)出國(guó)國(guó)庫(kù)券。求求莎維實(shí)現(xiàn)現(xiàn)的資本利利得是多少少？參考答案： (1) （22） （33）資本

22、利利得 = $991187.992 - $989953.006 = $2344.867. 求某某息票率為為6%，55年期，現(xiàn)現(xiàn)價(jià)為$1103.66的政府債債券YTMM。參考答案： YTTM =C+(PP1-P0)/N/(PP0+P1)/2= 66+(1000-1003.600)/5/(1100+996)/22= 55.19%8. 你以以$96的的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)進(jìn)一張尚余余4年到期期、8%息息票率的債債券。求你你的到期收收益率。參考答案： YTTM =C+(PP1-P0)/N/(PP0+P1)/2= 88+(1000-966)/4/(1100+996)/22= 99.18%9. 娟子子買(mǎi)進(jìn)一個(gè)個(gè)貨幣市

23、場(chǎng)場(chǎng)基金（MMMF），她她對(duì)該基金金的表現(xiàn)不不太滿意。她讓你計(jì)計(jì)算該基金金7天回報(bào)報(bào)為0.00977%的有效回回報(bào)率是多少？ 參考答案： Cuurrennt yiield = 7天天回報(bào)率(3655/7) 1000 = 55.09444% 有效效回報(bào)率 = 11+(0.09977%/7)365= 5.226%10. 22004年年9月1日日ABC公公司的可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換債券交交易價(jià)格為為117%，息票率率為12%。該債券券面值為$10000，可轉(zhuǎn)換換為30股股ABC公公司股票，而而ABC公公司現(xiàn)股價(jià)價(jià)為$255，求當(dāng)期期收益率。參考答案： 當(dāng)當(dāng)期收益率率 = (12% 10000)/11170 = 1

24、0.26%11. 面面值$1000、可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換為5股股普通股的的可轉(zhuǎn)換債債券。現(xiàn)在在的價(jià)格為為$25.15 ，而而該債券目目前的交易易價(jià)為$1130。求求其轉(zhuǎn)換溢溢價(jià)。參考答案： 轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換溢價(jià) = (1130/55)/255.15 = 3.38% 以下4個(gè)個(gè)債券，哪哪個(gè)有最長(zhǎng)長(zhǎng)的 HYPERLINK /s?wd=%BE%C3%C6%DA+duration&lm=0&si=&rn=10&ie=gb2312&ct=0&cl=3&f=1&rsp=5 久期（duraationn）？ 名稱(chēng)到期息票率ABCD8 年8 年15 年15 年6 %11 %6 %11% 以下3個(gè)個(gè)債券，當(dāng)當(dāng)利率下降降1%時(shí)，哪哪個(gè)債

25、券價(jià)價(jià)格波動(dòng)最最大？ 名稱(chēng)到期息票率ABC3 年5 年10 年5 %10 %8 %參考答案： 票面利率較較高，由市市場(chǎng)利率變變動(dòng)引起債債券價(jià)格變變化的比率率較小。如如果期限和和息票率都都不相同，就就得分別比比較。例子子：名稱(chēng)到期息票率市場(chǎng)利率發(fā)行價(jià)1年后利率率下降1%的債券價(jià)價(jià)格變化率A3 年5 %8%922.669963.8844.46 %B5 年10 %1079.851101.622.02 %C10 年8 %10001065.156.52 %第五章 股 票1. XYYZ公司優(yōu)優(yōu)先股票面面值$255，紅利$4。如果果投資者對(duì)對(duì)該股票要要求回報(bào)率率為8%，合合適的市場(chǎng)場(chǎng)價(jià)格應(yīng)該該是多少？參考答

26、案： P = D/KK = 44/8% =50 (元)2. 安東東能源公司司當(dāng)前每股股盈利$22，紅利支支付比率為為50%，RROE比去去年增長(zhǎng)220%。假假定投資者者要求回報(bào)報(bào)率為144%，還假假定公司的的紅利成長(zhǎng)長(zhǎng)率與持續(xù)續(xù)成長(zhǎng)率保保持一致。用固定成成長(zhǎng)模型計(jì)計(jì)算該股票票合適的價(jià)價(jià)格。參考答案： g = ROOE留利比率率 = RROE（1-紅紅利支付比比率）= 20% 50% = 110% P = D11/（k-g）= D0 (1+10%)/(144%-100%) = 27.50 (元)3. 達(dá)夫夫公司當(dāng)前前每股紅利利$1，紅紅利成長(zhǎng)率率為5%，去去年EPSS是$2。投資者要要求回報(bào)率率

27、為15%。根據(jù)DDDM方法法計(jì)算盈利利倍率，什什么樣的市市盈率可以以接受？參考答案： P = D1/(155%-5%) = 1/100% = 10 (元) P/E = 10/22 = 554. 西施施公司去年年的ROEE是20%，每股盈盈利$122。當(dāng)前紅紅利每股$3。如果果對(duì)該股的的要求回報(bào)報(bào)率為255%，根據(jù)據(jù)DDM模模型求該股股的價(jià)格。參考答案： g = (11-3/112)ROE = 0.77520% = 155% P = D1/(k-g) = 3(1+115%)/(25%-15%)= 334.5 (元)5. BCC公司優(yōu)先先股面值為為$75，固固定紅利率率為6%。如果對(duì)該該股的要求求

28、回報(bào)率為為8%。根根據(jù)DDMM模型，該該股的合適適價(jià)格為多多少？ 參考答案： P = D1/k = (7556%)/8% = 56.25 (元)6. 某投投資者在公公司宣布以以1：5合合股前有2250000股當(dāng)前交交易價(jià)為$0.255的股票。合股后，該該投資者有有多少股該該公司的股股票，和每每股現(xiàn)在的的價(jià)格是多多少？參考答案： 擁有有股票 = 250000/55 = 55000 （股）每股價(jià)格 = 5 0.255 = 11.25 (元)7. 你擁?yè)碛忻抗擅婷嬷?5元元帝國(guó)公司司的優(yōu)先股股，固定紅紅利比率為為7.5%。帝國(guó)公公司最近發(fā)發(fā)行一批新新的優(yōu)先股股，固定紅紅利比率為為6.755%。你打打

29、算把該股股票賣(mài)掉，最最低多少錢(qián)錢(qián)你才能接接受？參考答案： P = D/K = (257.5%)/ 66.75% = 227.788 (元)8. 卡門(mén)門(mén)想投資在在萬(wàn)得利公公司。該公公司的前景景看起來(lái)很很好，但是是股價(jià)才88元。今年年，公司每每股支付00.95元元紅利。卡卡門(mén)預(yù)期紅紅利每年將將增加3.5%。卡卡門(mén)的要求求回報(bào)率是是14%。該公司的的內(nèi)在價(jià)值值是多少？卡門(mén)是否否應(yīng)該投資資在該公司司？ （內(nèi)內(nèi)在價(jià)值$9.366, 應(yīng)該該）參考答案： P = 0.95(1+33.5%)/(114%-33.5%) = 99.36(元) 8(元) 應(yīng)應(yīng)該投資。94年前前杰米一每每股25元元買(mǎi)進(jìn)10000股奧

30、奧加公司的的股票。每每年底他都都會(huì)收到每每股1。55元的紅利利。第4年年底他以每每股30元元的價(jià)格賣(mài)賣(mài)掉全部股股票。求其其資本利得得回報(bào)率、紅利回報(bào)報(bào)率和持有有期回報(bào)率率。參考答案： （11）資本利利得回報(bào)率率 = 330/255 = 220% （22）紅利回回報(bào)率 = （1.54）/225 = 24% （33）持有期期回報(bào)率 = 200+24 = 444% 或或 = （30+25）+41.5/225 = 44%第六章 證券的基基本分析1康高公公司的權(quán)益益占40%，流動(dòng)資資產(chǎn)占355%，流動(dòng)動(dòng)負(fù)債占115%，總總資產(chǎn)40000萬(wàn)元元，銷(xiāo)售11000萬(wàn)萬(wàn)元，稅后后盈利200%。請(qǐng)問(wèn)康高公公司的營(yíng)

31、運(yùn)運(yùn)資本和總總的負(fù)債權(quán)益益比率各是是多少？參考答案： 營(yíng)運(yùn)資資本 =（335% - 15%）40000 = 8800（萬(wàn)萬(wàn)元） 總負(fù)債債權(quán)益比率率 = 44000（11 - 440%）/（4000040%）= 1.552. 東升升假期每股股盈利$2.122，市盈率率15倍。如果東升升假期股價(jià)價(jià)上升100%，新得得市盈率應(yīng)應(yīng)是多少？參考答案： 新PP/E = (1552.122)/2.12（1+100%）= 166.5(倍倍) 3. 大為為公司市盈盈率10倍倍，去年盈盈利2000萬(wàn)元，支支付優(yōu)先股股紅利200萬(wàn)元。公公司發(fā)性在在外的普通通股1000萬(wàn)。請(qǐng)問(wèn)問(wèn)大為公司每每股普通股股價(jià)是多少少？ 參

32、考答案： （1）每每股普通股股盈利 = (2000萬(wàn)元-200萬(wàn)元)/1100萬(wàn)股股 = 11.8(元元/股) （2）P = 10.E = 101.8 = 18(元/股)4光大公公司普通股股收益5%，每股支支付紅利22元。請(qǐng)問(wèn)問(wèn)光大公司司的普通股股價(jià)是多少少？ 參考答案： P = D/R(或KK) = 2/5% = 440(元/股)5佳尼公公司市盈率率20倍，凈凈收入1220萬(wàn)，上上年支付優(yōu)優(yōu)先股紅利利20萬(wàn)，公公司有500萬(wàn)發(fā)行在在外的普通通股。請(qǐng)計(jì)計(jì)算其市場(chǎng)場(chǎng)價(jià)格。 （400元）參考答案： (11) E = (1120萬(wàn)元元 - 220萬(wàn)元)/550萬(wàn)股 = 2元/股股 (2)P = 20

33、0.E = 202 = 40(元元/股)第九章 投資風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)規(guī)避與金金融創(chuàng)新1. 一個(gè)個(gè)投資者以以每股$227買(mǎi)進(jìn)1100股AABC公司司的股票，同同時(shí)他又以以每股$330賣(mài)出一一張11月月份的看漲漲期權(quán)，獲獲得$3000。如果果該合約被被執(zhí)行了，他他的利潤(rùn)是是多少？參考答案： 利潤(rùn)潤(rùn) = 賣(mài)賣(mài)出股票利利潤(rùn) + 賣(mài)出期權(quán)權(quán)利潤(rùn) = 31100 + 3000 = 6600（元元）2. 一個(gè)個(gè)投資者以以每股$77買(mǎi)進(jìn)一張張ABC公公司一月份份50的看看漲期權(quán)，同同時(shí)以$550賣(mài)空1100股AABC股票票。他的最最大可能損損失是多少少？參考答案： 最最大可能損損失 = $7100 = $7700 （當(dāng)

34、當(dāng)股價(jià)下跌跌，不執(zhí)行行，只是損損失手續(xù)費(fèi)費(fèi)）3 XYYZ 普通通股現(xiàn)價(jià)每每股為733.20。7月份665看跌期期權(quán)（puuts）交交易價(jià)為每每股0.880。該期期權(quán)的內(nèi)在在價(jià)值是多多少？參考答案： 因?yàn)闉樵摽吹谄跈?quán)的敲定定價(jià)格股票現(xiàn)價(jià)價(jià)，此為虛值期期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值值=0 4. 馬馬奔預(yù)感綠綠洲公司的的價(jià)格近期期將會(huì)下跌跌。他通知知經(jīng)紀(jì)以每每股$4賣(mài)賣(mài)掉股票。他的經(jīng)紀(jì)紀(jì)另有建議議。他的經(jīng)經(jīng)紀(jì)人將建建議他以什什么價(jià)格買(mǎi)買(mǎi)進(jìn)/賣(mài)出出callls/puuts？以下哪個(gè)選選擇比較合合適： eq oac(,1)買(mǎi)進(jìn)caalls $4; eq oac(,2)賣(mài)出caalls$4; eq oac(,3)買(mǎi)進(jìn)p

35、uuts$4; eq oac(,4)賣(mài)出puuts$4.參考答案： 當(dāng)當(dāng)put buyeer以$44執(zhí)行，馬馬奔實(shí)際購(gòu)購(gòu)入成本 = 4 手續(xù)費(fèi)費(fèi)520006年3月月9日，某某投資者持持有價(jià)值為為10000萬(wàn)美元的的SPDRR(以S&P5000指數(shù)為模模板的交易易所交易基基金)。為為防范在66月份之前前出現(xiàn)系統(tǒng)統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。可賣(mài)出CCME的66月份S&P5000指數(shù)期貨貨進(jìn)行保值值。3月99日，S&P5000指數(shù)期貨貨報(bào)價(jià)為11282.25點(diǎn)，假假定每點(diǎn)價(jià)價(jià)格2500美元。請(qǐng)請(qǐng)問(wèn)要賣(mài)出出多少?gòu)堅(jiān)撛摵霞s才基基本可以規(guī)規(guī)避6月份份之前S&P5000指數(shù)大幅幅下跌的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)？參考答案： 該合約名義義金額為1

36、1282.25250=3205562.55美元，若若賣(mài)出311張合約 (10 000 0003205562.553131)，則則基本可以以規(guī)避6月月份之前SS&P5000指數(shù)大大幅下跌的的風(fēng)險(xiǎn)。6. ABBC 公司司當(dāng)前交易易價(jià)格為$42。執(zhí)執(zhí)行價(jià)格為為$35。看漲期權(quán)權(quán)（Calll Opptionn）有時(shí)間間價(jià)值$1.5以上上的內(nèi)在價(jià)價(jià)值。請(qǐng)問(wèn)問(wèn)該期權(quán)的的交易價(jià)格格是多少？ 參考答案： 看漲漲期權(quán)價(jià)格格 = 時(shí)時(shí)間價(jià)值 + 內(nèi)在在價(jià)值 = $1.5 + （$42-$35） = $8.5你相信在未未來(lái)3個(gè)月月股市會(huì)上上升，S&P 5000 指數(shù)數(shù)現(xiàn)在是3360。你你買(mǎi)進(jìn)一張張期貨合約約，在未來(lái)來(lái)3個(gè)月以以365交交貨。（1）如果果兩個(gè)月過(guò)過(guò)去了，SS&P指數(shù)數(shù)現(xiàn)在是3373，你你的合約現(xiàn)現(xiàn)在價(jià)格是是375。你的盈/虧是多少少 ？ （2）如果果兩個(gè)月過(guò)過(guò)去了，SS&P指數(shù)數(shù)現(xiàn)在是3347，你你的合約現(xiàn)現(xiàn)在價(jià)格是是350。你的盈/虧是多少少 ？ 參考答案： （1） (375-365) 500 = 5000（美元） （2） (350-365) 500